2004年10月29日（星期五）谈盘说股茶馆，欢迎大家参加
多空争夺激烈 群魔继续乱舞今日上海综合指数开盘1340.82点，最高1356.63点，最低1336.75点，收盘1341.74点，下跌1.06点，跌幅0.08%，成交123.17亿元；深圳成份指数开盘3297.82点，最高3347.00点，最低3281.02点，收盘3292.50点，下跌4.19点，跌幅0.13%，成交81.03亿。
沪市B股收盘87.33点，下跌0.29点；深证成分B指收盘1735.41点，下跌0.82点。
今日消息面有：基金三季度报告显示，一批蓝筹股遭抛弃，基金持仓结构出现了较大调整，并且多数基金第三季度出现亏损。同时，保险资金提高间接入市资金比例，大额申购开放式基金。另外，上市公司再融资规模将缩减一半，流通股股东话语权也将加大，不务正业的公司圈钱也将受到约束。上市公司前次发行的募集资金50%以上与承诺的募集资金用途不符，或主营业务利润下降50%以上，自该情况披露之日起未满3年的不得再融资；发行人最近一期财务报告显示的货币资金投资于有价证券的长期投资和短期投资、委托理财合计不超过本次募集资金的40%，金融类上市公司除外。此规定有利于上市公司把募集资金用于主业，集中精力使募集资金发挥效益。今后靠委托理财或自行进行资本投资以获取收益的公司将很难再融资。总体来看，今日消息面偏多，基金显示的信息只可能对市场中少部分个股有可能会有小的影响，约束融资则属利好，对市场的规范具有实质性意义。
今日大盘在连拉两根带下影的中阳线之后出现震荡整理的走势，盘中仍有较大分歧，但最终空方取得微弱优势。早间大盘小幅低开之后便围绕昨日收盘点位窄幅整理，10：10空方开始施压，沪综指探至今日最低点1336.75点，随后多方展开反攻，两波拉抬使股指收复失地并创出新高。11：00附近沪综指见到今日最高点1356.63点之后又缓慢回落。下午开盘后，多方曾试图再次向上扩大战果，但力不从心，13：30过后遭到空方有力阻击，指数节节败退。收盘前两市指数略有上翘，最终沪综指收出阳十字星，深成指收出带较长上影的小阴线，成交量与昨日变化不大。
纵观盘中热点，和前期相比有了一些变化，但整体活跃度丝毫不减。超跌股中出现了分化，部分龙头个股强者恒强继续领涨，天山股份续演神化，迎来第四个涨停。受其鼓舞，飞亚达、华意压缩、汇通水利也纷纷上封涨停。券商概念股在陕国投上冲涨停的带动下，再次出现联动拔高，爱建信托、安信信托、宏源证券表现较为出色。德隆系股票今日在湘火炬公布良好季报开盘封死涨停的刺激下整体反弹，ST屯河、合金投资等均有较大涨幅。家电板块则在青岛海尔、小天鹅涨停的示范效应下成为了今日盘中较大的亮点，四川长虹、春兰股份等老牌家电股纷纷跟风上行。部分蓝筹股也出现反弹，如中国石化、华能国际、上海航空等表现较好，但蓝筹股整体仍处于明显的调整之中。另外，林海股份今日在第5个跌停终于止住了跳水步伐，盘中妖股风范尽显。先是从跌停拉到了涨停，但随后连续下滑再次将其打绿5%以上，之后又曲折上行，再次摸到涨停之后又跌落带仅3%的升幅，但最终还是上封涨停，盘面颇具戏剧化。而ST板块则整体趋于活跃，两市仅ST托普一家跌停，而涨停家数超过10家。跌幅方面，中小企业板今日整体出现调整，前期龙头品种鑫富股份跌幅超过9%，近八成个股跌幅超过3%，仅威尔科技、天奇股份两家红盘。
央行决定上调人民币基准利率
中国人民银行决定上调金融机构存贷款基准利率 一年期存款基准利率上调0.27个百分点
中国人民银行决定，从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的1.98%提高到2.25%，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.31%提高到5.58%。其他各档次存、贷款利率也相应调整，中长期上调幅度大于短期。
同时，进一步放宽金融机构贷款利率浮动区间。金融机构（不含城乡信用社）的贷款利率原则上不再设定上限，贷款利率下浮幅度不变，贷款利率下限仍为基准利率的0.9倍。对金融竞争环境尚不完善的城乡信用社贷款利率仍实行上限管理，最高上浮系数为贷款基准利率的2.3倍，贷款利率下浮幅度不变。以调整后的一年期贷款基准利率（5.58％）为例，城乡信用社可以在5.02-12.83%的区间内自主确定贷款利率。
允许存款利率下浮，即所有存款类金融机构对其吸收的人民币存款利率，可在不超过各档次存款基准利率的范围内浮动。存款利率不能上浮。
本次上调金融机构存贷款利率是为了进一步巩固宏观调控成果，保持国民经济持续、快速、协调、健康发展的良好势头，进一步发挥经济手段在资源配置和宏观调控中的作用。放宽人民币贷款利率浮动区间并允许人民币存款利率下浮，是稳步推进利率市场化的又一重要步骤，有利于金融机构提高定价能力，防范金融风险。
为确保此次利率调整顺利实施，中国人民银行进行了全面周密的部署，要求各金融机构严格执行调整后的基准利率和浮动区间，加强利率风险管理，根据自身经营状况、资金成本和企业风险程度等因素合理确定存贷款利率，防止盲目抬高贷款利率，抑制高利贷行为。人民银行将进一步加强对利率的监测、分析和管理，做好金融机构存贷款利率浮动的协调和指导工作。 人民币存贷款利率调整表
单位：%
项 目 调整前利率 调整后利率
贷 款
其中：6个月 5.04 5.22
1 年 5.31 5.58
1-3年（含） 5.49 5.76
3-5年（含） 5.58 5.85
5年以上 5.76 6.12
个人住房公积金贷款
5年（含）以下 3.60 3.78
5年以上 4.05 4.23
自营性个人住房贷款
5年（含）以下 4.77 4.95
5年以上 5.04 5.31
存 款
其中：活 期 0.72 0.72
3个月 1.71 1.71
6个月 1.89 2.07
1 年 1.98 2.25
2 年 2.25 2.70
3 年 2.52 3.24
5 年 2.79 3.60 有关负责人就上调人民币基准利率答记者问
问：本次上调人民币基准利率的主要内容是什么？从什么时候开始实施？
答：本次上调人民币基准利率的主要内容是：一年期贷款利率上调0.27个百分点，由现行5.31%上调到5.58%，其他各档次贷款利率也作了相应调整，中长期贷款利率上调幅度大于短期；一年期存款利率上调0.27个百分点，由现行1.98%上调到2.25%，中长期存款利率上调幅度大于短期；人民银行对金融机构再贷款基准利率、再贴现利率、金融机构准备金存款利率保持不变。
同时，进一步放宽金融机构贷款利率浮动区间。金融机构(不含城乡信用社)的贷款利率原则上不再设定上限，贷款利率下浮幅度不变，贷款利率下限仍为基准利率的0.9倍。对金融竞争环境尚不完善的城乡信用社，贷款利率仍实行上限管理，最高上浮系数为贷款基准利率的2.3倍，贷款利率下浮幅度不变。以调整后的一年期贷款基准利率(5.58%)为例，城乡信用社可以在5.02%-12.83%的区间内自主确定贷款利率。
允许存款利率下浮，即金融机构对其吸收的人民币存款利率，可在不超过各档次存款基准利率的范围内浮动。存款利率不能上浮。
上述政策自2004年10月29日起实施。
问：选择当前时机上调人民币基准利率是出于什么考虑？
答：在党中央、国务院的正确领导下，本轮宏观调控综合运用经济手段、法律手段和必要的行政手段，取得了良好的效果，宏观经济金融运行继续向预期的调控方向发展。针对近期经济金融运行中仍然存在的一些矛盾和问题，为了巩固前一阶段调控成果，人民银行报经国务院同意，决定上调人民币基准利率。
上调人民币基准利率有利于进一步发挥经济手段在资源配置和宏观调控中的作用；有利于防止企业过多占压资金，缓解部分企业流动资金紧张状况，减少资金体外循环；有利于优化经济结构，提高经济效益，保持国民经济持续、快速、协调、健康发展的良好势头。
问：为什么在上调利率的同时，要放宽金融机构贷款利率的浮动区间？
答：党的十四届三中全会提出了利率市场化改革的基本设想，党的十六大和十六届三中全会的一系列重要决定为利率市场化改革进一步指明了方向。1998年至1999年，人民银行三次扩大了金融机构贷款利率浮动区间。2004年1月1日，经国务院批准，人民银行进一步扩大了金融机构贷款利率浮动区间。金融机构不再根据企业规模和所有制性质，而是根据企业的信誉、风险等因素确定合理的贷款利率，逐步形成了按照贷款风险成本差别定价的格局。
随着金融机构贷款利率管理体制趋于完善，定价能力不断提高，金融机构风险管理制度逐步建立，不再对贷款利率设定上限可以使金融机构更好地根据贷款风险确定利率水平，进一步支持中小企业发展，缓解就业压力。但考虑到城乡信用社的金融竞争环境尚不完善，在一段时间内，人民银行对其贷款利率仍实行上限管理，最高上浮系数为贷款基准利率的2.3倍。
各金融机构应严格执行调整后的基准利率和浮动区间，加强利率风险管理，根据自身经营状况、资金成本和企业风险程度等因素合理确定存贷款利率，防止盲目抬高贷款利率，抑制高利贷行为，维护经济和金融运行的稳定。
问：上调人民币基准利率对居民有什么影响？
答：本次利率调整, 有利于增加居民利息收入。而且，中长期存款利率上调幅度大于短期，有利于保障居民的中长期储蓄存款利息收益。
此次利率调整，个人住房公积金贷款和商业银行自营性个人住房贷款利率上调幅度小于贷款基准利率的调幅。这样做既有利于房地产业的供求平衡和健康发展，又能适当照顾贷款购房者的切身利益。
问：为什么允许金融机构下浮存款利率？
答：允许金融机构下浮存款利率是进一步推进利率市场化改革的重要步骤，对于完善我国中央银行调控机制、金融机构改革和资本市场发展具有重要意义。
一是有利于完善货币政策传导的微观机制。金融机构参照中央银行基准利率掌握一定的存款利率浮动权，是货币政策顺畅传导的条件之一。
二是有利于金融机构按照资本充足率要求进行主动负债和自主定价，提高金融机构的竞争力，防范金融风险。允许金融机构下浮存款利率,一方面可以主动进行负债管理，另一方面可以约束其资产过度膨胀，增强抗风险能力, 落实中国银监会对金融机构资本充足率的要求。
三是有利于发展资本市场、提高直接融资比例。稳步发展直接融资是关系到我国未来金融资产结构合理布局和金融长期稳定发展的重要战略选择。允许金融机构下浮存款利率有利于增加资本市场的资金来源，鼓励金融投资渠道的多元化发展。 注释：明天的走势我只是随意估计，万一错别怪责。我们若摆在主力的基础上怎么做？
加息了长期看大底部就要来了。从心理分析看主力有可能先按照常理出牌，先打压制造恐慌。
不过我不能确认，还是看市场的回答，然后调整策略为好。从盘面的表现来看明天看空的可能要大一些吧。
联系前期利好一个接一个麻木现象来看，利空需要传播的信号可能更明朗，目的就是要吓筹码，不折手段的吓筹码，否则大机构怎么折腾进来？在外面横了3年了，心里这个急啊！赶紧利用一切资源制造恐慌是主力们一贯的伎俩和迫不得已的选择吧！ 3季度末国内主要商业银行贷款继续保持“双降”
2004年10月28日 18:22:11 中财网
中国银监会的贷款五级分类统计数据显示，今年三季度末境内主要商业银行（指4家国有商业银行和11家股份制商业银行，下同）不良贷款余额和比率与年初相比继续呈现“双降”。
三季度末，主要商业银行五级分类不良贷款余额16998亿元，比年初下降4124亿元，不良贷款率为13.37%，比年初下降4.39个百分点。其中，次级类贷款3226亿元，减少24亿元；可疑类贷款8619亿元，减少2471亿元；损失类贷款5153亿元，减少1629亿元。
分机构类型看，国有商业银行不良贷款余额15596亿元，比年初减少3654亿元，不良贷款率为15.71%，比年初下降4.7个百分点；股份制商业银行不良贷款余额为1402亿元，减少471亿元，不良贷款率为5.03%，下降2.59个百分点。
分行业看，四家国有商业银行不良贷款主要集中于制造业、批发和零售业、农林牧渔业等3个行业，不良贷款余额分别高达7004亿元、3461亿元和1132亿元，3项合计占期末四家国有商业银行不良贷款余额的74.36%。从分行业的不良贷款率看，不良贷款率较高的有：农林牧渔业、批发和零售业以及住宿和餐饮业，分别为48.64%、39.16%和38.21%。
当前不良贷款明显“双降”，主要是6月份中国银行、建设银行和交通银行对不良贷款进行了较大规模的集中处置。考虑到在今年的固定资产投资和土地项目清理后，一些撤销和停缓建项目的贷款会形成一批新增不良贷款，实现全年不良贷款“双降”工作难度加大。
下一阶段，中国银监会将指导和督促商业银行进一步加强信贷风险管理，在通过清收、核销等形式积极消化存量不良贷款风险的同时，更加注重通过加强内控制度建设、推行经济资本方法来管理贷款，遏制新增不良贷款的不断发生，继续保持年初以来的“双降”趋势，努力实现今年的不良贷款“双降”目标。 标普：中国经济及大企业仍将强劲增长
2004年10月28日 19:07:11 中财网
国际著名的评级机构标准普尔2004年10月28日首次发布了中国100大企业报告，认为中国企业总体信用质量正在改善，中国仍将继续呈现强劲的经济增长。
标准普尔的报告指出，尽管存在着产能瓶颈和政府限制性政策，预料中国仍将继续取得强劲的经济增长。该报告名为《中国100大企业：经济推动下的盈利增长》，主要是对中国100大上市企业的财务趋势作出分析和评论。
标准普尔预料2005年中国企业的盈利增长将稍微放缓。“在经历了近年来非常强劲的增长之后，这应该不会令人感到意外，”标准普尔董事白培睿指出。“中国国内消费和私人投资目前依然强劲，并且正在取代政府投资驱动的经济增长，”白培睿补充说。国有企业改革和产业的结构性调整正在增强中国制造业在全球市场上的长期竞争力。“近年来，中国一直在加快其工业化的进程。凭借大量的低成本、高素质劳动力资源，目前它正迅速成为世界的制造业基地，”白培睿说。
中国工业企业的总体信用质量中期内仍将继续提高。但是，企业间信用质量的差距正在扩大。多数企业已经改善了信用状况，但有一些企业目前仍需努力融入这个竞争日趋激烈的环境。
该报告提出的主要发现包括：
·该报告所包括的企业中，约有86%在2003年实现了盈利增长。获利最强的企业仍然是一些大型国有企业，其中包括中国石油天然气股份有限公司、中国移动(香港)有限公司、中国电信(行情 论坛)股份有限公司、中国石油化工(行情 论坛)股份有限公司和中国海洋石油(行情 论坛)有限公司，这些企业因为市场快速增长和竞争有限而受益。
·100大企业的收入实现了重大增长，反映出强劲的经济增长和商品价格的上升。主要石油生产商从当前的高油价环境中受益。100家大企业2003年的平均收入增长达29.9%，而2002年则为14.3%。
·随着民营行业的角色日益重要以及许多效率低下的老国有企业的关闭，提升运营效率的动力一直在持续。但是，对于一些企业来说，运营效率所带来的益处完全被原材料价格的上涨以及激烈的竞争所抵消。这100家大企业的营业利润率中位值从2002年的11.8%轻微跌至2003年的10.6%。
.对于一些下游生产商来说，其生产成本在上涨，但由于生产能力过剩和竞争激烈，其产品的价格非但未能上升，反而还因受抑制而下跌。这可能会成为中国企业进一步整合及结构性改革的催化剂。
·这100大企业中，几乎所有的企业都在利用自由营运现金流以及公开发行所获得的股本资金来降低其负债比率。这100家大企业总的债务与资本比率从2002年的24.6%降至2003年的22.7%。在这100大企业中，47% 的企业在2003年年底拥有净现金头寸。这其中的部分现金将用于资产收购及其它增长机会。
·100大企业的平均永久资本回报率从2002年的14.1%上升到2003年的15.7%，反映出更高的效率和更强的盈利能力。流动资本的管理也得以改善，应收帐款和库存天数减少。
·在过去的几年中，受利率下降和收益水平提升的驱动，利息保障指标得到了显着的提高。息税折旧摊销前盈利(EBITDA)与利息比率的中位值从2002年的11.2倍提高到2003年的14.3倍。
·随着商品价格稳定下来，加上对若干投资过热行业的信贷遏制开始生效，内地企业的盈利率增长预计在2005年将会放缓。投资增长正在放缓，这一放缓趋势预料将持续至明年。内地经济应不会出现硬着陆。2005年的消费增长预料仍将维持强劲。不过，预料运输瓶颈和电力短缺将使得某些行业的增长受到制约。 2004年10月29日 星期五 提示
(000607)华立控股 召开股东大会，审议更换公司董、监事的议案等；
(000662)广西红日 召开股东大会，审议公司更名及修改公司章程的议案等；
(000779)三毛派神 召开股东大会，审议三毛派神对毕纳高增资5000,的议案；
(100117)西钢转债 延期至2004年11月5日召开；
(600117)西宁特钢 延期至2004年11月5日召开；
(600573)惠泉啤酒 召开股东大会，审议关于确定相关董、监事职务津贴的议案等；
(600748)上实发展 召开股东大会，审议关于公司拟投资俄罗斯圣彼得堡综合社区项目的议案；
(600800)天津磁卡 召开股东大会，审议关于资产购买及关联交易的议案；
(600872)中炬高新 召开股东大会，审议关于投资下属企业美味鲜公司扩产技改项目等议案；
(000608)阳光股份 实际每10股送3.00股，除权基准日，上市流通日；
(000608)阳光股份 实际每10股转增1.00股，除权基准日，上市流通日；
(110418)江淮转债 实际每10股转增8.00股，上市流通日；
(600160)巨化股份 实际每10股转增5.00股，除权基准日；
(600418)江淮汽车 实际每10股转增8.00股，上市流通日；
(600089)特变电工 实际每10股配3.00股, 上市流通日。 沪市涨幅超过7%的前五种证券：
青岛海尔（600690）
东吴证券有限责任公司苏州西北街证券营业部 1139.62万元
申银万国证券股份有限公司上海银城东路营业部 523.05万元
新疆证券有限责任公司杭州庆春路证券营业部 287.58万元
万联证券有限责任公司广州东风东路证券营业部 142.25万元
湘财证券有限责任公司杭州天目山路证券营业部 110.34万元
商业城（600306）
北京证券有限责任公司苏州干将西路证券营业部 144.28万元
中国银河证券有限责任公司天津大连道证券营业部 79.68万元
北京证券有限责任公司柳州莲塘路证券营业部 75.53万元
第一创业证券有限责任公司佛山季华五路证券营业部 57.24万元
华安证券有限责任公司合肥长江中路证券营业部 42.75万元
林海股份（600099）
东方证券股份有限公司上海万航渡路证券营业部 3107.48万元
长城证券有限责任公司深圳东园路证券营业部 2004.32万元
中国银河证券有限责任公司宁波解放南路证券营业部 1657.05万元
海通证券股份有限公司上海瑞金南路营业部 1578.1万元
国联证券有限责任公司广州江燕路证券营业部 1242.5万元
海鸟发展（600634）
国元证券有限责任公司上海东方路证券营业部 35.88万元
中关村证券股份有限公司广州滨江东路证券营业部 32.64万元
汉唐证券有限责任公司成都一环路证券营业部 25.03万元
万联证券有限责任公司荆门长宁大道证券营业部 25.02万元
申银万国证券股份有限公司上海龙漕路营业部 24.65万元
竹林众生（600222）
光大证券有限责任公司北京樱花西街证券营业部 25.08万元
华林证券有限责任公司北京北三环东路证券营业部 8.44万元
西部证券股份有限公司西安青年路证券营业部 7.7万元
辽宁省证券公司盘锦兴隆大街证券营业部 6.94万元
河北证券有限责任公司沧州水月寺大街证券营业部 6.77万元
跌幅超过7%的前五种证券：无 深市涨幅超过7%的前五只证券：
方向光电(000757)
天一证券有限责任公司宁波解放南路证券营业部 25277633.84元
恒泰证券有限责任公司深圳莲花路证券营业部 6746219.82元
中关村证券股份有限公司广州滨江东路证券营业部 5552006.41元
兴安证券有限责任公司深圳深南中路证券营业部 4746943.52元
泰阳证券一席 4091141.00元
陕国投Ａ(000563)
西部证券股份有限公司西安东新街证券营业部 16315158.97元
天同证券有限责任公司枣庄青檀中路证券营业部 6512150.60元
天一证券有限责任公司宁波解放南路证券营业部 5927754.96元
湘财证券有限责任公司西安西华门证券营业部 5566547.00元
大鹏证券有限责任公司西安吉祥路证券营业部 5078225.80元
深宝恒Ａ(000031)
中国银河证券有限责任公司宁波解放南路证券营业部 23659633.46元
第一创业证券有限责任公司佛山季华五路证券营业部 6073596.55元
中信证券股份有限公司上海辽源西路证券营业部 1734398.00元
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部 1656423.84元
华安证券有限责任公司合肥长江中路证券营业部 1387855.00元
天山股份(000877)
国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部 3278953.08元
中国银河证券有限责任公司宁波解放南路证券营业部 2446080.33元
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部 2067116.46元
东吴证券有限责任公司苏州西北街证券营业部 1700693.88元
广发证券股份有限公司太原新建北路证券营业部 968989.00元
湘火炬Ａ(000549)
中国银河证券有限责任公司宁波解放南路证券营业部 15520642.65元
金通证券股份有限公司金华文化路证券营业部 1380000.00元
天和证券经纪有限公司杭州体育场路证券营业部 1345500.00元
和兴证券经纪有限责任公司成都福兴街证券营业部 1178699.40元
泰阳证券一席 1048075.50元
跌幅超过7%的前五只证券：无 加息尘埃落定 股市直面压力
宁波海顺 楼栋
加息的消息来的比较突然，虽然大家早有预计，但是周四晚上听到这个消息我还是觉得有些意外，而且这几日的盘中表现似乎并没有太在意这则消息，所以说，加息对我们市场造成的影响到底如何还是要再仔细琢磨一下。
有一点可以肯定的是加息是利空，现在我们要作出判断的是这则利空影响有多大，对我们市场尤其是周五的运行会造成何种影响？从公布的信息来看，此次加息幅度相对较为有限，跟大家的预期相比要小的多，这也算是一个意外，从股市的角度来说，预期是最主要的，大的方面看，加息至少在近三个交易日当中是没有被预期的，而刚刚讲到加息幅度有限在以前较长时间内也没有被预期到，从短期角度来说，前一个预期对市场的影响更大一些，也就是说，由于近几个交易日市场表现基本没有预期到加息因素，周五开盘之后，市场将对加息予以消化，不排除出现跌幅较大的情况，但同样由于加息幅度出乎市场预期，在短期市场调整之后，中期建仓机会将会来临，预计时间将在下周初的连续下跌之后。总的来说，近期市场一直处于上下两难的过程当中，加息将打破目前市场的沉闷气氛，市场将选择先向下突破营造空头陷阱再完成向上展开行情的运行方式，毕竟，目前的市场气氛当中，利空出尽将被更多的当作是利好。
具体到盘面上，加息对以下几类个股将形成较大的压力，一是金融类股票，主要体现在中长期存贷款利差的缩小，以三年期为例，贷款利率提高0。27个百分点，但存款利率却提高0。72个百分比点，利差缩小了0。45个百分点，这将直接影响金融企业的收益。当然，“进一步放宽金融机构贷款利率浮动区间，金融机构（不含城乡信用社）的贷款利率原则上不再设定上限”的规定对金融企业业务的展开具有一定的良性作用，但此次加息对金融企业整体压力较大。第二类受到影响的是房地产等财务杠杆明显的行业，贷款利率的增加将直接提高其成本，甚至对部分财务状况不是很好的房地产企业资金链形成压力，因此，近期大家对房地产企业要相对谨慎一些。第三类受到冲击的将是带有可转债或者负债水平较高的公司，在利率提高之后，他们的运营成本将会增加， 进而对股价形成较大压力。
总的来看，加息对短期市场形成冲击已经是不可避免，但是目前市场正是需要这样一个外部因素来打破平衡格局，在短期下杀之后，相信今年的冬季行情将真正展开。 突然加息对市场的影响
宙升投资 姚新宇
一、 加息原因何在
10月28日中国人民银行决定，从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点
，由现行的1.98%提高到2.25%，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.31%提高到5.58%。其他各档次存、贷款利率也相应调整，中长期上调幅度大于短期。 同时，进一步放宽金融机构贷款利率浮动区间。金融机构(不含城乡信用社)的贷款利率原则上不再设定上限，贷款利率下浮幅度不变，贷款利率下限仍为基准利率的0.9倍。对金融竞争环境尚不完善的城乡信用社贷款利率仍实行上限管理，最高上浮系数为贷款基准利率的2.3倍，贷款利率下浮幅度不变。以调整后的一年期贷款基准利率(5.58%)为例，城乡信用社可以在5.02-12.83%的区间内自主确定贷款利率。允许存款利率下浮，即所有存款类金融机构对其吸收的人民币存款利率，可在不超过各档次存款基准利率的范围内浮动。存款利率不能上浮。
央行为何突然宣布加息？这从国家统计局公布的三季度数据就可以找到依据，二季度受宏观调控影响的行业三季度大幅反弹，我国居民消费价格指数（CPI）一直徘徊在5%之上，特别是房产价格指数居高不下都促成了这次的加息。本次上调金融机构存贷款利率是为了进一步巩固宏观调控成果，保持国民经济持续、快速、协调、健康发展的良好势头，进一步发挥经济手段在资源配置和宏观调控中的作用。放宽人民币贷款利率浮动区间并允许人民币存款利率下浮，是稳步推进利率市场化的又一重要步骤，有利于金融机构提高定价能力，防范金融风险。
二、 加息对股市的影响
就短期而言，明日市场的下跌在所难免，短期这一消息的影响将会持续一段时间，不过从更长远的分析来看，加息也未必是坏事，一方面加息是为了保持经济更长久的稳步增长，防范金融风险，另一方面，加息将会逐步减少资金对基础设施和房产的投资，这些资金的回流将有利于股市的上涨，不过这些有利影响将会经历较长时间才会显现，短期加息对股市的不利影响将会更大。
从加息对行业的影响分析，加息对房产、钢铁、石化、工程机械和零售行业的打击比较直接，这些行业的股票将会受到较大的打击。
就地产板块而言怕的是连续加息，从央行的态度来看，有连续加息的趋势，如果加息周期由此开始，将导致购房需求受到抑制，使房价下降，目前许多地产公司高达40%的毛利率不可能维持下去。比如万科(000002)(相关,行情,个股论坛)A(000002)就曾因加息预期大幅下挫
加息对银行板块短期是利空，但仍有回旋余地，由于此次存贷款利率一起提高，加息对银行股很可能是利空。因为在正常情况下，贷款利率提高会使贷款总量下降。便何况，今年钢铁、水泥和电解铝等贷款大户都受到严格控制。然而，加息却能使存款迅速增长，银行将多付利息。不过由于贷款利率的上浮空间大于存款利率，因此银行在操作上仍留有余地。
对航空板块而言财务费用将大增，航空公司的资产负债率较一般行业公司较高，上市的航空公司也不例外。据今年中报，截至今年6月底，南方航空(600029)(相关,行情,个股论坛)(600029)负债合计300亿元，资产负债率达68.5%，财务费用3.3亿元；海南航空(600221)(相关,行情,个股论坛)(600221)负债合计202亿元，资产负债率达91.4%，财务费用3.58亿元。此外，各航空上市公司都有大规模增加运力的计划，中长期债务规模将进一步扩大。对资产负债率极高的航空公司而言，一旦加息，意味着将增加财务费用，从而增加公司的成本，公司的利润就将受到影响。这也是前期航空股大下跌的原因之一。
受加息影响较小的行业有两类：一类是经典的防御性行业，如食品、饮料制造与销售和服务行业、公用事业(基础设施、水务)、电信及服务、保险业、医药；二是逆周期行业，包括煤炭、纺织服装、造纸印刷、基本化学原料、化肥农药、集装箱制造、电机制造及输配电设备、电子元器件行业、煤气生产等等。这也是这些个股近期走势较强的原因之一。
市场短期必然会受到冲击，但投资者不能因为市场的表现而过分恐惧。盘中不排除有机构借利空打压的嫌疑。我们发现那些受加息影响较大的行业个股前期跌幅很大，主力早已先知先觉抛售了此类个股，这些股票反而跌幅不会太大，如南方航空（600029）、桂柳工(000528)(相关,行情,个股论坛)（000528）、韶钢松山(000717)(相关,行情,个股论坛)（000717）等，而那些受加息影响较小的行业个股前期就大幅拉升，反而存在较大风险，如上海机场(600009)(相关,行情,个股论坛)（600009）、中集集团(000039)(相关,行情,个股论坛)（000039）、神火股份(000933)(相关,行情,个股论坛)（000933）等。因此，我们认为辨证的看待一个问题，理性的分析市场才能最终不为市场左右。 加息：微观影响甚于宏观压力
武汉新兰德
中国人民银行决定，从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的1.98%提高到2.25%，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.31%提高到5.58%。其
他各档次存、贷款利率也相应调整，中长期上调幅度大于短期。此消息明朗后，对股市有何影响，加以分析。
为何在此时加息
从国家统计局数据看，CPI上半年持续走高，自6月份以来涨幅更连续三个月在5%以上，曾有专家预期在9月份CPI指标会下行，但从国家统计局最新公布的月度形势报告来看，9月份，全国居民消费价格总水平比去年同月上涨5.2％。这种CPI连续多月的高位运行使实际利率已连续多月为负，实际贷款利率多月几乎为零。实际利率为负，不仅导致居民储蓄存款增幅回落，而且企业贷款和投资冲动也难以得到有效遏制，还会加剧通货膨胀。因此在新的CPI数据出来后，加息如期而至。
加息的影响
一般理论上来说,利率下降时,股票的价格就上涨；利率上升时,股票的价格就会下跌。从这个角度看，加息会对短线市场的走势形成压力，但压力有多大，仍要具体分析。事实上，专家也好，机构也好，对加息的预期一直存在，故在真正加息以后，由于市场的预期反应和利率的内生作用，利率与股指的关系并不是负相关这么简单。在加息预期比较确定的情况下，加息对二级市场的宏观影响也许进入尾声，反映在股指上，有可能出现先跌后扬的走势，股指会相对稳定下来。
但加息对上市公司的影响会大的多，从大的方面看，加息意味着资金成本的提高，负债越多，加息特别是贷款利率提高导致的财务成本越大，故对于资本负债率高的上市公司会构成巨大影响，由于上市公司公布完三季度季报，故相关数据仍有待整理，这里只能进行粗略的分析。从目前情况看，房地产企业会受到更大冲击。
从目前中国的企业利润情况看，是上游提供原材料的这部分企业获得巨额利润，但下游企业的利润情况没有改进，甚至在恶化，加息后对企业利润的影响会否呈富者越富，穷者越穷的情况，很难一下判定，要有个观察的时间，机构会如何操作也需要观察。
总之，加息对市场股指的影响会相对有限，但对上市公司的影响才刚刚开始，有关数据的整理还要有个过程，对投资者而言，重要的是对上市公司的基本面加以研究，对债务过高的上市公司要采取减仓的措施。 机构多空看板 20041028晚盘 股民多空看板 低开25.14呀 今日特别提示（2004年10月29日）
深市:
◎ ST星源、深华新、沙河股份、
深信泰丰、深长城A、深南光A、
深基地B、*ST大洋B、盐田港A、
中信海直、 T C L集团、晨鸣纸业、
晨鸣转债、晨鸣B、粤富华、
同人华塑、银河动力、闽福发A、
黔轮胎A、紫光古汉、ST昌源、
亿城股份、ST圣方、中钨高新、
经纬纺机、山推股份、ST佳纸、
厦门信达、振华科技、中色股份、
博盈投资、*ST大菲、石炼化、
*ST京西、云铝股份、美利纸业、
*ST长兴、云南铜业、山东巨力、
华联股份、ST春都、飞彩股份、
南宁糖业、一汽夏利、丰原生化、
丰原转债、金牛能源、金牛转债、
上风高科、春晖股份、*ST中鲁B、
闽东电力、新大陆、三九医药、
豫能控股、德豪润达、东信和平、
鑫富股份、海特高新、苏宁电器、
七喜股份停牌一小时
◎ 华立控股、广西红日、三毛派神、
科学城停牌一天
沪市:
◎ 上海建工、中国化建、长春经开、
民丰特纸、铜峰电子、海南椰岛、
先锋股份、秦丰农业、北京城建、
航天信息、武昌鱼、西水股份、
鄂尔多斯、鄂绒B股、上海家化、
西藏天路、广州药业、美克股份、
敦煌种业、五洲交通、宝光股份、
华胜天成、新疆天宏、扬农化工、
中铁二局、中国软件、广东榕泰、
益佰制药、二纺机、二纺B股、
天宸股份、轮胎橡胶、轮胎B股、
龙头股份、三爱富、申华控股、
闽越花雕、阳之光、交运股份、
上海邮通、邮通B股、青岛海尔、
ST大江、ST大江B、利嘉股份、
ST轻骑、ST轻骑B、工大高新、
雄震集团、山川股份、新太科技、
辽宁成大、山西焦化、巴士股份、
一汽四环、ST金帝、ST黑豹、
创业转债、齐鲁石化、白云机场、
皖通高速、济南钢铁、中国石化、
招商银行、中国联通、江南重工、
多佳股份、广州控股、明星电力、
美尔雅、长征电器、东方航空、
三峡水利、长江投资、铁龙股份、
金健米业、弘业股份、沪东重机、
厦门建发、中体产业、福田汽车、
新潮实业、保税科技、宁波海运、
福建水泥、鹏博士、厦工股份、
耀皮玻璃、耀皮B股、友谊股份、
友谊B股、成商集团、大红鹰、
四川长虹、海欣股份、海欣B股、
春兰股份、ST渤海、*ST三普、
仪征化纤、创业环保、*ST洛玻、
厦门机场、滨州活塞、宁波热电、
东贝B股、伊泰B股停牌一小时
◎ 惠泉啤酒、*ST数码、上实发展、
东风汽车、华夏银行、山东临工、
天津磁卡、中炬高新停牌一天
◎ 04中石化停牌半天 受加息影响两市大幅低开，其中受影响最大的房地产板块跌幅最大. 基金经理：加息肯定是件好事 我们盼望已经很久了
“加息肯定是件好事，我们盼望这件事已经很久了”，国泰金象保本增值基金经理张顺太非常乐观地看待央行加息之举。
之所以乐观，张顺太谈了两点原因：一是此轮宏观经济调控主要靠行政手段来完成，而行政手段就像原子弹一样，可以把什么都杀掉，不该受调控的行业可能受到冲击，该调控的可能力度又不够。而采用利率手段则可以充分发挥市场本身的作用，调控将更有效、更公平。其二，加息其实本身也是很多市场人士所期待的，就像天气一样，冬天不冷、夏天不热的天气是不正常的。从我国宏观经济各方面分析，确实有加息的必要，通过利率的调节，经济会更有弹性，有弹性才会有活力，况且此次加息力度很温和，对整个经济体不会起到多大的冲击。
至于对股市的影响，张顺太表示也不见得一定是坏事。因为加息行为本身就表明经济整体是向好的，而且从历史上股市与利率调节的关系来看，本身也不存在很明确的线性关系，具体到行业，张顺太认为房地产业受到的冲击会较大。 央行权威人士：目前是加息最佳时机
央行权威人士在接受本报记者采访时表示：目前是加息最佳时机
此次加息肯定会对整体经济运行、GDP增长以及股市、房地产行业及银行改革等产生多方面影响
“中国人民银行在当前经济形势下选择加息特别决定调高0.27个百分点的加息幅度，当然考虑到目前已是最佳时机！”央行有关权威人士在接受本报记者采访时表示，此次加息，央行是根据对国际、国内经济形势的密切关注和充分考虑，做了大量的判断、评估工作，最后经国务院批准后正式决定加息的。
他表示，此次加息肯定会对整体经济运行、GDP增长以及股市、房地产行业机银行改革产生多方面影响。
为何选在这样的时间加息？此次0.27％的加息幅度是否“较小”？这位官员表示，不同的人对此自然会有不同的认识，很难说是“低”是“高”；至于选在这样的“时间点”上，央行是在综合考虑多种因素之后才选择现在加息的——因为现在已经到了加息的“最佳时机”。
至于加息之后对于整体经济运行、GDP增长以及股市、房地产方面的影响，他认为，这肯定会“造成一定程度的影响”，因为如果没有影响，利率政策不就失去了其本质意义了吗！但他表示，影响到底会有多大，还要考虑很多方面的制约——要靠市场去说话，因为加息当前是很难马上看出效果的。
银行股份制改造问题近期受到了社会的广泛关注，那么此次加息是否会对银行降低不良贷款造成大的不利影响？此位央行官员认为，加息对于中国国有银行股份制改革所要求降低不良贷款、增加盈利两方面的影响是“比较复杂”的。具体来说，提高贷款利率不一定意味着银行利润就会增加，相反，降低利率也不能说明银行利润就会减少。
他指出，目前银行的自主权越来越大了，提高利率的同时会允许银行存在一定的浮动幅度，各银行不一定按照相同的提高利率的幅度掌握，这就是说不能一概而论；并且，当前银行大批发展了中间业务，对存贷款业务的依存程度逐步在降低，所以对银行将会产生的影响只能用实际来说话，不能简单地用一个“利好”还是“利坏”来解释。