关注高盈利低估值公司 2005年中线投资策略
关注高盈利低估值公司 2005年中线投资策略投资要点:
◇目前追逐试点方案公司的股票成为短期内市场投资的热点。但我们坚信价值投资理念,公司的盈利质量和估值水平才是衡量公司投资价值的标尺。
◇自2004年中期以来,许多股票的价格出现非理性下跌,一些公司的价值被严重低估,高盈利质量的低估值公司存在投资机会。
◇我们采用市盈率作为判断公司估值的标准,认为市盈率低于15倍的上市公司为低估值公司。
◇我们认为满足以下两个指标的公司为高盈利质量公司:(1)主营业务突出,来自主营业务方面的利润占利润总额超过80%；(2)每股收益中的现金含量高,经营活动产生的每股现金流与每股收益的比值在50%以上。
◇能源类和交通运输类上市公司更值得投资者关注。
最近,市场投资热点主要围绕具有试点概念的股票,但我们坚定认为,上市公司的股价应该是公司长期价值的体现,公司基本面及公司的盈利水平与估值才是衡量公司投资价值的标尺。价值投资是证券投资的不变主题。
自2004年中期以来,尤其是今年5月推出部分试点公司实行全流通试点后,许多股票出现了非理性的下跌,一部分盈利质量高的上市公司的价值被严重低估。我们认为,高盈利质量、低估值水平的公司具备投资价值。
以市盈率作为衡量公司估值水平的标准,结合当前一年期定期存款利率2.25%,我们认为市盈率低于15倍的上市公司为低估值公司。此外,我们认为高盈利质量的上市公司其每股收益中的现金含量应较高,且主营业务突出,公司利润主要来源于主营业务,主要考虑到:第一、在进行股票的内含价值评估时,自由现金流的基础就来自经营性现金流量；第二、公司的核心业务是支撑公司持续经营的部分,也是产生价值的主要部分,如果一个公司仅靠非主营利润,如投资收益、非经常性损益获得业绩增长,则这个公司的经营的可持续性受到质疑。在具体公司的筛选中,我们按以下三条原则找出高盈利质量、低估值水平的上市公司,并结合联合证券行业研究员的判断,剔除了部分2005年度预计业绩下降的公司。
(1)公司最新市盈率小于15倍。市盈率的计算采用5月13日收盘价与2004年度每股收益的比值。
(2)公司每股收益中的现金含量较高,计算采用的指标是(2004年度数据):经营活动产生的每股现金流量/每股收益的比值>50%
(3)公司利润主要来源于主营业务产生的利润,计算采用的指标是(2004年度数据):(其他业务利润+投资收益+补贴收入+营业外收入-营业外支出)/利润总额<20%
如果从盈利质量的角度来看投资价值,每股收益中的经营活动现金流量最高的东方锅炉、光彩建设、金地集团、江苏舜天、北京化二、石油大明、美的电器、广东明珠、沧州大化、通宝能源这十家上市公司具有投资价值。 Originally posted by 古心明 at 2005-5-24 11:41
关注高盈利低估值公司 2005年中线投资策略
投资要点:
◇目前追逐试点方案公司的股票成为短期内市场投资的热点。但我们坚信价值投资理念,公司的盈利质量和估值水平才是衡量公司投资价值的标尺。
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