2004年10月28日（星期四）谈盘说股茶馆，欢迎大家参加
2004年10月28日（星期四）谈盘说股茶馆，欢迎大家参加个人观点：
今日（10.27）盘面显示，具备短期反弹行情，其中超跌股尤为明显，盘中热点不断，形成板块群体效应。市场在1300点附近，屡次下探，经过近十日的反复整理震仓，终于迎来了杀跌盘和抄底盘的再度出现。
市场刻意营造某种某种“底部”效应，可惜，在前几日内响应的个股群体很少；而今日的走势无疑是短期走好的最大的“理由、动力、借口”。两市的二十多只涨停版股票，为人气带动了不少做多愿望。
从技术上讲，个人认为应该暂时放弃“底部”论，毕竟一系列的运作和超跌股的效应已经不如初发行情时的效果。从近期的反复下探的行情就知道。因此，用反弹的策略对待，个人认为比较符合目前市场的发展状况。
而几只指标股，在经过短期的破位后，引领指数“做多”。也无疑为大盘的下跌暂时封闭了空间。
在上述条件的种种组合下，大盘短线将维持振荡上涨的波动。 ～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～
提示 ：以下皆为摘录有关报道和言论，不感兴趣的朋友可以直接翻到第二页！！！
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大势分析:放量整固 蓄势突破
北京首证
承接此前回升态势，两市周三小幅高开后虽多数时间呈现震荡整理态势，但尾市却形成极为明显的单边上扬之势，最终大盘皆以次高点报收，涨跌家数之比显示多方短线优势仍很大，成交量也超过210亿元，较前大幅增加两成以上。
周三两市之所以呈现强劲上扬态势，原因主要是众多的个股经过近日的调整后已积聚了很强的反弹要求，技术上的上行能力逐渐加强，由此也导致市场再次形成大面积回升走势，对股指的推动力量自然也就相当大。值得注意的是，大盘蓝筹板块整体虽出现一定的分化迹象，如中国联通放量下挫并探低至配股价即3元附近，而周二大涨的长江电力则出现短线缩量整固姿态，且第一航母中国石化这只龙头品种也保持整理态势，但宝钢股份在短期均线附近几经争夺后发力上行且涨幅超过大盘，而华能国际的日涨幅更是超过了5％！整体来看，大盘蓝筹股龙头近日已基本形成了轮动格局，这样就既保证市场常常能看到蓝筹股处于领涨地位，也会使得股指短期内的涨幅不至于过大，同时轮动特征还为市场整体上行提供了十分良好的条件。
盘面观察可发现，周三市场整体的活跃程度较前已经大大提高，其中仅涨停的个股总数便接近30只，如闽越花雕、航天通信、方正科技、钱江水利、信雅达、国投电力、科达机电、四创电子、东风科技、红星发展、中宝股份、国投中鲁、五洲交通、先锋股份、红河光明、大连圣亚、长江股份、冠农股份、中房股份和天山股份、汇通水利、航天科技、湖南投资、嘉瑞新材、创智科技、华意压缩等陆续登上涨停板，不记入大盘股指的中小企业板块中的德豪润达、霞客环保、巨轮股份、华邦制药、盾安环境等个股也相继出现在涨幅榜最前列，不少ST板块个股也纷纷大幅回升并收于涨停，市场由此也就形成了“满园春色关不住”的喜人景象。
在股指大力回升的同时，两市仍有近200只个股逆势下挫，其中林海股份、伊利股份、标准股份和海虹控股、*ST长兴、万科等个股分居两市跌幅榜首，兖州煤业、山西焦化、上海能源、盘江股份、安泰集团和西山煤电、煤气化等以煤炭为代表的能源板块个股也出现短线回调态势，光明乳业、盐田港、南方汇通、锡业股份、中集集团等业绩优良的个股，以及具有知名品牌的青岛啤酒、同仁堂和燕京啤酒等个股也出现不同幅度的回调，说明市场既不存在只跌不涨的现象，也不会出现只涨不调的个股，个股短线分化也正是市场震荡上行的必然反映。
从大盘运行看，继周二探低回升之后，两市周三再次呈现震荡上扬态势，不仅股指皆以次高点报收显示上攻欲望较为强烈，而且综指目前已经完全收复了周一的失地，成交量的明显增加也支持近日继续震荡上扬，一旦有效上破40日均线的阻压，市场就会形成突破上行之势，换言之，两市综指的40日均线与近日构筑的小型平台顶端大致重合，近日的得失也就更加重要了。
[ Last edited by 无弦琴音客 on 2004-10-27 at 19:36 ] 市场分析:山雨欲来风满楼
三元顾问
做多依据：
（1）周三的市场可谓是风起云涌，低价超跌股出现了集体上涨，下午大盘进入全面上攻的过程。从消息面上来看，更多资金将进入股市，央行颁布了《证券公司短期融资融券管理办法》，证监会修改了《证券公司债券管理暂行办法》，使券商融资问题得到突破。按照规定，有大约３０家券商可以获得发行短期融资券和定向发行债券的资格。同时，随着《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》的颁布，保险资金直接入市的相关工作正式启动。保险资金作为机构投资者入市，拓宽了股市的资金渠道。按照规定，保险机构投资者投资股票的比例，可控制在本公司上年末总资产规模的５％之内。到２００４年８月末，保险资金运用余额已达１００１２亿元。业内人士估计，按照投资股票比例最高５％的限制，保险资金投入股市的规模将在５００亿元至６００亿元之间。由此推算，新制度环境下，券商融资的规模将相当可观。相应投入股市的资金也必然会增加。
（2）长江电力对市场形成较强支撑。长江电力周二开盘后，始终保持着良好的抗跌性，当上证指数跌破1300点后，该股成交量明显增加，之后股价缓慢上行。从长江电力的历史技术走势看，该股已在8－10元的箱体里已震荡整理了10个月之久，期间，大盘几经起落，但长江电力却始终保持着独立走势。而且，长江电力曾经数次在关键点位，成功的引导了大盘的走势方向。今天长电午后出现巨量上涨，成交量的急剧放大显示市场对长电后期的走势持乐观态度。长江电力的企稳对市场的引导意义是巨大的，可以说下午大盘快速拉升的决定性因素还是以长店为代表的一大批超跌蓝筹股使然，所以对于后期走势仍应该保持乐观。
做空依据：
（1）从上午的行情来看，股指仍处于震荡整理的格局之中，主力机构在千三点下方敢于积极作多，政策金底的支撑作用明显，而一旦股指在1300点上方运行，市场就会出现分歧，欲多不能，欲空无奈，只有基金增持的二线蓝筹屹立不倒，其他品种则出现此强彼弱的走势。一线蓝筹处于弱势整理，超跌板块轮番表演，而1元股层出不穷，更是向"仙股"迈进，这些，都无法激起市场作多的欲望。总体看来，股指仍旧会在1300点一线震荡整理，而个股的分化却会更加明显。
（2）长江电力昨日发力后，今日出现振荡，追涨盘明显不足，而其它大盘股则继续下拉，中国联通跌幅一度超过4％以上。前期领涨大盘的强势股，如煤炭和消费类股票也有阶段调整的迹象。虽然盘中也有比较活跃的股票，但多为超跌低价股的投机行情，象涨停的闽越花雕、天山股份，其季报都是亏损的。整体看来，市场缺少有效吸引人气的做多力量，老的强势股面临的分歧越来越大，难以承担继续领涨的任务，
一目了然：
市场后期的走势将取决于大盘权重股，以长电、宝钢为代表的蓝筹将带动市场重心的进一步上移，从技术指标来看，目前大盘在BOLL通道中已经处于中轨边缘，后期将面临携量突破的过程。 千三之下多头屡次揭竿而起 做空者非市场主导
国际金融报
在1300点附近市场有自发的力量在承接，多次在击穿或靠近1300点时就有揭竿而起的多头抵抗，长江电力就是领军人物。
短线资金也会寻求波段操作的底部，而击穿1300点这些资金认为“下手”时机来临的可能性
增大。
市场对政策的麻木让1300点关口屡屡被击穿，但在盘中却明显有多头不肯认输、奋起反抗，将股指拉抬回1300点的平台之上，究竟这种抵抗是否有效、政策麻木是否只是一种暂时的伪装、行情会在什么力量拉动下延续呢？
季报透露出来信息
从6月30日到9月30日，股指围绕1400点宽幅波动，波动区间在1259至1496点之间。对于基金这样的大机构来说，要在这一阶段顺利完成波段操作的可能性是很小的，因为股指基本上是单边下行的缩量状态，而“9.14”的脉冲行情虽然提供了减仓的机会、但持谨慎态度的基金应该不会非常坚决地撤退，那么我们基本上可以理解为通过中报和三季报的对比我们就应该比较准确地把握基金看多还是看空的明确态度。
各种统计数据显示，“9.14行情”爆发后表现最差的是基金重仓的大盘蓝筹股板块，走势疲弱不说、特别是9月24日股指见顶后出现了大盘蓝筹的集体跳水，也直接成为拖累股指下行的最大力量，市场普遍猜测是基金做空导致的结果。的确，如果单纯从钢铁、石化、汽车、银行板块的表现上看，出货的机构非常坚决，而且“9.14”之前击穿1300点只有40亿、50亿的成交量而现在却保持100亿的成交量就可以看出这种出货动作绝非散户所为、机构离场的决心很大。
但是，笔者认为基金可能充当了替罪羊。基金的季报虽然没有出全，但59只基金已经有一定代表性，它们在三季度有一定的增仓，特别是像海富通这样的大机构增仓就达到约20个亿，说明基金做多的意图是很清楚的。再以汽车板块为例来作一分析，前景被看淡的汽车板块“一路下坡”被认为是基金减仓所致，虽然基金有进有出，但实际上、总体上基金还是增仓的，这在上海汽车和长安汽车身上就很明显，以博时为主的基金在上海汽车7.50至8.50元的区间里增仓了400多万股以上，难道会在7元以下大举出货？显然这种假设是有悖于常理的。同样，在长江电力、武钢股份等“老牌蓝筹”的季报里也看到的是基金增仓的动作。
那么问题就来了：是谁在1300点大举做空？笔者很难推断到底是什么性质的资金会在1300点附近大规模沽空，但有一点是肯定的，这种不计成本的抛售行为应该是灰色资金的撤离。我们只能得出一个结论：被我们想像成为主导者的基金并不是这个市场的主导者！基金增仓的力量敌不过灰色资金的力量，需要更多的阳光资金如保险资金、QFII、社保资金、企业年金等“同盟军”来增援，但这需要一个过程。所以，股指还会在1300点附近振荡筑底，市场需要时间来消化这些灰色资金。
市场和政策认同重叠
一方面是对于管理层密集政策出台的表现麻木，但另一方面我们仍然可以看到在1300点附近市场有自发的力量在承接，多次在击穿或靠近1300点时就有揭竿而起的多头抵抗，长江电力就是领军人物。
这说明场外有很多资金在等候着机会，而它们认同的底部实际上和管理层认可的1300点是重叠的。
一是资金面从山穷水尽的5、6月份挺过来了，目前虽然不像年初那样宽松、但上周央行大力度回笼资金却未对市场利率造成影响就足以说明市场的资金面已经有喘息的力气了，很多资金已经有能力和心思在1300点附近“打好埋伏”。
二是骑墙观望资金较多，它们会在认为可入场波段操作时机来临时改变态度，近期对政策麻木也与这部分资金犹豫谨慎有关，而即便是短线资金也会寻求波段操作的底部，而击穿1300点这些资金认为“下手”时机来临的可能性增大。
三是以长江电力为代表的“老牌蓝筹”反映出基金等主流机构价值投资和波段操作的思路，钢铁、电力、石化、银行、航空等板块虽然已经显露出增长动力的减弱，但过度的抛售过后股价已经回落到估值区间的下轨，很多机构重新认识到波段操作机会的来临，所以，我们看到的“护盘”动作是自发的，在股价跌狠了之后就会有机构进场来捡便宜货。 游资爆炒超跌股 股指收复短期均线
群丰投资
沪市在连续五个交易日超过一百亿的成交下，终于站在10日均线之上。前期自大盘1496点回调以来，一直受到该均线的压制，此均线正是短期下降通道的上轨，若想摆脱调整格局，就必须首先突破下降通道，以目前的成交量观察，构成双底形成反弹的概率极大。
近期市场投资者体现出新的特色，首先、市场信心稳步恢复，投资理念趋于理性。较之2002年末以来市场参与者脆弱而敏感的短线投机心理而言，目前越来越多的投资者对于市场长期趋势转而乐观，并预期日后指数将有更好的表现，毕竟，1300点无论怎么看也不能算是高位。另一方面，投资者以更加理性的态度对待市场，外在因素再度对市场带来恐慌的可能越来越小，同时股票走势也越来越多的反映公司投资价值。
其次、热点挖掘边缘化多元化。以长期战略性建仓为策略的绩优成长股行情率先展开之后，市场底部已经基本确立，增存量资金进一步挖掘的热点将被迫转向具有合理买价的品种上来。尽管仍有一部分庄股的风险仍在释放之中，但更多的是以个体现象的方式展开，不会对市场构成冲击，相反越来越多的底部股票开始出现活跃，市场可能就此彻底告别颓势。
从盘面的热点情况看，涨幅居前个股天山股份、汇通水利、航天科技、闽越花雕、中房股份等，大部分是超跌低价股，但也涵盖了很多庄股、问题股。所以投资者这时需要注意的是控制目前的仓位，避免股指短线调整所带来的市值损失风险。另外从本周市场热点个股的表现看，一些游资拥有的增量资金仍主要集中于概念性、重组类的投机性炒作之中乐此不疲。上市公司季度业绩报告的披露工作已经接近尾声，市场重题材的投机炒作风气有所抬头，个股行情依然主要围绕着重组题材展开。T族个股依然我行我素上扬，显示出在我们的市场之中，树立起一种以理性投资为基础的交易思想仍会较为反复。
目前由于投机资金有更为强烈的赢利冲动，政策面逐渐趋暖，各类投机资金的活跃必然更为突出。然而，投机资金以短线炒作为主，一旦二级市场扩容速度加快，这批投机资金又是嗅觉最为灵敏的一类资金，它们撤出的速度显然要较普通中小投资者要迅速的多。前一阶段很多个股创出历史新低，在上月反弹行情大批投资者被套牢在垃圾股上就是例证。虽然如今管理层加大了对内幕交易、操纵市场价格等违规行为的打击力度，但真正改变这种格局和投资者投资理念显然还需要较长的时间。
总体而言，我们认为后市短期主力机构可能仍会不断营造绩差股的炒作氛围、努力培育领涨热点进行自救，尤其是具有或者潜在资产重组股短期有望再次领涨于大市，但我们预计该板块也只是技术性反弹而已，涨高了一定要减磅；而绩优股则虽然有一定价值回归空间，但前期涨幅过大，也存在短线技术上调整的要求，然而，这部分个股的回落正是低吸之时。 主力动向:9.14主力卷土重来?
大通证券
理顺思路，把握热点，才能在实战中战胜市场。从近期市场热点演变来看，天山股份连续三个涨停似乎正在克隆9.14行情中的天山纺织，而连续涨停的中房股份在9.14行情中同样是率先涨停，那么我们是否可以认为9.14主力卷土重来呢？
首先从9.14行情的走势来看，可谓“来也匆匆，去也匆匆”，市场在利好面前出现了井喷，但却在千六点下方迷失了方向，不仅这是多数投资者没有想象到的，相信以基金为首的正规军，以“敢死队”为首的游资同样也会对10月初的下跌感到措手不及。因此在9.14行情中大举介入超级低价股的游资，显然没能全身而退。而这正是低价股出现再度走强的直接原因。
其次，对于两三元的低价股，由于前期严重超跌，仅仅技术而言就存在反弹的要求。设想一只股价启动前仅两元多的股票，即使后市股价翻倍，也依然属于低价股，而这中间的利润空间却是巨大的。如9.14行情中股价接近翻倍的天山纺织，当时最高价也才5.29元，再如近日三个涨停的天山股份，最新的收盘价才4.25元，因此价格低与严重超跌，是这类股票的最大优势。
因此在低价股革命继续升温之时，有必要继续在低价股中寻找新机会。具体的选股思路有二，
一是寻找价格极低但却实现盈利的两三元股票。因为随着一些严重亏损的低价股连续涨停，那么同样是低价股，同样是严重超跌，但有业绩支撑甚至业绩大幅增长的两三元股，其优势将更明显，如粤宏远（000573），该股目前价格仅3.15元，属于典型的低价股，而且目前价格也远低于9.14行情启动时的位置，但该股今年三季度实现净利润同比增长164%，因而相对于亏损股而言，其比价优势明显。
二是寻找在9.14行情中连续涨停并且主力介入迹象明显的低价股。因为对于这类股票，前期介入较深的主力无法全身而退，那么随着低价股再度走强，主力自救要求迫切。如近日连续涨停的中房股份就属于这种类型。个股方面可关注福建南纸（600163），因为该股在9.14行情中曾连续涨停，而通过公开资料分析某券商在9.14该股涨停当天大幅减仓，但随后该股却继续大幅上涨，可见新资金介入程度极深，成本也较高。而目前该股的价格只有3.7元，远低于9.14当日成交密集区4.35元，那么深套其中的新主力是否会卷土重来呢，就值得留意。 股指震荡 保险资金欲驶向何方?
华安证券
周三大盘整体呈现震荡态势。早盘股指基本上在昨日收盘附近窄幅震荡，而午后则在超跌低价股活跃的影响下有所反弹，同样在K线图上留出了下影线，显示市场有触底反弹的意味。结合近几日走势，股指箱体盘整的雏形已经显现，但受蓝筹股调整仍未结束的影响，预计后市将继续进行震荡，股指有反复的可能性，策略上应保持谨慎。
盘面观察，市场有逐步活跃的迹象，但个股之间分化比较严重。尽管受到以中国联通、齐鲁石化、上海汽车为代表的大盘股的打压影响，但盘中两市合计仍有超过25家的股票封于涨停，个股表现仍旧显得十分的活跃，这些品种主要集中在低价超跌股中，先知先觉的主力机构在1300点指数位置的操作态度有所积极。电力板块今日继续高开，特别是其中一些低价小市值品种涨幅居前，而龙头股长江电力则继续保持强势特征，该股短期已成为市场风向标。天山股份、创智科技、中房股份、科达股份、闽越花雕继昨天涨停后今天强势不改，尤其是天山股份连续三天涨停，各中缘由是因其投资了保险公司，因此保险资金直接入市对其刺激作用相当明显，保险资金允许直接入市拓展了其新的投资渠道，增加了投资的自主决定性，保险概念股是否会如券商概念股一样成为市场新热点呢？那么谁将是下一个天山股份呢？可关注000758中色股份，与天山股份一样，公司投资1.111亿元参股了民生人寿保险股份有限公司，占股本的13.25%，周三盘中主力濒濒倒量，做多意愿相当强，后市借助当前热点“保险概念”爆发的概率相当大。
从技术上看，1300点附近是政策的地线所在，多方在千三附近敢于积极作多。周三虽然突破了10日均线这个下降压力位，但是由于代表趋势的MACD指标已经运行在空头区域，并且股指上方有1350点的心里关口，难免制约反弹的高度，而KDJ指标却显示上升通道，因此多空争夺仍会继续，近期大盘仍以震荡为主。成交量方面，今日放大依旧不是很明显，大盘要想产生较强的攻击力，成交量必须有效放大，所谓量价先行。技术上股指有突破压力线后的回抽要求，因此大盘如若能在此点位震荡整固，后市则有望走高。
综合来看，随着基金调仓工作逐渐接近尾声，同时季报公布的完毕，股指调整的压力将会逐步减弱，低价股的预期风险也将释放完毕，为低价股的炒作提供了机会。而盘中反复活跃的资金必将利用这个时机，作出一定的行情。天山股份连续3个涨停有效地激发了市场对超跌低价股的炒作热情，也反映出保险资金的投资方向，目前操作，究竟是多方打听保险资金将选择哪些股票呢，还是根据保险资金的选股原则去选股呢？当然是后者，如果你认同他们的选股原则，就按照这个标准去操作，尽可关注与天山股份相同题材的000758中色股份等保险概念股。 基金三季度季报显示:基金大幅增持二线蓝筹股
上海证券报
基金在三季度没能延续上一季度的好运,已经公布三季度报告的114只基金净收益为-18.6亿元。不过,这种亏损可能只是暂时的阵痛,基金在三季度加大了对二线蓝筹股价值的挖掘力度。
据上海财华统计,已经公布三季度报告的114只基金净值为2441亿元,比二季度的2024亿元增加了417亿元。但是,净值的增加,主要还是得益于新基金的成立和一些货币市场基金的大幅净申购,因为114只基金的净收益为-18.6亿元,其中具有可比性的100只基金在二季度创造的净收益还曾高达102亿元。
三季度基金赎回现象明显抬头。既有整个季度都没有一分钱申购的基金,也出现了被赎回约一半份额的基金。不过,一些基金遭遇到的这种赎回则显得非常不理性。比如大成债券基金的份额净收益在弱市中达到了惊人的0.0245元,但它的赎回比例却达到了43%。相反,那些份额净收益为负数的债券基金并没有出现明显的赎回迹象。
在上证综指创出5年新低的情况下,基金的创富能力遭受一定的挑战,无疑是可以理解的。而基金在三季度加大对二线蓝筹股价值的挖掘力度,说明目前的阵痛很可能只是暂时的。基金三季度增持幅度最大的前十名重仓股,几乎全部是二线蓝筹股。它们三季报的每股收益绝大部分都高于0.30元,流通盘多在一两亿股。值得注意的是,基金在三季度还对兰花科创、招商地产、山西焦化、TCL集团、东方航空、长电科技、安泰科技、威孚高科、华微电子、东方电机等个股进行了大幅减持。 官 方 有 关 消 息 ：
证监会发出通知:券商高管选聘应先征询证监局
证监会发出《关于实施<证券公司高级管理人员管理办法>有关问题的通知》。
11月15日起,证券公司董事会在审议高管人员选聘议案或者提前解聘议案前,应当将议案报送公司注册地中国证监会派出机构征求意见。中国证监会派出机构应在收到征求意见函后五个工作日内作出书面或口头答复。其中,涉及董事长、总经理的选聘或解聘议案,相关派出机构应征求中国证监会机构监管部意见后答复。
这是中国证监会日前发出的《关于实施<证券公司高级管理人员管理办法>有关问题的通知》中的一项重要内容。该通知就《证券公司高级管理人员管理办法》实施中的一些操作问题和过渡期的有关安排进行了说明。
通知说,《办法》施行前,中国证监会仍按照现有规定和程序受理证券公司高级管理人员任职资格的申请材料。中国证监会各派出机构按照《申请证券公司高级管理人员任职资格考察谈话工作底稿》进行谈话并出具鉴定意见。已取得任职资格的现任高管人员在《办法》施行后将直接列入高管人员数据库,同时在《办法》施行后5年内可累计3次参加资质水平测试,3次测试均未通过的,任职资格自动失效,并不得继续担任高管人员。
通知要求,《办法》施行后申请高管人员任职资格的,应填写新的《证券公司高级管理人员任职资格申请表》并向中国证监会报送高管人员任职资格书面申请材料3份(至少1份原件)以及软盘1张,同时将申请材料报送住所地中国证监会派出机构备案。中国证监会派出机构应当自收到备案材料起10个工作日内对申请人考察、谈话,并将谈话工作底稿、书面审查意见报送中国证监会。中国证监会按照行政许可法的有关规定对高管人员任职申请材料进行审核,并作出行政许可决定。
通知说,取得高管人员任职资格的人员将进入高管人员数据库,各证券公司及有关单位可在注册地中国证监会派出机构查询高管人员数据库,从中选聘高管人员。
通知还要求,证券公司应于2004年10月30日前将现任高管人员名单、职务、职责分工等情况报告注册地中国证监会派出机构；各派出机构应于2004年11月10日前将上述情况转报中国证监会机构监管部。 国九条落实步伐正在加快 四季度资金面望宽松
近期，证券市场可谓利好不断：《证券公司短期融资融券管理办法》及《证券公司债券管理暂行办法》出台、保险资金获准直接入市等等，这一切表明了国九条落实步伐正在加快。种种迹象显示，四季度资金面有望趋松。
信贷资金有宽松迹象
今年前三季度贷款增加1.79万亿元(按可比口径)比2003年同期少增6697亿元。而2003年前三季度人民币贷款增加2.47万亿元(同比多增1.1万亿元)。与全年新增贷款2.6万亿元的目标相比?今年前三季度的信贷控制有过紧之嫌?加上当前商业银行的贷款行为模式倾向于年初多贷、年末少贷?如果不予以调控?第四季度的信贷收缩可能会更为强烈。鉴于此，央行很可能在第四季度适度放松信贷的控制?在可以接受的范围内增大信贷的投放(避免2005年的经济增长因为2004年下半年过于严厉的信贷紧缩)出现明显的下滑。而这一点从央行近期加大长期央行票据的发行力度，意图控制明年1季度的信贷可以看出一二。
同时有消息称，继今年第三季度全国贷款余额回升到4700亿元后，最新的第四季度信贷计划将达到7000亿元—8000亿元，比前一季度增长近一倍。业内人士指出，信贷额度的大幅度放松表明，宏观调控下的信贷紧缩政策可能已经告一段落，信贷政策开始出现逐渐放松迹象。
另外，最新数据显示，9月份，温州民间借贷加权平均月利率为11.994%，低于上月的12.06%。这是温州民间借贷利率从今年4月份起一路攀升了4个月后的首次下调。温州银行贷款逐步增加，并成为企业融资的主渠道，很可能是温州民间利率微降的主要原因。
更多资金或进入股市
近日，央行颁布了《证券公司短期融资融券管理办法》，证监会修改了《证券公司债券管理暂行办法》，使券商融资问题得到突破。按照规定，有大约30家券商可以获得发行短期融资券和定向发行债券的资格。由此推算，新制度环境下，券商融资的规模将相当可观。相应投入股市的资金也必然会增加。
同时，随着《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》的颁布，保险资金直接入市的相关工作正式启动。保险资金作为机构投资者入市，拓宽了股市的资金渠道。按照规定，保险机构投资者投资股票的比例，可控制在本公司上年末总资产规模的5%之内。到2004年8月末，保险资金运用余额已达10012亿元。业内人士估计，按照投资股票比例最高5%的限制，保险资金投入股市的规模将在500亿元至600亿元之间。
QFII投资额度近期也不断增加，总共投资额度达到了29.5亿美元，共有27家外资金融机构获得外管局的批准。同时，基金也有可能会在年底拼一拼，加大资金的投入比例。
债市资金面继续宽松
近期，债市的资金面保持了宽松的态势。由于外汇占款的不断增加，同时由于信贷的收紧，金融机构在银行间市场的流动性不断增加。央行在公开市场操作上频频出手，加大了资金回笼的力度，上周央行继续加大资金回笼的力度，总计回笼850亿元，净回笼了670亿元，创下下半年的新高。但是央行票据1年和3个月期的收益率只分别比前周同期限央票收益率拉高2个和8个基点。同时，银行间市场7天期利率却是一路走低。
业内人士认为，这除了央行货币政策操作的时滞外，还与众机构短期资金宽松有关。昨日央行发行的1年期央行票据收益率与上周1年期央票持平，并未因为央行收缩力度的加大而上升。
业内人士指出，银行间市场利率的走势反映了债市资金的宽裕。另外，四季度货币信贷的放松也必将促使债市资金的增加。 大盘综述:双底形成 展开上攻
周三深沪股市表现为整理后上攻的行情，成交继续保持温和。对于后市运行格局，有以下分析：
1．1300点已现强支持，进一步下跌机会已不大，后市有尝试上行的可能。对于近期的市场，本栏目的观点十分明确，即短线为整固，1330点上下30点波动；中线向上的机会很大，由于各个方面的强力支持，深沪股市大幅下跌的机会已十分有限。在消化完各个方面的困扰因素后，股指向上的潜力是十分巨大的。在这方面的具体分析，本栏目已谈了许多，故不再重复。可以认为，就技术层面看，目前沪市收盘价已形成双底形态，一旦有效冲破1350点的反压，则上攻将正式展开。
2．板块方面，超跌板块出现全面活跃，多只超跌股封于涨停板，表明市场的最大做空力量已得以消化。一旦季度披露完毕，仍会有相当多品种出现明显上攻。此外，大型权重股继续分化走势，表现各不相同，中国联通、伊利股份的下跌表明机构对后市的分歧依然存在。只是这批品种短线对市场的杀伤力在下降，在操作上以观望为主。
总之，市场总体仍在整理，1330点一线还会有争夺，下跌空间进一步收窄。个股关注白鸽股份（000544）：公司在保留并拓展磨料磨具主业的同时，通过重大资产重组，进入到城市供热这一收益较为稳定的公用事业，业绩保持增长势头。技术上看，近期股价探底回升，走势趋强，后市仍将上行，多加关注。 后市预测:市场有望迎来反弹行情
青岛安信
周三大盘早盘窄幅震荡，开盘后由于部分短线资金获利回吐，大盘小幅下跌，但在长江电力率先止跌的带领下，以及部分股价接近1元的ST股出现全面反弹，整个大盘有所反弹，但由于结构性调整仍未结束，这主要分为两个层面，其一各板块内部强弱分化严重，调整未完；其二周期性股票与成长类股票调整尚未结束，典型代表就是海虹控股还存在补跌要求，所以大盘整个上午以震荡调整为主，下午开盘后，随着中国联通与中国石化的最后一跌，大盘完成了彻底的调整，随后展开反弹。但在反弹过程中前期不断创出新高的具有“核心价值”的股票，却与大盘逆市而动，象贵州茅台，五粮液，青岛啤酒，片仔癀，同仁堂以及中集集团和海油工程等，这些前期的明星股是今天特别值得注意的地方，但是投资者也不必惊慌，它们今天的走势主要是对季报的消化，从中长期来看，这些资产依旧具有较强的投资价值，可继续持有。另外，全天表现较好的是一些前期没有被市场挖掘到，现在正在被市场逐渐发掘、且股价仍处在相对低位的具有“核心价值”的股票，如科达股份、亿阳信通等。“核心价值”是我们通过安信全息分析系统，超前市场首先提出的，希望能给投资者有所启示。
对于周三的市场我们总体认为，这是一种结构性的调仓行为，近期市场无论是投资理念还是选股风格都完成了较大的转换，这主要基于两点，一、这个地方是绝对的政策底部区域，不光可以看多，也可以尝试性的做多，所以成交量一直保持在100亿元以上的水平；二、季报披露已近尾声，系统性风险已释放的差不多，并且通过细读季报，从中发现了不少以前尚未被发现的具有“核心价值”的个股，所以，借大盘震荡市场主力完成了调仓，后市可能会迎来一个小幅反弹，希望投资者能够抓住机会。 盘面观察:变盘序曲如期奏响
周三大盘继续故伎重演，两市股指平开之后开始窄幅波动，下午复盘之后甚至一度下挫继续人为制造恐慌，但在我们最近提示的135天江恩循环周期作用下，下午两市股指开始回升，变盘序曲如期奏响。
从短期技术形态上看，正如我们之前的分析，尽管近一段时间以来股指依然受小型下降通道制约未能摆脱在千三区域的纠缠，但恰恰是千三的来回拉锯，打破了单边下挫的格局，并就此构筑多头防线。结合周二探底和周三确立升势的阳线判断，基本可以认定沪综指自1496点以来展开的调整结束，而千三区域的盘底过程也很可能因为周二的第二次击穿千三之后迅速回抽而宣告结束，短期大盘有望迎来上升格局。另外，时间周期上我们反复提示过应该重视135天周期的转折作用，最近无论在期市还是股市的确是屡试不爽，周三股指重心上移使得这一周期是正点到达；第三，市场成交量方面也有微妙变化，我们之前针对10月中旬的成交萎缩现象，已经提出过可能是洼地的观点，最近一周成交量的回升证实了地量地价的技术含义，尤其是上海单边连续一个交易周的时间成交突破百亿水平，显示了市场的逐步活跃。
当然，这一活跃与基金最近的腾挪有很大关系，在刚刚公布的基金三季度报表里面我们看到了不少新基金踊跃建仓、老基金增仓二线蓝筹的现象，与我们之前判断不无二致。消费类的医药、酒类、家电、乳制品等行业具备较高成长性的品种再一次被基金集中狙击，基金的这种主动缩容行为加剧了市场结构性调整，导致股指重心下移但部分品种价格屡创新高局面。当然，基金也意识到只有大盘企稳向上才能真正有盈利（或者获利出局）机会，由此我们看到基金一旦调仓完毕之后，立刻开始利用长江电力等品种护盘，一个月时间基金的转态如此明显，无非是手里有货使然。
操作上，建议继续积极关注盘面变化，尽管短期超跌低价股更为活跃，但把握起来相对较为困难，建议投资者在市场没有彻底走强之前不宜盲目追高。稳健型投资者继续关注二线蓝筹，尤其是消费类蓝筹的买入机会，激进型投资者跟踪长江电力、天山股份等表现活跃品种，另外对海虹控股等近期走势偏弱的个股仍需进一步跟踪观察。 相关市场研究报告 ！
中国证券报
现任高管5年内须通过资质水平测试。
近日，中国证监会发布《关于实施〈证券公司高级管理人员管理办法〉有关问题的通知》，规定境内券商高管中境外人士比例不得超过30%，外资参股券商高管中境外人士比例不得超过50% ，券商现任高管5年内须通过资质水平测试。
《通知》称，在11月15日《办法》施行前，证监会仍按现有规定和程序受理券商高管任职资格的申请材料；已取得任职资格的现任高管在《办法》施行后直接列入高管人员数据库，同时在《办法》施行后5年内可累计3次参加资质水平测试，3次测试均未通过的，其任职资格自动失效，并不得继续担任高管人员。
《通知》规定，境外人士（包括港、澳、台和外籍人士）申请高管任职资格时，还需遵守一些特别规定，如推荐人可以有一名为申请人原曾任职的境外证券类机构的高管人员，另一名则必须为境内证券公司的高管人员；未取得境内证券业执业资格的，应自《办法》施行之日起3年内取得。
《通知》称，证券公司分公司、证券营业部等分支机构经理、副经理的任职资格管理，仍按照原有规定进行管理。 公司业绩同比增、环比降 业绩"跑步"减速
大时代投资
截至昨天，沪深两市共有781家上市公司披露了三季报，累计实现净利润685亿元，同比增长55.33%。但从环比看，今年第三季度上市公司合计创造利润为243亿元，比第二季度仅增长2.15%，而今年第二季度业绩比今年首季增长了16.67%。也就是说，在业绩同比增长的背后，上市公司第三季度的业绩已开始整体下滑。
从已公布的三季报来看，有一批个股业绩出现了较大的波动，虽然前三季度业绩同比有一定增长，甚至部分公司增长幅度还很大，但今年第三季度业绩环比不增反降。这主要由以下几种原因造成：
一是由于第三季度行业景气度下降，产品销售价格降低，从而拉低了销售毛利率和主营业务利润。水泥行业的海螺水泥、华新水泥、秦岭水泥等都表现得特别明显。如华新水泥和尖峰集团净利润分别下降了56.65%和17.71%。此外，产品价格下降也是深天马、士兰微等公司业绩下滑的原因之一。
二是由于煤炭、电力、运输及原材料价格上扬，生产成本增加，导致业绩环比下滑。这样的个股有锦州石化、马钢股份、珠海中富、银鸽投资等，它们产品大多处于产业链的尾端，转嫁成本的能力相对偏弱，一旦原材料价格大幅上扬，而其产品价格涨幅不大甚至下降，则对业绩的负面影响较大。如锦州石化三季报披露，三季度原油价格每吨上涨了264.55元，而公司生产的汽油价格每吨仅上涨了171.09元，这使得公司毛利率出现了较大的下降。
三是种子业、空调设备制造业、城市供热业、白酒业等行业经营均有明显的季节性，三季度由于是淡季，所以业绩环比降低。这样的个股有丰乐种业、海立股份、舒卡股份等。隆平高科三季报披露，公司的销售旺季是从每年的三季度末启动，延续至来年的二季度末，每年的三季度都是种子销售的淡季。沱牌曲酒三季报披露，每年夏秋是生产销售的淡季。这些个股三季度业绩较低属于正常情况。
四是由于投资收益同比减少、四项计提增加、所得税优惠政策暂停、销售收入暂时无法确定或股权转让等种种因素影响了环比业绩。如九芝堂三季度没有了投资收益，红太阳三季度计提了长期投资减值准备805.52万元，南京水运所得税优惠政策暂停，泸天化6.2万吨出口尿素未能确认为销售收入，沈阳新开、天伦置业因股权转让导致利润下降，均属于此类情况。这些公司的业绩较为一般，利润调控痕迹较为明显，投资者应对其中可能的财务陷阱加以警惕。
总之，业绩出现异常波动、环比下降的原因很多，但除了第三类情况属于正常外，其它三种情况大多意味着其业绩可能会惯性下滑。
对此，不少机构已经开始有所动作，如环比增速出现下降的钢铁股、石化股等在三季报披露前后成为基金甩卖的重点对象，海螺水泥10月份的最大跌幅已超过30%。 1300眼泪与希望的交融点
一个令人心酸的点位，同时又是一个难逢的投资区域---1300，眼泪与希望的交融点。
昨日沪深股市可谓惊心动魄，先是早盘沪指跌破1300的重要心理关口，恐慌性抛盘蜂拥而出；再是午后长江电力奋勇拉起，沪市一路上涨，收盘时以13点的阳线报收。
昨日，暴涨暴跌，喜怒无常的股市让众多投资者不知所措。不少股民感觉股指下跌时被套得心里发慌，上涨了又更加迷茫，那么股指围绕1300点的争夺是是诱惑的陷阱，还是甜蜜的馅饼呢？
■1300点，投资聚宝盆
业内人士普遍认为，目前讨论1300点会不会跌破已经没有多少实质性的意义。因为经过这几年的扩容，股市现在的1300点已经远非几年前的1300点了。如今，指数失真非常严重，而在这失真的1300点一带，很多股票的价位已经跌到了历史最低点。
截至昨日，两市1元股已经达到了28只，最低价的ST英教只剩1.11元，眼看就要进入仙股的行列。绩优股的价格也已经今非昔比。安阳钢铁前三季度每股收益0.29元，可对应的股价却只有3.43元。市盈率仅5倍多，这在以前根本是无法想象的。新兴铸管前三季度收益0.75元，创了历史最高，然而股价却只有8.69元，几乎是历史最低。上海汽车前三季度收益0.55元，目前股价也仅有6.06元。除此以外,两市当中股价低于10元的个股多达1370只。占了两市上市公司总家数的一大半，而今年上市公司业绩又是历年来最好的。因此，业内人士普遍认为，目前的1300点，其实是一个聚满了廉价筹码的聚宝盆。
■1300点，股市投资区
1300点，作为市场绝对主力的基金又是怎样认为的呢？近日，博时基金的基金经理对市场进行了展望，认为中国证券市场正在迎来历史上最好的发展时期。裕元基金的基金经理也表示，受宏观调控和市场扩容等因素影响，市场综合指数继续下跌，已到5年来的最低水平，此时增持蓝筹股和公用事业个股应该会获得不错的收益。基金经理不仅这么说了也确实这么做了，昨日，华夏、博时、银河、海富通等基金公司旗下的59只基金公布了2004年第三季度报告显示，基金整体表现增仓。看来对于基金来说，1300点一带也是个不错的投资区域。
■1300点，政策密集区
1300点一带，不仅股票便宜，管理层出台的救市政策也是中国证券市场有史以来最密集的。
2004年9月14日，温家宝总理主持召开国务院常务会议要求抓紧落实国九条各项政策措施。表明了政府救市的态度，这时上证指数是1259点；随后的1300点一带，9月27日，证监会发布《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定(征求意见稿)》，其中规定,上市公司再融资等重大事项须经参加表决的社会公众股股东所持表决权的半数以上通过方可实施，相关政策保护中小投资者权益方面又向前迈了一大步；2004年10月19日，央行、证监会联手落实国九条,券商可发行短期融资券,证券公司融资获重大突破；2004年10月25日,保险资金获准直接入市，市场预计幅量资金将达到600亿。
■1300点，行情新起点
再来看看目前市场中的股票：一方面，由于投资者对宏观经济的担心，钢铁、银行和汽车个股遭到市场的沽售；另一方面，港口、机场、煤炭等一些可以回避宏观调控带来风险的个股股价仍在进一步推高。那么，试想，如果宏观经济真的不好，将很难有行业可以幸免，港口、机场、煤炭也不可能好，他们的走好只能说明目前股指下跌的背后蕴藏着巨大的机会。
正所谓行情在绝望中爆发。谁又能说目前的行情不是凤凰涅磐，不是黎明前的黑暗呢？ 从一年来数据看目前机构投资者的A股市场偏好
上海证券报
分析不同机构投资者最近一年来在国内证券市场上的投资行为，有助于我们探询保险资金入市的投资偏好和资金流向。
目前，国内的机构投资者主要包括封闭式与开放式基金、券商、QFII及其它各类机构。由于
资金的来源、规模和业务结构的不同，这些机构投资者的股票投资风格有很大的区别：
基金：其投资行为受到比较严格的监管，管理比较规范，投资品种透明，基本投资偏好是：公司经营比较稳健、规模较大、难以被其他机构控制的大盘股。
券商：投资风格与基金则截然不同，因与上市公司有着密切的业务联系，股票投资经常与其业务有关。券商的投资风格并不固定，有时顺势而为，有时则控制某只股票。
QFII：与基金和券商不同，既没有像基金一样投资行为受到严格监控，也不像券商那样与上市公司间有密切的业务联系，这就决定了QFII的风格即不同于基金，也不同于券商。目前QFII实施的时间还不长，入市的资金规模还有限，但其独特的投资风格已有所显现。虽然有些方面与基金的价值投资偏好趋同，但其更注重于行业和成长性，投资风格具有一定的进攻性，不像基金那样热衷于超级大盘股，更偏好于流通盘在2亿股左右的中大盘。
社保资金：选股更趋稳健。资金的来源与性质决定了社保资金必须把安全性排在第一位，因此在选股方面更趋稳健。如果把进入前十大流通股股东视为"重仓"，社保基金与投资基金、QFII在"十大"名单的差异或许说明了其分散风险、注重安全的投资原则。社保资金倾向参与可转债、新股首发、增发等低风险品种，在行业选择方面具有超前性，并尽量规避短期涨幅较大的股票。
根据证券投资基金公布的投资组合以及上市公司公布的前十大流通股数据，可以发现行业选择、经营稳定、业绩优良和流动性偏好，是机构投资者的投资共性。
追逐景气行业。2003年，包括钢铁、汽车在内的制造业、交通运输业和金属、非金属等是经济增长中景气度较高的行业，也是支持国民经济高速增长的基础。开放式基金、QFII和社保基金投资多将资金配置于这些行业。而2003年股市的特点就是以行业景气板块为主的大盘蓝筹行情。可见，各类机构投资者对于中国经济发展与证券市场热点的认识和把握趋同。
公司经营稳定、业绩优良。机构投资者的选股标准大都包括：主营业务鲜明，公司治理和管理层透明度高，盈利增长能力强。机构持有的重仓股票平均每股收益是A股市场平均水平的4倍，平均股价是A股市场的1．5倍，而市盈率却仅为A股平均市盈率的36％。
流动性偏好。机构投资者比较重视流动性，流通股本和总市值大的股票受到偏爱。2003年开放基金持股前20的公司中，有13家是A股市场流通市值最大的前20名。机构投资者主要持股的流通股本和流通市值均大于A股上市公司平均水平。显然，重仓持有最大市值公司的股票是开放式基金、QFII和社保基金等机构投资者在股市的一大特征。 9月股票成交较上月翻番
四川金融投资报
据证监会最新统计数据，９月份，我国证券市场股票成交金额为３９３６．４亿元，较上月增加２０７１．８８亿元，增幅达１１１．１２％；相应地，投资者当月交纳交易印花税１５．７３亿元，比上月增加８．３０亿元，增幅为１１１．７０％。
据统计，截止９月底，我国证券市场股票总市值为４０９２８．６１亿元，比８月增加１８９７．２２亿元；其中流通市值１２９０６．９７亿元，较上月增加８３．２４亿元。投资者开户数在９月底达到７１７８．７７万户，比上月末数字增加了１４．３７万户。 成长型投资将成市场主流
资本获利的途径有两个,一是来源于被投资企业回报,二是通过市场交易套利。基于不同的立足点,投资者会选择不同的投资策略。中国证券市场是一个不断发展变化的市场,市场机制尚处于不断完善之中,我们需要选择适合不同历史阶段的投资策略。从目前来看,只有以获得资本利得为取向的成长型投资策略才适合我们。
价值投资我们得到什么
企业的价值表现为企业的资产、盈利能力和资源占有,投资者对企业的所有权表现为对企业的经营决策权、分红权和剩余财产索取权。由于投资目的差异,不同投资者会侧重不同的投资策略。价值投资者注重企业的盈利能力,如现金流和股息率。让我们看看中国证券市场的价值投资者能获得什么?
且不说不断增加的ST股票和有着"过山车"业绩的周期性股票,即使是那些业绩稳定的大盘蓝筹股,也很少为投资者提供切实的回报,更多的是水中月镜中花。没有人为了投资而投资,业绩再好的公司如果没有切实的回报,投资者就没有真正成为股东的感觉,最终都将出现审美疲劳而退出。B股市场和一些周期型上市公司就是典型的例子。对于普通的投资者而言,投资是一个阶段性的决策。一个30岁的普通投资者,到了50岁总要将钱收回用于消费,但是有多少愿意20年守候一张无法启程的空船票呢?对于机构投资者而言,价值投资者要承担相当长时期的资本利得损失,基金经理会面临下岗。对此,凯恩斯曾说:"从长期看,我们都会死的。"
避开价值投资陷阱
目前市场不乏价值低估和业绩稳定的优秀上市公司,但投资这些上市公司本身不能给投资者切实的回报。只有在市场环境改变之后,才可以投资此类上市公司。而这个过程是漫长的,至少目前尚看不到改变的趋势。投资者需要切实的回报,如果这种回报不能来自上市公司,那就只能来自市场套利。在目前的市场环境和投资主体下,成长型投资策略将是未来较长一段时间内的主流。
成长型投资策略的核心是价值套利。成长型上市公司必须具备两个重要特点,一是业绩持续增长,二是市场流动性好。成长性所表现出来的不是一年或两年的增长,只有持续增长和良好的流动性才能唤起投资者持有和不断买入的热情,投资者才能获得切实的回报。周期性股票的大起大落和部分大盘蓝筹股的低市盈率清楚地说明,如果投资者看不到成长性,就会大幅降低估值的基准。那些抱着价值投资的策略买入这些股票的投资者,如果不及时认识到其中成长型投资的规律,必将陷入价值投资的陷阱。
成长性在哪里体现
在行业集中度低的行业能够产生发展壮大的企业,如水泥行业,中国的行业集中度不超过5%,而美国的数据为43%左右。成长性更取决于企业内部的竞争优势,如成本、技术、品牌、规模和专利壁垒都是其他企业无法模仿的优势,这是企业良性成长的必要条件。主营业务突出是成长性企业的重要特征,在每个行业都能成为干得比别人好的人毕竟太少。最有价值的成长性应该建立在持续盈利的基础上,纯粹依靠资金规模或价格战赢得市场不会持久,因为自己也会遍体鳞伤。
中小公司的成长性最为明显,大盘蓝筹股的成长性受到高基数制约。对于已经占据市场50%以上份额的企业,如中集集团,其成长性必须通过发展新的行业来实现了。毛利率反映企业降低价格的空间,毛利率高意味着企业可以通过合理降价等方式提高市场份额。成长型投资需要科学的发展战略,管理层倾向于将盈利留在上市公司,喜欢不断融资和扩大规模,但这有可能损害股东利益。企业管理者是企业的灵魂,所有的决策都需要管理层制定和落实。投资非上市公司不认识管理层是不可思议的,但有多少上市公司的股东了解自己所聘请的管理层呢?因此,财务分析和技术分析已经远远不够了,必须真正以股东的态度深入企业。
成长型投资需要建立全新的估值方法。公司价值不仅体现为盈利能力,而且表现在对社会资源的垄断。应积极挖掘公司的闲置资产和潜在盈利能力,因为公司重组会改变公司的价值。此外,公司价值可以表现为独立价值,也可以表现为对第三方的收购价值。因此,应充分认识到现金流贴现模型(DCF)的局限性,尤其在目前上市公司缺乏切实回报的市场环境下,DCF模型会不适用于成长型投资策略。 又一次触及心理防线
北京晨报
如果太多地重复“紧跟新基金、调仓二线蓝筹股”，我想我的文章会让您感到厌烦。如果您有时间就细细地翻看一下上市公司的季报，看看十大流通股东中有哪些新基金吧。这是我身边机构投资者每日必做的功课：找出好股票，计算新基金的成本，然后选择自己认可的价位。
回到今天想讲的问题。证监会有关部门负责人谴责媒体报道“高危券商名单”说：“这些不实报道严重干扰了证券公司的正常经营，影响了证券市场的正常秩序，也极其不利于维护社会稳定。”
证监会的同志看到了哪些影响证券市场正常秩序的东西我不知道。我只知道，我身边的券商朋友忙着安抚客户别换营业部，机构朋友忙着卖股票，死活要离开传闻中的高危券商。这些都是摆在眼前的事实。可见，“莫须有”的高危名单正在造成券商客户大迁移，“黑名单”上有名的券商生存更具危机，无名的活得更幸福。
由于很多机构客户其实都或多或少地与券商签有“三方监管”等关联协议，于是客户大迁移浪潮必然伴随着大套现，于是这种操作又波及了股指。显然，连锁反应让监管部门措手不及，在落实“国九条”的诸多努力下，负面作用不仅对冲了利好，更是把针对危重券商的治病救人策略歪曲为落井下石。无疑，这会让近期一直很积极的管理层很“受伤”。
您知道我是看多的，我一直坚信管理层不会在高层屡次讲要“落实国九条”时还会任由股指大跌破坏金融秩序。就像前段时间“不救市”的谣言，此次“高危券商”的谣言似乎也是触及了管理层精神防线。看着吧，后面还会有利好的，就像上次一样。
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[ Last edited by 无弦琴音客 on 2004-10-27 at 19:34 ]