社保资金加速划拨入市 券商看好明年一季行情
信息时报
进入12月份以来，不少券商发布了各自最新的2005年度投资策略报告。多数机构认为，明年在宏观经济增长进入平稳期、物价水平适中、利率有所调升等条件下，企业利润的增速也将放缓。明年市场的结构调整仍将继续，股指将以振荡蓄势为主，可谨慎乐观，宜采取积极防御的策略。业内人士分析，股市2005年一季度可能结束调整，A股市场的吸引力将会得到增强。
社保资金加速划拨入市
2004年年底之前，最令人振奋的消息之一是：传闻社保基金共划拨48亿元资金给4家机构，这4家机构已经在12月22日开始将资金注入股市，暗抄冬至股市大底。这种传闻似乎得到了印证：12月22日这一天，大盘蓝筹股的走势相当微妙，不少蓝筹股都有大资金涌入的迹象，肯定是机构所为。当日11点11分左右，长江电力、中国石化、中国联通3只指标股在短短1分钟内，成交金额高达7740万元。它们的快速飙升，引领当日大盘嘎然止跌翘头向上。
社保基金若果真在长江电力上建仓，也是有充分理由的：在秦皇岛市召开的一年一度的全国煤炭订货会议上，煤电联动机制届时将是会议的焦点。外电报道指出，国家发展和改革委员会近日已正式通知各大电力集团，表示决定建立煤电联动机制，煤炭价格上涨部分的70%以电价抵销，其余30%由电厂承担；同时，当火电厂调整上网电价时，水电厂的上网电价也将作出适度调整。国家实施煤电联动机制后，潜在的最大受益者应该是长江电力这类的水电公司，在成本不受影响的情况下，电价却跟随火电厂调高。
据消息人士称：“社保基金按照原定工作程序确实已将资金划拨给了3家基金公司和1家券商，而且这次划拨的资金量并不是最终结果，只是第一次划拨，以后还会有后续的划拨。”据透露，按照与社保理事会签订的合同规定，4家新秀管理人要在3个月内完成建仓。在市场如此低迷的环境中，作风稳健、秉承“专业化投资”的社保资金的加速划拨入市，不可不说是意义非凡，也给了投资者很大的信心。
明年一季度机会显现
从各方研发机构针对2005年的行情预测归纳可以看出：明年上市公司的业绩增长低于2004年的增长水平，但是资金面、政策面好于2004年。这将导致在2005年的行情中，主流机构将更加侧重于重点行业中具备成长性品种的挖掘。上证所的上证红利指数的推出使得投资者更加容易的把握主流资金的一个必需的选股思路。有外资证券研究机构指出，由于中央经济工作会议结束后，明确表达“稳定和较快”的经济增长目标，10月底加息后，短期内不会推出其他调控措施。内地能够容忍经济增长保持较高速度，反映未来一季再推出宏调措施的机会较小，而这正延缓宏调措施的迫切性，预期最快至明年三至四月。
从历史数据推断，股市2005年一季度可能结束调整，A股市场的吸引力将会得到增强。尽管A股市场的结构性问题仍然没有消除，但是随着企业改革的加速进行，将会大大提高企业盈利的可预测性和可持续性。另外，在中国A股市场的长期发展中有两个利好趋势，即机构投资者的增多和成长以及更多蓝筹公司选择在主板上市。总体来看股市已大体触底，A股估值与H股和红筹股愈来愈接近，许多股票价格已跌无可跌,投资机会日益明显。而多家券商都看好明年以数字电视、3G等消费和产业升级为主题的产业，港口、航空、机场等行业也将有不错的机会。(记者：张虹、通讯员：继军)
国际清算银行:欧元超越美元成为全球最大币种
中国证券报
据道琼斯通讯社报道，国际清算银行（BIS）的统计显示，2004年前三季全球外汇债券与货币发行中，欧元已取代美元成为发行量最大的币种。
截至9月底，全球债券和货币发行总值12.158万亿美元，其中欧元价值5.431万亿美元，美元4.765万亿美元，英镑8830亿美元，日元5010亿美元，瑞士法郎2060亿美元。
经济学家普遍认为，欧元债券与货币发行量超过美元主要是因为美国经济不景气及美元汇率持续走软严重挫伤了市场信心，使投资者纷纷转向购买坚挺的欧元债券，并以欧元为外汇储备。
央企不是行业前三就重组?李荣融放狠话引争议
经济参考报
日前在京召开的中央企业负责人会议上，国务院国资委主任李荣融放出狠话：央企不能在规模上进入本行业前三位，就要进行重组。此言一出，在中央企业中引起了巨大震动。据悉，在安排2005年工作时，往大里做成为不少中央企业工作的中心内容。
然而，这一做法却在专家中引发了争论。有专家认为，中央国有企业如果在规模上不能在本行业位居前列，那么国有企业的骨干作用就无法显现，国有经济的控制力也会受到影响。而另外一些专家则认为，中央企业是否需要重组，不能以规模为主要指标，而是应该以核心竞争力和赢利能力为主要指标，单凭规模不够大就对企业进行重组，理由不充分。
据了解，在12月上旬召开的中央企业负责人工作会议上，李荣融在发言中指出，虽然经过努力，中央企业在做大和做强方面取得了长足进展，然而基础不牢固，从规模实力上看与国外先进企业差距仍然很大。中央企业大多处于关系国民经济命脉的重要行业和关键领域，即使在竞争性领域中也处在行业排头兵地位。作为国有经济的骨干和支柱，中央企业在支撑、引导、带动经济社会发展和充分发挥国有经济的控制力、影响力、带动力方面，发挥着不可替代的作用。努力保持中央企业持续稳定发展，不仅是做强做大企业的经济问题，而且是坚持社会主义公有制地位的重大政治问题。他说，中央企业要成为行业内的骨干企业，如果不能在本行业进入规模实力上的前三名，就无法成为行业支柱，对不是行业排头兵的中央企业，就要通过资产和资本流动，进行调整。
他表示，2005年国资委要围绕培育和发展30到50家具有国际竞争力的大公司大企业集团，力争在推进央企布局和结构调整方面迈出新的步伐，在企业自愿的基础上，支持和鼓励企业进一步联合重组，积极引导中央企业的并购活动。
据了解，当前国资委管理的181家中央企业中，不是行业排头兵的并不是一两家，有一些企业只是在三四名上徘徊，有部分企业只是在某些指标上达到前三名水平，有的指标只达到四五名甚至更靠后。以中国中煤能源集团为例，该企业2003年完成销售额位居行业第二，2004年煤炭贸易量、焦炭产量和贸易量、煤层气产量，都位居全国第一位。然而，2004年预计中煤能源集团完成煤炭产量5200万吨，位居神华、大同、大同焦煤、兖矿等企业之后。展望2005年，由于黑龙江、宁夏、陕西、山西等省区都组建了大型煤炭产业及集团，如果中煤集团产量不能大幅上升，那么未来在全国煤炭企业产量和规模排序中，就有可能进一步下滑，距离国资委提出的行业前三名的要求越来越远。上述态势，在中煤能源集团上下引起了极大的震动。在日前召开的中煤集团公司工作会议上，在讨论2005年及以后的工作目标时，各级干部统一了认识，就是要抓住国家建设煤炭大基地、发展煤炭大集团的战略机遇期，提高企业核心竞争力，在2007年煤炭产量超亿吨；其中2005年煤炭产量要达到7000万吨，力争进入行业前三名。
就国资委“逼”央企“做大”的做法，记者采访了一些专家。专家们表示了不同的看法。中央党校研究室周天勇在接受记者采访时认为，按照中央的精神，我国发展国有经济的着眼点在于控制力，而没有一定的规模、在行业没有一定的影响，谈何控制力？所以，要求央企保持必要的规模是应该的。实际上，只要是用市场手段，企业把规模做大了，核心竞争力自然就提高了。当然了，要对企业在做大过程中的行为进行监控，防止行为扭曲。
而北京工商大学副校长谢志华教授则认为，国资委作为国有资产的出资人代表，应该考虑的问题是国有资产的保值和增值。央企规模的大小，不但有最近两年经营的原因，更重要的是历史原因和客观原因。只要企业具有很强的赢利能力，不管规模大小，都不宜对其进行强制重组，否则往往会丢掉其本来的竞争优势，这样的教训是很多的。谢志华强调，国资委应该从“大”和“小”的概念中解脱出来，专心致志地“经营”国有资产，使其能赚更多的钱。如果刻意地要求企业往“大”里做，往往会导致企业的短期行为，导致重视数量而忽视质量，导致企业负债水平不正常的上升，总的来说，弊大于利。他认为，在考核央企负责人的经营水平时，比赢利总额、比企业资产总量、比企业销售额，都意义不大，资产利润率、人均劳动效率等指标才更能说明企业的经营水平。用大小论英雄，有可能产生不公平现象。（林玉）
预亏公司频频"制造"跌停 业绩预期牵动市场心
深圳特区报
近日受年度业绩预亏影响股价遭受重创的公司日益增多。昨日与四川长虹（600839）日前预计大幅亏损相仿，ST盛润（000030,200030）及河北华玉（000400）等公司年度预亏，直接将股价打至跌停。同样预亏的ST湖科、ST中川等众多绩差股票纷纷现身跌停榜。正如日前部分机构投资者预言，年度业绩亏损正成为市场更大的利空。
绩差股释放风险
早在今年披露三季报时，深沪两市1300多家上市公司的372家对2004年全年业绩进行了预测。除了216家报喜外，报忧的公司达到了143家，明确预亏的在100家左右。披星戴帽的ST族在预亏群体中占了2／3以上。不久前预亏的?ST英教等个股在预亏的刺激下，居然连拉数个涨停，股价从濒于跌破1元直冲到接近2元，在短短一个月时间股价翻番。但随后该股重新开始连绵下跌，昨日尽管取得了一个涨停，但价格已经回到了1.28元的位置。ST英教令参与的短线资金尝尽了甘苦。
绩差股预亏带来的风险只是一个方面。对理性投资者来说，非绩差股票存在的业绩风险才真正值得重视。德盛小盘基金经理张学军将年末影响投资者的主要利空因素概括为三个方面：一是年末资金回笼的压力，包括券商、机构以及基金的赎回压力，二是重发新股的担忧，三是对于宏观经济和上市公司业绩下降的担忧。前两个因素贯穿了近几个月行情的走势，而近期随着年度业绩预告频度的提高，业绩下降的担忧成了相对主要的因素。
税收政策影响相关公司
据分析，宏观调控影响的背景下，同行业内不同公司在经营、管理等方面的差异直接导致各自业绩的差异。例如曾被基金看好的机械设备、金属非金属、石油化工类公司在宏观紧缩影响下，预亏公司数量出乎市场意料。预亏的机械设备类公司和金属非金属类公司及石化类公司数目均突破了两位数。交通运输、食品医药等公司预增的数目则较多。相应的，此类公司一段时间以来走势较为平稳。
日前有关部委发文控制焦炭、铁合金和电石行业投资，以及2005年元旦起取消电解铝、铁合金等商品出口退（免）税政策的消息，都对相关股票构成了一定影响。在预期宏观紧缩可能强化的影响下，昨日武钢股份（600005）和宝钢股份（600104）盘中在大单抛压打击下显著下挫，带动钢铁板块全线下跌。武钢股份以近3亿元的成交额排在两市成交榜的第2位。一直以来被视为蓝筹股的业绩不确定性增加，令这些已经处于市盈率历史性低位的个股隐含了风险。据了解，投资者对绩优股的担忧主要在于宏观调控背景下好股票在2005年增长的不明朗。实际上基金经理对近期的市场操作也空前谨慎。张学军就认为在一段时间内市场将会维持弱势震荡调整格局。在两市成交量没有持续有效地放大的前提下，市场很难有大幅度的上升机会。
公司估值已成必修课
影响公司业绩的不确定性因素也包括政策干预和公司估值与公司治理的考虑。例如招商基金在最近的策略报告中提到，目前深沪两市A股动态市盈率与香港股市的平均市盈率“接轨”，市场信心疲弱，主要在于三个主要因素，一是对周期性行业的估值缺乏信心，二是公司治理不可靠，最后一个方面是政策性因素的不确定性。
针对那些受宏观调控影响最大的周期性特征行业和上市公司，比如钢铁、石化和煤炭等，很多投资者担心当这些公司的经营环境从周期高点回落时，会出现盈利负增长或亏损。这从部分公司目前五六倍的市盈率可以看出这种忧虑。基金经理们承认这种担心是合理的，但也认为应该进一步检讨周期性公司的估值是否合理。抛开估值外，由伊利事件引发的投资者对公司治理信心的削弱，也使市盈率的评价标准之外，增添了治理结构的不确定性因素。目前两市有很多基本面良好的上市公司，但由于公司监管及治理机制薄弱、股权结构不合理，部分上市公司的盈利被暗中转移、资金被浪费，使得公司管理者在创造还是在摧毁价值成为投资者判断的重要依据。此外，齐鲁石化（600002）和山东铝业（600205）最近公布税率上调，增加了税收政策的不确定性。政府部门用行政干预手段介入上市公司经营，上市公司资产注入等方面存在的不确定性，也令投资者在操作上感到困惑。（记者：王轲真）
政府将发国债注资工商银行 助力工行资产重组
中国商业周刊
人们期待已久的工商银行资产重组问题已经最终得到了政府的许可。现在的主要问题是何时、何地实行该政策。
财政部副部长楼继伟在十二月初说财政部将帮助工商银行进行资产重组。与工商银行相近的消息来源说，建议书目前已经被送到了有关当局。
考虑到该行的巨大规模和其约20％的坏账率，有一件事是可以肯定的－引入资本的额度将同样巨大。
“我希望工商银行引入3000到4000亿元资本，”北京师范大学国际金融研究中心主任钟伟上周四对《商业周刊》说。钟伟的预测是基于该行2003年的年报分析。年报称该行总资产为52700亿元。总资本适足率仅有5.52％，比国家规定的8％还要低。
美国弗吉尼亚州GartmanLetter公司的经济学家DennisGartman对本报记者说在该消息对外公布前他听得该消息时并不吃惊，他认为工商银行需要获得约500亿美元的资本。“虽然这是中国资本市场多数观察家认为该数额过高，但一点也不让我惊讶。”
“当然有很多人会觉得该数字很惊人，甚至不赞同，但实际上存在于银行系统的问题可能比我们担心的还大。”DennisGartman说政府给出的信号就是它准备处理该问题了，因为它知道该问题有多严重。市场分析人士和业内专家向工商银行建议了几种备选措施。很多人提出了与一年期政府投入450亿美元外汇给中国银行和中国建设银行相同的方案。
“因为外汇储备是用外国货币表示的，该项措施可能不适合工商银行，因为该行的多数业务都是人民币业务，”穆迪国际信用评级机构的亚太区执行总监严序伟上周对本报记者说。
而且，政府给中国银行和中国建设银行的资金注入也没有取得预期效果。“我想它们仍然面临国家给他们制定的5％的投资收益率的巨大挑战，”钟伟说。而且，利用外汇储备对解决工商银行的与日剧增的不良资产并没有太大的好处。
专家们一致认为财政部将负责此次数额巨大的资本引入工作。“如果今年有足够的财政收入，我想政府肯定会将资本注入工商银行，”国家信息中心的高级分析家高辉清对本报记者说。
根据国家统计局的报告，中国的财政收入今年将高达26200亿，同比增长21％。财政部将首先发行国债，然后将资本注入工商银行，工商银行此后将自己发行附加的国债。
专家说将该资本附加到外汇储备上是可能的，在今年10月底该金额已经达到了5400亿美元。然后另一个问题就是－谁负责这些新注入的资本？
“我个人认为让央汇金投资有限公司来管理该资本比较好，”钟伟说。汇金于去年成立，负责管理进入中国银行和建设银行的资本。
钟伟预计政府将于2005年第二季度末第三季度初公布该资本引入计划。对时间的估计主要出于三个原因：第一，政府需要首先看到工商银行的审计结果，该审计目前还在进行；其二，如此大数额的资本花费还取决于明年财政预算情况。中国的财政收入预计在明年还将保持其增长势头，但在新的税率政策下，增长率将下降。国家统计局的报告显示，增长率明年将下降到约14％；最后，政府在采取任何措施之前需要看清楚宏观经济的运行情况而定。而起按照例行的程序，资本引入计划必须得到全国人大的批准。全国人大每年三月召开会议。
专家说因为外来的竞争在市场上已经存在，所以工商银行已经处于资本重组的关键时期。到2006年底，中国将对外国银行完全开放其国内市场。对工商银行来说，潜在的竞争是巨大的。
现在的一个实例是工商银行是中国名声较大的银行，但现在很多人因为工商银行总是要排长队而不愿意去工商行办业务。工商银行现在有一个最大的客户基础，但是它可能正在失去最有价值的客户。
“外国银行正在觊觎最有利可图的大客户。他们可能只占到20％的市场份额，但是却能得到80％的收益。现在已经是帮助工商银行摆脱坏账和提高其竞争力的时候了。高辉清说政府的资本重组将极大的增加公众对工商银行的信心。”高辉清说。
专家说中国政府已经从日本银行的问题种意识到：市场欢迎透明。Gartman认为：尽管问题确实存在，但日本银行不愿意承认他们有很大的放贷问题。“依我看，中国政府从日本的错误中已经吸取了教训。”他说。
请不要忘了，美国银行在20世纪七、八十年代处于相似境地。当时，几大纽约的银行普遍出于无力偿付的地位。这些银行理解资本重组的必要性，他们想处理坏账。这是一个使他们不要在坏账上花费时间和费脑筋，而集中精力搞好能够产生利润的新业务并重组银行的资产的过程。
“中国的银行现在也处于这种状态中。我们知道中国的银行在过去在这方面做的不好，现在的问题是到底有多糟，优化银行资本结构到底需要多少钱。”
专家指出资本引入只是对国有银行的第一步。接下来的问题是“中国的国有银行将如何使用这些资本，管理者是否已经从中吸取了教训？”
专家说在大银行资本重组后外国的投资者仍然将会谨慎对待。因为国有银行太大了，如果没有控制一定数量的股份，外国投资者很难影响它。
钟伟说现在工商银行离上市还差的很远，“我想最早也在2007年。”他说。（记者：赵任峰）
yiyi1248大姐姐,能不能给我推荐一个股票啊,我刚进股市,不懂的.
[ Last edited by 如狼似虎 on 2004-12-30 at 09:51 ]
不清楚
注意点盘面反应。
煤炭价格坚持供需协商定价
(2004-12-30 09:17:51)
记者 尹涛 郭凤琳 秦皇岛报道
2005年电煤价格定价原则初定，在这个最新原则中，2004年9月底实际结算价成为重要的价格基准，一般电煤售价不能超过该基准价的8%。这是国家发改委副主任欧新黔昨日在“2005年度全国重点煤炭产运需衔接会议”上透露的消息。
欧新黔说，电煤价格的确定原则是，凡供需双方已签订合同的，按合同确定的价格执行，并优先考虑衔接运力。对尚未签订合同的电煤，以2004年9月底实际结算的含税车板价为基础，在8%的幅度内，由供需双方协商确定。
对于原由市场调节的非重点电煤合同，2005年纳入重点合同的，以2004年9月底实际执行的价格为基础，在8%的幅度内，由供需双方协商确定。当时实际执行的是重点合同价格就以重点合同价格为基础；实际执行的是市场价格就以市场价格为基础。
对于东北、内蒙东部地区今年10月份已协商确定的合同中，电煤价格高于2004年9月底实际结算价8%的情况，以协商定的价格为准。
对于新投产发电机组的电煤价格，以签定合同的煤炭企业2004年9月底重点合同和非重点合同的加权平均价格为基准，调整幅度同样为8%。
欧新黔强调，煤炭价格的确定，坚持供需双方协商定价的基本原则，落实煤炭供需企业协商定价自主权，任何政府部门、行业组织和企业不得以任何形式非法干预企业自主定价。在市场价格显著上涨或有可能显著上涨时，政府可依法进行必要的干预。
她还公布了重点煤炭产运需衔接的“三优先、三符合”原则：优先考虑电力、化肥、冶金、居民生活和出口等五个重点行业；优先考虑中长期合同和大宗、直销、直达列合同；优先考虑供需双方已协商确定价格的合同。“三符合”原则是符合铁路、水路合理流向、流量的要求；符合国家产业政策和建设项目的审批规定；符合国家统筹兼顾、实施宏观调控的要求。（中证网）
2005财富路线 证券市场十大猜想
(2004-12-30 09:28:13)
1.这枚问路石子抛不抛：
解决股权分置试点方案会否启动？
主流观点：会启动。首先，历经一年多的市场博奕和理论探讨，市场各方对于股权分置问题的认识已经比较深刻，并已经形成较为一致的观点，预期趋于一致；其次，许多研究部门和市场专家已经设计了许多种方案，市场的技术准备已经完成；第三，专门为解决股权分置问题设计的“分类表决”机制已经启动，流通股股东对上市公司的重大事项已经拥有一定的决定权。可以说，经过一年多的思想准备和制度创新，解决股权分置问题的几个重要条件已经基本成熟，2005年试点方案很有可能出台。
另类声音：尽管经过争论和探讨，市场各方对于股权分置的认识已经比较深刻，但围绕解决方案所应秉持的利益、价值取向和操作手法，分歧仍然存在，而且市场持续走弱，投资者信心涣散，流通股东几近悉数套牢，加之管理层担心对市场产生负面冲击，试点推出的可能性不大 。（蔡方）
2.新股询价究竟侃出个什么价
IPO发行市盈率会否创新低？
主流观点：新股询价制度2005年正式实施。新制度赋予基金、券商等机构投资者新股定价上充分的发言权，出于利润最大化动机,他们有可能尽量压低发行价,在二级市场获取可观收益；新制度要求发行市盈率依据发行后的股本规模计算，分母加大必然造成新股发行市盈率的整体降低；近年方兴未艾的国际化比较视野，也将拉低A股与H股发行市盈率的差额，尤其即将发行A股的许多超大盘股或“海归”公司恰恰都处于国际比较的坐标体系中。
另类声音：新规则要求发行人及其保荐机构公告发行价格和发行市盈率时,每股收益按发行前一年经会计师事务所审计的、扣除非经常性损益前后孰低的净利润计算,充分挤出发行过程中可能存在的“泡沫”。这无疑会“抬高”发行市盈率；沪深两市历史上发行市盈率最低前两名分别是1992年发行的深中华A——发行市盈率为6.4倍，2003年3月发行的星马汽车——市盈率为6.78，绝对基数不低，要再创新低自然难度不小。（民文）
3.三年大箱体形同枷锁上天入地听凭价值审判
大盘宽幅振荡依然？“毛股”或成批量生产？
主流观点：由于市场根本性问题没有解决，而且大盘股的加速供应不断吸干市场资金，从而导致投资者热情持续低迷，大盘难以摆脱抵抗性下跌的趋势。一旦大盘运行至管理层不愿见到的关键点位，可能会“催化”重大利好政策出台，并引发出人意料的大行情。因此，宽幅振荡、否极泰来将成为明年市场的重大特征。与此同时，价值投资的理念不可逆转地深入人心，对ST股、绩差股的非理性炒作大为减少，一元以下的“毛股”将成批出现，并成为市场常态。
另类声音：大盘振幅收窄、重心不断下移的可能性更大。宏观紧缩对上市公司业绩的最终影响将在明年体现出来，而且绝大多数上市公司目前估值仍显偏高，此外，股权分置这一顽疾也不能指望在短期内得到根治。种种不利因素将对明年的行情构成相当制约。尽管大盘蓝筹股的发行上市可能成为短暂的热点，但行情总体上趋于冷清。对绩差重组股而言，深植于股市文化的投机特质决定了其波段炒作不可能偃旗息鼓。当市场陷于低迷境地之时，主力的奇袭更可能让这些股票迎来疯狂的行情。（张翔）
4.资本闸口往紧拧还是往松扳：
QDII会不会启动，QFII门槛会不会降低
主流观点：QDII会启动，QFII门槛会降低。
资本的全球流动是大势所趋，保险公司、社保基金等境内机构到境外投资的意愿也不可阻挡，各项准备条件也已经具备，同时，启动QDII又可为人民币升值减压，所以QDII政策在2005年随时会启动。
与境内资本投资境外资本市场的动力相比，境外资本投资中国资本市场的动力更足。现有QFII试点政策已经取得成功，个别QFII已经用完试点额度，结束试点的呼声十分强烈。在这种情况下，如果正门不开，国际资本必然通过灰色通道涌向境内，加大市场风险。所以，2005年即使不能结束试点，也会大幅降低QFII门槛。
另类声音：由于国内资本市场持续疲弱，管理层会权衡利弊；由于境内机构风险防范的水平较低，管理层会担心到境外投资的风险。所以，QDII在2005年启动的还不“足月”。
由于人民币升值压力太大，监管当局担心外资借QFII入境赌人民币升值，所以不会降低QFII门槛，更不会结束QFII试点。（蔡方）
5.“基金淘汰年”一语成谶？
500亿基金会否横空出世小基金会否遭遇“非正常死亡”
主流观点：基金业会出现单只基金迅速做大与个别基金被请盘的鲜明对比局面。理由是，基金业生存状况的两极分化近年来一直在加剧。而“银行系基金公司”带来的最大的悬念，可能并不是对行业格局的冲击。就商业银行拥有的资源来说，它完全有能力把基金的规模做得很大。300亿、400亿甚至500亿都“有可能”。对此，一些小基金公司的老总尽管很是心酸，也只能感慨“出生决定命运”的不公。他们虽然早经营了几年，但仍然在为温饱而奔波，甚至是为了生存苦苦挣扎！这些饱受煎熬的小基金公司还能“挺”多久？受到这些基金公司的拖累，也许2005年开始会有基金被合并或被清盘。而像LOF等创新产品上市后尚未能接受市场的充分考验，上市初期1%的轻微折价会不会扩大？套利机制的存在会否使LOF份额单方向从交易所市场流向柜台市场，继而持续被赎回？LOF也许面临夭折的风险？看看谁会成为第一个被清盘的基金？
反方观点：单只基金迅速做大可能，但不大会出现基金被清盘。理由是，LOF的渠道创新还是有强烈的现实意义的，可方便投资者投资交易。它的折价幅度不会太大，因而不会被赎光。归根结底，目前还是基金业快速发展时期，行业的竞争仍然适度，不会导致基金公司被淘汰，也不会出现单只基金被合并或清盘。（鑫平）
6.一个牵一发动全身的数字
人民币汇率机制改革出台
主流观点：会出台。2005年，我国市场开放程度进一步加大，金融市场作为整个市场经济的核心组成部分，其改革与开放必然随之提速， 人民币汇率形成机制进一步市场化已是大势所趋。另外，央行2004年在提高基准利率的同时，已经放开存款利率下限和贷款利率上限，人民币利率政策的改革已经迈出重要一步，此举为下一步汇率改革破了题。如果2005年的某一时点，人民币升值压力能够有所舒缓，可能就是汇率改革政策出台的较好时机。
另类声音：尽管2005年我国市场开放程度进一步加大，但金融市场过渡期还未结束。人民币汇率改革的影响远比利率改革大，目前美元继续走软，人民币升值压力有增无减，全球热钱投机人民币的冲动正强，此时推出汇率机制改革风险较大，所以2005年出台这一改革政策的时机并不成熟。（蔡方）
7.市场化趋势不可逆转
券商“并购潮”真的洪波涌起
主流观点：明年证券公司的分化将进一步加速。“重组大戏连台”应是2005券业的一大看点。传说中的证监会、央行、财政部三家救券商应看作问题券商最后的机会，如果花光财政部的600亿，券商的客户交易结算资金仍存在缺口，“关停并转”应是这些券商的不归路。加之，摩根士丹利、高盛等海外投行通过合资形式早已把头伸进帐篷，为避免被最终拱出帐篷，“联合起来”恐怕是国内券商的理性选择。
另类声音： 十多年来，券业整合一直以行政性的托管、重组占主导，证券行业多年来无法通过市场的力量实施兼并重组，原因在于股东角色错位，例如各级政府成了大多数证券公司的实际上的主要出资人。解决这一问题只有实现政企分离，但这又取决于国企改革的力度和决心，是一个漫长而痛苦的过程。从这个意义上说，证券公司的并购主导模式不可能在明年很快实现转换，券商大面积并购仍将困难重重，特别是强强联合更难以实现。总之，“拉郎配”式的整合既然不受欢迎，市场化的并购又举步维艰，券商并购将难以充分展开。（瑞雪）
8.利息抚不平钱发毛的痛
人民币实际利率会不会由负变正
主流观点：不会变正。尽管2005年粮食价格已经不会像2004年那样上涨，但是政府会在2005年分批提高水、电等诸多服务类产品价格，再加上能源、基础原材料的价格高位徘徊将逐渐向消费品市场传导，所以2005年CPI仍会保持高位。而考虑到国有商业银行要靠较大的存贷差实现巨额利润等因素，2005年存款利率上调的空间不会太大。因此，即使2005年央行再次小幅加息，实际利率也不会由负转正，负利率仍将保持。
另类声音：粮食价格涨势已尽，基础原材料价格也已基本见顶，况且上游产品价格向下游的传导并不顺畅。考虑到老百姓的低收入，政府也不会在2005年大范围提高服务类产品价格，所以CPI在2005年肯定会出现一定的回落。如果央行在2005年再次适度加息，负利率就有可能终结。（蔡方）
9.期货险，期权险，期货期权杂技如何演
期货期权会不会上市交易
主流观点：会上市
目前我国期货品种太少，经常出现“钱比货多”引发的逼仓事件，上市期权合约日益迫切，且从各方面对推出期权产品准备工作比较充分，监管部门对此也持积极态度；三家交易所都有上市期货期权合约的强烈愿望，尤其是郑商所期权市场的运作项目研究，更是填补了国内期权理论研究和实践运行的空白，在国内处于领先地位。三家交易所经过长时间模拟操作和试运行，目前上市期权交易基本上不存在任何障碍，可谓万事俱备，只欠监管部门批复。
另类声音：不会上市。
目前社会各界对期权的认识还非常有限，甚至存在恐惧心理，更谈不上如何运用这一金融工具来有效回避风险。而中国航油巨亏5.5亿美元事件更是增添了监管层的担忧，也使部分投资者避之唯恐不及，这都增加了推出期货期权的难度。（王超）
10.新旧大陆的货币角斗
美元兑欧元汇率会否止于1.50
主流观点：2000年10月26日，美元兑欧元创出了自欧元1999年1月4日诞生以来的最高水位0.8220。截至目前，这一比价水平为1.36。四年多的时间美元已经相对欧元贬值达到65%。这既是美国经济连续10年繁荣、股市连续高涨6年、美元强势维持7年的正常周期调整，也是美国长期外债积累、经常项目逆差扩大、安全神话破灭后的正常反应，更是美国制造业利益集团的诉求体现，欧元区相对稳健的货币政策驾御理念和机制也增加了欧元的吸引力。一个全新的货币多元化格局正在取代美元单极化格局。市场正在议论着美元的无边跌幅。
另类声音：随着美元大幅度贬值，美国的出口竞争力相对于欧洲在增强，石油价格回落，美国财政赤字增速降低，特别是布什竞选连任后采取的经济政策调整，外加来自欧洲的压力，美元的弱势有望得到遏制；我们还应该看到，美国的经济地位依然决定着美元的核心地位难以撼动。因此，美元兑欧元的汇率水平可能止步于1.50。（卫保川） （中证网）
盘中已经没有热点，交投更见沉闷。预计1259点考验在即。
指标蓝筹股票以及前期热点的领头股票今天的表现！！
上午蓝筹，指标，前期热点领头股的表现！！
上午盘面平淡，没有热点，两个市场没有涨停股票，有5家跌停股票。跌停股票多为业绩出现问题的股票，或是增发等在目前的市场中属于利空的消息。石化股票表现较强，前期受消息影响，大幅下跌，成为科技股票下跌领头的上海科技今天反弹。从上午盘面来看，没有什么亮点，前期的热点股票多树处于调整之中，值得关注的是部分股票已经到了支撑。
大盘30分钟技术图