2004年11月19日（星期五）政策消息面情况专贴，欢迎大家添加。
央行货币政策报告：通胀压力未明显缓解据北京晨报：周二晚10点，央行在它的官方网站上刊出了其最新的《货币政策报告》。
这份《第三季度货币政策报告》明确指出，在当前经济生活中，通货膨胀压力尚未得到明显缓解，物价上涨面临较大压力。同时，《报告》对飞涨的房价再次提出警告。
今年前三季度，居民消费价格指数（ＣＰＩ）同比涨幅保持快速上涨态势，从1月份的3．2％升至9月份的5．2％。前三季度，ＣＰＩ同比上涨4．1％。
食品价格上涨是推动本轮ＣＰＩ上涨的直接因素。今年5 月以来，我国粮食价格基本保持平稳，但肉禽及其制品价格开始补涨，涨势高于粮价，创近年来新高。
《报告》对四季度形势所作的预测是，ＣＰＩ涨幅可能趋于稳定。
稳定缘于粮食价格平稳。《报告》称，随着粮食供给的增加，粮食价格将保持平稳。在没有新的外部因素冲击下，第四季度ＣＰＩ涨势有可能趋缓。但是，《报告》提醒：粮食价格上涨对ＣＰＩ的影响仍将持续一段时间。生产资料价格上涨也会推高ＣＰＩ。企业对未来生产资料价格的上涨抱有预期。
《报告》显示：今年年初以来，企业原材料存货上升的速度明显高于产成品存货。到9月末，原材料存货同比增长29．4％，高于产成品存货增长10．3％。《报告》显示：这种囤积原材料的行为在一定程度上反映了企业的通胀预期，而原材料价格的上涨最终会传导到ＣＰＩ。此外，历史经验表明，伴随着全球原油价格的上涨，各国的通货膨胀率都将不可避免地上升。
处于消费上游的投资行为仍存在过热的可能。前三季度，投资需求过快增长势头得到初步遏制，钢铁、水泥、电解铝、房地产开发等部分过热行业投资增速均有明显回落。但是，目前投资在建规模依然很大，各地扩大投资的积极性仍然很高，未来一段时间，投资规模仍将维持在一个较高的水平，存在反弹的基础。综合前三季度ＣＰＩ的走势，央行预计今年全年ＣＰＩ同比涨幅在4．1％左右。央行将继续密切关注各类价格指数的走势。 消息人士透露：明年春节前不发新股
据北京晨报：无论是暂停发行，还是恢复发行，新股发行就像是悬在投资者头上的一把剑，时时刻刻牵动着市场的神经。随着１１月份的过半，暂停发新股已经整整两个半月了，但是市场并没有因为新股继续停发而表现出一丝窃喜，相反，越是到了年末，投资者越是担心随之而来的恢复发新股将更加迅猛。
不过，市场也许有些过虑了。昨日，消息人士向本报透露，恢复发行新股很可能年内无望。而市场上的一些机构及私募基金也开始暗自盘算：“如果明年春节前仍未恢复新股发行，那么自１１月１０日以来产生的这轮反弹，其高度仍然是值得期待的”。
■消息人士：明年春节前不发新股
尽管市场上对于新股“发还是不发”的声音此起彼伏，但证监会对此却是三缄其口。自从８月３０日下发一纸通知，在询价制度正式公布前暂不安排首次公开发行股票之后，证监会关于新股发行的官方表态就再也没有出现过。分析人士称，证监会的不表态也是很无奈，恢复发行怕一直处于弱势之中的市场承受不了；继续停发，后面的融资压力依然很大，因为毕竟已经“过会”而尚未发行的企业仍在排着队。
不过，据消息人士透露，明年春节之前，新股很可能继续停发。这位人士称，在某家基金的内部会议上，一基金高层曾明确表态：“明年春节之前将没有新股发行。”另外，来自某券商自营部的老总也有类似表示：“年底之前没有新股发行的压力，所以目前仍可以大胆地做股票。”
■发审委整顿：拖延新股发行
近期，“王小石事件”炒得沸沸扬扬。在新股询价制度尚未出台之前，证监会发审委工作处副处长王小石的突然出事，更加暴露了证券市场发行制度的缺陷。接下来，管理部门的内部整顿是可想而知的。而据相关媒体报道，发审委即将改选。显然，发审委正处在舆论的风口浪尖，而此次的换届选举将是新发审委制度建立以来的首次。
据悉，此次改选可能有近一半的发审委委员将被换下，而被新一批的专业人士所取代，其中有两位委员是主动申请辞职。业内人士称，发审委面临换届选举，加上内部的清理整顿，这些都将延长恢复新股发行的时间。假设这一时间是一个月，那么到了１２月中旬之后，市场又将面临年底的资金压力、基金业绩压力等一系列老问题。所以如果本月还没有恢复新股发行，那么１２月份恢复新股发行的可能性就更不大了。 关注：发审委"换血"影响IPO只是暂时的
据投资内参：据消息灵通人士称，目前发审委正在进行重新评选当中，可能会导致年内新股无法发行。据悉，发审委此次重选为“大选”，估计发审委将换下1/3人选，而且传言因为部分发审委委员存在暗箱操作等问题，此次“大选”格外受到重视。
发审委停止上会的时间始自于8月底，之前已经通过审核的项目，除增发和IPO暂停外，配股和转债的发行并不受影响。而此次停收材料后，已过会的配股和转债项目仍可继续发行，只有增发项目继续遭受“严厉禁止”。有传闻要等今年年报出来后，证监会才会重新接收上市公司的再融资材料。据推算，未来至少2--5月内不会再安排新的再融资项目。而之前已过会未发行的11个再融资项目中，除3个配股可继续发行外，其余8个增发项目将进入“冰封期”。事实上，IPO年内停发的说法受到不少投行人士的质疑，据称，这是一个很有弹性的问题，IPO不会一直这么停下去，哪天说发也就发了。 保险资金明年初有望直接入市 可能将会兵分两路
据证券日报：《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》的颁布实施?为保险资金直接入市扫清了道路。据了解，保险公司的准备工作基本到位，目前正在申报入市手续，保险资金明年初有望正式登陆股票市场。为此，它们将为证券市场带来近600亿的资金活水。
对于直接入市，保险公司早就着手准备工作，而《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》的颁布实施，大大加快了保险公司的入市步伐。多家保险公司在接受记者采访时都表示，对保险资金直接入市已做好了充分准备，体制、资金、技术、人员等各方面工作已基本到位。中国人寿(行情 论坛)表示，投资股票的各项准备工作已基本就绪，随时可进场操作。太平洋保险有关人士称，公司在交易与风险控制制度建设、交易软硬件设施建设及资产托管等方面，已做好了充分准备工作。平安集团副总经理兼首席投资执行官杨文斌则早在《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》颁发的第二天，就表示正向保监会报送相关文件，等待保监会批准。
业内人士认为，保险公司进入股票市场有两个通道，一是部分大中型保险公司设有专业的资金运用部门和独立交易部门，直接进行资金运作。二是部分小型保险公司委托相关保险资产管理公司从事股票投资。
与保险公司相比，保险资产管理公司在直接入市上更为便捷。《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》规定，保险资产管理公司可直接获得股票投资资格，不需审批。因此，此前成立的中国人寿资产管理公司和中国人保资产管理公司在直接入市上享有免除部分手续的便利，其保险资金有望首批进入股市。并且，这两家资产管理公司的入市资金量将占全部入市资金量的大部分比例，其中，仅中国人寿资产管理公司所掌管的保险资金就达全部保险资金的二分之一。
对于这一入市捷径，数家保险公司加快了设立资产管理公司的步伐。近日，中国再保险集团、华泰财险已分别获准成立资产管理公司。华泰保险有关人士确认，其保险资产管理公司正在筹建，如一切顺利，三个月筹备期过后，新公司将于明年年初正式成立。中国再保险集团方面则表示，希望于今年年底完成资产管理公司的组建工作。这样，加上此前成立的中国人保资产管理公司、中国人寿保险资产管理公司，到年底将有至少4家保险资产管理公司为保险资金直接入市提供通道。这4家公司将管理中国保险业1.1万亿总资产中的60%。
据悉，平安保险和太平洋保险这两家公司已按照资产管理公司的设置和架构在内部设置了投资管理中心。新华人寿等保险公司筹建申请资产管理公司的相关材料则已上报到了保监会。据保监会副主席吴小平介绍，年内会有数家保险资产管理公司成立。而随着更多资产管理公司的成立运营，保险资金真正成为证券市场的重要机构投资者为时不远。 银行基金公司即将启航 管理办法年内出
据中华工商时报：管理层达成共识商业银行设立基金管理办法年内出台
有迹象显示，随着管理层就商业银行设立基金管理公司的意见达成一致，商业银行设立基金管理公司有望于近日启航。
日前，中国人民银行和中国银监会同时表态称，商业银行设立基金公司具有重要意义，将积极推动商业银行设立基金公司，而有关人士也向记者证实，央行、银监会、证监会三家机构经过三次讨论，已就商业银行设立基金管理公司达成共识，将在年内出台管理办法，然后商业银行便可以成立基金管理公司。
据悉，中国人民银行在日前发布的2004年第三季度货币政策执行报告中指出，目前我国直接融资比例过低，间接融资比重过高，全社会的融资风险过度集中在银行体系。要改善这种融资结构，允许商业银行发展基金业务和设立基金管理公司，是当前的现实选择。同时，允许商业银行设立基金管理公司符合国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的意见》的精神，有利于促进资本市场长期稳定健康发展。
国际经验表明，在传统的分业经营模式下，商业银行依然可以通过银行控股公司的形式，由附属证券机构从事证券业务。经历了上世纪三十年代大萧条以后，发达国家虽然不断对商业银行从事证券业务可能带来的风险进行审视和检讨，但并没有因此禁止商业银行从事证券业务，而是逐渐适应经济金融发展变化，在分业经营的框架下允许商业银行通过控股公司等多种变通方式，间接从事证券业务。
报告指出，从发展趋势看，我国资本市场发展空间广阔，市场规模将不断扩大，交易品种也将更加丰富，商业银行设立基金管理公司可以有效分流储蓄，开辟投资型资金进入资本市场的正规渠道，促进资本市场发展，而资本市场发展也为商业银行发展基金业务和设立基金管理公司创造了良好的市场条件和发展空间。
央行在报告中明确指出，从我国目前情况看，允许商业银行发展基金业务和设立基金管理公司是可行的。从法律角度看，商业银行设立基金管理公司不存在法律障碍。近期颁布实施的《中华人民共和国证券投资基金法》和《中华人民共和国商业银行法》都为商业银行发起设立基金管理公司留下了法律空间。
巧合的是，与此同时中国银监会就商业银行设立基金管理公司也表明了态度。当天，银监会政策法规司有关人士表示，将积极推进商业银行设立基金公司，提高中国银行业的综合竞争能力，鼓励商业银行目前开展有关工作。
这位人士表示，中国人民银行正在按照国务院的要求，会同银监会和证监会制定相应的管理办法。一旦管理办法出台后，银监会将根据既定的工作方案，依法开始商业银行投资设立基金管理公司的资格审定工作，并将在不断总结经验的基础上，进一步完善监管手段，适应商业银行业务多样化和风险管理的新需求，为商业银行提升综合竞争力，创造良好的外部环境。
有关专家指出，商业银行设立基金管理公司在有效的解决市场资金面压力的同时，还将释放银行体系的风险，这无论对于银行还是证券市场来说都将是一个双赢的选择。但是，由于商业银行在资金实力以及网络建设等方面具备一定优势，届时现有的国内基金管理公司将面临一定的考验。 央行将促进股票等多种形式拓宽融资渠道
据上证报：针对目前一些地方和企业反映流动资金紧张的问题，中国人民银行表示，应大力促进商业票据、企业债券和股票等多种融资形式的发展，鼓励金融创新，拓宽企业融资渠道。
日前，中国人民银行组织了一次关于流动资金贷款、中小企业贷款以及非公有制企业贷款情况的调查。调查结果显示，上述三类贷款的满足率都在80%以上。
对于部分贷款需求未能得到满足的原因，央行解释说，这主要是因为商业银行加大结构调整力度，提高信贷发放标准。但从长远看，这有利于银行贷款质量的提高和金融体系的稳定；部分申请贷款的企业资产负债率较高，盈利能力差，缺乏规范的财务报表；中小企业融资属于高风险、高成本的融资类型。在国外约60%至70%的小企业主要靠股权融资来解决资金问题，而在我国长期以来主要通过银行信贷来解决。在商业银行加强风险控制时，信息披露不充分、担保体系不完善的中小企业获得贷款相对困难些。
央行认为，近期企业反映的流动资金紧张问题与投资规模过大密切相关。而从实际情况看，在金融机构贷款同比少增的同时，企业通过其他渠道，如结汇、出口退税、发行股票、企业债以及民间借贷等方式，获得的资金有所增加。央行同时表示，满足企业开展正常经营活动所需的合理流动资金需求，需要各方面的共同努力。央行已于日前上调了金融机构存贷款基准利率，放宽了人民币贷款利率上浮区间，将促使金融机构更好地根据贷款风险确定利率水平，促进其增加对中小企业的金融支持，抑制高利贷行为。
中小板“四大金刚”年报有望10送转10
随着时间的推移年报气氛逐步浓厚，也意味着大比例送股的时间即将到来。中小板的一大想象就是高比例送转股股，一般来说10送转10股都非常正常，这一题材会在年报中体现，因此这类题材也将充分反映在股价上，对于这类股票，一般来讲都应该具备优良的业绩、较高的公积金以及业绩的成长性。近日分析人士指出，中小板中有四只个股具备10送转10的潜力。
海特高新(002023)：行业独特，航空维修毛利率高，进入的技术门槛高，能够分享我国航空业的快速增长。随着募集资金投入项目开始见效益，公司3季度业绩呈现跳跃式增长。
凯恩股份(002012)：国内唯一具有生产系列化电容器纸的企业，世界上也只有两家，公司具有核心生产技术，市场占有率不断上升，国内市场占有率36%，全球市场占有率20%。募集资金投资项目2004年可投产，2005年将使产能扩大一倍，今后两年业绩将保持高速增长。
传化股份(002010)：2005年全球纺织配额取消，我国纺织服装出口市场份额将有大幅提高，这将拉动对印染助剂的需求增长，同时，我国纺织品的技术升级和产品创新也会提高印染助剂的使用率。公司募集资金项目建设期一年，2005、2006年将陆续投产、达产，公司业绩将有大幅增长。
航天电器(002025)：高端电子元器行业的优势企业，进入壁垒高。公司近两年净利润高速增长，募集资金项目建设周期短，2005年即可产生效益，2005、2006年业绩仍将保持高增长。 上市公司业绩将见顶 央行报告凸显股市三大隐忧
据深圳商报：央行报告凸显股市三大隐忧：加息预期仍在，银行上市仍可能有时间表，上市公司业绩将见顶
昨日，各财经媒体纷纷刊登了中国人民银行关于2004年第三季度的货币政策执行报告，报告中虽然充满着看似枯燥乏味的数据，但部分数据却让我们看到了市场走势的些许隐忧。隐忧一：加息预期犹存虽然在货币执行政策报告中称物价指数已有回落的趋势，环比可能会出现下降势头，但是从目前信息来看，加不加息，物价指数并不是惟一因素，而目前更多考虑的是银行体系的安全问题，尤其是储蓄资金的流出问题。
从货币政策执行报告中可知，我国居民储蓄已是持续8个月同比少增加，增幅是逐月减缓，而且储蓄结构也发生着重大变化，活期存款增加而定期存款减少，存款短期化的趋势非常明显，在这样背景下，如何防止储蓄存款继续外流就成为货币当局主要考虑的问题，而要解决此问题，继续加息以增强储蓄意愿已是大势所趋。今日央行提升美元利率可能就是一个征兆。
而一旦加息，对市场的影响无疑是巨大的，即便乐观的券商研究报告，也称加息0.25个百分点，将降低A股估值水平的4％至5％。因此，这无疑降低机构投资者的入市兴趣，甚至不排除他们减仓的可能。
隐忧二：资金面压力加大
从央行货币政策执行报告来看，虽然有积极推进商业银行组建基金公司等积极信息，但是却少了二季度的积极拓宽合规资金入市的言语。更让我们紧张的是，央行货币政策执行报告中有“保证了国有银行股份制改造试点按既定的时间表推进”的言语。曾几何时，当市场盛传中行、交行、建行等大型银行准备登陆A股时，有关负责人曾予以澄清：银行股上市没有时间表。尽管这里的“时间表”指的是“国有银行股份制改造”的“时间表”，与银行上市的“时间表”不是同一概念，但股份制改造的最终还是指向上市，所以不排除“发行上市时间表”已排定了的可能，这样无形增大了证券市场的融资压力。
隐忧三：企业盈利预期可能下降
在央行货币政策执行报告中，我们还看到了央行对房地产不同于建设部等相关部门的看法。在报告中，央行指出房地产投资与房地产贷款虽然有所减缓，但房地产价格与土地价格进一步上涨，因此，央行明确指出，房地产风险极有可能转变为银行的信贷风险，所以，要注意防范房地产金融风险。
由此不难推测，房地产业到银行贷款的难度将更大，同时，由于央行的加息预期将重新焕发居民的储蓄动力，那么，房地产公司通过银行外系统获得资金支持的难度也相应加大，因此，房地产价格的上涨究竟还有多大空间就成为市场重点关注的问题，从而影响到机构投资者对房地产行业及关联行业为数众多上市公司的内在向下估值预期。
值得注意的是，在央行货币政策执行报告中，我们还看到了存货增加的数据，其中原材料存货同比增长29.4％，高于产成品存货增长10.3个百分点，而产成品存货的增加往往意味着企业的生产成本提升，而工业品出厂价格虽然同比上涨了5.5％，甚至在9月份出现了7.9％的高增长，但是远远低于存货的增长幅度，但加上实际工资增长了12.5％等诸多数据的佐证，企业的盈利能力有所下降，这就间接佐证了一份基金研究报告所称的上市公司业绩增长速度将在2004年见顶的结论，这无疑也对市场多方不利。 央行思路明确 信贷资产证券化方案出炉在即
据中国证券报：种种信息表明，信贷资产证券化突破在即：中国建设银行和国家开发银行的信贷资产证券化方案已趋明朗；中国人民银行等有关部门关于推进信贷资产证券化试点的思路亦已明确。
据权威人士介绍，银行中长期贷款证券化试点将由建行和开发行先行展开。建行的方案是：将其拥有的中长期信贷资产拿出来，以其未来可以预测的现金流为抵押，设立“特殊目的信托”(SPT)，通过发行信托计划，出售给投资者，使这部分中长期贷款可以提前变现。
开发行的方案有两种：一种是成立“特殊目的信托”(SPT)，这与建行的方案差别不大。另一种是先设立一家“特殊目的公司”(SPC)，然后由该公司以自有资本购买开发行的信贷资产，再以这部分资产的未来收益作抵押，发行债券或发行信托计划，出售给投资者。其目的也是为了提前将中长期贷款变现，减少信贷风险。
对于这两个方案，包括人民银行、银监会、证监会在内的主管部门都持支持态度。财政部和国家税务总局也持基本赞同态度，但由于试点尚未开始，因此在会计和税收操作方面还难以预料会出现哪些问题，需要在试点过程中发现并提出解决办法。持明显不同意见的是国务院法制办，主要是因为目前推进试点缺乏法律保障，特别是在具体证券化操作方面缺乏法律依据。
为加快推进银行中长期信贷资产证券化的试点进程，有关部门经协商提出如下思路：
一是试点方案要加快进程。因为这不仅可以提高银行的流动性，同时可以为资本市场增加创新品种，有效沟通连接信贷市场与资本市场。
二是要进一步完善试点的法律环境。尽管目前我国的法律法规并未禁止开展信贷资产证券化，但也未对其提供有效支持。因此，相关立法应当与试点工作同时开展、同步进行。有分析认为，立法模式有三种选择：上策是通过全国人大常委会立法或通过决议；中策是以国务院的名义发布行政法规；下策是由有关监管部门制定规章制度。一般认为，后两种模式在目前更为可行。
三是建议成立由国务院牵头的资产证券化协调小组，加强各监管部门的协调。
四是建行和开发行要对试点方案进一步完善。宏观调控部门要进一步明确资产证券化的战略目标，并明晰各自分工，加强监管。目前的设想是，在信贷资产证券化业务推行之后，央行、银监会与证监会等部门在监管职能上作如下分工：资产证券化所发行的有价证券如果在全国银行间债券市场交易，须由央行审批；如果在沪深交易所上市，由证监会审批；由于银监会是银行业监管部门，在对资产证券化主体的准入方面将拥有更多的发言权。
五是在会计方面，由于国内尚无针对资产证券化的会计准则，建议参照相关国际会计准则的相关条款制定有关会计准则。
六是在税收方面，建议对试点项目在试点期间先拟订一个暂时性的管理办法。
有关人士透露，央行对推进信贷资产证券化指导思想很明确，不仅要推动资产证券化业务本身，更重要的是借此大力发展债券市场，增加债券市场交易品种，扩大直接融资。而证监会对资产证券化的推进，主要是将其作为扩大证券公司业务范围的一项新举措来研究。 券商收到证监会口头通知 提前1个月截止融资申报
据广州日报报道, ■每年12月份，中国证监会都会暂停接受各投行提交的企业融资申报，但面对今年股市的尴尬局面，证监会悄悄把这一时间提前了整整一个月。
■这和上半年新股密集发行的情况形成鲜明对比，而今半年内难有新股上市融资。
从今年8月31日停止新股发行至今，证监会已经近3个月没有再开发审会了，现在则是提前一月截止了申报，并且连IPO和再融资项目都不收了。这是记者昨日从证券公司得到的消息。
记者了解到，由于种种原因，半年内难有新股上市融资。
融资申报提前一个月截止
按照惯例，每年12月份，中国证监会都会暂停接受各投行提交的企业融资申报，但面对今年股市的尴尬局面，证监会悄悄把这一时间提前了整整一个月，接受企业融资申报要到明年春节后才会恢复。
一位业内人士介绍，由于12月份接近年关，证监会认为在12月份申报的融资申请就应当提交当年的年报，但是企业年报一般在春节后才会出来，所以就形成惯例，每年12月份，证监会方面口头通知，不再接受申报，一直到第二年春节过后才会恢复。
据了解，10月29日，某券商位于北京的总部和办事处都接到了证监会的电话，通知其从11月开始停止申报所有IPO（新股发行）和再融资项目。
有券商投行人士表示，11月1日，公司想赶末班车报上去的材料就被拒收了，这次停止申报比往年足足早了1个月。
新股发行或停半年
从今年8月份至今，证监会已经近3个月没有再开发审会了，现在则是明确了IPO和再融资项目都不收了。有关人士介绍说：“理论上春节后就能报了，其实很多大企业一直要到三四月份才出年报，所以真正恢复申报往往是在这个时候。”
据介绍，按照规定，一般企业和券商在申报后，由证监会预审员初审，预审员要在30天内给出反馈意见，券商、企业接到反馈意见后10天内补齐相关材料，然后再确定是不是安排过会，前后一般需60天。
日前的一则消息从侧面证实了新股发行将暂缓。消息就中海油旗下的富岛股份上市一事采访总经理杨业新，杨明确表示，富岛股份业已通过中国证监会的审核，如一切顺利，预计可于明年下半年在上海证券交易所上市。一位市场人士表示，今年6月通过审核的公司尚且要到明年下半年方能上市，所以这段暂停时间可能要好一阵子。 管理层达成共识 银行基金公司有望“启航”
据中华工商时报报道, 管理层达成共识商业银行设立基金管理办法年内出台
有迹象显示，随着管理层就商业银行设立基金管理公司的意见达成一致，商业银行设立基金管理公司有望于近日启航。
日前，中国人民银行和中国银监会同时表态称，商业银行设立基金公司具有重要意义，将积极推动商业银行设立基金公司，而有关人士也向记者证实，央行、银监会、证监会三家机构经过三次讨论，已就商业银行设立基金管理公司达成共识，将在年内出台管理办法，然后商业银行便可以成立基金管理公司。
据悉，中国人民银行在日前发布的2004年第三季度货币政策执行报告中指出，目前我国直接融资比例过低，间接融资比重过高，全社会的融资风险过度集中在银行体系。要改善这种融资结构，允许商业银行发展基金业务和设立基金管理公司，是当前的现实选择。同时，允许商业银行设立基金管理公司符合国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的意见》的精神，有利于促进资本市场长期稳定健康发展。
国际经验表明，在传统的分业经营模式下，商业银行依然可以通过银行控股公司的形式，由附属证券机构从事证券业务。经历了上世纪三十年代大萧条以后，发达国家虽然不断对商业银行从事证券业务可能带来的风险进行审视和检讨，但并没有因此禁止商业银行从事证券业务，而是逐渐适应经济金融发展变化，在分业经营的框架下允许商业银行通过控股公司等多种变通方式，间接从事证券业务。
报告指出，从发展趋势看，我国资本市场发展空间广阔，市场规模将不断扩大，交易品种也将更加丰富，商业银行设立基金管理公司可以有效分流储蓄，开辟投资型资金进入资本市场的正规渠道，促进资本市场发展，而资本市场发展也为商业银行发展基金业务和设立基金管理公司创造了良好的市场条件和发展空间。
央行在报告中明确指出，从我国目前情况看，允许商业银行发展基金业务和设立基金管理公司是可行的。从法律角度看，商业银行设立基金管理公司不存在法律障碍。近期颁布实施的《中华人民共和国证券投资基金法》和《中华人民共和国商业银行法》都为商业银行发起设立基金管理公司留下了法律空间。
巧合的是，与此同时中国银监会就商业银行设立基金管理公司也表明了态度。当天，银监会政策法规司有关人士表示，将积极推进商业银行设立基金公司，提高中国银行业的综合竞争能力，鼓励商业银行目前开展有关工作。
这位人士表示，中国人民银行正在按照国务院的要求，会同银监会和证监会制定相应的管理办法。一旦管理办法出台后，银监会将根据既定的工作方案，依法开始商业银行投资设立基金管理公司的资格审定工作，并将在不断总结经验的基础上，进一步完善监管手段，适应商业银行业务多样化和风险管理的新需求，为商业银行提升综合竞争力，创造良好的外部环境。
有关专家指出，商业银行设立基金管理公司在有效的解决市场资金面压力的同时，还将释放银行体系的风险，这无论对于银行还是证券市场来说都将是一个双赢的选择。但是，由于商业银行在资金实力以及网络建设等方面具备一定优势，届时现有的国内基金管理公司将面临一定的考验。
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