而是政策面的暧昧态度~~
其实这拨调整是政策引导的~~
解铃还的系铃人啊~~~
如果中国市场永远这样的话，那么发展只是畸形的的发展~~~
中国的二大问题，一是国有股问题，一是政策引导问题~~
国有股就不说了，迟早要解决的~~
政策方面，出来说话的人太多，今天这个说一句，明天哪个说一句~~
搞的市场无所适从，应该设个新闻官，对于随便说话的人要追究相应的责任~~
也要搞个证券市场的引咎辞职制度，对有些官员的重大失误要有惩罚~~ 奖励4分！
并祝贺您节日快乐！ 奖励欢斑竹8分、方圆斑竹、四季兄各6分；
并祝贺您们节日快乐！ 万事如意！ 谢谢雅斑竹~~~
也祝你节日快乐~~
辛苦了~~ 学习中~~
央行官员确认停发贷款
4月29日，央行货币政策委员会委员李扬在接受采访时承认了已实行在五一之前冻结银行放贷这一措施，这也是决策层人士首次对停发贷款一事的公开确认。但李扬同时表示，近期不大可能加息，只是市场猜测而已，“加息是一个非常复杂的问题，我们必须谨慎考虑”。李扬并未对暂停贷款一事做出详细说明，但他表示这一措施是政策收紧信号，政策层希望以此避免作出更为猛烈的加息决定。
一家外资银行在京机构有关负责人认为，虽然央行和银监会出台种种措施控制银行放贷以保证经济健康增长，但是中资银行总是可以通过各种渠道越过政策限制以执行自己的意志。此次决策层一反常态的措施有可能与此相关。
一家大型政策性银行的权威专家向记者表示，一季度全国金融机构的信贷增速过快，股份制银行的利润同比增长更高于70%，这些数据都表明决策层的调控措施还不到位。
消息人士向记者透露，银监会将在五一之后出台与贷款相关的最新调整措施方案，该方案目前尚在讨论之中。
据了解，此次银监会下达停发贷款的命令，是采用电话通知方式，对象是各家股份制银行，四大国有商业银行并不在通知之列。通知内容除自4月27日至5月1日暂停贷款出账之外，还要求各银行加强信贷业务的安全，加强自我约束及调整贷款考核机制。据悉，所有此期间内应发放的贷款，都将延至五一假期之后。
昨天，一些分析人士陆续对此次暂停贷款措施发表看法，意见比较集中于有关部门即将出台新贷款审批条例、以行政手段干预信贷活动及可能意味加息等三方面。（新京报）
[ Last edited by 真炮手 on 2004-5-2 at 23:25 ]
升息预期重创交易所债市
刚刚露出企稳迹象的交易所国债市场,昨天在加息预期驱使下,又启动了新一轮跌势。上证国债指数昨天报收91.24点,下跌1.38%,创单日最大跌幅。这是上周以来,上证国债指数第三次跌幅超过1%。实际上,自从央行于4月11日宣布存款准备金率上调0.5个百分点后,市场对央行是否会动用加息手段一直存有预期。而昨天债市投资者对加息的恐慌心理表现得尤为强烈。
一些业内分析人士指出,周二传出的各大商业银行"五一"节前停止贷款传闻,使得市场认为贷款利率提高近在眼前。不仅如此,昨天市场又传出了存款利率也要上调的消息,这无疑使债市雪上加霜。
29日,交易所国债市场开市后,即告下行,并且在下跌过程中,抛压明显加大。国债市场昨日共计成交25.93亿元,比前一交易日增加了四分之一,创下了四月以来的最大成交量。22只现券品种中,除了696券外,其余均告下挫,平均跌幅高达1.18%。
长期国债成为重灾区。0107券的跌幅达到4.59%,0213券和0303券的跌幅分别超过了3.5%。且三只券种均出现放量迹象,0303券达到1.9亿元,为前一交易日的2.1倍。
经过昨天一轮下跌后,交易所国债市场各品种的收益率猛增了20个基点。其中,长期国债上升速度最快,0107券较前一交易日升了41个基点,0303券和0213券分别上升了35和30个基点。目前,0107券的收益率升至5.59%,0213券和0303券也分别达到了5.65%和5.72%。
在中、短期国债品种中,5至6年间的中期国债收益率水平上升幅度较大。29日,其收益率平均水平已升至4.68%,比前一交易日上升了26个基点。二级市场收益率的快速上升,将使今日上市的2004年记账式(三期)国债的定价受到影响,市场走势不容乐观。
业内人士称,由于目前加息的范围有多广,幅度有多大,仍是未知数。因此,加息预期仍将左右国债市场的走势,使得债券市场走势沿袭前期下跌时的逻辑思路发展,即使债券市场的收益率水平超前跌出加息空间。(上海证券报）
加息是缓解通胀压力的现实选择 【4/30/2004 9:49:29】
作者：中国银河证券 戴旭博士○存款准备金率一定程度的上调在短期内并不能有效控制信贷规模
○目前仍然是加息的有利时机,应该果断运用加息这一货币政策工具,对宏观经济实施有效调控
○货币政策需要财政政策的有效配合,目前是积极财政政策淡出的最佳时机
1985年至今我国共七次调整存款准备金率,而仅2003年9月21日至2004年4月25日的七个月间,我国就先后两次上调存款准备金率(如果算上2004年3月24日宣布的差别存款准备金率制度,则应为三次),央行货币政策运用存款准备金手段之频繁,较为罕见。
一、央行第一次上调存款准备金率的政策效果分析
从2003年下半年开始,我国经济摆脱SARS疫情的不利影响,开始加速增长,特别是固定资产投资、货币供应量、信贷规模持续大幅攀升,第三季度CPI上涨加快,通货膨胀压力显现。
在多次窗口指导无效的情况下,2003年9月21日,中国人民银行将银行存款准备金率上调1%。此举大约直接冻结商业银行等金融机构资金1500亿元,考虑货币乘数效应,可能减少6000亿元的市场资金供应。当时市场普遍认为,如此大规模的资金收缩,将有效平抑过快的信贷增长和过大的货币供应量,缓解物价上涨的压力。但从2004年第一季度有关经济数据看,2003年9月央行第一次上调存款准备金率的政策效果并不理想。
由于第一次存款准备金率政策使用效果不理想,为保持国民经济平稳快速健康发展,央行于2004年3月宣布实行差别存款准备金制度,并于4月25日再次普调存款准备金率0.5%,希望以此进一步控制货币总量,从而达到给经济降温、抑制通货膨胀的目的。但问题是,仅仅依靠上调存款准备金率能够达到控制货币供应量、遏制信贷规模的过快增长、进而释放通货膨胀压力的目的吗?
二、存款准备金率的上调在一定程度上并不能有效控制信贷规模
提高存款准备金率的目的在于压缩商业银行等金融机构信贷规模,降低基础货币的扩张乘数。但通过对存款准备金率调整的传导机理分析,我们发现存款准备金率一定程度的上调在短期内并不能有效控制信贷规模。
1、存款准备金率上调对商业银行信贷影响有限
作为货币政策调控手段,存款准备金率提高旨在控制整个社会的基础货币,按调整后7.5%的存款准备金率,理论上分析应该对信贷规模控制,从而对抑制通货膨胀有较大作用。但近两次调整对信贷控制的实际效果并不明显,这可能源于以下因素:
首先,提高存款准备金率对商业银行的影响主要体现在各商业银行总行层面,而在实际操作中,各商业银行的分行和部分支行真正决定着信贷规模。其次,由于企业的经营效益普遍较好,商业银行放贷的积极性较高。再次,我国国有商业银行的改制上市等工作全面展开,商业银行市场化经营的压力增大,盈利总额、不良贷款率等指标已成为商业银行管理层的"硬约束",而新增贷款可以增加盈利总额,摊薄不良资产的比率,因此,商业银行增加信贷规模的内在动力仍较为强烈。
另外,我国金融机构在央行的存款准备金和超额存款准备金余额超过2万亿元,并持有3万多亿元流动性较高的国债、金融债券和中央银行票据等资产。央行上调存款准备金率后,商业银行等金融机构的第一理性反应是:减少超额存款准备金和抛售持有的国债和金融债券等流动性好的资产。下图数据证明了上述推断。
从上图不难看出,2003年9月21日央行存款准备金率从6%上调至7%后,贷款规模依然保持增长,但金融债券余额迅速下降。可见通过上调存款准备金率的办法并不能达到降低信贷规模的目的,至少在短期内是这样的。
2、存款准备金率上调对债券市场影响巨大
由于商业银行等金融机构大规模抛售国债和金融债券,在二级市场上国债、金融债的价格持续下跌,收益率大幅上升。受比价效应影响,交易所市场企业债券的价格暴跌,收益率上升。
企业债券收益率受存款准备金率调整的影响更为明显。
债券二级市场的持续下跌,导致二级市场的交易日渐萎缩,定价功能丧失,需要债券一级市场来提供准确的定位。而投资者悲观的心理预期会在债券一级市场出现集中性的发泄,促使发行利率大幅上升,从而再度重挫市场信心(参见《上海证券报》2004年4月13日,南京商行李颢)。
3、存款准备金率上调的直接负面效果
存款准备金率上调直接导致债券二级市场的价格下跌,到期收益率提高,从而导致债券一级市场的发行票面利率上升,还将导致什么样的潜在后果呢?
我国商业银行目前的半年期贷款利率为5.04%,半年期优惠贷款利率仅为4.53%。在目前国债、金融债、企业债券各种债券品种到期收益率高企、通货膨胀已经较为明显的情况下,此时不加息,从理论上讲,已存在利用贷款资金投资于国债,以搏取国债收益率与银行贷款利差的可能性。嗅觉灵敏的外资银行和境外投资者已经看到了这个机会,如果人民币升值,则外资银行将从中获得巨大的收益；如果人民币坚持不升值,目前国债收益率大幅提升,外资银行同样能够从中获益。
所以,我们认为存款准备金率的上调在短期内并没有能够有效控制银行信贷规模,调整存款准备金率的政策目标并未实现。事实上,我国存款准备金率政策的运用已经形成一个怪圈,即为了控制信贷规模而提高存款准备金率,提高存款准备金率导致商业银行大量卖出现券,国债和金融债的抛售导致债券二级市场价格下跌,收益率提高,因此引发债券一级市场的发行价格和成本大幅提升,而由于存、贷款利率保持不变,导致国债、金融债的利率与贷款利率出现"倒挂",即利用贷款资金购买国债、金融债可以进行套利操作,从而导致更多的银行资金流出,信贷规模不但没有得到控制,反而可能继续增加。
因此,货币政策使用中,单一通过存款准备金率的调整去控制信贷规模,不仅在短期内难以奏效,而且由于我国债券市场存量已由1994年的4538亿元大幅增长,其对债市及整个经济的负面影响不可低估。在我国债券资产存量比十年前大幅增加的今天,存款准备金政策对债券市场及对整个经济的负面影响,必须引起政策制定者的高度关注。要保证我国经济的持续平稳发展,必须利用其他货币政策工具和财政政策工具的组合,才能取得良好效果。
三、加息是现实而有效的货币政策工具
虽然面临通货膨胀的压力,但对于动用利率工具来调整当前过快增长的信贷规模和日益增加的通胀压力,经济学家们却仍在争论不休。综合起来,不赞成加息的主要论点有以下几种:
1、人民币升值说
该观点认为,如果上调利率,就会使人民币利率与美元利率之间的差距进一步扩大,从而将导致更多的国际资本流入,给人民币带来更大的升值压力。
对于这种观点应客观分析:首先,需要评估在不同阶段加息对人民币升值的影响有多大,进而分析对整个国民经济的影响有多大,以及这种影响与不加息政策导致的通货膨胀相比谁的后果更为严重的问题。而不能直接得出因为加息会加大人民币的升值压力就放弃使用加息这一重要的货币政策工具的结论。抛开其他因素,在目前我国经济出现较为温和通胀时加息,对人民币升值的影响最小,若现在担心人民币升值而坚持不加息,一旦发生了较为严重的通货膨胀,小幅加息甚至已不能产生作用时,我们将面临严重通胀时,需大幅加息与人民币大幅升值之间的抉择。面对如此的两难境地,将该如何选择?
其次,人民币加息后其与美元的利差将进一步加大的疑虑,也应客观分析。问题的核心在于人民币与美元的利差是如何比较的。我国目前是以一年期银行存款基础利率作为基准利率,尚无由市场资金供求关系确定的市场基准利率。这里就存在另一个悖论:是拿人民币国债的利率与美国联邦政府债券的利率比较,还是拿人民币定期存款利率或贷款利率与美国国债利率进行比较?如果选择不同的比较对象,则比较的结果将大相径庭,甚至人民币"利率"比美元利率还要低。国际资本并不以一年期银行存贷款基础利率为标准,其基础存贷款利率调整本身并不直接产生"利差"。由于国债二级市场收益率大幅上升,一级市场发行价格不断高企,实际上已成为吸引国际资本流入的重要因素。
再次,美联储近期可能提高联邦基金利率,对境外投资者而言,套利的前提是美国国债收益变动情况及利率水平变化的预期,随着美国经济回暖及美联储态度的改变,美国资本市场利率调升预期增大,这将一定程度上对冲人民币加息造成的升值压力。同时,我国外贸已出现逆差,这也将缓解人民币升值的压力。另外,人民币升值压力是经济规律作用的客观要求,还是经济投机博弈的政治要价,依然存在争论。所以,人民币升值不应该成为人民币加息的"否决票"。
2、影响银行经营说
该观点认为,如果调整存贷款利率,同时缩小利差,将直接影响银行的经营安全；如果加息的同时扩大利差,则直接刺激银行扩大贷款,收紧银根的政策效果相应减弱。
对于上述观点,我们其实没有必要过多纠缠于存贷款利差的扩大和缩小会对银行业的利润总额产生多大影响,我们需要理清的是银行业目前百疾缠身的背景和根源,以及银行业的发展与整个国民经济健康发展的关系和逻辑。
3、传导受阻说
该观点认为,目前初级产品和中级产品的价格涨幅高于最终产品,生产资料价格涨幅高于消费资料价格涨幅,受市场竞争及消费品过剩影响,若生产资料价格的上涨未能传导到最终产品,就不会形成全面的通货膨胀,因此,就不存在加息的必要性。
传统经济理论和实践一直认为,当生产资料价格上涨并导致消费品价格上涨时,即发生通货膨胀。现代经济社会由于竞争加剧,消费品市场供过于求,能否实现生产资料价格向消费品的传导,成为能否引发通货膨胀的关键。对此,我们从顺利传导与未能顺利传导两方面分析我国经济状况。
(1)生产资料价格上涨的压力最终传导至消费品,导致CPI快速上升,形成全面的通货膨胀。
问题在于,由于价格上涨在不同领域的传递存在一定的时滞性,可能造成有关经济管理部门未能及时判断物价的真实走势,延误调控时机,从而导致严重通货膨胀局面的出现。这在我国改革开放的历程中有过多次深刻教训。因此,世界各国纷纷将实施货币政策的前瞻性和先导性放在第一位,使相关政策的操作在时间和力度上都具有一定的弹性。
(2)生产资料价格上涨压力没有传导至消费品,形成新的紧缩。
由于消费品竞争引发了产品过剩,投资领域的货币供应存量无法消化,也就是说其中一部分价格上涨因素应被消费领域生产企业自身消化,但企业的消化能力是有限的,因为企业管理水平、成本控制能力不会在短期内突飞猛进；可能的结果是,当消费领域无法承担前端涨价巨大压力时,将市场压力反向传导到生产资料领域,用市场手段压制生产资料的价格上升。这一过程时滞较长,代价更大,最终将使PPI和CPI存在的差异演变成银行新的坏账,因为企业不可能长期承受和消化这种价差,从而引起投资损失和产品浪费双重压力。大量生产资料和消费品领域的生产企业倒闭,可能导致银行新一轮不良资产的剧增,甚至危及金融体系乃至整个国民经济体系的安全。
(3)通过传导结果判断通货膨胀压力的不足。
由于消费品价格上涨与投资品价格上涨之间存在时滞,有观点认为,目前不存在通货膨胀压力,不需要加息。但是,一方面如果CPI数月达到或超过5%,则通货膨胀趋势已真正形成,大幅加息将不可避免,政府将真正陷入通货膨胀与人民币升值压力的"两难"境地。另一方面,目前温和的通货膨胀造成实际贷款成本和投资成本降低,投资和投机的动力增强,钢铁、水泥、汽车、房地产等本已过热的行业高涨的投资需求将继续延续下去,其结果不外乎两种可能:要么是通过行政手段强行干预,而行政手段配置资源的效率最差；要么是这些行业严重过剩的产能导致产品价格持续下跌,引发新一轮通缩。
(4)传导时滞下预期更重要。
综合上述分析,我们认为,2004年初是通过加息调控经济的最佳时机,虽然我们已经失去了加息的最佳时机,但目前仍然是加息的有利时机,应该果断运用加息这一货币政策工具,对宏观经济实施有效调控,避免投资过快增长,缓解通胀压力。央行近期可以考虑存款加息的幅度相对小一些,而贷款加息的幅度相对大一些。一年期基础存款利率提高0.25%(25BP),一年期基础贷款利率提高0.5%(50BP),被认为是较好的选择。这样,既提高了投资的成本,又一定程度上保护广大储户的利益,同时银行的利润空间也相应扩大,银行可以通过发放较少的贷款而获得与过去相同的利润,从而有利于信贷规模控制目标的实现。
四、货币政策需要财政政策的有效配合,目前是积极财政政策淡出的最佳时机
我国货币政策在调控经济整体运行方面的效果不理想,其原因是多方面的:有货币政策自身缺陷的影响,有相关货币政策运用的时机把握不好的因素,也有财政政策未能与货币政策很好地配合的原因。
若央行在实施货币政策的同时,没有财政政策的有效配合,货币政策的效果将大打折扣,甚至财政政策部分抵消了货币政策的作用。由于积极财政政策的长期运用,目前我国财政的压力较大,已接近国际公认的警戒线；而且相当部分的国债资金使用效率低下,效果不佳,一些应由不同经济主体进入的领域也由于国债资金的大量投入,延缓了投资主体多元化的步伐。
鉴于目前各方面投资的积极性较高,积极财政政策应该趁机淡出,在已经调整的基础上,进一步削减国债发行的规模,重新安排国债发行周期与频率,调整国债使用的方向,已成为当务之急。积极财政政策的淡出,对控制过快的投资增长和减轻通胀的压力具有釜底抽薪的作用。部分领域国债资金撤出后的资金缺口可以通过投资主体发行企业债券等直接融资方式解决,从而努力降低银行贷款间接融资的压力和比重,优化融资结构,控制信贷规模。
(信息来源：上海证券报)
股市下跌新基金发行遭遇寒流 多只基金跌破面值
随着股市从1783点下调至1611点附近，基金认购的火爆场面也转为相对沉寂。记者近日从多家基金代销机构了解到，进入4月中旬后，新基金明显出现“卖不动”的情况。业界人士认为，新基金发行遭遇寒流的主要原因是近期股市连续下跌，投资者对基金有点信心不足，但实际上，股市的回调却为新基金带来了低成本建仓的机会，基金公司普遍认为目前的调整是短暂的，对后市仍然看好。自4月初上证指数创出两年多新高后，股指出现持续调整，到昨日收盘已经下跌超过170点，跌幅达10%。受此影响，大部分基金的净值也出现幅度不一的下降，特别是今年3月成立的几只基金纷纷跌破面值。截至4月23日的数据显示，银河银泰理财分红的净值为0.9747元，海富通收益增长的净值为0.9810，规模最小的巨田基础基金净值也只有0.9814元，均跌破一元的面值。
“套牢效应”也导致投资者对新基金的风险意识大大增强。多家基金公司及代销机构都表示，虽然做了很多工作，但销售情况不太好，不要说再现“百亿基金”了，就是五六十亿元的规模恐怕也达不到。
新快报记者 强燕
发表日期：2004年5月2日
招商基金公司：2004年二季度股票投资策略
宏观经济环境分析：2004年我国经济增长速度在 8%左右，上半年的增长 速度快于下半年；
(1)、通货膨胀水平会进一步提高，全年预计在3-4%，仍属温和的通货膨胀；
(2)、经济政策目标：投资降温与消费升温，提高增长的可持续性；
(3)、政府采用较为温和的调控措施已经开始，采取剧烈的紧缩
性调控措施的可能性较小。
对2004年股票市场的看法：
今年支持股市运行的有利因素：
积极股市政策；
经济持续强劲增长和企业盈利预估的上调；
物价上升和人民币升值预期推动场外资金的持续涌入；
我们预期2004年，股市总体上将呈上升趋势，央行采取调控措施将可能带来股票市场的波动。
2004年股票市场投资策略
2004年的市场特征：
QFII加快进入后，国际化的视野与成熟的投资理念将主导市场。
大盘蓝筹股的价值回归继续深化，成为主流资金追逐的焦点。
牛市格局形成后，各种板块都将有所表现，其中中小盘股将会有突出表现，局部可能会出现过度投机和泡沫。
行业配置与选股策略
（1）基础行业稳定增长
具有自然垄断性，成为机构长期投资的首选；
规模和区位因素是影响企业盈利的关键因素；
目前能力不足成为制约经济增长和企业成长的瓶颈；
扩容增加机会与风险；
重点关注：
存在区位优势与规模优势的港口、机场；
容量持续扩张、成本较低的电力公司；
（2）上游行业出现分化
一季度固定资产投资高速增长，拉动上游企业盈利大幅增长，这将体现在季报和中报业绩中
汇市、期市和全球经济波动都将影响原材料商品价格波动；
政府调控对部分行业与公司形成负面影响重点关注：
景气好于预期、受调控影响较小的行业如煤炭、石化具有资源优势、价格走向明确的有色金属企业，
（3）下游行业的投资机会
大多数企业难以通过价格上升来转嫁成本上升，因而盈利增长只靠量能来带动；
耐用消费品如汽车、住房、家电，竞争激烈，难以走出降价阴影，毛利受到两头挤压；企业盈利受经济波动影响较大；
日用消费品如食品与饮料、零售、医药、家庭与个人消费品，随经济周期波动不大；有定价能力名牌企业优先发展；
重点关注：
有品牌优势和有定价能力的日用消费品企业；
能持续推出新产品的医药企业；
招商基金
发表日期：2004年4月30日 港报：地方投资难抑制 中央调控措施渐趋强硬
2004年05月04日13:55 来源：中国新闻网
中新网5月4日电 据香港文汇报报道，北京的经济观察家指出，在地方利益与中央政策此前一番博弈的过程中，中国经济正由局部过热向全局过热过渡。而从中央近十天频频推出的经济降温措施看，胡温经济调控的特色，除了温和的预警外，更有适时的威慑和铁腕。
不少地方政府漠视预警
从去年下半年开始，中央在强调要保护好各地发展经济的积极性的同时，多次就对投资过热和重复建设问题发出警示信号，要求各地方给予足够重视。但中央温和的预警在一些地方失效，固定资产投资规模过大，投资结构极不合理等突出问题不但没有缓解，有些甚至继续恶化。
中国官方的资深专家表示，中央一直对经济过热频频发信号，但是地方政府对此视而不见。许多地方政府为了追求政绩，对投资实施减税，免费提供土地。目前，很多地方部门的领导主要的精力就是跑项目。央行将紧缩货币警告过度投资的信号在各种“利益集团”的声音中被湮没。
这样，最终的结果可能是，不想急刹车往往被迫急刹车，不想一刀切，最终还是一刀切。
近期频频推出强力措施
在中央权威受到地方利益挑战，经济过热问题未见好转之际，以4月26日中央政治局召开专门会议，分析当前经济形势为标志，决策层果断推出了一系列进一步的经济调控措施，频率之密，力度之大，为近年来少见。其中国务院常务会议严肃查办江苏铁本违规建设钢铁项目，多名地方官员受到惩处，可谓敲山震虎。官方《人民日报》五一前发表题为《坚决维护宏观调控政令畅通》的社论文章指出，强调各地要坚决维护国家宏观调控的统一性、权威性、有效性，做到令行禁止，可见中央抑制经济过热的决心。(文翰) 国土资源部：地方国企投资过热致资源供应趋紧
NEWS.SOHU.COM 2004年05月04日14:53 来源：新华网
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新华网北京5月4日电（记者谢登科）来自国土资源部的消息，今年以来中国固定资产投资保持高位运行态势，由此导致国土资源供应形势严峻，国土资源宏观调控压力增大。
据统计，今年一季度新开工项目19122个，同比增多4521个，新开工计划总投资增长67．4％。固定资产投资热潮突出表现为钢铁、水泥、电解铝三大行业投资的高速增长。固定资产投资增长过快，直接造成主要原材料、能源、运输等“瓶颈”约束加剧和价格上涨压力加大。在钢铁生产的强劲推动下，中国已经成为世界上最大的铁矿石进口国。一季度，煤、电、油、运输的生产均保持近年来最高水平，仍难以满足投资需求的过快增长。2月末全国煤炭库存仅1亿吨，比年初下降了5．3％；发电同比增长15．7％，但电力缺口仍达900万千瓦左右，有23个省、区、市拉闸限电。
国土资源部有关人士指出，中国经济发展当前主要依靠政府投资或政府引导投资，在过热的行业中大多有地方政府和国有企业的影子，根子在地方政府难以遏制投资的冲动，政府投资过热带来资源价格上涨。今年一季度，流通环节生产资料价格总水平在去年增长8．1％的基础上又上涨14．8％。因此，进一步发挥国土资源对宏观经济的调控作用，实施最严格的国土资源保护政策，是保证我国经济健康、平稳运行的治本之策。 特别关注：银监会“三道金牌”与“停贷”传言
BUSINESS.SOHU.COM 2004年5月2日14:11 来源：[ 21世纪经济报道 ]?
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.下达有关票据监管的九条措施
.出台加强银行贷款风险管理的七条意见
.发布《股份制商业银行非现场监管规程(试行)》
本报记者 韩瑞芸 北京报道
“这叫‘乱世用重典’嘛。”电话那头，工商银行一省级分行从事贷款工作的高级客户经理语气中带着一种置身事外的超然。不过，当他开始回味自己猛然间蹦出的这句话的深刻含义时，这位经理足足沉吟了几秒钟，说：“这部‘典’也确实用得重了些。”
此时的日历指向4月29日，有关银监会电话通知股份制商业银行在近期停止发放贷款、甚至停办票据业务的消息传出后的第三天。包括工行在内的四家国有商业银行并未被牵扯其中。
但连日来的迹象表明，事情并不与传言完全吻合。
停贷传言风波
非“停”即“缓”——截至目前，有关股份制商业银行发放贷款情况，记者了解到的都是两个字。。
一股份制银行地方分行的人士证实，包括交通银行、深发展在内，大多数股份制银行均已在系统内发文。文件的共通点有二：一是各家分行即刻停止对已审核但未发放贷款的发放；二是要在系统内开展贷款的自我检查，以摸清信贷状况。
他表示，各家银行几乎同时对贷款管理大动干戈，如果没有监管部门的“授意”，似乎很难说得过去。鉴于目前并没有看到监管部门对此正式下发文件，该人士不排除“口头传达意见”的可能性。
“(或许)是因为没有正式文件，各家银行对政策的理解会产生分歧，政策执行力度不一。就拿票据来说，虽然这项业务属于表外业务，但作统计时，我国银行将其纳入贷款规模。这就导致有些银行暂停了票据业务，有些银行仍一如继往地开展。”他说。
从目前看，四大行并未卷入此事。“我们的所有业务都很正常。”工商银行一省分行客户经理称。
关于此次事起因的一个版本是，4月26日，人民银行上海分行召开上海市中资商业银行行长联席会议。有关领导在会上要求，各商业银行务必在近期严格控制贷款规模；即日起至5月1日，对企业资产业务实行“规模管理”。所谓资产业务包括贷款、存兑汇票、信用证和担保等多项银行主要金融服务。
另一种说法是，银监会电话通知各银行，提出了在“五一”前停发贷款的要求。但此说法遭到银监会的否认。银监会有关负责人称，“从未讲过要停止发放贷款，更没有讲过要停止票据业务”。
与此同时，央行的态度亦非常坚定。有关负责人指出，银行停止发放贷款，是银行自身做出的决定。
九大措施约束票据业务
在“停贷”谜团尚未揭开的同时，面对商业银行惊惶失措的双眼，银监会的一系列政策仍将坦然推出。
近日，银监会在内部发出《关于进一步加强银行票据业务监管工作的通知》，敦促各部门防范银行票据业务风险，以促进该业务的健康发展。
通知共涉及三大方面的九项措施。
监管的工作方式方面，银监会首先要求建立“监管会谈”制度，并将银行票据业务作为监管会谈的重要内容。其次，银监会将进一步落实、完善和规范对票据违规行为以及重大案件的通报制度，并建立信息披露制度。第三，银监会将对票据违规行为实施严格处罚。
票据监管的制度层面，首先，银监会将积极配合国家有关部门修订《票据法》，并在新的法律框架下进一步完善票据业务的监管规定。第二，银监会将与有关部门就票据业务监管的具体分工进行协商，以建立信息共享和协调合作的机制。第三，要通过进一步完善银行票据业务统计和会计核算制度，加强对该业务的非现场监管。
监管支持方面，首先，银监会将成立跨部门的课题研究小组，以此延续以往对票据业务相关问题的研究工作，并为政策制定部门和监管部门提供支持。其次，将在银监会系统内部继续开展票据业务风险管理及监管培训工作，以提高监管人员的业务水平。
此外，《通知》的第九条还将票据业务列入银监会监管的工作重点，“对违规情况比较严重或风险比较大的银行或其分支机构，将加大现场检查力度”。
几乎在银监会内部发放《通知》的同时，公安部、银监会、央行三大部委也联手对外发布信号，决定年内在全国范围内联合整治金融票违法犯罪活动。联合整治的工作重点是涉及商业汇票、信用证、信用卡的违法犯罪活动。
贷款控制与非现场监管
“停贷风波”仍在继续，另一种形式的“贷款约束”又已出现。
4月30日，银监会发出通知，按照落实国家宏观调控政策的要求，提出了加强贷款风险管理的七大措施。
这些措施要求各商业银行严格执行贷款损失足额拨备和资本充足率达标的要求，提高抵御风险能力；做好贷款五级分类工作，加强对不良资产的监测和考核；加强对集团客户授信业务的风险管理，注意控制贷款集中度风险和关联交易；加强信贷政策与产业政策的配合，着力推进资产结构调整；建立和完善科学的管理信息系统；建立授信业务尽职调查制度；等等。
此外，银监会还将建立重大违约情况通报制度，提高对恶意违约风险的整体防范能力。
与在银监会内部发放的《关于进一步加强银行票据业务监管工作的通知》不同的是，七项措施一经出台将直接面对各家商业银行，国有银行也不例外。
银监会有关人士指出，出台这七项措施是银监会早就在做的事情，并不是针对如今“停贷风波”的应急方案。“即使不是因为出现这件事，我们也会出台这些政策。”他说。
与此同时，记者还了解到，银监会将在“五一”节后发布《股份制商业银行非现场监管规程(试行)》，以此完善并实现对股份制商业银行风险状况的持续监控和动态分析。《规程》对非现场监管的工作目标、范围、方式、频率和程序等方面进行了具体规范，是银监会的一项内部工作制度。
这让人很自然的联想到“停贷风波”的主角——股份制商业银行。不过银监会有关人士指出，此项《规程》与如今的贷款管理风波没有任何关系。
虽然中国的鸟股市没有做空机制，但空仓感觉真是好。
想的更多的是，对于政策市感觉是否依然还是持空呢? :*30*::*30*::*30*::*30*::*30*::*30*::*30*::*30*::*30*::*30*::*30*::*30*::*30*::*30*: 我最重的是目前的政策变化。 高瞻远瞩，才会胸有成竹；审时度势，才能抢占先机！ 十分感谢 银行有抬头的迹象，但是高速路桥，运输行业这板块也该动一动了 Originally posted by tree_yi at 2004-5-2 20:50:
谢谢雅斑竹~~~
也祝你节日快乐~~
辛苦了~~
谢谢您朋友，论坛有了您和大家的参与，才更加多彩！