www.hexun.com【2004.10.11 07:38】国际金融报/张建平
中国将从严处罚国有商业银行不良贷款剥离过程中的违规违纪行为，严肃追究直接责任人和相关领导的责任，涉嫌违法犯罪的将被移交司法机关处理。
财政部、中国人民银行、中国银行业监督管理委员会近日联合下发的“加强国有商业银行不良贷款剥离过程中责任追究工作的通知”(简称《通知》)对此作出明确规定。
《通知》要求，国有商业银行建立问责制，对贷款发放、管理、处置、剥离过程中的违规违纪行为，按处理事与处理人结合的原则，严肃查处；对不良资产剥离中发现的原贷款发放中的违法违规、渎职损失等行为，严肃追究直接责任人和相关领导责任，从严处罚。金融资产管理公司对剥离和处置不良贷款中发现的涉嫌违规经营问题和违法犯罪案件，应及时通报相关银行并报告监管部门，协助追查事实真相和责任人，防止少数企业借改革之机逃废债务。 金融兑现入世承诺大限将至 中国股市竞赛倒计时
www.hexun.com【2004.10.11 07:34】资本市场/林刚
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编者按：2006年是中国入世的大限，届时金融领域将全面兑现入世承诺，此前三年的皆大欢喜也许仅仅是“小孩吃药——糖衣在前”。眼下的资本市场正忙着对付宏观调控带来的各种问题，根本无暇顾及大限将至对中国金融业和资本市场到底意味着什么。也根本意识不到宏观调控与2006年入世承诺的关系。
为此，本刊记者与一位不愿披露姓名的证券公司老总进行了对话，从2006年入世承诺即将到期的视点，审视金融业和资本市场的各种问题，审视宏观调控的确切含意。
人们在谈论当前宏观调控政策时，有人认为宏观调控是因为部分行业过度投资主导经济扩张引起的，也有专家预测，2010年中国将面临就业、三农、金融、贫富差距等风险，也有学者谈到大背景下世界经济格局与宏观调控的关系。但作为市场实践者，他们怎么看？最近笔者与某证券公司董事长就此聊了起来……
研究发现机会
刘先生讲，对于当前宏观调控，我们有自己的冷思考。
1. 证券市场结构造成市场无力向前走了。
几任证监主席也曾试图改进，但他们真正有能力改的，只是一些皮毛部分，这些虽然也是影响市场的因素，但是治标并未治本。证券市场采取了宁左勿右，保持所谓稳定的做法。虽然不能说证券市场的改革涉及到政治体制改革的问题，但当涉及到国有资产是否流失的敏感问题，谁敢就这么定了？谁也不愿承担这个责任。什么时候才能下这个决心？那一定是股市最危险的时候，这是第一个前提；第二个前提，一定是政治上最强势的时候，没有这两个前提，这些问题解决不了。
2. 大限将至，创新需要环境，创新同时意味着风险，这个风险准都不愿买单。
我在和我们的投资经理开会时，股指跌破了1300点，我们看着大图像，大家纷纷说市场怎么这样。我讲，今天不分析个股、走势和技术图形。第一，我们看逻辑链。宏观调控使许多人感到意外，谁都没料到宏观调控这么急，这么猛。但背景是什么？为什么会下大力度宏观调控？拿人来讲，人逼急了会采取一些超常反应。“急”什么？中国加入WTO三年过去了，2006年则是中国全面开放的大限！
我国改革开放多年，一些领域开放速度很快，但惟独金融领域的开放是最慢的。按媒体常用的话是：要稳妥、稳步推进。学政治经济学时讲，金融寡头比工业寡头厉害。从事经济工作后发现他确实厉害，发现他能控制方方面面的事情。现在它面临的是：一方面是开放的大限将至，另一方面是我们还十分的弱小。如果没有WTO的时间表，它还有可能无限期继续拖延。
有一句话说：“提前消费以后的稳定”，说的是要把危机留在后面，现在不去解决。但归根结底是要解决，越积越多终不是好事。现在我们既然承诺，就要努力兑现，按游戏规则走下去。但是谁都又想让自家的孩子在参加体育比赛时身体更强壮些，乘尚未正式比赛赶紧加强点儿营养；个头不够的赶紧吃点儿增长剂，有病的赶紧打针吃药，营养不良的快速催肥。
四大资产管理公司、四大国有银行就是在做着这样的准备，剥离不良资产卸包袱，财政买单……做一系列艰苦的新事新办的赛前准备。比赛即将临近，运动员可以上战场了，突然发现我们的赛手又有很多新的疾病，能不急吗？我们经常说，固定资产投资快速增长，说实话，通缩时不就想让固定资产投资上去吗？拉动社会投资增长。当社会投资增长拉动起来了，为什么又着急了？原来发现GDP增长的60%是由政府主导的，政府主导的意味着许多低水平重复建设，他们借钱时就没有想到要还钱。修广场、修马路，搞一些形象工程和所谓的政绩工程，若这些资金进入还贷期，都将回不来。数字之大，怵目惊心，四大资产管理公司才剥离了一万多亿啊！固定资产投资增长是好事，这个钱若是民间百姓投资拉动的，有利于经济增长。其深层还有一个原因是干部考核指标问题。谁的GDP增长快谁就升官，只许用加法来考核政绩，结果制造了大量的泡沫。如果没有WTO的时间表，大家都在耗，现在的问题是时间表所剩的时间无几，突然发现新的隐患能不急吗？
瘸腿的投融资体制改革
1. 融资体制改革大大滞后
只迈左腿，右腿跟不上，前进不了，前两个月国家计委匆匆忙忙出台投资体制改革方案，减少了许多审批，放开许多领域。当一个原则性文件出台，社会、市场都会有一个适应过程。投融资体制改革是一对兄弟，投资体制改了，融资体制不改，就如同人走步一样，直接融资少，这是我国历史上形成的金融结构。我国融资体制改革跟不上，社会发展就会受影响。银行融资大大大于资本市场，这种形式不变结构不改，不把证券市场、债券市场发展起来，社会资金的供给永远还是从银行来。
2. 谁不把债市、股市建设好谁就是傻子
从国外经验看，债市、股市的融资功能是与银行平分天下的。从我国的现状来看，从银行的实际来说，现在是不是到了应该把我国债市、股市搞好的时期了？银行体制若出问题，将关系到我国金融安全，银行一方面自身存在问题多，一方面又要放外资进来？
当这些因素都挤到一块儿，就必须要动手解决。企业债目前发行非常少，是不是将要放开一些？股市直接投资市场，若我们市场规范就不会出现不稳定。直接投资市场目前最规范的就是资本市场。通过十几年的建设和发展，监管不断完善，谁不把这个市场弄好谁就是傻子。
时间紧迫，我们已经没有退路了，不放开搞好资本市场也解决不了银行的问题。有报纸说资本市场为国企改革做了很多贡献……这些都是从自己的圈子出发，长远看，从国家金融安全来说，也迫切需要把股市搞好。不解决股市的问题就解决不好直接投资的问题。假如现在说企业可以互相借债，可以私募，可以从百姓那集资，谁敢？现在谈什么产权基金等等来得及吗？新的市场变化总得有个过程。诸多把锁诸多难题有待解开，钥匙就在政府手里。因为解决这些问题并不是要花很大代价的，也是有能力做到的。若钥匙在外国人手里，才会有难度。什么时候动这把钥匙开这把锁？极左思潮干扰不让开这个门。如何解决呢？只有在最危险最危急的时候，你若再不同意，你就得负这个责任。
从国家整个金融系统安全逻辑地思考，宏观调控也是不得已而为之。从经济发展来说，融资是血脉，融资体制的改革已大大滞后于其它所有体制的改革。金融体制改革牵一发动全身，当大限期来临不得不改，因为无路可退。
最近郎咸平评论国资企业改革引发的争论，能看出不同人群的心态，有“羊群效应”也有“路径依赖”。“左”的一关必须过，不过这关就谈不上改革。要从逻辑链的角度考虑资本市场发展，若仅就股市谈股市，永远也跳不出来。
竞赛倒计时
1. 2006年的大限期
我们从实战出发，分析宏观调控的出台背景，企业未来发展前途和战略布局，从政治、经济的方面估计、判断我们的发展进程。2006年是大限期。就如同孩子要去参加赛跑，先要强壮体质，作好赛前准备。比如刘翔，他虽然已具备了参加国际竞赛的实力，若让他做十几小时飞机，连时差都不倒就上赛场比赛，能行吗？虽然比赛前也给一段准备时间，原来满心希望将老病治好，对国有商业银行采取了一系列剥离不良资产，瘦身计划，全球招聘等治疗方法，在治病调整期间，突然发现又生了更大的病。这些国有银行即将上市，为什么他们将上市地点都选择在境外市场？这不仅仅是境外市场资金多、中国的股市承载力不强，我认为也有拿外国人说话，推进改革，使之成为真正的商业银行。
如果都在境内上市，让人感觉如同假的一样，诸如地方官指令贷款的事很难挡住，做一个不按市场运作的决定，你能不批吗？你不干，官就丢了。境外上市，外国投资者进来，外国战略投资人进来，独立董事进来，改善了治理结构，使之真正按市场效益管理，而且减少了政府的压力，解决了国有银行的体制问题。中国老百姓12万亿存款，并不是真正的资金短缺，而是我们用不好这个钱，现在是要解决用的好的问题。怎么才能用好？第一，你做投资就要和自己切身利益关联，第二，投资失败，责任人就要倾家荡产。不能都不承担投资失误的责任。虽说政府投资失误追究文件将出台，若出台会不会来一个咎往不究？这轮算躲过去了。具体怎么追究还没有见到具体措施。
我们说研究发现机会，行动创造价值。你不落实到具体步骤上，任何空谈都没有实际价值。哪怕你出台10条措施，落实了一条，都比出台10条而不落实有意义。要解决中国金融安全问题，需要尽快把股市、债市培育发展好。我们谈市场化，榜样在哪？在欧洲、在香港，我们不按这个步子走，将会自己绊自己的脚。
2. 开放带来竞争。任何一个发达的证券市场都是分层次的。
美国有大投行不意味着没有小的，大的存在小的也没死，有的做的还很好，关键是各证券公司自己如何定位。现在我们任何一个券商与国际著名投行同台竞争，那几乎是不可能的。分层次的市场并不是一个完全竞争的概念。中国市场太大了。要把握自己发展特点，这个特点就是你的市场定位。我们并非是要去拼实力，我们已制定符合自己的战略并全力去实行，就是为了迎接这一时刻的到来。虽然WTO协议条款并没有对此完全放开，但不意味着你不会面临这样的竞争环境。中国人仰慕名牌，做单往往找像摩根士丹利、高盛等这样的大公司，这种心理不仅在内地，在东南亚、台湾都是这样，恰恰日本不是这样，日本就选择本土的证券公司，这与民族文化有关系。
3. 诚信问题。一个人为什么要讲诚信？是由于自己的利益决定的。
很多问题一定要从利益出发，道德怎么约束？应该是利益约束。比如上市公司，如果你的利益约束足够强，我要是失信了，再没人会买你的股票，这样你就会注意诚信。你看那些不注意诚信的上市公司，大部分都是国营的。为什么会这样？因为上市以后的公司表现与他无关，法人就3年。我们一直说解决企业长期持续发展问题，现在一些官员被派到香港去当总经理，领导对他讲：“老李呀，在机关干了这么多年，该让你去赚点儿钱了。”这种心态能干好企业吗？他的基本思想是企业不发展没关系，千万别出错，干几年拿几年高薪就该退休了。所谓诚信建设包含两个方面：一是恶意欺诈，还有一个最重要的概念是看企业有没有发展。你能持续发展，这是最大的诚信。因为我相信你才会把钱给你，是因为你过往业绩非常好。怎么才能有诚信？首先解决好发展问题就有诚信了。
若没有WTO的大限，好像没急可着，能拖多久就拖多久，WTO的高压线不能碰，这既是动力又是压力，既是机遇又是挑战。因此，我们要在战略问题上做出调整，审慎积极地调整战略，应对即将到来的挑战。 新股发行11月可能恢复 包铝将成询价制第一股
www.hexun.com【2004.10.11 07:44】华西都市报
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《证券市场周刊》封面文章：解盘IPO询价制
在大盘一路狂跌之时，8月30日中国证监会发布了《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》(征求意见稿)，宣布在询价制正式推出前暂停新股发行，从而挽救了股市。记者获悉询价制很可能在10月中下旬推出，这意味着11月将重启新股发行。记者进一步了解到包铝股份有望成询价制第一股。
记者获悉，询价制从公布意见稿到正式推出，可能不超过2个月，也就是说很可能在10月中下旬推出。
去年6月份“过会”的包头铝业股份有限公司称，其IPO初步计划在11月进行，可能成为“询价制第一股”
包铝股份是询价制意见稿发布前排在待发行队伍最前面的公司，该公司已辛辛苦苦等了一年多，却因为意见稿的公布，没能赶上原发行套路的最后一趟车。包铝股份计划发行1.4亿股，募集资金7亿元，发行价在5元左右。
询价制打乱了包铝股份的发行工作部署。据说，因为基金打算先拿包铝股份“开刀”，在询价的时候“杀杀价”，老总们成天愁眉苦脸。包铝股份主营电解铝、铝锭等，在基金看来，由于是受国家宏观调控的过热行业之一，目前其行业属性较为一般。包铝股份高层近期频频拜会各大基金公司，但效果不佳。
10月行情向纵深发展 券商能否多收“三五斗”
www.hexun.com【2004.10.11 09:16】深圳特区报/邸继勇
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据消息人士透露，证监会日前向各家券商发布了《关于推动证券公司规范发展资产管理等业务的通知》。该《通知》显示，有关部门正在抓紧制定证券公司证券承销业务贷款管理办法和证券公司短期融资管理办法，并对证券公司股票质押贷款管理办法和证券公司债券管理暂行办法进行修订，上述规则即将发布实施。这是证监会落实“国九条”的重大举措，引起市场各方的极大关注。
先要自查摸底
该《通知》是由深圳一家券商的资产管理部提供给记者的。据了解，《通知》是为进一步推动证券公司合规开展客户资产管理等业务，防范和化解风险，保护投资者合法权益，并根据中国证监会2004年10月6日会议要求和同年8月全国证券监管工作座谈会的精神相关要求而制定的。
《通知》要求，辖区内各证券经营机构必须严格遵守《证券公司客户资产管理业务试行办法》和《关于推进证券业创新活动有关问题的通知》等有关规定。《通知》重申，鼓励经评审确定的创新试点类证券公司规范发展资产管理业务（包括集合资产管理业务），努力提高专业服务水准，增强产品创新和市场营销能力，为全行业规范开展资产管理业务作好示范。
据悉，此前证监会已要求券商进行自查，具体内容包括：公司治理结构、内部控制系统、公司担保及诉讼情况、客户交易结算资金安全情况、账外经营情况、挪用客户债券与资金情况、违规债务情况等。而在该《通知》中则强调，辖区内证券公司在自查摸底过程中，先要重点对客户资产管理业务、各类债务和挪用客户证券情况核实准确，并要保证客户交易结算资金的安全性。
《通知》重申，鼓励符合条件的证券公司合法融资。并透露，为进一步拓宽证券公司融资渠道，有关部门正在抓紧制定证券公司证券承销业务贷款管理办法和证券公司短期融资管理办法，并对证券公司股票质押贷款管理办法和证券公司债券管理暂行办法进行修订，上述规则即将发布实施。
另外，据有关人士透露，管理层倾向于当券商出现阶段性资金周转困难时，可允许其申请临时性周转贷款。
落实“国九条”的重大举措
海通证券分析师指出，这是迄今为止，管理层首次清晰地界定券商拓展融资渠道的各种路径，是落实“国九条”的重大举措之一。如果相关管理办法能在短期出台，将对券商业务拓展起到极大的支持作用。
“国九条”明确指出，完善证券公司质押贷款及进入银行间同业市场管理办法，制定证券公司收购兼并和证券承销业务贷款的审核标准，在健全风险控制机制的前提下，为证券公司使用贷款融通资金创造有利条件。为此，还由央行、银监会、证监会特别成立“拓宽券商融资渠道”工作小组，这充分显示出政府对券商迅速做大做强的迫切心情。
据业内人士透露，近期有关券商融资的政策措施将进一步得到落实，意味着券商融资渠道将继续增多。而且，从经营风险相对较小的投行业务上实现证券机构从银行贷款融资的突破，显然也最具操作性。实际上，随着券商行业投资回报率的下降，券商融资的困难正日益加大，承销业务贷款和质押贷款成为券商获得短期资金的不可替代的有效渠道。而这两大渠道今后将更加畅通。
近期，要求给予券商一般贷款客户资格，让其获得长短期信贷资金的呼声颇高。有消息人士称，这并非空穴来风。可以预期的是，符合一定条件的券商，今后有望以股票等自有资产作抵押及通过担保获取一般性贷款，用于业务发展的需要。
金元证券分析师则认为，拓展短期融资渠道是解决券商燃眉之急的有力措施。其中，增加承销业务贷款是一个现实选择。目前，券商拆借资金期限太短，增加7天以上的贷款品种非常必要，这将有助于证券业务的顺利进行。据称，业内人士关于成立专业证券融资公司解决券商短期融资问题的建议，也在管理层的考虑之中。
有券商高管认为，拓展券商融资渠道不能仅靠证券界的一己之力，加强与其它金融机构的协调是最终解决券商融资难题的现实选择。
10月行情将向纵深发展
允许券商开拓融资渠道意味着给了券商一根输血管，但现在有没有人愿意向这里输血？多数市场人士对此存疑，并认为10月行情能否向纵深发展，也取决于券商融资政策的落实力度。
据了解，近期证券公司的负责人多数都不“在家”，正为过年关四处奔波。多个证券分析师都认为，9月以来行情走势显示，当前以“抓紧落实《国九条》”为标志的“救市”行情正处于迷茫阶段———投资者人心思动，基金思动，券商思动的心更为炙热，但大家却又都谨小慎微，谨防“机构博弈”的困局，这为行情的演变增加了更大变数。
有较为激进的券商人士甚至认为，由于中国股市的“国有结构”，深沪两个证券交易市场，在事实上是不可能“边缘化”的。现在的“股市边缘化”问题，说穿了是市场的主要参与者之一———“券商们”的边缘化，所以，行情要发展，当务之急，就是需要消减券商这块“软肋”，尽早打通“银证通道”，为市场上最为弱势的机构增添活力，为市场注入新的血液。
“10月行情要扩大投资的空间，就离不开抓紧落实《国九条》的种种举措，并加强对于券商融资的支持力度”，有市场人士说，“管理层的短期目标很明确，就是要以券商为“突破口”，下大力气，解决券商的历史负债，为市场健康稳定的发展打下更好的基础，这种意向是比较清楚的。” 京沪穗落榜“活力城市” 专家质疑“活力”内涵
www.hexun.com【2004.10.11 07:21】北京晨报/刘映花
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北京上海落选 2004最具经济活力城市提名公布
昨天，由中央电视台主办的“2004CCTV城市中国系列活动”组委会公布了“十大中国最具经济活力城市”的二十个提名城市名单。然而，出乎人们意料的是，北京、上海、广州竟集体落榜。
京沪穗三地都落榜了，那究竟什么样的城市经济能被认同为具有旺盛生命力?虽然评选还在进行之中，但专家的质疑之声已不期而至。
■北京上海广州提前出局
据组委会介绍，“此次入围的‘20强’是在280个地级以上城市中层层筛选出来的。”最后由专家投票选出的。此次入围的二十个提名城市包括常州、成都、大连、东莞、哈尔滨、杭州、呼和浩特、昆明、宁波、青岛、沈阳、深圳、苏州、威海、温州、武汉、无锡、厦门、徐州、中山。
11月6日，“十大中国最具经济活力城市”、年度城市和单项奖将在这20个城市中产生，北京、上海、广州这中国三大商业城<行情资讯 论坛 点评>市已提前“出局”。
■人均GDP是重要标准
据组委会介绍，此次参与评选的专家“阵容强大”，包括社会知名人士、经济学家、社会学家、城市学者、大学教师100余名。
据中国社会科学院财贸所《中国城市竞争力报告》课题组组长、组委会专家倪鹏飞介绍，评选将以人为本细化为三个方面，一个是人均的生活质量，也就是人均的GDP的数量，这是最核心的一个问题。第二是人的素质，包括成人识字率。第三是人的健康水平，包括人均寿命这些方面。
■“尚无完备指标体系”
“这是在广泛征求专家意见的基础上形成完善的。”活动总导演刘正举更是以“专家”的名义表示，“现在还没有一个公认非常完备的指标体系。但从观众的角度看，不用任何指标体系，也可以对哪些城市有活力有基本判断。”
根据经济学常理：GDP总量小的城市由于其基数小，GDP增长率肯定快于北京、上海这样的大城市。这种泛化的理论产生的结果是：中国几乎所有的小城市都有成为“活力城市”的可能。晨报记者 刘映花
●专家质疑
“活力”概念无从把握
对于此次声势浩大的“城市排名”，有专家提出质疑。北大中国可持续发展研究中心主任叶文虎是受组委会邀请的评委之一，但是，谈到评选，他坦言“很困难”。
“组委会曾多次寄来参评城市名单，但我至今没有对此做出回复。”叶文虎告诉记者作为一个学者，自己不可能对这么多的参评城市都充分了解，也没有大量的数据支持。
而谈到北京、上海、广州的落选，叶文虎表示，实际上由于对“活力”的概念无从把握，对于评选的结果也自然“见仁见智”。
“GDP只能是政府政绩的一部分，和地区的活力不是一个概念。”叶文虎认为在评选之前，应在社会上先开展关于“活力”的讨论，提升人们的认识。
“毕竟，排名不能离科学太远，因为它极有可能影响政府的认识和选择。” 社科院报告预警中国经济 今年GDP增长将达9.4%
www.hexun.com【2004.10.11 07:37】中华工商时报
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相关新闻：中国经济不存在“软着陆”问题 GDP不应再锁定7%
中国社科院报告认为经济增长存在较大反弹动能
价格上涨影响不容忽视 投资占GDP比率持续攀升 年GDP将增至9.4% 10日发布的《中国经济形势分析与预测2004年秋季报告》指出，2004年我国国民经济增长速度将略高于去年，GDP增长率将达到9.4%左右。
报告认为，如果2005年国际经济政治环境不发生有重大影响的突发事件，国内不出现大范围的严重自然灾害和其它重大问题，在宏观调控措施的影响下，GDP增长率将有所回落，可以保持在8%以上的水平。
警惕价格上涨
报告提出，宏观调控中要十分重视价格波动问题，充分警惕价格上涨压力可能造成的影响。
报告指出，有分析表明，8月份我国消费价格指数虽然只上涨了5.3%，与上月持平，但是，其中翘尾因素为3.7个百分点，比上月减少0.8个百分点；而新涨价因素为1.6个百分点，比上月增加了0.8个百分点。这说明，目前价格继续上升的可能性不容忽视。就目前形势来看，我们应该把宏观调控的目标定在居民消费价格指数变动不超过3%左右的水平上。
报告分析了历次因经济过热而进行宏观调控的过程中，虽然经济过热的现象是多方面的，但是最触动人的神经的，对居民直接影响最大的，还是通货膨胀。报告提出，当前，虽然价格的总体水平不高，但是潜在的价格上涨因素必须引起我们的足够重视。目前确实存在着多方面的价格上涨因素。
第一，2003年下半年开始出现的上游产品的价格大幅度上涨，必然要向下游产品传导，引起总体价格水平的上升。
第二，从国家统计局和中国人民银行分别发表的生产资料价格和企业商品价格来看，上游产品的价格仍然处于上升状态。
第三，由于过去较长一段时期内粮食播种面积和粮食产量的下降，使我国粮食的生产与消费出现了缺口，粮食及相关产品价格明显上涨。
第四，目前行政性涨价密度和力度都较大，与生产和生活密切相关的水、电、燃料、交通运输价格都有一定程度的上涨，成为总体价格水平上升的诱因之一。
第五，国际市场上原油的价格持续走高，对我国生产成本提高和生活费用的上升将带来越来越大的影响。
农业增速达4%以上
社科院秋季预测报告提出，在2004年和2005年这两年中，在加强农业生产的各项政策的作用下，农业增长速度将较为明显地高于前几年，实现速度在4%以上的增长；受宏观调控措施的影响，与2003年相比，第二产业的增长速度将呈略有减缓的趋势，这两年的增长率将分别为11.7%和10.9%，这两年中重工业增长仍将快于轻工业，但是轻重工业增加值增长率的差距将减少到一个百分点左右；在宏观调控措施的作用下，2004年和2005年第三产业增长速度将比2003年明显提高，这两年中第三产业增加值增长率将分别为7.9%和7.5%，缩小了与第二产业增长速度的差距。
投资占GDP比率持续攀升
全社会固定资产投资2004年和2005年将分别达到68330亿元和78650亿元，实际增长率分别为17.1%和10.8%，名义增长率分别为24.0%和15.1%。2003年全社会固定资产投资增长已经是自1997年亚洲金融危机爆发后，我国实行积极的财政政策以来，名义增长速度最高的一年。2004年投资增长速度虽然受到宏观调控措施的影响有所减慢，但是名义增长率仍将高达24%。如果宏观调控措施进一步见效，2005年投资增速可望继续减慢，名义增长率降为15%左右。我们必须注意，较高的投资增长使得国民收入分配中投资占GDP的比率持续攀升，预计2004年我国全社会固定资产投资占GDP的比率将超过50%，2005年将进一步超过51%，这是一个必须立即引起我们十分重视并采取有效措施加以缓解的问题。
城镇居民收入续增
城镇居民收入将继续保持一定程度的增长，但是城镇居民人均可支配收入的增长速度比2003年有所减慢，2004年和2005年将分别增长8.4%和7.5%。由于2004年中央采取了一系列重要措施提高农民收入水平，农村居民收入增长将明显加快。虽然农民人均纯收入增长速度仍将低于城镇居民人均可支配收入的增长速度，但是将达到上世纪末以来的最高水平，预计2004年和2005年两年农民人均纯收入的增长率将达到6.5%左右。
消费增长速度提高
在加强宏观调控措施的拉动下，2004年和2005年我国消费增长的速度有所提高，消费将出现较稳定的增长，成为拉动宏观经济增长的主要因素之一。预计这两年的社会消费品零售额将分别达到51760亿元和58030亿元，实际增长率分别为9.8%和9.5%，名义增长率分别为12.9%和12.1%。
外贸增长势头强劲
在对外贸易方面，2003年我国进出口出现了出人意料的大幅度增长。2004年全年的进出口增长势头仍十分强劲，预计2004年的进口和出口的增长速度都将达到30%左右的水平；2005年进口和出口的增长速度可能会有所减缓，但是仍然有望保持在20%左右。这两年对外贸易仍有可能保持一定数量的顺差，但是顺差数量将会有所下降。
报告说，总的来看，我国国民经济在2004年和2005年两年中仍可以继续保持较快的增长，GDP增长率将超过自亚洲金融危机爆发以来的平均水平。但是我们必须密切注视国内外各种尚存和新出现的不利因素可能对宏观经济调控工作所带来的不利影响，特别是目前存在的某些结构性问题趋于严重可能产生的中长期影响，审时度势，继续努力做好宏观调控工作，抓住有利时机，积极化解消极因素，力争在深化改革和加强经济结构调整的同时，保持国民经济的适度快速、稳定协调的健康增长。
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