0755-山西三维深度报告
最近各大券商都看好0755，不知能否走出第二个天威保变，拭目以待多谢
好 谢谢提供 山西三维（000755 行情,资料,咨询,更多）：上周投资评级上调幅度达到25个百分点。评级系数从2.00上调到1.50，综合评级为“买入”。公司主营聚乙烯醇(PVA)、1,4-丁二醇(BDO)、白乳胶和聚四氢呋喃(PTMEG)。目前主要产品PVA的价格在油价高企和下游需求旺盛的影响下回到14000元/吨的高位；由于PBT工程塑料和聚四氢呋喃(PTMEG)国内产能大幅增加，对BDO产品的需求趋于旺盛，BDO将能维持较高的价格；随着国内氨纶产能的快速增长，国内的PTMEG需求量也快速增长，但国内目前尚无厂家能够生产，公司是国内首家生产PTMEG的厂家，该产品将为公司未来两年的业绩增长做出较大贡献。
据今日投资《在线分析师》显示，目前关注山西三维的分析师逐渐增多，主要是由于油价上涨推动公司产品价格不断上扬，而生产成本却因电石价格的下跌而有所下降，公司业绩增长拐点显现。
制约公司过去两年发展的主要因素是缺电及电石供应紧张，根据分析师了解的情况，目前公司用电情况已明显好转，且电石产能扩张后电石供应充足价格低廉。瓶颈问题解决后PVA等开工率有望提升。另外，由于新增加的1，4-丁二醇下游产品四氢呋喃PTMEG和γ-丁内酯产品盈利能力相对较高，公司盈利能力有望显著提升。分析师较为一致的观点是2004年四季度公司业绩增长拐点已出现。
发展瓶颈解决、油价上涨带动产品价格上扬、产能扩张以及产品结构的改变等因素有望共同推进公司未来业绩成长，分析师预计公司05、06年业绩将持续大幅增长。今日投资《在线分析师》显示，分析师预计公司05、06年EPS分别为0.29和0.47元，对应的市盈率分别为18.1倍和11.2倍，依然处于相对较低水平。当前有4位分析师给予跟踪评级，其中2人建议“强力买入”，2人建议“买入”。
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