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国有股减持新设想——回购减持2004年07月31日 15:17:37
回购减持——上市公司国有股减持最佳方案
前言：股市是股本交易的场所，其本质，即最原始、最基本的职能是优化配置资金（资本）这个十分重要的社会资源，不是国有资产变现的场所，不是筹集养老金的场所，更不是某些集团或者个人攫取他人财产的场所。国有股是我国股市建立以来就产生、至今仍然存在的特殊问题，它的大量存在，制约了我国股市进一步的健康发展。为了我国股市进一步健康发展，必须减少股市中国有股的存量。
国有股是有价值，因而是有价格的。国有股的所有者------国家在股市减少国有股存量的过程中，通过出售国有股而收回资金，是一种市场行为。把这些资金用于补充养老基金或者用于有利于国计民生的其它方面，则是天经地义、合理合法的。正如股市不是被用于为国有企业解困的一样，国有股减持所获得的资金用于何种目的，也用不着参与股市、但却不是国有股的所有者操心和说三道四。
本文的前提是在股市挂牌的上市公司减持国有股是合理的、必须的。
本文探讨的是上市公司国有股的减持课题（上市公司股本结构中的其它非流通股也可以参照。），不涉及非上市公司的股权问题。
笔者的国有股减持方案是：有条件回购、注销方案。既在保证全部股东合法权益（合法权益的最好体现方法，就是保证每年的正盈利按一定比例，以一定形式，如派现金、送红股的形式分配给股东）的前提下，以当年或若干年的盈利回购国有股，并予以注销。
笔者认为这个方案是最优化方案。该方案之所以是最优化方案，是因为该方案可以平毁极少数国有资产管理人贪污、渎职造成国有资产流失的防空洞，切实使国有资产保值、进而增值，股东（投资者）因有盈利预期，而保持参与欲望，有利于股市各方合法当事人合法利益的方案。
本方案的思路和要点是：
一、正本清源——若干理念与认识。
1、减持国有股的目的，除了前言涉及的外，同样也不是为了解决“一股独大”等问题。因为除了另有特别规定以外，一般地，法律没有明文规定任何自然人和法人持有一个股份公司的股本上限。减持国有股的目的，实际上就是要使股市规范化，而股市规范化的主要标志之一，就是上市公司的股份全流通，市场化。
2、集中精力搞好国有股减持，是中国股市今后若干年能否健康发展的关键所在。A、B、H股并轨，股票期权，股指期货，向外资转让，增发股票、配售股票、新发股票，二板、三板市场的开设，QFII，QDII，MBO等等，都要服从、服务于这件大事。有的可以不做，有的可以缓做，有的可以少做。
3、要使股市中的股份全流通，不是要使非流通股全流通。因此，国有股股东只需要关注其股本出手时是否增了值，而不需要关心出手以后的股本是否存在，是否流通。
4、不要怕中华人民共和国的公民兜里的钱多了。这么好的政局，不要怕几万亿的银行存款。何况这几万亿的银行存款，到底有多少是一般工薪阶层和广大农村人口的，谁能说得清？管理者倒是要防止违背市场客观规律，采用计划经济方式拔苗助长发展起来的、有组织的基金、券商中的某些人和其它随意调动巨额资金的法人以及自然人联手。笔者认为，养虎为患的事不能再做下去了，与其再人为地组织类似“国有”的基金公司和证券公司，然后把数以亿计的巨额资金交给那些只读过书，没有经营实际成绩的人去管理（仔卖爷田心不疼），不如放开口子，让投资人自己去组织基金公司或者是其它的投资公司。
5、所有参与中国股市的中华人民共和国公民都是投资者。要善待股市二级市场的参与者，不要把他们看成从事投机，扰乱市场的祸水。他们是股市的投资人，他们是股市赖以存在的基石，他们是上市公司的股东。因此，不论什么股市政策出台，都不要忽略了他们的存在，不要有意无意剥夺他们的权利和利益。如果不能给他们比外国人、中国港澳台居民更优惠的待遇，至少要使他们具有相等的权利和平等的地位，要使他们与非流通股股东享受一样的权利（当然，要以股份为基础）。
二、完备法律。
国有股的性质是国有资产，减少国有股的存量，实质是国有资产非国有化（私有化、民营化），因此，必须完备法律。
1、首先，要由全国人大或其常设机构——人大常委会（不是国务院）制定“国有资产非国有化”的有关法律。这个法律要解决国有资产非国有化的目的、目标、范围、对象、方式或途径等一系列课题。这个法律最重要的内容之一当然是防止国有资产被恶意攫取，这个法律当然也要为国有资产非国有化明确方式或途径，而通过股市进行国有股减持的方式或途径，当然也就顺理成章的成为该法律的重要内容。另外，《证券法》、《公司法》等也要作相应修改。
2、其次，由国务院（不是其下属组成机构，如证监会）制定“在股市上市的公司国有股本处置（出资）条例”。
3、最后，由证监会制定“上市公司国有股本减持规则”（如果可以称为“减持”的话）。
三、重新核定国有股股本。
重新核定上市公司国有股股本应该是国有股减持前的必经程序，不是可有可无的。因为不经过这个程序，不能杜绝虚假出资形成的虚拟股本的问题，而虚拟股本的问题既可使国有资产流失，又可使股市投资者遭受损失。
重新核定国有股股本，要采取指定方式，指定无劣迹的会计师事务所的会计师或独立的会计师承担。可供选择的方案之一，如有必要和可能，也作为公开信息的尝试，可以由主管部门公布全国已获批准从事上市公司会计事务、近年又无劣迹的会计师事务所的会计师和独立的会计师名单，届时由股东或股市投资者随机指定。当然，这里的股东应采取一人一票制，而不能用份额代表制。
重新核定国有股股本，既要尊重历史——上市公司上市时国有股股东实际的、确切的资产所折合的股本，应予确认。也要实事求是——没有实际出资而形成的股本是必须注销的。重点是解决大股东占用上市公司的资金，大股东用其控股的上市公司的资产（而不是其所持有的上市公司的股份）作担保和因为大股东的原因，导致上市公司亏损，甚至导致净资产为负数等问题。
1、大股东占用上市公司的资金问题。不论大股东持有某个上市公司的股本的份额有多大，它也仅仅是这个上市公司的出资、合伙人之一。因此，它没有法律依据随意无偿占用上市公司的资金（资产）。随意无偿占用资金，不是恶意借用，就是挪用，都是侵犯其他出资、合伙人权益的违法行为。解决这个问题的最好方法：凡是借（挪）用净资产大于每股1元的上市公司的资金，达到若干时间（如半年）以上的国有股股东，均按不低于每股1元、不高于上市以来加权的每股净资产的价格（或者就是1元1股价格）折价冲抵、注销其持有的上市公司的股本。严禁大股东用高估的不良实物资产抵偿其占用的资金。
2、大股东用其控股的上市公司的资产（而不是用其所持有的上市公司的股份）作担保的问题。国有股大股东要上市公司为其关联方做担保，实际就是用上市公司的资产作担保，其实质上也是侵犯其他出资、合伙人权益的违法行为。解决方法有两个，一是尚未造成损失的，通过履行法律程序，废除原有关法律文书，至少应该将用上市公司的资产作担保改为用大股东所持有的上市公司的股份折价作担保。二是已经造成损失的（时间要从上市公司上市之日起），按每股1元面额、最高不高于上市以来加权的每股净资产的价格折价冲抵、注销其持有的上市公司的股本。
3、因国有股股东挪用上市公司资金，或者是用上市公司的资产（资金）为其关联法人（自然人）作担保，以及其它原因，造成上市公司亏损，致使上市公司净资产为负数时，按每股实际净资产折抵注销国有股股东拥有的上市公司股本。如每股净资产为负1.50元人民币、就要折抵国有股股东持有的1.5股上市公司股本，以此类推（〈注1〉：因为造成上市公司亏损的原因，一般地，都是由占绝对控股地位的国有大股东造成的。而且，本文一般采用“国有股股东”一词，实际也适用于各类法人股股东；〈注2〉：此法虽然使代表国家行使国有股股东权力的人卸掉了责任，而且对其他股东也有失公允，但毕竟可以、可能使上市公司摆脱困境。）。国有股股东持有的股本不足以折抵时：
A、用经过评估的国有股股东自己的公司的股本折抵给上市公司持有；B、用经过评估的国有股股东正净资产偿还；C、用货币偿还。
重新核定上市公司国有股股本，肯定还会涉及其它方面问题，这里不多涉及。
四、国有股减持的若干具体事项在明确了认识，完备了法律，重新核定了国有股股东的股本后，就可以进行国有股的减持了。
（一）回购注销方法的适用范围（对象）。一般地，适用于所有上市公司的国有股。超级大公司和袖珍小公司的国有股均可采用。
（二）国有股东声明。所有上市公司的国有股股东均应就其是否减持、减持多少比例的股份公开表明态度，作一次性、且为永久的、不可更改的、具有确定性法律效力的声明。某些关系国计民生和国家安全的上市公司，国有股股东可以保留适当比例的股份，不全部减持。
（三）确定回购价格。笔者认为每股回购价格，应该确定在每股净资产左右，最高不得高于净资产的百分之一百一十，即：
每股回购价格≤每股净资产×110﹪。
以上公式不适用于净资产为负值的上市公司的国有股减持回购时采用。
因为配股、增发（含拟上市公司增量发行新股和已上市公司增加发行股份）而使净资产增加的，应剔除相应增加的部分。
分期分批回购注销的，应以第一次回购注销时的每股净资产为准。这样可以避免因回购注销后总股本减少、净资产总额没有相应减少，而使每股净资产上升，造成上市公司回购成本增加的问题。但是，因为经营有方，使业绩增长、利润增加而使净资产增加的，其增加部分要计算。非正常经营导致净资产下降的，按实际情况计算。
（四）明确回购期限。一般的，通过回购注销进行减持的期间不应作硬性规定，三五年也好，上十年也行。但是，为了尽快解决国有股的减持问题，从而使上市公司的股份全流通，培育一个健康的中国股市，对通过回购注销进行减持的期限要规定一个时间。笔者认为，五年即可。
（五）回购资金的来源。回购国有股东的股份所需的资金，其来源大致分为三个部分：
最主要的来源，应该是上市公司历年的利润积累，这是笔者方案的精髓。
其次，某些上市公司即使用历年的利润积累，也不能全部或者部分回购国有股东股本的，可以允许其配股而获得资金。但是，这种方式必须加以严格控制。
其三，某些上市公司即使用历年的利润积累，也不能全部或者部分回购国有股东股本的，可以申请经过特别批准的、指定用于回购国有股股份的专用银行贷款。当然，这要经过股东大会批准，而且也不能迫使银行发放。
五、国有股减持期的若干注意事项为了集中精力解决国有股的减持问题，要有一个相对稳定的环境。因此，必须坚持以下几点：
（一）必须建立发言人制度，净化信息环境。管理层，特别是证监会（包括上交所和深交所）的工作人员，不能随意发表讲话，即使是副主席或者顾问之流，也要自我约束。要建立发言人制度，及时而严肃地披露股市政策和信息，澄清视听。例如，要禁止使用“三板”的错误提法。（恕笔者愚昧，至今尚未从管理层的真实的、具有法律效力的条文中找到这种提法。）
（二）暂缓设立或者不设立“创业板”（或者叫“二板”，不论何种名称）。不论叫什么名称，无非是一个公司能够挂牌交易股本的场所。我国应该建立一个完整的股本交易系统，但决不是说一定要，而且是一定要现在开设“创业板”，或者其它什么交易市场。如果一定要与国际接轨的话，请问，美国有几个交易所？英国有几个交易所？日本有几个交易所？德国有几个交易所？……我们要多少个交易所才算够？
（三）不推出股指期货等品种。股指期货，以及与此类似的金融品种，在某些涉足股市的人与管理层的某些成员、甚至是高级成员存在千丝万缕的关系时，只能变成这些人疯狂掠夺他人财富的帮凶。
（四）控制新股发行，限制配股，停止增发。一方面，大量企业（不论是本已真实存在的，还是为了上市而成立的）蜂拥于上市之道，另一方面，银行资金贷放困难，这种现象本身就暴露出我国现阶段一种特有的、不健康的金融怪圈。善于吸收他人资金，并且切实运用于造福人民的事业，善莫大焉。但是千方百计无偿占有他人资财而不用于正当事业，决不是先进的文化观。放任、甚至怂恿千方百计无偿占有他人资财的行为，决不是代表最广大的人民群众的利益。这样的后果，只能毒化我们优秀的民族文化灵魂，助长巧取豪夺、诈取钱财的恶习。
不论是为了防止圈钱行为，还是为了做好国有股减持这篇大文章，都要控制新股发行，限制配股，停止增发。
1、批准（笔者认为，核准就是批准）新股发行，要推行责任制。要公开审批人的姓名，要审查他们的资格，要考核他们的实绩……每支新股上市都要公开发布有审批人及其负责人姓名的审核决定。他们要对造假上市负起责任。因为老百姓的钱也是国家之基本，也是一种社会资源，而且是一种十分宝贵的社会资源。一个星期可以审查两个或者更多的拟上市公司的巨量材料，效率之高，简直不可思议。如此奉献精神和工作能力，堪称各级国家机关之楷模，应树立为榜样。
2、停止增发。不论是拟上市公司，还是已上市公司，都不要再采用增量发行的方式。拟上市公司应该采取存量发行方式，上市公司再融资，要废弃增发方式。
3、严控配股。除了那些暂时没有足够资金回购国有股，但是能够遵守股市规范，而且又有发展前途的上市公司为收购其国有股东的股本，以及极少数诚信度高、又经严格审查，确需资金的上市公司可以配股外，不要再批准配股。
（五）停止向股东以外的自然人和法人转移国有股东的股本。其中最重要的是停止“管理层收购国有股”和停止“对外资转让国有股”两项。为了尽快解决国有股减持问题，管理层收购在非上市公司可以试行（注意：是试行，不是推行，不是实行）。但是，不论是非上市公司还是上市公司，都必须弄明白一个道理，并要向社会其他成员解释清楚，即：为什么只有你管理层可以收购，其他成员（比方说，股东）不能收购？为什么不能标购？在这里，笔者要表明如下观点：国有资产非国有化，不论是股份化了的，还是股份化的，理论方面、法律方面都应该面向中华人民共和国公民。不能搞暗箱操作，不能利用行政权力将国有的、全民的（现在已经很少听到、看到“全民的”一词了）财富转移给极少数社会成员。
没有解决国有股减持的上市公司，不能进行管理层收购。道理很简单，就是暗箱中的收购价与在股市中的挂牌价的巨大差额。
实际上，应该采取用股份向管理层付酬、奖励的方法。即资本所有者—股东，在聘用某个（某些）人员管理其名下的公司时，可以作为报酬和奖励标准，予以确认。上市公司实行这种办法，必须在国有股减持完毕。然后，按照固定的时间周期，股东可以从股市中用市价购买本公司的若干股份，以付酬、奖励的形式给与管理层。顺便论及，聘用管理层的合同应该公开。
外资的情况更复杂。在此只设一问：既然能向外资转让，为什么不能向大陆投资人转让？
六、存量发行方式是防止产生非流通股的根本方法。
为了保证拟上市公司的所有股本上市之初就全流通，从而不再产生新的非流通股，也为了防止拟上市公司以上市圈钱为目的，新股发行应该采取存量发行方式。
存量发行方式的要点是：
1、确认发行人（单个或合伙）名下欲上市的有形资产的净值，以及其折合成的股本数量。
2、将这些股本全部竞价发行，发行价格区间由拟上市公司发行人根据募集资金用途和用量提出，管理层审核，市场决定。
3、发行股票所募集的资金，应该有一部分作为出让股本的收益补偿，归发行人所有。一般地，这部分应该不大于每股净资产×110﹪，而且必须在发行公告书中明确提出。
4、发行人可以根据自己的意图和购买力，按与其他投资人同样的发行价格优先购买若干股份。数量方面要有所区别和限制：
A、出让股本的收益，可以优先足额购买其所发行的股票。
B除此之外的资金，则只能与其他投资人一样，参加竞买。
以用友软件为例，如果采用存量发行方式，即将“用友软件”上市前原股东资产折为7500万股作价发行。如果以91700万元为募集资金目标，则每股发行价仅为12.23元。
发行股票成功后，发行人可以提取发行公告书中已经明确数额的资金归己所有。按每股净资产的110﹪计，发行人可以获得8250万元。
发行人用8250万元可以购买不少于6745707股。另外，发行人还可以根据自己的意图和购买力购买若干股份，但必须与其他投资人一样，以同样的发行价格参加竞买。（“用友软件”上市前原股东资产折为7500万股，按每股36.68元的价格，增加发行2500万股后上市，上市后总股本10000万股。按实际发行方式，用友软件的大股东，也就是其上市前的原股东获利巨大：一是未花一分钱就使其公司上了市，二是控制了91700万元以货币为代表的社会资源〈注：未扣除发行费用〉，三是使自己名下的财富成倍增加）。
即使是超级大盘股也可以、也应该采取存量发行方式发行股票上市。就以中国石化为例。从公开信息我们知道，中国石化目前总股本8670244万股，其中国有股6712195.1万股，流通H股1678048.8万股，流通A股280000万股。按每A股4.22元计算，发行A股募集资金118亿余元（注：未扣除发行费用）。
其实，我们可以采取以下存量发行方案：
以118亿元为募集资金目标。每股4.22元发行价不变，国有股东可以在6712195.2万股（8670244万股－1678048.8万股－280000万股）中拿出280000万股发行，仍然可以筹集118亿元资本（资金）。如果每股净资产为1元时，国有股东可以从募集的118亿元提取28~30.8亿元作为出让股本的收益据为己有。国有股东如果要获得流通股，可以使用28~30.8亿元优先用同样的发行价格购买280000万股中的若干股份。如果还想拥有更多的流通股份，则需要与其他购买者一样，竞买股份。
（假设能够发行成功）如果中国石化的发行人将6712195.2万股全部按每股一元（净资产值）的价格一次全部发行，将可得到671~738亿余的资金。如果将6712195.2万股全部按每股二元的价格一次全部发行，将可得到1342~1576亿余的资金。如果将6712195.2万股中的1000000万股按每股二元的价格发行，将可得到200~220亿余的资金……以此类推，可以获得多种结果。总之，存量发行，完全可行。
□ 郭建平 中财网
[ Last edited by 方圆王 on 2004-8-1 at 23:20 ] 下周买股买什么？实力机构精选周末金股推荐
2004年07月31日 08:08:37
西水股份600291
公司最具震撼力的题材是其日益壮大的科技网络产业,公司控股的西水科技、益凯国腾信息科技呈现高速发展态势。目前股价严重超跌,该股在低位构筑了扎实的底部,后市加速拉升行情即将展开,可积极关注。
杉杉股份600884
公司是我国最大的锂离子电池负极材料供应商,其高尖端产品CMS供不应求,销售量呈现加速增长态势,而斥巨资参股东吴证券,又使该股具有了券商概念。目前该股在上升通道中运行,中线投资价值大,可逢低关注。
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●广州博信
大冷股份000530
大冷股份有可能在2004年受到东北税改政策的扶持。公司2003年先后成立了两家合资公司,新公司成立必然需要大量购入新机器设备,而正处行业景气高峰阶段的公司将成为东北增值税改革受益第一股,可积极关注。
大庆华科000985
公司是本次东北增值税改革的直接受益品种,公司所属石化行业属本次受益八大行业之一。公司石油树脂作为2004年在建项目有可能受益于本次增值税改,增值税返还有望使公司业绩得到大幅提升,建议积极关注。
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●渤海投资
国光瓷业600286
新股东上海鸿仪入主后,公司已成功从传统陶瓷行业向现代医药产业进行转移。二级市场上,该股继续杀跌空间已相当有限,技术指标低位连续钝化并开始向上发散,后市反弹行情随时有望启动,可积极关注。
武钢股份600005
此次公司增发的最大看点在于公司将利用募集资金去购买集团公司钢铁资产,实现集团整体上市。目前该股横盘筑底,盘面显示有中长线资金积极运作,后市有大涨的可能,建议投资者逢低吸纳。
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●三元顾问
三联商社600898
三联商社的连锁经营业态与苏宁电器相同,市场发展空间广阔。二级市场上,该股重组前后股价震荡很大,投机性较强。近期该股再度筑底,成交量显著放大,有增量资金介入迹象,建议积极关注。
三九医药000999
近日公告称,大股东解决占用资金问题的还款计划尚不具备马上实施条件。二级市场上,该股调整相当充分,下档支撑力度强劲,并且公司目前具有以股抵债的潜在市场题材,后市可能有较大表现机会,可短线介入。
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●西南证券
中大股份600704
公司基本面上有两大亮点,一是和微软、IBM合作开发中国E财网已成为国内政府的专业采购网站；第二个亮点是公司持股的浙江三花通过发审委审核,公司上市后将带来巨大的潜力。目前该股止跌反弹,可关注。
湖南海利600731
公司属于农业科技股,受国家产业政策大力扶持,具有政策优势,其生产的氨基甲酸酯类农药占据国内相当市场,具有垄断优势。公司属于典型低价超跌股,目前在底部温和放量,反弹指日可待。
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●宁波海顺
青岛海尔600690
公司属消费升级概念,公司业绩优良,具有一定的成长性,与同板块的美的电器、格力电器相比,目前股价严重偏低。除权后该股成交量温和放大,有资金吸纳迹象,目前价格低估明显,值得投资者密切关注。
中科三环000970
公司为稀土永磁业的龙头企业,今年中期业绩同比增长100%以上,显示公司正进入新一轮成长周期。盘口显示,近期该股有资金大肆收集筹码迹象,后市仍有震荡走高可能,操作上可适当关注。
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●国泰君安证券
湘火炬A 000549
公司由于被大股东德隆拖累,陷入巨额担保中。为了摆脱困境,公司决定转让子公司股权,有望获得走出困境的宝贵资金。目前该股股价不足4元,若公司能摆脱亏损,目前股价就明显偏低,短线有强烈反弹要求,可重点关注。
美的电器000527
目前公司空调压缩机供不应求,空调出口和内销形势相当好,净利润有望保持高速增长,为此基金纷纷重仓持股。走势上看,在大盘不断走低的情况下,该股却在不断走高,目前围绕9元附近盘整,蓄势后有望再度走高,可长线关注。
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●国盛证券
凯诺科技600398
近年来公司一直保持稳步快速增长势头,是当之无愧的绩优蓝筹股。六月中旬以来,该股走势明显强于大盘,表现出很好的抗跌性,显示市场主力正在积极关照,后市该股有望走上价值回归之路,可密切关注。
格力电器000651
公司是国内空调行业当之无愧的龙头企业,产销量连续九年蝉联冠军。二级市场上,该股在大盘深幅调整过程中显示出很强的抗跌性,显示出主力积极做多的信心。目前均线系统向上趋势明显,后市仍将继续走强,可密切关注。
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●湖南金证
模塑科技000700
公司目前已成功跻身国际著名汽车装饰件供应商行列,市场占有率在40%,公司面临较好发展机遇。该股近期受汽车板块下跌的拖累而出现技术上严重超卖,短线该股有反弹要求,本周有资金逢低介入迹象,可重点关注。
凯乐科技600260
公司是国内同行业中的龙头企业,近期公司投资30万吨涤纶短纤项目议案已获通过,此举进一步提升了企业的竞争力,形成了新的盈利增长点。该股本周跌幅巨大,后市将产生报复性反弹,可积极关注。
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●中关村证券
东方航空600115
公司是我国航空业的龙头之一,有区域垄断优势。近期中美航空协定签订为中国航空业打开了广阔的想象空间。公司目前4元股价在同类上市公司中有明显价格优势,近期该股表现坚挺,走出震荡上升行情,可积极关注,逢低吸纳。
长安汽车000625
公司是国内汽车生产企业的龙头之一,今年公司宣布在南京再设长安福特生产基地,完成长江沿线的战略布局,未来公司成长空间十分广阔。该股已严重超跌,建议可在震荡筑底阶段果断介入,中长期持有。
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●青岛安信
山东威达002026
公司为中小企业板块新股,目前公司所属的金属制品行业具有一定的成长性,业绩优良。该股上市后有资金温和吸筹迹象,累计换手已高达96.62%,后市存在一定机会,操作上建议逢低积极关注。
东北药000597
低价东北医药股,公司存在以股抵债的想象空间,目前公司产品中抗艾滋病药品以及维生素 C都有一定市场占有率。二级市场上,经过长时间调整,目前该股有逐步筑底的可能,建议投资者可适当关注。
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●金通证券
贵州茅台600519
作为高档酒和民族品牌的代表,公司发展优势相当显著,今年半年报各主要盈利指标都保持了30%以上的同比增长,未来有望稳步增长。尽管该股绝对股价偏高,但短线回调正是买入机会,建议积极参与。
大族激光002008
公司主营激光加工设备,在打标机领域处于领先地位,目前该行业正处快速发展期,公司成为中小板中为数不多的高增长企业,因此容易受到激进型资金的追捧。近期该股率先反弹,成为中小板的龙头股,该股仍有一定机会。
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●亚洲证券
华星化工002018
公司为国内最大杀虫双/单生产基地和出口基地,最新摊薄每股收益达0.33元。二级市场上,该股上市首日股价定位明显偏低,上市以来走势一直十分活跃,短期顺势调整后有再度企稳转强迹象,可积极看涨。
方大A 000055
公司今年上半年实现净利润同比有望大幅增长200%。该股在今年初期产生过一波凌厉的上攻行情,显示有场外资金大举入驻迹象。近期该股回调至相对低位企稳后,伴随成交量温和放大,股价再度稳步回升,可看高一线。
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●天一证券
宝石A 000413
公司控股的宝石彩色玻壳公司与日本企业合资设立的宝石电气硝子玻璃公司,公司拥有49%权益,发展前景看好。短线该股调整到位,走势明显强于大盘,主力机构介入较深,后市该股将展开强劲上攻行情,可重点关注。
明天科技600091
目前公司依托地处国家级产业基地的优势,拥有了国内最先进的开发环境,其高科技项目孵化成功率相当高。该股目前处于历史大底部区域,动态市盈率只有22倍,价值被严重低估,短期该股底部形态已经构成,可重点关注。
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●杭州新希望
盾安环境002011
由于该股目前市盈率仅34倍,且具有小盘高成长性,题材独特,目前股价也在中小企业板中处于较低水平,有较大比价效应。随着整个中小企业板逐步走稳,该股有望脱颖而出,同时该股存在半年报送配可能,后市有望快速拉升。
大族激光002008
公司激光产品在国内市场占有率全国第一,最近两年主营业务收入增长速度都在50%以上,基本面具有良好想象空间。目前该股跌幅较大,有资金回补要求,同时盘面显示有新主力资金入驻迹象,可适当关注。 K线组合看大盘
2004年07月31日 09:18:08
月线阴十字
7月K线收出阴十字星，沪综指振幅整整100点，实体12点；深综指振幅24点，实体3点。两市共成交2550亿，比6月少50亿左右，萎缩1.92%，振幅骤减50%以上。同4、5、6月的大阴线相比，7月股指跌势非常“温柔”，上影线大大超过下影线的长度，表明连续大跌后，多头曾试探性进攻但失败。
周线底背离
本周周K线为阴十字星，沪综指振幅43点，实体为15点。从周K线组合分析，目前已形成喇叭形，由单边下跌进入振幅加大的走势。这与2002年底和2003年10月的筑底行情非常相似。周RSI出现明显底背离，KDJ首次低位金叉后回调未创新低，周线指标出现背离可信度相当高。
日线乌云盖顶
周五在前日中阳线后又拉出中阴线，K线组合形成乌云盖顶，提示后市不排除继续创新低。下跌过程不断创地量，说明目前惜售心理占主导。从机构动向上看，主力低位筹码较少，自然不愿拉升，策略就是打压指标股，屡屡造成恐慌情绪，好暗中吸货。(记者 海明)
华西都市报 股市攻略 后市机会主要在题材股上
2004年07月31日 14:46:30
两市股指于本周创出年内新低，但在同时，两市个股机会却是层出不穷。股指虽然已经处在历史性的底部区域，系统性风险已经较小，但因为政策面较大的不确定性，投资者还不能盲目操作。后市市场机遇仍表现在一些题材概念股之上。
金融创新概念适于短炒
每每投资者听到国有股减持，第一反应就是卖股而去。在股市之中，一种思维一旦形成惯性，这种惯性便常常是错误的。事实无数次雄辩地证明了这一点。整体上市策略刚刚提出来之际，众多投资者毫无反应，结果，TCL股份与武钢股份从低位大涨一倍以上，让有心的机构投资者大获其利。如今，以股抵债推出伊始，不少投资者马上反应到这是国有股减持的试点，排斥得很。投资者应该认清一点，国有股减持是势在必行的事。投资者理性的思维，应该是在承认这件不可避免的事的同时，争取利益最大化，这是博弈中的最优化策略。
随着相对市场化的国有股减持各种试点的开展，试点思路可能是千变万化的。那么，就可以肯定，既然试点思路很多，其中也必定会一些模式将会对流通股股东产生一定的吸引力，因此便会造就出历史性的机遇。电广传媒的试点思路，虽然有很多不足，但是，它的确向双方共赢迈出了一步，它确实为电广传媒带来了一定的利好性质的变化。投资者在努力把握这种历史性机会时，也必须仔细分析试点公司的基本面，“小心驶得万年船”是古训。短期来看，已经有所表现的包括电广传媒、华北制药持续炒作的时间不会太长，操作上最好以挖掘新的同类题材股为宜。
科技股仍是弱市亮点
本周超跌的用友软件再次唤醒了市场的人气，股指破位之后得以重返沪1400点大关。科技股改变了弱市。
除了软件股外，其实娱乐媒体相关的科技股存在着重大机会。普华永道《全球娱乐及媒体事业前瞻》最新年度报告指出，全球娱乐及媒体事业虽在过去三年增长呆滞，但现已开始加快复苏，在2003年行业消费额已上升4.2％，在2004年，行业增长率将达到5.7％，至2008年将会一直加快增长，增长前景自20世纪90年代末期以来最为可观。该强势增长的主要动力来自预计年均复合增长率达9.8％的亚太区娱乐及媒体事业。
这说明这类科技股上市公司业绩将可能出现明显的增长。中视传媒便在中报扭亏为盈了。
中小企业板焕发光彩
万众瞩目的中小企业以市场人士想象之外的瞩目形式开始了上市之旅，代表性的大族激光用腰斩来反馈投资者的众望。但是，随着中小企业板的整体落地之后，目前的市场定价渐趋合理，中小企业板新上市的个股定价也日趋理性。这样中小企业板已经开始具备了一定程度的炒作机会。
由于中小企业板是深交所历经千难万险才得以设立的，中小企业板只有股性活跃才能有大发展，阴跌是不能得到投资者拥护的。利益集团与短线资金的共谋常常是逢新必炒的内在逻辑。
大族激光作为中小企业板的人气指标，依然是无可替代的，这决定了它具有很强的炒作性。以大族激光为代表的中小企业板仍然是具有市场机会的。深圳智多盈 裴继伟
广州日报 Originally posted by 六月飞雪 at 2004-8-1 10:12 PM:
国有股减持新设想——回购减持
2004年07月31日 15:17:37
跟俺的观点一样，施行起来怎末也得几个月以后吧？那时可能是井喷，而不是机会。
http://bbs.macd.cn/viewthread.php?tid=502390&fpage=8 7月30日沪 市 涨 幅 排 名
7 月 30 日 沪 市 跌 幅 排 名
7 月 30 日深 市 涨 幅 排 名 7 月 30 日深 市 跌 幅 排 名 上周沪深两市大盘在强势股轮番补跌的带动下连创新低，成交量较上周有所减少。上证指数沽穿上周低点1387．26点后，最低下探至1366．50点，周五收盘报收在1386．20点，全周下跌21．19点，成交304．59亿元。深圳成指收在3283．37点，全周下跌51．32点，成交204．48亿元。从技术角度分析，近期沪深两市股指连续小幅下挫，上证指数一度击穿6月29日的低点1376点，最低探至1366．50点；深成指也逼近前期低点，两市成交量整体还是处于较低的量价水平。大盘再度收出周阴线，显示下周股指将继续探底，我认为跌穿1366．50点的可能性仍不能排除。 一周交易备忘（2004年08月02日--2004年08月08日）
2004年08月02日 星期一
(600973)宝胜股份 4500万股A股在上交所上市；
(000090)深天健 召开股东大会，审议投资江苏泰州沿江高等级公路靖江段工程建设项目的议案等；
(000851)ST鸿股 召开股东大会，审议改选公司独立董事的议案；
(002031)巨轮股份 向二级市场配售3800万A股，价格7.34元/股，申购代码:深市002031，沪市739031；
(010107)21国债7 支付第三年第二期利息，每百元面值利息为2.13元，除息基准日，利息支付日；
(101917)国债917 支付第三年第二次利息，每百元面值利息为2.13元，除息基准日，利息支付日；
(120303)03三峡债 支付年度利息，每百元面值利息为4.86元，集中付息起始日；
(200041)深本实Ｂ 召开股东大会，审议关于修改公司章程的议案；
(600360)华微电子 召开股东大会，审议关于扩大董事会2004年投资决策权限的议案；
(600420)现代制药 召开股东大会，审议关于公司章程修正案(草案)的议案等；
(600569)安阳钢铁 30000万内部职工股上市(其中15.495万高管股暂锁)；
(600703)天颐科技 召开股东大会，审议关于本公司与天发瑞奇签定《产品购销协议》关联交易的议案；
(600971)恒源煤电 向二级市场配售4400万A股，价格9.99元/股，申购代码:沪市737971，深市003971；
(000663)永安林业 实际每10股派现0.48元，除息日，派息日；
(000756)新华制药 实际每10股派现0.32元，股权登记日；
(100726)华电转债 实际每10股派现0.56元，派息日；
(600277)亿利科技 实际每10股送1.00股，派现0.20元，除权基准日；
(600608)上海科技 实际每10股送1.00股，转增3.00股，股权登记日；
(600668)尖峰集团 实际每10股派现0.80元，派息日；
(600726)华电能源 实际每10股派现0.56元，派息日；
(600748)上实发展 实际每10股派现0.40元，股权登记日；
(600812)华北制药 实际每10股派现0.24元，股权登记日；
(900917)海欣Ｂ股 实际每10股派现0.12082美元，股权登记日；
(900937)华电Ｂ股 实际每10股派现0.08457美元，派息日；
(900943)开开Ｂ股 实际每10股派现0.07249美元，股权登记日；
2004年08月03日 星期二
(000958)东方热电 召开股东大会，审议<<关于调整热电四厂技改扩建项目建设规模>>的议案；
(002032)苏泊尔 向二级市场配售3400万A股，价格12.21元/股，申购代码:深市002032，沪市739032；
(600239)红河光明 召开股东大会，审议关于2003年度利润不分配，不转增等议案；
(600331)宏达股份 召开股东大会，审议《关于公司H股发行及上市方案的议案》等；
(600723)西单商场 召开股东大会，审议关于变更部分募集资金投向等议案；
(600887)伊利股份 召开股东大会，审议监事会临时提案；
(900957)凌云Ｂ股 延期至2004年8月14日召开；
(000756)新华制药 实际每10股派现0.32元，除息日，派息日；
(600277)亿利科技 实际每10股送1.00股，上市流通日；
(600608)上海科技 实际每10股送1.00股，转增3.00股，除权基准日；
(600620)天宸股份 实际每10股派现0.16元，派息日；
(600649)原水股份 实际每10股派现0.40元，股权登记日；
(600663)陆家嘴 实际每10股派现0.48元，派息日；
(600748)上实发展 实际每10股派现0.40元，除息日；
(600812)华北制药 实际每10股派现0.24元，除息日；
(900932)陆家Ｂ股 实际每10股派现0.07249美元，派息日；
(600130)波导股份 增发A股上市交易；
(125932)华菱转债 20亿可转债上市交易；
2004年08月04日 星期三
(600272)开开实业 实际每10股派现0.48元，派息日；
(600608)上海科技 实际每10股送1.00股，转增3.00股，上市流通日；
(600649)原水股份 实际每10股派现0.40元，除息日；
(600777)新潮实业 实际每10股派现0.04元，派息日；
(600851)海欣股份 实际每10股派现0.80元，派息日；
(002027)七喜股份 2900万A股上市交易；
2004年08月05日 星期四
(002031)巨轮股份 配售缴款日；
(600971)恒源煤电 配售缴款日；
(002028)思源电气 1340万A股上市交易；
2004年08月06日 星期五
(000632)三木集团 召开股东大会，审议出售公司持有福州市商业银行股权的议案；
(002032)苏泊尔 配售缴款日；
(600052)浙江广厦 召开股东大会，审议:关于公司信托融资计划的议案；
(600114)宁波东睦 召开股东大会，审议:关于修改公司章程等议案；
(600763)ST中燕 召开股东大会，审议停止购买新疆德隆持有的新疆伊犁天一实业54.5455%的股权；
(600966)博汇纸业 召开股东大会，审议:关于修改公司章程等议案；
(900949)东电Ｂ股 召开股东大会，审议:关于向浙江长兴发电有限责任公司增资等议案；
(600277)亿利科技 实际每10股派现0.20元，派息日；
(600308)华泰股份 实际每10股派现2.40元，派息日；
(600606)金丰投资 实际每10股派现0.80元，派息日；
(600832)东方明珠 实际每10股派现1.68元，派息日；
(600596)新安股份 内部职工股上市日；
2004年08月07日 星期六
(000599)青岛双星 临时股东大会审议：关于延长公司配股有效期和修改配股定价办法的议案；
2004年08月08日 星期日
无。 神光新股定位
宝胜三洋（600973）：公司本次以7.8元每股的价格向二级市场市场投资者配售发行4500万流通股，发行后总股本为12000万，2003年全面摊薄每股收益为0.26元。目前10大流通股东中光大证券和南方证券分别持有52.49万和40.9万股。
公司所处行业分析：公司主要从事大型电线电缆专业生产，是我国电线电缆行业发展最快的企业之一，能够生产150多个品种15000多种规格的产品。在古内公司的品牌卓著，“宝胜”牌电线电缆产品是“国产精品”、“中国电线电缆市场十大畅销产品”之一，享有较高的市场信誉。电线电缆行业作为国民经济建设中必需的配套发展和超前发展的产业，其发展速度与国民经济的发展速度快于国民经济发展速度，因此我国经济的快速增长为电线电缆行业持续发展奠定了基础。目前在我国电缆进出口基本保持平衡，进口的主要是速阻线（占进口额的37%）、光纤电缆（占13%）和电力电缆（占10%），应该说这三大类的电缆产品都属于中高档的产品，在中高档产品依赖进口的同时，造成了国内中低档电缆的严重供大与求的局面，中低档电缆竞争相对来说还是相当激烈的。而对于公司来说，就是主要从事中低档的电缆产品，因此未来在整个行业中发展前景不甚乐观。
公司二级市场定位分析：目前在二级市场中，和公司从事相同行业的只有特变电工这家企业，但我们可以发现尽管特变电工的股本大于宝胜，但其业绩几乎是宝胜的一倍，2003年宝胜只有0.26元，特变边电工达到0.45元。因此从业绩和股本两方面因素来考虑，我们认为该股合理开盘在11—11.5元。 每日操盘必读 8月2日证券市场要闻及简评
一、全流通问题
深圳商报《全流通决策权上交国务院》“‘股权分置与资本市场制度风险座谈会’日前举行，来自《中国经营报》的报道称，这次会议后，有关部门将整理会上经济学家、券商、基金和投资者等各方的意见，形成一份完整的调研报告，一个月内上报证监会、国资委和中央政策研究室等部门，为全流通决策提供参考意见，最后形成全流通方案后向国务院报批。据报道，在本次会议上，监管层、经济学家和基金券商等机构对解决股权分置的必要性和紧迫性达成了空前的一致。”“如何平衡各方利益，形成一个有效的利益平衡机制，仍然是让管理层及市场各方头痛的问题。”
简评：如果此次会议的调研报告汇总上报，则是否增加市场对于全流通的担心，还是全流通照顾和保护投资人利益能够激发市场的热情，将形成变数。或者导致股指进一步下挫，或者导致报复性反弹。有待进一步观察。
二、龙头股动态
深圳商报《扬子石化半年度业绩预增》“扬子石化(000866)今日公告称，2004年1~6月公司生产经营形势良好，经初步测算，预计公司2004年上半年度经营业绩将比去年同期增长100%~150%。”
简评：该股7月份中下旬由于基金换股的信息披露，导致大挫。不排除考验250天线支撑，之后短线反弹。此外注意：如果蓝筹股反弹，则谨防中小板股票下跌。这两者之间有一定的跷跷板效应。
三、供求关系/筹码供应
深圳商报《广州控股公布增发询价区间》、《巨轮股份今日发行》、《恒源煤电今日发行》、《宝胜股份今日上市》。《七匹狼、达安基因将登陆中小企业板》
简评：周一的扩容消息，主要是重复上周的信息。8月份是否确实放缓新股发行上市，有待进一步观察，如果是，则有助于股指在8月出现反弹。否则还有继续探底的过程。
四、个股/行业利好汇总
上证报《北京昨起调整水价 工商业用水涨1.20元》、《商务部官员预计:今年汽车行业将保持高增长》、《ETF有望重振券业:为券商创造出新的盈利机遇》、《ST绵高新诉讼显转机》、《山西三维新设备顺利投产》、
简评：汽车板块、券商板块、以及上述其他股票，绝大多数处于弱势。无增量可不关注不介入。
五、个股/行业利空汇总
上证报《祁连山遭到上证所质询》、《业绩靠补贴缺陷大 苏泊尔未上市业绩先下滑》、《ST天龙承认珠海金正全面停产》
简评：中小板的上市公司，看来为了上市，业绩补贴之类手段，用得不少。挫伤市场信心，是这些公司的素质造成的。“过江龙做中小板，中长线看蓝筹股”，此一“叶剑股谚”，投资人可以参考。
六、国际经济
深圳特区报业网《油价升势未止或挑战45美元》“国际油价劲升至21年来的创纪录高点。纽约9月原油期货在上周五日飙涨到历史性的43.8美元新高，盘中还一度涨到43.85美元。由于俄罗斯最大石油公司尤科斯的财务危机事件尚未完全解决，加上基金推波助澜，市场人士相信，油价在未来一周将进一步上扬，甚至有可能会上涨到每桶45美元的水平。”
简评：国际油价高企，一方面对于石油板块构成有限度的利好，另一方面对于全球经济和股市构成利空。至于目前内地股市，叶剑“暴涨暴跌及主力动态监测系统”显示：截止上周五收盘，向上启动的股票只有41个，而向下启动的则有119个，还是空方胜一筹。尽管1400以下是“反弹高发带”，但是仍旧以“探底-->反弹-->再探底”为主。(光大证券南京 叶剑） 大盘在寻求支撑 002008!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 002007!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 目前没有形成板块热点，
上海成交8亿元 Originally posted by 知行合一 at 2004-8-2 10:02:
目前没有形成板块热点，
上海成交8亿元
中小企业板 Originally posted by 123gao at 2004-8-2 10:06:
中小企业板
强度还不够，对大盘影响还不够大 600065涨停看看对石化板块影响如何？