2004年11月4日（星期四）谈盘说股茶馆，欢迎大家参加
2004年11月4日（星期四）谈盘说股茶馆，欢迎大家参加个人观点：
两市大盘在经历了反复几日的振荡后，短线进入了反弹状态。
而今日的盘面走势，尾盘放量冲上五日十日均线，也使市场再度出现了“希望”。但整体仍属于弱势反弹，短期反弹可行。考虑到近几日的走势，后面几天围绕二十日均线可视为首要工作。
操作上依然以短线为主，选择超跌股和底部扎实一点的形态。站稳十日线走势的个股，可以重点看一下。
[ Last edited by 无弦琴音客 on 2004-11-3 at 21:37 ]
两市大盘走势综述：
千三反击告捷 后市大胆做多
周三股指呈现震荡盘升走势，受黄菊副总理讲话影响，两市跳空高开，但前期走势坚挺的二线蓝筹集体调整，拖累大盘再度考验1300点整数关口。危急之际，以青岛海尔为首的家电板块、招商银行为首的金融板块异军突起，带动大盘迅速冲高，人气再度得以凝聚，午后的走势比较平稳，科技股、交通运输、医药等都有较好表现。
一、副总理重提“国九条”，政策做多不容置疑
国务院副总理黄菊近期指出，我国经济改革和发展进入了新的阶段，资本市场迎来了难得的发展机遇。有关单位要加紧工作，切实把“国九条”落到实处，确保资本市场在稳定的前提下加快改革和健康发展。这一重要讲话无疑又是一个极其重要的信号，它标志着资本市场改革与发展的重要性再一次被提升到了一个新的高度，同时也表明国家对目前资本市场的发展现状有着明确的判断，即面临难得的发展机遇，处于十分重要的关键时期。1300点大关之前，黄菊副总理再次重申了落实“国九条”的重要性，政策救市信号已表露无疑。目前市况下，应坚持股信心大胆做多。
二、超跌主线短期不变，防御型品种中期关注
观察今日涨幅榜，超跌股仍然是行情的主力军，涨停个股前期无一未经过大幅下跌，在千三附近投机的气息依然较浓，双鹤药业、哈飞股份等问题股、老庄股的再度活跃与前期走势坚挺的二线蓝筹如中集集团、煤气化、沪东重机等形成了鲜明的对比。由此可见，短线游资对政策的敏感度要远高于基金等机构。
当然，基金重仓股并未全军覆没，最贴切的讲应称为两极分化。一些消费类、交通运输类和以长江电力为首的水电类等防御性品种都表现不错。其中尤以青岛海尔为代表的家电板块表现最佳。我们认为，防御性品种的崛起值得投资者中线关注。以家电板块为利，虽然属于传统行业，但由于在行业发展过程中的技术创新数字、液晶、背投等电视的出现，使得彩电业面临着新的机遇。加之其不受“宏观调控”影响，更是有望在后市行情中掀起一轮行情。与之同样道理，交通运输、水电等行业均是非周期性行业，投资者可适当关注。
三、放量扬升，大胆做多
近一段时间，我们反复强调，短线股指下跌空间不是很大，1300点以下就是安全区域。现在加息利空已经释放，而落实“国九条”的利好政策有望不断推出，剩下的最大利空主要就是新股发行何时恢复。如果短期内新股仍不发行，以现在的资金面状况来看，股指将有较强的上行动力。目前来看，1300点政策底的支撑力度是相当强的，后市继续反弹向上的概率较大，激进型投资者可以参与热点的炒作，具体来讲厦工股份（600815）值得关注。公司作为我国工程机械的龙头企业，行业地位举足轻重，而且随着公司产能的逐渐扩张，有望更好的分享行业增长的成果。从该股的技术走势来看，该股经过长期的下跌调整，股价已经处于9年来的历史底部，股价严重超跌，本身酝酿的反弹要求极其强烈。该股近期在4.2元一线明显得到了有力支撑，主力资金入驻迹象十分明显，后市有望产生报复性反弹行情。
[ Last edited by 无弦琴音客 on 2004-11-3 at 21:52 ] 千三关口暖风频吹 低价QFII有望受宠
虽然盘中一度受中集集团高台跳水而显得再度紧张，但全天行情在国务院副总理黄菊关于资本市场正迎来难得的发展机遇的讲话下震荡走高，终盘沪市收报于1326点，上涨25.22点，深市3195点，上涨36.27点，成交金额分别为84亿，53亿，同比有一定程度的放大。
游资依然是“最可爱的人”，在他们的努力下两市今日共有伊力特，双鹤药业，西藏金珠，小天鹅A，创智科技等10只个股涨停，市场人气因此再度趋于活跃。而纵观全日热点，则可细分为三类，一是消费升级，典型代表如伊力特，全兴股份为代表的酒类个股，小天鹅，青岛海尔为代表的家电股；二是题材股继续受到资金青睐，哈飞股份受与中国航空技术进出口公司签订20架飞机的消息刺激开盘后便封于涨停位置；三是QFII运作的一批股票如盐田港，上港集箱走势十分惹眼，走出持续新高的行情。相信随着市场的逐步转暖，个股机会将层出不穷，但我们认为获利范围还将围绕上述三点。000786北新建材涵盖题材，QFII两大热门题材，短线应当重点关注。
据中广播报道11月1日国际奥委会主席罗格在人民大会堂受到林外我国最高领导高规格的接见，北京奥运作为未来几年的重头戏，奥运题材无疑会获得主力资金的反复关注。而北新建材地处北京，无疑奥运建设最大最直接的获益者。通过三季度财务报表的研究，我们发现公司已经走出业绩下滑的不利局面，三季度报表显示主营利润同比增长35.99％，净利润同比增长22.11％，此外公司还提到山东枣庄的年产3000万平方米纸面石膏板生产线已安装完毕，进入调试阶段，苏州投资的20000吨轻钢龙骨生产线于年内投产……大量项目的投产为公司未来业绩高速增长提供了保证。也许正是因为这一点，北新建材吸引了两大QFII瑞银和摩根斯坦利的强力加盟，而近期QFII概念股的整体强势也会使北新建材受到更多目光的关注。技术上看，该股临近尾盘大单抢筹迹象明显，相信拥有奥运，QFII，外资（与英国百安居成立装饰建材公司）的北新建材短线飙升行情已一触即发！
在千三再度岌岌可危之际，国家高层领导人再次出来讲话，再次为广大投资者鼓劲，证明了管理层对我国的证券市场还是非常关心，爱护的。通过近段时间行情的分析，发现在大盘在短暂下破千三后总能够被强行拉回，这也证明了千三之下大幅做空是要承担极大风险。从技术分析上看，今日的阳线实体已经成功突破自9月24日以来形成的下降压力趋势线，这意味着调整局面将告一段落，短线将继续展开反弹，上升高度方面就目前的量能水平看也不能非常乐观（后市持续上涨需要量能进一步放大到100亿以上）。但随着政策面的逐步转暖，投资者信心的逐渐的提高，相信个股机会与前一段时间相比将大大增加。操作上，投资者要注意两点，一是对手中受升息影响较大的行业如周期性，资源类及地产类作减持，而对低价且明年业绩有大幅增长可能的公司作战略性的逢低吸纳。
个股推荐——000786北新建材：公司是国内建筑材料行业的龙头企业，08年北京奥运建设将为公司带来巨大的商机。此外公司半年报透入下半年将有多个项目投产，预计将产生较好效益。潜在的业绩增长预期也吸引了鼎鼎大名的QFII瑞银华宝，摩根斯坦利双双加盟。二级市场上，该股自8月19日探出3.91元的低点后，走势一直强于大盘，资金暗中吸纳迹象明显，今日尾盘异动频频，主力拉升已迫不及待，建议重点关注。 预计大盘有望展开持续反弹走势
周三深沪两市出现久违的反弹走势。受消息面上国务院副总理黄菊敦促有关部门抓紧落实“国九条”的利好影响，大盘跳空高开，当股指逐波回落填补缺口后，在家电板块、超跌庄股板块放量大涨的带动下两市开始放量上攻，尾市放量抢盘。预计大盘有望展开持续反弹走势。 操作过程中也不宜过分追高
周三两市大盘呈现出单边上扬的运行格局，盘中中集集团的大幅破位一度对市场形成极大压力，但随着小天鹅A、双鹤药业等一批超跌低价品种的活跃，短线市场热情得到有效激发，带动股指向上拉升走出小幅上涨的行情。目前来看，由于市场疑虑并未完全消除导致今日成交量放大并不明显，而从近期股指围绕1300点反复整理来看，虽然1300点是得到中长线资金认同的低风险区域，但投资者操作过程中也不宜过分追高。 板块淘金:低价二线蓝筹超跌爆发
近期超跌反弹一直贯穿始终。热点的轮涨已从单纯的超跌股开始向家电、交通运输、医药、工程机械等超跌二线蓝筹股转变，板块的轮涨为后市带来了新的投资机会。我们强力推出的处于7年大底部的申华控股早盘即开始活跃，全天劲升4.41%。后市一些质地优良的二线蓝筹个股既有下跌的理论底线，又有超跌的想象空间，体现了价值发现和超跌反弹的完美结合，是进退自如的理想品种，极有可能在后市掀起一轮更为猛烈的反攻高潮，建议投资者给予重点关注。
股价超跌孕育涨升动能
纵观大盘每次见底之后的表现，超跌低价股往往在反弹之中承担排头兵的角色，与以往相比，本次超跌低价股更具投资价值，可望出现星火燎原之势。根据已公布上市公司的三季报显示，上市公司总体业绩同比大幅向好，沪市每股收益同比增长四成，利润总额和每股收益均超过去年全年；深市主营业务增长超过30%。但是受宏观调控的冲击及加息影响，大盘暴跌，大部分个股均被不分青红皂白的抛售，九死一生，这其中固然包括有质次的绩差股，但也包括大量业绩有增长潜力的个股，这其中就包括一些行业向好、业绩优良的二线蓝筹个股。遭受恐慌性的抛压并非由于这类个股缺乏投资价值，而是由于投资者对市场缺乏信心。因此一旦大势好转，经过非理性下跌的这类个股就将被市场发掘，特别是具有行业性向好的个股，往往能形成突出的板块效应，吸引投资者的参与。如今日引领大盘反弹的小天鹅、青岛海尔、科龙电器等家电个股就是整体行业向好、但股价却严重超跌的典型二线蓝筹代表。因此，虽然目前超跌股的表现鱼龙混杂，但真正具有爆发力的仍然是基本面向好的个股，特别是前期严重超跌的二线蓝筹类个股。
行业向好机构青睐
目前，由于QFII逐步扩大在A股的投资额度以及基金等机构投资者的日益庞大，以基金和QFII等机构投资者在市场中的话语权已有了举足轻重的作用。在这个大背景下，任何脱离机构资金的国际化选股思路，很难获得战胜市场的机会。只有仅仅跟随市场动态变化把握机构资金的投资思路，才能有较好的盈利预期，这也是现今以基金和QFII为代表的价值投资理念已经越来越深入市场的重要因素。而从已公布的三季度报表中可以发现，交通运输、酿酒食品、工程机械等行业的个股明显得到了基金和QFII的重点关注。比如贵州茅台，该股净资金长期以来保持在8、9元以上，其超额的利润是其它行业无法相比拟的；而交通运输板块基本上不受行业周期性限制，因此业绩相对稳定，并且以我国经济的持续稳定健康发展来看，该行业保持较高的稳定性增长也是不足为奇。另外，工程机械行业由于受到宏观调控影响，多数个股前期跌幅巨大，但整个市场对工程机械需求有力的基本面并没有改变，该中拥有拳头产品和高效管理的企业仍然具有良好的投资价值。因此，桂柳工、厦工股份、三一重工等个股得到基金的重视也是在情理之中。
多重因素支撑低价二线蓝筹绝地反弹
首先，前期在市场较为低迷的时候，佛山照明、光明乳业等二线蓝筹成为了市场最主要的做多动能，他们屡创新高的股价为处于低位徘徊的二线蓝筹打开了股价的想象空间。同时，经过长期的调整，目前大多数二线蓝筹股其高估的水分基本上已被挤光，低价超跌使得股价弹性好，可供主力资金运做的范围相对就大，股价上涨空间自然广阔。其次，相比那些股价高高在上的的核心资产股，此类股票经过一轮充分的风险释放过程，目前股价继续调整的空间相对有限，介入安全度较高，容易引起市场的跟风盘，进而产生强烈的赚钱示范效应，因此，这些个股的可操作性更强一些。最后这类个股基本面优良，有坚实的业绩作支撑，投资者不用担心基本面因素引发的股价暴跌风险。其实，类似的个股目前也不在少数，如厦工股份（600815）：公司作为我国工程机械的龙头企业，行业地位举足轻重，而且随着公司产能的逐渐扩张，有望更好的分享行业增长的成果。从该股的技术走势来看，该股经过长期的下跌调整，股价已经处于9年来的历史底部，股价严重超跌，本身酝酿的反弹要求极其强烈。该股近期在4.2元一线明显得到了有力支撑，主力资金入驻迹象十分明显，后市有望产生报复性反弹行情。 后市预测:短期大盘有望继续升温
做多依据：
1、政策利好频出，行情明显回暖
继周二范春福提出规范利润分配、分红回报股东后，本周三黄菊副总理继续强调抓紧落实"国九条"，并且保险资金入市相关配套法规的出台时间的提出，也从一个侧面给出了保险资金入市的时间表。对此，周三市场亦积极响应，大盘早间小幅回调弥补当日跳空缺口后放量上扬，一举冲破5、10日均线地粘合压力，最终以中阳线报收，分时图中尾盘筹码抢购迹象十分明显，反映了市场对后市的良好预期。
2、盘面热点不断涌现，多头力量日渐强大
从盘中个股运行来看，近来大幅杀跌的石化类个股在逐步释放风险后企稳回升，中国石化(600028)、上海石化(600688)分别上扬1.14％、0.90％。盘面热点此起彼伏，超跌低价类个股继续坚定做多大盘，ST冰熊(600753)再度封于涨停。电器类个股再度活跃，小天鹅A(000418)作为电器类龙头个股以涨停板报收。而中小企业板继周二回调之后本周三全面翻红，一举收复失地。科技板块再度启动，创智科技(000787)、信雅达(600571)以涨停收盘。护盘大旗长江电力(600900)周三继续放量上扬，涨幅近3％，持续带动人气。随着多头人气的不断聚集，后市有望呈现进一步爆发态势。
做空依据：
1、蓝筹杀跌仍在进行，空头力量不时咋现
蓝筹股轮番杀跌的局面仍在延续。南方汇通（000920）、中集集团（000039）等蓝筹个股继续成为空方能量的释放点，中集集团（000039）更是大幅下跌达7.22％，名列深市跌幅榜榜首。而地产板块的止跌回升除了其前期跌幅过大所产生的技术性反弹要求外，盘面的跟风效应也起了相当的作用。一旦短期的技术反弹结束、跟风效应弱化，该板块重归跌途概率较大，类似于此种情形的还有汽车等权重板块。
2、股市前景值得期待，眼前阵痛更难避免
分析政策面的两条消息，抓紧落实"国九条"固然是利好，但这种利好更多的是基于当前股市弊病的消除，基于股市长期的制度性建设。这一过程的长短尚且不论，单是这种变革所带来的阵痛（如：与新股询价制度的施行、与国际股市的价格接轨等）就需要广大股民来承受。而保险资金入市相关配套法规的出台时间的提出一方面给出了时间表，另一方面也告诉市场资金入市尚需时日。
一目了然：短期而言，随着政策面利好的频发，市场人气已得到一定程度的激发，多方力量暂居主动，后市有望继续震荡上扬。 多头空头 星球大战千三整数关
就在1300几乎“失手”的那刹那，“国九条”再度出手，挽救了上海大盘。长江电力，银行板块，各路游资，揭竿而起，两市有近10家个股涨停报收。成交量温和放大，上证指数报收于1326.75点，上涨25.22点，成交量在尾市温和有效放大，上海全日成交84亿。
今日早盘在国务院副总理黄菊重申对资本市场发展的“利好”小幅跳空高开，总体而言，早盘热点依旧较为温和，午后在以长江电力为代表的蓝筹股的带领下，在银行股、高科技股、中小板的合力作用下，出现了近几个交易日少有的上攻行情。从热点来看，并不能找出明显的主线，但是杂乱中显示出一些偏暖的信号。低价股继续全面开花，市场游资在国九条的强大支撑下，继续挖掘任何一个低价超跌的热点。而蓝筹股方面，今日除了000039中集集团在有关澄清公告的影响下，出现了杀跌的走势；其余个股都出现了启稳的趋势，尤其是金融板块在交通银行上市方案“改革”的预期下，出现的短期底部的形态。石化、钢铁、汽车、金属等权重板块已经没有明显的做空动能。两市本地股，在000031深宝恒午后的带领下，也出现了明显的自救行情。市场热点呈现出多元化的格局。
从在1300点附近，有关部门已经显示出强大的驾驭资本市场的能力，因此我们对后市仍保持谨慎乐观的态度，预计后续热点仍将不断被市场资金挖掘。就譬如奥运概念，国际奥委会主席已经在中国考察多日，相关报道不断在媒体上渲染气氛。类似600158中体产业、600263路桥建设等奥运人气股，000786北新建材，等实质的受益北京奥运概念也有反复活跃的机会。当然，业绩较好成长有保障的，调整到位的个股后市“以点开花”的格局也将维持。或许不时有涨停的身影出现。就如同股性活跃市盈率较低的000602金马集团，000498丹东化纤，后市都有反复活跃，受到主力青睐的可能。而今日盘面上中小企业板个股，张幅超过5%的大有股在。有关分析员曾大胆预言，中小板将跑出涨幅超过1000%的个股，喜欢挑战性的投资者也可选择自己偏好的个股少量介入。
经历了多头、空头在1300附近的星球大战，中小投资者的耐心，忍心，信心都受到了较大的打击。后市究竟如何演绎，仍需要明确的政策支持，让我们引用据说是QFII，据说是周小川的一句明言：“现在买A股的风险很大，但现在不买A股的风险更大”！
相关官方报道：
首批三家企业试点询价制 新股发行望重新开闸
记者获悉，证监会近日集中开会讨论“新版”《上市公司证券发行管理办法》，11月1日则集中讨论如何更好地推出IPO询价制度。
消息人士向本报透露，证监会将挑选3家企业作为第一批推行询价制的试点企业，大、中、小盘的企业各选一家，不过究竟是哪3家企业，名单还没有最后确定。
这位人士透露，《上市公司证券发行管理办法》将与《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》一并于近期颁布。此后，新股发行也将恢复。
一位投行人士据此估计，IPO重新“开闸”应该快了。
原来市场预期，暂停的新股发行将于10月下旬恢复，但是直到11月初也不见动静。询价制究竟会如何规定？IPO何时重新开闸？各种版本的说法纷纷扬扬，整个市场都在引颈等待证监会落锤。
市场询价证监会把关
目前已经过会还没有发行的企业有40多家。
知情人士透露，在挑选这3家试点企业的时候，原则上参考原来的排队顺序，但发行人和承销商的资质都纳入考虑因素。而且，修改后的询价制度将不会比征求意见稿有太多改动。
从理论上来说，参与询价的机构数量越多，得到的发行价格越接近市场的真实价值，从而破除机构之间出现“价格联盟”的可能性。据了解，即将推出的询价制度将拟发行企业按照融资规模的大小分为三档，相应规定了最低参与询价机构的家数。
消息人士透露，询价虽然是市场化行为，但是证监会将要最后把关，即所谓的“市场询价，窗口说话”，以防止恶意哄抬股票发行价格的现象发生。
在8月30日公布的《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知(征求意见稿)》(以下称《询价制度若干问题(征求意见稿)》)中明确规定：
“招股说明书刊登前，发行人及其保荐机构应向证监会提交定价估值报告。”
“经证监会同意，发行人及其保荐机构应向询价对象提供上述定价估值报告，并在征求询价对象意见的基础上确定发行价格区间。”
《询价制度若干问题(征求意见稿)》公布后，业内人士普遍认为，询价制增加了大机构的权利，券商、基金等机构在股票行市场上的利益得到保障，而中小投资者的“声音”却很微弱。
对股票定价没有话语权的中小投资者最关心的问题是，发行人、承销商会否和询价对象联合起来，抬高发行价格，然后参与询价的机构挥袖而去，将虚高的价格留给散户承受。因此市场格外关注对询价对象申购新股的约束如何。
在《询价制度若干问题(征求意见稿)》中对此规定：“询价对象参加累计投标询价时应全额缴付申购资金。单一询价对象的申购上限为拟向询价对象配售的股份总量。”
保荐机构应向参与累计投标的询价对象配售股票：公开发行数量在4亿股以下的，配售数量应不超过本次发行总量的20%；公开发行数量在4亿股以上(含4亿股)的，配售数量应不超过本次发行总量的50%。
这两条规定只规定了机构投资者配售的上限，没有下限，似乎很难有效制止“新股定价低，询价机构就交钱；若定价高，询价机构就放弃”这种可能性的发生。
知情人士透露，证监会已经考虑到这一点，确定之后询价制度很可能会对参与询价的机构的最低申购数量作硬性规定，要求所有参与询价的机构都必须购买一定数量下限的股票。
价格将随行就市
市场上流传的一种说法，证监会有意压低新股发行的市盈率，拟发行新股询来的价格如果是在20倍市盈率以下，在证监会会一路绿灯；如果在20倍市盈率以上，监管机构则要“把关”。
此种说法虽然没有得到证实，但监管部门有意压低市盈率的说法也并非空穴来风。《询价制度若干问题(征求意见稿)》中规定，新股发行价市盈率由原来的按发行前股本计算，改为按招股后的总股本计算，并在发行前总利润中扣除非经常性损益，如此，发行价格势必要大大降低。
一名券商认为，实行询价制之后，新股发行的价格将随行就市，与大盘的走势紧密相连。券商与机构之间，以及机构与机构之间的博弈将是一场精彩的好戏。
由于规定询价对象申购到的股票必须至少锁定3个月，就更加要求基金必须对发行人的价值尽可能地做出准确判断。基金和承销商围绕定价问题将不可避免地产生分歧。而在已经发生的招商银行、宝钢股份等几起再融资案例中?双方的分歧甚至可以用针尖对麦芒来形容。但只有这种“龙虎斗”，才能真正形成各方所能接受的发行价格。
一名投行人士认为，承销商仍然能够在相当程度上影响价格。
由于是承销商来选择询价对象，在征求意见稿中，也并没有限制基金参与关联券商承销的新股询价，在与其它基金谈不拢发行价格的情况下，不排除承销券商会让与自己有关联关系的基金来抬价，尤其是在那些股本较小公司发行的时候。
另外一位投行人士则说，我可以在正式的询价之前搞一次“预询价”，如果某一个参与询价的机构给的价格过低，那承销商完全可以不选这家机构。
看来，选择什么样的询价对象和选择多少询价对象一样，证监会需要在询价制度实施细则中慎重考虑。
统计数据显示，今年发行上市的股票93只，其中跌破发行价的超过30只，4只股票更是上市首日即告“破发”，沪深两市跌破发行价的股票总数已超过200只。从这方面来说，在新股破发已经不再让人奇怪的的局面下，如果定价过高，券商也将面临包销风险。为了不能让承销的股票砸在手里，闽东电力当年创下的88倍发行市盈率的情况估计很难再次出现。
扩容压力与大盘之危
询价制实施细则的确定和公布，也就意味着IPO重新开闸。市场目前的信心脆如薄冰，大盘在1300点上下徘徊危如累卵的情况下，IPO开闸之后的局面如何不容乐观。
8月30日，上证指数最低下探1310点，创4月暴跌以来新低。当天下午收市后，证监会网站公布IPO试行询价制的征求意见稿，除再融资外暂停首发。次日，股市受暂停IPO利好的刺激，跳空23点高开。
由于《询价制度若干问题(征求意见稿)》发布时正值股市处在敏感点位，本应是水到渠成的改革举措被赋予浓厚的救市意味。8月31日K线图的阴十字星，暴露市场对询价制推出意图的谨慎和狐疑。
此后大盘股纷纷表示将要登场或者再融资，华夏银行宣称要融资不超过55亿元，宝钢股份董事会决议通过增发50亿股，交通银行A股与H股两地同时发行融资200亿元，中行、建行计划明年上市，中石油回归A股融资60亿股，诚通、铁通欲整体上市，市场好不容易集聚的一点人气迅速被“大盘风”吹得烟消云散。
多名投行人士认为，证监会暂停新股发行是为大盘股的发行积蓄能量。
一名投资者在一份帖子中说，市场从4月份开始就大跌不止，证监会也没有出台什么措施救市，“破发”现象出现没有多久，新股发行就暂停了，并且要推出询价制，监管层的意图再明显不过。
某券商投行高管对证监会推行询价制总结道：“询价制还没有实现新股定价的彻底市场化，因为其核心不是优化配置资源，更多的是为融资顺畅考虑。”他认为：“询价制总体上治标不治本，主要用意是以定价的让步换取新股发行的突破。”
虽然由于两地同时发行困难重重，交通银行IPO很可能推迟到明年进行，但仍然有数家大盘股“整装待发”，市场的“恐大”心态一时难以改变。
另外，市场人士担心，在当前股市低迷时采取新股询价制，一般新股发行价格会较低，上市定价也低，势必拉低以前上市的次新股和老股的价值中枢。
市场人士张卫星曾经表示，市场会在未来轻易击穿1300点。他说，我们的市场实际上仍是政策市。如果近期再有一个大型企业上市，那毫无疑问，立刻破掉1300点。这个主动权不在市场手里，也不在投资者手里。
[ Last edited by 无弦琴音客 on 2004-11-3 at 22:07 ] 权威人士称:保险资金入市配套法规两月内完成
近日有消息称，自《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》出台之日起，最快两周内首批保险资金就可以直接入市。参与制订《办法》的权威人士的反应是，“绝对不可能！”。
他对本报表示，有关配套政策尚在紧张制订之中，有的还要与中国证监会联合制订，这些配套政策完成后，保险资金直接入市才可说万事俱备。这些配套政策，有的将用“指引”、“规定”等法规形式出台，有的将以“通知”的方式出台。“这些配套政策的出台会有一、两个月左右的过程”。
依照《办法》第十三条、第三十五条、第三十七条、第五十四条,需要监管部门“另行规定”的政策或法规包括：“保险机构投资者投资股票的具体比例”、“保险机构投资者在投资前需要确定的股票投资业绩衡量基准”、“股票投资的相关报表、报告的内容和报送方式”、“从事股票投资的股票交易独立席位的管理办法”。此外《办法》规定，建立股票资产托管机制，无论是委托保险资产管理公司从事股票投资的保险公司，还是可以直接从事股票投资的保险公司，在从事股票投资前，都必须先选择股票资产托管人，“应当选择符合《保险公司股票资产托管指引》规定条件的商业银行或者其他专业金融机构”。而《保险公司股票资产托管指引》目前也尚未出台。
这位参与制订《办法》的权威人士表示，《办法》里提到的“保险机构投资者”，既包括了保险公司，也包括了保险资产管理公司，所以，“保险资产管理公司可以不等相关配套政策或法规出台就已经可以直接投资”、“保险资产管理公司已经在10月25日即已直接入市并建仓长江电力”等坊间流行的诸多臆测并不准确。何况《办法》明确规定，“保险资产管理公司不得运用自有资金进行股票投资”。也即是说，在当前条件下，它只能接受保险公司的资金委托进行股票交易。 国务院副总理黄菊:资本市场迎来难得发展机遇
○有关部门和单位要加紧工作,通力协作,切实把"国九条"落到实处。
○要通过深化改革和创新,不断提高我国证券金融机构和市场整体的抗风险能力
○要切实加强监管,实现规范运作,防范和化解风险,最大限度地保护广大投资者的利益。
○要从制度建设上逐步解决历史积累的问题,消除阻碍市场发展的深层次矛盾,建立新的机制
中共中央政治局常委、国务院副总理黄菊近日在广东考察工作时强调,要以邓小平理论和"三个代表"重要思想为指导,深入贯彻党的十六大和十六届三中、四中全会精神,坚持对外开放,努力提高对外开放水平,充分利用国际国内两个市场、两种资源,以开放促改革、促发展。
10月30日至11月2日,黄菊在中共中央政治局委员、广东省委书记张德江,广东省省长黄华华的陪同下,在深圳、珠海等地进行了考察。岭南金秋,碧空如洗,草木葱茏,一派生机。黄菊兴致勃勃地考察了盐田港集装箱码头,听取了港口建设和深圳市物流情况汇报。他指出,要统筹规划,加快建设,优化和综合运用多种运输方式,努力适应经济社会发展需要。在考察深圳高新技术园区、华为技术有限公司和中兴通讯公司时,他要求继续加快发展高新技术产业,促进产业结构优化升级。黄菊十分关心资本市场发展问题,考察了深圳证券交易所,并主持召开了资本市场改革发展座谈会。
在资本市场改革发展座谈会上,黄菊听取了深圳证券交易所、上海证券交易所等部门和单位的意见和建议。他指出,当前,我国经济改革和发展进入了新的阶段,资本市场迎来了难得的发展机遇,处在一个关键时期。有关部门和单位要加紧工作,通力协作,切实把《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》落到实处。要通过深化改革和创新,不断提高我国证券金融机构和市场整体的抗风险能力,为大力发展我国资本市场打下坚实的基础。要切实加强监管,实现规范运作,防范和化解风险,最大限度地保护广大投资者的利益。要从制度建设上逐步解决历史积累的问题,消除阻碍市场发展的深层次矛盾,建立新的机制,确保资本市场在稳定的前提下加快改革和健康发展。 央行金融稳定局长谢平:分步建立存款保险制度
中国人民银行金融稳定局局长、中央汇金公司总经理谢平等人日前撰文指出,建立正向激励机制相对完善、充分发挥市场约束作用的存款保险体系,是我国金融安全网建设的长远目标。目前我国不同类别银行间风险差别较大、内控机制良莠不齐,决定了我国存款保险制度的建立应当分步进行。当前的首要目标是形成一个以市场原则为基础的规范的金融机构退出机制,通过建立存款保险计划、设立存款保险基金,初步形成存款保险制度的基础性框架。
文章指出,现阶段我国存款保险制度建设应着重解决以下几方面问题:
一是建立存款保险计划,设立存款保险基金。文章认为,为应对商业银行当前面临的风险,存款保险制度建立之初,如果财政出资有困难的话,可考虑由中央银行先行用再贷款垫付(设立存款保险基金),以后逐年由保费收入偿还。目前比较可行的做法是,先制定并实施存款保险计划,以中央银行垫付再贷款的方式设立并运转存款保险基金。
二是明确存款保险范围。从维护系统稳定和公平公正的原则出发,应当实行强制型存款保险制度,将所有银行类金融机构都纳入存款保险体系。而存款保险的资金范围,应当既包括人民币存款,也包括外币存款,以及由商业银行存管的证券投资者以个人名义开户的客户交易结算资金。
三是实行差别存款保险费率制度。文章称,鉴于目前我国不同类别银行间风险差别较大,从公平原则和防范道德风险角度出发,应当实行差别费率。
四是对存款人实行有限偿付。考虑到我国居民投资渠道单一,金融资产主要表现为银行存款,为保护绝大多数中小存款人的利益,应以覆盖面为主考虑偿付限额,以使90%以上的存款人得到全额偿付。在限额偿付时,个人及机构债权人同等受偿。
文章同时认为,在推进存款保险制度创立的过程中,还应加快制定《存款保险条例》,并修改《商业银行法》的有关规定。
相关行业报告：
煤电联动方案获国务院批准
煤炭企业不愿提供更多的原煤，电力企业也不愿高价采购——因为合同内电煤价格与商品煤价格悬殊，这是造成国内部分电厂煤炭今年库存不足的一个重要原因。
记者从2005年全国煤炭订货会预备会上了解到，备受关注的煤电联动方案已经国务院批准，其具体实施办法也将在2005年全国煤炭订货会前出台。一位煤炭业界人士告诉记者，我国煤炭市场早已市场化，电力行业正走向市场状态，在这个过程中，煤炭部门要求以市场价出售动力煤，而电力部门则要求按国家指导价购买动力煤，这导致煤炭部门和电力部门的分歧加大，电煤供应紧张。他们希望此项措施出台后能打破原先的“割据”格局。
据称，2003年1至11月份原中央财政煤炭企业商品煤平均售价为每吨178.61元，而电煤平均售价仅为每吨145.25元，每吨相差33.36元。2004年煤炭订货会出台了电煤每吨上调12元的政策，但电煤价格整体仍偏低，而且随着市场价格快速攀升，两者价差越来越大。
据国电公司一位研究人士分析，今冬我国煤电依然趋紧。他认为，在电煤供应方面，存在的两种调控手段造成电力部门难以承受市场煤炭价格，同时合同内电煤价格要远远低于市场价，这是影响企业供煤积极性的主要原因。相关事实是，就在目前国际市场现货价已达58—60美元的情况下，我国市场上高价电煤每吨为450—500元，而合同内电煤价格每吨不超过200元。所以，不少人认为，目前电煤并不短缺，电厂缺的只是低价电煤。 化纤行业未来前景看好 "瓶颈"急需突破
由中国纺织工业协会主办，中国化纤工业协会、中国纺织国际交流中心、福州市人民政府共同承办的“第十届中国国际化纤会议”日前在福州降下帷幕。中国化纤工业协会理事郑植艺在其《中国化纤工业未来发展展望》的报告中提出，中国化纤业未来的发展前景相当看好，但阻碍化纤行业发展的“瓶颈”也急需突破。
结构性矛盾越来越突出
郑植艺说，近年来我国化纤行业产能已占到世界化纤总产能的1/3，产业竞争力明显增强，纤维加工总量中65％是化学纤维，化纤纺织品和服装出口创汇占全部纺织品的1/3以上。但我国化纤行业的结构性矛盾也越来越突出。
据介绍，这种弊端又主要表现在以下几个方面：一是服装用比例太高。目前，我国化纤服装用比例超过50％，高出世界近20个百分点，而产业用和装饰用则只占40％左右，比例更是明显偏低；二是品种比例不尽合理，涤纶比例偏高。近两年涤纶产量约占化纤总产量的80％，高出世界平均水平近10个百分点；但锦纶则只占5％，约为世界平均水平的1/3；三是区域分布不尽合理。我国化纤产能、产量主要分布在东部沿海地区，特别是江苏、浙江两省，中西部很少。而西部部分省市如四川、重庆，人口众多，人均收人、最终消费等经济指标已接近东部；四是产品开发能力弱，技术创新能力不足。中国化纤产品品种较少，企业生产范围较窄，主要以常规产品为主。目前我国化纤行业的纤维差别化率约为25％，仍大大低于化纤发达国家的40％一45％，甚至低于部分东南亚国家。
针对化纤行业结构性矛盾越来越突出的问题，郑植艺在此次会议上表示，中国化纤工业将在“十一五”期间，进行重大结构性调整，调整方向涉及经济规模、资本结构、产品结构以及产业结构等四个方面。
资源成制约发展的老大难问题
在谈到困扰我国化纤行业发展的主要因素时，郑植艺说，由于中国化纤原料产业的发展严重滞后于化纤产业，造成国内化纤原料市场缺口不断扩大，进口的依存度居高不下，且呈逐年加大的趋势。到去年，MEG（一乙二醇）的进口依存度最高，达到了72.2％，己内酰胺也高达65.3％，尽管2003年中，中国有几个PTA（对苯二甲酸）项目投产，但PTA当年的进口依存度仍达53.6％。再加上世界石油价格的波动引发国际原料市场行情的变化，以及化纤原料供应商过度集中，而化纤原料的采购商过度分散的现实，必然造成市场价格的巨大波动，这也将直接影响到我国化纤行业的发展。
中国化纤行业前景看好
“虽然目前中国化纤行业发展遇到了不少困难，但从总体来看，中国化纤业的前景却相当看好”，在谈到中国化纤业未来的发展状况时，郑植艺说。
首先，从宏观方面看，据有关部门预测，在未来的5－10年内，中国经济将继续保持6％—8％的快速增长。经济增长将会扩大纺织品、服装等纤维的消费。另外，随着“农村城镇化战略”的实施，西部开发和城镇建设、住宅、汽车工业的大发展，以及我国建设小康社会，都将成为产业用、装饰用纤维快速增长的原动力。”
其次，从下游产业看，纺织工业发展仍是化纤工业增长的主要动力，目前，东部已形成化纤、纺织、服装垂直整合配套的产业集群，这更有利于降低生产成本和提高产业素质，大幅提升我国纺织、化纤工业的竞争力。我国是纺织品出口大国，加人WTO后几年内，纺织品出口还会继续保持较快增长，这也将拉动对化纤需求的快速增长。
第三，非服用纤维未来需求增长空间很大，特别是家饰用、产业用纺织品空间广阔。目前，中国在装饰用、产业用领域的纤维消费比重明显偏低，与发达国家相比差距很大。国外道路、建筑等方面的化纤应用已十分普遍，而我国还很少。工业发达国家的产业用纺织品占纺织品总量的比例已达到35％—40％，我国目前还只有不到20％，发展前景相当看好。 今日市况：黄菊重塑信心 大盘放量飙升
今日消息面有：国务院副总理黄菊近日考察深交所并主持召开资本市场改革发展座谈会，在会上他指出资本市场迎来了难得的发展机遇，处在一个关键时期。同时黄菊副总理还提出了切实落实国九条等四项具体要求。另外，社保基金也开始分派投资额度。这些再度传达管理层不希望股指走弱的意图。
受此影响，今日沪深大盘震荡走高。早间开盘后一度小幅回落，但临收盘前，多方突然发力，指数出现一轮放量上攻的行情，最终以小阳线报收，并再度冲击5日均线。下午的盘面基本重复早盘的故事，先是上冲创出一个高点，尔后在10日均线面前停滞维持强势盘整的格局，接下来在两市个股大肆活跃的推动下再战高位，不仅突破了5日、10日均线的压制，而且创下今日的峰值。长江电力创阶段性新高和中集集团跌停的打开，是做多力量聚集的重要基石。全天两市大盘双双以中阳报收，整个市场欢呼一片，成交量明显放大。
盘中个股大肆活跃，但主流资金反应没有非主流资金热烈。庄股、超跌股仍为表现主体，双鹤药业、西藏金珠、小天鹅等涨停。而蓝筹股仍处分化状态，长江电力有大资金介入，股指再创阶段性新高，中集集团打开跌停，显示抛盘有所缓和，但其它权重股的不力表现又打击了投资者信心。科技板块继续走强，方正科技、创智科技涨幅靠前，给盘面增添了不少活力。招商银行放量上攻重回9元上方，银行板块的领头羊再次得到充分的体现。同时家电板块也异军突起，美菱、海尔及科龙等有整体走高的趋势。
今日上海综合指数开盘1304.58点，最高1327.50点，最低1301.33点，收盘1326.75点，上涨25.22点，涨幅1.94%，成交84.57亿元；深圳成份指数开盘3162.42点，最高3195.36点，最低3138.89点，收盘3195.28点，上涨36.27点，涨幅1.15%，成交53.22亿。
沪市B股收盘82.72点，上涨2.24点；深市B股收盘1674.79点，上涨20.73点。 外管局批准法国巴黎银行7500万美元投资额度
2004年11月03日 19:25:58 中财网
国家外汇管理局３日宣布批准法国巴黎银行合格境外机构投资者投资额度７５００万美元。
同时，外管局批准比尔及梅林达·盖茨基金会在汇丰银行上海分行开立一个人民币特殊账户，明确汇丰银行上海分行应督促比尔及梅林达·盖茨基金会按照《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》、《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理暂行规定》及有关规定限定的人民币特殊账户使用范围使用该账户。 港口水运行业:国际航运指数走势强劲
港口吞吐量继续稳步增长
1-9月，全国货物吞吐量、集装箱吞吐量同比增长分别为25.7%、27.2%。与上月的累计增速相比基本相同，稳步增长。内河的集装箱吞吐量的增速与全国的增速基本相同，这可能说明以后内河的集装箱吞吐量的增速会与沿海的集装箱吞吐量的增速保持一致.预计全年的全国集装箱吞吐量增速和货物吞吐量增速分别大约为26%、26%。
内沿海散货运价指数的走势将缓慢上升。
2004年10月22号沿海散货综合运价指数为1603.17,与9月24号的1614.05指数比基本未变。冬季到来,煤运可能又会趋紧，因此煤的运价可能会上升，由此推动沿海综合运价指数持续走高。
际干散货运价指数稳步上升
04年10月26号BDI指数为4887点,9月20号的BDI指数为4225点,月环比增速为15.67%;10月26号的周环比增速为5.67%.推动因素为煤炭和铁矿石以及美湾的谷物等货源供给充足.四季度是干散货运输的旺季,估计今后国际干散货运价指数将持续上升。
国际油轮运价指数走势强劲
10月26号公布的BDTI（原油）指数为3049点,9月26号的为1780点，月环比增速为71.2%;10月26号公布的BCTI（成品油）指数为1641点,9月20号公布的BCTI指数为1051点,月环比增速为35.9%.冬季是油品运输的旺季,在余下的两个月里,油轮运价指数会维持在高位。 加息与路标
2004年11月03日 17:41:24 中财网
加息是在九年之后来到我们面前的。对于此次加息，说什么的都有，但许多说法都是一厢情愿，不免互相矛盾，令人一头雾水。
恰好是在此次加息之后，笔者和家人一起到香港度过了一个双休日自由游。香港对于笔者，虽说是旧地重游，但离上一次的时间已相隔了十多年，原来的印象早已模糊。家人们则均为梅开初度，但由于路标的清晰，走马观花起来竟是如有神助，游刃有余。
由路标想到加息，其中似乎不无启示。加息之所以让人看不清，不正是可以参照的路标不清晰的缘故吗？
加息将在一定程度上加大包括上市公司在内的绝大多数企业的信贷融资成本，从而对公司业绩构成影响。如果仅此而已，倒也算不得什么严重的问题。问题是由此而将造成更多的企业更乐于追求直接融资，已经上市的公司则更加偏重于再融资。虽然从理论上来说有一千个一万个提高直接融资比例的理由，但对一个比任何时候更需要休生养息的股市来说，如果此次加息意味着一轮新的融资扩容高潮的到来，那就再也没有比这更严重的雪上加霜了；一根稻草也能压死一匹骆驼。
美国历史上确实有过在加息之后股市不跌反涨的经验，但格林斯潘一口气的连续加息，终于终结了曾经保持了十多年的美国经济持续增长周期，此后即使接连更多次数的减息也未能真正挽回由盛及衰的转变。重要的显然并不在于眼前的利益得失，而在于它对长期利益的影响。从经济对政策调控的滞后效应来看，从热到冷易，由冷变热难。在这方面，日本的教训毕竟是不该被忘记的。
我国的此次加息究竟是一些国内的经济人心目中足以让人吃不下饭的特大利空，还是某些国际的经济人所谓的特大利好，显然不可以简单地作出结论。悬疑并不在于所谓的国际资本的阴谋，对于国际资本来说，尽管其捏造的“中国饿虎论”未免过于耸人听闻，但就逼人民币升值而言，与其说是阴谋，还不如说是阳谋。其阳谋之一旦得逞，当然有理由称之为特大利好。这不值得怀疑。值得怀疑的倒是国内某些官员学者所称颂的所谓取代行政手段的市场手段是不是真的会对宏观调控带来那么大的积极意义。无论如何，行政调控针对的是部分行业的局部过热，而加息这种货币政策调控的手段只要一出手，影响所及势必是一大片。
一切问题的症结都在于路标。在有预定路标的情况下，“利空出尽是利好”，而在路标不清晰的条件下，这种规则是不大适用的。在美国股市，也只有在市场对加息有明确的预期，并且提前消化的情况下，才有所谓的“利空变利好”。不过，其有效性也是有局限的。这几个月以来，虽然关于加息的传闻也很多，但管理层多次出面表态中国近期不考虑加息，许多经济学家也做出了近期不会加息的判断。突如其来的加息可谓不宣而战。在措手不及、方寸大乱的情况下，股市哪里还有什么不跌反涨的理由，又哪里谈得上加息加出一个大牛市来呢？ 房地产行业：利率提高加速行业周期调整
建设规模缩减，景气度下降
宏观调控终于在2004年下半年取得积极的成效。1-9月，全国房地产开发投资达到8357亿元，同比增长28.3%，增幅比1-8月下降0.5个百分点，更大大低于上半年38.7%的平均增幅；完成土地开发面积1.22亿平方米，同比增长8.1%，增幅同比回落30.8个百分点。此外，从全国房地产开发景气指数来看：9月份，“国房景气指数”为104.83，比8月份下降0.33点。
高房价成调控重点
2004年1-9月，全国商品房累计竣工面积1.69亿平米，同比增长9.5%；销售面积1.82亿平米，同比增长19.83%。销售面积的增长幅度虽然大比回落,但仍高于竣工面积的增长，显示出旺盛的需求。商品房的平均销售价格为2777元/平米，同比上涨了13%，比上半年的增幅提高了1.45个百分点。
当前，房地产销售价格、租赁价格、地价的全线走高已经成为有关各方关注的焦点，发改委27日拉响了房价预警：各方必须高度重视全国房地产价格上涨；央行28日紧接调高了存贷款基准利率。我们认为，加息将加速房地产行业的周期整理，对当前房价会有一定的挤出效应，不过本次加息的幅度不大，对上市公司今年的业绩也不会有影响。最重要的是，连续加息以及房价下跌的预期将极大影响房地产市场的需求，在买涨不买跌心理的驱动下，一般投资者会推迟置业、投资及投机买房者也会更加谨慎，这对当前房地产上市公司的销售是个极大的考验。调低行业评级为看淡。 十一五"生物产业将有大发展
日前在天津举行的“中国泰达生物论坛”上，国家发展和改革委员会副主任张晓强表示：年内将提出促进中国生物业发展的政策性建议。
他说，生命科学和生物技术经过近20年的发展，现在已经迎来开始进入大规模产业化的阶段，生物医药新产品大量涌现，转基因农作物种植面积大幅度增加，生物化工、生物能源、生物环保等一批高新产业群体正在逐步形成。生物技术对现有生产方式的革命性影响，不仅极大地推动高技术产业的发展，同时也将从根本上有效缓解国民经济和社会发展中重大的资源环境等瓶颈制约，成为实现经济、社会全面协调可持续发展的有效手段。
我们应该牢牢抓住生物产业发展的重要历史机遇，科学谋划、重点突破，加快培育和推进生物产业的发展。中国也具备发展生物产业、生物经济的良好基础和优势。一是改革开放以来，中国生命科学和生物技术取得了一系列重大突破，是中国与世界先进科技差距较小的领域之一，最有可能实现跨越式发展；二是中国丰富的生物资源和人力资源，为生物产业发展奠定了丰富的物质和知识技术基础；三是中国人口众多，正在实施全面小康社会的建设，生物技术和生物产品市场需求潜力巨大，客观上为生物产业发展提供了巨大空间；四是中国生物产业连续多年保持了高速增长。2003年，全国现代生物产业销售收入已超过600亿元，广义生物产业实现工业总产值近5000亿元，生物产业发展已初具规模。
近年来，国家发展和改革委员会高度重视生物产业发展，已连续5年安排专项投资，实施包括生物技术、现代中药、化学合成新药、生物医学工程等在内的产业化重大专项，吸引社会投资380亿元，支持了近400项生物技术产业化项目，在生物领域建设了20个国家工程研究中心，使中国近年来批准的近200种治疗重大疾病的生物化学合成新药和现代中药实现了产业化，使中国20多种重要生物制品生产跃升到世界先进水平，使中国主要依赖进口的十多种重要医学诊断仪器设备、重大疾病诊断试剂基本满足国内需求。从根本上缓解了20余种濒危稀缺药材供应紧张的局面，促进中药生产工艺逐步走上了规范与科学的阶段。最近，根据国务院领导的指示，国家发展和改革委员会同有关部门，结合“十一五”国民经济和社会发展规划的制定，正在对生物产业发展的重大问题和发展战略进行系统的研究。
我们认为促进生物产业发展，一要按照科学发展观的要求，充分认识生物技术对经济社会产生的重大影响，实施生物经济强国战略，积极参与全球生物技术革命和产业革命，大力发展现代生物产业，主动迎接生物经济时代；二要立足国情，发挥优势，坚持科学谋划、体制创新、重点突破、集聚发展的指导方针，明确生物产业发展目标，确定发展方向和主要任务，规划产业总体布局；三要建立健全有利于生物产业发展的政策体系和法规体系，提出有利于生物产业发展的投融资、税收、人才等措施，加大对生物产业的投入，充分利用国内外两种资源和两个市场，增强产业的核心竞争力，扩大产业规模，促进集聚发展。生物产业发展等重大问题和研究工作将年内完成，届时将提出促进中国生物产业发展的政策性建议。