每日一股，聊000550江铃汽车基本面及其走势
A、 引用资料：2003年以来江铃汽车（000550）的走势和整个汽车股板块的走势基本保
持一致，去年年初至去年5月底该股曾有过一段翻倍以上的涨幅，从7元附近
上涨至14元以上。之后随大势回落至10-12元区域维持长时间的震荡整理。和
整个汽车股板块一样，该股在去年11月以来的大盘大级别反弹行情中始终未
能有所表现。但在今年4月初以来的大盘调整中，该股和其它汽车股一样却成
为了市场的主打领跌品种，股价阴跌不止。至本周三最低跌至7.32元附近始
有放量回稳，基本回到去年年初的起点位置，股价完成了一个涨跌轮回。周
四该股盘中发力，午后被迅速推高至涨停板，其后涨停板虽数次被打开，但
最终仍以涨停报收。该股成为周四深市唯一涨停的非ST个股，其它汽车股也
同步有所走强，一时成为市场关注的焦点。
公司主要从事轻型汽车以及相关零部件的生产销售，主要产品包括JMC系
列轻型卡车和匹卡以及福特品牌全顺系列商用车。乘汽车行业东风，去年公
司实现了长足的发展，共实现汽车销售58518辆，销售收入近51亿元，每股经
营现金流量0.96元。但由于受制于国家宏观调控和市场需求的双重影响，未
来汽车降价销售压力增大，行业平均利润率呈现下降趋势。今年1季报显示，
公司销售毛利率下降至21%，同比下降6个百分点，其主要原因就在于公司轻
卡车和全顺车在报告期出现了一定的降价销售，同时为执行国家关于汽车降
躁、排污和安全的强制性标准，公司加大了相关的资金投入，相应增加了公
司的成本支出。预计公司今年全年销售收入有望达到60亿元以上，但市场价
格压力仍将成为公司业绩增长最大的障碍，并将对其股价形成一定制约。
最近关于汽车产业发展的政策表明，汽车消费在汽车购买、启用和使用
环节的收费将逐步规范，支出金额有望减少，汽车消费环境的改善将有助于
私人汽车消费的中长期增长。国家汽车产业政策更倾向于发展大型汽车企业
集团，大型汽车企业集团将有望逐步扩大领先优势，未来汽车产业将逐步形
成寡头垄断的竞争格局。一汽集团、上汽集团，东风汽车集团、长安集团以
及隶属于上述四家汽车集团的下属上市公司，凭借集团公司获得的政策上的
优惠待遇，有从中获取更大利益的可能。对比之下，江玲汽车的产品属于商
务用车，非私人用轿车，在产品属性上并不占太大优势，同时公司也未能列
入四大汽车集团之列，无法享受相应的优惠政策，可见公司未来发展之路并
不平坦。
2003年年报披露
一、2003年公司经营情况：
公司的主要业务是生产和销售轻型汽车以及相关的零部件。主要产品包括JMC系列轻型卡车和匹卡以及福特品牌全顺系列商用车。公司亦生产发动机、铸件和其他零部件。
2003年，公司创记录地销售了58518辆车，包括22719辆JMC系列轻型卡车及面包车、24,289 辆匹卡和11,510 辆全顺系列商用车。总销量比去年增长14%。
公司总产量为60276辆，其中轻卡及面包车22728辆，匹卡及SUV26111辆以及全顺11437辆。公司销量增长点主要来自于2003年初投放市场的新款“宝典”匹卡，配置提升后的2003款匹卡销量比去年增长31%；’03 款全顺和汽油车的投放，改装车销量提升及营销广告力度的加强，使全顺系列销量增长20%。
2003年，公司在中国汽车市场取得了约1.3%的市场份额，较去年稍微下降。江铃轻卡（包括匹卡）在轻卡市场占有7%的市场份额，比去年下降1个百分点。全顺在轻客市场的占有份额为8%（不包含MPV、SUV、底盘车以及准轿车类产品），比去年略有上升。
主要控股公司及参股公司的经营情况
江铃五十铃汽车有限公司，主营N系列、TF系列轻型卡车，注册资本3000万
美元，净利润16162.5万元。
二、2004年度经营计划：
2004年，公司计划把经营重点放在三个方面：1、保持增长；2、提高顾客满意度；3、继续创造现金及利润。具体措施包括：（a）推出箱货、皮卡及全顺新车型；（b）加强营销网络建设，继续推行JMC 顾客关怀体系；（c）通过采用现代管理方法，比如6Sigama，加速成本降低和质量提高。
公司预计2004年销售收入在61亿元至65亿元之间。预计市场价格压力将持续。为满足排放、噪音和安全法规标准，产品成本预计有所增加。公司将会尽一切努力，包括降低采购成本、产品质量成本等管理措施，争取在最大程度上抵消上述成本增加。
[ Last edited by 闹心 on 2004-7-26 at 12:14 ] B、版块前影简析：
整个汽车市场将进入一轮新的低速增长期，但是，我们还要看到，随着整个国民经济稳定高速的发展，人民群众消能力的提高，汽车消费以及轻卡类多功能车的市场需求将保持着持续稳定的发展。
[ Last edited by 闹心 on 2004-7-26 at 12:15 ] ◆ 最新指标 (2003末期)◆
每股收益 (元): 0.5200 目前流通(万股) :11760.00
每股净资产 (元): 2.6200 总 股 本(万股) :86321.40
每股公积金 (元): 0.9676 主营收入同比增长(%):19.29
每股未分配利润(元): 0.4757 净利润同比增长(%):56.51
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2004年第一季度每股收益(元): 0.1500 净利润同比增长(%):2.01
2004年第一季度主营收入(万元):148375.11 主营收入同比增长(%):10.95
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(1)2004年5月22日公告，董事会批准全顺降噪二期项目。该项目的总投资
为1780万元，全部使用自有资金。由于国家法规要求2005年1月1日起实施新的
加速行驶车外噪声限值（第二阶段），通过实施本项目对全顺车进行降噪，可
满足国家法规要求并延长现有产品生命周期。
(2)2003年年报预计，2004年销售收入在61亿元至65亿元之间。预计市场价
格压力将持续。为满足排放、噪音和安全法规标准，产品成本预计有所增加。
(3)2003年12月10日公告，2003年将冲回坏账准备680万元（主要为收回欠
款单位凯利的欠款），核销坏账准备400万元；计提存货跌价准备380万元，核
销存货跌价准备1110万元；计提固定资产减值准备540万元，核销固定资产减值
准备930万元；冲回在建工程减值准备300万元，核销在建工程减值准备720万元
。八项计提年末余额从去年的6650万元降至3430万元。
◆ 控盘情况 ◆
2004-03-312003-12-312003-09-302003-06-30
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股东人数 (户): 30133 30527 28088 35231
人均持流通股(股): 3902.70 3852.33 4186.84 3337.97
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点评:2003年年报披露，股东人数较上期增加约9%，筹码出现分散迹象。十
大流通股东中，除B股股东福特汽车持有25864万股B股外，基金天华等
七个基金合计有3122万股，另外两股东持有877万股。2003年四季度基
金投资组合显示，两基金合计持有约1200万股，占流通盘比例的10%，
比三季度减少1556万股。
2003末期，流通股东主要持股状况及占流通盘的比例：
1万－5万股（1308户，20.081％）；5万－10万股（96户，5.416％）
；10万股以上（72户，44.79％）。
◆ 概念题材 ◆
大智慧板块:基金重仓概念、深成40概念、深证100概念。
(1)外资并购概念,第二大股东为福特公司，其外资战略投资者地位和高达
近3０％的持股比例,在汽车板块中是绝无仅有的。福特汽车公司成立于1903年
，是世界最大的汽车厂商之一。
(2)2002年公司在中国汽车市场取得了约1.6%的市场份额，江铃轻卡在轻卡
市场占有8%的市场份额，全顺在轻客市场的占有份额为7.3%。
(3)控股子公司江铃五十铃汽车公司（合资）享受中西部地区税收优惠政策
，自2001年至2003年三年减按15％税率征收企业所得税。
[ Last edited by 闹心 on 2004-7-26 at 12:16 ] 分析及建议：
近6月8日以来该股成交换手达140%，成交量急剧放大后仍较活跃，可以看出有资金进场接盘。底部基本探明，近几日逆市上攻，可见主力有短线拉升的强烈愿望。
作为市盈率只有11倍的汽车股，其短线和中线投资价值，实为可观。建议大家关注。
[ Last edited by 闹心 on 2004-7-26 at 12:17 ] 很好！ 今日表现真的不错。其底部成交量的堆集，后市还将有出色表现。 从盘口分析，和福特的谈判应取得重大进展，公司基本面有存在较大提升的可能性。高度关注。
收到 谢谢
朋友，每日一股 前几个月看到一条消息说福特和江铃在闹矛盾。 Originally posted by lcm_z at 2004-8-5 09:46 AM:前几个月看到一条消息说福特和江铃在闹矛盾。
是前几个月呀，你好好翻翻最近的，今天停牌，俺好想看年报。 我比较看好该股！ 怎么全部是大智慧的分析？ Originally posted by 油炸小虾米 at 2004-8-8 11:02:
怎么全部是大智慧的分析？
大智慧的资讯还是比较好的.
该股走势确实不错.作为中长线投资可以关注.短线要注意上面各条线突破时的回调风险. 是不错,关注 今天终结了初升段的回调，后市更值得关注。 不错,关注 .
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