中信研究*公司研究*营口港(600317):高速增长, 费率稳定
n 2005年中期公司实现主营业务收入38049万元，同比增长33.27%；实现主营业务利润14024万元，同比增长33.58%；实现净利润7036万元，同比增长32.69%。n 2005年中期公司完成1992.8万吨，同比增长34.25%，以铁矿石和粮食增长最大。由于进口铁矿石和出口粮食等外贸货物的增长，公司在吞吐量高速增长的情况下，装卸费率保持稳定；毛利率也稳定在40.27%。
n 公司于2005年5月调整转股价为10.25元，已转股19.6万股。
n 公司以募集资金收购的成品油及液体化工码头于6月中下旬投入使用。由于竞争激烈，不确定性较强。
n 预计公司2005年公司收入增长38.4%，净利润增长32.5%，每股收益0.52元，动态市盈率18.5倍；2006年公司收入增长37.5%，净利润增长30.4%，每股收益0.68元，动态市盈率14.2倍。如果公司可转换债券全部转股，则公司每股收益分别为0.41和0.53，动态市盈率分别为23.6和18.1.
n 维持强于大市的投资评级.
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