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券商代销基金凸显实力差异2004年07月09日 07:56:49
市场突变考验持续销售能力，第一集团军靠网点争天下———券商代销基金凸显实力差异
在这个市场上，虽然每家券商经纪业务的发展重点不同，但如果不重视基金代销，2-3年后经纪业务市场格局就会发生很大的变化。营业部的营销转型是任何一家券商都不能忽视的工作，稍有疏忽未来就会在市场上丢失份额。
今年上半年，伴随着基金发行的“过山车”行情，券商代销基金也呈现出前热后冷的状态。第一季度基金发行猛破百亿大关，基金代销队伍中涌现出了华泰证券、广发证券等代销明星。第二季度随着行情的急转直下以及基金业绩的大幅下滑，基金发行规模屡创新低，大多数券商开始面临代销基金困境。总结上半年券商基金代销业绩会发现，因推动力度的不同，券商在基金代销市场上已开始显现出实力差异。国泰君安大型券商仍是代销第一集团军，中型券商正在奋起直追，而少数未重视基金代销的老牌券商，已显廉颇老矣之相。
渠道优势重新显露
今年上半年，国泰君安以49亿元的基金代销额在券商中拔得头筹，申银万国、海通证券、华夏证券等大券商也以30亿元左右的代销额稳居基金代销第一集团军之列。
网点布局合理、渠道成熟、客户基础较好是这些大券商取得稳定代销业绩的基础。据了解，在基金代销中，国泰君安证券依托遍布全国的160多个营业网点,推出“基金服务代办中心”服务模式。今年该公司又率先在业内推出“银证基三方合作”的销售模式，效果显著。海通证券也利用92家营业部的渠道优势实现了近30亿元的代销额，其中代销金额过亿元的营业部有3家。
通过并购实现营业部合理布局的广发证券今年上半年也取得23亿元的代销业绩。该公司总裁助理赵桂萍曾经分析指出：“营业部物理网点的优势会因代销基金的需要而重新显露出来。”而目前代销实力较强的券商一般都拥有营业部渠道优势恰恰证明了这一判断。有关市场人士分析：“在强调面对面营销的金融产品销售中，拥有成熟渠道的券商还将继续保持优势。”
据了解，大券商基金代销业绩来自于有效的组织推动。如国泰君安证券就专门成立了机构客户服务总部，推进基金代销。而海通证券也专门在经纪业务总部下设了产品营销部去推进基金营销。
此外，许多大券商的基金代销经验之一就是卖好中外合资基金产品。有业内人士根据基金产品受追捧的程度分析说：目前市场上最好卖的是有品牌的老基金公司的产品、如博时和南方的产品，其次是中外合资基金产品卖得好。而大券商恰好是许多中外合资基金公司的中方股东，因而在基金代销中受益匪浅。比如海通证券代销的中外合资基金产品几乎占到上半年代销总额的70%。其中在海富通的代销中取得了15亿元的代销业绩。而申银万国证券在申万巴黎销售中卖出了20多亿元的惊人数额。
市场变局影响销售
一些在区域经纪业务中优势明显的中型券商券商曾是一季度基金代销的排头兵，但目前普遍感觉到“卖基金受市场因素影响太大了”。
华泰证券上半年代销基金27亿元，而第一季度基金代销额就高达25亿元。第二季度的代销业绩明显受到二级市场下跌的不利影响。据该公司经纪业务总部总经理吴建党分析，“前期销售基金没有显现赚钱效应，客户仍以买涨不买跌的买股心态来买基金，影响了基金销售”。
天同证券曾因在易方达50一只基金销售中就取得4.5亿元的代销业绩而令业界瞩目，但由于该基金是指数基金，在市场下跌情况下，该基金的业绩表现使投资者心态发生了很大的变化，从而影响了天同证券在后续基金代销中再创佳绩。
广发证券一季度共代理销售7只首发基金以及若干只老基金，累计销售18亿左右，为公司积累到大量的客户资源。二季度销售出现滑坡，但也取得累计销售近5亿的销售业绩，其中长盛动态精选、博时精选均超1亿份额。
在多数券商第二季度基金代销萎缩的现实中，联合证券却成为一匹黑马，连续拿下5只基金的代销冠军，实现近14亿元的代销业绩。
忽视就会落后
深圳国信证券银证通业务优势在业内有口皆碑，但其基金代销业绩却差强人意。这家拥有多家全国排名领先的营业部的券商，今年上半年基金代销总额仅3.9亿元，还不如许多中型券商的代销零头，甚至只相当于某些券商一个营业部的代销额。
老牌券商光大证券由于4月1日刚取得基金代销资格，所以今年上半年仅在大成蓝筹稳健中获得2亿元的代销份额。但该公司已专门成立了客户服务部，专司基金代销业务，以期在下半年取得新的突破。
业内人士分析指出：在这个市场上，虽然每家券商经纪业务的发展重点不同，但如果不重视基金代销，2-3年后经纪业务市场格局就会发生很大的变化。营业部的营销转型是任何一家券商都不能忽视的工作，稍有疏忽未来就会在市场上丢失份额。
据称，国信证券和汉唐证券目前都在致力于通过银证通提升基金代销份额。但业内人士承认：银证通代销基金目前尚难取得立竿见影的效果。许多营业部的基金代销对象实质上是场外的增量客户，仅仅利用银证通挖掘场内客户资源需要相当长时间的积累。
下半年需知难而进
“下半年基金销售很难再出现井喷行情。由于上半年卖出的基金还没有明显赚钱效应，所以许多基金产品会很难推。”多数券商都意识到下半年基金代销工作的艰巨性，但对完成代销目标又充满信心。
据了解，华泰证券早在年初就确定了全年35亿元的基金代销目标，该公司经纪业务总部总经理吴建党对完成这一任务信心十足，他强调：“下半年关联公司南方基金将有新品出台，市场对这只品牌基金将极为追捧，代销工作也会相对顺利。另外，华泰证券推进持续营销的基金数目已超过10只，下半年营销业绩还会增长。”
兴业证券今年原定的基金代销目标仅为20亿元，但今年上半年基金代销额已突破25亿元。该公司经纪事业部总经理郭小军称：只有认识到位，营销潜力才会进一步得到挖掘。他强调只要坚持三大原则，一是要挑好的基金，二是要对代销的基金做深入的研究，三是了解客户的适时需求，就会在下半年的基金代销有的放矢并取得好的业绩。
券商正在改变用行政手段推进基金代销的做法。因为对营业部施压只能压一时，而无法保持持续的代销业绩，所以必须采取加强后续服务、巩固客户加强持续销售，并通过组合基金销售策略提升营销附加值。券商正在走进以一系列真正的市场营销策划为基础的基金代销时代。（记者 于凌波） 准再融资板块翘盼春天
2004年07月09日 07:43:56
最近一段时间以来，再融资市场偏冷：继桂柳工跌破配股价之后，本周华联超市增发新股上市时也跌破发行价，虽然武钢股份增发后表现较为坚挺，但从总体上看，再融资市场疲软已是不争事实。这对那些已过会、未发行的准再融资企业构成较为沉重的市场压力。不过，随着半年报披露日期临近，这一板块有望苦尽甘来。
再融资队伍庞大
截至本周三，新发审委今年已先后召开了47次发审会，其中有43家公司的再融资申请获得批准。而据本报信息部最新统计，今年只有20家公司通过资本市场实现了再融资，即12家企业实施配股、4家增发和4家发行可转债。在这20家公司中，又有7家公司是去年过会的，因此今年过会的43家公司中，实际上只有13家公司完成了再融资，另外30家企业还在排队等待发行。
在30家准再融资企业中，只有12家企业计划配股，融资额较大的增发和可转债占据多数，合计达到18家。而且下半年还会有多家拟再融资企业陆续上会。因此可以预见的是，如果下半年证券市场没有出现根本性转折，依照目前的发行节奏，多家公司的再融资计划将推迟到明年才能实施，随着过会企业越积越多，准再融资队伍将更加庞大。
半年报值得期待
需要指出的是，准再融资企业业绩普遍较好，据初步计算，这些公司2003年平均每股收益高达0.47元，今年首季每股收益也达到0.12元，远高于深沪市场的总体水平。
在这些公司中，已有多家公司发布半年报预喜公告。如金牛能源早在季报中就预计，上半年实现净利润将同比增长50%以上。湖北宜化日前也说，上半年净利润将较2003年同期增长50%－70%之间。红豆股份、金地集团、万科A等多家企业也相继表示，预计公司2004年上半年度净利润较去年同期增长幅度将超过50%。计划增发的金融街，日前签订了一份重大合同，把公司一公寓式酒店项目转让给金昊公司，公司获得1.51亿元土地开发费和300万元委托建设管理费。
专业人士指出，今年过会的准再融资企业全部由新发审委把关，因此，公司业绩真实度和再融资项目可靠度应有所提高。另外，对于尚未实施再融资的企业来说，一定会珍惜来之不易的再融资资格，其半年报业绩“变脸”的可能性不大。
转暖苗头初露
近日深沪大盘继续震荡，多家准再融资企业股票已转暖。比如山东海化，6月29日大盘企稳后，累计升幅达11%。金牛能源、红豆股份前期也较抗跌，近一个多月来跑赢大盘的幅度接近10%。再如万科A，近日连续温和放量回升，目前股价已创出除权后新高。杉杉股份、波导股份、南京中商等近日表现也很抢眼，成交量显著放大。
与上述个股形成反差的是，该板块中的山鹰纸业、重庆百货等个股继续在低位徘徊。专业人士认为，市场大环境是一个重要因素，目前投资者普遍持熊市思维，对再融资股票心存疑虑。另外，各家公司基本面及机构投资者介入程度也存在较大的差异。但总体而言，随着半年报披露进入倒计时，这一板块中的一些个股有望逐步显山露水。 （记者 方岩） 机构投资者谈ETF
2004年07月09日 07:30:34
ETF推出以后，会给市场带来什么样的影响？对于不同的投资主体来说，又将面临怎样的机会？
招商基金副总经理高亚华说，这是一个很好的尝试。与澳大利亚市场上的交易型开放式指数基金相比，此次上交所的ETF产品方案较为稳健，预计不会带来什么大的冲击，但市场的流动性将增加。
“ETF推出以后，我们就多了一个选择”，联合证券投资部副总经理初同新说，从这次华夏设计的方案来看，ETF具有成本低、交易便捷等许多好处，这对机构投资者是具有一定吸引力的。
南方基金的许荣认为，ETF的一个优势就是可以相当便捷、高效、低成本的买到一个投资组合，这可能对境外投资者产生较大的吸引力。
据华夏基金总经理助理张后奇介绍说，上证50指数代表的是最具核心竞争力的一批公司，只要长期看好中国经济，就应该对这批公司有信心。
根据此次华夏设计的ETF方案，基金申购和赎回的基本单位是100万份基金份额，在目前的市值约为100万元，没有足够的资金实力参与的普通投资者可以直接在二级市场上买卖ETF份额。
张后奇介绍说，对于普通投资者，ETF也是一个很好的选择。从交易费用来看，此次的ETF大概只相当于开放式基金通常费用的1/3到1/5，投资者可以用很低的成本就买到一个股票投资组合。
“普通投资者也可以象机构一样做组合投资了”，另一位基金经理说，过去投资者有时会赚了指数却不赚钱，明明对大盘的判断相当准确，但是却没有买到好的品种。而ETF则是对指数进行了紧密的追踪，只要对大盘的方向判断对了，投资者就可以通过购买ETF获得一个不错的回报。（记者 彭松） ETF将给市场带来什么？
2004年07月09日 07:22:55
市场面临新的机会
ETF在经过几年的研究后，终于结束了“只闻楼梯响，不见玉人来”的局面，于近日揭开了它神秘的面纱。它的降临，将给市场带来什么样的机会，应该是市场参与各方最关心的问题。
投资指数更加便利
由于ETF基金特定的设计规则，使得它与现有的开放式指数基金相比，指数跟踪误差更小，可以说它能完全跟踪上证50指数的变化。再加上其具有的交易便捷性，投资者可以实现真正意义上的指数买卖。特别是那些对当日指数波动有预见性的投资者，ETF的推出为其提供了非常实用买卖工具。由于ETF的种种优点，可以预见ETF推出后将会受到各方投资者的欢迎，除了市场已有的存量资金有一部分分流到ETF外，也应有增量资金加入。这也就意味着将有大量资金会投向上证50指数的50只成分股。这对50指数成分股有积极影响。
但是，也由于它具有的优势，加上在买卖基金上比现有开放式指数基金的申购赎回更便捷，以及费率低的特点，所以不排除原来投资指数基金的投资者改向投资ETF基金，使原有的指数型基金受到一定冲击。
ETF也将给封闭式基金市场带来良好预期。虽然基金法的颁布实施，让封闭式基金转开放具有了法律上的可行性，但作中还缺乏一个可行的作平台，难点就在于不同登记体系的转换。ETF推出就为封闭式基金转开放架起了一个桥梁，因为ETF的套利过程实现就是在不同登记体系间的转换，ETF的技术实现使不同登记体系的转换成为可能，因而也就解决了以往封闭式基金转开放中的技术难题。
另外，ETF套利机制的存在，可以消除ETF基金的折价现象。对目前高折价的封闭式基金市场投资机会的发现，同样具有示范效应。
给券商带来新的获利机会
ETF的推出,将给券商带来的许多盈利机会，包括经纪业务、二级市场投资、创设赎回过程中的技术服务、跨市场套利、当日指数投资、个性化指数产品设计等。
作为交易所上市交易的基金，ETF活跃的市场前景为券商的经纪业务创造了新的利润来源。根据我们对美国市场的测算，ETF的日均高换手率是一般的股票和封闭式基金所不能及的，这将有可能使一个证券公司经纪业务量发生质的飞跃。并且，由此派生出的ETF代销费用、ETF创设赎回衍生的一揽子股票经纪业务收入等都是相当可观的。
在券商二级市场业务方面，由于ETF与指数走势十分接近，就多了一个指数化投资的工具。当二级市场部门看准市场走势却无法判断市场主流品种或无法快速建仓时，ETF就成为最佳的市场投资选择。
在ETF创设赎回过程中，要涉及组合自动交易技术等多种市场微观研究的技术支持，不是普通券商能够掌握的技术。技术领先的参与券商可以为客户提供更加优质服务，从而获得更高的服务佣金。
另外，由于ETF同时存在一级市场和二级市场两种交易机制，因此可进行跨市场套利交易来获取准无风险的套利收益。 国家外管局人士透露QFII入市资金正在增加
2004年07月08日 07:52:11
国家外汇管理局资本项目管理司司长邹林日前透露，QFII托管在银行的账户中，以银行存款形式保留的人民币资金正在逐步减少，目前只有三分之一左右，相应地投资到证券市场的资金在增加。
邹林说，现阶段，QFII资金的主要用途包括投资A股市场或者投资于债券市场，包括国债、可转换债券等，部分QFII也购买了少量基金产品，当然还有一部分资金作为银行存款在托管银行的账户里保留。根据托管银行的有关报告，年初时QFII以银行存款形式保留的人民币资金还是占了较大的比例，高的时候达到50%左右，不过这个比例正在逐步降低中，目前降低到三分之一左右。（周 菡） 国税总局：二季度证券交易印花税欠收4亿
2004年07月09日 07:45:04
二季度证券交易印花税欠收4亿 上半年全国税收增收2693亿
记者从国家税务总局了解到，今年上半年，全国税收收入稳定较快增长。全国共入库税款（不包括关税和农业税收）12991亿元，同比增长26.2%，增收2693亿元。
据分析，上半年税收收入主要呈现以下几个特点：一是各月份收入持续快速增长，上半年各月税收增幅依次为19.9%、31.5%、26.7%、27%、25.4%和28.1%，扣除春节因素及非典影响基数增幅都在25%上下。二是国内流转税、所得税均衡增长，海关代征进口税收增势强劲。三是宏观调控措施渐显成效，钢材等相关品目税收收入增幅二季度回落较快。二季度，全国钢坯钢材增值税增长27.5%，较一季度增幅回落27.5个百分点；建材行业税收收入增长40.5%，较一季度回落10.6个百分点；建筑安装业营业税增长20.2%，较一季度回落3.7个百分点。受宏观调控政策趋紧和利率调整预期等因素影响，二季度证券交易量萎缩，证券交易印花税增幅明显回落，共入库税款43亿元，同比下降9.1%，减收4亿元。四是各地区收入全面增长。（记者 于 扬） 证监会首席会计师披露上市公司会计违规四大特征
2004-07-09 15:44
截至去年8月11日,中国证监会共立案查处案件765个,对417家机构和657名个人进行了行政处罚；移送公安机关案件41个,涉嫌犯罪人员约300人。另外,去年证监会共办理境内证券期货违法违规案件104件,对外执法合作案件27件,审理案件121件,结案77件。中国证监会首席会计师张为国日前透露了上述信息。
他说,从去年查处的这些案件看,上市公司会计违法违规行为有以下四个特征。
一是上市公司会计违法违规行为具有比较明确的目的性。上市公司会计违法违规行为,与企业和个人的利益有着十分密切的关系,由此,会计造假的目的主要有:为取得发行资格(IPO)；为达到《公司法》和证监会有关规定标准造假；为增发或配股造假；为避免退市而造假；为了纵股价而造假；为管理层收购(MBO)等私有化目的造假；为达到其它合约或行政许可要求造假等。
二是上市公司会计违法违规行为往往与其它违法违规行为紧密相连。会计违法违规行为往往与其它违法违规行为相伴而生、紧密相连,这些违法违规行为主要有:虚假信息披露；纵股价；虚报注册资本、虚假出资；抽逃注册资本；通过伪造经济合同、证明文件等实施金融诈骗；乱评估；私分国有财产；损害国家利益(包括国有企业负责人在签订、履行合约过程中,因严重不负责任被诈骗,或徇私舞弊,以及将国有资产低价折股、出售,以致造成国有公司或企业严重亏损)；行贿受贿；偷漏税；违反国有资产、土地、房地产等方面的法规等。
三是上市公司会计违法违规行为具有复杂的社会背景。中国股票市场的产生有其特定的历史背景,主要包括以下几方面:
首先,企业改制上市采用剥离方式,69%的上市公司有母公司,且存在严重的利用关联交易纵利润、纵股价、侵占公司和股东利益的行为。其原因包括:一是为达到《公司法》的要求；二是市场承受不了大盘股；三是政府仍相当程度上控制着投融资权；四是采用这种方式对原有国企领导最有利。
其次,地方政府严重介入公司改制上市等过程。其原因有四:一是国家仍处于控股地位,目前国有资本仍占上市公司股本的60%左右；二是帮助国企解困；三是维护社会稳定,即使是私营企业,最后政府也要承担相应的社会责任；四是改制上市涉及巨大的经济利益。
再次,现行法律法规仍存在相当多的缺陷。一是对许多明显的不当行为没有相应处罚条款。例如:上市公司股东通过各种方法将公司掏空,刑事处罚对此可能有办法,但由于董事会、股东大会、政府批文、事务所签字等手续齐全,其形式合法,行政处罚则比较难。二是处罚力度太轻,不当得利可能高达几个亿,但处罚则只是几十万。同时,证监会开出很多罚单,但往往难以执行。三是两年的行政处罚时效与取证难之间的矛盾比较突出。四是执法主体不明确,给检查与处理带来许多麻烦。所谓"证券管理部门",有人认为是专指证监会,也有人认为还包括人民银行、国家计委、国资委和财政部等。
另外,刑事制裁和民事诉讼机制尚没有充分有效地发挥作用。很多本来可以由民事诉讼来解决的问题,目前都得靠行政手段来解决。例如中国人寿事件,在美国就是由民事诉讼推动起来的。
四是近几年上市公司会计违法违规行为的技术和手段越发"高超"。对于有退市风险的公司,其造假行为比较明显,往往也比较简单和直接,但由于涉及地方政府和社会稳定等,处理较难。而对于正常发展的公司,证监会在近几年监管的力度逐渐加大,其造假行为还是有所收敛,但是其违法违规技术却越发"高明"。目前,这些上市公司会计造假的方法,多集中于会计估计、会计变更、追溯调整,以及关联交易的非关联化等。 中国证监会公布59个保留行政许可项目
2004-07-09 10:09
8日,中国证监会公布保留行政许可项目目录,明确了包括"首次公开发行股票(A股、B股)"等在内59个项目的实施机关及相关依据。这是在日前发布《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定(试行)》的基础上,证监会规范行政许可的又一举措。
在这59个项目中,"上市公司发行新股核准"等 50个项目由证监会负责实施,"企业债券上市核准"一项由证监会授权证券交易所实施,"证券公司转让、互换营业部审批"等五项由证监会派出机构实施, "资产评估机构从事证券业务资格审批"、"会计师事务所从事证券、期货相关业务审批"两项由财政部和证监会联合实施 ,"合格境外机构投资者托管人资格审批"一项由证监会、银监会和国家外汇局联合实施。
证监会同时还就行政许可收费作出公示,依据国家有关规定,证监会对申请公开发行股票(含可转债)的企业收取发行审核费20万元,对发行证券投资基金的企业收取发行审核费16万元。 李剑阁表示:警惕低效率高成本金融体系慢性破坏
2004-07-09 09:07
国务院发展研究中心副主任李剑阁说,加快金融体制改革,以金融创新来消除低效率、高成本的金融体系给经济造成的慢性破坏已成当务之急。
李剑阁是昨日在此间召开的"中国金融国际年会"的主题演讲中表达这一观点的。他说,眼下,低效率和高成本的金融体系给经济造成的慢性破坏应引起警惕。由于金融机构治理和激励机制的缺陷、监管体制的不健全,以及金融政策的扭曲,无人对金融资产的安全和增值负责,本来稀缺的资源流向亏损的行业和企业,甚至被各种腐败行为所侵吞。"这种情况如果长期得不到纠正,本质上是一种更令人忧虑的慢性金融危机。"
他指出,金融不稳定一般表现为两类:一类是金融危机,其特征是储户向金融机构挤提存款,导致资金流动性不足,市场大量抛售本币,引起货币大幅贬值；另一类是金融恶化,其特征是高比例的不良资产及金融体系的资本充足率过低。导致金融不稳定的原因是多方面的,包括信贷发放远远超过产出的增长,贷款质量明显下降；向国企大量发放"救助性"贷款而又无法收回；上市公司只顾圈钱,不为股东创造价值；关联贷款、内幕交易和内部人恶意欺诈；房地产市场的泡沫破灭以及国际收支严重失衡和汇率严重扭曲等。"一项好的制度虽不能完全避免金融风险,但一项差的制度肯定会导致金融不稳定。"李剑阁说。
李剑阁告诫,加快金融体制改革,迅速学会掌握金融创新的本领,提高我国金融体系的效率水平已成当务之急。"国际经验表明,金融危机不能被准确地预测,但几乎所有的经济学家都认为,如果金融恶化长期得不到改善,必然会诱发金融危机。"
目前,中国各金融监管部门之间已开始建立协调机制。但由于随时会碰到一些难以界定监管责任和职能的金融活动,监管的交叉点和空白点,以及由此产生的监管冲突和监管真空依然存在,金融风险常常因此产生。
对此,李剑阁认为,必须赋予人民银行相应的协调权力,建立中央银行、财政部和各监管部门之间的制度性协调机制,以避免监管的重复和真空,以及政策上的矛盾和反复。金融监管机构应把监管职能和管理国有金融资产的职能分开,在适当的时候,要把管理国有资产的任务交给专门的机构来承担。 再融资市场偏冷 准再融资板块翘盼春天
2004-07-09 09:00
最近一段时间以来,再融资市场偏冷:继桂柳工跌破配股价之后,本周华联超市增发新股上市时也跌破发行价,虽然武钢股份增发后表现较为坚挺,但从总体上看,再融资市场疲软已是不争事实。这对那些已过会、未发行的准再融资企业构成较为沉重的市场压力。不过,随着半年报披露日期临近,这一板块有望苦尽甘来。
再融资队伍庞大
截至本周三,新发审委今年已先后召开了47次发审会,其中有43家公司的再融资申请获得批准。而据本报信息部最新统计,今年只有20家公司通过资本市场实现了再融资,即12家企业实施配股、4家增发和4家发行可转债。在这20家公司中,又有7家公司是去年过会的,因此今年过会的43家公司中,实际上只有13家公司完成了再融资,另外30家企业还在排队等待发行。
在30家准再融资企业中,只有12家企业计划配股,融资额较大的增发和可转债占据多数,合计达到18家。而且下半年还会有多家拟再融资企业陆续上会。因此可以预见的是,如果下半年证券市场没有出现根本性转折,依照目前的发行节奏,多家公司的再融资计划将推迟到明年才能实施,随着过会企业越积越多,准再融资队伍将更加庞大。
半年报值得期待
需要指出的是,准再融资企业业绩普遍较好,据初步计算,这些公司2003年平均每股收益高达0.47元,今年首季每股收益也达到0.12元,远高于深沪市场的总体水平。
在这些公司中,已有多家公司发布半年报预喜公告。如金牛能源早在季报中就预计,上半年实现净利润将同比增长50%以上。湖北宜化日前也说,上半年净利润将较2003年同期增长50%--70%之间。红豆股份、金地集团、万科A等多家企业也相继表示,预计公司2004年上半年度净利润较去年同期增长幅度将超过50%。计划增发的金融街,日前签订了一份重大合同,把公司一公寓式酒店项目转让给金昊公司,公司获得1.51亿元土地开发费和300万元委托建设管理费。
专业人士指出,今年过会的准再融资企业全部由新发审委把关,因此,公司业绩真实度和再融资项目可靠度应有所提高。另外,对于尚未实施再融资的企业来说,一定会珍惜来之不易的再融资资格,其半年报业绩"变脸"的可能性不大。
转暖苗头初露
近日深沪大盘继续震荡,多家准再融资企业股票已转暖。比如山东海化,6月29日大盘企稳后,累计升幅达11%。金牛能源、红豆股份前期也较抗跌,近一个多月来跑赢大盘的幅度接近10%。再如万科A,近日连续温和放量回升,目前股价已创出除权后新高。杉杉股份、波导股份、南京中商等近日表现也很抢眼,成交量显著放大。
与上述个股形成反差的是,该板块中的山鹰纸业、重庆百货等个股继续在低位徘徊。专业人士认为,市场大环境是一个重要因素,目前投资者普遍持熊市思维,对再融资股票心存疑虑。另外,各家公司基本面及机构投资者介入程度也存在较大的差异。但总体而言,随着半年报披露进入倒计时,这一板块中的一些个股有望逐步显山露水。 深交所总经理张育军表示 中小企业板块运行平稳
2004-07-10 02:00
○要充分认识到建设中小企业板块任务的艰巨性、长期性和复杂性
○深交所今后将着力做好四个方面的工作:一是强化诚信体系建设,二是加强对中小企业板块上市公司的监管,三是加强对市场交易行为的监管,四是进一步强化制度创新
深圳消息 深圳证券交易所总经理张育军昨在此间召开的"中小企业融资策略与管理创新研讨会"上表示,中小企业板块的建设刚刚起步,要充分认识到建设中小企业板块任务的艰巨性、长期性和复杂性。中小企业特别是民营企业进入资本市场,能否稳健经营、持续发展,为股东提供投资回报,对中小企业特别是民营企业家们是一个严峻的挑战和考验。深交所尤其关注其是否诚信守法、规范运作,是否始终把中小投资者的合法利益放在首位。深交所的基本任务就是要按照中国证监会的统一部署和总体安排,加强监管,推动创新,努力确保中小企业板块的平稳运行和稳定发展。
张育军在介绍中小企业板块的表现时说,自今年5月中旬中小企业板块在深交所正式启动以来,总的来看,在市场运作的各个环节,包括发行、上市、交易、结算、通信、券商前端委托等,中小企业板块运行平稳。目前,中小企业板块的交易比较活跃,投资者行为趋于理性。可以说,中小企业板块已经平稳启动。
截至昨天,已有26家公司刊登了招股说明书,发行总股数约6.26亿股,募集资金总额62.2亿元,平均发行股本2400万股,平均融资额2.39亿元。其中,来自浙江的企业有9家,广东4家,江苏4家,安徽2家,其他地区如上海、山东、重庆等地共7家。自6月24日首批八家公司上市以来,已有16家公司陆续在中小企业板块挂牌上市。
张育军说,小企业板块的顺利出台和平稳启动,受到了各市场参与主体、专家学者及广大投资者的广泛关注,标志着拓展中小企业融资渠道取得了重要进展。中小企业板块的推出,推动了中小企业改制和上市工作。据初步统计,各地已经举办了20多期改制培训班,并相继出台了相关扶持政策。中小企业板块的推出,也进一步激发了全社会的创业热情与创新精神,中小企业板块对中小企业的培育、规范、引导和示范作用初步显现。
张育军同时强调指出,近两个月来,社会各界特别是专家学者、新闻媒体对中小企业板块提出了许多建议和意见,有的甚至提出批评和质疑。深交所对此高度重视,正在广泛地收集和整理相关意见,涉及中小企业板块建设发展的,会认真加以研究；涉及上市公司的,要努力做到有质疑必有反应、有违规必有查处。此外,深交所分别向有关上市公司发出了询问函和约见函,上市公司也作了积极的反馈。一旦发现上市公司确实涉嫌违规违法行为,将依法处理。
他表示,深交所今后将着力做好四个方面的工作:一是强化诚信体系建设。《中小企业板块上市公司诚信建设指引》已在6月24日发布,要求上市公司及其控股股东、董事、高管人员诚实信用,勤勉尽职。二是加强对中小企业板块上市公司的监管。强化了对上市公司信息披露的要求,新增了信息披露的范围和内容,对信息披露进行合理怀疑,联合各方监管力量,促进信息披露的及时、真实、准确和完整。三是加强对市场交易行为的监管。将按照规定,借鉴海外交易所对中小企业监管的成功经验和做法,进一步完善市场监察手段,强化对中小企业板块交易行为的监管,提高市场监察的效率,切实打击市场纵、内幕交易等欺诈行为,维护市场的三公原则。四是进一步强化制度创新。今后将在保证中小企业板块平稳运行和稳步发展的基础上,通过对有别于现有市场的制度安排,在上市准入制度、交易制度、信息披露监管制度、股份流通制度、市场监察制度以及退市制度等方面进行适应中小企业板块特点的制度创新。 交行表示:合作谈判进展顺利 农凯系贷款不会损失
2004-07-10 02:00
该行新闻发言人同时表示,将继续配合有关部门做好金新信托计划兑付的相关工作；对农凯系的贷款不会形成损失
交通银行总行昨日召开新闻发布会,就引进境外战略投资者、锦州分行违规、金新信托计划、对农凯集团贷款等问题作出说明。
该行新闻发言人称,交行引进境外战略投资者的工作是完全按照国际惯例进行的。截至目前,交行与汇丰银行合作的谈判是顺利的。目前有关合作的一些细节还在商谈之中。
关于锦州分行的有关问题,该发言人称,国家审计署在给全国人大的报告中指出了锦州分行业务违规的有关问题。交行对锦州分行业务违规的问题正在查处之中。日前已对锦州分行行长给予了停职处理。随着调查结束,将对有关责任人依规、依纪、依法进行严肃处理。
对交行上海分行代理金新信托计划一事,新闻发言人表示,交行上海分行完全具备信托计划代理资金收付资格,办理该信托计划资金收付业务是合法合规的。根据协议,上海分行只履行代理信托计划资金收付的义务。上海分行从维护投资人利益出发,对金新信托计划的兑付问题已做了大量工作,而且还将继续配合有关部门做好相关工作。
该发言人还对上海分行向农凯集团贷款一事作了说明。他表示,上海分行在相关框架协议和授信额度内,根据农凯集团的申请,经过规定的审批程序发放了贷款。在农凯系出现突发情况后,上海分行采取果断措施,启动风险防范预案,及时收回了部分贷款,未收回的贷款其抵质押品价值足以覆盖风险,对农凯系的贷款不会形成损失。 上半年工业生产增长17.7% 6月比上月回落1.3个百分点
2004-07-10 02:00
北京消息 上半年,我国规模以上工业企业累计完成增加值24682亿元,同比增长17.7%。其中,6月份当月增长16.2%,比上月回落1.3个百分点。
国家统计局9日发布的报告显示,上半年全国重工业累计完成增加值同比增长19.7%。其中,6月份增长17.4%,比上月回落1.5个百分点。一些与投资有关的产品增幅回落较大,其中,6月份水泥生产增幅比上月回落3.9个百分点。
上半年,全国轻工业累计完成增加值同比增长15.6%。其中,6月份增长15.3%,比上月回落0.7个百分点。
从电力生产情况看,上半年,全国规模以上工业企业累计发电9909亿千瓦小时,同比增长15.8%,增速达到1975年以来的最高点,比1990年以来的平均增速高6.73个百分点。其中,6月份发电同比增长14.3%。
上半年,全国工业企业出口交货值同比增长32.2%,增速比上年同期提高2.8个百分点。出口对工业增长的贡献率约为19.6%；从产销衔接情况看,上半年,工业产品销售率为97.2%,比上年同期提高了0.19个百分点。 发审委保持较高审核节奏 7月份审核家数将再创新高
2004-07-10 02:00
北京消息 中国证监会发审委将于下周二和下周三召开2004年第48次会议、2004年第49次会议、2004年第50次会议和2004年第51次会议,审核12家公司的发行申请。
这12家公司是:浙江华峰氨纶股份有限公司(首发)、南京金陵金箔股份有限公司(首发)、招商银行股份有限公司(可转债)、常林股份有限公司(配股)、西南药业股份有限公司(配股)、南宁糖业股份有限公司(配股)、北京双鹭药业股份有限公司(首发)、浙江天通电子股份有限公司(增发)、赛迪传媒投资股份有限公司(增发)、安泰科技股份有限公司(配股)、北京东华合创数码科技股份有限公司(首发)、福建众和股份有限公司(首发)。
进入7月份以来,证监会发审委的审核节奏呈加速之势,审核家数有增无减。本周发审委共召开了4次发审会,审核家数达12家。加上下周即将审核的12家公司,则本月上半月审核家数将达24家。若下半月仍保持这一速度,则7月份的审核家数将超过上月43家的水平,再创新高。 中国证监会建立行政许可责任追究制
2004-07-10 02:00
北京消息 为加强证券期货监管中行政许可工作的执法监督,依据行政许可法和国务院的有关要求,结合证券监管工作实际,中国证监会最近制定并公布了《中国证监会行政许可执法监督暂行规定》。
中国证监会有关负责人介绍说,这个规定以行政许可法关于行政许可的监督制约和责任追究制度为核心,紧密配合有关《中国证监会行政许可实施程序规定》的各项程序和期限要求,从落实责任的角度规范证监会及其工作人员的行政许可行为。
监督规定分"总则"、"监督制约机制"、"层级监督"、"执法监察、监督"、"社会监督"、"责任"等七章,共27条。
该文件规定,在实施行政许可过程中,应当由两个以上工作人员负责非现场审核或者现场核查；审核人员不得单独接待被许可人及其代理人或者私下与被许可人及其代理人接触。证券监管中主要行政许可项目实行集体决策制度。审核过程中实行静默期制度。实施行政许可的工作人员应当遵守审核中的静默期制度,即自受理申请文件至出具第一次反馈意见之间的这段时间设定为"静默期",负责该审核事项的工作人员不得与申请人及其代理人主动接触。行政许可工作人员应当严格遵守公务回避制度的规定,与被许可单位和个人有亲属关系、直接利害关系以及其他关系的,应当申请公务回避。
文件提出,建立健全行政许可责任制,严格责任考核和责任追究,把行政许可的责任落实到部门及其负责人和工作人员。实行行政许可工作督办制度,对于每一审核事项,行政许可部门应当从受理申请文件开始,实行全程督办制度,指定机构或人员负责督办,督促行政许可事项按规定程序和期限办理终结。
文件还要求,证券监管系统各单位应当建立健全方便社会监督的制度,明确受理举报投诉的范围、受理机构、处理方式,对外公布,方便社会监督,保证举报投诉渠道畅通。行政许可工作应当公开透明,除涉及国家秘密、商业秘密或者个人隐私的外,行政许可的实施应当公开,公众有权查阅行政许可的监督检查记录。加强证券监管系统网站建设,凡是证监会发布的有关行政许可事项信息应当在证监会网站上公布。
文件还规定了行政许可机构及其工作人员违反有关法律规定应当追究责任的11种情形,包括:对符合法定许可条件的行政许可申请不予受理的；不在办公场所公示依法应当公示的材料的；在受理、审查、决定行政许可过程中,未向申请人、利害关系人履行法定告知义务的；申请人提交的申请材料不齐全、不符合法定形式,不一次告知申请人必须补正的全部内容的；未依法说明不受理行政许可申请或者不予行政许可的理由的；依法应当举行听证而不举行听证的等。 银监会开慎贷黑名单 民营系被集中提名(名单)
2004-07-11 09:39
"最近,银监会加强了对银行信贷业务的指导,一大批企业尤其是民营企业上了‘黑名单’。"有知情人士透露。
据透露,中国银监会不久前向各金融机构下发了一份通报"名单",要求高度警惕对名单中企业的贷款。同时,上海的监管部门也下发了一个针对上海企业的通知。据记者从某银行信贷部门了解,上海紫江(集团)有限公司、上海复星高科技(集团)有限公司可能名列其中。分析人士认为,宏观调控的收紧,加上德隆危机的影响,一些大型的民营企业集团将面临资本的寒冬。
问题:大客户贷款风险成焦点
据记者了解,银监会下发的相关文件中,表现出监管层对大客户贷款风险问题的重点关注。上榜的企业包括已经东窗事发的新疆啤酒花、上海农凯、南方证券以及江苏铁本等。
除此之外,银监会还表示会密切关注湖南湘泉、北京新中实、山东九九集团、河北廊坊东方大(资讯 行情 论坛)学城以及"蓝田"等一批大客户贷款风险问题。一位全国商业股份制银行的信贷科人士对记者表示,虽然银监会此举在于利用"窗口指导"的方式,提醒众商业银行风险所在,但以这种"点名"通告的方式还是第一次。
中国银监会主席刘明康在6月曾明确表示,银监会近期的主要任务之一就是加强对风险集中度的监测。"一些企业集团利用商业银行之间信息分割,多头套取银行信贷资金用在风险大的项目上,由此给银行贷款造成很大风险。"他强调。而上海作为全国的经济中心和金融中心,自然也是首当其冲。
据消息人士透露,上海的一些银行在一个月前就收到了这个通知,其中涉及到复星以及紫江等上海著名的大企业集团。
在目前我国宏观调控取得显著成效的大背景下,银监会名单的公布,背后意味深长。
据了解,除了此次银监会公布的名单外,各地银监局都发布了类似的重点关注企业名单。业内专家分析,银监会名单的出台,真正的目的不是在宏观调控,而是防范宏观调控之后出现的金融风险。
不过,上海银监局有关人员在接受记者采访时表示,他们不知道下发过该通知。
"早在一个月前,这份通知就直接下发给各分行了,然后分行结合各自的实际情况修改后再转至各支行。"某银行上海分行信贷部负责人告诉记者,通知主要是提醒银行在向这些公司发放贷款时要谨慎,因为这些公司的经营风险上升,但通知并没有下达完全禁止向这些公司发放贷款的指示。
早在6月1日,上海银监局就曾透露,将对集团以及关联企业的风险防范、预警、处置作为系统性工作长期予以监控关注。
此前,结合上海市各大银行对集团企业授信的特点,银监局向上海市各中资商业银行下发了《关于加强集团客户和大型项目信贷管理的通知》。《通知》不仅要求银行对单笔1000万元人民币及以上的信贷资金划付使用予以"重点监管",还明确规定,集团客户内部关联企业的保证担保一般不得超过综合授信的30%。
主角:民营企业占多数
值得注意的是,这次有关部门列出的银行需要"警惕"的企业中,民营企业占了绝大多数。为这些民企作贷款客户的银行们最近都高度紧张,一位不愿透露姓名的某分行风险控制部经理表示,这些天他们接二连三地开会,商讨对策。
在目前我国宏观调控取得显著成效的大背景下,银监会名单的公布,背后意味深长。
据了解,除了此次银监会公布的名单外,各地银监局都发布了类似的重点关注企业名单。业内专家分析,银监会名单的出台,真正的目的不是在宏观调控,而是防范宏观调控之后出现的金融风险。
去年出现了投资大幅增长局面,但是,一旦实行宏观调控之后,后续投资跟不上,就会形成不良资产,而这种企业风险又会直接传导到银行等金融机构。
其实,此次银监会公布的名单还只是这场风险来临前的冰山一角。备受瞩目的德隆事件不仅牵涉12家上市公司,还有大量的金融机构被波及,暗示整个金融体系潜藏着巨大的风险。
在我国现有的金融体系中,银行贷款是社会资金供给的最主要渠道,直接融资比重较低。这种现状的背后,还隐藏着一个更深的问题,那就是企业的财务杠杆风险,这种风险在民营企业中尤为严重。
一般来说,当经济好转时,企业通过关联贷款等方式从银行大量借入比自有资本金高得多的资金,形成某种资金链,以获取最大的收益,但是,当经济收缩的时候,这类企业就会面临较大的资金压力。形成所谓财务杠杆风险。
目前,不少企业(集团)的负债率在80%以上,在热门行业中有的甚至接近100%,很容易产生金融风险。
但是,目前现实的情况不允许银监会采取大规模控制金融风险手段,只能是有选择地重点突破。在各种企业的财务杠杆风险中,民营企业更大,因此,银监会名单上出现多家民营企业也就不难理解了。
汇丰银行首席经济学家屈宏斌认为,监管层并没有刻意去"调控"民营企业集团,但处于依靠银行贷款滚雪球的低代发展阶段,这些"民营系"通常会成为问题丛生的雷区。"这些在经济向好时期发放的贷款,在宏观紧缩的背景下,难免会浮出水面成为银行的包袱。"
其实,这已不是监管部门第一次向银行预警了。早在2003年6月周正毅事件之后,上海的银行就普遍开始收紧对部分民营企业的贷款。
据了解,当时至少有中国银行、工商银行、建设银行、农业银行、兴业银行等五家银行采取了收缩贷款的措施,其对象主要是大型民营企业,尤其集中于房地产领域。
个案:复星两度上榜
在当时8家以上海企业为主的民营企业名单里,就包括了上海著名民企复星集团。而在此次上海方面的内部通知中,复星二度上榜。这对于遭遇"恋钢"传言的复星系来说,无疑是另一个不算幸运的信号。不过当记者向复星集团求证时,复星实业(资讯 行情 论坛)董秘陈启宇表示,还未听说复星被上海方面列入"慎贷"名单。
实际上,传闻早前就风声水起----复星面临与德隆相同的境遇,银行将全面收缩对其贷款。当时,在有关方面表示关注"复星系"扩张式发展之后,其旗下的复星实业、友谊股份(资讯 行情 论坛)、豫园商城(资讯 行情 论坛)、南钢股份(资讯 行情 论坛)、羚锐股份(资讯 行情 论坛)在二级市场上股价飞流直下,成为了市场的下跌明星。
今年5月,复星又遭遇到宁波建龙钢铁股权风波(详见本报5月31日头版文章《"宁波建龙违规"百亿炼钢:考验政策执行的风向标》)。
类似德隆、复星那样同时控制着两家以上金融机构的企业,人们称之为类金融控股公司,他们的特点是企业资金与金融资金互相结合,一手发展实业,一手抓金融。
复星实业副董事长梁信军此前曾称,今后将专注发展产业,不再对金融业进行新的投资。据记者了解,复星集团旗下的金融投资部门已经全部解散,投资部的员工也成了首批被裁员对象。复星此次能否熬过银根紧缩的寒冬,谁也不能过早妄下结论。
"趋利性极强的民营企业会利用监管和法律的漏洞获得超常规的发展。"屈宏斌说,而现阶段在对商业银行风险控制能力缺乏信心的情况下,监管层一般会用"点名"的方式对企业的信用进行监督和预警。
据了解,另一家被列入"名单"的紫江集团,拥有100亿的银行授信额度,其参股的紫江高科技园区也恰好是本轮宏观调控的重点。记者致电紫江企业(资讯 行情 论坛)股份有限公司董秘高军,他表示未听说此事。
另外,据悉从今年4月份开始,银监会布置各家银行开展对大额贷款的自查以及银行之间的联合检查。目前,各行超过1亿元以上大额贷款的检查结果已经相继反映到银监会,银监会对结果进行排队分析和重点关注。
银监会慎贷黑名单
新疆啤酒花公司:
企业经营困难,目前处于季节性停工阶段,保证人改制逃避担保责任,能被法律执行的有效资产不多。
广东南海华光集团公司:
抵质押物价值高估,手续不全,贷款大量挪用,多名人员涉案。
福建凯旋集团公司:
行长点贷、权利缺乏制衡、关系贷款严重、关联互保套取贷款。
上海农凯集团公司:
虚报注资、纵证券价格、多头开户、资金挪用和频繁调动。
湖南三立集团公司:
银行领导涉案,贷款三查没落实、通过借新还旧掩盖企业经营问题。
南方证券有限公司:
贷款逾期、欠息严重,关联企业贷款高企,因担保需代偿债务较多。
江苏铁本钢铁有限公司:
银行贷款突然大量增加,新项目又被叫停,风险暴露。
山东联大集团:
企业业务范围较广,对外过度投资和担保。
四川托普集团:
主营业务不断下降,土地投资过度,被多家银行起诉。
深圳三九企业集团:
贷款以集团内关联担保为主,产业转移使不良贷款大比例增加。 九家公司被深交所内部通报批评
深交所日前印发“深证〔2004〕61号”文件，对山东巨力（000880）、*ST延路（000776）、*ST大菲（000769）、世纪光华（000703）、西北化工（000791）、陕国投A（000563）、吴忠仪表（000862）、好时光（000526）、ST威达（000603）九家公司予以内部通报批评。
深交所称，经查，山东巨力等九家公司存在以下违规行为：（1）山东巨力、*ST延路、*ST大菲、世纪光华、西北化工、陕国投A、吴忠仪表七家公司2003年年度报告分别显示，公司2003年度均出现亏损。但这七家公司均未能在本所规定的时间内及时发布预亏公告，预亏公告的披露时间明显滞后，给市场造成了不良影响。（2）好时光、ST威达两公司2003年年度报告分别显示，公司2003年度业绩较2002年出现大幅下降，其中好时光未能在深交所规定的时间内发布业绩预警公告，预警公告的披露时间明显滞后，ST威达甚至未做出预警公告，给市场造成了不良影响。 证监会下周连续召开四场发审会
中国证监会昨日发布公告称，定于下周二、周三连续召开4场发审会，审核7家上市公司的再融资申请和5家企业的首发申请。这样，自7月份以来发审会审核的上市公司再融资申请将达到15家，再融资审核家数明显增多。
下周审核的7家上市公司再融资申请分别是：招商银行发行可转债申请，天通股份和赛迪传媒增发，以及常林股份、西南药业、南宁糖业和安泰科技配股；5家拟首发企业分别是浙江华峰氨纶股份有限公司、南京金陵金箔股份有限公司、北京双鹭药业股份有限公司、北京东华合创数码科技股份有限公司和福建众和股份有限公司。
在上述即将接受发审会审核的企业中，招商银行的可转债申请尤为引人注目。毕竟，在提交发审会之前，招商银行可转债发行计划就已经历了一波三折，若此次能顺利获得通过，无疑将使一度成为市场焦点的“招行可转债事件”划上一个圆满的句号。（记者 李巧宁）
证券时报 监管层酝酿问题金融机构整肃风暴
截至目前为止，本该破产的金融机构绝大部分是以关闭形式收场的。据悉《中华人民共和国破产法》草案最初曾考虑规定不适用于商业银行和非银行金融机构，打算对它们进行单独立法解决。
长期以来，中国政府在处理问题金融机构的态度上总体偏于保守。此次出乎很多人意料的是，最后却是中国人民银行和中国银监会力排众议，坚持要《破产法》来规范商业银行等金融机构的破产。
“问题严重的金融机构必须及早处置，该破产的就要破产”。7月3日在“中日经济高级论坛”上，中国人民银行副行长吴晓灵的措辞前所未有的严厉。
“现在对金融机构人员的行政处置比较多一些，没有真正涉及到其经济利益”，吴晓灵还将监管目标指向金融机构的人事制度，“破产企业的经营管理层、直接经营人必须有经济利益的损失，否则，无以惩戒后人。”
监管层强硬的语气透露出整肃问题金融机构的决心，而《中华人民共和国破产法》的最终出台也许会是一个契机。
“我国银行业的最终改革目标是实现市场化。实现市场化的一个重要特征，是在银行业内引入新陈代谢机制。因此，破产清算将成为各类银行必须面临的硬制度约束。”国务院发展研究中心金融研究所夏斌所长说。
主管部门全力支持
一般情况下，中国法律从提交草案到出台，至少要经过全国人大常委会的三次审议。因此，《破产法》草案今后还需进行“二读”和“三读”。但有消息人士称，《破产法》肯定能在本届人大任期内出台，甚至明年就能正式结束全部的立法进程。
中国人民大学法学院硕士生导师王欣新介绍，草案最初是考虑规定不适用于商业银行和非银行金融机构，但问题是《商业银行法》等相关法律中已经有银行和一些非银行金融机构破产的规定，如果再行单独立法，不但立法的成本很高，而且不知何时才能出台，难以适应现实需要。
“由于商业银行、保险公司等金融机构破产存在现实需要，以及鉴于金融机构破产存在特殊性，所以，《破产法》草案做了折中的处理”，全国人大财经委员会副主任委员贾志杰说，“虽然商业银行、保险公司等金融机构的破产适用于企业破产法规定的程序，但规定商业银行、保险公司等金融机构实施破产要由国务院依据企业破产法和其他有关法律的规定制定实施办法”。
事实上，商业银行、保险公司等金融机构是否使用《破产法》，确实存在较大的争议。问题的焦点，主要集中在商业银行破产可能会导致社会动荡上。出乎很多人士意料的是，最后是中国人民银行和中国银监会力排众议，坚持要《破产法》来规范商业银行等金融机构的破产。
5月15日，吴晓灵已在一次会议上坚定地表示，中国人民银行支持将商业银行和其它非银行金融机构纳入到《破产法》的调整范围内。吴晓灵说，金融机构破产，已经是一个现实性问题。该破产的金融机构如不及时关闭，将导致窟窿越拖越大，造成无谓损失。近年来，中国人民银行已经处理了多家金融机构的关闭事件，形成了一套相对成熟的处理机制。而对被关闭金融机构的自然人存款实行足额支付，不会带来社会动荡。
随即，中国银监会也表达了类似的明确态度。显然，在我国不少商业银行按国际惯例濒临集体破产边缘的情况下，监管层希望尽早用法律的程序来规范银行的破产作。
新牌照瓦解破产难关
6月20日，中国人民银行行长周小川出席中国留美经济学会主办的“民营经济与中国发展国际研讨会”时说：“在很多人的印象中，监管部门对金融牌照的发放是很紧的。但是大家要注意目前形势的变化，以往对金融机构主要是清理整顿，现在已经发展到了一个新的阶段，将允许发放新的金融牌照。”
重新发放新的金融牌照，至少意味着原来的金融牌照将不再是奇货可居。而正是因为担心破产之后再难拿到新的牌照，地方政府往往会对本该破产的金融机构全力拯救，在财政注资、剥离坏账、引入新的投资者等方面，忙的可以说是不亦乐乎。
积极谋求重新新生的海南发展银行，就是被吴晓灵用于举例说明不能不关闭的金融机构。1998年，海南发展银行因为严重资不抵债和积聚了巨大的金融风险而被关闭，但是它并没有被宣布破产。而海南发展银行在时隔六年之后的重新萌生，与地方政府的全权推动关系密切。海南发展银行当初的成立，就是时任海南省省长的阮崇武向中央争取下来的，他还亲自设计了行徽。而2003年10月卫留成出任海南省代理省长后两个月，中国人民银行就接到了希望重组海南发展银行的报告。
海南发展银行能否新生，目前还充满了变数。但按照主管部门的最新思路去揣测，海南发展银行重新新生的难度不小。据了解，海南发展银行当初陷入泥潭，起因就是从接收一些严重资不抵债、濒临破产的城市信用社开始的。这些城市信用社被接收进来后，经营状况根本就没有好转过。
其实，不仅是海南一地遭遇这种无端的拖累。目前全国110多家城市商业银行大部分之所以包袱沉重，也是因为它们是由一些事实上已经倒闭的城市信用社合并而成的“怪胎”。城市信用社通过合并组成城市商业银行，避免了破产的命运。但现在回过头去看，当初的这种好死不如赖活着的做法，却是将短痛变成了长痛。
中国人民银行金融稳定局局长谢平说，自从1998年对信托业、城市信用社和农村信用社以及农村“三会一部”等非法金融机构进行清理整顿以来，先后有不少中小金融机构退出了市场，但它们并不是通过破产的形式退出的。
迄今为止，只有一家金融机构是真正通过司法程序进行了破产，那就是资不抵债的广东省国际信托投资公司。
两大重灾区
来自中国银监会的信息显示，11家股份制商业银行4月末的负债总额约为4万亿元，仅仅略低于4.15万亿元的总资产规模。尽管如此，11家股份制商业银行中的大部分显然还是中国银行业的佼佼者。从目前的情况来看，中国金融机构有两大重灾区：城市商业银行和农村信用社。
目前，中国银监会对全国112家城市商业银行的首度评级即将实施。依据各家城商行的资本充足率、不良资产率、内控机制、盈利状况和流动性状况，银监会对其进行逐一的评分，从而为城商行在市场准入、业务准入、企业规模等方面设置不同的进入门槛，评级较高的优质城商行将可能获准跨区域发展，从事某些金融业务或开发一些金融创新产品，而对一批风险重重、积重难返的城商行将采取更加严厉的限制措施，引导其并购、重组和进行一系列实质性的资产、股权债权置换等改革，最后以评级结果来确定对城商行进行现场检查的频率和范围。
虽然银监会的上述动作在表述上显得温良恭让，但评级差的城商行自然会逐步被减小生存的空间，从而慢性“自杀”。
城商行并非是银监会唯一瞄准的破产对象，对农村信用社进行全面的诊断也行将开始。2003年9月8日召开的全国农信社监管工作会议传出消息说，今后几年，农村信用社的数量将从32397个减少到1600多个。农信社数量的大规模减少，意味着有一些严重亏损的农信社将通过破产的方式退出市场。
而周小川在“民营经济与中国发展国际研讨会”上还表示，新的金融牌照发放，将首先是农村信用社被关闭的地方。周小川的言下之意，应该是金融机构的破产依旧采取农村包围城市的改革惯例。
□ 沈城 财经周刊 德隆余震震昏四公司
重庆实业今日发布公告称，因德隆而业绩将出现重大亏损。这两天先后有四家公司发布与德隆相关的公告，这些公司有些曾经因德隆而在二级市场上表现令人瞠目。现在，垂死的德隆留给它们的负面影响将在很长时间内难以消除。投资者对这些公司应提高警惕。
江苏琼花因德隆失去信用
昨日，江苏琼花公告了委托德隆旗下的德恒、恒信证券理财遭受损失事宜，但投资者在其5月底披露的招股说明书中却找不到委托理财事项的蛛丝马迹。江苏琼花昨天应声下挫6.75％。
琼花是否为了上市故意隐瞒委托理财事实？它和德隆有没有更深的关联？保荐机构又有何作为？琼花遭遇信任危机!
大股东做出“重大牺牲”
江苏琼花昨日公告，2003年4月公司将1000万元委托给恒信证券进行国债托管管理，期限一年；2003年8月，公司将1500万元委托给德恒证券进行国债投资，期限一年。今年4月25日，恒信证券未能兑付国债投资。江苏琼花、恒信证券、德隆国际将委托期限延长至2004年5月31日，德隆国际为恒信证券提供担保。5月31日到期后，恒信证券与德隆国际未能履约。
6月17日，扬州德龙曾向公司承诺：至2004年6月26日，如未能兑付投资，扬州德龙将代为偿付。2004年6月29日，扬州德龙将987万元和1361万元划入公司账户。扬州德龙在偿付国债投资时，向控股股东琼花集团借款500万元。琼花集团向扬州德龙承诺，若在今年12月20日前，恒信证券和德恒证券仍未能向扬州德龙偿还投资款，琼花集团将向扬州德龙支付代付的款项。
另外，江苏琼花子公司威亨公司还在南方证券有1000多万元的国债自营投资，截至目前，南方证券尚未返还这笔资金。琼花集团承诺，若在2004年8月前仍未能兑付，琼花集团愿以市值购买这部分国债。琼花集团持有江苏琼花5203万股份，江苏琼花董事长于在青兼任琼花集团董事，为江苏琼花的控制人。
昨日，记者采访江苏琼花董秘嵇雪松时，他称：“董事会在6月25日（公司上市日）前根本不知情。董事会和股东大会授权公司财务部进行自营国债投资，但财务部却进行了委托国债投资。直至6月28日董事会才知道公司在德恒、恒信有委托理财。”
保荐人：我不知道这件事
江苏琼花的保荐代表人吴雪明则说：“部分高层至少在6月17日就知道委托理财危机，公司可能刻意隐瞒事实。此前我知道琼花有国债自营投资，但不知道实际是委托理财。”
既然在6月17日就知道此事，为何《招股说明书》没有披露呢？吴雪明表示，公司可能有一些担心。事实的真相慢慢展现在广大投资者面前，更大的疑问又出来了：江苏琼花和德隆有没有更密切的关联？(记者 白雪)
华冠科技曾因德隆而闻名
昨日，华冠科技公告了独董高雅青对7月7日召开的董事会有关议案的补充意见。从公告中可以看出，公司第一大股东富华集团将所持股权转让给德隆关联公司时没有及时公告。
华冠科技原被认为是德隆系中的一员，曾经因为德隆，股价出现飙升而名噪一时。高雅青称，她本人了解的情况是，华冠科技第一大股东黑龙江富华集团原与德龙种业科技发展公司(德隆于2000年5月成立的)及其关联公司签订有系列股权转让协议，而且款项业已支付。
然而，上月末，富华集团又将所持961万股华冠科技股权转让给万向三农有限公司，万向三农本持有3681.25万股公司股权，增持后就成为华冠科技第一大股东。高雅青认为，富华集团有同一股权卖给两家之嫌。
富华集团曾把所持华冠科技股权卖给德龙科技为何不公告？昨日，富华集团一工作人员告诉记者他不知道谁了解此事，他甚至表示，“上市公司没有叫高雅青的独董”。华冠科技证券事务代表办公室一工作人员则说，富华科技确实曾与德龙科技签订协议，出让华冠科技股权，但没有实施。他表示，公司将尽快发布公告说明此事。记者试图联系高雅青，未果。(记者 朱雷)
重庆实业因德隆将创纪录
刚刚遭到深交所谴责的重庆实业今日又发布了预亏公告：由于受德隆事件影响，公司今年中报将出现重大亏损。如果不出意料，重庆实业此次亏损将创出半年报每股亏损的最大纪录。
公告称，公司上半年出现15800万元的逾期对外担保，公司被德隆占用的资金高达23471万元，此外中企东方资产管理公司尚欠股权转让款3529万元，再加上对德恒证券的投资4900万元存在风险，公司对上述事项计提了坏账准备和减值准备，半年报将出现较大亏损。
公司一季度只完成了27万元的净利润，而上述事件影响公司利润合计将达4.77亿元，按6600万股总股本测算，重庆实业中报每股亏损将创出半年报亏损历史纪录。(记者 刘锦旭)
新疆屯河因德隆伤痕累累
作为德隆的“三驾马车”之一，新疆屯河已是伤痕累累，今日公司又发布公告称，公司为新疆生命红科技投资开发有限公司提供了大额存单质押1.9亿元，5月11日公司为其质押的款项被银行划至生命红科技。新疆屯河已向法院提起诉讼并被受理，法院对生命红科技、德隆国际等所持股权、资产进行司法保全。
截至7月8日，新疆屯河及控股子公司共有5.59亿元贷款逾期，其中新疆屯河共有5.33亿元贷款逾期，其中绝大部分与德隆有关。(记者 朱雷)
成都商报
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