Originally posted by 太阳升 at 2004-5-20 10:43 AM:
别这么乐观了, 没有震荡市这一可能的, 现在是反弹, 接下去是继续找底. 下一点出手吧.
谢谢提醒，我会小心的。
大盘还没有出现明显的买点，继续等它跌。
Originally posted by 纪律部队 at 2004-5-20 10:46:
今天大盘收阳十字星
随后怎样？上行的可能性大吗？
今天的大盘怎么感觉一点生机都没有，沉闷极了。
Originally posted by 太阳升 at 2004-5-20 10:36:
会来的, 最后上冲, 记得减仓呵.
8。90减了，呵呵
证监会统计显示：新股发行节奏有所加快
2004年05月20日 08:00:44
来自中国证监会的最新统计显示，截至4月底，我国上市公司数量（A、B股）达1314家，投资者开户数为7123.47万户。前四月共有36家公司发行了A股，较去年同期增加63.63％；前四月的A股发行家数依次为3、8、11和14家，新股发行节奏有所加快。
1至4月，证券市场共计筹资296.81亿元，同比增加17.11％。据统计，4月份证券市场筹资金额为98.31亿元，较上月增加42.73亿元，增加幅度达76.88％；股票成交额5215.63亿元，比上月下降8.45％；投资者缴纳印花税20.86亿元，较3月份下降8.43％。前四月股票成交金额达21631.17亿元，同比增加74.58％；投资者缴纳交易印花税86.53亿元，较去年同期增加74.7％。（金 钜）
早市看盘：继续等待大盘选择方向
早市看盘：继续等待大盘选择方向
今日早盘股指冲高回落，个股活跃程度有所降低，早盘成交量变化不大。
消息面，今日消息面继续释放暖意，国务院副总理黄菊表示“宏观调控已取得初步成效”、周小川称，是否加息还需观察，均折射出管理层对待经济调控态度的转变。主导这波中级调整的最大利空因素正逐渐被消化。另外，昨日深圳证券交易所颁行了“中小企业板块交易特别规定”、“中小企业板块上市公司特别规定”和“中小企业板块证券上市协议”，这一系列针对中小企业板块的风险特征，在交易和监督上作出的有别于主板市场的特别制度安排的实施，标志着中小企业板块距离正式开锣已为时不远。
盘面来看，今日市场热点仍比较散乱，部分流通盘偏小的次新股表现较为活跃。涨幅前列的个股多为短线资金所营造的超跌反弹，追高的可操作性不强。长江电力、中国石化、中海发展等大盘股，以及招商银行等银行股，早盘有所表现，但上涨幅度有限，相信市场正在等待此类权重股选择下一步的方向。弘业股份等少数创投股仍有些许强势表现。
虽然蓝筹股有一定的建仓迹象，但是从目前市场中运作的资金性质看，多为短线资金的行为，缺乏持续的能量，建议近期投资者仍不可仓位过重，继续等待大盘选择方向。
□ 谷洁 华林证券
机构有调整持仓结构的冲动
2004年05月20日 10:03:56
昨日大盘反弹冲高回落，收出带上下影线的十字星，明显受到5日和10日均线的压制，受此影响今日大盘惯性略微低开，之后小幅振荡上涨，商业股受重组刺激表现较为活跃。由于深市即将上中小企业板，因此在这段时间内，机构有调整持仓结构的冲动，投资者要密切关注盘面的变化。上证综指以1556.69点开盘，深证成指以3506.28点开盘。至上午10：00，上证综指1562.61点报收，涨4.32点。深证成指以3514.11点报收，涨10.81点。
消息面上，“２００４北京国际金融论坛”昨日在北京召开，中共中央政治局常委、国务院副总理黄菊出席会议并致词。他说，今年以来，我国经济继续快速增长，经济效益进一步提高，对外贸易增势强劲，金融运行平稳，人民币汇率保持基本稳定。同时，我国在经济运行中也出现了一些新的矛盾和问题，中国政府已经采取了一系列措施，并已取得初步的成效。中国经济将继续平稳、协调、较快地发展。由此可见，近期继续出台宏观调控措施的可能性较小。
□ 毛咙
新五丰将发3500万A股
2004年05月20日 08:00:26
湖南新五丰股份有限公司3500万股A股即将发行。本次发行将采取全部向二级市场投资者定价配售的方式，发行价格为每股9.20元，市盈率16.73倍。
本次发行的主承销商为中国加入WTO后第一家中外合资证券公司———华欧国际证券，据悉，这也是华欧国际成立以来的第一笔主承销业务。（记者 王 磊）
房地产业遭遇从严调控 系列收紧政策出台
房地产业遭遇从严调控 系列收紧政策出台
2004年05月20日 09:01:27
地产遭遇“从严调控” 系列“收紧”政策出台
从4月底开始，国务院及国务院办公厅连下三道令牌，均与房地产有关：房地产开发项目资本金提高至35%及以上；全国暂停半年审批农用地转非农建设用地；全面清理固定资产投资项目。几乎同时，中国银监会兵发五路，清查包括房地产信贷在内的信贷等。自4月27日起，全国商业银行暂停发放包括房地产开发贷款、个人住房抵押贷款等多项贷款，目前个贷虽已基本恢复，但开发贷款仍被严控。最近又有消息传出，中央有关部门还将有所动作。譬如，提高固定资产投资税，并有可能提高贷款(包括房地产开发贷款利率在内)利率等。
对此，开发商和买房人都有所反应。有的开发商认为国家调控之手太猛、太重，如北京华远集团总裁任志强担心如果这些调控手段一并使出，房地产业有可能陷入像10年前那样的低潮，因此大声疾呼：国家要慎用调控手段。有的开发商认为，一批在建的房地产项目有可能因为对开发贷款的严格限制而缺乏后续资金，成为半截子工程、烂尾工程。有的开发商如张宝全认为此次国家采用了经济杠杆来调整有点过热苗头的宏观经济，对宏观经济可能会产生影响，但对房地产行业影响不大。有的业内人士如华高莱斯总经理李忠认为，此次调控有别于以往任何一次调控，没有涉及消费者层面，因此，对北京楼市和全国房地产市场而言，不但不会出现负面作用，反而会起到“稳定”的作用。北京中原地产总经理李文杰也强调，土地、金融等宏观调控对房地产的影响主要在门槛方面，无论是资本金的提高，还是土地供应制度的严格，都将使得房地产开发的门槛提高，而这将要求开发商重新洗牌，可以有效防止不合资质的开发商过度开发或盲目开发，造成房地产市场的过热，进而影响整个金融系统的稳定及经济环境。
不管如何，作为房地产行业的重要因素，土地和资金的变化必将带来楼市的变化。从北京市发展和改革委员会主任刘志近日在一个公开场合提及的北京发展和改革委员会正在做的3件事———严格按照新的发展观，合理地规范房地产布局；调整发展结构；逐步建立适合北京发展的一、二、三级的连动体系可见一斑。至于这个变化是根本性的拐点变化还是局部调整？我们将拭目以待。（余美英）
北京青年报
从投资反差看采取行政性调控手段的必要性
从投资反差看采取行政性调控手段的必要性
2004年05月20日 11:04:01
■对策研究■
国家统计局公布的２００４年一季度的经济数据显示，ＧＤＰ同比增长９．７％，高于２００３年增长９．１％的水平，全社会固定资产投资同比增长４３．０％，在２００３年增长率２６．７％的基础上又增加了１６．３％。时至今日，不管理论界就经济是否过热的争论结果如何，作为宏观经济调控主体的政府必须解决投资增长率过高的问题。
投资热中的三大反差
当前的投资热中存在着政策与实施效果之间、市场判断之间、投资与消费之间的明显反差，这些“反差”现象，在一定程度上反映了经济运行的不协调。
反差之一：中央叫停，地方大干。固定资产投资过快的苗头始自２００２年，在短期市场需求快速增长的驱动下，投资增长势头愈演愈烈，钢铁、电解铝、水泥等行业盲目投资、低水平扩张倾向明显。为此，国家自去年下半年开始在审批、信贷、土地等方面采取了一系列抑制措施，国家发改委年底下发了关于控制钢铁、电解铝、水泥三个行业投资的意见。今年政府工作报告再次强调，适当控制固定资产投资规模，坚决遏制部分行业和地区盲目投资、低水平重复建设是今年宏观调控的一项重要任务。然而，从一季度情况看，国家出台抑制政策的效果似乎不大。一些地方，投资额有增无减，被列为低水平重复建设、加以抑制的行业更是顶风而起。一季度，钢铁行业投资同比增长１０７．２％，水泥行业投资增长１０１．４％，电解铝行业投资增速虽然有所减缓，仍达到４０％的较快水平，说明了政府对投资热“叫停”的难度。在企业自筹投资资金比重较大，财政和银行投资资金比重很小的情况下，国家宏观调控似乎难以有效控制投资增长。
反差之二：国家担心生产过剩，企业注重短期利益。面对投资的高增长，国家宏观经济调控部门担心，投资规模过大，将会造成新的生产过剩，危及经济的平稳较快增长。权威部门认为，按照现在的发展趋势，到２００５年我国将至少形成３．３亿吨钢、１０００万吨电解铝、１０亿吨水泥的生产能力，产量将大大超过市场需求。倘若投资热得不到有效遏制，一两年后就会出现生产能力全面过剩、通货紧缩、经济大起大落。但是，短期利益驱动使地方政府和企业不愿放弃利润和税收这块“肥肉”。部分行业利润增幅大于利税增幅、利税增幅大于销售收入增幅、销售收入增幅大于增加值增幅，造成投资者趋之若鹜。
反差之三：投资高歌猛进，消费增长缓慢。投资率高、消费率偏低的现象是长期以来困扰我国经济发展的问题。在当前我国投资迅猛增长的现状下，这一反差显得更加突出。从发达国家看，消费率一般在８０％左右，而我国则在６０％上下，２００３年下降到５６％左右。按目前态势发展下去，投资与消费增幅之间的差距必然扩大，从而使本已失衡的投资与消费关系雪上加霜。对于一个经济体而言，投资当期形成需求，一旦投资项目完成，就会形成生产能力，如果消费需求不足，过大的生产能力得不到有效利用，必然导致企业生产能力闲置，银行呆坏账增加，经济低迷不振，对国民经济带来极大危害，因此消费对经济健康发展有最终发言权。消费率偏低，再加上激战不息的市场竞争压力等因素，必然对高投资行业的未来发展带来严重影响。
投资何以高速增长
从我国实际情况看，固定资产投资增长率偏高有两点主要原因：
一是经济增长的内在需求，当前我国宏观经济正处于新一轮经济周期的上升阶段，其根本动力是进入人均ＧＤＰ１０００美元发展阶段，城市化、工业化、国际化和消费升级加速，推动能源、原材料型重工业、房地产、汽车以及电子通讯等相关产业的投资以及市政建设和基础设施建设投资增加。经济增长对投资品的需求较高，特别是对钢铁、水泥等上游产品的需求更旺。因此，市场存在利润空间是各类主体、特别是非国有主体投资增加的动因。由于非国有主体投资行为是理性的，有责任和能力对自己的投资行为负责，其投资决策是否正确自有市场来评判，所谓的“投资过热现象”并非一定是不正常现象，关键要看经济增长、物价、就业和国际收支平衡四大宏观调控目标协调程度如何。
二是由行政主导的投资过热，特别是地方政府主导的投资项目所致，一些地方政府以经营城市为手段来推动经济增长，他们运用手中的权力，调动财政、银行甚至企业的资金，投入到一些效益低下“形象工程”、“政绩工程”的项目。今年一季度，地方投资大大超过中央投资增长。中央项目投资只增长１２．１％，而地方项目投资增长却高达６４．９％。因此，地方性投资项目是促成投资快速增长的重要拉动力量。这类投资的主体是地方政府或国有企业，他们不承担投资决策失误的后果，反而会因大上项目有政绩而加官进级，这类投资具有“软约束”的特点，属于非理性的投资行为?市场自动纠错机制难以对此类投资的失误进行惩罚。这类投资是重复建设的根源所在，是遏制当前固定资产投资膨胀的真正目标。
行政性调控手段的重要性凸现
为了遏制投资过热，央行率先发力。２００３年９月，央行提高存款准备金率１个百分点。遗憾的是，在预期的作用下，收效甚微。此举反而引发了人们对紧缩政策的预期，各路诸候纷纷赶末班车。国家随即表示要坚决抑制固定资产投资过快增长。２００４年３月２４日，央行宣布从２００４年４月２５日起实行差别存款准备金率制度，同时实行再贷款浮息制度，从２０００４年３月２５日起，再贷款基准利率上调０．６３个百分点。随后，中国人民银行又于２００４年４月１１日再次提高存款准备金率０．５个百分点。
这一系列力度较大的货币政策为什么对抑制投资作用有限？
首先，宏观经济理论中的弗列明－蒙代尔模型告诉我们，在开放经济中实行固定汇率体制，货币政策对抑制投资增长没有作用，这是因为紧缩货币供给将提升利率水平，吸引外资流入，为维持固定汇率，中央银行必须购进外汇，投放基础货币，从而使紧缩货币供给的做法失效。尽管我国对资本项目实行管制，但外资可以通过多种渠道流入我国，２００３年至少有３７７亿美元不明资金流入，今年第一季度，外汇储备增加额比外商直接投资额和外贸逆差额之和高出２０９亿美元。在央行不能控制外资流入的情况下，不论使用何种货币政策工具，其政策效果都会大打折扣。弗列明－蒙代尔的模型同时也告诉我们，固定汇率体制下，财政政策对抑制投资增长作用最大，但财政政策从决策到执行具有很长的时滞，同时财政政策如对政府开支和税收政策调整涉及体制改革，不可能做到随心所欲，不能像货币政策随时灵活使用。
其次，当前是投资热消费不热，经济存在的问题不是宏观问题和总量问题，而是体制问题和结构问题。货币政策是总量政策，解决不了体制问题和结构问题。从中长期看，解决的办法需要从改革中寻找，这就要按照党的十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》的要求，加速市场经济体制改革，尽快建立起完善的市场经济体制。但中国体制改革的实践说明，体制改革不可能一蹴而就，远水难解近渴。
显然，市场调节的“无形之手”对抑制行政性主导的投资过热没有效果，政府宏观政策的“有形之手”也起不了多大作用，于是运用行政手段这“第三只手”就是必要的，当然，采取行政手段控制投资是一种微观干预措施，成本是很高的，往往会导致低效率和寻租行为，同时，有回归旧计划经济体制的嫌疑，与市场化改革方向不符合，实属不得已而为之。实际上，一系列法律的、行政的措施已相继出台，如严肃处理江苏铁本公司事件；提高钢铁、电解铝、水泥、房地产开发固定资产投资项目资本金比例；要求各地区、各部门和各有关单位对所有在建、拟建固定资产投资项目进行一次全面清理，重点清理钢铁、电解铝、水泥、党政机关办公楼和培训中心、城市快速轨道交通、高尔夫球场、会展中心、物流园区、大型购物中心等项目，同时清理２００４年以来新开工的所有项目；深入开展土地市场治理整顿，严格土地管理等。
总的来看，宏观调控的现实选择只能是行政手段与市场手段的结合。如此政策组合的目标是既包含总量控制，又有结构调整。行政措施易于操作见效快，对抑制行政性投资过热效果明显，我国经济有望在今年年底实现软着陆。（作者单位：国家信息中心经济预测部）
□ 祝宝良 中国经济时报
昆仑午评：走势反复显示分歧较大
昆仑午评：走势反复显示分歧较大
2004年05月20日 11:37:26
股指情况：
上午大盘走势基本和周三上午走势相同，冲高回落然后震荡整理，盘中以个股行情为主，但表现突出者不多。深成指收盘3505.29点，涨2.00点，成交19.39亿元。沪指报收1559.16点，涨0.87点，成交37.01亿元。
盘面特点：
近期市场虽然不时出现反弹，但走势颇为反复，呈现宽幅震荡的态势，此种表现，说明目前市场多空分歧较大。目前点位离中期底部应该不是太遥远，但大家知道，真正底部的确立是个相当复杂的过程。因此，投资者尚需保持必要的耐心。
就本次大盘调整情况看，我们认为，本次大盘出现连续调整属于机构主导型。在紧缩调控的背景下，部分机构的"灰色资金"遭受较大冲击，从而导致部分机构资金链出现问题，前期盘中相当多的个股出现连续暴跌就是证明，使得市场出现了较大的调整压力。另一方面，以基金为首的"阳光资金"也因为对紧缩调控的认识不足，从而造成极其被动的局面。据一季度公布的基金持仓情况看，54只封闭式基金加权平均仓位达到75.81%，41只股票型开放式基金的加权平均仓位为71.44%，比去年年底时的73.88%和66.47%分别增加了1.92%和4.97%。而在去年9月，管理层已发出调控信号，今年三月份的时候，先后两次调整银行准备金率，但在这种情况下，基金仍然没有采取大规模的减仓行动。四月份以后，紧缩措施接踵而至，基金才备感压力，减仓行动才加快步伐，于是使得市场出现了多个支撑位无声而破的走势。由此我们得出一个结论（可能不够准确，但目前事实是这样）：一是专家也有出错的时候；二是基金助涨也助跌。
就目前来看，基金减仓的步伐并没有完全停止，市场调整的压力也就没有完全消除。第一，在调控的背景下，钢铁等诸多行业业绩在一季度见顶应该不容怀疑，那么基金为了寻找新机会，盘活资产，减仓的压力仍然不小。第二，深交所设立中小企业板，也会促使基金等机构减仓备战。因为目前所持品种的机会减少，而中小企业板作为一个新兴市场，机会肯定不少。在这种情况下，基金调整仓位结构的要求就会更加强烈。
因此，我们认为，短线资金的活跃，并不能从根本上改变大盘的颓势。虽然短线蓝筹股走势较为稳健，但从上分析来看，它们的下跌动力并没有完全释放。从权重的角权分析，大盘上涨又需要它们的推动，可目前市场对该板块认同度存在较大的反差。因此，没有蓝筹股助推、仅靠个股演绎的行情，只能活跃气氛而已。
昆仑证券
从超短指标看，大盘还有下跌倾向，结合沪市四大指标股来看，向下的可能性比较大。(目前大盘的量能也不支持向上冲击)
我个人偏向于大盘要再创新低，目标位暂看1485点。
Originally posted by zws789 at 2004-5-20 12:15:
从超短指标看，大盘还有下跌倾向，结合沪市四大指标股来看，向下的可能性比较大。(目前大盘的量能也不支持向上冲击)
我个人偏向于大盘要再创新低，目标位暂看1485点。
同意你的看法!
Originally posted by zws789 at 2004-5-20 12:15 PM:
从超短指标看，大盘还有下跌倾向，结合沪市四大指标股来看，向下的可能性比较大。(目前大盘的量能也不支持向上冲击)
我个人偏向于大盘要再创新低，目标位暂看1485点。
创新低有可能，1500以下，不太容易见到。
早市股指延续昨日走势继续反弹，股指在5日同10日均线之间强势震荡，续5月18日股指触年线反弹后，股指首次企稳5日均线，显示股指短期运行态势转暖，大盘持续杀跌势头得到一定程度遏制，在年线上方震荡整理的短期趋势有望保持。30分钟量价比保持完好，显示抄底资金继续入场，市场人气有所恢复。
"长百集团"强势涨停带动两市商业股有所活跃，"烟台冰轮"因创投概念被挖掘成深市领头股，市场继续围绕题材进行炒作，昨日大幅走强的纺织股本日全面偃旗息鼓，显示热点持续性依旧难以保持，操作上不宜追高。"青海华鼎"、"海螺型材"等股崛起，市场做绩优超跌的热情继续活跃。指标股方面，长江电力继续带领大盘股走强，"宝钢股份"、"中国石化"等指标股大体企稳，市场蓝筹股的杀跌动能有所缓解，主力机构的仓位结构调整有望进入末期阶段，"长江电力"目前已经是两连阳攀升，在提高能源股的价值中枢同时，也使电力股的做多动能进一步活跃，可重点关注。托普系、闽发系股票操作风险较大，可考虑回避。
消息面相对平淡，有利于大盘短线筑底，大盘早市冲高乏力，午市有望盘整。
机构有调整持仓结构的冲动
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昨日大盘反弹冲高回落，收出带上下影线的十字星，明显受到5日和10日均线的压制，受此影响今日大盘惯性略微低开，之后小幅振荡上涨，商业股受重组刺激表现较为活跃。由于深市即将上中小企业板，因此在这段时间内，机构有调整持仓结构的冲动，投资者要密切关注盘面的变化。上证综指以1556.69点开盘，深证成指以3506.28点开盘。至上午10：00，上证综指1562.61点报收，涨4.32点。深证成指以3514.11点报收，涨10.81点.
消息面上，“２００４北京国际金融论坛”昨日在北京召开，中共中央政治局常委、国务院副总理黄菊出席会议并致词。他说，今年以来，我国经济继续快速增长，经济效益进一步提高，对外贸易增势强劲，金融运行平稳，人民币汇率保持基本稳定。同时，我国在经济运行中也出现了一些新的矛盾和问题，中国政府已经采取了一系列措施，并已取得初步的成效。中国经济将继续平稳、协调、较快地发展。由此可见，近期继续出台宏观调控措施的可能性较小。
今日开盘深圳成份指数小幅上涨2.98点，上海综合指数下跌1.6点，个股涨幅较小，上涨个股数量只占1/3左右。受深圳交易所将设立中小企业板块消息的影响，一些流通盘偏小的次新股表现较为活跃。
消息面上昨日深圳证券交易所颁行了“中小企业板块交易特别规定”、“中小企业板块上市公司特别规定”和“中小企业板块证券上市协议”，这一系列针对中小企业板块的风险特征，在交易和监督上作出的有别于主板市场的特别制度安排的实施，标志着中小企业板块距离正式“开锣”已为时不远。
大盘在年线附近明显受到支撑，连续两日反弹，并且成交量也逐步放大，说明在1550点下方市场承接力度明显增强，在震荡筑底过程中，机构也有明显的建仓动作。
弱市中的技术性反弹
今天低开以后,两市在商业股的带动下出现了小幅度冲高的行情,在1570点附近以后,指数上涨缺乏动力又开始了回落,目前的市场弱市特征依旧十分明显,两市成交量到目前为止总量也不过33亿,交投十分清淡.大盘经过一段时间的下跌调整，来自各方的做空动量已经得到了充分的宣泄，最近的杀跌个股明显开始减少，市场的压力短期得到缓解。但是，暴跌以后，目前市场信心匮乏，无论是机构投资者还是散户对后市还存在太多的疑虑，市场的买入意愿不浓厚，所以，目前市场处于短期的僵持状态，只是技术上超跌存在一定的反弹要求，在没有量配合，没有主流板块出现的情况下，这种反弹的高度和持续性都值得怀疑。所以，投资者暂时保持观望，静观其变，等待市场机会。
进600797