2004年10月9、10日（星期六、日）政策消息面情况专贴，欢迎大家添加。
节后开市头一天 四大看点扯人眼昨天是国庆长假后股市开市的首个交易日。国庆大假前，沪深股市再度下跌，1400点整数关口宣告失守。
长假期间，基本面发生了一些重大变化：备受市场关注的银行加息有了最新的权威消息；而在国际油价的不断上涨声中，周边股市却走势良好；QFII又“扩军”了；开放式基金达到了100只……
在这些消息的影响下，今日大盘会向上还是向下呢？
今日开盘
基本面新闻回顾
央行尚无加息打算
新闻回顾：10月1日，应邀出席西方7国财长会议的中国人民银行行长周小川透露，目前中国人民银行尚无加息的打算，当前利率保持稳定为妥。
点评：周小川的正式表态，使得近期加息的警报得以解除，这无论是对国债市场还是股票市场都将产生一定积极的作用。
国际原油价格突破52美元
新闻回顾：节前就曾一度突破每桶50美元
的国际原油期货价格，节日期间并没有停止继续攀升的脚步，10月5日突破51美元，报收于每桶51.09美元；10月6日突破了52美元。
点评：由于近年来我国原油对外的依存度迅速提高，因此国际原油价格的连创新高，对于国内经济和物价都将产生一定的影响。
QFII资格审批工作加速
新闻回顾：进入9月份以来，QFII资格审批工作呈现明显加速之势。加上德累斯登银行股份有限公司，证监会9月份已批准了5家境外机构的QFII资格。截至目前，已经有23家境外投资机构获得了QFII资格，其中19家机构总计获准在中国证券市场上的投资额度已增至28.5亿美元。
点评：QFII的增多，拓宽了股市的资金渠道，QFII正成长为中国股市上一股重要的力量。
开放式基金数量突破100只
新闻回顾：最新市场统计表明，目前我国证券市场上开放式基金数量已经突破100只，并且在种类和规模上都得到了很大的发展，基金法规体系也日益完善。业内人士预计，今年发行的开放式基金总数，将超过过去三年开放式基金发行数量的总和。
点评：目前，开放式基金已经成为我国股市上的一支重要力量。到今年8月底，包括封闭式基金在内，我国基金规模已超过3000亿元，相当于股市流通市值的25％左右。基金的发展壮大，对推动我国资本市场的改革开放和稳定发展发挥了重要作用
今日开盘
震荡中关注量能
今日大盘会如何运行呢？让我们来看看名家的看法，国信证券的肖建军和陈芝妮，申银万国的钱启敏，以及中证资讯的徐辉为投资者支招。
大盘：震荡企稳为主
记者：节前最后一个交易日，上证指数跌破了1400点，大盘今日会继续下跌吗？
肖建军：上证指数节前跌破了1400点，使大盘从本轮行情最高的1496点整整回落了100点。跌幅虽然可以接受，但单边杀跌的走势毕竟影响了人气。节后大盘将重新寻找支撑。
钱启敏：节前大盘虽然加速下跌，但从技术上看，形态还没有彻底走坏，短线可能惯性探底，我认为节后大盘将以震荡企稳为主，1360点附近有强支撑。
消息面：融资压力较大
记者：投资者应关注哪些政策面的动向呢？
钱启敏：9月30日大盘跌破1400点，很大原因是市场担忧新股融资再起，中石油、交通银行是否发新股，将成为左右后市的重要因素。
陈芝妮：节前最后几个交易日成交量严重萎缩，反映出大家对后市融资压力及市场股价结构调整的担忧。节前最后一周，前期领涨板块如纺织股、超跌股等纷纷跳水，节后市场的运行，将与这些板块的表现有直接的关系。
板块：关注新蓝筹
记者：近期投资者应关注哪类个股呢？
肖建军：很显然，超跌股的投机性反弹行情已经结束，投资者对绩差股的走势存在幻想是非常危险的。
徐辉：我认为，未来行情的发展，将沿着绩优、成长这条蓝筹路线展开。投资者应关注成长持续较好、动态市盈率不高，具不可替代优势以及未来业绩看好等特征的“新蓝筹”，如中集集团、佛山照明、上海机场等等。
操作：保持谨慎乐观
记者：近期投资者采取何种策略为佳呢？
陈芝妮：国庆长假，给了市场主力足够时间来制定四季度的操作策略及计划。投资者保持谨慎乐观的态度最为可取，重点要关注成交量的配合与热点的炒作，如果有量能配合和新热点的形成，不妨乐观一些；否则，操作上要保守一些。
肖建军：如果对落实国九条形成的反弹走势仍抱有信心，1400点以下不必斩仓。操作上建议首先把握时机减持投机股，再择机介入有潜力的价值股。(记者 朱雷)
今日开盘
四大看点盯仔细
今日，沪深股市重新开盘。分析人士认为，由于节日期间基本面发生了一些重大变化，必将对今日的市场产生影响。
看点一：沪深大盘能否止跌
加息，一直是悬在市场上的一把达摩克利斯之剑。国庆节期间，央行行长周小川明确表示近期不加息，这终于化解了市场在很长一段时间内的担忧。对沪深股市而言，这无疑是一大利好。有专家预计，节后行情在震荡中重拾升势的可能性较大。
民族证券的分析师认为，从走势上看，上证指数在节前跌破了1400点大关，对人气的影响非常大。但是，由于股指目前已经接近1360点~1370点一线的重要支撑位，短期内进一步大幅下跌的可能性并不大。
看点二：石油股能否雄起
在过去的一周内，国际原油期货价格创出自1983年以来的新高，石油股当然是最大的受益者。
目前，沪深股市中从事石油开采业务的上市公司有中原油气（000956，前收盘9.57元）、石油大明（000406，前收盘7.07元）与辽河油田（000817，前收盘8.24元），油价的上涨将能提升公司业绩，而这3只股票在前期并没有明显的表现，节后走势值得关注。
看点三：航空股是否“坠落”
航空业自然是油价上涨的最大受害者。南方航空（600029，前收盘4.42元）和上海航空（600591，前收盘5.78元）的工作人员在接受记者采访时均表示，航油所占主营业务成本在30%左右，而公司不能进行套期保值。这表明，一旦航油价格再度上涨，航空股的业绩将受到影响。
据9月29日天相投资的一份研究报告显示，上海航空的估值已达到合理区间，投资评级由推荐调整为中性。
看点四：银行股是否拖累大盘
前期，银行股在加息的预期下一度表现不俗，而加息的落空，这对银行股是当头一棒。
节前，银行股中的华夏银行（600015，前收盘4.97元）因增发方案出台而遭市场抛弃，并导致整个银行板块走弱。而中金公司也在9月24日发布了最新的研究报告，维持对银行股中性的评级。如果今日银行股继续下跌，其对大盘的影响不可小视。 QFII资格审批开始加速 股市资金渠道越来越宽
据人民日报:随着德累斯登银行股份有限公司合格境外机构投资者（QFII）资格日前获得中国证监会批准，到目前为止，已经有23家境外投资机构获得了QFII资格，其中19家机构总计获准在中国证券市场上的投资额度已增至28．5亿美元，其余4家机构尚未获得国家外汇管理局批准的投资额度。
今年年初颁布的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中明确提出，要积极稳妥地推进资本市场的对外开放，继续试行合格的境外机构投资者制度。
进入9月份以来，QFII资格审批工作呈现明显加速之势。加上德累斯登银行股份有限公司，证监会9月份已批准了5家境外机构的QFII资格，另外4家分别是邓普顿资产管理有限公司、法国兴业银行、荷兰银行有限公司和巴克莱银行。随着QFII的增多，拓宽了股市的资金渠道，QFII正成长为中国股市上一股重要的力量。 《国九条》决定股市走向 政策预期仍是最大利好
据上证报：市场未来走势将更多受到政策因素尤其是国九条具体落实的程度和速度的影响，政策预期仍是可期待的最大利好。这是日前出席中国证券市场2004年秋季高级研讨会代表的一致看法。
上海证券交易所副总经理吴雅伦、中国证监会新疆监管局有关负责人、上海证券报社社长严文斌、新疆证券总经理张栋等出席了本报和新疆证券有限责任公司联合在乌鲁木齐市召开的秋季高级研讨会。近百名来自证券研究所、资产管理总部、基金公司、保险公司、投资咨询公司等市场主流机构负责人就四季度市场行情走向、落实国九条、油价上涨对相关行业的影响、证券市场新赢利模式、证券市场创新空间及影响等话题开展了热烈讨论。如何进一步落实好国九条和在新的政策环境下开展金融创新成为本次研讨会探讨的重点。
上海证券报社社长严文斌在致辞中说，本次研讨会的召开，正值股市回暖但各方意见又有较大分歧的时候，近百名业内专家一起聚会，反映了业内对中国证券市场未来发展的极度关注。上海证券报将为不同信息的相互交流、不同观点的相互碰撞提供宽广的平台，为加紧落实国九条的各项政策措施和证券业的进一步繁荣提供智力支持和舆论支持。
上海证券交易所副总经理吴雅伦在会上指出，贯彻落实好国九条要坚持科学的发展观，其核心就是以人为本，追求可持续、全面、协调的发展。兼顾投资人的利益，突出上市公司和证券公司两个轮子。他说，近期各部委落实国九条的力度和速度明显加快，一些领域政策呼之欲出，这对证券市场的未来发展是利好。他同时指出，市场各方主体如何共同合作促进市场创新是一个非常重要的课题。要敢于创新、勇于创新、协调创新、持续创新，注重创新产品的宽度、广度和深度。
出席会议的代表还对市场未来估值水平和未来投资策略进行了深入讨论。不少代表认为，国际化趋势将影响证券市场价值中枢的重构，而政策预期影响市场的中期趋势，未来几年市场仍需保持稳定宽松的环境。从四季度来看，仍有亮点值得关注，如积极政策带来市场整体估值水平的回升、制度变革和创新所带来的局部性机遇、具备国际比价优势行业所表现出的中线投资机会、技术性反弹带来的短线机会。具体来看，资源垄断型行业、电力等公用事业类行业具有明显投资价值，而符合行业景气周期、经营具有一定的垄断性、主业鲜明、行业地位突出，具有核心竞争力、持续派现能力强的个股值得长期持有。 八大机构报告：政策落实市场将破1783点
据证券市场红周刊“9.14”行情从最初的激情燃烧，进入到如今的徘徊迂回，市场各方对行情的判断也趋于分歧。本周，我们收集了包括中信、华夏、银河、中金等券商在内的8家知名机构的策略报告，作为主文观点的补充，希望能从他们的字里行间找到更多的观市思路。
读政策
天相投资——政策落实将使市场冲破1783点
银河证券——实质性政策举措的出台拉开帷幕
方正证券——未来扩容形势严峻
天相投资和银河证券显然对于密集的利好轰炸非常乐观。在证监会发布《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定(征求意见稿)》之后，他们明确指出，这意味着实质性的政策举措即将拉开序幕，政策落实将使行情进入新的上升阶段。天相投资评论道，随着国九条的逐步落实，市场极有可能冲破前期1783点的高点。
虽然利好不断，但也有机构注意到市场的潜在“利空”。方正证券指出，他们曾经将改变市场单一投资理念的期望寄托于黄奇帆担任证监会主席，但是目前看来此事仍存相当大的变数。另外已有传闻称建设银行将在11月上市，按照之前的计算，预测融资在500亿元左右。因此在市场的一片看好声中，作为在一线操作的投资者应时刻保持冷静。
观市场
天同证券——又一个“6.24”
中金公司——上涨埋下了新的估值风险
华夏证券——最可能的上扬空间在1459点至1582点
天同证券将本次反弹与“6.24”行情做了对比。在他们看来，两次行情的导火线都是政策面的信息。“6.24”中大机构借助政策利好大举减仓，而“9.14”行情中基金等机构也并不想吃筹码，也许已经偷偷减仓了。不扎实的底部和动量的快速消耗是本次行情与“6.24”非常相似的特点。鉴于以上种种，天同证券认为，本次市场虽不容易直接下挫，但上行的空间已经不大了。
快速上涨带来的市场估值新变化，同样令中金公司的策略研究员感到不安。他们认为，政策救市不会很大地改变长期合理的估值水平。目前股市整体的估值水平仍偏高，如果救市带来的仅仅是股价的上升，则估值水平将随之提高，为今后埋下更大的估值风险。
华夏证券相信，虽然在政策面的推动下个股大面积普涨，但在诸如加息与否、业绩增速等不确定因素依然存在的前提下，单从基本面上还难以作出反弹或反转的明确结论。但从技术面上看，大盘最可能的上扬空间应在1459点到1582点之间，也就是回调幅度0.382和0.618的位置。
判热点
华夏证券——对超跌股行情不应期望过高
中信证券——关注三季度业绩出色的价值型公司
随着第一波上涨的完成，超跌股的价格回归也上了一个台阶。在这种情况下，华夏证券认为应该放弃对超跌股过高的期望。中信证券对于价值型公司的青睐，则是从最近颁布的新政策上作出判断的。考虑到分类表决制度主要针对再融资，他们认为下阶段成长型公司将受到一定程度的伤害。因为分类表决给予流通股东更大的权利，当公司有好的投资项目而市场处于下跌阶段时，也许再融资就会被流通股东否决。由于成长型公司在高速成长阶段，面临再融资的机会将远多于价值型公司，因此这个政策对于成长型公司是更大的利空。而分红政策的即将出台，却可以提升价值型公司的价值，因为可预期的分红将提升公司的派息率，机构新的盈利模式有望形成，尤其是未来保险资金的入市，价值型公司将成为他们的首选。
基于这种判断，中信证券建议投资者密切关注三季度业绩出色的价值型公司。他们认为，如今钢铁价格出现了大幅反弹，石化行业产品价格继续保持坚挺，这些公司三季度的季报也许还有惊喜。而届时市场主线也将由单纯的“政策”转移到“政策+业绩”上，三季度业绩将是未来机构投资者博弈的核心。
论对策
招商证券——坚决减持非蓝筹
中信证券——仓位的结构性调整最重要
天同证券——1500点以上应清仓甚至空仓
招商证券与中信证券都建议投资者进行仓位的结构调整，增持价值型的公司。招商证券建议持有煤炭、水电、交通运输等资源“瓶颈”类行业的龙头公司,同时积极持有或增持处于扩张阶段的食品饮料、零售、医药、纺织服装等消费品行业中定价合理的龙头公司。中信证券尤其关注机构投资者的仓位控制。他们指出，流动性对于机构投资者最为重要。在目前上涨的过程中当然不需要考虑这个问题，一旦趋势扭转，流动性将成为大部分重仓机构的噩梦。相对于单纯提升持仓比例，中信证券更倾向于建议投资者进行仓位的结构性调整。如果投资者仓位中还有近期表现出色、估值偏高的股票，他们建议可以在未来的行情中减持；此外，在保留核心品种的同时，应把短期博弈头寸调整到三季度业绩增长达到甚至超过预期，估值水平偏低的价值型公司上。
出于对行情类似“6.24”的判断，天同证券很自然地建议投资者以减仓为主导战略。他们认为，大盘反弹到1480以上都应该考虑大力减仓。考虑个股之间差异，也可以根据自己手中股票不同，在冲高时减仓。在战术上可以采取在1400点附近部分加仓，等待冲高出局这种“边打边撤”的方法，但总体上应该以出为主，1500点以上应该轻仓甚至空仓。 洋跃进意在融资拖累股市 双向扩容失败吹生泡沫
据中国经济周刊报道，中国股市暴涨是因为冒进扶持的证券投资基金的高速发展，暴跌是因为竭泽而渔的融资和再融资，而冒进发展的基金又将这种暴跌放大了很多倍。正是在这种大跃进的思维引导下，中国股市用几年的时间达到了美国股市100多年才形成的规模。然而，形似神不具。
失败的双向扩容
2004年的股市，是中国股市有史以来双向扩容最为登峰造极的一年。
尽管几千万投资者九成以上是亏损严重，连在低位补仓摊薄成本的钱都拿不出来，但截至今年6月30日，证券市场的筹资总额为461.51亿元，创下2001年以来的新高。而融资的家数为78家，较2003年同期的36家增长了116%，并创出1999年以来的新高。而在6月25日开盘的中小企业板块挂牌的上市公司在短短两个月中也迅速地增加到了38家。这种大跃进式的高速融资，无疑造成了极其严重的后果。截至今年9月14日，在2004年新发行上市的100只股票中，曾经跌破发行价的高达四成；在15只实施配股的股票中，有八成跌破了配股价；在8只实施增发的股票中，跌破增发价的有7只。
中国股市这种竭泽而渔的高速融资，在全球资本市场上都是史无前例的。将融资与行情协调发展，是海外成熟股市的基本操作方法。不用说美国了，就以颇被人诟病的香港创业板也是如此。香港创业板自1999年11月成立以来，发行经历了火爆、迅速降温、稳定和低迷等几个阶段，但其发行情况始终与市场行情息息相关。截止2004年7月，香港创业板共集资320.52亿港元，发行家数212家，平均每家公司集资1.51亿港元。相比之下，我国中小企业板块的38家公司，平均每家的发行规模高达2.4亿元，且大部分公司的质地根本难以和香港创业板挂牌公司相媲美。
除了大跃进思维作祟外，很难再找到其它合理的原因能够解释得了如此高速融资现象了。在这种杀鸡取卵的作用下，中国股市挂牌股票数量呈现几何级数的增长。美国股市挂牌股票达到800只，用了100年的时间，而中国股市仅仅只用了8年。截至2004年8月底，中国股市上市公司的数量又飙升到了1380家。
洋跃进祸害
中国股市出现的大跃进，最为鲜明的色彩就是洋化。因此，称其为洋跃进或许更为贴切。
中国股市的洋跃进，从基金的畸速发展上已经可见一斑。2004年上半年，中国股市发行的基金总规模为1436.89亿份，而2001-2003年发行基金的总和只有1426.66亿份。也就是说，基金业在2004年仅用半年的时间就创造出了相当于过去三年的发行量。速度飙升，但质量没有跟上，基金在中国股市上的角色仿佛是一个智商低下的高个子孩子。基金不但没有扮演海外成熟市场上那种稳定股指的角色，反而在暴涨暴跌中起到了推波助澜的作用。
可以说，在上证综指5年“铁底”的1300点被一举击穿过程中，正是基金的合力所致。经过测算，上证综指当时82.15%的下跌是由基金15大重仓股带来的。基金15大重仓股的直接负面影响就如此巨大，还用说那些尚未计入的基金持有的其余约200只股票的影响吗？自然，更不用说基金重仓股暴跌对其余投资者抛售持股给上证综指带来的连带负面影响了。
基金在上证综指1300点突然做空，显然也大大出乎中国证监会的意料。当天下午，中国证监会就急令三大证券报当晚以内参形式汇报股市为什么下跌。基金没有在上证综指1800点附近时做空，也没有在1700点、1600点甚至1500点和1400点附近做空，而是在5年“铁底”的1300点附近大面积做空，无疑将中国基金追涨杀跌的本性充分地暴露了出来。
中国股市过去的大起大落，被归结为占绝对多数的个人投资者无法稳定股市。而现实表明，是这种洋跃进水土不服。国务院发展研究中心副主任李剑阁曾表示，“鉴于基金业的专家理财性质，有关方面将稳定市场的重任寄予在基金身上。”但2004年的股市表明，将稳定股市重任交给基金的设想已经落空。海通证券研究所基金研究员袁克说，在基金发行速度今年出现爆炸性增长的情况下，市场容量的增长与基金发行速度呈现出明显的不协调，导致基金交叉持股严重，从而形成暴涨暴跌。针对基金规模与市场容量不相称的矛盾，必须适当控制基金的发行速度。
在阐述中国股市上的基金陷入囚徒困境的原因时，香港中文大学郎咸平教授说有两大原因，一是现在不该成为投资主体的基金成了投资主体，一是上市公司的质量太差。也就是说，中国股市的健康发展，仅靠发展基金等机构投资者是远远不够的，最重要的还是要提高上市公司的质量。
然而，有关方面从海外成熟股市批发回来的增发再融资塑造的又是一些什么公司呢？
实证研究显示，增发不但严重损害了流通股东的利益，而且近几年因增发而确实改变上市公司基本面的成功案例寥寥无几。相反，增发给了一批上市公司恶意圈钱的工具。上市公司2003年年报显示，前两年进行增发的上市公司群体成了亏损大户，如中关村亏损6.33亿元，托普软件亏损3.89亿元，天大天财亏损3.82亿元，全兴股份亏损1.77亿元，莲花味精亏损1.45亿元，创智软件亏损0.98亿元。这些通过增发大把圈钱的公司亏损原因也完全一样，即增发资金被大股东以各种形式侵吞了。其中，托普软件最为典型。当初以28.91元的高价增发圈钱近10个亿，很快全部被大股东所侵吞，实际控制人宋如华拿到了10亿元巨资后，居然以1元钱的价格将股权转让给了另一家民营企业，而自己从此金蝉脱壳了。
洋跃进意在融资
中国股市最新的洋跃进之举，当数允许商业银行进入基金公司了。这一消息在2004年9月15日正式宣布后，很多人士误以为是允许银行储蓄资金就此可以进入股市了，而将此当作特大利好来看待。但是，这次洋跃进有可能对中国股市带来进一步的严重负面冲击，很可能是与当初设计出来的战略投资者制度是一样的美丽泡泡。
但银行办基金并不是允许银行资金进入股市。中国社科院金融研究所所长李扬说，银行进入基金公司，无非就是银行在整个基金活动中的角色改变了，银行原来只是通过承销来赚取手续费，现在变成它自己来做了，而基金的资金来源和使用并没有特别大的变化。而海通证券研究所吴淑琨研究员也认为，允许商业银行进入基金管理公司，是支持商业银行提高核心竞争力的可行的现实选择。但是，不应对进入股市资金做过于乐观的估计。
允许商业银行涉足基金业，表明中国严格的金融分业经营体制就此被扯开了一个洞。对在梦中都期盼混业经营的商业银行来说，不啻是革命性的。但对股市来说，在只给基金公司又增加了一个可供选择股东而已的情况下，却意味着股民正式开始背负上为商业银行解困的沉重包袱。而造成中国股市十年轮回的最大力量，莫过于为国有企业解困的定位设计。事实上，允许商业银行涉足基金业消息的发布，正是在股市已经失去融资功能后发生的。9月9日首发上市的双鹭药业（002038），被投资者放弃认购的股数高达314万股，占其首发股本的16.55%，创出中国股市1995年后近十年的新高。而比双鹭药业早一天首发上市的久联发展 （002037），同样因为投资者放弃认购数量太多，保荐人汉唐证券不得不动用了前所未有的承销团进行包销。
储蓄资金通过投资基金来进入股市，其安全性在某种程度上远比银行参与的基金公司来得高。相应的防火墙，将股市风险与银行经营安全已经完全隔离开来了。否则，就很难解释保险公司投资基金的经营安全性了。相反，对有银行参与的基金公司的安全控制，需要人民银行、银监会和证监会三方通力协调，才能在理论上形成基金业务与银行业务之间的防火墙。由此可见，之所以舍近求远地允许银行进入基金公司，主要的目的是为了化解银行业不断堆积的风险。
中国股市过去的事实表明，增发再融资、引入战略投资者、新股首发实行市场化定价等“洋跃进”制度的引入，无论出发点是如何的高尚，但最终的落脚点无不体现在了融资力度的不断加大上。而这些制度之所以在海外市场上能够切实保护投资者的利益，根本原因在于这些市场的成熟已经从各种细枝末节的角度基本杜绝了作乱的可乘之机。相反，设立才十多年的中国股市本身就存在着比比皆是的制度漏洞，而期待一日建成罗马城的大跃进，则更给不法分子增加了数不清的作乱之机。 国庆期间全球股市涨欢了 热钱流向科技股
据华西都市报:无惧油价上涨科技股领涨全球股市中国概念股跑赢大盘
“十一”国庆我国内地股市放长假，股民四处游山玩水，但世界其他主要股市的投资者却没有这么悠闲，他们继续在股海“冲浪”。不过他们也不算亏，因为这期间全球股市顶着油价上涨压力而大涨。我们休闲，他们赚钱。
全球股指步步高
国庆期间全球最大的财经新闻可能就是国际原油价格步步走高，先是突破50美元大关，接着继续勇攀历史高峰。10月7日纽约原油期货价格再创历史新高，达每桶52.17美元。
原油价格不断刷新历史纪录，全球股市应该是跌得一塌糊涂才对，但全球股市在国庆期间却与油价一起起舞，油价狂涨，全球股市也照涨不误。让全球股民在高兴之余，又有点心惊胆战。
10月1日，国际原油价攀上50美元的历史新高，但全球股市当天却全面开花，美国道琼斯工业平均指数攀升112.38点，收于10192.65点，涨幅1.1%。纳斯达克综合指数大幅攀升45.36点，收于1942.20点，涨幅2.4%。纳指创下了今年3月25日以来的最佳水平。在美国股市的带动下，当天欧洲股市也全线大涨。德国DAX30指数上涨2.6%，法国CAC指数上涨2.5%。
10月2日-3日，全球股市周末休市；10月4日开市后，全球股市继续在高位横盘整理；6日尾市，美国股市再度发力上涨，当天道琼斯工业平均指数收于盘中高点，上涨了62.24点，报收10239.92点。纳指上涨了15.53点，报收1971.03点。创7月2日以来新高。这样，在我国“十一”期间，道指总共上涨了159点，纳指上涨了79点。
热钱流向科技股
表面看，油价上涨对全球股市没造成多大的杀伤效果，但仔细分析股市的上涨情况，可以看出，此轮油价上涨对股市的负面影响还是存在的，因为从股市上涨的结构来看，这轮上涨的担纲者不再是工业巨头，而是科技股。在“十一”大涨时，科技股的涨幅就远远超过了工业类股票。
同时在随后的二个交易日中，道指调整，而纳指连续攀升，至6日纳指已是连续7个交易日上涨。业内人士认为，科技股由于受油价影响很小，今年来业绩普遍回升，公司纷纷发布预盈公告，因此，科技股确实是短期最好的投资避险品种。
中国概念股走牛
全球科技股的上涨为中国在美国上市的网络股注入了活力，中国概念股“十一”期间大幅飙升，新浪从9月29日的26美元上涨到10月6日收盘的28.38美元，网易从9月29日的38美元上涨到10月6日收盘的40.74美元，搜狐也从16.5美元上涨到18.7美元，中国概念股“十一”期间普遍涨幅超过了8%。
后市仍可看好
目前美国投资者仍普遍认为股价偏低，市盈率居于历史低位，而历史上10月往往是一个牛熊转折点，在二战后美国股市所经历的11次熊市中，股市都在十月份扭转了下跌步伐。同时油价的上涨并未改变全球经济复苏的趋势，全球经济增长仍然稳定，也对股市的上涨创造了良好的基础。正因如此世界各大咨询机构不断上调股票的投资评级，一些基金公司纷纷加仓，使股指不断走高。 2004年暂停上市公司盘点---复市机制逐步健全
据证券时报：在2004年三季度报告来临之际，今年21家暂停上市公司的生死也将至此有了个最终裁决。据本报信息部统计,截至9月30日，*ST南华（000660）、*ST环保（000730）、*ST鞍成（600669）、*ST石化（000013）、*ST北科（600878）、*ST比特（000621）和*ST斯达（600670）7家公司已被宣布终止上市；其余14家公司在向交易所提交恢复上市申请后11家已获受理；盈利的*ST长岭（000561）、*ST四通（000409）和*ST丰华（600615）暂无获受理消息。
与往年的暂停上市公司比较，今年的生死宣判呈现出终止上市队伍扩大、无人推荐终被否决和部分公司彻底翻身的新特点。
终止上市队伍扩大
据统计，去年同期暂停上市公司共计12家，其中终止上市的公司为2家，退市率为16.7%。而今年暂停上市公司共计21家，其中终止上市的公司为7家（截至9月30日），退市率为33.3%。与去年环比，退市率增长近17个百分点，此数据表明，退市队伍明显扩大，恢复上市门槛提高。
今年暂停上市的21家公司中，16家公布了盈利的半年报公告，但披露亏损半年报的暂停上市公司明显多于去年，共计5家：*ST鞍成上半年每股收益-0.44元，*ST北科上半年每股收益-0.055元，*ST南华上半年每股收益-0.32元，*ST石化上半年每股收益-0.87元，*ST环保上半年每股收益-0.02元。此外，*ST斯达与*ST比特也于近日接到退市的宣判，至此，已有7家公司加入今年的退市行列，无力回天。
无人推荐终被否决
在今年7家终止上市公司中，5家半年报未能扭亏公司终止上市已成定局，再无悬念，但是，*ST斯达与*ST比特这两家半年报盈利公司仍被“打入死牢”，引起了不少投资者关注。
近日，*ST斯达发布公告称，由于公司的恢复上市推荐人华泰证券撤回了此前已提交的恢复上市推荐书，交易所认为公司未能按要求提供恢复上市申请文件，根据《上市规则》，决定不受理*ST斯达恢复上市申请。
同样，*ST比特的申请未获受理，亦是由于没有券商为公司提供《恢复上市推荐书》。两家公司分别于2004年9月24日与27日被终止上市。
据了解，*ST斯达赶在9月7日只提交了股票恢复上市申请的部分材料，未能按规定提交由恢复上市推荐人出具的《恢复上市推荐书》。这就表明公司没能按交易所有关规定提供全部申请材料，没有披露恢复上市推荐人具体是哪家证券公司，如果已有推荐人，却未出具《恢复上市推荐书》，因此最终被“拒签”。
*ST比特在即将提出恢复上市申请的关键时刻，公司却收到了一份证监会上海稽查局的立案调查通知书，认为该公司中报显示的业务量与利润率悬殊太大。为此，会计师事务所为公司中报出具了保留意见加说明段的审计报告文字，“公司本期主营业务收入中900万元......我们无法获取充分、恰当的审计证据确认该项收入交易价格的公允性及相应成本的配比性。”
看来，今年相关规则对推荐人职责的严格要求，使券商在为公司推荐恢复上市时慎而又慎，该举措着实为交易所恢复上市“把关”工作出了一把力。
部分公司彻底翻身
排在恢复上市公司业绩之首的当属*ST重汽（000951），今年中报显示，实现净利润7570．4万元，每股收益为0．3元。该公司通过资产置换，已由家电生产经营转变为重型汽车的生产经营，公司通过此次换血，拥有了盈利能力良好的重型卡车类经营性资产，并在近日传来前三季度业绩预盈的消息。这样的ST公司，从恢复上市之日起算是打了翻身仗，大有赶超成为绩优股的势头。
*ST中农（600313）实现净利润1127万元，扣除非经常性损益仍有收益969.7万元。公司由于国家“三农”政策影响，导致前半年种子销售收入增长盈利能力大幅提高，因而，公司不依靠财政补贴的“速效药”而靠原有的主营业务仍然实现了盈利。
业内人士分析认为，退市队伍扩大和无人推荐恢复上市的现象表明，国内目前的相关恢复上市机制上了一个新台阶，交易所的恢复上市标准不仅仅停留在中报是否盈利这单一依据上，而是通过各个环节把关更为严格和规范。另外，利用表象的重组和财政补贴来粉饰财务报表的现象也会越来越少。
据传：印花税下调已经成定局 将出方案★
据香港文摘，十。一后管理层将推出印花税具体方案，估计下调幅度不会太大，届时也将对中小板发行有所调整，“全流通”将是主要问题。还说管理层对股市伤透了脑筋，要大换血！ 东方证券上报创新方案 力争较早进行创新试点
据上证报：日前，东方证券正式向中国证券业协会和上海证监局上报了申请创新试点证券公司的全套材料和创新方案。据悉，该公司是第一家将创新方案连同创新试点资格申请材料一并上报的证券公司。
此次上报的全套材料包括评审申请报告、各项经营许可证及执照复印件、客户交易结算资金独立存管制度及实施情况的说明、专项业务审计报告、内控评审报告、客户资产管理、债券回购和证券自营业务的情况说明、经审计的2004年度上半年会计报表、净资本等指标计算表、符合创新试点资格的相关说明等共11项内容。
东方证券此次一并上报的创新方案，共有四大类别、七大系列、三十七个具体创新方案，详细阐述了东方证券在取得创新试点资格后，计划实施的产品、业务、组织和制度方面的创新活动。
目前，东方证券正在加紧细化一系列创新方案，并根据中国证监会及中国证券业协会的要求，进行细致的准备工作，力争成为较早进行创新试点的证券公司。 多家银行拟自建基金公司 表现极大热情
据华西都市报:各大银行正对自建基金公司表现出极大的热情。建设银行股份新任行长常振明在公司成立大会上曾表示，建行正在积极筹备设立基金管理公司，而此前招商银行亦已公开表态正积极申请成立基金管理公司，工行、中行、农行及广东发展银行等也在筹备中。
据了解，设立的方案包括参股、控股及组建新的基金管理公司，而银行均倾向于自建基金管理公司。有关专家指出，允许银行发展基金业务和设立基金公司，并不意味着银行资金可直接进入股市。商业银行应侧重于债券基金，如投资次级债券、金融债券、资产支持证券以及企业债券等固定收益证券。 上证所报告:上市公司与投资者关系紧张
上海证券交易所近日发布的“上证联合研究计划课题”的第5个成果报告认为，目前国内上市公司与投资者之间缺失信任、无法实现共赢互动。该报告建议，为培育投资者的信心，上市公司必须构建一套系统的、符合中国现状的投资者关系管理评价指标体系。
该报告是由中国证监会江苏监管局和南京大学工程管理学院共同调查编写完成的。这份名为《上市公司投资者关系管理评价指标体系研究》的报告指出，目前国内上市公司与投资者之间并没有形成一种相互信任、相互理解与支持的共赢互动局面，投资者也无法对上市公司实施有效的监督机制，双方的冲突与矛盾时有发生，严重影响了投资者对上市公司的信任度，也在一定程度上制约了中国证券市场的健康有序发展。
报告对2003年江苏省上市公司投资者关系管理水平进行了调查打分。据统计，江苏省上市公司投资者关系管理综合指数在80分（满分100分）以上仅有2家公司，占2.7%；在60～80分之间有69家，占到93.24%；在60分以下有3家，占4.05%，可见江苏省上市公司投资者关系管理平均得分普遍不高，且水平相差不大，都是属于中等偏下水平。
从具体内容看，调查发现上市公司在自愿性信息披露方面做得相当不够，特别是在公司战略信息规划方面（包括产业/行业发展趋势、未来战略规划、核心竞争力、社会责任和环保信息）得分尤为低。此外，投资者关系网页、业绩说明会、公司参观以及CEO的演示等方面的得分也比较低，这说明上市公司和投资者之间还没有建立起有效的沟通渠道。
对此，报告建议，上市公司应加紧从多方面着手改善投资者关系。首先要提高公司高层对投资者关系管理的认识，并设置专门的投资者关系管理部门，有条件的情况下，配备专门的高素质的投资者关系管理人员，并给予必要的培训。
上证所报告还进一步建议认为，上市公司要有针对性的研究并选择有效的投资者沟通渠道/方式，比如完善投资者关系管理主页的建设、加强与投资者的沟通频率，并将从投资者获得的信息反馈给公司高层管理者。提高信息披露质量也是一个重要措施。
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