2004年6月3日（周四）看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊
在没有蓝筹股的支持下，周三股指再现颓势，反弹很快便出现夭折的迹象，大盘反弹现在缺少的是持续热点的活跃和蓝筹股的支持。但是我们看到今天的量能不是和前几次大阳线反弹之后第二天的成交量一样有所萎缩，而是继续有所放大，那么这无疑表明现在市场的参与性已经被提起来了。预计后市有望在窄幅震荡之后继续反弹。不知论坛的朋友们有何看法，欢迎参加讨论，一起来聊一聊。[ Last edited by 方圆王 on 2004-6-3 at 00:22 ] 今日收盘情况：
股指方面，沪指报收1567.07点，下跌12.59点，跌幅0.80%，成交116.97亿元；深成指报收3597.30点，下跌35.15点，跌幅0.97%，成交58.85亿元。
个股方面，沪市的工大首创、东华实业、有研硅股、冠农股份涨停，先锋股份、太原重工、白猫股份等涨幅居前；深市的深大通涨停，深天马、大庆华科、中国服装等涨幅靠前；跌幅榜上，沪市的双鹤药业出现连续第四个跌停，上海石化、齐鲁石化、南钢股份、武钢股份及深市的合金投资、鞍钢新轧、关铝股份、韶钢松山等位居跌幅前列。 周三，大盘未能延续昨日反弹而是呈现震荡回调态势。受石化、钢铁、航空等蓝筹权重股全线下挫的影响，大盘出现整理走势，但5日均线及昨日刚收复的20日均线仍成为多方的有效支撑力量，表明市场走势仍然较为稳健。终盘，股指报收小阴，成交量与昨日基本持平。
盘面显示，权重股大幅做空。以上海石化、南钢股份、上海航空为首的石化、钢铁、航空股大幅下跌，严重拖累了股指，也使市场人气遭到了一定的打击。虽然如此，但市场热点依然活跃，个股行情也较为火爆。昨日强劲飙升的次新股板块今日继续强势，北矿磁材一度冲击涨停，国通管业、雷鸣科化等仍有不俗涨幅；科技股也不甘示弱，在工大首创涨停的刺激下，有研硅股、深大通、深天马、倍特高新等大幅上扬；农业股今日异军突起，冠农股份涨停，隆平高科、敦煌种业等农业股也一度集体大涨；另外，深沪两市本地股也是表现出色，深大通、深天马、深纺织、深发展、深振业及白猫股份、物贸中心、轻工机械等大批个股联袂大幅上扬，涨幅居前。 德隆系爆出资金挪用第二案 合金投资2.14亿国债投资不翼而飞
继湘火炬１亿元国债投资被德恒证券挪用后，“德隆系”上市公司再度爆出巨额国债投资被挪用。合金投资（０００６３３）今日公告称，公司控股子公司上海星特浩６４００万元国债投资和苏州太湖８０００万元国债投资，已经被德隆集团控制的德恒证券上海华山路营业部挪用；另一控股子公司苏州美瑞机械的７０００万元国债投资，也被恒信证券总部全部冻结。
合金投资称，公司要求控股子公司限期于２００４年５月３１日收市前收回所有国债投资，上海星特浩和苏州太湖于５月３１日在德恒证券上海华山路营业部办理相关手续时，发现国债投资已经被挪用。苏州美瑞机械则被恒信证券上海崂山东路营业部告知，该营业部所有国债帐户已全部被其总部冻结，无法进行查询和交易。
合金投资目前已经对此紧急成立了应急处理小组，聘请律师开展有关工作，拟通过诉讼或司法保全等途径依法进行追缴。
据了解，这已经不是“德隆系”上市公司第一次披露巨额国债投资被挪用了。５月２９日，湘火炬（０００５４９）发布公告称，公司下属子公司航天火炬购买的１亿元国债已经被德恒证券挪用。
据合金投资２００３年年报显示，三家控股子公司的国债投资大多是在２００３年１２月３１日开始委托，但年报没有透露具体的委托机构。 江苏琼花全景路演吸引眼球 投资者提交问题500多
2004年06月02日 18:16
作为江苏省首只登陆中小企业板块新股，江苏琼花高科新股发行网上路演吸引了众多投资者，在投资者与嘉宾的积极互动中，整个路演取得了圆满成功。
在4个小时的网上路演过程中，投资者共提出540多个问题，公司管理层以及主承销商相关人士在网上与投资者进行了交流，就公司经营管理、财务状况、募集资金投向及发展战略等问题与投资者进行了热烈而坦诚的面对面交流，共回答投资者提问近350条。
江苏琼花董事长于在青在向投资者推介时表示，本次股票发行上市是江苏琼花发展的一个契机，公司产品的发展战略定位在高科技、高品质、新材料方面，公司将时刻以股东利益最大化为基本的经营方针，通过技术进步、管理创新、成本降低等措施，提高公司竞争实力，保持盈利稳定增长，努力以优异的业绩回报广大投资者。
江苏琼花主承销商、闽发证券副总裁许章迅表示，公司和琼花投资银行业务的合作从改制、辅导开始，对琼花非常了解。选择琼花是因为通过长时间的了解，相信琼花的业务和经营团队能够给投资者创造价值。 社科院研究室：当前宏观经济调控的基本取向
2004年06月02日 17:21
当前经济过热的趋势，主要表现为总需求过度扩张和经济增长过快。由于总量问题中包含着结构问题，而结构失衡增加了宏观调控的难度。因此，宏观调控政策只有以直辖市需求结构和产业结构为基础，适当加强结构性调控的力度，才能有效地实现宏观调控的目标，防止经济运行的较大波动。与此同时，对需求和增长应采取不同调控对策。
需求调控政策的基本取向
1.投资调控可能再现的三种结果
控制投资规模和促进消费增长，是当前需求调控政策的基本取向。但是，这种结构性调控政策需要把握好一个适当的“度”。撇开净出口变化对总需求的影响，由于投资与消费具有一定的内在联系，对固定资产投资的宏观调控会对消费零售额增长产生某种程度的影响。因此，对投资的调控结果可能出现三种不同的趋势：
一是对投资调控力度不够，投资依然高速增长，并继续对消费产生一定拉动作用，总需求过度扩张的局面未能得到有效的控制。
二是对投资的调控力度过大，投资增速大幅回落，并导致消费增长减慢，总需求收缩过快过猛，经济出现较大的波动。
三是对投资的调控力度适当，投资增速逐步适度回落，消费没有受到明显影响而保持稳定增长，总需求扩张的势头得到适当遏制，经济实现所谓的软着陆。
第三种显然是比较理想的结果，是当前我们要追求的目标。要实现这种结果，关键在于投资调控政策的选择和搭配。
2.投资调控应采取有区别的政策
要对投资实施有效而适度的宏观调控，需要针对拉动固定资产投资过度扩张的主要因素，根据不同调控目标和对象的特点，采取有所区别的调控政策。
一是控制新上项目增长，维持在建项目正常进行。新上项目是导致2004年投资进一步扩张的主要因素，1-2月新开工项目投资同比增长105.6%；而在建项目的下马既会带来较大的损失，又会引起投资增长的较大波动。
二是控制工业部门投资，保持农业和服务业的投资增长。当前投资过度扩张主要是工业部门，2004年一季度制造业投资增长达到75.8%，有些工业行业的投资增长超过或接近100%；而第一产业投资只增长0.4%，第三产业包括房地产投资也仅增长37.7%。
三是控制地方政府主导的投资，保持民间自主投资的增长。地方政府主导型投资是新一轮投资过度扩张的主要拉动力量，2004年头两个月地方项目投资增长仍高达64.9%；而民间投资在这一轮投资扩张中增长势头相对较弱。2003年城乡居民个人投资只增长16%，比全社会投资增长低了10.7个百分点；2004年第一季度的投资增速也较大幅度地低于全社会平均水平。
四是控制国有企业投资，保持非国有企业投资增长。国有及国有控股企业投资是新一轮投资过度扩张的主要拉动因素，2003年国有投资增长就高于全社会投资增长水平，2004年第一季度国有投资增长为46.1%，又比全社会投资增长高3.1个百分点；而非国有企业的投资增速以及投资效益和投资风险主要受市场机制调节，其投资增长具有一定的内在约束机制，将随着宏观经济环境的变化而自然回落。
五是控制城镇投资，保持农村投资增长。城镇投资是这一轮投资扩张的主体，2004年第一季度城镇投资增长47.8%，比全社会投资增长高4.8%个百分点；而农村投资只增长26.4%，投资量不足城镇投资的1/4（为24.6%）。在城乡差别日益扩大的情况下，控制城镇投资规模而保持农村投资的较快增长，是促进城乡经济社会协调发展的重要条件。
增长调控政策的基本取向
遏制经济过热，调控经济增长的速度，要以调控产业增长格局为基础。宏观调控的基本目标，是控制工业过快增长，稳定农业增长，加快服务业增长，使经济增长速度适度回落。但是，目前工业增长是GDP增长的主要支撑，服务业的增速在短期内难以大幅上升，为了防止经济增长速度出现大落，还要保持工业必要的增长速度。
1.对产业增长格局的调控
一是需求总量和结构的调控。只有在调控固定资产投资规模和结构、稳定需求增长的条件下，工业增速才能逐步适度回落。
二是资源配置结构和模式的调整。只有改变资源投入向工业部门倾斜的格局，使资源更多地流向服务业部门，并提高服务业的增长效率和效益，才能促进工业与服务业增长关系的协调。因此，加快服务业增长，提高第三产业比重，适度降低工业比重，对于促进经济稳定增长，防止经济大起大落，具有重要的宏观经济意义。
2.控制工业增长速度
这主要是控制加工工业的过度扩张。2003年以来基础工业（尤其是能源和原材料工业）增长加快，基本上是加工工业拉动的结果。对加工工业增长过快的调节，从根本上说要依靠市场机制的作用，只要宏观调控政策控制住总需求、特别是投资需求过度扩张的势头，市场机制的调节就会使大多数加工工业的过快增长逐步回落。宏观政策迫切需要做的事，是通过科学发展观、产业政策、技术政策、环保政策和相应的改革措施，促进工业增长方式的转变，降低工业部门的物耗和能耗比重，减轻工业增长对资源和环境的压力。其中宏观调控政策能够发挥较大作用的，一是推动地方政府（主要是地方主管官员）树立和落实科学发展观，转变执政的行为方式；二是促进国有及国有控股企业加快技术进步和产业结构升级。
3.提高服务业增长速度
提高服务业增长速度是一个难度很大的问题。经济增速加快而对服务业的拉动作用有限，这说明其中存在着根本性的问题。
我国服务业的比重与国际比较偏差很大，除统计口径方面因素外，主要原因有两个方面：
一是体制问题。与工业部门相比，服务业的改革开放相对滞后，在一些重要的服务业部门，外资和民营资本的进入少，国有企业的垄断地位比较突出，市场竞争程度较低，市场机制不能有效发挥作用，这既造成服务业部门的资源流入不足，又导致服务业部门的生产率提高缓慢。二是需求不足。制造业的低工资是导致生产性服务和消费性服务需求不足的主要因素。制造业的低工资成本，使很多企业热衷于发展劳动密集型产业和产品，维持传统以至陈旧的生产模式，影响了企业对技术进步、产品开发和产业升级的追求。与此同时，工业中的运输后勤等服务职能，都因劳动力的便宜而被工业企业内部化了，这又影响了分工和专业化的发展。另一方面，低工资收入还影响了对消费性服务的需求。
因此，要加快服务业的增长应采取如下措施：
一是加快服务业的改革开放。除了按加入WTO的承诺逐步开放服务贸易领域之外，应当加快服务业对民营资本的开放，这不仅能够增加服务业的资源流入，而且能够提高市场竞争的程度和市场机制的作用，促进国有服务企业的改革，从而促进服务业部门提高生产率。
二是提高工业部门的工资水平。应当通过宏观政策和法律手段，明确规定和依法执行最低小时工资标准和最高每周劳动时间（小时），切实提高一线劳动者尤其是民工的实际收入水平。同时，通过提高工业和其他产业中低收入群体的实际收入水平，推动其消费水平的上升和消费结构的升级，促进全社会对消费性服务需求的较快增长。 商务部宏观经济报告：上半年GDP增速9%以上
2004年06月02日 20:30
据商务部网站报道，商务部研究院2004年春季课题组今日发布《中国对外贸易形势报告》，报告回顾了2003年中国宏观经济形势，同时展望了2004年中国宏观经济形势的大致走向，预计2004年第二季度经济增长大体可保持第一季度的水平，上半年GDP增长率仍将达到9%以上。下半年经济增长有可能略低于上半年水平，但全年经济仍将保持较快增长。
一、2003年中国宏观经济形势回顾
2003年，中国经济克服了非典疫情爆发和国际形势复杂多变带来的不利影响，国民经济呈现出增长比较快、效益比较好、活力比较强的良好态势。2003年中国宏观经济形势主要有以下特征：
1、经济较快增长
2003年国内生产总值突破11万亿元,达到116694万亿元，同比增长9.1%，比上年加快1.1个百分点，是1997年以来增速最高的一年。其中，第一产业增加值17247亿元,增长2.5%；第二产业增加值61778亿元,增长12.5%；第三产业增加值37669亿元,增长6.7%。人均国内生产总值首次突破1000美元,达到1090美元,跨上了一个重要台阶。
2、对外贸易呈现大进大出格局
全年进出口总额8512亿美元,增长37.1%。其中，出口4384亿美元,增长34.6%；进口4128亿美元,增长39.9%。全年对外贸易顺差255亿美元，比上年减少49亿美元。我国进出口总额跃居世界第四位，其中出口为世界第四位，进口为世界第三位，贸易大国的地位进一步巩固。
3、固定资产投资强劲增长
全社会固定资产投资达到55118亿元,增长26.7%，增幅比上年提高9.8个百分点。其中，国有及其它固定资产投资42643亿元,增长28.4%，集体和个体投资增长22.9%。在国有及其它固定资产投资中，基本建设投资增长28.7%，更新改造投资增长25.1%，房地产投资增长29.7%。工业投资是带动投资增速上升的主要动力，2003年工业固定资产投资增长39.3%，比上年提高17.1个百分点。
4、消费品市场销售平稳增长
社会消费品零售总额实现45842亿元，同比增长9.1%，增幅比上年提高0.3个百分点；扣除物价因素，实际增长9.2%，增幅比上年降低1个百分点。城市消费品零售总额29777亿元,增长10.3%；县及县以下消费品零售总额16065亿元,增长6.8%。除2季度受非典疫情影响明显回落外，消费品市场基本呈平稳增长态势。住宅、通信、汽车及其相关商品仍然是消费热点，成为带动消费平稳增长的主要因素。
5、物价水平温和上涨
全年居民消费价格上涨1.2%，其中城市上涨0.9%，农村上涨1.6%。全年商品零售物价下降0.1%。受国内需求旺盛和国际市场价格上扬的影响，生产资料价格上涨幅度大于生活资料，原材料、燃料动力购进价格上涨4.8%。工业品出厂价格上涨2.3%，固定资产投资价格上涨2.2%，房屋销售价格上涨4.8%。
总体来看,2003年中国经济已进入新一轮经济增长的上升期，国民经济主要指标都达到了较高的增长水平，初步走出了通货紧缩的阴影。但值得注意的是，在经济高增长的情况下，经济运行中也出现了一些值得关注的问题，主要是投资规模偏大、低水平重复建设抬头、结构性矛盾突出、煤、电、油、运供应紧张等，需要采取措施加以调控。
二、2004年第一季度宏观经济形势分析
2004年第一季度，我国经济继续保持了较快增长，国内生产总值达27106亿元，同比增长9.7%。投资、进出口均保持强劲增长,消费增长平稳，工业生产快速增长，物价上涨较快，经济运行态势总体良好。
1、投资增速继续加快
由于投资者对市场前景看好，企业连续多年利润大幅增加、资金比较充裕，银行利率较低以及各地发展热情高涨等多方面因素的影响，投资保持了高速增长的态势。全社会固定资产投资完成8799亿元，同比增长43%，比上年同期加快15.2个百分点。其中，城镇50万元以上项目完成投资7059亿元，同比增长47.8%，农村投资完成1740亿元,增长26.4%。在城镇50万元以上投资项目中，按行业分，制造业投资增长75.8%，电力、燃气及水的生产和供应业投资增长53.1%，房地产投资增长41.1%。
2、国内市场稳中趋旺
社会消费品零售总额实现12831亿元，同比增长10.7%，比上年同期加快1.5个百分点，扣除价格因素，实际增长9.2%。其中城市消费品零售总额实现8525亿元,增长12.3%；县及县以下消费品零售总额实现4305亿元,增长7.6%。批发零售贸易业、餐饮业分别增长10.2%和16.6%。居民消费结构升级趋势明显,住房、汽车、通讯器材等“新三件”消费增长加快。商品房销售额增长44.4%，汽车销售额增长56.5%，通讯器材销售额增长60%。
3、进出口继续高速增长
全国进出口额为2398亿美元，同比增长38.2%，增幅较上年第4季度回落1.3个百分点。其中进口增长42.3%，增幅较上年第4季度提高1.8个百分点，出口增长34.1%，增幅回落4.3个百分点。由于进口特别是能源、原材料进口大幅上升出现了84亿美元的贸易逆差。这种情况与国内投资需求强劲增长密切相关。出口增幅虽有所回落，但仍保持了较高的增长速度。
4、工业生产继续快速增长
在投资需求旺盛、出口快速增长和消费稳中趋旺的带动下,全国规模以上工业企业实现增加值11318亿元，同比增长17.7%。其中，重工业增长20.1%，轻工业增长14.9%。能源、原材料和电子通信产品、交通运输设备等产品继续保持快速增长。其中，发电量、原煤、钢材和水泥分别增长15.7%、14.4%、29.5%和23.8%，移动电话、数码相机和笔记本电脑分别增长42.1%、92.8%和64.7%，汽车增长24%，其中轿车增长36.9%。工业产品销售率为96.89%，同比提高0.23个百分点。
5、市场物价上涨较快
全国居民消费价格总水平同比上升2.8%，涨幅比上年同期提高2.3个百分点。其中，城市上涨2.1%，农村上涨4.0%。主要类别中，食品价格上涨7.1%，拉动价格总水平上涨2.4个百分点；服务项目价格上涨2%，拉动价格总水平上涨0.48个百分点。其他消费品价格有涨有落，影响价格总水平略有下降。商品零售价格总水平上涨1.4%，工业品出厂价格同比上涨3.7%，流通环节生产资料价格同比上涨14.8%。
6、货币供应量增长加快
3月末，广义货币(M2)余额为23.18万亿元，同比增长19.2%，比上年同期加快0.7个百分点；狭义货币(M1)余额为8.59万亿元，同比增长20.3%，比上年同期加快0.2个百分点；流通中现金(M0)为1.94万亿元，同比增长13.4%，比上年同期加快3.3个百分点。3月末,人民币各项存款余额为22.06万亿元，比年初增加1.25万亿元，同比多增1123亿元，其中城乡居民储蓄存款余额11.19万亿元,增加8246亿元，同比多增664亿元。人民币贷款余额为16.74万亿元，比年初增加8342亿元，同比多增238亿元。
2004年第一季度，中国经济发展的态势总体是好的，投资、消费和进出口均保持了较快增长，为全年经济增长奠定了较好的基础。但同时也要看到，当前投资过快增长，部分行业投资过热、国民经济运行环境趋紧。加强宏观调控，保持中国经济的持续快速协调健康发展的任务十分艰巨。
三、2004年中国宏观经济形势展望
2004年，中国经济发展的环境中，有利因素和不利因素并存,机遇与挑战同在，国民经济处在一个发展的重要关口。只要把握好机遇,搞好宏观调控,既保持宏观经济政策的连续性和稳定性,又根据经济形势的发展变化，适时适度调整政策实施的力度和重点，把各方面加快发展的积极性保护好、引导好、发挥好，国民经济就可以实现平稳发展。这一判断主要是基于以下几个方面的考虑：
一是经济处于新一轮增长的上升期。2003年经济的快速增长为今年打下了一个良好的基础，经济增长速度在2003年3、4季度分别达到9.6%和9.9%的基础上，今年1季度又增长了9.7%。各方面加快发展的积极性很高，经济运行的体制环境将进一步改善，经济较快增长的惯性仍将持续。
二是微观主体活力较强。2003年企业效益的大幅改善增强了微观主体的信心。2003年4季度，全国企业景气指数和企业家信心指数双双创下近年新高。企业景气指数为136.0,分别比3季度和上年同期提高3.0和5.0点；企业家信心指数为133.7,分别提高4.1和8.1点。消费者信心指数也持续攀升，住房、汽车、通讯、旅游等消费热点的升温仍将持续。
三是宏观经济政策将保持连续性和稳定性。继续坚持扩大内需的方针，实施积极财政政策和稳健货币政策，将为2004年国民经济的较快增长提供稳定的政策支持，同时采取灵活微调措施，也将继续解决经济生活中存在的突出问题,有助于经济运行的稳定。
四是国际经济环境趋好的可能性较大。尽管世界经济还存在一些不确定因素，但总体上看是逐步好转的趋势。主要国际组织对2004年世界经济增长率和贸易增长率的预测均高于2003年。世界经济的这种在势有利于外需的增长，将为我国出口的继续增长创造相对有利的外部条件。
但同时也要看到，由于煤、电、油、运等要素供应偏紧，基础能源、原材料价格上涨较快，对投资和出口增长的制约可能进一步强化；针对某些领域投资过热的问题，中央已出台的提高商业银行准备金率、严格控制土地供应等措施将逐步显示出效果，盲目投资、低水平重复建设的势头将得到遏制，但企业的融资环境、土地要素供给可能会受到较大制约；2003年出口基数很高,2004年出口继续保持高增长的难度增大。
综合上述分析，预计2004年第二季度经济增长大体可保持第一季度的水平，上半年GDP增长率仍将达到9%以上。下半年经济增长有可能略低于上半年水平，但全年经济仍将保持较快增长。 拆东墙补西墙”恶性循环 海航难以返航？
2004年06月02日 21:25
不得不拆东墙补西墙的海南航空如果现在停下来，就会功亏一篑，甚至招致灭顶之灾。
应该说，海南航空堆积资本积木的游戏到了该停下来喘一口气的时候。因为世界上没有任何一家企业可以永远依靠资本积木来把倒悬的金字塔越堆越高，要懂得适可而止。
然而，它无论如何也停不下来。摆在公司面前的，是比以往任何时候都更为严峻的竞争局面。正如逆水行舟，不进则退。海南航空如果现在停下来，就会功亏一篑，甚至招致灭顶之灾。
海南航空原先估计，中国民航业要完成大洗牌至少需要三年时间，他们可以利用这个空隙加速实现自己的扩张计划。但事实上，民航业重组的进程比他们预想的快了许多。2001年4月开始，中国民航总局下属的9家航空集团进行重大重组，国航、南航和东航三足鼎立。重组后的集团公司每家资产总规模在500亿元左右，远远大于海南航空。
航空业的效益来自规模。规模小的航空公司生存空间非常狭窄，成本很难降低而效益很难提高。
以海航集团目前193亿元的资产规模而言，处于两头受压的境地。上头与国航、南航和东航相比，资产规模相差悬殊。以海航董事长陈峰自己的话说，“毕竟规模受到限制，我们经不起大航空公司的市场挤压，在这种情形下，发展是生存问题”。事情也确如陈峰所言。
2001年10月，中国向美国波音公司订购了30架737飞机，订单价值约16亿美元，协议所涉及的飞机在2002年至2005年之间交付给南方、东方、上海等航空公司使用，南航就占据了2/3，达到了20架。下头，上海航空公司(上航)也步步紧逼。2001年10月9日，上航2001年引进5架客机的计划全部完成，标志着上航成为中国民航的老五。
以三大集团为主的重组揭幕，实际上是把中国航空市场的份额重新瓜分一遍，国航、南航以及东航三大集团占领中国航空运输80%的市场份额，而海南航空市场份额大概只有9%左右。
在这种情况下，海南航空就只有拼命做大。陈峰曾说：“我就要寻找一个能够不断支撑这个企业发展的资本力量。”陈峰相信东方不亮西方亮，这个银行不做还有那个银行，这个股票不行还有那个股票。
然而，海航的钱不少都是陈峰讲故事弄来的，而故事毕竟是故事，由于快速扩张而导致公司出现巨额亏损，海航不得不拆东墙补西墙。人们担心的是，陈峰迟早有一天会填补不上，从而使海航的资金链断裂，美妙的传奇故事成为破裂的泡沫。
但陈峰在各种场合重申他在世界航空业占有一席之地的雄心：在三年内，把公司发展成为能与中国民航三大航空集团相抗衡的航空公司；在七年内，使海南航空发展成为亚洲著名的航空公司；在九年内，使海南航空成为有世界声望的航空公司。
我们当然希望他如愿以偿。但陈峰的资本倒悬金字塔越堆越高，而且还要不断地把它堆高。可是，基础太薄弱，越高也就越悬。现在，该是海南航空认真审视自己作品的时候了，这资本积木还能这样继续堆下去吗？（何济川）
难解的悖论
莫非在远离了“非典”的2003年第四季度海航还在为“抗非”作贡献，居然不惜一个季度就增亏了3.2亿元？
看了海航的2003年报，着实令人感动。举凡上市公司为“非典”作出的牺牲，恐怕没有比海航大的。“非典”一度肆虐了北京，波及了中原，跟海南近在咫尺的南粤更是最先遭殃，惟独海南一岛平安无事，这里面是否有海航的一份功劳呢？
从年报可以得知，受“非典”疫情因素的影响，海航的主营业务收入仅4月—6月份同比降幅就达到79.4%，减少9.45亿；但由于第三季度中国航空运输市场呈现反弹，海航积极落实“蓝天振兴”计划，投入运力恢复并扩大市场，夺取了民航总局第一阶段评比第一名，从而令全年的主营业务收入不降反增。
按理说，海航的全年效益也该好转才是。但是，就在第三季度每股赚了0.04元的情况下，年报反映的全年亏损却不降反增，达到了每股1.74元，比上半年的-1.34元增加了-0.40元，比第三季度末的-1.30元增加了-0.44元。莫非在远离了“非典”的第四季度海航还在为抗“非典”作贡献，居然不惜一个季度就增亏了3.2亿元？海航的抗非情结之深，由此可见一斑。
不过，令人生疑的是，从公司年报提供的财务数据来看，除了三项费用同比均有25%-30%左右的增幅外，再很难看到有关巨额亏损的具体解释。但三项费用的同比净增金额加起来一共才4.2亿元，即使这些费用全投入了抗“非典”，也不到其营业利润亏损总额14.6亿元的30%。那么，莫非海航还为抗“非典”做了什么别的无名英雄？
抗“非典”是光彩事业，没有什么见不得人的，做了什么事又何必不说出来？海航上半年的财务费用同比增加6.9%，而全年则增加到24.8%，公司在解释这个因素时，曾提到“非典”期间为保证现金流量的平衡，公司储备了大量现金。
要知道，海航“与三大航空集团相比，没有享受中央企业贴息贷款优惠政策”，肯为抗“非典”留一大笔钱，殊属不易。但是，人们注意到，恰好在去年下半年以来海航集团在资本领域十分活跃，闹着收购证券公司什么的，海航的钱如果用到这些活动中去了，那可不是什么“防治专项投入”呀！
此外，刚刚在2003年一亏亏了12.69亿元的海航，2004年一季度马上就扭亏为盈，一举实现净利润5182.93万元。每股收益虽然只有0.07元，但却比上年同期增长了57.72%。显然，如果海航真的在去年大伤了元气，一直到第四季度都没能恢复过来的话，那么，在这么短的时间里就如此不同一般地青春焕发起来，是很难想像的。
一般情况下，只有一个解释，那就是发表时间仅隔一天的年度和季报对利润进行了协调分配，不可思议的年报巨亏为季报的扭亏为盈留下了伏笔。果真如此，那么，或许就不是海航为抗“非典”作出了贡献，弄得不好还是抗“非典”的名义为海航作出了另类非典型的贡献呢。
当然，无论海航为抗“非典”作的牺牲是真还是假，海南的一片宁静的蓝天毕竟是真的。看在这一点上，是不是也应该为海航请功？ 丹东化纤 业绩大增上攻在即
丹东化纤(000498):与机械、IT电子、生物制药的竞相崛起的走势相比,纺织板块是目前市场中唯一没有启动的中小企业板块概念,后市有望形成一举突破的局面。题材丰富、业绩大增但股价明显低于板块平均股价的丹东化纤值得投资者重点关注。步入6月份,市场将迎来业绩预告的高潮,该股的预增题材有望得到市场的深入挖掘。去年5月份,丹东化纤集团引入福建升汇纺织投资集团,将丹化集团90%的国有股权转让给升汇集团,成功地实现整体并购重组。在升汇集团入主之后,仅用了短短7个月的时间,丹东化纤即亮出了每股收益0.13元的绩优年报,从面临退市风险一举咸鱼翻身。
今年首季度,公司实现净利润3942万元,较上年同期增长10倍,再度送给了投资者一个"大礼包"。按照公司现有的经营情况推算,即使今年第二季度公司不产生任何利润,半年报业绩增幅仍将很大,业绩大幅增长已成定局。
从走势上来看,该股近期明显先于大盘企稳,股价重心依托短期均线逐渐抬高,显示有超级主力资金暗中再度进场吸纳。在该股探底后的第十七个交易日这一重要时间窗口,超级主力顺势发力,股价也一举突破近期横盘通道上轨,5、10、20日均线一举形成金叉之势,技术上对该股短期走势形成极大支撑,短线有望展开大规模第三主升浪。 苏常柴A 支撑强劲放量突破
2004年06月02日 20:55
苏常柴 A(000570):公司最具吸引力而又深藏不露的是其持有清华嫡系创投企业"清华兴业"25%的股权,清华兴业是以清华学子组成的独立研究机构"新动力***"为研究平台,在宽带、互联网、微电子、系统集成、应用软件、消费类电子等领域拥有充足的项目储备,其投资的"深圳数码港"是专业的高科技企业孵化器,吸引了国内外著名的IT企业入驻,并受聘多家准备在中小企业板块上市的创新企业担任上市顾问和财务顾问。
二级市场上,该股近期随大盘回调至前期双底突破的颈线位附近获得强劲支撑,并在此区域构筑了扎实的头肩底,周二该股放量向上突破,后市有望爆发加速拉升行情,可重点关注 。 海虹控股 除权拓展空间
入选理由:从周二两地市场的盘面来看,海虹控股(000503)仍是值得关注的焦点。一方面,海虹控股启动时间早,且全天量能明显放大,对其他个股产生了联带效应；另一方面,作为网络游戏领头羊,随着中小企业板块的即将开启,网络等高科技题材再度进入人们关注的视野。
在1999年的网络股行情中,海虹控股是当之无愧的龙头之一。但随着网络股泡沫的破灭,海虹控股也随之陷入长时间的沉寂。今年以来,海虹控股的走势极为抢眼,上涨幅度远远超过同期大盘。而海虹控股受到关注的原因,除了其所处的特殊的网游行业和其业内领先地位之外,走势上还受到除权因素的一定影响。
快速发展的网络游戏产业
在全球范围内,随着网络游戏业的迅速发展,网游已经成为数字娱乐产业乃至整个互联网产业的领军者。我国网络游戏产业规模化发展起始于2000年,虽然只有三年多的时间,但发展势头迅猛。资料显示,目前国内游戏软件开发商约150家,游戏运营商80多家,网上运营的游戏约140款。2000年我国网络游戏市场规模仅为0.38亿元,而2002年达到10.2亿元。据IDC(国际数据公司)的《2003年度中国游戏产业报告》,2003年网络游戏市场规模增速达到13.2亿元。预计到2007年,产业规模将达到67亿元,用户将达4180万。而对相关产业的带动远远超出网络游戏本身的市场规模。仅2003年一年,网络游戏对电信产业的直接贡献便达到87.1亿元,因服务器、PC等设备销售而产生的对IT业的直接贡献为35亿元,对媒体和传统出版的直接贡献也达到26.4亿元。
当之无愧的板块领头羊
虽然两市和网络游戏相关的个股数不胜数,但国内网络游戏类上市公司中已经实质性地从网络游戏中获益的只有海虹控股,海虹控股的数字娱乐业务2003年收入较上年同期增长7.22%,总计达到11736.69万元。公司的联众世界在线人数已经接近60万人,已经成为公司相对稳定的盈利来源。 A3游戏公测阶段注册人数达到400万人。而A3游戏已经于4月28日收费,目标是进入中国网络游戏前三名。根据东方互通自身预测,估计月收入可达3150万元,年纯利润可以达到1.8亿元。虽然该款属于"奢侈级"的网络游戏,对玩家的硬件要求极高,具体盈利数据还不得而知,但市场对 A3游戏已经寄予了高度期望。
除权因素刺激股价
从上述基本面的分析上可见,网络游戏高速发展的行业态势决定了身处该行业的海虹控股必定受到关注。但基本面对股价的支撑是一方面,短线题材的刺激则是另一方面。盛大在纳斯达克的上市,中小企业板块的开设都对网络游戏的短线走势形成刺激。海虹控股近日的公告宣称,海虹控股和韩国NHN集团的合作协议将在6月3日之前签署,由此海虹控股出售联众29%的股权套现4个亿已经基本定局。此外,海虹控股在10送3转7除权后,股价也随之对折。从目前市况来看,由于前期市场不断地下跌,市场价值中枢也不断下移,股价高于20元的个股已经为数不多,被归属于高价股之列。但除权后,股价的调整显然给股价的上涨拓展了空间,股性也将更加活跃。
今年春季行情中,高送转题材炙手可热,士兰微、浙江龙盛等一大批个股也受到市场的热烈追捧。随着近期除权个股的增多,这些除权个股的趋向再度引起关注。从总体上来看,推出高送转方案的大多为优质上市公司,不仅具备股本扩张潜力,也具备业绩增长潜力,如海虹已经预告上半年业绩大幅增长。由此可见,这些上市公司在除权之后仍然值得继续关注,具备后续的填权潜力。 中小企业板股票交易周六测试 德豪润达将登陆
2004年06月03日 06:50:20
深圳证券交易所今日发布《中小企业板股票交易测试方案》。据悉,为使市场参与者能更详细地了解中小企业板股票的交易特别规定,深、沪交易所将于6月5日共同提供交易环境供会员及相关单位进行交易测试使用。
深圳市场本次参测单位包括深、沪交易所、深圳证券通信公司、深市各会员及下属证券营业部和各其他相关单位。测试包括两方面内容。一是深市发行的中小企业板股票的上市挂牌、交易,包括委托申报、集合竞价、连续竞价、成交回报、实时行情、收盘集合竞价等。二是其它深市证券品种的交易业务。
本次深交所共模拟20只已经按市值配售发行完毕的新股进行交易测试,其中模拟上市首日15只,非上市首日5只。本次测试不包含配售发行。本次测试特将集合竞价撮合时间推后到10:25。
另悉,第五家中小企业板块公司亮相。广东德豪润达电气股份有限公司今日刊登招股书,将于6月8日采用向二级市场投资者定价配售的方式发行2600万股A股,发行价每股18.20元,发行市盈率20倍,将在深交所挂牌。
德豪润达主要经营厨房用小家电产品,绝大部分销往美国等国际市场。首发预计实收募股资金44915万元,计划投入智能化厨房电器扩建等项目。
此外,广州金发科技股份有限公司也将于6月8日招股,发行4500万股,发行价每股10.93元,拟在上证所上市。(记者 殷占武 初一) 社保基金开始第二轮选秀 30家券商基金信托角力
2004年06月03日 06:43:50
据消息人士透露，５月份下旬，全国社保基金理事会开赴华南对第二批社保基金管理候选人进行实地考查。据悉，本次共有３０家机构竞标社保基金管理人，其中券商１２家，包括中信证券、中金公司、东方证券、海通证券、招商证券、华泰证券等，而基金公司也高达１６家，除了去年受托管理的南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实６家基金管理公司之外，招商、大成、长城、易方达等也在本次“选秀”中入围，同时另有２家信托公司在候选之列。
据悉，本次公开招标的社保基金规模预计有两个数据，分别是不低于１３０亿或不低于１７０亿元，但上述数据均未得到官方的正面确认。
社保基金理事会投资部主任李克平接受采访时表示，社保基金新管理人揭晓的时间不会太长，“应该是三个月内的事。”
??对于证券公司入围的消息，李克平不愿置评，但他承认：“候选人的范围一定会扩大。”
??据李克平透露，根据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》的规定，依据监管部门最后出具的意见，社保基金理事会将通过专家委员会进行选择基金管理人。（李杰） 保险资金运用呼唤积极政策
2004年06月03日 06:46:13
收益率水平接近底线 资产组合与资金来源不匹配
保险业专家日前指出,我国要提高保险资金运用的效率和效益,必须实施积极的保险资金运用政策。
据介绍,在保险业发达的国家,保险公司的经营利润主要来自投资业务,而不是承保业务。目前我国保险公司的主要利润还是依靠承保业务,保险资金存在运用不充分和低效运用的问题。2001年和2002年,我国保险资金运用的综合收益率分别为4.3%、3.14%。目前的收益率水平已经非常接近《保险公司偿付能力额度及监管指标规定》中提出的3%的资金年收益率底线,形势不容乐观。
此外,资产组合与资金来源不太匹配,也是保险资金运用中的主要问题之一。目前,保险资产中固定收益类资产的比重太大,权益类投资的比重太小,加上受近年来连续调低利率的影响,债券组合的收益率和协议存款的利率均大幅下降,导致了保险资金的综合收益水平不断下滑。
对此,中国人保资产管理公司的专家建议实施积极的保险资金运用政策,并提出了一些设想和建议:
第一,要进一步拓宽保险资金运用的投资渠道。管理部门应尽快推出过去已经作了大量研究的措施,包括保险资金投资股票、可转换债券、资产证券化产品等管理办法,外汇保险资金直接投资境外资本市场的管理办法,保险资金投资于国家重点建设项目,市政建设项目的管理办法等。
第二,要允许保险资产管理公司"集中开发、集中营销、集中管理、集中运作"各类投资连接型保险产品。
第三,要放宽保险资产管理公司受托管理资金来源的限制。
第四,要培植多家具有国际竞争力的保险资产管理公司。(记者 朱莉) 大盘要完成增量——缩量——增量的过程 昨日那条阴线在我看来是很漂亮的，最少对20均线形成了反试，今日收阳的机会应该大些，看情况吧，今天很关键。
大家好.
今天是否会收出阳包阴？ Originally posted by 太阳升 at 2004-6-3 08:31:今天大盘怎样？谢谢！ 纪律部队金股传奇系列一：岳阳纸业（600963）
现价8.15元，流通盘8000万，主营造纸，发行价6.69元。当前价格只比发行价高22%，而且上市以来的价格竟然如此紧凑，主力成本非常集中和清楚，换手刚过100%，形成小型上升通道。后市可在8.05元以下吸纳，8.6元左右抛出。