2004年7月23日机构测市(欢迎参阅、补充、评论)
赚钱效应几无 市场仍然缺乏吸引力2004年07月22日 19:32万国测评
[短线观点]
沪深股市单边滑落，成交量也明显放大。市场在向上突破30日均线之后又无功而返，显示了市场人气的低迷。之所以不能产生像样的反弹，是因为没有广泛的赚钱效应，当投资者参与市场不能有所获益的时候，市场就缺乏吸引力，投资者明智的选择就是远离市场。虽说股指已经有非常大幅度的下跌，但似乎并没有引起增量资金的兴趣，后市何去何从，仍然决定于成交量能否持续地放大，沪市单日保持在100亿以上的交易水平，后市才是乐观的，否则就容易再探新底。从周四成交状况来看，似乎意味着多空分歧在加大，这就容易形成底。从基本面上看，进一步大规模做空的理由并不充分。首先，许多个股下跌幅度已非常巨大了，股价的平均水平已经是九六年以来的最低点；其次，呵护市场的利好政策也在频频出现，开放式基金规模的增大，以及各类大的机构资金允许进入市场，应该说市场并不缺少资金，只要能够形成赚钱效应，市场的行情就是可期的。
[盘面特点]
一些指标股出现了大幅度地滑落，成了推动股指下滑的主要动力。从齐鲁石化到宝钢股份，这些前期大规模上升的个股都出现了较大幅度的下跌，这些大盘蓝筹股是主力资金的主流品种，它们的上下变化对市场的影响是极其巨大的。如果它们是建仓之后的振仓，那么后市就会重拾升势，对市场无疑具有极强的推动力；如果它们反弹结束，开始补跌的话，对市场的杀伤力无疑也是十分巨大的。石化行业应该是最景气的行业之一，这些上市公司的主营业务收入和利润也同步大幅增长，如果这类个股还不能保持上升趋势的话，这就证明了主力资金对整个经济形势的判断并不乐观，这就形成了中线的做空动力。所以，面对指标股的暴跌，投资者还是应该保持高度的警惕。
伴随指标股下挫的是一些弱势中小盘股，而且跌幅十分巨大。如乐凯胶片，从14.5一下跌到了8.5元，而一些比较抗跌的小盘股、次新股一直沿着一个稳固的下降通道在延伸，如华光股份、伊利股份、曙光股份、洪城水业等等，这类个股大幅缩水，真正体现了市场的风险性。在短短的三、四个月的时间中，以50%以上的速度亏损的话，这对市场的信心极具杀伤力，因此，在市场完全转暖之前，这些中小盘股并不是理想的投资对象。深圳中小企业板块个股也是大规模下跌，大族激光在稍作反弹之后，跌幅超过了5%，这些个股还没有寻找到定价模型。随着新上市的小盘股越来越多，供需之间的矛盾也在加大，既不能以主板市场的定价标准来给中小企业个股定价，也不能以这些上市公司的题材和业绩来给它们定价，因为，中小企业板大多数是民营企业股，与国有企业股有截然不同的性质，在“一股独大”的状况下，中小企业板如何实施再融资、如何进行股利分配等等，都将涉及到流通股持有者的权益，所以，参与中小企业个股的炒作只能是短线的，中线的风险难以预估。
[操作要略]
市场稍作反弹后就迅速滑落，可见风险较大。在1400点左右能否形成底的最要参考依据，是一些指标股是否真正企稳，如宝钢股份在6元左右的底是中期还是短期的？一些基金重仓股是继续在吸货还是拉高派发、进行自救式的运作，这些都值得投资者思考，只有在指标股交投活跃的状况下，在整个市场不乏增量资金的状况下，市场才能真正形成大的行情。保持一份乐观的同时，更要警惕市场的风险。 中期形势重新趋于严峻
2004年07月22日 19:32申银万国
周四两市B股大幅下挫，上证B指报收89.66点，下跌2%，深证B指报收1809.82点，下跌1.6%，成交量放大，沪市量增35.9%，深市量增32.2%，个股方面，两市绝大部分下跌，沪市上涨1家，深市无上涨个股。
从当天的走势看，周四两地A、B股进入单边回落态势，从放大的成交量看，市场主动性抛盘占据优势，反弹行情再一次夭折，市场再度创出新低的可能性大增，中期形势又一次变得严峻，操作上宜减磅后观望。上证B指收出下挫中阴线，形态上已经构成塔型顶，连续三根小阴十字没有成为期望中的中继整理，反而构成阶段性见顶信号，这是近期强调要保持一份谨慎的原因。可以认为，大盘第二阶段的反弹已经夭折，或者第二阶段的反弹根本没有展开，期望目标位100点近期已经难以实现，短期来看，大盘将至少回探86点附近，甚至于回探81点，策略上需要作出修正，即减轻仓位后观望。深市方面，周四深证B指回落调整，收出下挫阴线，很显然，大盘第二阶段的反弹未能如预期展开，调整格局仍将延续，2000点的反弹目标近阶段难以实现，短期来看，大盘即将考验1770点前期低点，不排除跌破的可能，由于调整仍将经历相当时日，操作上宜减磅后观望。 一阴破四线再次考验千四点
2004年07月22日 19:32德源投资
经过三天的震荡整理后，两市股指在一片看涨言论下，开盘略微高开后，即开始震荡下跌并呈逐渐加速的态势，一举向下跌破5日、10日、20日和30日四条均线，与上周五一阳穿三线形成显明的对比，并且量能也比昨日明显放大，从盘中表现来看，超跌板块仍然继续活跃，如：新疆屯河、昌九生化、湘火炬A等居涨幅前列，兰宝信息由于大股东资产重组使得其在复牌后封于涨停板，伊利股份被立案调查导致其股价一度跌停，使得整个乳业板块中个股的普跌，汽车板块的个股则由于受库存增加出现整体下跌的格局，另外，钢铁、电力、H股等蓝筹股也普遍大幅下跌，个股呈普跌之势，这表明明日还将继续向下寻找支撑，在1400点附近会有较强的支撑。
随着基金超常规发展的态势，最新统计数据显示，截至7月20日，证券投资基金的净值已经达到3001.92亿元，基金总份额为2966.36亿份基金单位。随着规模的不断壮大，基金投资行为在市场中的影响力也有了明显的提升，以昨天沪深A股12276亿元流通总市值计算，基金净值占两市A股流通总市值的比例已经达到24.5%，而在去年9月，基金净值占两市A股流通总市值的比例只有13.5%。从这一系列的数字可以看出，中国股市正由散户占主导地位向机构占主导地位转变，随着时间的推移，机构的比重仍将继续上升，其对股市的影响就是使公司的价格与价值会逐步接近。
有利因素：基金净值首次突破3000亿元，股票发审过会率大幅降低，七家券商获网上证券委托业务资格，推进诚信建设深交所推出上市公司诚信档案。
不利因素：我国轿车库存上半年增加10.5万辆，建行为设立股份公司作准备，2003年年报审计非标意见占8.29%，流传印花税下调方案官方称尚未有此举措，五、六月份煤炭、原油价格高位上行。
沪指预测：
从技术分析来看，向上在1415点－1424点仍然有一定的阻力，向下调整至1401点－1395点会得到支撑。
上证指数第一阻力位：1415点上证指数第二阻力位：1424点
上证指数第一支撑位：1401点上证指数第二支撑位：1395点 幅下跌关注篮筹股动向
2004年07月22日 19:32和讯
笔者昨日曾经提醒大家，周三大盘回调至30日均线附近启稳。周四将可能面临运行方向的选择。如果没有较有力度领涨品种出现，则大盘不排除继续向下的可能。由于包括电力股在内的近期表现活跃的品种大部分均为超跌反弹性质，因此其后期的持续性便值得怀疑。而量能的快速萎缩也使得笔者对于场内资金的绝对数量持怀疑态度。因此笔者认为，在股指选择突破方向之前，对于目前市场中的热点仍宜适当谨慎。周四，股指上午呈现出振荡回落的走势，下午在大盘篮筹股集体大幅回落的影响下，股指出现逐浪走低的态势，短期再一次接近1400点整数关口，并有望考验前期低点支撑力度。
近几个交易日以来盘中热点基本还是集中在南方建材等老庄股板块上，此类品种由于深度介入其中的老庄始终无法出逃，因此在市场出现转机之时便会不遗余力的通过大幅对敲拉高股价来吸引市场跟风盘，以达到自救目的。因此只能判断为一种短线行为，而其中所蕴涵的短线风险也是极大的，对此投资者应该有所警惕。
今日盘中由于大盘篮筹股的大幅下跌，对股指造成了较大压力，因此后期股指能否重拾升势尚需进一步关注篮筹股的后期表现。如果能够启稳并继续出现回升，则股指仍有走强的可能，但如果出现持续的回落，则必将对整个市场构成较重压力并使其进一步回落。
虽然股指的短期走势比较严峻，但从股指的周K线表现来看，已经到了出现中级反弹的时机，因此对于短期市场的下跌，目前只能作为形成空头陷阱的阶段。所谓不破不立，当市场经过近期的振荡反弹之后，随着成交量的急剧萎缩，短期上涨的力量开始衰竭，此时选择向下运行，一方面会打出未来的上升空间，另方面也可以对短期的获利盘进行较为彻底的清洗。因此在经过大幅下跌之后的目前位置，大家反倒不用过分恐慌。短线股指的支撑位在1400点、1376点附近，而压力仍然集中在1480点至1500点区域。 市场已经变得越来越理性
2004年07月22日 19:32国金投资/中国财经信息网
今日上证报头版公布了近期新股发行的统计结果，新股发行本月的国会率只有一半不到，显示，市场的融资压力在逐步减轻。但是，这个消息并没有激发大盘上涨的热情，相反，今日两市大盘出现了低开低走的走势，伴随着成交量的放大，大盘几乎不见像样的反弹，出现了大幅杀跌的走势，两市平均下跌达2.5％，从今日大盘的走势上面来看，市场有重新转弱的可能。总体来看，市场在1380点到1450点经过了三个星期的振荡，并且在振荡中，成交量逐步放大，显示已经有部分资金开始介入目前的市场，由于大盘在4月之后已经经过了大幅快速的下跌，市场已经变得越来越理性，因而从走势上面来说，大盘目前应该还是在构筑一个中期的底部形态，相信市场在经过一段时间的底部换筹之后，大盘仍有望出现一波中期反弹行情。
热点方面，今日大盘的大幅下跌主要是蓝筹股整体的杀跌引起的，四大指标股中国联通、宝钢股份、中国石化和长江电力都不能幸免，从它们的走势上面来看，市场整体熊市的心态仍旧没有完全转换过来，介入其中的投资者仍旧是有个5％－10％的盈利就先落袋为安，但是，从今年蓝筹股的市盈率来看，目前的市场已经明显开始具备投资价值，只是由于在大盘筑底的过程中，仍旧迟迟不见管理层有所行动，因而市场又选择了杀跌。今日大盘大跌的情况下，只是见到了一些庄股和ST股出现了表演，给市场一种跷跷板效应的感觉，但是，我们可以发现新疆屯河经过几天的连续上扬，从底部算起，涨幅已经超过了50％，风险开始凝聚，另外，今年ST板块由于壳资源价值的下降，股价和大盘相关程度在降低，整体上呈现的走势其实是一个慢速的蹦盘走势，在这种情况下，对于抢投机的老庄股或者ST板块，投资者一定要注意其中的风险因素，介入的同时一定要设好止损位。另外，由于近期上市的苏宁电器的高定位，引发了市场对中小企业板上市公司的憧憬，但是，由于小盘股的逐渐增多，该板块的价值回归应该是不可避免的，对于该板块的行情，投资者要以投机的心态来对待。
从目前的情况来看，市场发行的基金已经差不多有3000亿，其资金量已经能买下A股流通筹码的20％多，它们的动向相对来说能左右大盘的走势。投资策略上，由于今日大盘出现了大跌的走势，而且是由蓝筹股杀跌引发的市场大跌，因而建议投资者近期操作上要稍微小心一点，而且要密切注意能左右市场走势的基金的动向。 空方剑指1400等待买入时机
2004年07月22日 19:32联合证券
今日大盘在昨日收盘价位平开，震荡一个小时之后，在以汽车、钢铁、石化、金融四大蓝筹板块全线下跌的推动下，开始单边下跌，一举跌破所有均线，同时量能较昨日有所放大，再次探底似乎不可避免。
继上周五上证指数拉出大阳线，突破W底的颈线位，大盘随即展开突破确认，经过本周周一到周三3个交易日的横盘整理之后，今日宣告周五的突破得不到市场各方认可，周四随即选择下跌，指数一举向下击穿30日以及10日、5日等短期均线，大跌40点，到1400关口前才止步。从近期大盘的变化莫测可以看出市场底部的探明是一个长期、复杂的过程。
盘面看，今日问题股、ST股荣登涨幅榜前列，“德隆三剑客”新疆屯河、湘火炬、合金投资等问题股"群魔乱舞"。中小板块苏宁电器作为两市第一高价股今日继续领涨，带动了精工科技等中小板块股票的走强，但投资者在追涨的同时，不要忘了近期连续下跌的大族激光。
后市看，目前大盘受到中国股市十四年上升通道下轨的支撑，应该说下跌的幅度应该不会很大，跌破1400点，应该就是买入时机的来临，对于多数个股而言，股价的下跌将打出更大的上升空间。 一边是火焰，一边是海水
2004年07月22日 19:32广州博信
下一交易日：看跌
“成交量”是市场上重要的分析指标之一，其反映了市场的活跃程度，成交量放大表明买卖双方积极参与其中，相反，成交量低迷则显示市场参与热情不高，甚至于无人问津。此外，对于个股来说，成交量的集中放大或者换手率的居高不下，往往是机构所为，一般投资者是难以形成如此高度统一的步伐和共识。难怪市场有一句谚语：“技术指标可以骗人，成交量是骗不了人的”。
今天市场就是一个活生生的教材。在上午十点，大盘开盘已半个小时，可是盘中还有16家个股依然没有成交，这种“惨淡经营”不禁让人悲哀，深陷其中的投资者更是感觉无助和无奈。这一现象，一方面表明了市场资金的贫乏，从一个侧面显示出市场的弱势；另一方面，这也体现出市场由“二八”进一步向“一九”演变的趋势不断强化，部分股票可能最终会沦为被人遗忘的群体。然而，一边是海水，一边则是火焰，在部分股票成交清淡的同时，中小企业板在近期则持续活跃，明显成为资金最为集中流向的热点。虽然经历了“新八股”高开低走以及“琼花事件”的洗礼，但中小板并没有因此而沉沦，相反却引起市场越来越多的关注，精工、凯恩等所营造的亮丽走势无疑给沉闷的市场增添了不少色彩。今天媒体披露，据公开信息统计，基金有大约2亿的资金出击中小板，这无疑给中小板打了一针强心剂。早市，在苏宁电器高举高打的带动之下，整体板块迅速形成一片普涨的火海，可是大盘的持续走弱使难得燃烧的唯一一把火还是被海水给淹没了。这反映了中小板只是在名称和信息披露制度上与主板有所区别，其实质上仍然是主板的一部分，因而其最终未能摆脱整体大盘的制约，在走势上依然要服从大盘的走向，其避免不了系统性风险的冲击。虽然如此，但作为一个新生事物、资金集中流向的地方，其后市仍然存在比别人更多的市场机会，否则深陷其中的热钱将无法全身而退。
今天媒体继续对基金持仓结构等方面进行进一步的跟踪统计与报道。报道显示，老基金仍重仓于调控受制品种，而新基金又不愿重蹈覆辙，这使市场担心老基金目前无法从困境中走出来，从而造成了当前主流品种仅出现昙花一现的自救行情，而被基金遗弃的其中两朵“金花”钢铁和汽车股均出现了恐慌性抛售，其中期颓势未改，仓重主力欲出之心未泯，显然风险还有待进一步释放，从而拖累市场整体出现了暴跌，成交量也同步显著放大，反映大盘短线做空的能量重新积聚并集中释放，股指因此而向下破位，沽穿了所有均线，各项技术指标也重新走弱，后市将避免不了继续寻底的行情。可见，成也基金，败也基金矣！ 没利好，上涨乏力，选择下跌
2004年07月22日 18:09国金投资
今日上证报头版公布了近期新股发行的统计结果，新股发行本月的国会率只有一半不到，显示，市场的融资压力在逐步减轻。但是，这个消息并没有激发大盘上涨的热情，相反，今日两市大盘出现了低开低走的走势，伴 随着成交量的放大，大盘几乎不见像样的反弹，出现了大幅杀跌的走势，两市平均下跌达2.5％，从今日大盘的走势上面来看，市场有重新转弱的可能。总体来看，市场在1380点到1450点经过了三个星期的振荡，并且在振荡中，成交量逐步放大，显示已经有部分资金开始介入目前的市场，由于大盘在4月之后已经经过了大幅快速的下跌，市场已经变得越来越理性，因而从走势上面来说，大盘目前应该还是在构筑一个中期的底部形态，相信市场在经过一段时间的底部换筹之后，大盘仍有望出现一波中期反弹行情。
热点方面，今日大盘的大幅下跌主要是蓝筹股整体的杀跌引起的，四大指标股中国联通、宝钢股份、中国石化和长江电力都不能幸免，从它们的走势上面来看，市场整体熊市的心态仍旧没有完全转换过来，介入其中的投资者仍旧是有个5％－10％的盈利就先落袋为安，但是，从今年蓝筹股的市盈率来看，目前的市场已经明显开始具备投资价值，只是由于在大盘筑底的过程中，仍旧迟迟不见管理层有所行动，因而市场又选择了杀跌。今日大盘大跌的情况下，只是见到了一些庄股和ST股出现了表演，给市场一种跷跷板效应的感觉，但是，我们可以发现新疆屯河经过几天的连续上扬，从底部算起，涨幅已经超过了50％，风险开始凝聚，另外，今年ST板块由于壳资源价值的下降，股价和大盘相关程度在降低，整体上呈现的走势其实是一个慢速的蹦盘走势，在这种情况下，对于抢投机的老庄股或者ST板块，投资者一定要注意其中的风险因素，介入的同时一定要设好止损位。另外，由于近期上市的苏宁电器的高定位，引发了市场对中小企业板上市公司的憧憬，但是，由于小盘股的逐渐增多，该板块的价值回归应该是不可避免的，对于该板块的行情，投资者要以投机的心态来对待。
从目前的情况来看，市场发行的基金已经差不多有3000亿，其资金量已经能买下A股流通筹码的20％多，它们的动向相对来说能左右大盘的走势。投资策略上，由于今日大盘出现了大跌的走势，而且是由蓝筹股杀跌引发的市场大跌，因而建议投资者近期操作上要稍微小心一点，而且要密切注意能左右市场走势的基金的动向。 市场需要可供集中炒作的目标
2004年07月22日 18:09北京首放
本栏在昨天指出反弹延续的三个条件，其中最关键的就是市场没有出现能够带动人气的持续性热点，同时萎缩的成交量表明场外资金大多仍保持着观望态度，而今天市场仍没有摆脱这种局面，导致了两市出现了逐波下跌的走势，沪指开盘直接跌破5日均线，并且还跌破了重要的中线30日均线以及10日均线的支撑，沪指面临了1400点整数关口，短期看，市场仍旧再次向下寻求支撑的要求。
从目前来看，前期推动大盘反弹维持股指的板块论动出现了进入了即将结束的迹象，而市场仍没有出现集中的热点板块。中小企业板以及超跌问题庄股走势非常强劲，其中昨日中小企业板中的第24只个股苏宁电器成为市场中的最大的亮点，在上市首日涨幅超过100%换手率高达81.26%，成为目前市场中最高价格的个股之后，今天该股继续采取了高举高打的策略，最高涨幅达到了8%，带动了中小企业板出现了一定的联动走势，但是总体上看，整个中小企业板并没有吸引太多的资金，很多个股发呈现的是被动上扬冲高回落的走势。同时早盘部分信息科技股快速拉升也只是昙花一现，前期煤炭、石化、有色金属等板块没有什么出色表现，总体来看，在经过前期板块快速轮动之后，目前市场资金处于一种没有可以炒作对象的时期。
但是盘中的另外一个现象值得投资者关注，那就是以新疆德隆三剑客以及中房股份、昌九生化等老牌庄股出乎投资者的意料，出现了快速上扬的走势，对于问题庄股的强势，我们认为，这只是场内的短线资金采取的在弱势中折衷的操作策略，从根本上来说，这些问题庄股的走强仍属于老资金的自救行为，在没有任何一个板块出现整体强势的情况下，场内短线资金选择了最不被市场看好的问题庄股，这也是市场短线资金一种无奈的选择，也就是人弃我取的一种策略，希望藉此激发投资者对超跌板块的注意，但是，这种策略在目前市场环境下结果是归于失败。
一般来说，大盘每一次的超跌反弹，一般最容易受到短线资金重点关注的板块就是超跌板块，而近期沪指两次在1400点下放出现的反弹的主要推动力却不是超跌板块个股，反而是一些中报预期较好的行业板块，如煤炭、有色金属等，这种现象的出现也在一定程度说明了目前市场还没有达到真正的底部。同时，我们观察目前市场中的超跌品种，可以发现，目前市场中的超跌品种不仅有绩差股、亏损股、预警预亏股，同时还有受到宏观调控资金大举撤离的基金重仓股，如钢铁、汽车等等，可以说，目前市场超跌个股数量是历史上最众多的一次，并且超跌原因差异非常大，并不是单纯的技术性的超跌，所以，我们认为，整个超跌板块并不能出现整体强势，而只是个股行为，如近期的三联商社、广电网络、四砂股份、*ST珠峰、*ST延路等最强势品种均是低价超跌个种，但都没有形成真正意义上的板块联动。因此，我们认为超跌股的行情也将会像蓝筹股那样进入分化阶段，基本面出现较大变化的超跌个股将会被场外资金所看中，从而走出较好的行情，而那些只是具备价格低廉这样一个唯一优点的超跌个股，并不能成为市场追逐的目标，后市仍将呈现无人关照的境地。
总的来说，目前市场无论从资金容量、市场号召力还是前期涨幅的积累上看，板块出现龙头持续性的上扬都存在着较大的难度。所以，市场势必需要有凝聚力的板块，才能够摆脱目前弱势格局。 券商危机威胁证券市场
2004年07月22日 17:49联合证券
本周四市场加大振幅。市场再度出现大幅度的下跌。
今天市场的大跌，主要做空动力来自普跌，行情的系统性风险再度出现。而且比较糟糕的是，最近表现较好的蓝筹股普遍遭遇抛压。包括钢铁、汽车、银行、石化乃至于其他业绩增长得到市场普遍认同的港口类股等都有明显抛压。涨势较好的个股都是一些问题股，诸如德隆系列个股。但也有一些是属于价值得到市场认同诸如我们在联合证券操盘指引中推荐的贵州茅台等类个股继续创出新高，港口类股今天虽然绿盘，但仍表现坚挺。
技术面上，今天日线拉出一根大阴线，成交量明显放大，短期下跌动能仍在。但从点位所处区间来说，击穿前期低位的机会应该不大。
最近基本面出现诸多比较典型的利淡因素。一是管理层对伊利股份进行调查。这是一个比较典型的“好”公司出问题的情况，让市场心寒。远比那些本已糟糕的公司出问题影响严重得多。所以，如今看来，买股票，一定要全方位考量一个公司，包括管理风格管理层情况都得摸透。而且太偏远地区的股票风险更值得高度重视。另外一件敏感的事情是，最近媒体披露某证券公司某主管自营或资产管理的负责人被抓一事，让从事类似工作的管理人员胆战心惊。另外，财富证券资产被冻结，公安部门介入调查一事，也是一个非常严重的事件。恐怕这些因素就是最近市场上不去的一个很重要的影响因素。
行情短期疲弱，主要与基本面这些因素关系甚大。但从中期角度看，行情仍没有完全变坏。短期关注1400以下位置到1375点一带的支撑效果。
中小企业板中苏宁电器今天表现一度异常地好，但是，要提醒投资者的是，这种以电器销售为主的企业，难谈其成长性，三十几倍的P/E是过高的。
操作层面，注意仓位调整，不可过重。好股不必要过分担心，但手中有一些问题股的投资者要注意个股风险。 1400笈笈可危 股指将三次探底
2004年07月22日 17:49闽发证券
今日大盘创下了自4月7日以来开始调整的最大跌幅。盘中逐波下探，股指只蜻蜓点水般触明亮昨日收盘位，随后在午盘大幅下挫。指数在30日均线上方盘恒4日，今日终告失守。反弹心理支撑线被击破，股指将形成三次探底之势，前期低点将再次接受考验。
今日股指大幅下挫，但消息面并没有特别利空的消息。
背景之一，深交所提供的公开信息显示，自6月25日中小企业板开盘以来,专为基金提供通道的机构专用席位已经14次出现在成交排行榜中。7月份基金开始在中小企业板逐步加大投资力度，7月5日基金对于中小企业板买入金额达到4500多万元。7月21日基金的买入金额更是达到约1.28亿元。截至昨日，7月份仅公开信息显示的基金投资金额已经接近1.9亿元。中小板的股票经过前一阶段的暴跌，已渐渐凸显出其投资价值。基金已试探性介入。
背景之二、二00四中国上市公司信任度指数为三十五点六——这项由经济观察研究院编制并发布的中国第一个信任度指数结果让人咂舌。在其今天同时公布的“信任一百”名单中，中国境内上市公司信任度排名最靠前的，也只拿到一百分总分中的五十一分。经济观察研究院公布的信任度指数以适用于中国国内上市公司现状的公司信任标准(EORI标准)编制，这一标准依据公认的公司治理标准和会计准则制定。全部信息均采集自二00三年沪深两个交易所一千二百五十九家上市公司法定披露。这一数据是否具有可靠性尚待商榷，但诸如伊利股份的事件频频发生，说明国内上市公司诚信度有待提高。
今日盘面验证了“久盘必跌”的俗语，股指已在30日均线盘旋4日。市场也普遍认为30日线支撑力量较强。但今日的一根大阴线使股指破位，并且放量，有不少的恐慌盘涌出。其实早盘已有略许征兆。超跌老庄股德隆“三驾马车”列在涨幅榜前列，引领不少低价绩差股兴风作浪。而此次反弹的主力蓝筹股却偃旗息鼓。两者在市场中成挠挠板效应。另苏宁电器的高定位也使中小企业板股在早盘一度全线飘红。资金流向中小企业板必然使疲弱的主板失血。午盘，前期强势股如华鲁恒升、齐鲁石化大幅下挫，再加上“伊利事件”，使市场人气顿失，汽车股成主要做空动力。股指创下近几个月来的单日跌幅之最。
股指今日跌幅较大，后市或许会有技术性反弹，低价超低股也将有所表现。但5、10、30均线全线失守，1400点也笈笈可危，后市将再次探底。建议多看少动。 市场风云突变，主力意欲何谋？
作者：牧心（07月22日）
今日两市大盘形成了普跌，跌幅较大。从“大盘揭密系统”来看，早盘开盘后汽车板块就出现了不断向下探底的走势，其中，上海汽车600104排在了“指数打压排名”的第一位，对指数的影响较大。其实在昨天的市场行情中，汽车股曾经表现的较为风光，但是我们在昨天已经提醒投资者注意汽车股的机构拉高自救行为，所以对于这一板块仍然存在着较大的投资风险。和汽车股板块同样处于风险压力的就是钢铁板块，今日也是钢铁板块的折损之日，南钢股份600282、凌钢股份600231、以及马钢股份600808都有较大程度的下挫，其中由于马钢股份所占权重较大，下午，该股下挫加速，反复排在“指数打压排名”的前列。下午13：18分，中国石化出现跳水，排在指数打压第一位，对指数造成了严重的打击，从而导致市场中指标股出现了全线下挫，市场中的多方没有任何抵抗之力，并出现了多翻空的局面，场内的抛盘也出现了增多。从上海大盘的K线形态来看，由于大盘连续调整了三天，短线确实面临方向上的选择，那么今日大盘指数选择了向下突破也是一种正常的走势。今日收出了一根实体较长的阴线并且将上周五拉出的大阳线完全吞没，但是，我们却并不因此而悲观。因为今日打压市场的主要是面临不断被基金减仓的钢铁、汽车股，而其它板块的股票尤其时石化，煤炭板块的整体上升趋势仍然完好，所以后市跌幅都应较为有限。从跌幅榜上来看，今日除了乐凯胶片以跌停收盘外，并没有其它跌停板出现，这与大盘下跌40点相比似乎有些不匹配，所以可以初步判断大盘是在跌无可跌的情况下出现的最后一跌。那么投资者在大盘再次出现难得的回调机会的时候，就一定要抓住时机，逢低介入一些严重超跌又有价值潜力的股票。而今天市场中的热点主要集中在一些超跌的老庄股和问题股上，并不是投资者可以中线投资的良好品种，所以投资者在做超跌股的反弹时也要加以区别对待。
指数的上涨和下跌往往是受占有市场较大权重的股票的影响。那么我们如果能够知道对指数的上涨和下跌影响最大的股票或板块就可以掌握市场运行方向的真正动力。今天市场继续呈现了大幅下跌的走势，两市的指标股全线下挫，一些近期走势强劲的明显有基金加仓的股票如石化、煤炭板块都继续调整，并且幅度加大，而一些近期反复筑底的超跌庄股却表现强劲，对今日的指数形成了一定的拉抬。今日中石化600028排在指数打压排名的第一位，由于该股今日下跌3.9％，对指数打击很大，直接拉下指数7.7点，而华能国际600011、宝钢股份600019、招商银行600036也紧随其后。那么市场在由弱及强的转换过程中既有机会同时也存在风险，我们投资者如何抓住机会扩大收益，从而避免风险呢？在目前大盘回归性的反弹中，中短线获得暴利的机会非常之大。一些近期严重超跌的股票，或者在大盘连续调整中，走势明显强于大盘的股票都可以作为我们投资者重点关注的对象。
短线操作指南:
大盘在上涨之后出现整理的走势是非常正常的，有利于大盘中线继续上攻，今日两市大盘出现了大幅洗盘，使得一些近期看多的投资者出现了多翻空的局面。由于今日市场出现了较大幅度的下跌，短线仍需探底企稳，不过投资者没必要在斩仓割肉，大盘中线向好的格局一定，目前一定要坚定信心，等待最后场内空方的完全出尽。后市，可以密切留意煤炭板块，在经过调整之后，仍有较大的投资机会，另外，科技股也可以做重点关注。 1376点是否真的要破？
2004年07月23日 11:42宁波海顺
早盘市场出现大幅跳水，沪指最多跌了近20点，10：15分摸到1395点，直逼前期低点1376点，市场再次进入岌岌可危的境地，上次沪指跌到1378点被神奇的力量拉回来，这次沪指能否守住1376点？从市场本身来看，这次是第三次下探1376点，出于三重底的预期和判断，许多技术派人士会在1376点以上垫单买入，因此在这个位置会形成一定的支撑。问题是还有很多人担心，如果1376点跌破的话，该点位就成为非常重的压力，因此跌破该点位就会引发大量的抛盘。因此从技术上来看，1376点位置非常敏感。
同时，引导市场方向的蓝筹股值得我们密切关注。今天以江铃汽车为首的汽车板块领涨大盘，在沪指跌到1395点之际，江铃汽车突然飙升，直奔涨停，上海汽车、一汽轿车、长安汽车等汽车股随之而动，但是跟上的步伐稍嫌慢了些。在汽车股带人气的同时，齐鲁石化为首的石化股却在打击市场，上午该股大幅跳水，成为大盘跳水的导火线。从蓝筹股的走势来看，基金主力内部的分歧越来越大，多空分歧也日益明显，总体来看，蓝筹股出货大于进货。
由于大盘两天下跌接近60点，短期跌幅过大，因此存在反弹要求，但是反弹过后仍将向1376点寻求支撑。
依据我们的判断，市场弱势特征非常明显，稳健的投资者不能对1376点的支撑寄予过高的期望，观望是最好的选择。 石化股大幅做空 通信汽车股力挽人气
2004年07月23日 11:29全景财经
今日早市，受昨日中阴线的影响，大盘继续向下调整，1400点毫无支撑意义，被轻松击穿。分析人士称，空方下一目标直指前期低点1376点。
盘面显示，今日市场做空的动力主要来自于前期走强的蓝筹股，石化、煤炭、电力、钢铁、海运等板块集体下挫。其中，石化股跌幅最大，齐鲁石化跌幅超过5%，居跌幅前列，扬子石化、中国石化、上海石化等也有超过3%以上的跌幅。另外，昨日大幅上涨的问题股今日全线暴跌，合金投资、湘火炬、中房股份等跌幅居前，虽然其对股指整体影响不大，但它对于市场人气的打击还是较大。
而今日盘中做多的力量主要表现在通信股、电器股及汽车股上。烽火通信、苏宁电器及江铃汽车分别领衔带领上述板块大举反攻，这对于提升市场人气也起了积极意义。
不过，市场分析人士认为，今日通信股、电器股及汽车股的走强并不表示大盘就此结束调整，而只能说是就昨日大跌之后的技术性反弹。因为昨日的中阴线已宣告了近期反弹行情的结束，大盘技术形态已经恶化，破位下行特征明显，大盘再度探底已是不争的事实。对此，投资者要有清醒的认识，此时不宜盲目抢反弹。 大盘将继续调整
2004年07月23日 11:29山西证券
今日大盘承接昨日走势，继续低开低走，并跌穿了1400点，其后有所回抽，但力度有限。目前指数已经完全跌破各条中短期均线，形态进一步趋弱。
消息面，周五扩容的消息涉及十家。包括国际金融报报道未经证实的消息－－海外上市的某'航母股'可能'海归'内地股市，可见新股扩容仍是高速度的，同时市场也面临较大的压力。
盘面看，涨幅居前的依然是ST股、低价超跌股、中小板强势股等非主流品种。一般来说弱势之中，ST股表现较为突出，ST松辽、ST大江、ST东信等个股涨幅居于两市前列。近期逆市上扬的苏宁电器再度上涨，目前股价已经位于两市之首，成为沪深第一高价股。但这些零星热点难以带动市场热情。大盘蓝筹股继续调整，中国石化、长江电力、中国联通等大盘指标股走势较软。近期走强的安泰集团在昨日央视曝光的利空打击下大幅下挫，石化股在齐鲁石化大跌之下也继续下挫。另外，德隆系三公司受到沪深证交所特别"关照"。新疆屯河、重庆实业将于7月26日起实行特别处理，合金投资及其两董事遭到深交所公开谴责。受其影响，德隆系个股盘中遭遇重挫打击，位跌幅排名前列。
总体来看，大盘再次回落筑底，个股跌多涨少，预计前市股指将以震荡整理为主。 石化股大幅做空
2004年07月23日 11:29昆仑证券
股指情况：早市深成指和沪指分别以3325.64点和1403.36点开盘，然后震荡下滑，大幅下挫，维持向下寻底格局。10:30深成指收盘3302.35点，跌36.56点，成交13.07亿元。10:30沪指报收1392.71点，跌14.73点，成交20.23亿元。
盘面特点：盘面显示，深市江铃汽车、深信泰丰、苏宁电器、鲁西化工等个股涨幅居前，沪市ST松辽、新太科技、海通集团、ST大江、*ST东信等个股反弹幅度较大。周四领跌大盘的蓝筹股保持调整走势，尤其石化股跌幅最为明显。而周四逆势上涨的南方建材、合金投资、湘火炬、中房股份等庄股和问题股全线大幅下挫，让短线买涨的投资者全线套牢其中。另外，安泰集团等近期反弹幅度较大的品种，亦加入到杀跌行列，对于该类个股的风险，投资者应该注意防范。
整体来看，虽然目前个股普跌对大盘形成了较大压力，但我们认为，蓝筹股的继续下挫才是市场最大的做空动力，它们权重效应明显，对市场影响大，短线的连续下挫，不仅实实在在地拖累了大盘的走低，而且对市场信心形成重挫，更加动摇了市场的持股信心。可以说，它们才是市场破位下行的罪魁祸首。在基金减仓要求仍然明显的情况下，后市大盘仍有向下寻底的要求，因此安全就成为近期操作的第一要务。 两类压力推动股指继续调整
2004年07月23日 10:45光大证券南京
从周五的消息面看，还有两类压力构成继续调整的动力。
一是扩容，周五扩容的消息涉及十家。包括国际金融报报道未经证实的消息－－海外上市的某‘航母股’可能‘海归’内地股市，同时上证报《三公司首发“过会”五公司下周“上会”》、《达安基因今日发行2200万股A股》、《航民股份今日发行A股8500万股》等等，都显示新股扩容是高速度的。这样看，股市加速下跌，要解决的话，解铃还需系铃人。
二是上市公司不争气。上证报《茉织华董事长遭到公开谴责》、《新疆屯河、重庆实业被ST，合金投资遭公开谴责》、《托普软件披露五起诉讼》、《深大通被证监会立案调查》、深圳特区报《深交所公开谴责合金投资》，等等，综合起来看个股利空很多。
综合上述两方面看，一方面上市公司不争气，另一方面扩容高速度、市场负荷太重，这是市场下挫的重要因素。
综合起来看，股指走熊，是市场内因决定的，上市公司不争气的情况，不以管理层的意志为转移。对于后市操作而言，注意：(一)投资人淘汰大多没有投资价值的股票，缩容精选少数有投资价值的股票、成长型的股票，这是未来投资人趋利避害的唯一选择。(二)1410－1307点的区域，仍旧只是适合“打狙击”，按照“超跌＋个股出利好＋20天线乖离大”的叶剑公式，赚短线利润、打了就跑；具体操作法则为“一二三操作法”，即：“选一股票，两点或以上利润，留手不过三天、设置好止损”。 短线大盘考验1380点支撑
2004年07月23日 10:45华泰证券
承接昨日的大跌走势，周五早盘沪深股市跳低开盘，大幅下探，上证指数击穿1400点，其后有所回抽，但回抽力度有限，难以扭转整体的弱势，上午10：00时上证指数为1399.54点，下跌7.89点，深成指为3316.89点，下跌22点。从盘面看，涨幅居前的依然是ST股、低价超跌股、中小板强势股等非主流品种，近期逆市上扬的苏宁电器再度上涨，但这些零星热点难以带动市场热情，大盘蓝筹股继续调整，近期反弹领头羊安泰集团在昨日央视曝光的利空打击下大幅下挫，石化股在齐鲁石化大跌之下也继续下挫。
从市场走势看，昨日大盘的放量长阴令前期的反弹成果悉数抹去，再次下探1380点在所难免，现在的问题是，1380点能否成为有效支撑，并在此构筑多重底？我们认为，1380点低位短期内不会被击破，首先近期以来宏观调控的压力有所减缓，其次，蓝筹股内在价值以及市场认同度决定了其下跌空间有限，因此，大盘虽然有考验1380点的可能，但再度向下的空间不大。 涨跌仍然无序 探底还将继续
2004年07月23日 10:45申银万国
周五媒体方面并未对昨日的大跌做何注解，任何利空传言都变成了空穴来风。“国务院部署深化投资体制改革工作”、“保监会主席吴定富要求各保险公司为投资渠道放开做好准备”、“保险资金继续大步入市”等报道，反而有一定偏暖意味，扩容方面也未见有新的发行上市计划公布，消息面基本上是以沉默来止谤。
早市股指顺昨天下跌惯性跳空低开，千四关口无声告破，随后短线反弹欲回补缺口，千四一带震荡进而展开。个股表现方面，涨跌两端仍然无序，预亏的ST松辽、ST大江以及有外资成为三股东消息的海通集团处于涨幅前列，问题庄股中房股份、望春花与业绩预增的安泰股份跌幅居前，做多做空依据都各有牵强。苏宁电器不依不挠还是表现坚挺，游资已成骑虎难下的局面。后市来看，只要以中国石化、长江电力、中国联通为代表的核心资产仍然无所事事，市场疲弱的态势就难改变，中报行情更无从谈起，探底还将继续。 向下寻求资金和筹码的平衡点
2004年07月23日 10:34国信证券
昨日国务院召开电视电话会议,传达了温家宝总理关于投资体制改革的重要批示,部署投资体制改革工作。其中有关加强和改善投资宏观调控,促进总量平衡和结构优化。加强和改进投资的监督管理,规范和维护投资与建设的市场秩序。宏观面加强调控和监督管理的方向仍相当明显。
虽然统计显示：今年以来保险资金入市增五成,但资金面的增长远远赶不上扩容的压力。昨日市场大幅杀跌主要受到新股扩容加速的传闻影响。海外大型上市公司，发行规模为百亿量级，年内发行上市等传闻不绝于耳，成为打击市场信心的关键因素。而与此同时，关于周边地区问题的传言再次甚嚣尘上，也成为推动股指下滑的因素。
在市场信心极度脆弱的情况下，新股上会、发行的速度仍未有明显的减慢，导致虚弱的存量资金进一步销蚀。从宏观层面看，宏观经济的调控仍在继续。从资金链看，近期市场资金的紧张有目共睹，上述因素的共振导致股指大幅下跌。
经历了昨日单日大幅下跌后，分时指标的超卖会引发今日盘中弱反弹，从中线角度看扩容压力将继续带动大盘不断向下寻求资金和筹码的平衡点，市场将再次震荡探底。
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