2005年5月27日，星期五，看盘说股《茶馆》，欢迎大家参加！！！
2005年5月27日，星期五，看盘说股《茶馆》，欢迎大家参加！！！[ Last edited by 海杉 on 2005-5-27 at 07:02 ] 没什么可说的，继续等......... 近期连续看错大盘，到底发生了什么？
其实5。1过后，市场已发生了明显的变化，从5月9号超跌后没有引发反弹开始，当时虽然注意到了，并没有给予足够的重视，此后市场连续发生类似现象，直到今天，妈呀，都1个月了，反应还真够迟钝的
昨天，基金重仓的电力股开始下跌，其实火电类公司的业绩将出现拐点，这点应该很顺理成章，煤电连动吗。。。
今天，中原高速等瓶颈行业，再次大幅下跌。。。
基金到底怎么了？
基金认为试点将导致市场重新定价，好吧，相信他，按他的思路，超跌股肯定在演绎最后的疯狂，而基金对股票的处理，也肯定会导致内部的互相猜疑（今天好象已经证明），直到极度地量为止 Originally posted by 寒剑奔袭 at 2005-5-26 21:23
没什么可说的，继续等.........
欢迎光临！ 难道真是价值回归吗 年线对于好股票有作用的 Originally posted by 笑嘻嘻啊 at 2005-5-26 22:27
年线对于好股票有作用的
关注，谢谢 差不多各个板块都跌了一遍了，不知下一个是谁？ Originally posted by 我酷我酷 at 2005-5-27 00:48
差不多各个板块都跌了一遍了，不知下一个是谁？
大家再一起跌一次，恐惧。:*20*: 你关上一道门,我又开了一扇窗
首批短期融资券今日发行五家企业融资总额为109亿元，其中华能国际、振华港机融资额度分别为50亿元和12亿元
本报讯（记者 顾惠忠 张柏松）今日，华能国际、振华港机、中国国际航空、国家开发投资公司以及五矿集团共5家公司将在银行间债券市场正式发行短期融资券。这是《短期融资券管理办法》颁布后获准发行的首批企业短期融资券。
据了解，华能国际共发行50亿元融资券，其中第一期365天品种45亿元，第二期9个月品种5亿元；振华港机发行12亿元期限365天融资券；中国国际航空发行20亿元期限365天融资券；国家开发投资公司发行10亿元3个月期融资券；五矿集团发行17亿元融资券，其中期限365天品种15亿元，期限180天品种2亿元。
标准普尔给予华能国际的信用评级为“BBB+”级，信用评级展望为“稳定”，标准普尔从1998年开始连续6年给予该公司国家主权级的评级水平，这也是标普给予国内企业的最高评级。振华港机经联合资信评估有限公司综合评定，本期短期融资券的信用级别为A-1级；中国国际航空经中诚信国际信用评级有限责任公司评定，短期信用级别为A-1+级；国家开发投资公司经中诚信综合评定，短期信用等级为A－1+级，长期信用等级为AAA级，评级展望为“稳定”；中诚信评定2005年五矿集团长期信用级别为AAA级，短期信用级别为A-1+级。
根据发行公告，华能国际拟利用募集资金进一步拓展发电项目；振华港机拟将募集资金用于采购在生产过程中所需的国内原材料；中国国际航空所筹资金将主要用于流动资金周转及弥补企业日常运营的资金缺口；国家开发投资公司拟将所筹集资金用于支持电力、煤炭、港航、化肥等基础性和资源性行业的资金需求；五矿集团募集资金将用于补充集团下属各单位营运资金的需求，以摆脱融资单纯依靠银行的局面，提高直接融资比例和优化融资结构，减少银行贷款融资，降低融资成本。 全国银行间债券市场业务简介
1997年上半年，股票市场过热，大量银行资金通过各种渠道流入股票市场，其中交易所的债券回购成为银行资金进入股票市场的重要形式之一。1997年6月，根据国务院统一部署，人民银行发布了《中国人民银行关于各商业银行停止在证券交易所证券回购及现券交易的通知》（银发240号），要求商业银行全部退出上海和深圳交易所市场，商业银行在交易所托管的国债全部转到中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）；同时规定各商业银行可使用其在中央结算公司托管的国债、中央银行融资券和政策性金融债等自营债券通过全国银行间同业拆借中心（以下简称同业中心）提供的交易系统进行回购和现券交易，这标志着机构投资者进行债券大宗批发交易的场外市场——银行间债券市场的正式启动。
一、银行间债券市场组织架构
根据《中国人民银行法》的第四条第四款规定，中国人民银行履行监督管理银行间债券市场的职能。人民银行作为银行间债券市场的主管部门，负责制定市场管理办法和规定，对市场进行全面监督和管理，拟订市场发展规划和推动市场产品创新等。
根据中国人民银行有关规定和授权，中央结算公司和同业中心为市场参与者提供债券托管、结算服务以及交易中介和信息服务，同时负责对债券交易、结算进行实时监测和监督。
目前银行间债券市场参与者包括金融机构法人及其授权分支机构、非金融机构法人和基金等契约型资金等投资主体；财政部、政策性银行和中信公司等筹资主体通过银行间债券市场发行债券筹集资金；人民银行通过银行间债券市场进行公开市场操作，调节货币供应量，实现货币政策调控目标。
二、银行间债券市场运行框架
（一）交易品种及交易工具
目前银行间债券市场的交易品种包括国债、中央银行票据、政策性金融债及中信集团公司债等；交易工具包括现券买卖、质押式回购和买断式回购。
（二）债券交易
银行间债券市场交易以询价方式达成，交易双方自主谈判，逐笔成交，即交易双方通过交易系统、电话、传真或电子邮件等媒体对交易要素进行谈判，达成一致后逐笔订立成交合同。目前交易主要通过同业中心的本币交易系统进行。
（三）债券托管与结算
银行间债券市场采用实名制一级账户托管体制，托管依托中央结算公司的债券簿记系统进行。
债券结算包括债券交割和资金支付两方面，实行逐笔实时全额结算。债券交割通过中央结算公司的债券簿记系统进行；资金支付以转帐方式进行。
三、银行间债券市场的发展
（一）市场法规和制度不断完善
在银行间债券市场的建设过程中，人民银行不断完善市场法规，先后制定了《全国银行间债券市场债券交易管理办法》、《政策性银行金融债市场化发行管理暂行规定》、《债券结算代理业务管理规定》和《双边报价商管理规定》等30多项规章文件，使各项业务有法可依，有章可循，为银行间债券市场健康、快速的发展奠定了良好的制度基础。与此同时，人民银行还组织中介机构和市场参与者制订了《银行间债券市场债券质押式回购主协议》和《银行间债券市场债券买断式回购主协议》等行业自律性规范文本，对强化市场自律行为、提高市场效率和减少违约风险发挥了重要的作用。
（二）市场基础设施建设不断加强
1、簿记系统和交易系统不断完善
人民银行非常重视债券簿记系统和交易系统的建设和管理，组织指导两家中介机构对簿记系统和交易系统进行了多次升级和改造，债券簿记系统和交易系统在系统功能、安全性、可靠性及互联互动等方面都有了长足进步，及时满足了市场交易、结算需求以及市场运行效率和风险防范的需要。
2、债券发行系统日渐成熟
经过充分的研究、设计和论证，1998年7月人民银行组织开发了“银行间债券市场债券发行系统”，并根据债券发行的新变化、新需求，及时组织完善发行系统的招标、投标和中标功能设计，扩充债券发行约束条件等功能，为发行体采用多样化发行技术组合，灵活使用不同招标方式提供了技术性支持，保证了不同品种债券的顺利发行。
3、信息系统作用逐步增强
银行间债券市场作为场外市场，债券交易以询价方式进行，自主谈判，逐笔成交，因此，市场信息对参与者至关重要。为此，人民银行指导中央结算公司和同业中心加强信息系统的建设，相继推出 “中国债券信息网”（www.chinabond.com.cn）和“中国货币网”（www.chinamoney.com.cn）专业网站，加强信息服务，提高市场透明度。
（三）市场发展迅速，深度和广度不断拓展
1、市场交易主体数量大幅增加、类型逐渐多样化
在2002年4月市场准入由审批制改为备案制和2002年10月扩大债券结算代理业务范围之后，银行间债券市场参与者的范围包括了所有金融机构和非金融机构法人。截至2003年末，银行间债券市场交易主体从启动之初的16家商业银行总行，增加到11大类、2895家机构投资者。银行间债券市场已经成为所有机构投资者均能参加的公开市场。此外，还有5万余户个人投资者通过4家国有独资商业银行债券柜台业务也间接参与了银行间债券市场。
2、可交易债券存量大幅上升，交易品种日趋丰富
银行间债券市场的规模不断扩张，市场可交易债券存量快速攀升，交易券种也大量增加。市场启动之初，可交易债券存量仅有723亿元，而至2003年末，市场可交易债券存量增加到28550亿元，比市场启动时增长38倍，可交易券种也由最初单一类型的几只增加到国债、中央银行票据、政策性金融债和公司债等4大类、10多种小类的180余只债券。
3、市场交易活跃，流动性逐步增强
人民银行陆续推出的结算代理、双边报价、净价交易等各项举措，对提升市场流动性发挥了重要作用。2003年银行间债券市场回购交易达到117203亿元，比1997年增长380倍；现券交易量达到30848亿元，比1997年增长3100多倍。
随着市场交易量的快速攀升，债券的流动性大幅走强，2003年银行间债券市场的债券周转率（年交易量/可交易债券存量总额×100%）达到607%,是1997年(13%)的46倍。
四、银行间债券市场的作用
（一）保证国债和政策性金融债的顺利发行，支持了积极财政政策的实施
银行间债券市场的发展，有力地支持了财政部和政策性银行的大规模发债。1999年至2003年，财政部和政策性银行通过银行间债券市场发行债券累计筹集资金分别为14548亿元和21283亿元，保证了国家重点建设资金的及时到位。同时，由于市场规模迅速扩大和市场流动性快速提高，提高了债券的发行效率，降低了财政部和政策性银行的筹资成本。
（二）为中央银行金融宏观调控手段由直接方式向间接方式的转化奠定了市场基础，促进了稳健货币政策的顺利实施
我国1998年取消贷款规模管理后，随着中央银行货币政策调控方式的转变，需要新的货币政策总量调控工具，正是由于有了不断发展壮大的银行间债券市场，才使公开市场业务这一以市场为基础的货币政策间接调控手段得以快速启动，并成为中央银行最重要的日常性货币政策操作工具，基本实现了我国金融宏观调控手段由直接方式向间接方式的转变。
（三）促进了利率市场化，有利于提高货币政策传导效能
1997年组建银行间债券市场后，债券回购利率和现券买卖价格完全由交易双方自行决定，1999年以后，国债和政策性金融债的发行利率也通过市场化招标方式确定。近年来，随着市场广度和深度的不断拓展，银行间债券市场初步形成了完整的债券收益率曲线，为全国金融产品定价提供了参考基准。同时，我国同业拆借市场、债券市场和公开市场业务利率体系已基本形成，利率基本反映了双方资金供求，为利率市场化改革的进一步深化创造了良好的市场条件，也提高了货币政策传导效能。
（四）完善了金融机构的资产结构，为金融机构流动性管理和投资提供了便利
银行间债券市场的快速发展，为商业银行持有债券、及时调节流动性、降低超额储备水平和开辟新的盈利渠道提供了空间。近几年来，商业银行债券持有量不断增加，商业银行债券资产占资产总额比例从1997年的5％增加到2003年的13％，改变了贷款比例过高，信贷风险过大的局面，提高了资产质量；同时，日益丰富的交易工具为金融机构增加投资渠道、提高盈利能力提供了便利。
（五）为各类固定收益证券推出、完善我国金融结构奠定了基础
健康发展的银行间债券市场造就了一大批合格的、市场运作水平较高的机构投资者，初步形成了完善的债券场外批发市场规范、合理的运作机制和程序，为资产抵押债券（MBS）、信贷资产证券化（ABS）、银行本票、商业本票和公司债券等新兴债务工具的发展奠定了基础，对我国当前提高直接融资比例，完善金融结构，防范金融风险具有非常重要的现实意义。 是谁在华容道放走了曹操：博弈论破解“三国”中的千古之谜
蒲勇健 （重庆大学经济与工商管理学院）
俗话说，老不读“三国”，说的是《三国演义》中充满计谋，读“三国”会让人变得圆滑事故，进而使人行为诡秘，为人奸诈。但这句话反过来又是说“三国演义”是一本智谋百科全书。据 说日本商人经常在兜里揣上一本“三国”，有空便读，凭此打遍商界。笔者近读“三国”，偶有新得，发现其中一段故事还与博弈论有关，且稍加联想，还觉得其中奥妙非常人读“三国”时所能悟出。于是乎，在下这里就沏上一壶茶，悉数道来。
一. 孔明有意放走曹操，派关羽守华容道是“占优战略”
诸君读“三国”，皆能记得华容道关公义释曹操的一段故事。说的是孙刘联盟联手在赤壁打败曹操83万大军后，诸葛孔明料定曹操败军会经乌林方向逃回自己的大本营许都，而乌林地带是位于刘备当时的控制范围内。作为孙刘联盟的刘备一方，此时不可能袖手旁观，而让曹操顺利通过乌林回到许都。因此，在赤壁大战打响之前的前夜，孔明便开始调兵遣将，准备追堵曹军。但是，后来的结果却是曹操虽然被关羽堵截于华容道，但关公仍念过去在曹营中享受曹操的优待恩德，最终将曹操放走了。今天，笔者要指出的一点是，或许世人还皆未看出的是——其实真正的并不是关云长，而恰恰是孔明“故意”放走了曹操！为什么这样说呢？下面，我们来看“三国演义”中孔明调兵遣将的一段原文：
【……孔明便与玄德、刘琦升帐坐定，谓赵云曰：“子龙可带三千军马，渡江径取乌林小路，拣树木芦苇密处埋伏。今夜四更已后，曹操必然从那条路奔走。等他军马过，就半中间放起火来。虽然不杀他尽绝，也杀一半。”云曰：“乌林有两条路：一条通南郡，一条取荆州。不知向哪条路来？”孔明曰：“南郡势迫，曹操不敢往；必来荆州，然后大军投许昌而去。”云领计去了。又唤张飞曰：“翼德可领三千兵渡江，截断彝陵这条路，去葫芦口埋伏。曹操不敢走南彝陵，必望北彝陵去。来日雨过，必然来埋锅造饭。只看烟起，便就山边放起火来。虽然不捉得曹操，翼德这场功料也不小。”飞领计去了。又唤糜竺、糜芳、刘封三人各驾船只，绕江剿擒败军，夺取器械。三人领计去了。孔明起身，谓公子刘琦曰：“武昌一望之地，最为紧要。公子便请回，率领所部之兵，陈于岸口。操一败必有逃来者，就而擒之，却不可轻离城郭。” 刘琦便辞玄德、孔明去了。孔明谓玄德曰：“主公可于樊口屯兵，凭高而望，坐看今夜周郎成大功也。”
时云长在侧，孔明全然不睬。云长忍耐不住，乃高声曰：“关某自随兄长征战，许多年来，未尝落后。今日逢大敌，军师却不委用，此是何意？”孔明笑曰：“云长勿怪！某本欲烦足下把一个最紧要的隘口，怎奈有些违碍，不敢教去。”云长曰：“有何违碍？愿即见谕。”孔明曰：“昔日曹操待足下甚厚，足下当有以报之。今日操兵败，必走华容道；若令足下去时，必然放他过去。因此不敢教去。”云长曰：“军师好多心！当日曹操果是重待某，某已斩颜良，诛文丑，解白马之围，报过他了。今日撞见，岂肯放过！”孔明曰：“倘若放了时，却如何？”云长曰：“愿依军法！”孔明曰：“如此，立下文书。”云长便与了军令状。云长曰：“若曹操不从那条路上来，如何？”孔明曰：“我亦与你军令状。”云长大喜。孔明曰：“云长可于华容小路高山之处，堆积柴草，放起一把火烟，引曹操来。”云长曰：“曹操望见烟，知有埋伏，如何肯来？”孔明笑曰：“岂不闻兵法‘虚虚实实’之论？操虽能用兵，只此可以瞒过他也。他见烟起，将谓虚张声势，必然投这条路来。将军休得容情。”云长领了将令，引关平、周仓并五百校刀手，投华容道埋伏去了。玄德曰：“吾弟义气深重，若曹操果然投华容道去时，只恐端的放了。”孔明曰：“亮夜观乾象，操贼未合身亡。留这人情，教云长做了，亦是美事。” 玄德曰：“先生神算，世所罕及！”孔明遂与玄德往樊口，看周瑜用兵，留孙乾，简雍守城。……】
这段故事告诉我们什么呢？作为败军的曹军，尽管在赤壁被周瑜的火攻烧得焦头烂额，但瘦死的骆驼比马大，曹操手下猛将如云，此时小本经营的刘备想一举擒住曹操其实是不容易的，所以孔明只能派三路人马分别去在三个天险之处堵截曹操。经过三次袭扰的筋疲力尽的曹军，极有可能在第三个（也就是最后一个）天险之处被擒获。如果孔明安排第三轮堵截大军的大将是赵云或者张飞，则曹操必被擒住。但妙就妙在孔明最后安排的是由关公去干第三轮堵截的差事。按照“三国演义”的上述原文，孔明差遣了张飞赵云之后，本不打算安排关公去。如果关公此时不主动提出要去打仗，则曹操多半会冲破由张飞和赵云所构筑的防线而逃之夭夭。如果关公提出也要去捉拿曹操，则孔明必知关公过去与曹操的一段交情，以及关公的为人，可以预见他会放走曹操。而孔明此时本来就打算放走曹操（笔者将在下面给出其中的原因），所以如此将关公留在最后，而先安排张飞和赵子龙去打头阵是孔明的“占优战略”，这是这个故事中的第一轮博弈。
二.关公的“有限理性”博弈
这里出现的一个问题是，孔明凭什么可预知关公会放走曹操呢？按理说，关公与孔明立下了军令状，放走曹操回来是要被杀头的呀！关键是，关公此时也不知道他会在华容道上放走曹操！他当然知道过去被曹操擒于曹军中时时常享用曹操的优待，二天一酒宴，三天一美女，与其说是阶下囚，还不如说是座上宾呢！想得更久远一些，关羽最早的出道还是曹操推出来的呢！想当年，18路诸侯汇集汜水关，攻打董卓。董卓大将华雄力斩联军二员大将，诸侯惊愫，无人敢再战华雄，唯关羽主动提出要出战。那联军统帅袁绍却根据“血统论”，认为关羽出身低贱，官阶太小（乃一马弓手），不能代表诸侯出战，拒绝了关羽的请战要求。后来全靠讨董联军发起人曹操的大力保荐，关羽才有温酒斩华雄的闪亮登场。后来，曹操擒住“三国”中的“第一条好汉”吕布后，又在白门楼将吕布斩首，才让实际上最多只是“第二条好汉”的关羽脱颖而出，从此打遍天下无敌手。所以，曹操对关羽实际上是恩莫大焉！而关羽为人忠义，有恩必报，他很可能会放走曹操，但是为何他会主动请缨去捉曹操呢，并且在孔明提醒他可能会放走曹操时还居然与孔明立下了军令状——要是走了曹操，回来提头去见军师！冒这风险值得吗！这说明，关公当时是没有想到自己会放走曹操的。他当时在心里是有本帐的——尽管在过去曹公有恩于我，但我在过去曾斩颜良，诛文丑，为老曹解了白马之围，那本帐早就了啦！这次可是重新开始，遇到那曹贼必将一把擒来，立下不世之功！然而，不善心计的关公在算帐时还是漏掉了一件事，那就是当年离开曹营单骑千里寻兄闯五关斩六将。那关公当年在徐州被曹操攻破时，曾经被曹操大军围困在一个小山坡上。他当时本应战死在沙场也不应该投降，但无奈自己还护着大哥刘皇叔的妻妾们，自己死了倒落得个干净，但大哥的家眷就会成为了曹操的俘虏，没有人可以保护，这怎么对得起桃园结义！在此不死不活的尴尬关头，曹军中的大将张辽曾与关羽有旧情，开始出面为关羽谋得一个两全之策。那张辽本是吕布帐前的一员骁将，白门楼被曹操下令斩首时由刘备关羽等出面说情，从而保得一条性命并留在曹军中成为一员大将。据说此君性格与关羽相投，忠义英武，有恩图报。他为曹操和关羽设计了一个合约，即关羽投降曹操（为了给关羽面子，只说是投降皇帝而不是投降曹操，即降汉不降曹，实际上根本不存在降不降汉的问题，因为刘关张并没有与皇帝作对，这在当时是一种变通方式），而曹操保证所有降者的安全，并且待关羽寻得其兄刘备的下落后，曹操应放关羽等走人，让他们回到刘备那里去。曹操也并不是傻瓜，为何要接受张辽提出的这一个明显有利于关羽的“合约”呢？那张辽“不让他知道刘备的消息”一句话，便让曹操欣然接受了。也就是说，曹操可以通过封锁有关刘备的消息而达到将关羽长期留在曹营中的目的。再加上老谋深算的曹操心想：只要你关羽在我的掌控下，不要在外面与我作对就是我老曹的胜算了，人都是很实际的，俗话说，人心都是肉长的，只要我也对你好，甚至好过你那织席小儿的“大哥”刘备对你 的好，来日方长，待我老曹三天两头送礼加请客吃饭，交流多了，你关羽再念刘备的好，也经不起我曹阿瞒的“糖衣炮弹”，说不定最终也会另择高枝，真心投降于我老曹，跟定了我呢。这个“合约”不过是今天给你的一个台阶下罢了…….。于是，一笔交易终于做成。
这曹孟德依此思路，后来的确按照事前的计划行事，对关羽恩宠有加。但谁知人算不如天算，在与袁绍大军的中原逐鹿中，对峙于白马，被那河北名将颜良、文丑弄得动弹不得。后来只得请出关公上前线。这关云长仗着老曹送的原来是吕布坐骑的“赤兔马”跑得快，上阵后将颜良、文丑都劈于马下，一举解了白马之围。但令曹操更霉的事还是当时刘备就在袁绍那里，而关羽在与袁军作战中获知了这一消息，于是便开始打点行装准备离开曹营去找大哥了。曹操无法，事已如此，关羽通过斩颜良、诛文丑立下大功回报了老曹的恩情，曹操就只有按照事先谈好的“合约”让他去找乃兄了。所以曹操就只有放关羽走人了。曹孟德深知关云长为人忠义，如果此时阻拦他，只有将其弄死，但这样一来就坏了自己的名声。尽管那曹操早年曾有“宁教我负天下人，休教天下人负我”的恶名，但幂幂之中这阿瞒似乎感到还会与关羽后会有期，便私下安排一些无名小将驻守在关羽千里寻兄将要路过的五个关口，并禁止手下是一流大将（如许诸，此人功夫实际上不在关云长之下）去追击关羽一行。于是，关羽一路大撒野，闯过五个关口，并诛杀了试图阻拦他的五员守将，待过了黄河，又劈了追赶来的蔡阳。这几个哥们也真是霉透了，明知敌不过关公，但还是要力尽职守，不许没有过关文书（就是通行证）的关羽过关，那怕是掉头也要这样干。这就是曹操的设计了。这阿瞒为了再给关羽送去一份情，不仅故意阻止手下的一流猛将去追杀关羽，而且还故意没有通知各关口放走关羽，也故意没有给关羽发放一个通行证，其结果将是预料中的——关羽将诛杀诸将而闯过五关完成千里寻兄，创下闯五关斩六将的一世英名，同时也让关羽欠下他一笔新债（他知道为人忠义的关公是有恩必报的，说不定这笔“投资”在未来会有大的回报的呢）。曹操深知关羽的忠勇，料必今后会有回报。当然，曹操也可以将意欲走人的关羽杀掉，即使坏了名声（按“三国”中的说法，那阿瞒本来已无什么好的名声）也在所不惜，但他未能那样做，成为“三国演义”中的一个谜。有趣的是，待关羽闯过五关后，曹操认为够了，怕他又把追去的良将夏侯惇将军给宰了，急忙派人去通知夏侯惇将军放走关公（其实夏侯惇将军的武艺不在关公之下，不过夏侯惇将军是曹操的亲戚，曹操恐怕有闪失，或者说也怕关公有闪失，亏了他的一番苦心），但后来还是有个叫蔡阳的大将卤莽逞能，为了为自己的侄儿秦琪（被关公过五关时所杀）报仇，不知天高地厚地非要追过黄河去与关公拼个你死我活，结果掉了脑袋，这是曹操的失误，想必他当时为此会是暗暗叫口不迭的。
所以，关羽意欲出征去华容道捉拿曹操，却未能想到自己仍然还欠着曹公的一份未了之情呢！故事正如所料定的那样，关公在曹操提及闯五关斩六将一事时猛然想起，结果是让开一条路，放曹操跑了。这说明关公作为现实中的一个活生生的人实际上是信息不完全的，或者说是有限理性的，这是这个故事中的第二个博弈。 三.要不要走（守）华容道？孔明与曹操的“混合战略博弈”
好了，更精彩的故事还在下面呢！
张飞、赵云堵截曹军的地方只有一条路，他们只需要将人马驻守在路口就行了。但是，关羽知道，孔明在同意他的请缨后，他要去堵截的地方实际上有两条路，一条小路是华容道，而曹操另外还有一条大路可以绕行逃走。如果关羽将手下的五百校刀手兵分两路，分别驻扎在两条路上，则可以堵住曹操。但小本经营的刘家军军力单薄，在兵分两路下每一路人马都会兵寡将微，特别是关羽本人只能守在其中的一条路上。要是曹操走的那条路上没有关羽，其他那些小兵岂可阻拦住曹军精锐。所以，“占优战略”就是关羽集中全部人马只守其中的一条路口。但是，倘若届时曹操走的是另外的一条没人守的大路，岂不放走了他们！于是，关羽想到此便请教孔明。于是就有孔明的那个绝妙的安排：
【孔明曰：“云长可于华容小路高山之处，堆积柴草，放起一把火烟，引曹操来。”】
那关羽听了孔明的吩咐后却是一头雾水，但鉴于军师过往总是料事如神，一贯正确，从无差错，便依其计而行，带领五百校刀手直奔华容道去了。不过，那关羽此时也不乏幽默，便借此与孔明打一个赌，也要与他立一个军令状，要是按照孔明的安排逮不到曹操，也要给孔明一点颜色看看。
下面一段便是这个故事中的精华：曹操逃出了东吴追兵的落网后，开始进入刘备的掌控范围内，于是便有下面的一段：
【（曹操）纵马加鞭，走至五更，回望火光渐远，操心方定，问曰：“此是何处？”左右曰：“此是乌林之西，宜都之北。”操见树木丛杂，山川险峻，乃于马上仰面大笑不止。诸将问曰：“丞相何故大笑？”操曰：“吾不笑别人，单笑周瑜无谋，诸葛亮少智。若是吾用兵之时，预先在这里伏下一军，如之奈何？”说犹未了，两边鼓声震响，火光竟天而起，惊得曹操几乎坠马。刺斜里一彪军杀出，大叫：“我赵子龙奉军师将令，在此等候多时了！”操教徐晃、张郃双敌赵云，自己冒烟突火而去。子龙不来追赶，只顾抢夺旗帜。曹操得脱。天色微明，黑云罩地，东南风尚不息。忽然大雨倾盆，湿透衣甲。操与军士冒雨而行，诸军皆有饥色。操令军士往村落中劫掠粮食，寻觅火种。方欲造饭，后面一军赶到。操心甚慌。原来却是李典、许褚保护着众谋士来到。操大喜，令军马且行，问：“前面是那里地面？”人报：“一边是南彝陵大路，一边是北彝陵山路。”操问：“那里投南郡江陵去近？”军士禀曰：“取南彝陵过葫芦口去最便。”操教走南彝陵。行至葫芦口，军皆饥馁，行走不上，马亦困乏，多有倒于路者。操教前面暂歇。马上有带得锣锅的，也有村中掠得粮米的，便就山边拣干处埋锅造饭，割马肉烧吃。尽皆脱去湿衣，于风头吹晒；马皆摘鞍野放，咽咬草根。操坐于疏林之下，仰面大笑。众官问曰：“适来丞相笑周瑜、诸葛亮，引惹出赵子龙来，又折了许多人马。如今为何又笑？”操曰：“吾笑诸葛亮、周瑜毕竟智谋不足。若是我用兵时，就这个去处，也埋伏一彪军马，以逸待劳；我等纵然脱得性命，也不免重伤矣。彼见不到此，我是以笑之。”正说间，前军后军一齐发喊。操大惊，弃甲上马。众军多有不及收马者。早见四下火烟布合，山口一军摆开，为首乃燕人张翼德，横矛立马，大叫：“操贼走那里去！”诸军众将见了张飞，尽皆胆寒。许褚骑无鞍马来战张飞。张辽、徐晃二将，纵马也来夹攻。两边军马混战做一团。操先拔马走脱，诸将各自脱身。张飞从后赶来。操迤逦奔逃，追兵渐远，回顾众将多已带伤。
正行间，军士禀曰：“前面有两条路，请问丞相从那条路去？”操问：“那条路近？”军士曰：“大路稍平，却远五十余里。小路投华容道，却近五十余里；只是地窄路险，坑坎难行。”操令人上山观望，回报：“小路山边有数处烟起；大路并无动静。”操教前军便走华容道小路。诸将曰：“烽烟起处，必有军马，何故反走这条路？”操曰：“岂不闻兵书有云：‘虚则实之，实则虚之。’诸葛亮多谋，故使人于山僻烧烟，使我军不敢从这条山路走，他去伏兵于大路等着。吾料已定，偏不教中他计！”诸将皆曰：“丞相妙算，人不可及。”遂勒兵走华容道。此时人皆饥倒，马尽困乏。焦头烂额者扶策而行，中箭着枪者勉强而走。衣甲湿透，个个不全；军器旗幡，纷纷不整：大半皆是彝陵道上被赶得慌，只骑得秃马，鞍辔衣服，尽皆抛弃。正隆隆冬严寒之时，其苦何可胜言。 操见前军停马不进，问是何故。回报曰：“前面山僻路小，因早晨下雨，坑堑内积水流，泥陷马蹄，不能前进。”操大怒，叱曰：“军旅逢山开路，遇水叠桥，岂有泥泞不堪行之理！”传下号令，教老弱中伤军士在后慢行，强壮者担土束柴，搬草运芦，填塞道路，务要即时行动，如违令者斩。众军只得都下马，就路旁砍伐竹木，填塞山路。操恐后军来赶，令张辽、许褚、徐晃引百骑执刀在手，但迟慢者便斩之。此时军已饿乏，众皆倒地，操喝令人马路踏而行，死者不可胜数。号哭之声，于路不绝。操怒曰：“生死有命，何哭之有！如再哭者立斩！”三停人马：一停落后，一停填了沟壑，一停跟随曹操。过了险峻，路稍平坦。操回顾止有三百余骑随后，并无衣甲袍铠整齐者。操催速行。众将曰：“马尽乏矣，只好少歇。”操曰：“赶到荆州将息未迟。”又行不到数里，操在马上扬鞭大笑。众将问：“丞相何又大笑？”操曰：“人皆言周瑜、诸葛亮足智多谋，以吾观之，到底是无能之辈。若使此处伏一旅之师，吾等皆束手受缚矣。”
言未毕，一声炮响，两边五百校刀手摆开，为首大将关云长，提青龙刀，跨赤兔马，截住去路。操军见了，亡魂丧胆，面面相觑。操曰：“既到此处，只得决一死战！”众将曰：“人纵然不怯，马力已乏，安能复战？”程昱曰：“某素知云长傲上而不忍下，欺强而不凌弱；恩怨分明，信义素著。丞相旧日有恩于彼，今只亲自告之，可脱此难。”操从其说，即纵马向前，欠身谓云长曰：“将军别来无恙！”云长亦欠身答曰：“关某奉军师将令，等候丞相多时。”操曰：“曹操兵败势危，到此无路，望将军以昔日之情为重。”云长曰：“昔日关某虽蒙丞相厚恩，然已斩颜良，诛文丑，解白马之围，以奉报矣。今日之事，岂敢以私废公？”操曰：“五关斩将之时，还能记否？大丈夫以信义为重。将军深明春秋，岂不知庚公之斯追子濯孺子之事乎？”（春秋时，卫国派庚公之斯追击子濯孺子，他俩都很会射箭，但子濯孺子因为生病，不能拿弓应战。庚公之斯对他说：“我跟尹公之他学射箭，尹公之他有跟你学射箭，我不忍把您的技术转用来伤害您。”于是把箭头敲掉，射了四枝没有箭头的箭就回去了。）云长是个义重如山之人，想起当日曹操许多恩义，与后来五关斩将之事，如何不动心？又见曹军惶惶，皆欲垂泪，一发心中不忍。于是把马头勒回，谓众军曰：“四散摆开。”这个分明是放曹操的意思。操见云长回马，便和众将一齐冲将过去。云长回身时，曹操已与众将过去了。云长大喝一声，众军皆下马，哭拜于地。云长愈加不忍。正犹豫间，张辽纵马而至。云长见了，又动故旧之情，长叹一声，并皆放去。】
显然，在《三国演义》中，曹操在理性程度上与孔明相比是稍逊一筹的。孔明和曹操都是理性的，按照博弈论的语言，孔明和曹操都应该有“一阶理性”；但是，更进一步还有：孔明知道曹操是理性的，曹操也知道孔明是理性的（故他知道：“孔明多谋”）。所以，同样用博弈论的术语，孔明和曹操都还有“二阶理性”。因此，孔明知道曹操看见华容道上的烟火后会走另一条路，曹操知道孔明的诡计，因此猜想孔明会在此路上设伏兵，故而曹操以为识破了孔明计谋而令大军直奔华容道；但孔明还比曹操具有更高一阶的理性，他知道曹操知道孔明知道曹操看见华容道上的烟火后会走另一条路，故孔明知道曹操会如此所想而直冲华容道来，所以孔明令关羽在华容道上等着曹操，结果将曹操逮个正着。这里，罗贯中实际上潜在地假设了孔明还具有“三阶理性”，而倒霉的曹操仅仅只有“二阶理性”就到顶了。所以，在这个不公平的假设下，关羽堵截到曹操当然是不足为奇的。
尽管在《三国演义》中罗贯中按照智慧的高低将主要人物排出来的顺序是诸葛亮、司马懿和曹操（所以人们说诸葛亮是先知先觉，事情发生之前就知道结果；司马懿是即知即觉，事情要发生的时候就知道结果，但常常会是已经来不及的了；但曹操却总是后知后觉，事情发生过了后才明白了是怎么回事），这反映了罗贯中的个人偏好。但是历史上真实的曹操是以智慧著称的，所以这个故事的真实性令人怀疑，因为倘若曹操也知道孔明知道曹操知道孔明知道曹操看见华容道上的烟火后会走另一条路，也就是说如果曹操也有“三阶理性”的话，则曹操会避开华容道而走上另一条路；但故事到此还未说完，如果孔明又知道曹操也知道孔明知道曹操知道孔明知道曹操看见华容道上的烟火后会走另一条路，即如果孔明还有“四阶理性”，则孔明又会令关羽在另一条道上堵截曹操而不是伏兵于华容道，而这又正好将曹操逮个正着。但故事仍未完结，如果……，我们可以想象，这种对孔明和曹操理性程度的假设可以无限增高下去，而结果并不能明确告诉我们到底关羽能否逮住曹操。我们将在后面引入了混合战略博弈后，再来重新将这个故事表述为博弈问题，并证明只要我们不假定孔明在理性程度上高出曹操一筹，则孔明不一定能令关羽活捉住曹操，还要证明当我们假设孔明和曹操在理性程度上不分伯仲时（假设他俩的理性程度相同），则曹操有一半的机会逃脱。在这里的博弈论是：“三国演义”中假定了孔明的理性高于曹操，否则，我们便只能用混合战略博弈来讲述这个故事了。与《三国演义》所述不同，我们这里假定孔明与曹操之间并不存在智力或理性程度上的差别。更进一步，我们假设他们俩都同时具有无限高的理性程度，即按照博弈论的语言说就是“理性是他们俩的共同知识”。此时，孔明只能按照随机的方式而不是确定性的方式选择派关羽去守哪一条路，曹操也只能按照随机的方式而不是确定性的方式去选择走哪一条路逃命。并且，孔明选择派关羽去守的两条路的随机概率是相同的，即分别以0.5的概率去守华容道和另外的一条大路；而曹操选择逃命的两条路的概率也是相同的，即分别以0.5的概率选择哪一条路逃走。这是因为，如果孔明以一个大于0.5的概率选择守某一条路，曹操就会选择奔另外的一条道去，而给定曹操去走另外一条路，反过来孔明的选择就一定是去守另外一条道而不是去守原来的那条路；而给定孔明去守另外的那条路，曹操也会改变主意，他不会走另外的那条路了，而是反过来还是奔开始孔明准备去守的那条路，而给定…….；你可以看出来，这种调整是没有个完的。也就是说没有“均衡”。所以，在均衡中，两个人之间玩的游戏一定是不能让对方知道或者猜出来自己到底是选择哪一条路——这只能是两个人都分别以0.5的概率选择任何一条路。于是，曹操会有0.25的概率逃掉，而关羽只有0.25的概率堵截到曹操。这是故事中的第三个博弈，即混合战略博弈。
如果事实上关羽的确堵到了曹操，而只是因为关公的忠义才让曹操拣了一条命逃回许昌，这也是纯属偶然，并非由于诸葛亮的智慧。即曹操有一半的机会逃脱，而关羽也只有一半的可能捉住曹操，因此，除非我们假定曹操是“傻子”（如《三国演义》中所写的那样），关羽（孔明）不一定能逮住曹操。
所以，我们可以如此这般地改写《三国演义》中的这个情节：
【…………。操令人上山观望，回报：“小路山边有数处烟起；大路并无动静。”操教前军便走华容道小路。诸将曰：“烽烟起处，必有军马，何故反走这条路？”操曰：“虚则实之，实则虚之，虚则实实则虚，虚则实实则虚虚则实，虚则实实则虚虚则实实则虚，虚虚实实，实实虚虚，……..。想那诸葛亮多谋与我难分伯仲，彼猜不透我会走哪条路，吾也弄不清他会派人在哪条路挡我；罢了罢了，我就随便拣一条路碰碰运气逃命吧。你们听着，给我走华容道…….。】
四.捉放曹，诸葛亮在《隆中对》中编织的三方博弈
最后，我们再来破解故事中的谜中之谜——既然孔明知道关羽会放走曹操，也故意安排关羽在最后一轮去堵截曹操从而果真放走了关羽，那么，那“三国”中的智慧之神诸孔明为何要作如此安排呢？按常理说，作为交战一方的孔明，理应让张飞或者赵云去守最后一道关口的华容道，这样即使关羽在前面放走了曹操，他们中的任一人都可擒回曹操。问题是为何孔明未这样做呢？答案必然是——正是孔明故意放曹操走！这个答案初看起来似乎是荒谬无比的。可不是吗！孙刘两家正与曹阿瞒打仗，恨不得将曹阿瞒杀掉以谢天下，怎么会有孔明故意放走曹操一说呢？其实，只要我们联想一下孔明出道时的主张即他在《隆中对》中的战略，便不难同意此说！那三国时代群雄四起，各路诸侯皆欲统领天下。经前三国多年征战，大浪淘沙，最后只剩下曹操、刘备和江东孙权三足鼎立。此时，三分天下形势已定，曹操挟天下以令诸侯得一势，刘备自称是皇帝的叔叔有正宗血统且有爱民声誉得人和，而孙权以长江天险偏安江东一偶得地利，此时谁也难以一口吃掉谁。但是，三角形定律告诉我们，两边之和大于第三边。于是，其中任两家若联合起来，不说可一举击败第三方，也可说足以抗衡剩下的另一方。所以，《隆中对》中孔明的战略是叫刘备与孙权联合，抗衡北方强敌曹操。赤壁大战取得的成果正是《隆中对》中孔明思想的印证。此时倘若将曹操拿住，肯定北方一极便将瓦解，剩下的将是由刘备与孙权角逐中原。但是，刚刚取得赤壁大战胜利的东吴正牛气冲天，兵强马壮，那81州地广人稠，周瑜帐下猛将如云，而刚于荆州新败的刘皇叔奔波流离于江湖，此时连个立足点都未找到，手下仅有关张赵三人，小本经营的他岂是孙权的对手，其结果必然是由孙权夺得天下，而自己完蛋。所以，留下曹操，维持三足鼎立的平衡，是刘家兄弟的保命之策。这孔明深知其中的利害关系，《隆中对》中的既定战略岂能忘记！所以，他如此策划让关羽放走了曹操，既成全了关公的美名，让其成为后世楷模，又达到了既定目标，同时还瞒过了东吴——没有听说孙权或周瑜为这事抱怨刘备，这真是“三国”中的另外一个谜！或许又是“有限理性”博弈吧！这是故事中的第四个博弈。
最后，我们来看那神机妙算的诸葛亮吧，他给关云长准备的台阶是：
玄德曰：“吾弟义气深重，若曹操果然投华容道去时，只恐端的放了。”孔明曰：“亮夜观乾象，操贼未合身亡。留这人情，教云长做了，亦是美事。” 玄德曰：“先生神算，世所罕及！”
用一点小小的迷信糊弄糊弄不明白为什么有万夫不当之勇的关云长为何逮不到穷途末路的曹操的小兵们，是诸葛亮在这里顺便玩的潇洒而已！
诸君品下这壶茶，味道如何，笔者不敢保证！但“古今多少事，都付笑谈中”，让诸位轻松一下，才是笔者的真实愿望呢！ 基金也苦啊，手中资金匮乏，同盟者的叛逃，走的早的是高手，不然万一大盘反弹，新主力是不会托基金重仓股的，那时候就只有等死了，还不如现在杀跌，留下空间好可以再次炒做，可怜了站岗的人了 Originally posted by 凹凹凹 at 2005-5-26 21:22
2005年5月27日，星期五，看盘说股《茶馆》，欢迎大家参加！！！
鼓励，送上几分表示谢意。 深交所昨召开会议 大机构等待政府出重手救市
除了下跌还是下跌，悲观的情绪在股市弥漫。在日前召开的“深交所2005年第二次市场分析座谈会会议”上，这种悲观情绪笼罩在大机构的身上，他们认为试点的第一批和第二批上市公司并不是很好的公司，好的企业不愿意付出对价，差的公司拼命要全流通套现，对未来没有多大信心，政府必须有向4大国有商业银行注资的勇气和决心，向股市注资。深交所负责人表示，对股市还是要有信心，要从股权分置改革中找到机会。
据消息人士透露，日前深交所八楼会议室召开了“深交所2005年第二次市场分析座谈会会议”。参加会议的机构有南方、鹏华、博时、招商、巨田等基金公司以及联合、国信、平安等证券公司，其中7家基金公司和券商的老总参加了会议。深交所参加会议的有张育军总经理、宋丽萍副总经理、周明副总经理等。
在会议上，各家机构对股权分置试点、市场走势、政府救市等问题进行了探讨。他们认为，股权分置改革的最佳时机已经错过了，目前是中国上市公司业绩开始走下坡路的时间，未来几年中国上市公司业绩不理想。股权分置改革对股市影响巨大，从现在情况看，试点规则不定，信息不够对称，流通股股东根本没有和非流通股股东谈判的实力和筹码，结局难料。试点的第一批和第二批上市公司并不是很好的公司，好的企业不愿意付出对价，差的公司拼命要全流通套现，总之，对未来没有多大信心。
有的机构认为，不知道试点试到什么时候。最近基金重仓股跌得非常狠，是因为基金重仓股还有流动性，其他股票已经无量空跌了，下跌没意义了。他们建议，股权分置改革一定要明确改革的时间表，就4月29日的通知来看，改革改个10年20年都有可能。政府一定要出重手挽救股市。政府必须有向4大国有商业银行注资的勇气和决心，向股市注资。在此点位，政府应拿出250亿美元(2000亿人民币)的外汇，以中央汇金公司名义购买股票，给市场以信心，事实上只要政府有坚定信心，300-500亿人民币就够了。
据悉，这次会议的气氛压抑，机构对股市未来预期悲观。不过深交所负责人表示，希望券商和基金站在流通股股东一边，券商的投行部门不能为了收入在保荐过程中制作损害流通股股东的方案，基金公司在分类表决时要站稳立场，大家对股市还是要有信心，要从股权分置改革中找到机会。（记者 何伟）
投资快报 分类表决中机构出尔反尔 两公司再融资终获通过
眼下，股权分置改革试点无疑是两市最热门的话题。广大股民为在与非流通股股东的“讨价还价”中能讨回公道，更多地将目光投向分类表决制。事实上，伴随上市公司再融资方案被否决情况日渐增多，市场对分类表决制的看法开始趋于积极。然而，重庆百货(600729)、神火股份(000933)再融资案“表决—被否决—再表决—获通过”的相继上演，又令投资者忧心难去：分类表决制到底能否担当重任？
否决议案日渐增多
分类表决制自去年12月7日正式实施以来，至今已5个月有余。今年5月之前，上市公司因再融资须实施分类表决制的股东大会有近30次，除了重庆百货增发修改案、神火股份可转债方案、山东铝业(600205)增发案被否决外，其余再融资案均获通过。进入5月后，再融资案在股东大会上被否决的情况日渐增多，如中达股份(600074)与方兴科技(600552)的配股议案，均在各自5月9日召开的股东大会因为流通股股东反对被否决；5月18日，银河科技(000806)召开2004年度股东大会，会上关于延长发行可转换债券方案有效期的议案未获通过；5月23日，在福耀玻璃(600660)召开的股东大会上，其1.4亿股增发方案遭到了来自流通股股东的否决……不少业内人士据此分析：分类表决制开始显现威力，而且主要表现在流通股股东的反对声明显提高。
但值得注意的是，方案被否决后还可以再表决。如去年12月27日，重庆百货4000万股A股增发修改议案被流通股股东否决，成为分类表决制下被否决的第一例。但在今年4月25日召开的股东大会上，其A股增发修改议案又获得了通过。又如，今年1月21日，由于流通股股东的反对，神火股份的可转债方案没有在其股东大会上获得通过。而在5月23日召开的股东大会上，其拟发可转债方案又获通过。正因如此，有投资者开始怀疑分类表决制的实效。
表决中谁说了算
今年1月21日神火股份可转债方案的被否决，就是因为不少机构投资者投了反对票。当时表决结果显示，与会的流通股股东及代理人共313人，代表股份共42489263股，占总股本的17.00%，占流通股本的46.69%，流通股股东的参与程度还是较高的。在参加表决的前10名流通股股东中，华泰证券、基金安信和安顺、华安创新对可转债方案的所有议项均投了反对票。而在5月23日的分类表决中，十大机构投资者对神火股份可转债方案一致同意，连当初投反对票的华泰证券、基金安信和安顺也均表示赞同。
同样，去年12月27日重庆百货增发修改议案的被否决，关键也是华宝兴业多策略增长基金投了反对票。当时表决结果显示，华宝兴业多策略增长基金持有1615182股，投了反对票。因为参与投票的社会公众股股份只有2854170股，华宝兴业多策略增长基金所投的一票反对票已经占参与投票的社会公众股股份总数的56.59%。因此，可以说华宝兴业多策略增长基金一票否决了重庆百货。
截至今年3月底，华宝兴业仍是重庆百货的第一大流通股股东，而且持股由去年底的161.52万股增至232.76万股。当初华宝兴业否决的理由是上市公司现金流充足，并不需要增发融资。仅隔几个月，该理由就已发生根本改变？
机构缘何出尔反尔
神火股份可转债方案今年1月被否决之后，其于2月份披露的2004年报便给投资者“还以颜色”：尽管净利润翻番增长，每股收益高达1.37元，但其董事会却决定“不分红，不转增”，堪称“一毛不拔”。其实，神火股份此次获通过的可转债方案，除了初始转股价、优先配售等方面有些小调整外，较大的调整就是发行规模，即由原来的11亿元降为9亿元。总体来看，新方案与原方案区别不是很明显，但当初持反对意见的机构“观念”何以如此快速转变呢？对此，不少中小投资者表示不可理解。
眼下，中小股东参与分类表决的热情不高，“搭便车”的现象较普遍，正因如此，分类表决也成了以投资基金为代表的机构投资者所角逐、博弈的舞台。目前让中小投资者最不放心的是，不排除一些机构投资者存在“幕后交易”的可能性，分类表决制因此成为机构投资者向上市公司“要价”的筹码。 深交所：三大措施发展中小板
中小企业板启动一周年新闻媒体座谈会在京举行
深圳证券交易所昨日在京召开的中小企业板启动一周年新闻媒体座谈会上传出消息:中小企业板启动一年来,总体运行平稳,成效初现。下一步,深交所将采取三大措施推进中小板建设。
据介绍,这三大措施是:采取措施,加快发展,稳步扩大中小企业板规模；大力完善和落实各项监管措施,不断强化上市公司治理结构建设,提高财务透明度。发挥媒体的舆论监督作用,形成监管合力；从中小企业特性出发,推进中小企业板各项制度创新,增强市场吸引力,建立起真正适应中小企业特性的融资制度。
科技部部长徐冠华专门发来贺信,对中小企业板启动一周年表示祝贺。徐冠华在贺信中指出,一年来,中小企业板为广大中小企业,尤其是科技型中小企业利用资本市场加快发展提供了良好平台,初步发挥了对于科技型中小企业的融资、引导和创业激励作用。
深交所理事长陈东征在致辞中称,大力发展中小企业是全面建设小康社会和构建和谐社会的必由之路,中小企业发展迫切需要资本市场的支持。而中小企业板建设则需要得到社会各界的支持,深交所将秉承从严监管的理念,从中小企业板源头抓起,围绕"监管、创新、培育、服务"八字方针,坚定地承担促进中小企业成长的历史责任。陈东征希望社会各界和媒体能一如既往地继续关心和支持多层次资本市场建设,充分发挥新闻媒体的舆论监督和宣传导向作用,共同把中小企业板建设好。
深交所总经理张育军在座谈会上说,自中小企业板启动以来,深交所以中小板建设为基本使命,大力开展诚信教育,坚持从严监管,加强上市公司服务力度,并积极推进制度创新,探索自律监管新手段。一年来,深交所在"两个不变、四个独立"的前提下,先后颁布了《上市公司特别规定》、《交易特别规定》、《上市公司诚信建设指引》、《保荐工作指引》、《董事行为指引》,推出了"募集资金年度专项审计"等多项制度,初步构建了中小企业板的规则体系。同时,深交所启动中小企业培育服务工程,巩固和完善以中小企业、保荐机构、政府部门为主体的中小企业服务网络,搭建保荐机构、风险投资、创新基金与中小企业的对接服务平台,推进建立面向中小企业的全社会服务体系。
张育军同时表示,中小企业板毕竟刚刚起步,其发展速度和规模尚不能满足广大中小企业的发展需要,下一步发展任重而道远。
与会的中小企业板上市公司鑫富药业、江苏琼花负责人在发言中表示,要狠抓经营管理,强化规范运作,为投资者带来良好的回报。
国家发改委、科技部有关负责人出席会议。新华社、人民日报社、中央电视台、中央人民广播电台、经济日报、上海证券报、中国证券报、证券时报、证券日报、金融时报等新闻单位负责人及记者,中小企业板部分上市公司代表以及中介机构代表近100人参加了座谈会。（记者 林坚）
上海证券报 (就4月29日的通知来看，改革改个10年20年都有可能)haha.. 刚进股市就碰到大熊，哈哈，还有什么比这个更好的呢？
想说什么呢，继续买进超跌股。 <2005年第一季度中国货币政策执行报告>(建议大家看看)
http://finance.sina.com.cn/g/20050526/170485450.shtml