2004年8月14,15日（周六,周日）谈盘说股茶馆
宝钢影响渐淡大盘下周继续探底在1400点附近支撑了将近两个月后，本周沪指终于选择了向下突破，并再次刷新了今年的最低纪录。面对跌跌不休的股市，本报股市专家团认为，市场短线还有下行的空间，甚至不排除出现快速下跌的走势，但是市场底部特征已经渐渐清晰。
北京首放准备迎接强劲反弹
本周四沪指最低点达到了1357点，已经越来越接近四年来最坚强的支撑点位———1300点，该点位是历史上的重要支撑位置，2002年2月、2003年1月、2003年11月在1300点以上构筑了三个底部。而深综指周四的最低点为339.27点，这个点位是深综指1999年5月以来第一次见到，这种现象说明了目前市场的疲弱，但从另外的角度来看，也说明了向下的空间已经不是很大。因为，深综指已经是7年没有跌破300点整数关，在多年关键的支撑点位，多方不可能无动于衷，必将进行非常强有力的抵抗。
山东神光
先扬后抑继续探底
大盘近一个月以来持续呈现复杂的盘跌态势，显示出市场心态的极度麻木，短期内这种状态还将延续，行情整体上处于探底阶段当中。
技术上，大盘继续受制于短期均线的压力，空间上有向1350点以下运行的可能，所谓半百之上不是底，本次大盘调整有可能在1350点下方出现真正的反弹。从时间周期上分析，下周二（8月17日）是神光甲子周期的转折日，因此周二前后大盘出现反弹的可能性比较大，但上档1390点附近的阻力较大，大盘在下周后半周有继续回落走软的可能。
海明整理 大盘向5·19起点奔去
5年前（1999年）的5月19日，沪深股市突然拔地而起，沪综指从1047点起步，深综指从310点起步，经过两年多时间的大牛市行情，沪综指最高涨到2245点，指数涨了一倍以上；深综指最高涨到665点，指数也翻了一倍以上。5·19行情因此成了中国股市摆脱熊市，进入牛市的代名词。
从2001年6月中旬开始，5·19行情戛然而止，沪深股市开始进入漫长的熊市调整行情，不知不觉中大盘已熊了三年。
本周四，深圳综合指数创下63个月以来的最低点：339点，离波澜壮阔的5·19行情起点310点只有一步之遥，不到9%的距离。深综指这几年来一直没有新股计入，因此，深综指目前所处的点位和运行轨迹，真实地反映了沪深股市目前的现状：市场正向5·19行情的起点靠拢，5·19行情的成果快被跌完了。
上证指数本周创下的最低1357点离5·19起点1047点还有310点的距离，相差23%。由于近两年来，上海股市发行了众多诸如中国石化、中国联通、长江电力之类的大盘股，因此，目前的沪综指已经虚胖了不少，无法真实地反映市场所处的点位。由于沪深股市的跌幅基本相当，照深综指的实际点位和跌幅推算，目前沪综指实际点位在1200点附近。
再从个股看，由于多数指标股近两年整体股价提升，而大多数非指标股却惨遭抛弃，目前大多数个股已经回到甚至低于5·19前的起步价位。这说明目前市场的疲弱，而反过来想，是不是下跌空间不大、该打翻身仗了呢？解铃还须系铃人，我们在期待，投资者更在期待…… 记者海明 下周交易特别提示
下周一8月16日
巨轮股份下周一上市广东巨轮模具股份公司3800万A股将于8月16日起在深交所挂牌交易，股票简称“巨轮股份”，代码为“002031”。该股发行价为7.34元/股。
美欣达8月16日认购缴款。
下周二8月17日
华帝股份下周二发行中山华帝燃具股份公司将于8月17日发行2500万A股，发行价8元/股，发行市盈率12.31倍；配售简称“华帝配售”，深交所配售代码“002035”，上证所配售代码“739035”。
青岛双星内职股下周二上市青岛双星2427万内部职工股于8月17日上市流通，其中两位高管所持4.04万股暂时冻结。
浙江苏泊尔炊具股份公司3400万A股将于8月17日在深交所上市，股票简称“苏泊尔”，深市股票代码“002032”，发行价12.21元/股。
安徽恒源煤电股份公司4400万A股将于8月17日起在上证所上市，股票简称“恒源煤电”，股票代码“600971”，发行价9.99元/股。
下周三8月18日
广州控股增发股下周三上市广州控股增发的1.2亿A股（增发价8.2元/股）将于8月18日上市流通。
鞍山信托下周三更名鞍山信托从8月18日起，证券简称变更为“安信信托”，证券代码不变。
株冶火炬8月18日认购缴款。
下周四8月19日
宜科科技下周四发行宁波宜科科技将于8月19日发行3000万A股，发行价6.42元/股，发行市盈率为20倍，计划募集资金19260万元。
下周五8月20日
浪潮软件10配3浪潮软件向全体股东10配3股，配股价格为10元/股，股权登记日8月20日，配股缴款起止日期为8月23日～9月3日，交易简称为“浪潮配股”，交易代码“700756”。
华帝股份8月20日认购缴款。 本周股市回顾
本周股市·走势
延续上周的震荡，本周股市低位调整，再次刷新今年最低纪录，日K线三阳二阴，走势先扬后抑。
沪市开盘1388点，最低1357点，最高1404点，收盘1368点，跌22点，周跌幅1.58%，周K线拉出低位穿头破脚的中阴线，完全吞掉了前周的阳十字星。深成指收盘3245点，跌29点，周跌幅0.89%，较沪市低得多。
本周股市·量能
本周成交量创出今年行情的地量。沪市全周成交额仅250亿，减少了88亿，减幅高达35%，平均日成交只有50亿；深市成交159亿，减少43亿。
成交大幅萎缩，屡创地量，说明大盘调整格局未有改观。量在价先，也提示大盘变盘的时间越来越近。
本周股市·看点
宝钢牵一发动全身
本周宝钢仅成交了两日，但其一举一动牵动了大盘的涨跌。上周在1配3的传闻刺激下放量大涨，本周一公司公告证实要整体上市，同时否认了要配股和解决股权分置试点，股价小幅回落。周二开始停牌三天，周五宝钢复牌大幅下跌，拖累股指再探前日低点，经过大幅震荡后，两市终于小涨以阳线报收。宝钢拉出一根跳空下跌的带长上影线的阴线，说明调整还将延续。 三问宝钢
宝钢上市以来，其优良的业绩和诚信态度一直为投资者所称道，多次被评选为最受尊敬的上市公司和最具投资价值公司。2003年，宝钢股份被《亚洲货币》评为中国“最注重股东价值”的公司第一名。但就是这样一只股票，在其周四宣布增发公告当日，深综指创下5年多新低；在其停牌三日后，周五复牌时股价暴跌8.59％，为宝钢股份上市以来的单日最大跌幅。宝钢出现这种状况，是投资者对宝钢的圈钱方案还有很多疑问。
每股收益能增加16%吗？
在谈到增发方案如何保护中小投资者权益时，宝钢的回答是：在这次增发中，宝钢股份收购的目标资产估值相比宝钢股份而言，比较具有吸引力，市盈率折扣达49%，市净率折扣达53%，每股收益增厚16%以上。
目标资产果然是“市盈率折扣达49%，市净率折扣达53%，每股收益增厚16%以上”吗？
我们注意到，宝钢的这些目标资产03年的业绩和04年的业绩之间存在巨大差别，其主要目标资产04年半年的收益已经超过了03年全年的收益。这是很不正常的。因为同样作为宝钢集体旗下的钢铁类资产，宝钢股份04年上半年利润48亿元，仅为03年全年利润70亿元的68.5%。
以03年的业绩计算，收购宝钢集团目标资产后，不仅不能增加宝钢股份的每股收益，反而会摊薄宝钢的每股收益。而且宝钢目标资产的收购市盈率就不是5.19倍了，而是超过10.38倍，根本不存在49％的市盈率折扣，而是二级市场流通股股东真正的溢价收购。
为何在中报出台后增发？
宝钢增发，03年不能进行，因为央企的管理层激励机制将于04年正式启动，企业老总年薪将与经营情况挂钩。这就是宝钢集体在03年大幅计提的根本原因。03年大幅计提，业绩自然较差。所以，宝钢增发不能在03年进行。
宝钢增发也不能在05年进行，因为周期性因素影响下，钢铁业好业绩2005年可能难以持续。
所以，再融资的迫切性，要求04年上半年业绩必须提上去。因为如果以03年的业绩来再融资，同样的市盈率增发同样的股票，宝钢股份的增发价格只能是2.8元左右。只能筹到140亿元的资金，而不是280亿元。
这就是宝钢股份为什么选择04年中报出台后进行融资的原因。
谁在制造市场预期落差？
近期市场的涨跌起伏在很大程度上都是围绕宝钢股份的再融资方案展开的。但是，宝钢股份停牌前的大涨基于盛传的“1配3”方案，但从正式公布的方案来看，低价、大比例配股这两个曾经的预期都落空了。而且，宝钢增发无疑对老股东形成了伤害。正是这种巨大落差，导致了宝钢方案出台前大涨10％，方案出台后复牌又大跌8.59％。
那么，究竟是谁在制造预期落差？其目的何在？宝钢股份在其中有无牵涉？这都是值得深思的问题。
仅从消息源头来看，某些券商机构中的某些人士扮演了不光彩的角色，而部分媒体的“积极参与”更是起到了添油加醋的作用。其目的只有一个：拉高出货。因为事实上宝钢选择方案早在上周末已经基本定论，不是1配3，而是高价增发。那么，部分内幕人士如何利用假消息制造机会减持宝钢，无疑是头等大事。事实上，我们看一看上周宝钢盘中涨停时的成交状况，就清楚个中玄机了。 中证资讯 徐辉 新股发行价已到极限
2004年08月13日 16:31:17
近一段时间以来，新股接二连三的跌破发行价已经不是什么新鲜事，本周，刚刚推出不久的中小企业板块终于出现了首日股票跌破发行价的情况，我之所以用“终于”这个词，因为我知道这是迟早的事，就算不是德豪润达也可能是其它的股票。
有人将德豪润达跌破发行价从个案角度来讨论，但这绝不是一种个别现象，而是目前市场走势与发行体制之间的一种必然结果。
为什么这么说？可以算一算具体的帐，目前两市的平均市盈率仅在26倍左右，而新股发行市盈率默认的上限是20倍。作为承销商和上市公司只要在可能的情况下都会尽量以接近于上限的发行价去发行，近期上市的新股除了个别传统重工业企业的股票之外，绝大多数新股的发行价都在19倍左右。如此看来似乎新股发行价与二级市场定位之间还有一定的空间，其实不然。
所谓新股发行市盈率是目前市场当中一种极具欺骗性的信息误导。因为它披露的只是发行前的静态市盈率。如果按照发行后的动态市盈率摊薄计算，实际新股市盈率会大大超过20倍。这段时间的新股发行非流通股与流通股的比例大多是7：3左右，那么发行后实际新股市盈率在27倍左右，已与二级市场一致，甚至超出了二级市场的股价定位。
上述的结论也就是告诉我们：目前的新股从发行价的角度就已经超出了二级市场的平均股价定位，跌破发行价不是个案的问题，而是一种必然的市场现象。
那为什么在短期内新股发行工作并没有因此受到太大的干扰呢？我想有四个方面的原因导致了新股泡沫能够继续维持下去。
第一，就是由于市值配售制度。在这种制度下投资者不是主动申购而是被动配售，这在市场资金面非常缺乏的情况下也能维持一种极低的中签率，造成新股资源仍然比较稀缺的假象，而人们中签之后出于对新股涨幅的惯性思维以及历史经验，很难做出放弃认购的决定。不过现在放弃认购的比例很小但是看趋势是越来越大了。
第二，利用相关机构的短炒。理论上来讲只要不是上市第一天就跌破发行价，认购新股仍然是有利可图的事情。这就是一种可以利用的机制，相关的主力机构虽然没有办法长期控制个股的股价走势，但是控制首日开盘之后的短期走势基本上还是可以做到的，这就是维持了新股认购时一定的吸引力。
第三，利用人们的历史经验。在历史上新股败已经给人们留下了不可抹灭的印象，到今天为止虽然有很多新股跌破发行价，但是上市首日没有出现在发行价上方仍然是极个别的情况。加之中小企业板块在所谓题材概念上的刻意渲染，也使得现在的新股能够在短时间内保持高于市场平均水平的定位，将发行工作继续支撑下去。
第四，人们对新股盈利增长的预期。如果新股上市后，募集资金能够带来新的收益增长，那么动态市盈率在长期中就会下降，所以人们能够忍受短期内市盈率超过市场平均水平。恰恰是这一点在目前是不确定的，因为这只是一种理论上的推测，不能为新股的短期发行高定位找到借口。
但是，上述三个方面因素究竟能够维持新股市场多久，新股发行价高于市场平均股价定位水平毕竟是一种不正常的情况，市场也不可能长期在这种不正常的状态下运行。要想继续维持高节奏的新股发行，只有两种解决方案：要么新股发行市盈率降下去，而且要大幅度降下去；或者市场涨起来，而且要上涨一个相当的幅度。这恐怕是管理层在今后一段时间如果出现发行工作受困需要考虑的事情。
那么在特定的市场条件下，比如说现在市场平均市盈率在26倍左右的水平，新股发行市盈率定在27倍符不符合市场规律？当然不符合，如果我们将收益的不确定性定义为市场的风险的话，那么新股的不确定性是最大的。从技术角度没有完整的历史数据可供分析，从基本面角度没有成体系的披露信息可以加工，这种不确定性就要求在股价上有更多的风险补偿。所以理论上只能以低于市场相关市盈率的股价去发行。
所以说，目前的新股发行价已经到达一个极限，在长期中不可能继续维持下去，两种解决方案迟早要出现其中一个。 1 2 3 4 5 有点口渴,小二,上茶! 下周指数可能宽幅振荡,短线机会精彩粉呈. 怎么还有
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