2004年7月13日机构测市(欢迎参阅、补充、评论)
万国测评:中小企业板块的负面效应进一步显现2004-07-12 19:40
●中小企业板块对前期过度投机行为的消化导致弱势中的大盘重心降低,我们认为只有蓝筹股的崛起才能够力挽狂澜,过度投机行为所导致的短线热闹行情是很难对大盘有推动的,这种引领模式也是根本不具备可持续性的。
背景分析
背景之一:中小企业板块的负面效应进一步显现。中小企业板块的推出曾一度被视为重大利好,认为是落实国务院《九条意见》的重大举措,但从现实的情况来看,市场美好的想象却并未成为现实:首先中小企业板块和中小企业板之间仅一字之差,却有天壤区别,它并不是一个多层次市场中的一个层次,甚至连图形都看不出,只不过是恢复深交所发行新股的一个步骤。事实上通过中小企业板块的推出,我们市场的扩容力度加大了；第二、本来作为一个新生事物,获得市场的热烈看好是情有可原的,但这一次中小企业板块类似于崩盘的走势却让人胆战心寒,充分显示了市场过度投机所带来的风险,目前新和成已经从最高30元跌到了16元,大族激光更是从48元跌到了24元,市场投机和侥幸的心理一天不结束,大盘也就一天不得安宁,正所谓"树欲静而风不止",而且中小企业板块的暴跌直接带动了整个小盘股板块的重心迅速降低,同时还引发了没有业绩支撑的颇具投机性个股的价格反复回落,一些与中小企业板块相比本来就定价偏低的股票也纷纷大幅暴跌。当然,短线由于过度暴跌可能引发反弹,但从长期角度讲,小盘股的进一步降低重心仍旧是很难避免的；第三、中小企业板块的推出和热炒还套牢了相当的短线活跃资金,对市场的杀伤力比较大,因为本来市场的活跃度就是靠这些短线活跃资金所支持的,因此这一次大盘的暴跌"罪魁祸首"当然是中小企业板块的过度投机行为,我们也寄希望于整个市场能吸取教训,放弃过度投机行为。
背景之二:大盘能否实现成功着陆完全取决于蓝筹股的动态。在这一次中小企业板块所带动的大盘暴跌过程中,我们注意到蓝筹股板块表现相对平稳,我们也认为整个蓝筹股板块的表现会对大盘产生重要影响,也只有蓝筹股板块的活跃才能够使得大盘成功筑底并且出现具备可持续性的反弹行情。支持蓝筹股筑底的因素还是相当多的,只是在弱势市道中蓝筹股的抗跌特性形成了市场的所谓"孤岛"效应,别人都跌了,凭什么你不跌?在弱势市道中一个股票到底具有多少价值已经不受人关注,别人跌你没跌这才是最重要的,因为有不少投资者继续看空目前的市场也是完全有道理的,因为市场不可能总是处在理性中,相反绝大部分的情况下是非理性的,比如说汽车股在香港上市的两家上市公司中资股庆铃汽车目前市盈率为19倍,君威投资目前市盈率为13倍,而A股中的上海汽车目前市盈率也只是20倍,一汽轿车为22倍,长安汽车不到10倍,而长安B只有6倍,事实上蓝筹股的平均市盈率也已经早就跌破了20倍。在这种情况下,希望整个蓝筹股板块还有更多的下跌余地,只能来自于两个方面的动因:第一就是我们刚才提到的"孤岛"效应,别的人都跌了你没跌；第二就是随着宏观调控可能进一步深入,蓝筹股板块未来的预期业绩仍将有增幅放缓或者业绩滑坡的情况。总之,支持大盘下跌的因素依然存在,但支持大盘上涨的因素也依然存在,这要看目前的市场氛围以及政策面的倾向。
背景之三:短线机会仍在超跌股中。尽管我们认为以中小企业板块为代表的小盘股从长期看仍有重心反复下移的机会,但由于短线跌幅较大,出现一定程度的反弹也是可以预期的,因为确实如果大盘出现反弹,希望蓝筹股出现一个交易日内的较大涨幅是不大现实的,但暴跌之后的小盘股在探底成功后出现较大幅度的反弹却是相对容易的,坚持长线投资的投资者无需转换作方法,而坚持短线投机的投资者也没有必要对短线抱以太多的关注,煤炭和有色金属这两个大板块仍旧有一定的余地,近几个交易日我们所看中的铜都铜业、宏达股份、兰花科创、山东黄金走势依然稳健。对于ETF而言,适当的储备上证50成份股中流通市值偏大、跌幅也偏大的股票也并不是没有道理的。从战略持股高度看,我们今天还推荐了燕京啤酒和江南重工这样的品种,燕京啤酒目前持股者仍旧信心十足,而江南重工有比较明显的低位主力吸纳迹象,从盘面交易特征来看,江南重工的可作性似乎更强。 三元顾问:大盘将保持震荡格局
2004-07-12 17:29
做多依据:
1、 中报业绩预优公司居多,市场潜在热点有望聚沙成塔。
本周蓝筹股做多欲望明显增强,"中国石化"、"长江电力"等皆出现逆市上涨之意,该迹象同前期市场热点一出现,蓝筹股便大幅打压状况有根本区别,显示蓝筹股目前一进呈现出积极的做多欲望。指标股的稳定将从大体上稳定大盘的下调空间。同时,由于2004年中报公布在即,中报预优股成为市场热点明线。据上海财华信息技术有限公司的最新统计资料显示,截至7月8日,沪深两市共有348家公司通过今年一季度报告或上半年业绩提示性公告,对2004年上半年业绩进行了预告。其中,预增、预盈的报喜公司达211家,占已发布业绩预告上市公司总数的比例超过60%。该状况显示2004年中报上市公司业绩整体向好,市场潜在做多力量可动用做多资源较多。
2、股票质押贷款通道未堵,资金面整体环境得到缓和。
前段时间市场风传上海市国资委下令其下属企业撤出投资理财的资金,尽管国资委最终出面澄清,但市场的持续下跌似乎也印传言的真实性。中国人民银行上海分行近日发布《上海市信贷投向指引》得推出无疑保持了股票质押贷款这个融资渠道的畅通。该指引要求上海市金融机构,在健全风险控制机制的前提下,稳步开展证券公司股票质押贷款业务,按规定开办证券公司和基金管理公司的其他融资业务。该规定有望在一定程度上解决券商、机构的资金融通问题,缓解市场资金面的过分紧张。
做空依据:
1、 扩容压力难以有效缓解,市场资金面依旧"断血"。
据统计,今年上半年我国A股市场筹资总额达到461.51亿元,较去年同期的311.45亿元增长近50%,并创下三年以来的新高。统计显示,今年上半年的新股发行量为74只,而2003年全年的发行量仅为68只,半年时间就超过了去年全年的数量。让投资者感觉失败的还有管理层的表态。7月7日又有一只中小板个股露面,同时合肥三洋8500万股也将在主板发行。发行审核的个股明显偏多,上市频率仍在加快,继中国联通、武钢股份大规模配股和增发之后,华夏银行也将发行次级债。而处于配股进程当中的中国联通每天则继续需要上亿的资金去承接。
2、 信托行业整顿加快,可能对股市造成牵连。
德隆事件余波未了,德隆的金新信托一年前推出总金额8600万的"金新信托乳品行业战略并购资金信托计划"到期后发生支付危机,这是信托业首例到期无法偿付的事件。尽管该资金是用于实业方面的投资,与股票没有直接的关系,但德隆老三股的跳水无疑证明信托业同股票行业千丝万缕的联系。上海证监局和上海银监局已经采取了针对信托公司的相关措施,防止信托公司风险波及到相关金融机构。对信托公司相关问题的查处及强化监管以及市场关注程度陡然增大,可能成为股市面对的新的不确定因素,影响程度多大有待观察。
一目了然:制约市场走强的依旧是资金面的问题,资金的扩容并没有跟上股票扩容的步伐,而信托业的整顿、国债回购问题继续对市场资金形成分流。股票质押贷款要聚沙成塔对股市构成资金支持还是较有难度。预计下周大盘整体将保持震荡整理格局,向下调整的空间有限。 浙江利捷:大跌将促成大底的来临
2004-07-12 17:20
黑色星期一再度出现,股指破位1400点整数关,恐慌性抛盘大面积沽出。中小企业板成为大跌的重灾区,江苏琼花受到消息面恶化,突然跌停,除了天奇股份相对抗跌之外,其余个股被迫跟进,平均跌幅在6%左右。通过这一次的暴跌,中小企业板股价整体趋向合理,甚至可以说低估。不容忽视的是周二四只小盘股上市,有望刺激中小企业板的活跃。高调开盘以来,中小企业板已经步入平常阶段,随着后市个股定价的合理,也将吸引一些做多资金的积极建仓。
相对于小盘股,指标股的稳定显得较为理性,经过长时间的调整,蓝筹为首的大盘股板块逐渐趋向平稳。可以看到的是,无论是联通、石化,还是钢铁、汽车,相对于上半年的股价,基本上跌去三成以上。而作为基金重仓的品种,此类个股的跌幅显然过大。股价的结构性调整也为其后市的发力做好准备,大盘要走出困境,唯有系希望于大盘股。建议重点关注中国石化(600028),该股是我国最大的上下游一体化石化企业,其原油产量居国内第二位。该股吸引了众基金的介入,证明其发展前景被市场普遍认同。 该股股价自创新高5.97元之后,近日最低跌至4.51元,超跌严重。该股在5元附近横盘多日,20日均线对股价有强劲支撑,目前该股有结束调整的趋势。
在周一的大跌之后,K线组合中留下加剧探底的迹象,不过目前点位距离前期低点不远,量能虽有放大,依然维持地量水平。从前期走势来看,在1375--1400点之间,已经成为机构建仓的目标位。随着股指的再度回探,技术点位上支撑有望显现。无疑大跌将促成大底的来临,投资者可密切关注1400点附近防御攻势。 京首证:7月12日首证看盘
2004-07-12 16:58
【今日市况】
今日沪深两市震荡盘跌,尾市双双以中阴线报收,其中沪指以1397.15点报收,下跌33.51点,全天成交56.93亿元。而深圳成分指数下跌68.54点,以3277.31点报收,全天成交34.96亿元,今日两市成交有所放大。
【热点话题】
国泰基金管理公司日前公布其三季度投资策略报告。该报告认为,三季度是今年宏观调控的关键时间点。从数据上,可以预测三季度国民生产增长速度仍然较快,预计可能9%左右；投资增速将明显下降,累计增幅会回落到30%以内；消费增长受去年基数较低的影响,二季度社会零售总额增幅可达16%左右；进出口则仍保持稳定增长。预计二季度平均CPI增长达4.5%左右,7、8月份数据可能创出年内新高,超过5%。随着秋粮上市,基数抬高等因素影响,物价升幅将逐步回落。因此,8月下旬可能是宏观调控出现转折的一个关键时刻,政府有可能会从行政调控手段重新回归到市场化的手段上,重新由中央银行以货币政策来引导市场的调控方向。为了普遍地提高资金成本,降低投资过热再度反弹,央行有可能在三季度末或者四季度初推出提高基准利率的手段。总体而言,宏观调控在三季度已处在十字路口,"向左转、还是向右转"即将揭晓。对于市场运行趋势,国泰基金认为,三季度市场上证指数的运行区间会在1338-1550点之间。市场大部分时间的运行区间都会集中在预测区间的下半部分,只有到三季度末、甚至是四季度初才能重拾升势,所以在第三季度前期还是适宜多看少动。
【热点分析】
在今日市场交易中,个股行情大面积震荡,做空能量继续在市场中寻求惯性释放。中小企业板行情出现了大面积的下跌,江苏琼花、霞客环保、威尔科技等个股都报收跌停,虽然近期中小企业板跌势惨烈,但是市场信心已经严重挫伤,这也是虽然中小企业板已经跌幅很深,但依然跌势不止的一个主要原因。而江苏琼花因虚假信息披露而被深交所谴责,更是对中小企业板市场形成巨大冲击,江苏琼花自然是跌停,但也拖累了中小企业板市场的同步沉沦,中小企业板重心进一步下沉,德豪润达开始向发行价逼近,后市存在跌破发行价的可能性。中小企业板市场的下跌导致次新股板块及科技板块的大面积下跌,进而也对市场形成很强的负面影响。另外,中信证券也因为披露了半年报业绩,而遭受了市场的抛售,近期市场中披露业绩预增的个股可能会得到市场的短线追捧,而披露业绩下降或业绩亏损的个股则无一例外的出现了短线急跌走势,个股开始围绕半年线寻求重新的定位。而蓝筹股群体虽然也出现了一定的调整,但总体表现还是相对比较抗跌,蓝筹股将是后市行情的希望所在。
【后势研判】
屋漏偏逢连夜雨,本来大盘的反弹就是举步维艰,但是由于江苏琼花的虚假信息披露引发中小企业板市场的诚信危机,导致了科技板块及次新股群体的大面积沉沦,进而对市场形成新的做空动力,沪指也在强大的市场抛售压力下再度击穿了1400点整数关,目前空方力量夺回行情的控制权,主导着短线行情的发展,近期行情可能还将以相对的弱势整理走势为主,沪指近期下探的1376点将再次面临严峻考验,存在再创新低的可能性。大盘如何才能化解短线危机,只有蓝筹股才具备这样的能力,只有蓝筹股结束短线整理而重新进入攻击状态,那么大盘才有真正意义的反弹机会,因此蓝筹股动向也就成为我们研判市场的一个重要参考指标,近期行情还是以弱势整理为主。不过就短线而言,由于周一沪指的跌势太快,短线超跌严重,也存在一定的短线反弹机会,但估计反弹力度可能是相对有限的。 华泰论市:市场进入了低风险区域
2004-07-12 17:13
市场在经过连续近11周的下跌,指数下跌幅度达到30%,周线的技术指标都已经运行到低位,个股的折价幅度达到30--50%以上,可以认为目前市场风险相对充分释放,市场已经处于相对低位,相当股票的价格是有吸引力的。多家机构研究报告也认为,目前市场的已经进入了低风险区域。但是,我们看到却是市场只在7月1日拉出放量长阳后,便走入持续疲软的格局之中,成交量持续萎缩,并创出了年内成交量的新低,投资者观望情绪浓厚。最新基金持仓结构分析也证实了市场这种走势,基金持仓相对稳定,并没有在该区域进行大幅增仓,更多采用的是结构的调整策略。
市场出现这种欲攻乏力、欲调难下的尴尬局面,很大程度上是由于各方面不确定性因素依然存在,机构资金找不到大幅做多的理由。1、基本面上,由于宏观经济的复杂多变,导致机构投资者以观望居多,多家机构均表明要等待三季度的数据,以考察宏观调控的滞后影响,三季度既是宏观调控的观察期与评估期,也是利率调整的敏感期。从目前来看,三季度成为宏观调控拐点的可能性居大,二季度全国企业景气指数如果剔除去年同期非典因素的影响,企业景气指数同比是回落的,可以预期,上市公司业绩将在第三季度出现较快回落,经济能否软着陆仍有待考察,这决定了目前的市场在三季度不具备大幅走强的基础面基础。而且六月份的CPI数据增速是否会超过5%目前仍不得而知,加息与否的问题也成为困扰近期市场的另一个宏观因素。2、技术面上,本轮调整跌破了年线并导致年线拐头向下,而且指数也跌入去年11月份以来上升行情的0.618以内,基本否定了年初行情新升浪性质。市场再次在1600点以上堆集了大量的套牢盘,市场三季度运作空间将被压缩在1600--1350点的区域内。中国证券市场历年三季度往往都是行情最差的季度,主要盈利机会基本产生在上半年,可以相信如果没有明确政策面信号,机构投资者就算在上半年没有斩获,也不会大举介入市场,在如此狭窄的区域内机构资金难以有所作为,更多将采取适度观望以及逐步建仓的作策略。3、资金面上,虽然新发的开放式基金将迎来400-500亿元的建仓期,企业年金、保险资金、社保基金和QFII将扩大入市可期,但是市场的扩容压力更为巨大,统计显示上半年我国股市总筹资额481亿,创下2001年以来新高,可以预期下半年的新股发行仍将保持一定速度,中小企业板仍将加速发行,市场高速扩容也会制约近期反弹行情的纵深发展。
市场热点涣散,成交量持续萎缩成为近期行情的重要特点,本次反弹行情缺少明显的主流品种支撑,基本以ST、以及超跌的庄股作为市场活跃的主角。而这类的股票只是市场短线投机资金反复运作的结果,无法有效推动市场反弹行情的深入。我们认为近期大盘仍有震荡探底的过程,30日均线所形成的下降通道将成为近期主要压力位,中小投资者并不需要采用机构化的分批建仓策略,适度观望将近期是最好投资策略。我们认为一波有作价值行情,必须要有成交量的支持,当两市成交量达到150亿以上,再适度跟进亦不为晚。 华泰晚盘:利空袭击,大盘再度探底
2004-07-12 17:09
周一沪深大盘整体呈现低开探底走势,上证综指开盘即跌破10日均线支撑,盘中难有像样抵抗,两市上周维持的缩量整理形态被彻底毁坏,大盘一路走低,盘中难有抵抗,形态趋于恶劣,午后上证综指跌破1400点整数关,终盘报收1397.14点,跌33.50点,深成指报收3277.31点,跌68.53点,两市成交91亿元,有下跌放量迹象。
今日报章在主要版面刊登了深交所公开谴责江苏琼花的消息,首批上市的新八股之一的江苏琼花隐瞒投资委托亏损的事实,其行为严重违反了相关上市规定,在业界造成恶劣影响,是证券市场诚信原则遭到亵渎。两市大盘受此消息影响双双低开下行,江苏琼花跌停,问题股、小盘新股成为重灾区,威尔科技、科达机电、新华光、霞客环保、恒生电子等个股跌停,两市跌幅超过5％个股不计其数,在1400点相对底部区域个股大面积下挫严重影响市场持股信心。
尽管大盘走势疲弱,但是市场仍有亮点可寻,家电类个股继上周悄然浮出水面后今日部分个股出现飙升,小天鹅、澳柯玛均列两市涨幅榜龙头,在炎夏酷暑之际,家用电器产销两旺,家电股形成短线热点也在情理当中。另外化纤类个股午后在仪征化纤带动下逆市上行,上周吉林化纤、丹东化纤均预告中期业绩大幅增长,化纤股在基本面向好情形下成为场外资金关注对象。 尽管我们认为,今年下半年因制约市场的不利因素仍未消除,市场中报的业绩浪炒作难以展开,但是,在弱势中基本面转暖的个股其抗跌性要强得多,投资者对有发展潜力、业绩真是增长的个股可在跌势中重点关注。
从影响大盘的主要因素分析,我们认为除消息面影响外,扩容节奏有增无减仍是导致大盘持续走弱的最主要原因。今年上半年我国A股市场筹资额达到461.51亿元,较去年同期的311.45亿元增长近50％,并创下三年来的新高。上周市场新股上市就达到8只,本周新股发行和上市个股达10只,新股发行上市节奏并没有减缓,市场供求失衡,抑制了场外资金介入的积极性。总体而言,短线后市方向不明,作上宜谨慎。 短期变数多 三季度不宜大规模做多
2004年07月12日15:20 广发证券
终于等到了“猴年马月”，沪综指三年来第4次回落到1400点。但仅就三季度而言，由于短期变数甚多，投资者面临的可能是局部的“过山车”式的反复走势。预计七月附近形成报复性反弹，且可能展现“猴性”的戏剧性场面，也不排除九月前后再创新低。
7月反弹可期
我们认为，二季度的下跌走势已基本反映了各种经济层面的利空因素，以及诸如德隆事件、扩容压力等利空引发的连锁反应，但国有股问题属于新的不确定因素。虽然市场已形成初步共识，全流通问题不解决会阻碍牛市形成，在1400点的低风险区域是解决问题的合适时机，解决全流通问题要保护流通股股东的利益等，但在摸索讨论实施过程中难免会有大的波折，股市也就难免出现大幅波动。另外，广泛的调查发现，相当多主流的专业机构投资者都表达出更愿意等待三季度的经济数据，观察宏观调控的滞后影响。综上所述，基本面尚处于复杂多变期，短期而言机构观望者众，但是也有较多能诱发矫枉过正的强力反弹的因素。很明显的一个特点是，整体市场市盈率跌至26倍，相当多业绩优良的股票已经回到合理估值水平，大部分市盈率在40倍以下的个股较去年11月的市盈率还低。同时两市的平均股价也创出新低，近10%的股票价格逼近每股净值，主板首次出现2元以下的股票，市场气氛也接近冰点，引爆一波力度较强的行情的时机和空间条件都已充分。我们认为，中小企业板的短期下挫加速了大盘反弹的来临，联通A的低价增发，相当多上市公司中期业绩有望继续保持“意外”增长等也可能成为启动投资者入市的重要契机。若此便能形成合力，引发自然反弹，如果有利好消息配合，就可形成较强劲的行情。
250天均线附近有阻力
沪深两市自4月7日见顶回落，持续下跌达20%，中途没有任何有规模的反弹。除了有市场过度反应的成份外，短期也极其超卖，随时有机会出现较有力度的反弹。同时，B股市场的走势引人瞩目，历史上B股走势一直领先于A股见底和见顶，沪B指数自今年2月19日见顶以来，已走出标准的五浪下跌，而且第2、4小浪也符合交替原则，第5浪尾声呈现恐慌性加速，很大可能B股中期已见底，支持A股即将反弹的观点。从时间周期观察，三季度前半段为强势周期，至少有反弹行情，后半段为弱势周期，对守稳1400点不太有利。综合目前基本面及市场面情况判断，严重的超卖情况随时可以产生3至5周的报复性反弹，不排除重演“6.24”式的戏剧性大起大落的场面，但演变为熊市方案的可能性依然很大。250天均线上下50点区间有重大阻力，第二阻力在1700点。
热点不会太鲜明
整体来看，三季度市场正处于微妙阶段，作策略上宜先以反弹策略应对，高抛低吸，直至基本面及技术面明朗后再调整策略。市场热点可能较狭窄，鲜明的板块可能较有限，超跌股中可能潜藏较多短线机会，双低型价值股会较受机构投资者青睐。看好的行业、板块：电子元器件、石化、家电、封闭式基金，以及部分中小盘科技概念人气股、消费升级和供不应求类行业等；电力能源相关板块可能在反弹中后期有出色表现。 特别提示:近期的适度观望是最好策略
2004年07月12日15:22 华泰证券
从盘面上，我们也可以看到，本次反弹的市场缺少明显的主流品种，核心资产只作略有表现便偃旗息鼓，而盘中的活跃的基本以ST、以及超跌的庄股成为市场表演的主角。而这类的股票反弹走势，反映市场并没有机构资金的大规模的介入，只是市场短线投机资金反复运作的结果，可以相信该类股票短线活跃无法有效推动市场的反弹的持续性。
大盘仍有震荡探底的过程，30日均线所形成的下降通道将成为近期主要压力位，快涨慢跌的特征非常明确，当然，基于市场经过了长期的下跌，市场随时存在再度孕酿反弹的可能，我们认为一波有作性行情，必须要有成交量的支持，只有当两市成交量达到150亿以上，才具有作意义，中小投资者并不需要采用机构化的分批建仓策略，近期的适度观望是最好策略。 盘口速递:大盘继续呈现单边下跌走势
2004年07月12日15:25 三元顾问
周一大盘继续呈现单边下跌走势，盘中几乎没有产生有力度的反弹，市场的承接力极度虚弱。盘口看，跌停的品种大幅度增加，经过上周的短线停留后，作空动能再度增强，此次调整的目标直指前期低点，1376点被顺势击穿的可能性比较大。周二大盘将惯性下跌。 大势预测:仍将考验前期低点
2004年07月12日15:26 汇正财经
今日两市大盘直接跳空低开，基本上呈现震荡走低之势，盘中反弹极为软弱，空方占据明显优势，最终沪市收于1396点，下跌33点，成交55亿元。深成指收盘为3276点。
消息方面，"证券市场风险控制高级研讨会"日前在吉林省延吉市召开。与会代表表示，目前 虽然出现了少数高风险证券公司，但多数证券公司的经营是正常的。在证券市场风险控制上，不能仅仅考虑对个别证券公司风险的处置，更要考虑建立风险控制的长效机制。另外，深交所日前发出公告，对中小板首批上市企业之一--江苏琼花高科技股份有限公司及相关人员予以公开谴责，这充分显示了保护中小投资者合法权益已落到实处，同时，对于中小企业板块自身建设和成长也有重要意义。
从盘面上看，由于江苏琼花在上市仅十天就爆出重大问题，遭到深交所的谴责。这对整个中小企业板块的个股带来极大的负面影响，这些个股纷纷出现破位下跌走势，新低比比皆是。它们的这种低迷表现对于市场中的短线资金的打击是巨大的，而且它们的疲软还影响到了整个上海次新股板块，跌幅前列的个股基本上都被其占据。随后一些前期表现强势的科技网络股在海虹控股下挫带动下，也纷纷出现跳水走势。从这些板块个股基本上都出现了放量情况来看，短线资金已经出现了杀跌出货的局面，作为市场运作资金的一支重要力量，它们的出逃对于市场打击是巨大的。我们注意到大盘股依然表现沉稳，但是技术形态也不容乐观，后市存在补跌可能，投资者宜谨慎。
周一深沪两市股指震荡回落，由于江苏琼花被深交所谴责的影响，中小盘个股大面积的大幅回落，导致了股指走出回落行情。个股的普遍下跌均说明当前的大盘仍处于相对的弱势之中。但我们从盘面来看，有业绩支撑的个股及大盘指标股的走势却十分稳健，从而使大盘的下跌明显缺乏量能的配合，今日股指回调幅度较大，并且没有量能的配合，预计大盘明日反弹。 大盘急跌后有望出现反弹行情
2004年07月12日15:27 金美林投资
周一大盘大幅探底。早盘沪综指以1426点跳空低开，而后快速下探。下午股指再度跌破1400点大关，并在低位震荡，未出现任何有效反弹。最终大盘报收于1397点，成交57亿元，较上一交易日放大一成多。
消息面上，新华社刊登《面对上半年突如其来的宏观调控，股市低调但不悲观》的文章，指出受到宏观调控政策以及券商违规事发等影响，我国股市在上半年先扬后抑，行情发生了重大转折。股市对宏观调控应对不足，几乎股市上所有的基金净值在最近3个月以来都大幅缩水。文章同时指出宏观调控之后的中国经济走势将会更加健康，随着监管制度和市场建设的不断推进，新的阳光资金的进入将会给股市带来新的血液。这才是中国股市健康发展的坚定基石。继七月一日新华社辟谣“国资将撤离股市”之后，再度出现新华社的、“股市低调但不悲观”的文章，反映了高层、监管层、舆论并不希望股指过分下跌。此外，中国证监会发布公告称，定于本周二、周三连续召开4场发审会，审核7家上市公司的再融资申请和5家企业的首发申请。这样，自7月份以来发审会审核的上市公司再融资申请将达到15家，再融资审核家数明显增多。扩容压力不减，市场信心就难以恢复。
二级市场方面，“黑色星期一”再度显现。两市大盘快速下探，个股呈现普跌行情。盘中逆市上涨的股票主要是电器股及部分ST个股。澳柯玛、小天鹅等家电个股表现较为活跃。从基金二季度的持仓状况来看，由于国家宏观紧缩政策的实行，钢铁、房地产等受制行业的个股遭到了抛售，相反家电等传统行业得到了增仓。基金持仓思路的转变值得投资者加以借鉴。ST板块再现"跷跷板"效应，ST星源、ST天龙等冲至涨停，对其他ST个股起到了一定的带动作用。跌幅榜上，被深交所公开谴责的江苏琼花继上周五大跌后，今日再度跌停。受其影响，中小板股全线走低，并殃及到了新华光、康恩贝等主板次新股，大量股票出现跌停。同时，公布预亏公告的飞亚达、重庆实业等股票也出现了大幅的下挫，对市场信心形成打击，使盘中出现了非理性的抛压。综合来看，今日大盘出现大幅探底行情。千四关口再度失守，投资者的恐慌情绪有所加重。短线看，大盘急跌后有望出现反弹行情 作提示:大盘变脸 个股可回补
2004年07月12日15:28 君之创
午后大盘继续震荡回落并击穿1400点整数关，从盘面观察权重股中宝钢、四川长虹的下跌给市场造成了巨大的压力。在指标股变脸的不利影响下，整个市场也因此出现了明显的变化，部分个股纷纷破位下挫跌停个股大幅增加。我们认为，短线大盘弱势的格局已经非常的明显，与此同时股指不稳定的走势也造成部分资金选择离场。因此短线个股的风险非常大，但君之创认为机会时跌出来的，有相当部分个股的回调明显是主力刻意打压所为，并带有明显的诱空迹象，因此投资者应把握难得的黄金机会，果断回补。
垃圾股中有黄金
今日大盘再度上演黑色星期一，个股普跌现象严重并重新出现了“九死一生”的格局。我们认为，由于市场受突发事件的不利影响个股出现下挫也属正常，但越是如此越能否体现出个股的强弱及后市的潜力。回顾去年行情，我们发现就是在1300点最艰难的时期，市场造就了一批如上海梅林、上实发展等具有翻番潜力的低价超跌黑马股。我们认为虽然大盘所处的行情阶段并不能与当时同日而言，但选股方法却可借鉴。从目前局势分析，大部分个股尤其是被市场一度是给予垃圾评级的ST类个股表现最为强劲且短线的量能也开始复苏。这表明该类个股基本上已经得到了部分资金的关照。因此投资者应当顺应市场的变化，采取谨慎策略在垃圾股中寻找闪光的金子。其实在市场前期处于反弹之际，我们就已经提前建议投资者重点关注ST及超跌类的个股，部分个股正面临突破前的最后蓄势。
该回补时就回补
显而易见，目前市场已经步入了多杀多的阶段。个股的深幅回调引发了部分资金的出局，其中即有短线资金也有中长线的资金，因此造成了不同品种的跌幅各异。我们认为，就目前市场而言除了已经展开超跌反弹的ST及超跌股之外，部分短线资金出逃的个股可作为重点关注的对象。值得注意的是，该类个股的主力往往会在市场出现较大波动之际顺势洗盘，形成空头陷阱并引发短线资金纷纷止损。事实表明，一旦行情出现转机该类个股必然会出现强势上攻行情。因此我们认为个股下跌并不可怕，关键是看资金情况，如果是短线资金所为那么下跌只是短期行为，投资者应该在市场回调之际逢低果断回补。 中小企业板成为新的做空动力
2004年07月12日15:53 大连宝鼎
天量能的极度萎缩，今日的大盘正如我们上周五所料出现了继续下探的走势，上证开盘1426.25点，最高1426.25点，最低1393.80点，，收盘1397.14点，大跌了33.50点，成交量56.9亿。深成指开盘3342.53点，最高3342.53点，最低3273.97点，收盘3277.31点，下跌了68.53点，成交量34.9亿。
今天对于两市的小盘次新股来说简直是一场灾难，由于以江苏琼花（002002）为代表的中小企业版的股票大多连续大幅下跌，导致次新股全线跟跌，原本给大家带来希望的中小企业板现在带来的确实失望，由于这类股票的开盘价太高，使其基本失去了炒作的空间，所以成为大盘新的做空动能，而从目前来看，一些股票已经进入了超跌的地步，恐慌性抛盘已经涌出，相信一些前期连续下跌的中小企业板股票包括次新股在后期会逐步启稳，而一些跌幅不大的个股如天奇股份（002009）到是有补跌的可能，投资者需谨慎对待。
由于中小企业板已经下了一个台阶，明天上市的三只个股的定价受到了一定的限制，这到给这类股票炒作的机会，投资者可以加以关注。
这些天化纤板块表现较为抢眼，今天仪征化纤（600871）的表现更是让人刮目相看，主要是由于这个板块的整体业绩在今年上半年会表现得不错，而且这类股票的整体价格较低，存在上涨空间，所以投资者还可以继续关注这一板块的个股，如新乡化纤（000949）等。
由于今天大盘的下跌量能过猛，所以明日的大盘还有一个惯性下跌的过程，当然在盘中跌的较急的时候可以少量介入做一个反弹，相信风险不会太大。对于稳健型的投资者来说还是应该以观望为主。 大盘开始弱势震荡向下格局
2004年07月12日16:06 恒远证券
两市指数拐头向下，开始弱势震荡向下格局，盘中缺乏有效的热点，只有零散的个股行情，整体来看，大盘继续跌破1400点，但仍看不到回稳迹象，等候放量只能是唯一选择了，预计明天短线止跌。 预计股指后市将以震荡整理为主
2004年07月12日16:21 大摩投资
今日大盘跳空低开，1400点关口被有效击穿，恐慌性抛盘的涌出导致下跌开始加速。从盘面看，反弹受阻的技术性特征十分明显，大盘有重新步入弱势格局的趋势，从整个市场的资金流动特征分析，场内资金经过前一周短暂的进出平衡之后，资金又重新开始呈现了净流出，虽然从绝对数值来看不是很大，但是对于市场的投资引导作用却非常明显。由此看来，前期形成的短期底部能否演变为中期底部尚需进一步观察，目前的市场实质上仍处于探底格局之中。若要得到根本改观，仍需要多方因素的有效配合。预计股指后市将以震荡整理为主。 新股仍继续跳水 大盘大幅下挫
2004年07月12日16:24 周明海询
周一的沪深股市继续下挫，1400点整数关已经被击破。一方面是因为大盘经过横盘整理之后，选择向下突破，再次挫伤了短线入场抄底资金的信心，使得这部分资金义无反顾地杀出，导致短线市场减仓压力倍增。另一方面，就是中小板上市新股的全面回软，跌跌不休，许多个股跌停，不仅对沪市新股形成压力，同时对市场心理面形成较大的负面影响。
周一消息面的利空是导致大盘下挫的主要原因。一方面民生银行终止与美国新桥投资原股份转让协议造成了金融股的整体走弱，同时江苏琼花上市仅半个月就由于在上市公告书中未能如实披露有关委托理财的有关事宜而遭到深交所的公开谴责，使中小企业板上市公司的诚信形象大受影响。
大盘今日低开于10日均线之下，近期在5日和10均线的区间内维持窄幅波动，随着今日两条均线的交汇，股指面临着突破方向的选择，而近期量能的低迷显然使大盘难以展开有效的攻势进而出现了破位下跌的走势。就目前来看，1400点对大盘的支撑力度显得尤为重要，今日盘中1400点对于股指构成了一定的支撑，后市如果大盘能够站稳千四，则短线整固之后有望展开反弹，如果短线股指跌穿千四，则后市大盘有继续调整并考验前期低点支撑的可能。在作上，投资者在目前这个点位既不要盲目做空，同时也不要贸然抢反弹，建议近期多看少动，观望为主，待趋势明朗之后介入。
江苏琼花刚刚上市，马上就有遭证监会谴责的消息，这对市场信心和对中小企业板美好预期构成沉重的打击，不但引得中小企业板个股全线走软，甚至连主版中的多数次新股都难免池鱼之殃。而预警公告最后期限的来临，让短线风险集中释放，中信证券、重庆实业成为这股作空力量的主要代表，在此两股力量的带动之下，股指跳空单边而下，直逼1400点大关。市场对业绩的依赖程度越来越高，凡是预警预亏的个股都处在暴跌的行列，相反业绩预盈预增的个股却有逆势上涨的表现。那些具备投资价值的个股没有创造出短线的利润，但相比而言，在大盘一路下跌的过程中，规避风险的能力却超出了高度投机的个股。
目前作仍应以防范风险为主，宁可错过，不可做错乃当今作第一原则。市场心态的动摇和系统性风险的再次释放，在很大程度上会制约市场的反攻力度，二次探底过程会趋于复杂，因此在大盘趋势明朗之前，投资者仍应保持必要的谨慎。我们认为中小企业板块的大幅暴跌仍会对大盘的重心产生一定的影响，但是影响力会逐步地减弱，投资者还是应该牢牢地盯住蓝筹股的走势，因为它们代表了市场主力的动向，蓝筹股的企稳始终是大盘的希望所在，只有蓝筹股企稳，才能给其它的品种创造短线机会。 大势预测:短线将有望止跌反弹
2004年07月12日16:25 北京首证
本周伊始，两市跳空低开后均出现深幅回调走势，尾市整理仍收于次低点，涨跌家数之比显示空方占有绝对优势，而日成交总额则较前放大约13％。
从消息面看，深交所兑现其“上市公司违规必查”的承诺，迅速对中小企业板“第二股”即江苏琼花违规委托理财作出反应。7月12日深交所发布公告，向江苏琼花开出中小企业板首张罚单，对江苏琼花及相关人员予以公开谴责。7月9日，仅上市10个交易日的江苏琼花公告，曝出瞒而未报的三笔违规国债投资事项，这三笔国债投资都系高危品种，分别涉及到南方证券、恒信证券和德恒证券，合计金额超过3500万元，而江苏琼花去年末净资产只有1.18亿元，国债投资占比达到29.66%。江苏琼花在上市公告书中没有如实披露有关委托理财事实，不仅违反了国家有关法律法规，也严重违反了《深圳证券交易所股票上市规则》的规定，并造成了恶劣的影响。尽管江苏琼花及相关人员被公开谴责，但仅仅谴责恐怕是远远不够的，因为它已使投资者对中小企业板块更加疑虑重重，进而波及到对市场整体的信心。
在为数不多的逆势飘红的个股中，可发现以下主要特征：一是“消费升级概念”受到积极追捧，其中家电板块的小天鹅和澳柯玛分居两市涨幅榜首，哈空调、美菱电器则紧随其后，而此前较活跃的海信电器、四川长虹和TCL集团等却陷入短线调整之中，这虽说有旧貌换新颜的某种惊喜，可多少也给人以不太适应的感觉，一定程度上也预示该板块持续大幅走强可能偏小；二是少数庄股和T族个股逆势逞强，如多次蹦极的双鹤药业、德隆系的合金投资，以及涨幅居前的ST天龙、*ST哈慈、ST陈香和*ST延路、ST星源、ST亿安、ST圣方等，这些个股虽然有时在弱势下调时常有逆势逞强的风采，但其中蕴含的风险无疑也是非常大的，无论是对投资者的吸引力，还是对股指的影响力度，都是相当有限的；三是部分对股指和人气影响较大的个股开始逆势走高，特别是仪征化纤放量稳步盘升，东方航空、兖州煤业、南方航空和锦州石化等相继走强，而大唐电信、浪潮软件、中软股份和*ST戈德、华东科技等也陆续翻红，尽管它们短线同样存在反复可能，但很大程度上却可能成为蓝筹及科技股止跌反弹的征兆，也就是说，只有大盘蓝筹和科技板块企稳回升，市场才能够出现企稳反弹态势。
在跌幅最前列可看到，除罗顿发展、龙头股份和北大高科、重庆实业等以外，中小企业板块个股、新股和部分科技股无疑是短线做空最主要的目标，其中康恩贝、新华光、恒生电子、春天股份和威尔科技、霞客环保、江苏琼花、华工科技等跌幅都超过8％，而这些又多是近期曾十分活跃的个股，且形态显示后市仍有一定的下调空间，尽管短线可能出现“超跌反弹”。
从股指运行看，两市大盘股指周一同时在日线图上留有一个不大的下降缺口，而该缺口又大致与5日均线重回，即周一缺口对短线反弹无疑将产生较大的反压，但由于两市综指均跌破了此前大阳线的低点支撑，而成交量又有所增加，尾市放量却没有加速下行，特别是部分蓝筹龙头股出现勾头上翘迹象，因此，两市短线探低企稳反弹的可能相对偏大。 市场非常脆弱 需要细心呵护
2004年07月12日16:34 国金投资
周末的信息面依旧比较平静，其中值得重点关注的信息主要有如下：国家统计局公布，中国6月份工业增加值较上年同期增长16.2%，增幅继续回落，显示中国政府的宏观调控措施已经取得显着成效；另外，据传闻透露，中石化、中海油等九家大型国有企业，以及国家烟草专卖局下属公司将被列入今年审计清单。从今日报纸的头版来看，由于券商出的问题较多，目前要抓紧修改证券法，建立健全券商的融资融券机制，完善证券市场的风险控制体制；江苏琼花上市半个月就遭受深交所谴责，上市公司和券商的诚信问题再次受到市场关注；另外，今日中信证券发布了预警公告，上半年由于自营业务亏损，将影响上半年的业绩。
从以上信息来看，利空的信息明显偏多。在上周后半周出现调整之后，今日大盘出现了跳空低开低走的走势，盘面几乎没有见到像样的反弹，而且成交量较上周五放大15％以上。由于中小企业板多只个股封于跌停，加上中信证券曾经一度摸到跌停，市场出现了一定程度的恐慌。但是，我们可以看到的是，行业分析师大部分都在调高上市公司的投资评级，市场中有投资价值的股票已经越来越多，蓝筹股近期的走势已经开始强于大盘。因而，我们认为，目前的市场虽然还在调整，但是，是处于底部振荡阶段，后市中线可以看好。
热点方面，由于江苏琼花在上市公告书中没有如实披露有关委托理财的事实，成为中小企业板首家受到深交所谴责的上市公司。上市公司和券商的诚信问题再次受到市场的关注。在这个消息的影响下，今日中小企业板的大部分股票成为重灾区，江苏琼花、威尔科技、霞客环保等三个中小企业板的个股封于跌停，A股市场的小盘新股出现暴跌的走势，拖累了整个市场。另外，今日中信证券公布了，由于上半年证券市场下跌，将要计提较大的资产减值准备，开盘后就出现连续下跌，并曾经摸到跌停，在它的影响下，金融类个股都出现了一定程度的下跌，并影响到了其他蓝筹股的走势。市场出现了蓝筹股和中小企业板共同下跌的局面，因而市场出现了较大程度的下跌。今日值得一说的是市场中的空调类个股出现了集体上扬的走势，涨幅较大的主要有澳柯玛和小天鹅，走势较好的有美菱电器等，另外，粤美的和格力电器在这波大盘下跌的过程中非常的抗跌，数据显示，经过了多年竞争的制冷行业上市公司目前已经开始具备一定的投资价值，建议投资者可以关注其中质地较好的上市公司。另外，今日大盘调整的时候，ST股再次显现了它的跷跷板效应，部分个股出现了一定程度的上扬，对于这个板块，投资者只能少量关注，并且要以短线的眼光看待。另外，仪征化纤、新疆天业和中核科技等个股走势较强，投资者可以少量关注。
在大盘出现二次探底的情况下，而且以分析师的眼光来看，许多行业和个股已经开始具备投资价值的情况下，建议投资者可以逢低吸纳部分股票，一般宜选取开始具备投资价值的蓝筹股或者对部分自己熟悉的股票进行短线作。 股指大跌将促成大底的来临
2004年07月12日16:35 浙江利捷
黑色星期一再度出现，股指破位1400点整数关，恐慌性抛盘大面积沽出。中小企业板成为大跌的重灾区，江苏琼花受到消息面恶化，突然跌停，除了天奇股份相对抗跌之外，其余个股被迫跟进，平均跌幅在6%左右。通过这一次的暴跌，中小企业板股价整体趋向合理，甚至可以说低估。不容忽视的是周二四只小盘股上市，有望刺激中小企业板的活跃。高调开盘以来，中小企业板已经步入平常阶段，随着后市个股定价的合理，也将吸引一些做多资金的积极建仓、
相对于小盘股，指标股的稳定显得较为理性，经过长时间的调整，蓝筹为首的大盘股板块逐渐趋向平稳。可以看到的是，无论是联通、石化，还是钢铁、汽车，相对于上半年的股价，基本上跌去三成以上。而作为基金重仓的品种，此类个股的跌幅显然过大。股价的结构性调整也为其后市的发力做好准备，大盘要走出困境，唯有系希望于大盘股。建议重点关注中国石化（600028），该股是我国最大的上下游一体化石化企业，其原油产量居国内第二位。该股吸引了众基金的介入，证明其发展前景被市场普遍认同。该股股价自创新高5.97元之后，近日最低跌至4.51元，超跌严重。该股在5元附近横盘多日，20日均线对股价有强劲支撑，目前该股有结束调整的趋势。
在周一的大跌之后，K线组合中留下加剧探底的迹象，不过目前点位距离前期低点不远，量能虽有放大，依然维持地量水平。从前期走势来看，在1375—1400点之间，已经成为机构建仓的目标位。随着股指的再度回探，技术点位上支撑有望显现。无疑大跌将促成大底的来临，投资者可密切关注1400点附近防御攻势。 盘中空头力量渐凝聚 沪深市场再度杀跌
2004年07月12日16:46 三元顾问
做多依据：
第一：空头能量集中释放，前期低点预谋反弹。周一沪深大盘遭受空头打压大肆下挫，股指单边下挫33个点，破位10日均线，在1397点前期低点附近小幅企稳，成交量有所放大，显示市场恐慌盘有所涌出。从周一的盘面上看，次新股、高位科技股成为市场做空的主动力，除了ST类股外，市场几乎无强势热点出现，市场空头力量急速释放的迹象较为明显。目前沪市大盘即将受到前期低点1376点的支撑，在市场空头力量急速释放完毕的情况下，股指有望在前期低点附近止跌回稳，修复短期超卖指标，周二股指惯性下探后，出现低点弱势震荡的可能性较大。
第二：回补跳空缺口，多头趁势反击。从周一的盘面面上看，"长江电力"周一的无量杀跌，是大盘出现大幅下挫走势的源动力，由于该股票具有良好的基本面支撑，中期趋势向上的走势可以预期，因而股指跳空低开，释放空头势能后，短期内有回补跳空缺口的要求，这就为周二大盘的上涨提供动力。同时，虽然周二大盘表现整体弱势，但"仪征化纤"、"宏达股份"成中报预期较好的股票依旧得到市场多头力量的挖掘，显示目前市场挖掘中报行情的脉络仍在持续。据上海财华信息技术有限公司的最新统计资料显示,截至7月8日,沪深两市共有348家公司通过今年一季度报告或上半年业绩提示性公告,对2004年上半年业绩进行了预告。其中，预增、预盈的报喜公司达211家,占已发布业绩预告上市公司总数的比例超过60%。该状况显示2004年中报上市公司业绩整体向好，市场潜在做多力量可动用做多资源较多。
做空依据：
第一：空头力量处于鼎盛时期，多头力量难触锋芒。周一大盘遭受止蛀盘大肆打压而出现深度回调，虽然消息面无重大利空出台，但由于市场整体走势总是先于市场面，预计近日消息面机将有利空出现的可能性较大。盘面特征上看，市场空头力量几乎进入"鼎盛"状态，中小企业板块次新股如"威尔科技"，高位科技股如"新华光"皆出现大幅回调，两大板块齐齐放量杀跌，也预示市场即将进入新一轮的下跌波段。从多头阵营上看，"中报"行情明显衰弱，市场主要围绕个股的超跌绩优力量做文章，显示多头力量难以凝聚。同时BOLL线收口也预示市场新的下跌浪的来临，周二大盘继续探底的可能性较大。
第二：主流资金后市判断出现分歧，股价结构调整仍将持续。周二沪深股指股指遭受空头风暴，四大指标股出现分化走势，"中国联通"由于低价优势保持平稳，而"长江电力"等其他两只指标股股指重心下移的迹象却尤为明显，该迹象表明蓝筹股的"造低"运动仍有持续的态势。同时，大盘1376点起来的该波反弹主要由蓝筹股单边拉起，市场热点配合度并不高，显示市场主力仍未进入战略拉升阶段，该波反弹仅是一个短期的反弹行为，后市股指仍将延续跌势。
一目了然，周一大盘继续呈现单边下跌走势，盘中几乎没有产生有力度的反弹，市场的承接力极度虚弱。盘口看，跌停的品种大幅度增加，经过上周的短线停留后，作空动能再度增强，此次调整的目标直指前期低点，1376点被顺势击穿的可能性比较大。周二大盘将惯性下跌。
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