2004年12月11--12日（星期六、日）《茶馆》谈盘说股，欢迎大家参加。
2004年12月11--12日（星期六、日）《茶馆》谈盘说股，欢迎大家参加。蓝筹分化热点退潮 股指破位欲探千三
消息面有：在深圳召开的中国证券基金国际论坛上，证监会主席尚福林表示证监会要着力调整和解决市场存在的深层次结构性问题，夯实市场基础，并提出指出大力发展基金业的六大举措。他同时指出，公司首次发行询价制度已经研究成熟，并即将正式推出。证监会基金监管部主任孙杰表示，要稳步扩大证券投资基金规模，努力实现明年的基金募集规模有较大的发展，基金持股占流通市值的比例进一步提高。
或许是受询价制将推出消息的影响，周五两市股指沿袭了昨日午盘疲弱表现纷纷低开，略微冲高后即一路走低。大盘再次出现前期弱势探底走势。到上午收市股指一举跌破5日、10日均线两道关口，盘中热点炒作进一步退潮。午后，大盘丝毫没有企稳迹象，上证指数还创出调整来的新低。两市均以阴线报收，成交额大幅萎缩，显示了投资者信心仍未得到较好修复。
盘面热点来看，蓝筹股在经过周四的全线走强后，周五却突然止步并出现了明显的分化走势，没能继续引领大盘向上。除凌钢股份外，钢铁股全线降温。而二线蓝筹中集集团、盐田港等典型港口运输类股走势坚挺，上海航空、南方航空等航空板块也凭借着人民币升值预期，获得场内外资金的力挺。ST个股等超跌品种卷土重来，占据涨幅榜前列。
周五上海综合指数开盘1326.74点，最高1352.45点，最低1318.47点，收盘1338.81点，上涨12.37点，涨幅0.93%，成交83.98亿元；深圳成份指数开盘3179.67点，最高3249.92点，最低3163.40点，收盘3219.65点，上涨42.64点，涨幅1.34%，成交55.18亿。
沪市B股收盘83.01点，上涨0.60点；深市B股收盘1763.31点，上涨15.70点。
麻木与敏感 分散与集中
与时下对利好麻木冷淡相反，市场对利空反应却十分敏感：当周四相关高层在“中国证券投资基金国际论坛”上的讲话在周五媒介正式刊登后，其他内容或视而未见，而“新股发行询价制度已经研究成熟并即将推出”、“不要恐惧大盘蓝筹股，上证所还将推出做空机制”一类的字眼，似己演变成“扩容、扩容、大盘股扩容”！“做空、做空、股市要做空”的洪水猛兽，那大盘也好似在“狼来了”的恐慌中低开低走、墨绿尽染……。有心细者逻辑推理，12月1日尚主席曾透露“分类表决制”将推出，一周后便推出了；而周四尚主席又透露“新股询价制”将推出，那么一周后询价制便将推出了，而询价制推出了，新的股票发行办法也该出台了，再想想新的发审委名单也已公示了，那新股发行还不水到渠成了，且要发就是大盘股……这边让你不要“恐惧”，可那市场却愈发慌张—毕竟今年春夏时己让市场品尝了什么叫规模式扩容的滋味；如再联系到“还将推出做空机制”，保不定让意志差者屁滚尿流。周五的走势的确非常恶劣，再过一个交易周，上证指数就将迎来14周年纪念日了，而目前的1300点也仅仅相当于10年前的5、600百点水平，如再不能企稳上行，中国股市真的被推倒重来了。从技术角度而言，下周必须拉出阳包阴的中阳，方才可扭转颓态、否极泰来。至于新股恢复发行，只要适度把关、额度透明，市场恐惧心理反可化解，但愿管理层能在考虑市场承受、平衡各方利益时慎重处理之。反过来讲，只有一个保持连续活跃的、能让参与者有所收获的市场，方才能利于吸纳、承载新股的加盟。
英国军事理论家利德尔.哈特在其《战略论》中曾谈到：“作战的最基本原则是分散对手兵力和集中己方兵力，或者说集中自己的力量对付对手的弱点。方法是己方分散，引起对手分散，然后才是自己集中”。从目前市场的博奕交手观察，千三区域的多空“分散与集中”仍在演绎，但窃以为随着对手的“分散”，多方大规模“集中”进攻或已就在眼前。 13周、35周与55周在交汇
大盘面临三角形整理结束后的方向选择
由两根十字星、两根中阴线、一根振荡且带上影的中阳构成了12月6日到12月10日的这一周的走势可以用“动荡”二字来形容，而消息面上忽而“阳光万丈”忽而“乌云满天”使得市场似乎再度迷失了方向，是作多头、空头还是滑头，从成本风险对比分析的方法，我们已经有了明确的结论——在市场调整了近1000点之后，作多头应该是明智的中线选择，而关键之处在于是否能够耐住市场“余阴”的侵扰及能否抵抗得住周围空头及滑头的“噪音”。笔者坚信，世界上没有只跌不涨的股市，而能够成为市场中的“诸葛亮”的投资者是凤毛麟角的，较为稳妥的方法是在市场的一致看空中慢慢建仓并耐心等候。
从技术面分析，周四的反弹中阳高点正好位于9.24高点与11.22高点连线之上，而低点则是位于9.13低点与11.02低点的连线上——这就是说12.6——12.10这一周正好面临着自9.13后形成的收缩三角形整理形态的突破端口，即市场将会走出盘局并面临突破方向的选择。从形态的时间周期构造分析我们同时发现3个神奇数字周期正好也在这一周交汇——自9.13反弹后的第13周，自4.8调整后的第35周（第34周后一周），而距离2003.11.13低点则正好是55周。3个重要周期的交汇使得本周充满了动荡，而市场的多空之争也达到了空前的程度。
“羊群效应”是市场行为学的一个重要的研究对象，而大众传媒在导引“羊群效应”的作用上则有如羊群的“头羊”，一边倒的舆论往往会使市场形成一边倒的倾向，这不仅体现在“选时”上而且也体现在“选股”上。离开羊群的羊往往会成为狼的美餐，而市场中的常常离开“羊群”的“羊”却总是会成为幸运之儿。而在诸如类似于目前三角形整理形态的走势中，市场多空双方往往各执一词，孰是孰非有待市场的判决。
“公司首次发行询价制度已经研究成熟，并即将正式推出”，中国证监会主席尚福林12月9日在深圳召开的中国证券基金国际论坛所作的上述表示及再次传出的某券商帐户被查封的消息是12月10日市场大幅调整的主要诱因，而耐人寻味的是这根中阴恰恰发生在3个重要周期交汇的末端之处，同时也是市场即将结束农历十月并迈入十一月的时候。大众传媒的力量再次使舆论导向了偏空的方向，而这又将是一个考验投资者判断力的十字路口。
2005：中国股市生死之年
刚刚结束的中央经济工作会议，对本轮宏观调控做了定性的评价，并特别提出要继续加强和改善宏观调控。有人戏称，正常的宏观调控已经令市场破掉千三，如果进一步加强宏观调控，后果又将如何？其实，对于中国经济而言，所谓的宏观调控原本是常态，并不特指紧缩性政策，实际上，１９９３～１９９４年的紧缩性政策，１９９７～１９９８年以后的扩张性政策都可以隶属于宏观调控的范畴，而目前的宏观调控重点在于进行经济结构调整，由于表现出了预见性（这也使市场上很多人士认为宏观调控理由不足），近防通胀，远防通缩，目的是维持中国经济以较快的速度平稳增长。只不过，当前的政策更多的使我们看到了紧缩的一面，而对刺激需求，特别是刺激内需方面，似无良策。在决策者的视线中，固定资产投资过快被高度关注，仍然是明年调控的重中之重。
为实现固定资产投资回落，按照一些主流建议，明年国债发行的规模将定在８００亿元人民币（今年是１１００亿元），货币供应增长目标定在１５％左右（今年是１７％），考虑到利率将上调，而汇率也可能有所调整，整个市场的资金供应将相当之紧。那么股市当中，钱从何来？尽管我们看到一些鼓励和放宽部分资金进入市场的措施，但是市场改革不到位，决定了能真正进入到市场的资金将少之又少。
同样的前提之下，为防止中国经济硬着陆，很可能会加大直接融资的比重。但如操之过急，很可能使证券市场的改革变形，如果直接融资政策只是死啃股市，结果将是灾难性的。
今年的股市融资创下了新高，明年因为还有很多心急的大块头，融资额再创新高的可能同样存在，而为达到此目的，管理层亦有可能再次做多中国股市。但由于市场基础不牢固，最终必将重归“熊”途，那时市场中积聚的风险又已经再上层楼。如是，中国股市将又一次与改革良机擦肩而过，（笔者始终坚持，股市改革要在股指低迷时进行）步入到又一个生死轮回。
起点也许就在脚下
临近三角形大型整理末期,滞涨已久的市场终于迎来了又一次脉冲行情。本周四,以二线蓝筹中钢铁股为代表的超低市盈率板块出现整体拉抬,令人重温"五朵金花"昔日的激情。然而,套牢筹码重重、庄股持续跳水、扩容压力骤升以及年报业绩隐忧,这些摆在大盘面前的实质性困扰因素,使那些看多后市的人士依然小心翼翼,不敢越"雷池"半步。现状:仍在结构调整
有业内人士注意到,今年以来的行情演变出现了以下三种现象:
首先,在股指出现波段性下跌的过程中,场内机构往往选择那些"边缘化"的板块发动奇袭,以"对冲"权重股整体股价水平下滑所带来的负面效应。比如,今年4月以来,沪市曾分阶段地出现含权股、二线蓝筹股、科技股、重组股等板块行情。
其次,从下半年主力运作思路看,基本上采取了"放弃中间,强攻两头"的战术。让市场中的大部分品种随着股指沉浮,但放手攻击那些股价或者公司基本面处于市场"两头"的品种。被选择的品种包括以中集集团为代表的半年报和季报业绩最好的二线蓝筹股、A股股价最低和公司基本面最差的ST股和*ST股、动态市盈率最低和受宏观调控影响最明显的钢铁股。
再者,每当市场单日出现放量急涨,市场急于"套现"的动力就会反复出现。
有市场分析人士认为,之所以出现上述现象,表明市场内部正在处于结构性调整之中。
后市:摆脱千三困局
盘点今年行情的演绎可以发现,今年出现的一个较为突出的现象是,资本市场总体环境的持续"升温"与部分市场参与者的"执拗"看空市场,形成了显著的非理性背离。市场在重重政策性利多消息的呵护下,依旧没能摆脱"千三泥潭"的困局。
大盘一次次上冲后的无功而返,极大地动摇了中小投资者的信心。而那些在利益驱动下,信奉所谓"市场之手"的人士的"倒逼"用意却也逐渐得到辨明。不过,市场也着实由此付出惨痛的代价------目前,上证综指已经在年末时分下滑至2003年收盘点1497点下方。
应该说,当前资本市场所处的环境是近些年来最好的。在各方形成的共识之中,一些关系到市场健康稳定发展的大是大非的问题,正在逐一得到廓清；一些不切合实际、缺乏现实基础的不负责任的不合理判断,也陆陆续续得到了矫正。
另一方面,向市场注入流动性、提高上市公司信息透明度、增强机构投资者群体等种种措施,也表明有关方面为提高市场吸引力所采取的"多管齐下"的措施正在渐次落实之中。现实情况也表明,在发展中解决问题需要辨明当前市场的主要矛盾,而股市的止跌回升已经成为解决市场主要矛盾的"抓手",大市摆脱困局已"箭在弦上"。
操作:关注运行模式
从今年上证综指的运行看,基本保持了对称模式。比如,全年高点出现在上半年,全年低点出现下半年；全年上涨波段和下跌波段基本保持对应。
此外,今年上半年沪市大盘在1650点上方构筑头部时,曾依次出现过1730点、1760和1783点三个阶段性高点。若判定当前大盘在1460点下方处于构筑底部阶段,那么,上证综指已经成功探明了1259点和1289点这两个阶段性低点,分别与1730点和1760点对应。值得注意的是,高点和所对应的低点之间的差值都是471点。
由此可以推断,1783点这个2004年全年高点所对应的低点为1312点(1783点减去471点),而本周上证综指的最低点已在1312点附近。假设后市全年第三个低点完成探明,那么,自1783点以来的几个月大型下跌调整期则可视为暂告一段落,市场也将迎来新的运行周期。
所谓"兵马未动,粮草先行"。眼下,各方已经就明年的基金大扩容而未雨绸缪。根据以往经验,当新多力量集结完成后,市场往往酝酿着一次巨大的机遇。比如历史上的5·19行情、6·24行情以及去年末出现的大型权重股跨年度行情。一旦新多群体形成并找到切入市场的兴奋点,那么对于行情演绎无疑是有利的,种种利于市场发展的实质性措施,也将发挥其利于资本市场长期稳定发展的作用。
多空因素混杂 大盘重陷整理
本周沪深两市振荡下挫，周K线再次以小阴线报收，成家量与上周持平。基金重仓的钢铁股和汽车股在下半周一度放量启动，对恢复市场人气和稳定股指起到非常积极的作用，但周五市场对于扩容压力的担忧导致大盘前功尽弃。本周上证指数收于1317点，下跌20点，成交金额320亿元；深圳收于3195点，下跌10点，成交金额227亿元，均与上周基本持平。消息面来看，周五中国证监会主席在深圳召开的中国证券基金国际论坛表示“公司首次发行询价制度已经研究成熟，并即将正式推出”。因此，尽管周三管理层推出分类表决制度实施的重大利好政策，但市场出于对新股发行大门再次打开的担忧重新回到低迷走势之中。临近年底，以基金为首的主流资金多数亏损严重，迫切需要一波行情来使净值增长而提升业绩，在这种背景下，平均市盈率较低的钢铁板块和汽车板块就成为主力拉升的首选。周四上海汽车、长江电力、中国石化、华能国际等基金重仓的品种一度出现久违的反攻态势。但终究难抵周五市场整体对于后市看空而出现的抛压。本周除大盘蓝筹股走势较好之外，ST板块整体冲高回落，个股分化更加明显；科技股板块处于阴跌走势，尚未有止跌迹象；前期涨幅较大的低价重组股也出现短线获利回吐。周五，板块、个股出现普跌格局，新股询价制即将推出导致市场中恐慌气氛十分浓厚，不少中小资金被迫斩仓出局。
从技术上看，虽然大盘周K线连收三根阴线，但仍然属于区间整理范围，1300的底部具备技术和政策的双重重要意义，难以被轻易突破。同时，上方的中期下降压力线也对股指构成压力，向上突破需要重大利好支持。日线MACD已经出现死叉，RSI已步入弱势区，这意味着近期大盘还将保持弱势震荡为主，投资者以参与个股行情为宜。 酝酿做空机制 催动“投机股”出货
周五沪深几乎单边下跌。将周四的涨幅全部吞吃。沪深的敏感三角形呈现向下破位的态势。但预计下周探低之后，将继续酝酿超跌股的反弹。
第一、消息面：管理层有做多意愿，但业绩等问题上天不助人，酝酿做空机制有助于下跌
周五消息面的利空，主要来自几个方面：一是《新股发行询价制度推出在即，市场扩容忧虑拖大盘“后腿”》，尽管预计明年2月份之后才会推出新股发行，但是处于弱势特征中的沪深股市经不起风吹草动。二是上交所《考虑推出做空机制和推动优质蓝筹股上市》，而做空对于市场内存在的、显然价值高估的投机股而言，构成打击。三是预警预亏继续出现，主要是江西水泥预计全年实现净利润较上年有较大幅度减少，预计减少幅度在50%以上。四是部分ST股提示暂停上市风险。上述消息显示：尽管管理层有做多意愿，但是业绩等问题上天不助人，年报预告期的预警预亏风险需要消化；并且“扩容仍旧是硬道理”。而酝酿做空机制，则直接有助于股指和个股下跌，目前考虑做空机制，显然是不合时宜的。叶剑本周六下午一点半于上海虹口区四平路421弄19号1楼虹口公证处旁指南针营业部、本周日上午十点于上海愚圆路1118号大鹏证券，与投资人共话十二月、元月的政策演变。
第二、技术面：围绕千三关口“拉锯战态势”短期并不改变
目前技术面上6日、12日RSI处于32、39，死叉。中线指标MACD中绿色柱轻微放出、DIF、DEA处于负5.1和负2.3，仍旧显示中线调整。SAR指标处于1371点、同样显示波段性调整。值得注意的是：KD指标处于19、20，在超卖区死叉。但是，一旦再有利好、将股指拉起，则可形成二次金叉，带来短线的报复性反弹。并且BOLL下轨处于1312点，离开周五收盘的1317点非常近，如果股指下周初跌破BOLL下轨，则下周二左右又有抄短线底的个股机会。从大型态看，目前1497－1387点连线构成上边线、1259、1289点连线构成下边线的敏感三角形，处于面临破位下边线的边缘。如果破位，也有回抽的要求。这样短期围绕千三关口展开“拉锯战”的局面并不改变。但是，中线如果推出股指期货等有利于机构的措施、以及恢复发行新股，则只要考验1289点并且跌破、形成“下降三角形”向下破位的话，则中长线还有一个痛苦盘桓的下跌过程、消化过程。
第三、后市走势/操作对策：酝酿做空机制，直接推动哪些股票出货？
后市个股和板块将继续分化。做空机制如果酝酿推出，则对于股价重新排队，将起到推动作用。而股价重新排队，从来都是一个痛苦的过程、翻到五脏六腑的过程。在酝酿做空机制的背景下，最大的做空对象、投资人最需要注意止损的，将是下列几类股票：(一)绩平、绩差、高市赢率的股票。(二)业绩衰退型、成长性衰退型的股票。例如周五跌幅居前的陕国投等“券商板块”的股票。证券行业低迷，必然导致券商收入的下降。(三)借助题材泛起泡沫的“投机股”。10月26日1289点到11月22日1387点反弹波当中涨幅居前的“投机型股票”，周五均跌幅居前，主要是兰生股份、陕国投、太原重工、青鸟华光，等等。凸显了消息面对于盘面的影响。(四)预警预亏股。周五跌幅居前的主要是业绩预警的江西水泥等股票。(五)再融资扩大股本、导致业绩摊薄或者有摊薄可能性的股票、或者关联股。例如周五跌幅居前的彩虹股份、母公司在香港上市、也导致和推动其大跌。(六)退市预选股。
后市有做多力量的，主要是下列板块：(一)预盈预增股里面的机会。(二)新股、中小板当中少数具备跨年度分红送股题材的品种。
跌破1300点 三大机会扑面来
尽管有分类表决机制、中兴通讯高调登陆香港等利好支撑，市场本周仍然选择往下。究其原因，是在多种因素影响下，主力机构近期参与市场的力度显著减弱。根据我们的测算，这种减弱的程度是近年来所罕见。主力冬歇是导致市场近期失去方向的主要原因。市场存在再探1259的可能，不过其中酝酿三大投资机会。四大因素导致主力冬歇
主力缘何选择此时冬歇？有4大理由。第一，好的投资品种大多处在一个相对高位，大规模介入的理由不充分。同时，A股市场存在结构性高估风险。周期性品种高估必然要面临回归。近期QDII传闻、对冲基金沽空A股传闻、A股B股合并传闻，等等，无不对A股市场形成不断的打击。其次，对于2005年一季度业绩的担忧。目前一个占主导的说法是，宏观调控的负面影响，将主要在2005年1、2季度体现。第三，投资者对新股恢复发行的担忧。
最后，对于央企大规模上市的担忧。日前李荣融指出国企要回国内上市，意在令国内投资者分享优质资产。市场理解，此举是为国企上市前敲边鼓。
疯狂投机犹如刀口添血
与主力机构冬歇相映衬的是，游资和散户的激情甚高。于是，我们看到了最近ST股、题材股、老庄股显著走高的场面。正如我们前期评论，在题材股、老庄股上投机犹如刀口添血。鲁能泰山在9个交易日类股价下跌仅六成，100万的资金有可能在9天内蒸发过半。所以，题材股、老庄股炒作必然难以长久。
本周后半段，题材股、老庄股开始回落。继周二太原刚玉跌停后，周五另一只近期名声大振的股票———太原重工再度出现大幅走低，当日回落幅度高达8.2％。题材股老龙头如此走势，导致其余类似股票显著回落，当日有37只股票出现跌停，为近期跌停数量最多的一个交易日。其中非ST股票有9只，上海科技、深信泰丰等两市本地股位列其中。
我们判断，这些股票尽管仍然可能在游资的策动下，再度出现局部行情，但就长远而言，它们的股价必将在原有的起点上，再下一个台阶。中小投资者对此应当有足够的清醒认识。
跌破1300酝酿三大机会
对于市场后期走势，我们依然认为，尽管政策反复护盘，沪综指仍将在近期考验1300点大关，甚至不排除再度考验1259点的可能。
但是，就更长时间段而言，我们认为，市场在下破1300点之后，部分股票又将呈现出良好的买入机会———注意，跌破1300不是止损、而是买入。
具体到机会选择上，我们认为，沪综指跌破1300点，市场有3大机会。
机会一关注ETF建仓背景下的大盘股机会；
机会二国际视野下的投资机会。中兴通讯示范下，部分基于国际定价标准的股票如：上港集箱、宝钢股份、长江电力、福耀玻璃等值得投资者关注，尤其在其股价回落之际；
机会三钢铁类股票的机会。几周前我们曾经指出，当前市场存在消费性陷阱和周期性机会。钢铁股近期走强验证了这一判断。我们认为，在中央经济工作会议确定对钢铁行业有保有压的背景下，考虑到整个亚洲2005年可能出现“钢荒”的可能。我们认为，此次钢铁股走高的基本面因素是充分的，其上涨应当看作是股价向内在价值接近的一个过程，尤其对其中少数优势型钢铁企业更是如此。短线关注武钢股份、凌钢股份等品种。 股市的职能正在逐步转变，在这个变革的时期，无序混沌是难免的。 上述为多空双方的观点，也有技术面的分析，请大家参阅！
对上周市场运行情况综合分析：
蓝筹股和非蓝筹股的翘翘板效应进一步显现，从前期前者的下跌后者上涨变成前者上涨后者下跌，《若干规定》的出台、ETF的正式运作及业绩预告的启动成为蓝筹股上涨的导火索。
然而蓝筹股的走强并不等于基金的反手做多，从凌钢等领涨蓝筹股看仍是游资进出的影子，走强个股主要长期下跌的“五朵金花”而非基金看好的非周期性行业，就知上涨蓝筹股仍是超跌反弹的性质，基金的防守策略仍将限制周期性板块的走势。
至于非蓝筹股成为风险源，业绩压力是一个必须面对的现实，但并不等于就没有翻身的机会，大跌是对前期上涨的获利回吐压力的释放，股价下跌又将为后续行情提供条件，但必须直到大盘处于相对安全的点位。
据统计11月份CPI同比上涨2.8%，连续第二个月大幅回落，显示通胀及加息压力大为缓解。不过目前市场主要受新股询价发行机制将推出的利空困扰，做空动能仍是释放的要求。
股指已运行至三角形尖端，突破走势呼之欲出，从目前形势看向下突破基本成定局。但即使向下突破，由于股指太过逼近三角形末端，从技术上看突破力度不会很大，下跌幅度估计不大，下档1300点应有较强支撑。 外资并购概念风起云涌国际资本加速布局中国股市
江南时报
无风不起浪。近期外资并购概念在市场上风起云涌。零售、传媒、软件等板块都有不俗的表现，股价飞涨的背后是外资欲挑上市公司重组大梁。几乎在同一时间，高盛通过巧妙地安排成立了一家证券公司；合资基金纷纷成立的消息更是从没间断过。
包括花旗、摩根、高盛等几乎所有的世界金融巨头都在通过各种途径进入中国股市。业内人士认为，这些资本大鳄正在中国加速布局，将给证券市场带来不可估量的影响。
挑上市公司重组大梁
近一个月来，虽然股指横盘震荡，但个股表现却十分活跃，如前期微软概念股的走强、上周以白云山为首的“和黄”概念股以及传媒板块的持续大涨等等。由于上述热点中部分龙头品种股价已实现翻倍，这种震撼性的效果带给我们新的思考：市场是否存在一条联系上述热点的主线呢？如果我们抛开个股与热点，以大思维从中国宏观经济的发展的角度来看上述热点，或许会豁然开朗。因为当前中国经济正处于与国际资本紧密联系的新时期，尤其是在WTO承诺逐步兑现的背景下，大量外资纷纷涌入国内，并与国内公司展开紧密合作，蕴涵着巨大的商机。这正是上述热点走强的重要原因，即上述热点走强的背后主线很有可能就是外资参股与并购。
比如近期市场的明星———传媒概念股，其上涨的契机就直接与外资有关。因为广电总局日前指出，我国广播影视产业将大举降低外资门槛，于是就出现了部分公司与时代华纳合作等案例，直接刺激了两市传媒股的大涨。我们不妨先抛开传媒个股的业绩，来看其行业的发展趋势。相信老百姓最直接的感受就是以前的电视节目只有中央台与地方台，后来多了有线台，如今部分地区已经能看上包括星空、凤凰、华娱等在内的外资背景的节目，而这种变化一旦全面展开，相关上市公司一旦涉足该领域，那么其面对的将是一个巨大的市场，机遇不言而喻。或许这正是传媒概念股走强的根本原因所在。
一般认为，零售业属微利行业，其实不然。世界500强之首———沃尔玛就属零售业。到目前为止，尽管零售行业的上市公司尚无一家外资真正进入，也没有一家公告过相关的外资购并信息，这恰恰表明外资进入这一领域的操作空间巨大。市场预计该类行业发生外资购并题材只是迟早的事情。
我们再来思考问题的另一个方面：这些题材股上涨背后能否有业绩支撑？尤其是在大开放的背景下，相关公司与外资合作，其业绩是否会得到提升呢？答案显然是肯定的。
事实上，国内部分上市公司正是近年来与外资的成功合作，才出现了“业绩与股价齐飞”的局面，如同仁堂几年前与和黄合作，如今不仅股价平步青云，其业绩也多年来保持高速增长；同样的公司还包括盐田港，也是与和黄合作后，公司的基本面发生了本质的变化，上述个股也均由昔日的题材股转变成为机构重仓的蓝筹股。
那么，谁敢否认，在当前热炒的微软概念股、传媒概念股甚至和黄概念股中，未来不会出现新的“同仁堂”或者“盐田港”呢？因此如果能够从大并购、大重组的角度来看这个市场和当前市场中的热点，而不过分拘泥于短期内上市公司的静态市盈率，或许也就能够理解这些“微软概念”、传媒板块乃至“和黄概念股”走强的真正原因了。
3年孕育14家合资基金
日前由美国国际集团(AIG)下属AIGGIC和华泰证券等作为发起人合资组建的友邦华泰基金管理有限公司获得中国证监会开业批复，至此，2002年以来，国内先后成立和获准筹建的合资基金公司已经达到14家，占国内基金公司1/3强。
在这些合资基金的外方名单中，随处可见AIG、JP摩根等全球金融巨头的身影，而面对持续疲软的中国股市，他们为何纷纷逆市大举进入，他们眼里的中国股市有何诱人之处，他们又能为中国的基金业带来什么？为此，记者采访了友邦华泰基金公司总经理傅德修先生。
资料显示，AIG是国际领先的跨国保险和金融服务集团。在与中国已长达85年的渊源中，AIG见证了中国经济腾飞的全过程，目睹了中国经济、中国投资者的不断成熟与长足发展，因此对中国经济信心十足。
傅德修表示，随着金融体制改革的不断深化、社会经济的高速发展，中国居民的投资理财需求势必日趋增强和多元化，中国市场有着广阔诱人的发展前景。而AIG凭借多年的国际投资管理经验，以及科学、成熟的投资管理理念及服务体系，有信心、有能力为中国的投资者带来多样化的投资产品及良好的服务模式。
傅德修认为，相对其他新兴市场，中国大陆基金市场的发展速度和质量都是比较高的。从市场规模来看，短短6年多时间就达到近4000亿的基金规模，且产品创新速度非常快。
他认为，除了加大基金投资知识和长期投资观念普及外，从国外经验来看，基金首发固然重要，但我们更加重视持续营销。同时，向投资者提供定期定额基金产品并推广定期定额理财观念也是一种在国外非常流行的方式，一方面可摊薄投资者的投资成本，提供一个相对稳定的收益，另一方面也能吸引投资者进行长期投资。
此外，傅德修还表示，长远来看，为投资者提供不同风险和收益的产品，并在不同的市场下能够实现随机转换，以满足投资者不同理财需求，也是能够吸引投资者长期投资基金的手段之一。
金融巨头曲线控股证券公司
拥有一家有综合牌照的证券公司或者是在合资证券公司中占有绝对控股权，是众多外资投行在中国的梦想，从某种程度上讲，华尔街最大的投资银行之一高盛公司已经做到了。12月2日，中国证监会已经正式批准其在中国组建合资投资银行，新公司命名为高盛高华证券有限责任公司(下称“高盛高华”)。
高盛高华由高盛与北京高华证券有限责任公司(下称“北京高华”)合资成立，高盛持股33％，北京高华拥有其余67％的股份。高盛高华可以承销内地上市的A股项目、人民币企业债券和可转换债券，也可提供国内金融顾问及其他服务。
另一投资方北京高华有着特殊的股东背景，一个是联想控股有限公司，另一个则是以方风雷为首的投资集团，而方风雷投资集团的出资人就是高盛公司。高盛给方风雷的贷款高达9775万美元(折合8.04亿元人民币)，在高华证券10.72亿元人民币的注册资本中，方风雷投资集团以及背后的高盛拥有着绝对的控制权。
高盛集团董事长兼首席执行官亨利·鲍尔森表示，高盛集团对高盛高华给予了很高的期望，认为这一具有里程碑意义的事件，标志着高盛将在中国掀开激动人心的新篇章。
目前在内地拥有合资证券公司的外资投行有摩根士坦利(中金公司)、里昂证券合资(华欧国际)以及长江证券和法国巴黎银行共同组建的长江巴黎百富勤，其中华欧国际被认为是内地第一家中外合资证券公司。
高盛模式受到了近乎所有在中国的外资投行关注。一些投资银行已经停止了与当地券商关于收购少数股权的谈判，而将希望放在了类似高盛的模式。包括瑞士信贷第一波士顿、德意志银行、美林和JP摩根在内，纷纷表示希望在同本地券商成立的合资企业中拥有经营控制权。
作为中国首家合资证券公司的外资股东，里昂证券资本市场有限公司董事总经理兼全球协调人傅德礼此前在接受记者采访时认为，高盛模式虽然从结构以及技术角度来看没有难度，但类似方风雷的合适人选是较大的问题。另外，给予个人发放高额贷款一事，也需要中国的管理部门破例开绿灯。傅德礼同时表示，入主中国证券公司的道路并不止一条，其中通过收购中国将破产的券商也是比较可行的方法。
中国境内的证券公司已经出现了明显的两极分化，一些曾经违规经营的公司正在面临着托管破产的局面，虽然中央银行已经同财政部、证监会等部门明确了对个人债券以及被挪用的保证金如何补偿的办法，但与财政出血相比，由外资来买单换取证券经营的牌照也是不错的主意。
记者手记
近期市场的主线围绕外资与并购而展开，说明市场的主力资金已经在思考大并购与大重组下中国股市的发展方向，这对于目前的市场有着积极的意义。由于当前证券市场正处于十分难得的发展时期，政策的大力支持、阳光资金的纷纷入市，加上数量庞大的外国资本源源流入，使得市场的中期走势值得期待。
而恰恰在此时，一方面是部分指标股被刻意打压，同时那些面临大并购、大重组机会的行业与个股却反复走强，这是否是主力资金在借指标股的打压而换筹呢？值得我们思考。因此，与其拘泥于短期内的涨与跌，不如换一个角度，用发展的观点，运用股市“大思维”来看当前的市场，或许能看得更透，收获也更大。 Originally posted by bb_byw at 2004-12-11 08:38
股市的职能正在逐步转变，在这个变革的时期，无序混沌是难免的。
朋友早上好！！
给您一个见面礼。 新股开闸大盘股试刀?
潇湘晨报
昨日，由深圳证券交易所、中国证券业协会、资本市场研究会和深圳市政府共同主办的首届中国证券投资基金国际论坛在深圳举行。中国证监会主席尚福林主席在讲话中透露，发行询价制度已经研究成熟并即将推出。市场人士预测，市场实行询价制度后的第一股不排除从目前排队“候审”的大盘股中产生。
新股发行明春开闸？
尚福林在题为《中国基金市场的发展与创新》的演讲中透露，发行定价的市场化改革取得了重要进展，公司首次发行询价制度已经研究成熟，即将正式推出，定价机制市场化改革是我国资本市场深化改革的一项重大举措，意义非常。
证监会曾计划在９月底或１０月初正式推出新股询价机制，但由于市场环境和条文修改等原因至今没有“落地”。一位参加了昨日会议的基金公司负责人告诉记者，尚福林并没有在会上透露推出询价制度的具体时间表，但他认为目前询价制度已经到了“瓜熟蒂落”的时候。
据有关媒体报道，证监会将在今明两天举行一次对部分券商投行人士的新股询价制度的培训，之后新股发行就将恢复。记者就此向一名参加了昨日论坛的券商代表进行求证，该人士对此未予评价，但同时表示，停发新股的现状肯定不会无限期拖延。
市场人士普遍认为，如果说询价制度在１２月底之前推出，则重新恢复发行的时间很可能定在２００５年１至２月。
市场隐现“航母”身影
现在的问题是，监管部门采用询价制度发行新股，将会从什么股票试点呢？湖南省内一名券商投行人士表示，市场实行询价制度后的第一股很可能是大盘股。
据该人士介绍，询价制度是舶来品，美国证券市场并不是所有的ＩＰＯ均采取累积询价方式，一般而言累积询价方式通常被用来发售融资规模较大的上市项目，对于小规模融资项目，“杀鸡焉用宰牛刀”，一般不会采用询价制度。
在昨日的证券基金论坛上，尚福林多次提到，要“改变目前以中小盘股为主的现状”、“调整上市公司结构”等。上述投行人士认为，尚福林的讲话隐隐透露出支持大盘股发行的意思。
近期有媒体预测，如果近期恢复新股发行，由于新一届发审委委员还没有确定，恢复发行的股票必定会从已经过会的企业中产生。发审委候选人公示的时间只剩三天，新发审委成立的时间估计不会拖太久，不排除新发审委成立后集中审批大盘股，接着“闪电上市”。
前证监会主席、中国资本市场研究会主席刘鸿儒昨日表示，作为大的机构投资者，询价制度的推出将使证券投资基金进一步提高证券市场“买方”的议价能力。
[ Last edited by 我酷我酷 on 2004-12-11 at 08:50 ] Originally posted by 我酷我酷 at 2004-12-11 08:44
外资并购概念风起云涌国际资本加速布局中国股市
江南时报
无风不起浪。近期外资并购概念在市场上风起云涌。零售、传媒、软件等板块都有不俗的表现，股价飞涨的背后是外资欲挑上市公司重 ...
大家来了，欢迎！！
同样送上一份情意。 Originally posted by 雅铭 at 2004-12-11 08:48
大家来了，欢迎！！
同样送上一份情意。
好图,谢谢,人生历程就是不断的学习,不断的进步.谢. Originally posted by 我酷我酷 at 2004-12-11 08:53
好图,谢谢,人生历程就是不断的学习,不断的进步.谢.
多发表一下个人的看法。
能有即时图例就更好。 市场正在寻找热点，但现在大部分热点已被炒作过了，前一阵的科技热潮被证明不能引起大家兴趣来，因为业绩好的早已是高高在上，在向上已是力不从心（如中兴通讯等），拉了几个停板的（如创智科技、浪潮软件等），上到高位一看跟上来的没几个，白忙一场。最近两天又大炼钢铁，可这个点显得老旧点了，有意思的是，前天的钢铁还不错，把大盘的温度提高了不少，可昨天一个“新股发行”就把炼钢炉给浇灭了，涨幅榜前几页就剩下“凌钢股份”这一个火星星了，可见主力的气势还是太差呀，俗话说“两军遭遇勇者胜”，如果钢铁股能逆势而上，拿出自己的气势来，背水一战，把涨幅榜第一板占满了（我们国家的钢铁可不少呀），并能大幅停板，那可就不一样了， “新股发行”的冰冰也就只能被沸腾并气化消失了，唉，悲其不争呀。当然也许是避开空方的势头，下星期再卷土重来，哪得看下星期的具体表现了，不过现在各个板块是一盘散沙，谁强跟谁走，要么就是观望为主，既然你第一阵大败，即使以后能勇猛出击，但要让众人都跟你走，恐怕要付出更多的代价，即使现在空方的力量已不是非常强大。当然我们也不能排除来个澄清之类的或是来个什么大利好，又另当别论了。 Originally posted by bb_byw at 2004-12-11 09:43
市场正在寻找热点，但现在大部分热点已被炒作过了，前一阵的科技热潮被证明不能引起大家兴趣来，因为业绩好的早已是高高在上，在向上已是力不从心（如中兴通讯等），拉了几个停板的（如创智科技、浪潮软件等），上 ...
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也送上一份心意： 年底机构抽资金做帐也是一个因素，希望这个因素能把我上面的说的都给摆平就好了，做完帐再来个猛的，俺也跟着沾点光。 看看.下周成败的关键.
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