今年在香港上市的地产股，无论是香港本地公司还是内地的公司普遍获得了投资者的支持。从年初至今，恒生地产分类指数上升了１５％，内地地产股中个别也有不错的表现。
今年以来，香港经济的反弹带动了自用和投资物业的信心。
根据香港土地注册处的数据，今年前９个月的住宅买卖合约综合指数同比上升５３％。而物业价格同时也有所上升，今年９月的私人住宅售价指数同比上升３０％。另外，９月住宅租金同比上升１０％。至于非住宅地产的表现更为惊人，在写字楼物业方面，９月份售价同比上涨５７％，而８月租金也上涨１２％。
与香港一样，内地房地产市场的表现也让人乐观。
今年以来，政府推出了一连串与房地产行业相关的宏观调控政策，包括控制住房贷款、将房地产开发固定资产投资项目资本金比例从２０％调升至３５％、自８月３１日起以公开招标或拍卖形式出售国有土地和要求土地购入者需要在较短的期间内付清土地款项和相关费用等。
受此影响，内地房地产市场出现了一定程度上的降温。楼盘销售和竣工增长放缓，在建楼盘面积的增长也同时减缓。受供应增长放慢因素的影响，全国房地产价格应保持增长。预计未来土地供应在新近的土地政策出台后难以急速上升，２００５年楼价将得到支持。
总体来说，我们对在香港上市的房地产股的前景持乐观态度。从香港看，我们认为，一些旗下拥有较多即将续租的商铺或写字楼的租务股可以关注。
而内地房地产公司的前景受宏观调控的影响会很短暂。
投资者可选取已进入内地市场多年的全国性港资大型房地产商新世界中国。此外，因北京房地产受宏观调控影响不大，以北京市场为主、有北京市政府支持、专注发展中高档物业的首创置业可以吸纳。至于在市场波动性较大的上海，我们对规模较大、管理良好的上海复地和瑞安建业有较大的投资信心。 中国能源股投资前景"晴到多云"
标准普尔降低中国能源行业评级，从“加码”下调至“符合市场表现”，中国石油的投资建议从５颗星的“强力买进”调低至３颗星的“持有”。
明后年，因国际原油价格高涨而在今年资本市场上“风光无限”的能源股将有可能不会再集“万千宠爱于一身”了。
近日，标准普尔亚洲证券研究发出了将中国能源行业的评级从“加码”下调至“符合市场表现”的建议。而在５大能源类上市公司的投资建议中，除中海油田服务从３颗星的“持有”调高至５颗星的“强力买进”外，中国石油、中国石化的投资建议被调低，中国海油、中石化镇海炼油则维持不变。
其中，将中国石油的投资建议从５颗星的“强力买进”调低至３颗星的“持有”；中国石化的投资建议从５颗星的“强力买进”下调至４颗星的“买进”；中国海油的投资建议保持在３颗星的“持有”不变；中石化镇海炼油的投资建议保持在２颗星的“卖出”不变。
预期国际原油价格可能见顶，２００５年底前降至每桶３９美元
影响三大油气公司投资建议的主因正是对国际原油价格可能见顶的预期。
“在我们对中长期油价依然持积极看法的同时，认为该行业近期的盈利增长已经达到了高峰，”标准普尔亚洲证券研究总监ＬｏｒｒａｉｎｅＴａｎ说，“以目前价位看，创造突出表现的刺激因素很可能变得稀缺。尽管最近我们调高了对中国三大油气公司的２００６年盈利预测，但我们还是认为，居于目前价位，潜在风险正在增加。鉴于我们预计近期原油价格已经到了最高点，我们将该行业的投资评级从‘加码’下调至‘符合市场表现’”。
标准普尔亚洲证券研究指出，今年能源股的强势表现和当前正在发生的宏观趋势变化使得该行业未来的走势会更加温和。该研究机构估计，随着欧佩克和俄罗斯原油供应的增加，加之墨西哥湾产量的回归，油价将会在２００５年底之前降至每桶３９美元。另外，由于各国经济已经开始受到高油价的不良影响，预计２００５年的原油需求增长将会放慢。
据估计，原油价格的走缓将使中国海油、中国石油和中国石化的盈利在２００５年达到最高点，并在２００６年出现下滑。因此，盈利能力和每股收益的年复合增长预计均会放慢。鉴于有关中期油价将保持在每桶３４美元以上的预期，现金流预计将会走缓，但依然为正，不包括重大收购。但在油价没有进一步增长的情况下，该行业很可能会更易受到下游市场需求增长放慢、通胀压力以及支出增加所带来风险的影响。
中国石油评级降至“持有”，未来１２个月目标价格为４．６０港元
五大能源股中评级下降最大的当属中国石油。标普预期，未来原油价格将达到最高点，从而使中国石油目前股票价格的上升空间将更加有限，并将其投资建议从５颗星的“强力买进”调低至３颗星的“持有”，未来１２个月的目标价格调整为４．６０港元。
而基于对２００５和２００６年度的原油平均价格将分别升至每桶３４美元和每桶３０美元的预期，标准普尔亚洲证券研究已将中国石油２００５和２００６年度的每股收益预期分别调高了１３％和３８％至０．５６港元和０．４６港元。
ＬｏｒｒａｉｎｅＴａｎ表示：“我们对中国石油的每股收益预期和合理价位评估未考虑该企业计划进行的、但还未公开证实的１００亿股国内首次公开招股。每股收益摊薄确实会构成一定的潜在风险，但摊薄风险应该不会超过７％。然而，募集资金有可能用于上游资产并购，难免引起公众担心以现有原油价格水平为基础进行的收购价过于昂贵。”
据预计，未来原油价格的缓和将导致中国石油２００５年收益增至顶点，并将于２００６年回落。因此，中国石油的利润率及每股收益复合年均增长率将分别减缓。假定中期石油价格在３４美元／桶以上、且不出现重大并购行为，现金流将同时减缓但仍维持正数。然而，在未来油价无更多增长的情况下，预计中国石油将承受下游行业需求增长减缓、通货膨胀和庞大支出等多方压力，更易受到风险冲击。
中海油田服务评级调高至“强力买进”，未来１２个月目标价格为２．７０港元
几家欢乐几家愁。标准普尔亚洲证券研究认为，能源行业中惟一一家投资评级被调高的公司是中海油田服务。与油气公司不同的是，这家公司的盈利不会受到原油价格下跌预期的不利影响，因而将其投资建议评级从３颗星的“持有”调高至５颗星的“强力买进”，未来１２个月的目标价格调整为２．７０港元。
根据ＬｏｒｒａｉｎｅＴａｎ的看法，该公司“将会继续从中国持续的海洋油气勘探开发支出中受益，并且该公司的盈利不像油气生产商那样，应该不会受原油价格下滑的不利影响”。
“考虑到市场对其钻探及海上支持服务需求的持续强劲，加之全球行业利用率的提高，我们认为，中海油田服务应该能够实现１７％的３年期每股盈利年复合增长率，超出中国主要石油公司８％的平均值，”ＬｏｒｒａｉｎｅＴａｎ说，“我们把基于折扣现金流和相对估值的目标价格调高至２．７０港元，这反映了我们所持的竞争风险会被高利用率所缓解的看法。”
中海油田服务２００４年第三季度的运营数据显示，利用率高于标普的预测。２００４年１—９月，中海油田服务的运营数据中，有很大一部分提高显著，钻机和海上配套船只的工作天数分别增加了２５％和１６％，与受到客户项目延迟影响的２００３年第三季度相比，显示反弹迹象。值得注意的是，修井服务看涨，已完成的任务数增长了５０％以上。
“尽管任务量的增长不太可能转化成收入上的类似增长，尤其是在修井服务领域，但是由于竞争带来的持续的价格压力，其核心业务的高资产利用率应当会使中海油田服务的营业利润率保持在１８％以上，即便面临着通胀环境。此外，公司的净债务水平依然较低，因此，利率上升对它造成的影响很小。”ＬｏｒｒａｉｎｅＴａｎ说。
标普认为，考虑到中国在石油勘探开发方面的持续投资，中海油田服务的盈利应该不会受到原油价格下跌的影响，这一点与中国主要石油公司不同。近期的发展（中国石油和中国石化参与的海外勘探与生产项目增加）显示，中海油田服务拥有较好的潜在机会。作为占主导地位的海洋钻探和支持服务提供商，中海油田服务的行业需求前景依然光明。 快速崛起的数字电视板块前景可期
在各种有利政策的推动下,我国数字电视的发展速度将明显加快,并将带动一批相关产业,打造数字电视产业链。
但毕竟处于初级阶段,板块中的数字电视设备、数字电视网络运营、节目内容制作及信息服务等各子行业由于具有各自的特点,投资价值参差不齐。
在日前举办的"二十一世纪广电传媒高峰论坛"上,数字电视成为与会各方关注的焦点。
国家广电总局明确了中国广播电视数字化进程"三步走"的战略：第一步是目前正在进行的有线电视数字化；第二步是2005年开展数字卫星直播业务,开始地面数字电视试验；第三步是在2008年举办北京奥运会的时候,全面推广地面数字电视。
国家广电总局局长徐光春表示,我国数字电视发展的目标是,争取早日实现我国数字广播电视通过有线、卫星、无线三种方式对全国的覆盖,做到2015年能够停止播出模拟广播电视节目。
此前,国家广电总局已经发布了《中国有线电视向数字化过渡时间表》,有线电视数字化的配套政策已陆续出台,数字广播电视直播卫星正在加紧研制,国家地面数字电视标准也在加紧制定之中。
据悉,国家发改委已原则批复,在提供更多服务的基础上,电视收费价格可作适当调整；而财政部和国家税务总局也将为推动广播电视数字化提供有力的税收政策支持,包括数字电视服务商有望免征增值税和营业税。
一系列政策支持表明数字电视已经成为我国广播电视发展的大趋势。在二级市场上,沉寂良久的数字电视板块最近有回升之态,蕴含数字电视概念的歌华有线、交大昂立短线走势强劲。
诸多迹象表明,新一轮的数字电视热潮逐渐形成。
市场潜力巨大
长江证券研究员陈小平表示,我国的数字电视发展前景巨大,相对其他国家甚至具有更好的发展基础。
首先,我国是世界彩电生产第一大国,相关产业和技术的发展为数字电视奠定了基础；其次,根据调查,与欧美国家不同的是,我国用户目前最主要的日常娱乐和信息来源仍来自于电视；和美国纯粹的自由竞争不同,数字电视从起步就得到政府的大力支持。中国数字电视战略启动后,现有的3.2亿台彩电将面临全面更新,这远比其他国家市场要大得多。
陈小平研究认为,鉴于中国的电视机和有线电视的普及率并不低于(甚至高于)其它国家,但家用PC普及率远远低于其它国家这一特殊情况,数字电视在中国的市场潜力甚至可能大于别的市场。
他说,根据乐观估算,如果按照到2010年完成模拟电视向数字电视的过渡来计算,从摄制"发端"到电视机"收端"的全部硬件产销值摊平到全国4亿台电视机上,并以能够为消费者所接受的每台10000元作价测算,其总值将高达4万亿元人民币。
赛迪顾问的策略报告预测,2002-2015年,中国数字电视市场规模将由400亿元扩张到5000亿元,2010年中国数字电视接收机市场规模将达到2050万台。
行业机会需区别对待
各种预测数据向我们昭示了一个前途光明的数字电视产业。
研究人员普遍认为,在各种有利政策的推动下,我国数字电视的发展速度将明显加快,并将带动起一批相关产业,打造出数字电视产业链。
与此同时,业内人士也指出,虽然数字电视行业景气度高,但毕竟处于初级阶段,难免良莠不齐,且各个子行业由于具有各自的特点,投资价值也参差不齐。因此对于相关上市公司的影响,还是应该区别对待。
巨田证券的研究员认为,首先,该板块内有些公司到目前为止相关业务尚未形成成熟的运行机制和盈利模式,起步较其他公司低一个、甚至几个档次,存在经营不稳定、业绩波动幅度大,抗风险能力差等问题。投资者对于此类公司的概念炒作应坚决回避。
其次,数字电视产业链可以分为四块,包括数字电视设备、数字电视网络运营、节目内容制作及信息服务。
具体来讲,电视设备制造行业目前已呈现饱和状态,行业竞争十分激烈,利润空间很小,虽有新的"数字"概念,无奈行业中巨头林立,技术含量已经较高,新的"蛋糕"很快就能分食殆尽,利润空间有限。该类上市公司主要有四川长虹、海信电器等。
节目制作行业不具有资源垄断性,进入门槛低、竞争激烈,该行业的上市公司不仅要面对相互之间的竞争,也面临行业中大量的非上市公司的竞争,单靠节目制造很难取得较大的利润,这类公司如电广传媒、中视传媒等。
相对而言,网络运营商如歌华有线、东方明珠,则具有政策垄断地位,易于获得安全的超额垄断利润,是一个长期增长的行业,风险等级也较低,在数字电视产业链中最具投资价值。
而信息服务提供商,主要是指信号发射,该类上市公司主要有上海贝岭、中兴通讯等,该行业中既存在竞争,也具有一定的技术、资源垄断性,其中部分上市公司可能会有较大的发展空间。 首只ETF获准面市基金重仓股能否风云再起
继《交易型开放式指数基金业务实施细则》和《交易型开放式指数基金登记结算业务实施细则》发布后，由华夏基金公司管理的国内首个交易型开放式指数基金（ETF）日前获准发行，将于近期面市。市场人士认为，国内首个ETF的推出，将对基金重仓股的后市表现产生深远影响。
上证50ETF将发行
国内首只ETF的全称是上证50交易型开放式指数证券投资基金（上证50ETF），由中国银河证券、国泰君安证券担任主承销商，中国工商银行为基金托管人。基金建仓完毕后，将在上证所上市交易。
据华夏基金有关人士介绍，与一般开放式基金发行不同，此次上证50ETF发行将采用网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购相结合的发售方式。上证50ETF的申购赎回则采用与股票交易相同的委托和结算方式，符合国内投资者的需求。
ETF提供套利功能
据悉，首个ETF于1990年在加拿大诞生，目前已成为国际市场上增长最快的金融品种之一。截至2004年6月30日，全球共有304只ETF，资产规模已达2464亿美元。
刚刚获批的上证50ETF，将使投资者像买卖股票一样买卖指数基金，同时可以避免投资封闭式基金大幅折价的问题。对于机构等大额投资者而言，当一、二级市场折溢价幅度较大时，还可以利用上证50ETF所独有的组合证券申赎机制，实现套利操作。而且，随着政策和市场时机的成熟，上证50ETF还可以成为其他基金的投资对象、金融衍生工具的现货产品等。
据分析，ETF的套利功能，将提高标的指数成份股的流动性，并减少指数的波动，保持市场的稳定。即将推出的上证50ETF与上证50指数的风险收益特征一致。在目前基金为主的机构投资者重仓大盘的情况下，购买上证50ETF实际相当于购买了一只大蓝筹股，有助于回避短期市场的大幅波动。与传统开放式基金相比，该产品对非机构投资者的吸引力在于具备投资门槛低、交易简便等特点。从长远来看，首只ETF产品的面世，将大大促进基金品种创新，促进指数期货、指数期权等衍生金融产品的开发，以及做市商等市场机制的引入，带动整体证券市场的深刻变革。
上证50指数股会走强吗
长达4年的研制过程，为国内首个ETF烙上了极深的市场印记，从而使其对后市的影响因素更加复杂。从证券交易所2001年最初提出ETF设想起，ETF的研制工作在市场各方推动下，在2004年1月取得突破。华夏基金公司获得与上交所合作开发首批ETF产品的资格，并于7月签订了上证50指数使用许可协议。
正因如此，首个ETF的设计风格以上证50指数为基础，主要原因是受到当时风行的基金投资影响。但在宏观调控紧缩影响下，以上证50为首的基金重仓股板块不复当日的强势。如果ETF能够为上证50带来巨大的资金流，那么对这50只股票的走势将起到支撑作用。但在基金经理纷纷调低2005年重点行业盈利预测，并不断有资金流出上证50的时候，ETF近期介入上证50也许并不适宜。此外，随着上证50内众多周期性行业个股回调的持续，利用ETF实现机构的套利操作，应该与半年前预想的情况不大一样。因此ETF的规模和上市时机的选择，将在很大程度上影响市场的发展。
新闻链接
交易所交易基金（Exchange－TradedFunds，简称ETF），是一种特殊的开放式基金，可以像股票一样在交易所上市交易。由于它一般跟踪标的指数进行被动式投资，所以在国内常被称为交易型开放式指数基金。 高速公路股 业绩股价同上高速路
高速公路板块9月初以来,同期大盘呈持续调整态势,但该板块持续震荡走高,明显属于强势。由于该板块以往股性并不活跃,此次突显强势自然引人注目,普遍认为是新资金入场行为所致。
行业面临发展机遇
高速公路的快速发展首先得益于国家政策的扶持。根据交通部的规划,到2010年,高速公路总里程达到7万公里以上。由此可见,高速公路业正处在产业的扩张期,我国高速公路行业正面临着持续繁荣的契机。
目前,煤电油运输紧张尚未得到充分缓解,铁路主要干线运输能力紧张,部分地区依然存在进出通道不畅的情况。据统计,铁路主要干线以及大秦、石太、京原、侯月、淮南、黔桂等主要煤运通道和绝大多数铁路局间分界口能力利用率已经饱和,符离集、古店等主要分界口长期超负荷运输,利用率达到100%。现在六大干线平均运输密度是全国铁路平均值的3倍多,难以进一步提高运能。因此,部分货物运输将转移到高速公路,从而使高速公路获益。从物流的角度看,"以公代铁"的运输方式具有一定的合理性,主要表现主要有两点：一是对于比较紧张的铁路运输,用公路分流后,可以得到一定程度的缓解,从而加大运输通过能力；二是充分利用公路从门到门和在中途运输中速度快且灵活机动的优势,实现铁路运输服务难以达到的水平。
不利影响有望消除
取消养路费、统一开征燃油税的工作一直在推进当中。费改税后每升汽油将平均加价1.10元左右,而高速公路较一般的省道、国道节油30%左右,促使车辆转向高速公路,从而增加高速公路通行量。同时也减少了对公路的维护支出。
2004年5月起,国家加强了对公路超载运输车辆的管理,采用对载货汽车称重征收通行费(计重收费),并对超限超载车辆实行加倍征收。目前,宁沪高速和中原高速已改用了"计重收费"的征收方式,另外福建高速、现代投资也可能予以实施。在治理超载背景下,收费高速公路可能下调大型货车通行费。估计本次收费调整最快可能在明年初执行,因此不会对高速公路公司今年业绩产生影响。
虽然高速公路作为国家的基础设施,今后发展趋势是政府免费提供,但目前已被法律赋了二十年、三十年甚至五十年收费权的高速公路上市公司而言,这明显是不受影响的,即便日后被政府收回,也会类似于盐田港、深高速等公司一样,虽然部分绕城公路或一级公路被政府收回但却获得了相应补偿。所以,免费提供或者降低收费公路里程并不会降低高速公路的投资价值。
稳步成长打造行业蓝筹
不过,目前高速公路板块还有些良莠不齐。业绩成长较好的公司如现代投资、福建高速、中原高速等三季度的每股收益均高达0.3元以上,而差的上市公司则只有1-2分钱。据统计,目前两市已有的17家高速公路上市公司中,其2004年前三季度的加权平均每股收益为0.154元,这比深市A股的0.25元和沪市的0.29元明显要低得多。但横向比较看,过去三年,两市高速公路上市公司主营业务收入年复合平均增长22.5%,主营业务利润年平均增长19.4%,净利润年平均增长9.8%,证明高速公路自身的成长性较高。而且高速公路公司由于采用现金结算,以高速公路作为单一主业的公司,只存在少量的应收账款,经营业绩含金量较高。
因此,高速公路公司具有比较稳定的投资回报,受到基金的欢迎。三季度基金投资组合显示交通运输、仓储业是第一大重仓行业,持仓市值比上期增加40.74%；在基金重仓股增仓排名中,中原高速排第三名,增加2634万股,皖通高速被增持204万股,现代投资、和福建高速成为新增重仓股,持股数分别为1393万股、1618万股。基金大胆增持的行为显示,至少目前机构依然看好高速公路行业。
关注产能释放股
投资者应重点关注那些拥有产能释放的高速公路股。此类个股不仅仅拥有目前现实的业绩支撑,极具投资机会,而且,如果能够拥有产能释放这一新的利润增长点的话,就意味着此类个股也拥有了成长性,这正好符合当前资金选股的思路。
如,深高速、中原高速等。其中,中原高速更具成长性,公司总股本105000万股,流通A股28000万股,拥有郑漯高速公路30年收费经营权和郑州黄河公路大桥及其南接线20年收费经营权。而且新乡至郑州高速公路也将于今年10月建成通车,这样京珠高速公路全线贯通,公司目前拥有郑漯与漯驻高速公路将形成极大的利好。
公司2004年1-9月累计实现主营业务收入和主营业务利润分别为8.33亿元和5.94亿元,分别比去年同期增长47.69%和57.14%,经营状况良好,且由于具有"三费"和折旧成本低的优势,盈利能力在同行业中颇为突出。
正因为如此,有分析人士认为该公司在2003年主营业务收入8.02亿元的基础上,在2004年将达到11.46亿元,在2005年更有望达到15.25亿元,值得投资者重点关注。(上证联金融研究所) 房地产板块机构大举建仓
房地产板块机构大举建仓
昨日大盘呈现单边下跌局面，两市均有个股跌停。在这种情况下，恒大地产死死封住涨停，带动世茂股份、新黄浦、金地集团等房地产股逆市大涨，成为市场各方关注的焦点。基本面分析在固定资产投资增速放缓、明年房地产竣工量和供给量都有所减少的情况下，政策导向将进一步着力在一个“稳”字上，为房地产板块展开行情打下了坚实的基础。随着国民经济连续多年快速增长，我国社会开始进入以住房、汽车为主体的消费时代，房地产市场的有效需求稳健增长，为房地产股的后市行情埋下了伏笔。在有效需求增加的背景下，房地产板块的基本面有望呈现长期向好局面。技术面分析仔细分析基金投资组合报告和公司季报，我们发现，不少机构投资者大举介入房地产板块，成为其短线走强的契机所在。基金同德、基金同盛的投资组合报告显示，他们分别持有世茂股份188万股和101万股，成为其第二、三大流通股东。浦东金桥的季报则显示，山西信托的仓位出现了大举增加迹象。而跟随山西信托建仓的机构还有博时裕富基金、京华国际等。同时，博时裕富基金、长城久泰基金、基金兴和的组合报告显示，新黄浦成为其建仓的对象之一，3家机构都进入了公司季报公布的十大流通股东名单。
从操作上看，由于房地产板块放量突破之后需要一个技术性回抽的过程，因此目前投资者不要追高，而应待其回落到均线附近后选择一些有业绩支持的个股如世茂股份等重点关注。 重组股：有多少赚钱效应？
背后隐藏不为人知秘密，风险极大，实质性重组题材可关注
昨日，备受市场瞩目的上证50ETF日前获准发售，将于近期面世。受此消息影响，早市上证50指数样本股长江电力、宝钢股份、南方航空等整体走强，一度带动大盘高走，后因成交不继冲高回落，导致两市再收阴线。关于上证50ETF
上证50ETF作为创新基金品种，未来市场机会令人关注，而相关样本股的短中期走势如何呢？
中证资讯张志民认为，上证50ETF为投资者提供了交易新品种，具有交易成本低、管理费用少等优势；对于二级市场上证50指数样本股将形成一定的支撑作用，其中一些股票存在价值挖掘的潜力，对树立蓝筹理念将起到正面引导作用。但由于许多样本股仍处高位，股价缺乏上涨动力，预计大盘指标股年底难有所为。
江苏天鼎秦洪认为，上证50ETF将发售的信息，意味着上证50成份股将迎来定向买家，多空平衡无疑会倾向于上证50。值得指出的是，ETF发行成功后，对成份股将采取有所侧重的操作手法，只有那些业绩持续增长的个股才会获得ETF更多的资金建仓机会，就目前来看，银行股、电力股、钢铁股、机场航空股、港口运输股无疑有望分享这种偏爱，值得关注。
关于重组股
最近市场重组股表现抢眼，前期浪潮软件、浪潮实业等连续大涨，近日飞乐音响、兰生股份等依然强势；昨日钢铁板块弱市走强，抚顺特钢、大连金牛等重组概念股大幅拉升……这一此起彼伏的重组题材股行情能够持续多久？
张志民分析，大盘近期在1300点构筑底部展开的上涨行情，明显是由科技股、重组题材股活跃所领涨的。这是由市场阶段性特征所决定的。11月份既没有业绩方面的压力，同时又处于重组的活跃期，部分上市公司基本面出现重量级题材，将对公司经营形成正面、积极的促进作用，像飞乐音响、兰生股份、浪潮软件等，或者将使公司摆脱退市的命运，像股价翻倍的ST三普等，因此其股价相应走高有其合理性。我们估计科技股、题材股的年底行情有可能会延续到12月初，短线仍存在一定机会。
秦洪认为，题材股历来就是极其活跃的品种，但由于其背后隐藏着诸多不为人知的秘密，所以风险也极大。在这样背景下，建议投资者从两方面把握题材股机会，一是上升换挡型的K线组合中寻找机会。二是的确存在实质性重组的个股，如媒体披露的抚顺特钢重组，提及了特钢转煤炭的可能性，这就意味着该股的行情并不会简单结束。
关于后市
昨日上证指数再度下跌12点，此轮行情后市会如何演绎？
张志民指出，大盘虽连跌两日，但此轮行情仍没有走完。在政策利好组合拳刺激下，确实吸引到新增资金进场，但这批规模不小的资金并没有选择基金重仓股，而是主攻超跌低价股、科技股，及部分二线蓝筹，可以说是另辟战场，这样大盘蓝筹股短期已有鸡肋之感，而引发一定抛售。新增资金的活跃使大盘维持上行趋势，并且形成基金们所不愿看到的另类“赚钱效应”。但价值投资仍是市场主流方向，从盘面看二线蓝筹增仓迹象明显，建议从12月份开始重点关注部分二线蓝筹股，备战年报行情。
秦洪认为目前大盘的见顶概率大增，一是年底的资金面压力较大。二是ST股再度步入跳水行列，对股指形成极大的上升压力。三是石化等行业周期股极可能出现业绩增长放缓，从而抑制了此类个股的上升空间，最终使得股指难以有大的表现。热点仍可关注题材股。 电力板块绝地反击
本栏评述的上海房地产股昨日整体启动，成为盘中最大亮点，重点推荐的新黄浦开盘就直奔涨停，中远发展（６００６４１）、陆家嘴（６００６６３）、浦东金桥（６００６３９）和外高桥（６００６４８）盘中最大涨幅也达５％—７％。本报股市专家团认为，上海房地产股仍有上攻潜力可继续关注。同时，昨日盘中电力股有启动迹象，建议投资者重点关注。
煤电联动电价看涨
今年以来，煤炭价格的持续走高使电力公司不堪重负，可以预见，电价的上调已是大势所趋。据媒体报道，煤电联动很有可能在东北率先试点。辽宁省物价局已就“煤电联动”事宜向国家发改委递交了报告。一旦试点启动，大连热电、金山股份、国电电力、惠天热电等当地电力企业将受益匪浅。煤电联动提升价值
电力股虽属能源板块，但市盈率水平普遍在１５倍左右，价值低估。消除了煤炭成本压力以后，电力股将彻底摆脱市场担忧。昨日盘中长江电力一度带动沪指创出当日最高点，华能国际、上海电力、申能股份等电力股也纷纷走强，显示电力板块的报复性反弹即将启动。投资者可重点关注大连热电（６００７１９）和吉电股份（０００８７５）。大连热电刚刚调高了蒸汽价格，并参股大连大显网络公司具备数字电视概念，具有多重题材，目前股价仅５元多。吉电股份每股净资产高达３．８５元，现价４元出头与净资产相差不远，后市应有较大上涨空间。 记者尹卿 地产股，逐渐升温中
物极必反，前期最低迷地产股目前也是最惹眼的一个区域。在不稳不火中，不少地产股已经出现了突破势头。没有无缘无故的上涨，对地产类个股也是如此，除了技术层面的支持外，地产类个股的基本面变化也在支持着这些个股继续走强。
新上海个股的走强应该是个刺激。新上海个股包含了不少的地产个股，因为浦江开发而实现的土地升值是一个重要方面，而且，上海作为国内地产最火热的区域，也是平均价格最按昂贵的区域。周三盘中表现比较突出的新黄浦就是其中的一个典型，当然，具有此类概念的品种盘中也不只一个。地产类个股中，恒大地产和世茂股份也都是其中的典型，盘中地产类个股的强势走强，应该属于多数品种看好的一个重要理由。
其次，地产类个股的走强应该属于港股的带动了。港股已经出现了3年内的新高，目前保持了相当程度的活跃，也间接刺激了A股市场。很明显，联系到前期港股市场中积聚的大量外围资金，人民币升值的压力或者说预期也是这些地产股走强的另外一个理由，不管最后是否升值，但目前的预期是非常强烈的。这就使大量的地产个股，这个最容易聚集、沉淀资金的行业得到了前所未有的重视，导致了个股走强。国内地产个股的走强，同样也有此类的预期。
总的来看，在二线蓝筹逐渐恢复元气之后，地产类个股也开始得到新的机遇。不论是技术面的超跌还是基本面上受到的热烈关注，都是保证这些品种走强的重要基础。一些新进的地产新军就值得我们保持关注了，华盛达（600687）和ST中燕（600763）就都是此类新生地产个股，经过重组后，地产已经成为了主业，是后市可以关注的方向。 电力板块——点燃严冬绝地反击的火种
高校概念股的行情刚刚告一段落，以长江电力为首的上证50板块又一次上演了单骑救主的好戏。尤其是被市场广泛寄予后望的长江电力觉醒之后，使得市场焦点再度齐聚电力板块。与地产、钢跌同样超跌的电力板块，在煤电联动、涨价、潜在ETF标的等多重利好的支持下，有望成为市场新的龙头。在洗尽高价、高位之铅华之后，郴电国际、金山股份等一批电力股的走强显示受多重利好支持的电力板块，绝对有实力点燃大盘严冬绝地反击的火种。
亮点一：煤电联动打开行业发展空间
今年以来，煤炭价格的持续走高使得电力公司，尤其是火电类公司不堪重负，煤炭价格的上涨已成为严重制约电力行业发展的因素之一。而从2005年煤炭订货会预备会传出的消息，煤电联动方案已获国务院批准，并有望于明年初开始实行。此举意味着，与煤炭价格密切相关的火力发电将实行市场化，根据目前煤炭价格一路走高的情况看，电力价格将在明年上涨已成定局。可以看到，煤电价格联动实施后，电力企业将可以有效地把煤价上升成本的大部分及时转移出去，从而减轻了电厂因煤炭价格上涨而背上的成本包袱，提高毛利率，进而提升公司的经营业绩。因此，实施煤电价格联动对火电行业的上司公司来说是巨大利好，整个电力行业的发展空间有望被彻底打开。而根据中国联合钢铁网的最新消息，煤电联动明年将首先在东北试点。2004年11月23日出版的《沈阳今报》透露，“煤电联动”很有可能将在东北试点。据当地记者了解，辽宁省内的发电企业90％以上靠的都是火力发电，目前全省电煤缺口达50％左右，目前大多数电厂的储煤率都已在安全警戒线以下，而冬季恰恰又是北方用电的高峰期，形势十分危急。针对辽宁电力企业因煤炭价格上涨而导致发电企业亏损，谋求电价上涨一事，辽宁省物价局已经给国家发展和改革委员会呈交了报告。对此，辽宁省物价局相关负责人拒绝透露报告的细节内容，只是默认与“煤电联动”有关。而“煤电联动”一旦在东北率先试点，再加上此前实施的增值税改革的优惠，大连热电、金山股份、国电电力、惠天热电等当地电力企业尤其是火电企业将享受到实实在在的利好。这一实质性利好已被部分嗅觉敏锐的主力所捕捉，大连热电、金山股份、内蒙华电等东北火电类个股开始悄然走强，煤电联动效应初露端倪。
亮点二：电价上涨催生业绩大增
近期，有关电价调整的消息可谓一石激起千层浪。据悉，由国家电监会和亚洲开发银行合作制定的“中国电力定价改革方案”将于12月出台，同时电价将作相应调整，其中居民用电首当其冲要上调。而北京市以于日前上调了居民电价，从而率先拉开了全国居民用电价格上调的大幕。可以预见，电价的上调已成大势所趋。联想到煤炭价格的上涨使各煤炭公司赚得盆满钵满，相关上市公司的股价直线飚升，那么受益于电价的上涨，电力股的业绩暴涨也将在情理之中。其实，在电力产品供不应求的大好形势之下，今年我国上半年已两次出台电价上调政策，一次是从今年1月1日起全国火电机组每千瓦时上涨0.007元，第二次是自6月15日起销售电价平均每千瓦时提高2.2分钱左右。其中，发电企业可享受其中1/3的份额。从今年中报来看，电力公司受益于两次电价的上涨，业绩呈现出稳步增长的态势，发电企业的毛利率明显提高。三季度，在多数行业业绩出现回落的情况下，很多电力企业继续显现出较好的盈利能力，如国投电力等五家企业均是业绩大幅增长的品种。据行业专家预测，今年下半年电力行业将直接受益于两次电价的上调，那么电力板块上市公司继上半年取得佳绩之后，下半年业绩的加速增长更是值得投资者期待。尽管大盘下跌影响了个股的炒作，但业绩始终是支持股价走高的前提。随着年报的临近，那些业绩预期较好的个股也将提前展开年报行情。
亮点三：潜在ETF标的，机构哄抢在即
备受市场瞩目的上证50ETF日前获准发售，将于近期面市。受此消息刺激，钢跌、地产、电力等部分核心资产股今日均出现了不同程度的上扬。应该说，以ETF为典型代表的指数基金的介入将对上证50样本股构成极大的买盘推动力，可能成为行情发展的助推器。而在ETF美丽光环的照射下，新一轮上证50样本股的投资机会可能已经悄悄到来。而哪些股票会成为新上证50的样本股呢？我们认为，除了一些超级大盘蓝筹股外，股价适中、业绩优良、未经大幅炒做、流动性好的二、三线蓝筹股很可能成为机构哄抢的主要目标，进而掀起新一轮的上涨行情。而电力板块中的大连热电、吉电股份、华电能源等一批业绩优良、股价较低、流动性较好的个股，极有望成为ETF新的宠儿。可以预见，上证50ETF的预期将使这部分个股继续保持强势，大盘一旦企稳，股价结构的分化和强者恒强产生的资金聚集效应可能会使这些潜蓝品种走出漂亮的上攻行情。
亮点四、价值低估报复性飙升在即
在过去的几个月中，为广大投资者津津乐道的“煤电油运”四大金刚中，电力板块可谓是倍受冷落。投资者过度担心，造成大部分电力股大幅下挫，电力蓝筹股的市盈率水平普遍在15倍左右，投资价值严重低估。消除了煤炭成本压力，电力行业良好的发展态势将真实地反映到上市公司的经营业绩上。尤其值得关注的是，今日受上证50ETF获准发售的利好消息刺激，指标股的领头羊长江电力一度带动沪指创出了当天的最高点，而上证50中包括华能国际、上海电力、申能股份、国电电力等其它电力股也必然会在“煤电联动”和上证50指数基金的两重利好作用下，将电力板块的报复性飙升行情推向新的高度。
进入生产与销售旺季的东北火电企业大连热电（600719）值得我们重点关注。公司刚刚调高了销售给大连市热电集团有限公司的蒸汽价格，综合“煤电联动”等多项针对东北火电企业的利好，大连热电的年报行情是完全可以预期的。除此以外，公司还参股大连大显网络系统有限公司，具备了概念正宗的数字电视概念，目前股价仅5元多，后市想象空间丰富。 股指震荡 地产股能否追涨？
周三，大盘整体呈现冲高回落，震荡整理的格局。在华夏—上证50ETF获准发行的利好刺激下，上证50指标股早盘一度走强，在长江电力的带领下股指曾在10点钟左右向半年线发起一次冲击，但无奈近期走强的一些超跌类个股整体降温，网络科技股跳水、ST板块整体下挫的情况下，大盘冲高回落，并下跌穿10日均线。在大盘整理的情况下，盘中仍然有不少品种逆势展开大幅反弹，其中尤其以房地产、和钢铁板块为典型。新黄浦涨停后，浦东金桥、世茂股份、恒大地产、亿城股份等放量上行，大连金牛、抚顺特钢、本钢板材等等中小也出现涨幅前列。
面对股指冲击半年线的失败，和地产股的逆势走强，许多投资者都会生出不少疑问：行情将怎么演变、地产股能否追涨？一、股指需要洗盘、补量，暂时的整理有利于行情的纵深发展。
从技术上分析，1380点一线属于今年7-8月间形成的箱体下轨，这一区域又正好与半年线位置重合，因此，股指近期运行的这一区域，有一定的技术压力。但从指数近期运行的态势来看，进二退一稳步推进，突破这一阻力区的意图还是较为明显的。由于量能相对温和，指数相应的放缓了上行的脚步。冲高回落进行短期的震荡整理是十分必要的，暂时的整理有利于行情的纵深发展。
二、加息VS人民币升值，地产股何去何从？正当国内地产业笼罩在升息阴影下，地产业泡沫论甚硝尘上的时候，香港地产股却在海外游资豪赌人民币升值的背景下连创新高。如何看待房地产行业，如何看待大盘震荡整理之际，超跌地产股的逆势走强呢？首先，加息将加速房地产业整合速度。尽管首次加息的幅度相当有限，但是预期进入加息周期，将不可避免地对明年房地产业的投资和需求同时产生收紧的压力。房地产业贷款收紧和加息，使开发商获得贷款的难度和成本加大；按揭贷款利率提高也使商品房消费成本提高，这使房产的投资性需求肯定会有明显下降。在行业景气度明显下降的情况下，业内企业整合的速度将会加速，优势企业的市场份额将迅速提高。
其次，人民币升值是大势所趋，但短期内汇率会保持稳定。中国政府是不会忘记日本连续10几年经济衰退的教训的。人民币升值虽然是大的趋势，但绝不会升的很急很快，而且从政府近期强硬的态度来看，短期内是不会升值的。当然，人民确实处于低估状态，从国际投机者的角度来看，国内的低价并不高，香港股市地产股投机性的炒作也必将波及国内股市。
最后，超跌地产股的炒作属于短期投机行为。近期的市场中概念炒作大行其道，在市场处于混沌状况的时候，只要有一个市场认同的概念，相关个股就会鸡犬升天。人民币升值当然是一个不能错过的好概念，由于地产股在加息压力下普遍超跌，个股普遍存在强烈的反弹欲望，再加上这样一个题材，地产股就很自然的成了短线游资的重点狙击对象。对于投资者来说，超跌地产股的炒作要快进快出，并严格控制风险。
超跌股轮动的态势十分明显，地产、钢铁动辄涨停的气势显示了超跌类股的无穷魅力。但在上述个股涨幅已大的情况下，我们还是提醒投资者关注仍然处于底部的板块，比如受煤电联动利好刺激的电力板块。个股提醒关注大连热电（600719）：大连热电的主营业务是发电、供热及热电联产等。公司出资2.6亿元收购了大连热电集团所属的，海春一期工程优质资产，这将形成新的利润增长点。另外，公司参股了大显网络系统有限公司20%的股份，从事有线电视网络的开发、设计和制造，具备了数字电视的题材。技术走势看，近期的上升形态极为稳健，下方短期均线的粘合对股价构成有力支撑，两阳夹一阴的K线组合，预示着后市的加速上扬，投资者可重点关注。 低价股走势分化初现端倪
周三大盘出现冲高回落的走势，沪综指最终报收于1359.13点，下跌12.12点，收出一根带长上影的中阴线，成交量与周二基本持平，两市总成交金额为162亿元。
周三虽然经证监会核准，国债买断式回购交易实施细则出台，这意味着国债可以做空，这一消息使两市的国债出现了普遍的小幅反弹，但两市的A股市场对此消息反映相当的平淡，市场的观望气氛仍比较浓厚。
周三市场多头曾试图挽回刚刚周二出现了向下调整的转折信号，借助于以新黄浦为代表的两市地产板块以及长江电力、宝钢股份、中国石化、中国联通四大龙头指标股的走强，带动股指展开迅猛的反攻势头，触使大盘曾摸高至1380点，但好景不长，由于买盘不济和前期获利盘套现压力的增大，短暂的反弹很快夭折，大盘继续回落下探的走势。
纵观全天的盘面走势，有以下几个特点值得分析：第一，大盘试图通过快速的热点切换来维系反弹能量，这种偿试不仅以失败告终，而且随后长时间的盘落过程中再没有出现象样的抵抗，可见调整的压力十分沉重，投资者的信心仍明显不足，反抗的失败和连收两阴的局面会进一步强化大盘掉头下行的转势信号；第二，市场热点的切换并没有成功，周三地产股和龙头指标股表现较为突出，但这两大板块群体的反弹仍难抵抗住大盘的回调势头，而其受到的抛压也使其自身的攻击力有所削弱，如地产板块的领涨股新黄浦虽然早早巨量封涨停，但其苦苦的支撑终于在尾市经不住巨量抛盘的打压而使跌停局面被打破，最终涨幅只有6.7%，同时，四大龙头指标股中，也仅有宝钢股份表现相当坚挺，其它三只均冲高回落，而由此带动的钢铁板块联动反弹，其力度并不尽如人意，这给地产、钢铁两板块反弹的持续性打上了一个大大的问号；第三，低价股成为做空的强大力量，随着周二低价股群体分化走势初现端倪，周三低价股出现普跌的格局，大部分ST个股以跌停报收，近期强势的低价股的跳水现象相当普遍，而且下跌的幅度相当大，两市跌幅超过8%的个股达8只，且均是近期飚升的低价股，这种低价股加速下跌的趋势形成预示着大盘短期仍有沉重的压力。
从以上的分析来看，大盘已经初步形成了短期的头部，而前期反弹主要推动力量低价股群体正在迅速的转变为做空的力量，K线的连续两根阴线对投资者心理形成的负面影响非常大，低价股群体将兵败如山倒，其形成的做空能量仍有增大的趋势，这将对短期大盘形成沉重的压力，因此，大盘短线将继续下探，投资者在操作中要静观其变，耐心等待跌下来的机会 粉饰报表 券商自救重仓股
粉饰报表 券商自救重仓股
近期，券商重仓股的走势格外活跃。浪潮软件，十几个交易日内股价上涨８０％；飞乐音响，连续三天涨停；昨日放出巨额成交量的鲁能泰山，其第一大流通股东湘财证券持有公司股票共计２７３５万股。一位关注各类主力动向的研究员对记者说：“券商重仓股的活跃很像是券商自救。”那么，是什么原因加速了券商自救的步伐呢？
为粉饰报表拉抬重仓股
关于券商重仓股的上涨，市场中看法比较一致的版本是，由于券商今年年报将执行《金融企业会计制度》 ，券商要对自营证券进行全面跌价计提。反映在券商重仓股上面则是，如果券商１２月３１日收盘后持有的股票市值低于其成本，那么券商将按账面损失金额全额计提跌价准备金。
飞虎咨询的分析师刘晨先生称，由于跌价损失的全额计提，将使得本已因委托理财、国债回购、挪用保证金等问题搞得焦头烂额的券商不得不面对更为严峻的资金压力。很多券商为了粉饰报表以利于明年申请创新试点资格或比较顺利地发债，存在着做报表的心理，所以拉抬旗下的重仓股将是一个很好的方法。而另一方面，券商重仓股如果在年底前继续下跌，券商就要计提更多的跌价准备金。出于这方面的考虑，券商也不会容忍自己的重仓股继续下跌。
跌价计提加速券商自救
不过，对于目前已经上市和已经进行了股份制运作的券商来说，跌价计提对上述券商来说，并不是什么新鲜事儿。广发证券一内部人士对记者说，由于公司已经进行了股份制改造，所以按账面损失计提跌价准备金，公司一直都在做。“还有已经上市的中信证券、宏源证券，可以这样说，已经进行了股份制改造的券商，大家都要计提跌价准备金”。而记者从中信证券、宏源证券２００３年年报中看到，中信证券自营证券计提的跌价准备金为１．０３７亿元，而公司当年的净利润为３．６５５亿元；宏源证券计提的跌价准备是２３４７．２１万元，当年净利润２００９．５３万元。业内人士称，从股份制券商计提的跌价准备金金额来看，计提对于券商盈利的影响还是比较大的。
市场氛围适合资金炒作
“券商即便是想炒自己的重仓股，也要有一个好的市场氛围。”民族证券策略分析师徐一钉先生称，最近，题材股、重组股、券商重仓股纷纷活跃，从资金的角度来看，是一些比较活跃的资金嗅觉到了当前市场的氛围。
“管理层此前接二连三的利好，由于'王小石案'新股的继续停发……基本面上已无任何不利因素，这使得一些游资纷纷出动。券商也要盈利、也要生存，既然市场氛围允许做多，绝大多数资金都会采取迅速行动的，这其中就包括券商。” 航空股后市仍有戏唱
经过连续２日下跌的航空股有了止跌企稳的迹象。昨日，东方航空微跌０．２２％、洪都航空小跌０．５９％，海南航空小涨０．７６％、南方航空更涨了３．７７％。
此前的连续两日，两市的航空股除了制造飞机的洪都航空外，东方航空、南方航空、海南航空均不同程度下跌。业界人士认为，造成近日航空股的下跌，主要应“归功”于“包头空难事件”的影响。尽管东方航空作出了澄清：出事飞机并非公司所属飞机；但是对投资者的心理影响较大，短期内影响在所难免。
业内人士分析认为，航空板块本身就是一个比较好的板块，基本面不错，市盈率也不高；它将是人民币升值后受益很大的板块；近期油价的见顶回落，降低了航空公司的运营成本。业界资深人士刘籍仁认为，航空股实在是值得中线投资的品种，建议投资者可逢低吸纳 人民币资产概念股将是首选目标
市场情况：周三（11月24日）上证开盘于：1371.32点，最低下探：1358.45点，最高摸至：1380.77点，下跌：12.12点，跌幅：0.88% ，终盘收于：1359.13点，两市合计成交161亿元。
消息方面：专门小组进驻证监会，所有融资工作全面停止；国家统计局副局长邱晓华放话称，宏观调控只会加大不会削弱。股市被动性的修养生息，二级市场可暂得以喘息。至于宏观调控如何加强或削弱，大可不必提心吊胆地为某个部门或某个人的言论费心，密切关注据悉下月召开的中央经济工作会议即可。实际上，现在要想说的东西太多，而付诸现实的却往往不尽人意，真心希望在后期融资暂缓时间内，各类有关经济讨论话题最好暂缓一下或者说多具有些权威性！
盘面来看，周三涨幅居前的板块主要集中在了中小企业板、钢铁、基金重仓股等板块，其主线大有再拾价值大旗的欲望。如涨幅居前的抚顺特钢（600399），仅第三季度税后利润增长率与去年同期相比达到89.83% 。其企业盈利能力的成长性可见一斑，股价也从今年8月的3.75元疯涨到周三的最高价8.78元，其涨幅惊人的后面，显示出中国股市还有一丝活气。而超跌、题材股却全线回落，ST板块个股纷纷跌停。市场形势让投资者心惊肉跳，部分投资者认为，大盘向上已找不到做多的理由，向下则有几十条做空的道理，看来市场信心又将遭考验！
尽管超跌题材股有退潮之意，但，短线敢死队银河解放南路营业部、天一营业部以及深圳红岭营业部等名号实在够拽，能在如此市道下连续拿下飞乐音响、交大昂立、浪潮软件、浪潮信息、天山股份、太原重工等等猛股，换了基金，怕是搞不来的。当然，不管游资如何煽情，基金依然巍然不动，游资战略被基金策略所压制。但，话又说回来，游资的火热也正说明基金的尴尬之处。
相比短线游资的整体阵容，银河、天一宁波解放南路、国信深圳红岭等看起来要强大的多，其操盘经理无不是数一数二的职业高手，这种敢于赚钱的投资团队表面上被评价为“敢死队”，实际上的结果却是收效那么好，作为其中成员他们有着自己的投资理念，他们整出来的东西总是那么出奇，这种非常规划的操作在当前市场下尤其显得独到，势头不容小看，能跟上节奏的投资者也算是有福了！
也许正是资金性质的不同，早于2002至2003年基金惊爆出的价值投资理念下，最为人熟识被冠为“五大金花”美誉的汽车、金融、钢铁、石化、电力已是夕日黄花，从五大板块个股的走势看的出来，其所占有的市场份额与其在市场上的表现充满着幽默的绿色成份，其散发出的某种投资理念渐被投机理念替代，此前在没有其它选择余地下，基金们也只能扮演这种麻木的角色，但这对基金们今后的生存，难度颇大，如此下去，无论时间、环境、技术、价位、业绩、市值等方面来看，被基金宠坏的蓝筹品种也许快到被游资们接管的时候。
技术方面，大盘跌破1368点后，股指直迫1354点一线短期平衡位，德源量化跟踪系统显示，本日股指将惯性下探1350点即60日均线位置，也就是说，一旦股指跌破此位后，短线将不宜乐观，后市判断大盘是否能摆脱眼前跌势则要看多方对1363点的收复结果。严格的说，大盘跌破1350点，那么30日均线1337点位置则将不保。
综合来看，香港股市突破了14000点大关，创近年新高，这都是对亚洲货币升值预期下所产生的结果，而香港股市大涨也是亚洲货币升值的初期现象。那么，国内市场在货币升值预期下，国内、国际游资将会重新锁定目标，抛弃绩差股后，蓝筹股群体中的德源“人民币资产概念股”将是首选目标。因此，在60日均线附近是个低吸的机会，投资者密切留意。 地产股：皇帝轮流做 今天到我家
物极必反，前期最低迷地产股目前也是最惹眼的一个区域。在不稳不火中，不少地产股已经出现了突破势头。没有无缘无故的上涨，对地产类个股也是如此，除了技术层面的支持外，地产类个股的基本面变化也在支持着这些个股继续走强。
新上海个股的走强应该是个刺激。新上海个股包含了不少的地产个股，因为浦江开发而实现的土地升值是一个重要方面，而且，上海作为国内地产最火热的区域，也是平均价格最按昂贵的区域。周三盘中表现比较突出的新黄浦就是其中的一个典型，当然，具有此类概念的品种盘中也不只一个。地产类个股中，恒大地产和世茂股份也都是其中的典型，盘中地产类个股的强势走强，应该属于多数品种看好的一个重要理由。
其次，地产类个股的走强应该属于港股的带动了。港股已经出现了3年内的新高，目前保持了相当程度的活跃，也间接刺激了A股市场。很明显，联系到前期港股市场中积聚的大量外围资金，人民币升值的压力或者说预期也是这些地产股走强的另外一个理由，不管最后是否升值，但目前的预期是非常强烈的。这就使大量的地产个股，这个最容易聚集、沉淀资金的行业得到了前所未有的重视，导致了个股走强。国内地产个股的走强，同样也有此类的预期。
总的来看，在二线蓝筹逐渐恢复元气之后，地产类个股也开始得到新的机遇。不论是技术面的超跌还是基本面上受到的热烈关注，都是保证这些品种走强的重要基础。一些新进的地产新军就值得我们保持关注了，华盛达（600687）和ST中燕（600763）就都是此类新生地产个股，经过重组后，地产已经成为了主业，是后市可以关注的方向。 坠机”影响不大 航空股价值待挖掘
近期航空股受到不利因素的影响，一度出现低调走势，东方航空甚至出现了破位特征，但在昨日，大盘下跌时，航空股却逆势走高，南方航空出现了3．77%的涨幅，那么，如何看待航空股的走势呢？
“坠机事件”影响不大
“坠机事件”对东方航空存在着一定影响，一是可能会影响到东方航空将于2005年收购云南航空的既定计划，从而推迟着东方航空的航线整合计划。二是可能对东方航空的客座率下降有着一定压力，因为从历史经验来看，不利阴影发生后的数个月内会影响到客座率。因此，市场有理由相信这会对东方航空的客座率以及主营业务收入有着一定的压力。
但长期影响也不大，因为经过一段时间之后，客座率会随之上升。同时，毕竟此事包头飞机坠机事件直接影响的是东方航空集团，对东方航空的股份公司而言，并不会造成直接的经济损失，所以，对2004年的业绩影响力并不是很大。更为重要的是，决定一航空公司股价的长期走势，并不是偶然事件，而是主营业务收入，净利润率的不断提升这一必然趋势，对于东方航空而言，由于背靠着消费升级这一大的发展趋势，相信东方航空很快会走出阴影。
整体投资价值有待提升
目前航空公司面临的主要不确定因素有两个，一是航权的开放是否对国内航空公司形成竞争，二是航空油价会否形成再度盘升趋势。就此两点而言，从目前来看，不会造成直接压力，就国外航空公司进入我国航空市场来说，主要面对的国际航空货运与国际航线，对国内的航线基本上不会形成实质性的竞争关系，更何况，经过十年的发展之后，我国航空公司在国际市场上依靠低成本的优势形成了一定的竞争优势。同时，航空油价再度上涨的压力也大大缓解，因为新加坡航油价格为55．7美元/桶，较最高点回落了12%左右，这样就有助于国内航油价格维持在4190元/吨，这有助于航空公司股价的走高。
当然，航空股真正意义的价值在于毛利率的提升，一方面是因为未来两三年内，运力增长速度有限。据资料统计显示，在未来2至3年内，飞机座位数较2004年7月底将增加15．43%，年复合增长率仅为5%至7%，但是，客运周转量在2004年至2006年能够保持15%至16%的年增长，这就意味着整个航空业的客座率能够维持在70%至72%以上的水平，这无疑推动着航空股的毛利率提升。同时，航空股日利用率也有着一定的提升空间，在90年代初，我国民航业的飞机利用率只有5小时/天左右，到了2004年上半年，则达到了10小时/天，这意味着飞机使用小时在提升。但即便如此，与国际上航空公司平均11小时/天左右的利用小时还存在着一定挖掘潜力。
关注两类航空公司
从目前盘面来看，由于东方航空短期内仍受制于不利影响的束缚，股价难以大幅走高，而南方航空收购北方航空与新疆航空的资产之后，盈利能力会有所提升，2005年的净利润将增长30%左右，这样的话，南方航空的股价就有低估的可能。因此，该股可值得重点关注，同时，对上海航空、海南航空等地方航空公司脱颖而出的航空股也可关注，尤其是上海航空，没有外资股，股本结构较为单一，能够成为公司股价继续走高的动力。 有点应接不瑕了
页:
1
[2]