Originally posted by 太阳升 at 2004-4-1 08:34 AM:
80%看涨
16%看跌
4%看平
央视看盘,一边倒 ...
今天是自去年1月以来,第2次出现央视看盘连续2天看多超过80%
今年央视看盘的看多(超过80%)准确率为2:9
投资理念将发生重大变化 创业板概念热潮纷起
2004年04月01日 08:03:19
最近市场讨论最热烈的一个话题就是中小企业板将在近期推出，这一消息昨日已经被证实。中国证监会副主席屠光绍在接受境外媒体采访谈到分步推进创业板市场问题时表示，分步推进创业板建设是国务院九条《意见》的战略部署，作为第一步，将在深圳证券交易所推出中小企业板块。在符合现行发行上市标准的前提下，支持科技含量较高、成长性较好的中小企业发行上市。而二级市场已经提前对这一消息给予了积极的反应，本周以来，小盘次新股、科技股和深圳本地股纷纷走强，掀起了一波对准创业板概念股的炒作热潮。那么，一旦推出中小企业板，会对当前的市场产生怎样的影响呢？
主板市场资金分流有限
以前每当提起创业板，投资者往往想到将分流主板市场资金的问题，而把这一消息在很大程度上视为利空。其实，这种担心是完全没有必要的。因为主板市场经过十余年的发展，已经具备了相当的规模，虽然还无法和国际拥有数百年历史的成熟市场相比，但随着大盘股的不断增加，主板市场已经逐渐演变为大盘股市场，对资金量大的机构投资者有着巨大的吸引力。同时，随着上市公司治理结构的不断完善及监管力度的不断加强，主板市场上市公司质量逐渐提高，使得资金驻留的时间加长。
而筹备中的中小企业板将主要服务于小规模的企业，尤其是在发展初期，市场规模和容量都不会太大，对于机构投资者不会产生强大的吸引力。尤其是中小企业板的上市企业多为科技含量较高但规模很小的企业，未来发展存在很大的不确定性，因此，投资中小企业板股票要承担的风险要远远高于主板市场。这一点就将相当数量的稳健型机构投资者拒之门外了，所以，中小企业板的推出不会从主板市场分流很多的资金。
投资理念将发生重大变化
经过大盘蓝筹股一年多的不断上涨，价值投资理念深入人心，长期以来投资者选股的标准也逐渐过渡到了流通股本大，并且基本面业绩好和具有成长性的股票。而当绝大多数投资者的观点严重趋同之后，我们看到大盘蓝筹股的涨势开始明显放缓，同时成交量的持续萎缩也表明增量资金继续流入蓝筹股板块的势头开始减弱。与此同时，我们也看到数字电视、电子信息等规模不大的板块逐渐开始活跃，增量资金介入迹象非常明显。显然市场投资理念出现了一些本质上的变化，如果在这样的市场背景下推出中小企业板，则毫无疑问地将引发对后市行情演变的深度思考，一个新的投资热点能否围绕准创业板概念股展开，值得关注。
中小盘股机会开始增加
近期走强的品种具有一个共同的特点，就是流通盘都不大，流通市值也不大。其实，从春节后开盘以来，大盘股涨势就明显放缓，中小盘股票明显得到新多资金的关照，从而在整体涨幅上超过了大盘股。其实，中小盘股的走强是以大盘蓝筹股进入阶段性调整周期为前提条件的。也就是说，目前的大盘蓝筹股依然具有估值方面和成长性方面的双重优势，只不过是目前市场参与者以机构投资者为主，而机构投资者又面临着持仓的结构性调整，因此大盘蓝筹股面临暂时性的资金供给不足的问题，近期整体表现不是非常突出。但一旦这个调整过程结束，蓝筹股作为市场中最具有投资价值和成长性的群体必将再度走强。所以，对于目前受消息刺激整体走强的中小盘股票，投资者暂时还是以波段参与的态度进行操作为好。
□ 孟庆来 北京晨报 北京首放
寻找季报高增长股
2004年04月01日 08:31:42
提要：4月份进入今年一季度季报披露期，买股票就是买未来，上市公司2004年的业绩已成为市场关注的焦点。而有哪些个股是值得重点关注的？一是因行业景气带动业绩提升的个股；二是新增产能推动业绩提升的个股，三是由于结算等原因利润尚未计入2003年业绩的个股；四是资产收购带来业绩增长的个股；五是生产周期带动一季度业绩提升的个股。关注此类个股，也许会为你的投资带来良好收益。
目前已进入年报披露高峰期，而市场对年报业绩在中报季报披露及年报预警中已提前进行了消化，故年报明朗后，股价走势波澜不兴。迈入4月份，2004年第一季度季报的披露即将展开。买股票就是买未来，目前上市公司2004年的业绩已成为市场关注的焦点。从历史走势可知，一年之计在于春，股价对一季度季报业绩的变化极敏感。因此寻找2004年度特别是一季度业绩高增长的个股已成为目前投资者当务之急。
行业景气提升业绩
2003年钢铁、汽车、水泥、电力等板块个股业绩随行业景气度大幅提升，2004年初以来仍有一些细分行业景气增长强劲，这将在一季度业绩中得到体现。化纤行业因四季度棉花价格大涨导致了产品价格提升，但由于企业从接受订单到发货以及计入主营业务收入有一个时滞效应，故价格提升的效益将主要体现在一季度业绩中。如山东海龙（000677），该公司年报净利润是4372万元，三季度季报净利润是2425万元，也就是四季度的净利润只有1947万元。对四季度的化纤产品价格提升反应不太灵敏的一个重要原因，就是产品价格提升但货物尚未发出，从而不能计入当年利润，但却可以计入到次年一季度利润中，因而导致此类个股一季度利润的大幅提升。类似的个股有新乡化纤（000949）、南京化纤（600889）等。PVC价格在元月份的持续上涨使得PVC行业的龙头企业齐鲁石化（600002）股价走势强劲。PVC二级企业有北京化二（000728）、沧州化工（600722）、金路集团（000510）等，此类个股都可关注。类似的还有钢铁行业，一季度国内外钢价涨势未减，因此，鞍钢新轧（000898）、新钢钒（000629）、大冶特钢（000708）等钢铁股在一季度仍会所有表现。
新增产能提升业绩
2003年底或今年年初建成投产的募资项目往往能对2004年业绩的增长做出积极贡献，并有望体现在一季度季报中。如去年三季报中一度业绩预降50％的中科合臣（600490）由于2003年11月份后，受新产品调聚醇（四氟丙醇）市场需求大幅增长影响，公司2003年度净利润与上年同期相比并未下降50％，故可预计新产品将对2004年一季度业绩产生积极的影响。业绩首次预增的蜀都（000584）从2003年9月起，公司主营业务新增盈利能力较强的氨纶产品销售，目前氨纶产品产销形势良好，新增产品对业绩的贡献相信将会在一季度业绩得到充分的体现。风神股份（600469）募集资金投向及其租赁经营的80万套全钢载重子午胎项目投产新增效益等仍将会推动一季度业绩快速增长。特变电工（600089）向特变电工沈阳变压器集团增资23000万元，而预计2004年合资公司将实现销售收入6亿元，净利润4300万元，2005年预计实现销售收入10亿元，实现利润8000万元，这无疑给特变电工插上了成长的翅膀。中孚实业（600595）年报中称报告期内320KA超大容量预焙槽工业化技术开发项目及320KA超大容量预焙电解槽电解铝工程已基本竣工，这意味着该公司的电解铝产能将由9万吨提升至20万吨甚至更高，有望为公司带来较大的业绩增长。2004年有新增产能的个股还有国投电力、关铝股份、南钢股份、金融街、韶能股份、中联重科、韶钢松山、华菱管线等。
□ 钟精腾 新疆证券
多空擂台
时间:2004年03月31日 15:00:00 至 2004年04月01日 09:14:15
偏多观点 (预期中短期会上涨或发弹)
上海证券报中长期牛市雏形已现 4月01日 07:30
和讯南方汇通第二 3月31日 19:23
闽发证券震荡扬升势不改 3月31日 19:18
华龙证券量能是大盘走强的关键 3月31日 19:14
国信证券中小盘股上攻遭遇阻力 3月31日 18:59
宁波海顺四月有望向上突破 3月31日 18:38
益邦投资大盘有望创出新高 3月31日 18:35
益邦投资耐心持股等待1800点 3月31日 18:29
宁波海顺反弹仍可期 3月31日 18:14
申银万国后市有望继续走高 3月31日 17:50
宏源证券蓝筹返身向上 大盘峰回路转快速上攻 3月31日 17:07
三元顾问[三顾茅庐]科技突围 短期市场有望形成突破 3月31日 17:00
广州博信有人搭台就有人唱戏 3月31日 16:42
天一证券大盘回升有望重新冲击前期高点 3月31日 16:31
华夏证券大盘中线上升趋势依然保持完好 3月31日 16:19
汇正财经蓝筹股企稳反弹 大盘继续上扬 3月31日 16:03
益邦投资两市大盘以见底反弹 持股等待千八点位 3月31日 15:46
和讯大盘短线有望继续上攻 3月31日 15:42
广东证券后市大盘将延续震荡走高的行情 3月31日 15:35
益邦投资【益邦收评】持股等待1800点 3月31日 15:24
金美林投资场内做多信心逐步恢复 后市大盘将走高 3月31日 15:22
平盘观点 (预期中短期平盘或整理)
华西都市报月线五连阳向上需补量 4月01日 07:44
华夏证券维持大盘震荡 3月31日 15:39
海通证券震荡整理与个股活跃是主旋律 3月31日 15:17
偏空观点 (预期中短期会下跌或出现回调)
上海证券报五连阳后有调整要求 4月01日 07:30
华安证券小阳改变不了调整本质 3月31日 18:32
招商证券短线调整是否已经到位？ 3月31日 17:00
深交所研究市场引入做市商制度
2004年04月01日 07:00:38
深圳证券交易所综合研究所今天推出"深交所综合研究所论坛"最新研究成果---《我国证券市场引入做市商制度的思考》。
报告在分析了交易制度的发展趋势后认为,在竞价市场上引入做市商制度并不代表一种明显趋势,很大程度上只是作为解决市场流动性不足的权宜之计。报告认为,虽然可能会面临比较大的法律障碍,但在我国证券市场引入做市商制度的最可行方案仍是纯粹的竞争性做市商制度。(记者 殷占武)
相关报道
[深圳证券交易所综合研究所论坛] 证券市场引入做市商制度难在哪里
一、引入做市商制度的不同出发点
关于是否有必要在中国证券市场引入做市商制度以及如何引入的问题讨论已久。在市场经历长达三年的持续调整后,有关该问题的讨论又再度热闹起来。目前,对引入做市商制度比较感兴趣的主要有三个方面力量。
首先是中国证券市场的监管层。这不仅包括中国证监会,而且包括与证券市场息息相关的其他机构等。他们主要从有利于加强监管的角度出发来看待引入做市商制度。这些管理层人士推动在中国证券市场引入做市商制度,其诉求点并非是"活跃市场",而是"规范市场"。他们认为,"中国股市的最大问题是操纵,而做市商制度恰恰可以抑制操纵。"其中,比较有代表性的是中国证监会有关人士所提出的观点:"做市商与庄家有根本的区别,做市商的交易行为是透明的,而庄家的行为则是不透明的。"这个观点也回应了对做市商制度的一个主要指责:较难对做市商进行有效的监管。
其次,与监管层不同,沪深交易所主要从流动性出发来考虑在我国证券市场引入做市商制度,认为引入做市商制度主要是为了解决可能存在的流动性不足问题。因此,对未来市场流动性判断的差异决定了沪深交易所对引入做市商制度的态度。目前,中国证券市场(特别是股票市场)不缺乏流动性的观点得到了较大的认同,人们对用换手率、价差等主要指标表示的市场流动性的看法比较一致,即我国主板市场的流动性居于世界各主要证券市场的前列,主板市场不缺乏流动性。
关于市场流动性的主要分歧在于两个方面,一是目前主板市场之外其他市场的流动性,二是未来创业板市场的流动性。对于目前主板市场之外其他市场,如银行间债券市场、代办股份转让市场等,人们普遍认为其流动性较低；对于未来的创业板市场的流动性,则有两种截然不同的看法。一种认为我国创业板市场会像主板市场一样具有很高的流动性,另一种认为我国创业板市场部分股票可能缺乏流动性。不论是哪种情况,只要认为市场缺乏流动性,则引入做市商制度就会被看作是一个解决流动性不足问题的备选方案而加以考虑。
第三类考虑引入做市商制度的主体是券商,尤其是在我国证券市场居主导地位的几个主要券商。他们的主要出发点是:引入做市商制度将创造新的盈利模式,成为券商新的利润来源。自2000年以来,随着浮动交易佣金制、限制委托理财等措施的实施,特别是多年来市场的持续调整,券商整体的盈利能力受到极大削弱,因此,券商在努力节流的同时,也在不断尝试开源,而做市商制度则被各大券商寄予厚望。一旦引入做市商制度,这些券商希望成为首家或首批做市商,从做市行为中获得一定的收益,在承销、经纪和自营之外创造第四个利润来源。此外,券商认为,引入做市商制度有利于活跃市场,促进二级市场交投,从而增加经纪业务、自营业务等的收入。
二、从交易制度的发展趋势看引入做市商制度
那么,到底有无必要在我国证券市场引入做市商制度?如何引入做市商制度?我们认为,有必要从交易制度的发展趋势来考察这个问题。
价格形成方式是区分交易制度的主要依据。一般地,依据价格形成方式的不同,交易制度被分成竞价制度和做市商制度两种。竞价制度,也称指令(委托)驱动交易制度、双向拍卖制度,主要特点是严格遵循价格优先、时间优先的原则。竞价制度又分成连续竞价制度和集合竞价制度,前者适用于日内连续交易,对市场流动性的要求最高；后者适用于确定开盘、收盘价格等,对市场流动性的要求相对较低。我国证券市场目前正是采用了这两种制度。做市商制度又称报价驱动交易制度,主要特点是存在拥有优先地位的做市商,在交易系统中存在做市商的报价。做市商制度分成垄断做市商制度和竞争性做市商制度两类。在垄断做市商制度下,一个证券只有一个做市商(也称专家经纪人、专家、庄家),典型的如纽约股票交易所中的专家(Specialist,也译成庄家)；在竞争性做市商制度下,一个证券至少有两名以上(含两名)做市商,典型的如NASDAQ中的做市商。总体上看,这四种交易制度具有不同特点(见附表)。
世界各主要证券市场所采用的证券交易制度的基本情况是:欧美成熟市场以做市商制度(竞争性或者垄断性)为主,亚洲等新兴市场以竞价制度为主。自二十世纪80年代开始,随着计算机技术在证券市场中的广泛运用,交易制度也发生了一些重要的变化,基本趋势有两个。
一个趋势是原先采用做市商制度的市场逐渐引入竞价交易制度。在欧美成熟市场上,这一趋势尤为明显。基本途径是,由垄断做市商制度过渡到竞争性做市商制度,再逐渐过渡到混合交易制度。标志性的重要事件主要有:NASDAQ于1997年实行"限价委托显示规则"和"报价规则",伦敦证券交易所(LSE)于1997年10月推出SETS全自动委托竞价系统(Securities Electronic Trading System),将部分流动性较好的股票改为竞价交易。NYSE的专家制度则从一开始就融入了竞价交易成分。NYSE的专家收集所有投资者的委托并撮合成交(收取一定佣金),可以不用自己的资金和股票进行交易。专家也可以用自己的资金和证券与投资者进行交易,但是,其报价必须优于投资者已经提交的报价。近年来,专家的交易量占总交易量的10%左右。在做市商市场引入竞价制度有两种具体方式,一是同时对一个股票实行两种方式,如NYSE和NASDAQ。其中,1997年之后的NSADAQ市场采用了竞价制度＋竞争性多元做市商制度(即每个证券有多个做市商负责)的混合模式,NYSE采用的竞价制度＋垄断性做市商制度(即每个证券只有一个固定的做市商)的混合模式。另一种是对不同的股票实行不同的交易制度。
第二个趋势是在原先采用竞价制度的市场引入做市商制度。具体有两种方式,一是对不同的股票实行不同的方式,另一种是同时对一个股票实行两种方式。在前一种方式下,对实行做市商制度的股票而言,已经完全摒弃了竞价制度,转而实行纯粹的做市商制度(竞争性或垄断性)；在后一种方式下,做市商与普通投资者在交易系统中的地位并无差异,做市商的双边报价与投资者的委托共同参与集中竞价,做市商只承担市场冷清时双边报价的义务。不难发现,这两种方式与原先做市商市场引入竞价制度的两种具体方式是基本一致的,真可谓"殊途同归"。但是,必须指出,引入做市商制度的竞价市场并不多见,流动性很高的市场没有进行过类似的试验。如新兴市场绝大部分采用竞价制度,但是,至今为止,鲜有引入做市商制度的实践。因此,竞价市场引入做市商制度,很大程度上是作为解决市场流动性不足的权宜之计,而不代表了一种发展趋势。
三、混合交易制度真的那么尽如人意吗?
关于在我国证券市场引入做市商制度,一种比较常见的观点是,"以电子自动撮合的竞价制度为主、以竞争性多元做市商制度为辅、投资者的报价与做市商的双边报价共同参与集中竞价的混合交易模式,这样既不抛弃原有的比较成型的交易制度,同时又能够融合做市商制度的优点。"这种观点看似有理,其实经不起仔细推敲。
从性质上说,这种制度的最大特点是,在不改变原有的集中竞价交易制度情况下引入做市商制度,这也就决定了做市商不可能在集中竞价过程中享有特殊地位。交易仍然严格按照"价格优先、时间优先"的原则进行。
然而,这种混合交易制度的最大缺陷也正在于此。由于没有特殊的地位,因此,在做市商履行了义务的情况下,其权利如何得到保证,就成了最大的难题。尽管做市商也可以得到诸如交易手续费减免等方面的优惠,但是这种优惠并不能促使做市商有动力承担做市义务。例如在我国香港证券交易所《证券庄家规例》中,"证券庄家的权利及义务"和"附有特许证券商的证券庄家之权利及义务"两节中对庄家的义务做出了详细的规定,但是未见多少权利的规定。又例如,《郑州商品交易所期权做市商管理办法》(征求意见稿,第六次修订)的第十一条规定,做市商享有以下权利:(一)享有期权交易手续费优惠的权利；(二)享有同品种期货交易手续费优惠的权利。做市商的主要义务是:在每个交易日按照协议规定为买入期权系列和卖出期权系列提供双边报价,并执行协议规定的每笔报价差额、每笔下单量和每笔挂单时间等。不难看出,相对于做市商所承担的风险,这种补偿显得有点微不足道。
从更深层次看,问题的关键在于,目前的委托驱动制度下,券商完全可以不承担做市商的"名"而享有做市商的"实"。在委托驱动交易制度下,如果券商认为某一证券的价差过大或者没有委托,并且认为能够通过双向报价来赚取价差收益,那么,该券商完全可以提交双向委托来获得差价收入。如果券商的报价是最优的,那么他事实上充当了做市商的角色,它们提交的委托(报价)实际上向市场提供了流动性。我们曾在市场上看到过这种情况。2003年3月3日前,由于基金的最小报价单位为0.01元,相对于不到1元的价格,其价差显得过大。因此,机构投资者发现了其中的"套利机会",通过报出价差为0.01元的双向报价来牟利。从某种意义上说,过大的价格变动单位使投资者发现充当"事实上"的做市商有利可图,因此,不用鼓励也不用申请,就有券商主动充当了"义务做市商"。显然,他们很容易做到无"名"而有"实"。一旦市场条件发生变化,充当"义务做市商"无利可图,他们自然就不会继续做"义工",因为本来就"无名份",因此,退出也是轻而易举的事。
相比之下,一旦券商承担了做市商的"名",做市商就会面临两个方面的不利。首先,在无利可图时,他们不能随意放弃双向报价的义务,这样其责任就明显高于权力。其次,在有利可图时,其它券商就会主动加入成为"无名却有实"的做市商,只要提供稍优的报价(在目前的情况下是0.01元或0.001元),就可以把原本属于做市商的盈利机会夺走,即"非做市商"的可以用相当低的"插队"成本抢走"做市商"的盈利机会。也就是说,"无名却有实"的非做市商可以保其"相机抉择"的权力,在有利可图时可以抢夺做市商的好处。显然,充当做市商所得到的权利和所承担的义务是不对等的。
这里涉及的一个基本原理是,价格最小变动单位越小,则投资者越不愿意率先提交委托(报价),向市场提供流动性。这是因为,价格最小变动单位越小,则投资者保持"相机抉择"权利的代价越小,即"插队"的成本越小,只要花相当于一个"价格最小变动单位"的成本就可以在"指令簿"(委托排序上)取得优势。对做市商制度而言,价格变动单位越小,做市商通过提供报价而盈利机会越小,越容易被他人"插队",不管这个插队者是其它做市商还是普通投资者。这就是为什么实行做市商制度的市场迟迟不能采用十进制报价以缩小最小价格变动单位的主要原因。这个道理同样也能解释,为什么大多数采用竞价交易制度的市场采用了视价格而定的可变最小价格变动单位。
如果允许其它投资者的更优指令可以显示出来,那么,对做市商而言,能够与他们争夺盈利机会的,不仅包括其它做市商,也包括了普通投资者。这样,他们的盈利机会就会大大减少。这也能解释为什么NASDAQ直到1997年才开始允许普通投资者的更优指令显示在报价系统中。也就是说,揭示投资者更优指令的规则使得做市商无法获得原先的优惠。
一个必须面对的问题是,既然港交所模式不能解决做市商权利和义务对等的问题,那么,作为其蓝本的NASDAQ模式为何具有很强的生命力。我们认为,在这种交易制度下,只有在特殊条件下做市商才具备盈利机会,这些条件包括:较大的最小价格变动单位、视委托规模而定的分层次交易市场等。NASDAQ市场刚好具备了这些条件。首先,NASDAQ模式是在原先做市商制度向竞价制度转化过程中形成的,因此,这样的制度安排很好地实现了和历史的衔接。其次,更为重要的是,NASDAQ具有很明显的分层次性。单就指令规模而言,进入竞价交易系统完成交易的多数是小额交易指令。NASDAQ早在1984年就建立了小额交易自动委托系统SOES,不须通过做市商完成交易,使小额投资者的交易更有效率,至1996年由SOES执行的交易量占总交易量的15%。在1997年,新的指令揭示规则实施后,虽然投资者的更优指令可以揭示出来,但在数量上无法与做市商的报价相比。所以,有一种观点认为,从根本上说,做市商制度是一种适用于大宗买卖的交易制度,适合于以机构投资者为主导的市场,而不一定适合于以散户为主的市场。美国NASDAQ市场正是以机构投资者为主的市场,机构投资者占大多数,做市商主要以机构投资者为交易对象。因此,特殊的市场结构使得做市商仍有一定的盈利空间。虽然从理论上看存在这样的问题:在无名时可以无名而有实、一旦有名却很难做到有名而无实,所有交易者都想保留这种相机抉择的权利,但是,较大的最小价格变动单位使得"插队"成本较高。因此,做市商的盈利机会不会被轻易抢走。
当然,原先采用做市商制度的市场引入竞价制度后,虽然做市商可能还得到一些其它的优惠,但是,总体看,有更多的主体可以分享原来属于做市商的盈利机会,因此,不难预见,这类交易制度下做市商的作用会日渐缩小。
上述分析表明,在我国证券市场引入做市商制度的难点可能在于,如何让券商有动力做市。必须面对的一个悖论是:如不放弃集中竞价制度就意味着券商没有来自交易的盈利机会,因此必须给做市商特殊的优惠,这些优惠绝不能仅仅来自于交易的买卖价差。而放弃集中竞价制度就意味着整个市场交易制度的全面更改。
四、引入做市商制度:需要解决的难题
根据前面的分析,我们认为,现阶段在我国引入做市商制度主要存在三个方面的障碍。
首先,如果引入真正的做市商制度,在部分证券上采用纯粹的做市商制度,则会面临比较大的法律障碍。根据目前我国证券法中的相关规定,在交易所上市的证券必须进行"集中竞价交易"。所谓集中,就是指所有在交易所上市股票的交易必须在交易所进行,排除场外交易市场(OTC)存在和发展的可能。从技术手段角度看,以中央登记结算公司来保证"集中"的实现。所谓竞价,是指采用指令(委托)驱动交易制度,严格遵循"价格优先、时间优先"原则,在交易系统中所有参与者的地位平等,无特殊地位的交易者(如做市商)。目前来看,短时间内修改证券法中关于集中竞价交易条款可能会有困难。我国证券市场从成立之初就一直采取竞价交易制度。十多年的运行表明,在市场不缺乏流动性的前提下,竞价交易制度能够保证很高的交易效率,并且有利于维护市场的公平。
其次,如果在竞价制度基础上引入做市商制度,对部分证券同时采用竞价制度和做市商制度,虽然可以避免产生法律问题,但是,如何平衡做市商的权利和义务就成了问题。前面的理论分析已经表明了这种情况不可行。据了解,目前券商对承担做市商角色具有一定的先决条件,包括融资融券的权利、消除《公司法》和《证券法》中关于单个投资者持股比例的限制、新股发行时取得一定数量的"初始券"的权利、得到交易信息披露方面的优惠、减免手续费和印花税等多个方面。这些条件虽可在一定程度上提高做市商的做市动力,但现在看来,这些条件多半不可行。
第三,如何解决监管做市商的难题。如果引入纯粹做市商制度,则对做市商的监管就会成为一个问题。由于做市商享有特殊的地位,因此极有可能发生与个别投资者联手进行内幕交易以及做市商之间联手垄断价格的现象,这些都加大了监管难度。虽然有观点认为,"做市商与庄家有根本的区别,做市商的交易行为是透明的,而庄家的行为则是不透明的",但是,从世界各主要交易所的教训看,对做市商做市行为的监管是相当困难的。这方面的教训很多。
与此直接联系的问题是,引入做市商制度能否解决"暗庄"问题。通过引入做市商制度来解决"暗庄"(如私募基金)操纵市场的问题,这是监管层对做市商寄予希望的主要原因。那么,做市商制度能否有效抑制市场操纵呢?认为做市商有利于抑制市场操纵的原理是,由于做市商对某种股票持仓做市,使得有意操纵股价者有所顾及,既不愿意为做市商"抬轿",又担心做市商抛压；另外,做市商还可以利用技术手段来平抑股价------当市场出现买卖指令不均衡、有过大的买盘过度推高价格或者是有过大的卖盘过度压低价格时,做市商可以插手其间,平抑价格波动。但反对的观点称,做市商事实上也是庄家,也有可能滥用享受的特殊权利,甚至和其它做市商合谋串通,产生新的操纵行为。因此,从理论上看,并没有做市商制度能够抑制市场操纵的理由。另外,从海外证券市场做市商制度的实践看,做市商制度并没有在抑制市场操纵方面显示出优势。因此,我们认为,借助做市商制度来解决市场操纵问题,是一种值得怀疑的看法,至少在海外市场上没有类似的经验可供借鉴。可以说,希望做市商制度来解决市场操纵问题,是中国证券市场赋予做市商制度的全新任务。
引入做市商制度何种模式可行
1、从解决市场流动性问题的角度考虑引入做市商制度
从本质上看,做市商制度是组织市场交易的一种方式。从海外市场的经验与教训来看,引入做市商制度的目的都是为了解决市场流动性不足问题。既有的理论分析表明,做市商制度具有其适用性:流动性不高的市场(由市场技术条件、股票自身性质等决定),但是交易成本较高。因此,对原先以做市商制度为主的欧美市场来说,在市场得到进一步发展、流动性有所提高后,其交易成本高的不足就会凸现出来。此时,一般的做法是引入竞价制度。而对原先采用竞价制度的新兴市场而言,只有在市场流动性不足以至于竞价制度不成功的情况下,才会考虑采用做市商制度为市场提供流动性。考虑到我国证券市场的发展趋势,有可能出现创业板市场上市股票或者其它类型证券流动性不足的问题,此时,做市商制度可以作为一个解决流动性不足问题的方案加以考虑。
2、我国引入做市商制度的可行模式
引入做市商制度的具体模式主要有两类。第一类是在单个股票上同时实行两种交易制度,第二类是在不同股票上实行不同交易制度。在第一类模式下,做市商可以享有不等的优先地位,甚至不享有任何优先地位。但是,对于已经采用竞价制度的新兴市场而言,在不改变原有竞价制度情况下,引入的做市商制度只能是一种形式,不会在市场上起到作用。事实上,我国的香港交易所模式就是一种"伪"做市商制度。在第二种模式下,一个股票只能采用一种交易制度,当然,可以在不同时间采用不同制度。最常见的情况是,正常情况下采用竞价交易制度,当流动性不足时采用做市商制度。日本JASDAQ市场就是采用这种模式。根据前面的分析,我们认为,在我国证券市场引入做市商制度的最可行方案是纯粹竞争性做市商制度。在这种模式下,做市商利润由所有做市商分享。从竞争角度看,对利润的争夺可以使得做市商有动力保持合理的报价。
3、采取其它方式弥补流动性不足
我们认为,可以考虑采用其它的办法来解决可能存在的流动性不足问题。作为做市商制度的替代,定期分盘集合竞价制度也是解决流动性不足问题的重要手段。首先,集合竞价制度有利于解决流动性不足问题有比较一致的理论和实证证据作支持。其次,采用集合竞价制度解决流动性不足问题有海外市场的成功经验。巴黎股票交易所等就曾对不活跃的股票采取一个交易日集合竞价一次或两次的交易方式。第三,我国证券市场初步拥有了相关经验。中国证券业协会已经在代办股份转让系统尝试采用开放式分盘集合竞价方式来产生每日成交价格。
采用分盘集合竞价方式弥补流动性的不足,可以使我们暂时回避引入做市商制度所须面对的法律障碍问题,最大限度地实现与主板市场交易制度的衔接并解决流动性不足的问题。从目前世界各主要证券市场的发展趋势看,由做市商制度提供流动性的成本是巨大的,因此,我们认为,首先应该选择分盘集合竞价而不是做市商制度来弥补可能出现的流动性不足,其次才是选择纯粹竞争性做市商制度。
[明镜台] 银行间债市尝试的借鉴意义
我国银行间债券市场的双边报价商制度可以为证券市场引入做市商制度提供一些直接的借鉴和指导。
银行间债券市场采取分步实施的策略,由双边报价商制度逐渐过度到做市商制度。2000年4月30日,中国人民银行发布《全国银行间债券市场债券交易管理办法》,明确金融机构经批准可开展债券双边报价业务。经央行批准,2001年7月25日,中国工商银行等9家银行成为银行间债券市场的双边报价商。因此,我们可以把银行间债券市场的双边报价商制度看作是做市商制度的雏形。
根据人民银行对双边报价业务的规定,双边报价商的权利包括:(1)承销便利；(2)融券便利；(3)融资便利；(4)享有同业拆借中心的技术支持。双边报价商的义务包括:(1)做市商在做市某一种债券时,必须事先向债券交易系统登记注册；(2)做市商对做市的债券在债券交易时间同时连续报出现券买卖报价,并保持一定的交易量；(3)应及时满足央行公开市场货币政策操作的需要,保证央行交易优先成交(价格优先和时间优先)。
央行推出双边报价商的目的在于活跃债券现券交易,提高货币政策传导的及时性和有效性。在双边报价商的推动下,银行间债券市场的流动性得到一定程度的提高。据悉,2001年银行间债券市场引入做市商制度以及债券发行规模的扩大,使2001年现券市场呈现出质的变化,流动性得到了明显提高,价格对市场利率的反应也更为理性化。2003年1-7月,双边报价商对做市券种的做市成交量达到这些券种在市场成交量的37%。
三年多来的实践使银行间债券市场的双边报价商制度得到了充分的检验。首先,作为做市商制度的雏形和过渡形式,银行间债券市场双边报价商制度所暴露的最大难题是,双边报价商在履行了义务的情况下,其权利如何得到保证。目前的双边报价商基本只是履行义务,而没有相应的权利。例如双边报价商按照规定必须履行双边报价的义务,但在中国银行间债市经常性单边市的情况下,债券价格下跌则双边报价商的买价全被点击,这样一来就意味着双边报价商将被迫买下大量债券,承受债券价格下跌的损失；而一旦债券价格上涨,则双边报价商的卖价全被点击,又损失了机会收益。据称,在2002年债券价格下跌的时候,9家双边报价商基本上都因买下债券而遭受损失。
其次,非真实报价也在一定程度上阻碍了双边报价商制度的实行。我国银行间债券市场是一个场外市场,实行询价交易的交易方式。投资者在双边报价商所报价格的基础上,与双边报价商进行讨价还价,使得严格按双边报价商所报价进行成交的交易并不多,这不利于形成双边报价商的真实报价。为了提高市场流动性,双边报价商必须在所报出的买卖价格基础上,无条件地接受交易要求。但中国双边报价商通过双边报价成交的交易并不多,双边报价商为维持市场流动性所发挥的作用并不明显。
第三,在缺乏相应的金融衍生产品的情况下,银行间债券市场双边报价商缺乏规避利率风险的手段和方式,使双边报价商面临比其它市场成员高得多的风险,制约了双边报价商报价的积极性,也影响了双边报价商向做市商的转变。
为了支持双边报价商的发展,中国人民银行于2002年5月份出台了《中国人民银行与双边报价商融券业务操作规则》,允许双边报价商为了双边报价的目的向中国人民银行借入债券。但业内人士称央行并没有足够的债券应付双边报价商的融券行为。显而易见的道理是,如果缺乏完善的融券市场,做市商双边报价功能及效果都将受到抑制。
银行间国债市场双边报价商制度的一个值得借鉴之处是,双边报价商取得了很重要的承销便利。例如,2003年6月24日,中国人民银行贴现发行2003年第十六期、第十七期央行票据,发行总量300亿元,其中120亿元向9家双边报价商以非竞争性招标方式配售。这是国债市场双边报价商在国债认购方面所得到的优先地位。但是,国债市场双边报价商也承担了明确的做市责任:第十六、十七期央行票据在银行间债券市场上市流通后,通过认购便利方式购买央行票据的双边报价商须将这两期央行票据作为做市债券,根据中国人民银行有关规定,在银行间债券市场进行做市交易。 (吴林祥)
四种交易制度特点比较
交易制度 对流动性的要求 交易成本
竞价制度 连续竞价制度 最高 最低
集合竞价制度 高 低
做市商制度 竞争性做市商制度 低 高
垄断性做市商制度 最低 最高
上海证券报
[新股预测] 动力源（600405[行情|资料]）
上市价格预测:15.5-18元
公司基本面概况:
本次上市流通盘:3000万股
总股本:8695.3万股
发行价:8.29元
发行市盈率:19.74倍上市定位预测:
金通证券:15-17元
浙江利捷:16-17元
博星投资:15.5-17元
广州博信:16.5-18.2元
万国测评:16-18元
广东证券:16.5-18.2
本版作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系
基金违规销售被亮红灯 证监会有关部门发布通知2004年04月01日 07:14:18
针对近期基金销售中出现的一些不正当竞争行为，中国证监会基金部日前发出《关于规范近期基金销售行为有关问题的通知》，提出了进一步规范基金销售行为的若干要求。同时，通知还表示，基金公司和代销机构在销售活动中违反相应规定的，中国证监会将视情况采取谈话提醒、发函提示、通报批评、暂停申报新基金、暂停或取消基金代销资格等措施。
据悉，在近期基金销售出现良好局面的同时，一些不正当竞争行为也相继出现，包括证券公司为促进基金销售采取全部减免认购费等不当的销售手段，甚至有的券商还对投资者承诺在购买一段时间后为其保底等。这些行为无疑损害了基金销售活动的良性竞争秩序，也不利于基金业的健康发展。为此，中国证监会基金部日前发出通知，对基金销售行为提出了进一步规范的要求。
通知指出，各基金公司和基金代销机构不得恶意压低基金的销售费用，不得诋毁其他正在销售的基金。同时，基金公司和代销机构也不得采取抽奖、回扣、送保险、送现金或基金单位等方式，直接或间接地进行基金认购、申购费用打折，以低于成本的销售费率销售基金。特别是，不得采用任何方式向基金投资人保证获利或承诺最低收益。对于不同渠道销售的同一只基金，通知要求基金公司应当确保不同代销机构的销售费率相一致，公平对待不同代销渠道的基金投资人。
令人关注的是，针对一些基金公司为扩大销售量而承诺在证券公司席位上进行远超过合理水平交易量的行为，该通知要求，基金管理公司不得利用基金资产进行利益输送，不得为扩大基金销售量为证券公司交易席位承诺交易量。
通知明确表示，各基金公司和代销机构应严格按照《证券投资基金销售活动管理暂行规定》的有关规定开展基金销售活动。基金的销售宣传内容必须含有明确的风险提示和警示性文字，提醒投资人注意风险，不得误导、欺骗投资人。 （李杰）
四川金融投资报
十大咨询机构看后市
?????????????????不见空头
??六家看涨
??博星投资:短线看,权重蓝筹股有重新走强迹象,对市场人气鼓舞较大,技术指标已修复到位,市场热点呈多元化发展,短线大盘仍有继续冲高潜力。
??青岛安信:后市核心资产板块将再度走强,确立其主力地位,短线股指仍有上涨空间。
??广州博信:小盘科技股持续走强所营造的盈利示范效应充分显示市场积极做多心态,今日大盘仍将走出震荡上扬行情。
??三元顾问:目前股指已成功收复均线系统,多方重新掌握盘面主动权。在热点板块和场外资金的推动下,短线大盘仍有向上反弹的潜力,操作上关注小盘绩优股。
??渤海投资:昨日大盘冲高震荡,终盘重回10日均线上方。科技板块等热点呈现良好扩散效应,资金入场意愿明显增强,今日股指有望继续震荡上扬。
??金美林投资:沪综指再度冲破5日、10日均线压制,后市大盘有望延续震荡走高行情。
??四家看平
??北京首放:昨日反弹并未得到市场响应,缺乏成交量支持使大盘上下两难,今日股指将出现震荡整理走势,平盘告收。
??浙江利捷:目前主力观望心态较重,后市股指仍将维持小幅盘整走势,操作上可密切关注蓝筹股的动向。
??武汉新兰德:由于成交量配合有限,后市股指继续上涨动力不足,短线大盘将围绕1730点展开震荡整理走势。
??大摩投资:由于短线股指再度面临前期敏感高点,多空双方对后市分歧进一步加大,今日股指将出现大幅震荡走势。(主持人 李导)
??本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
云南驰宏股份将发行A股
2004年04月01日 06:56:58
云南驰宏锌锗股份有限公司公开发行7000万股A股的申请已经中国证监会核准。
驰宏股份本次采用全部向二级市场投资者定价配售的方式进行，发行价格为5.72元／股，发行市盈率为14.09倍（按发行人2003年末每股收益0.406元计算）；申购时间为2004年4月5日沪深两市正常交易时间内进行，配售简称为“驰宏配售”，沪市配售代码为“737497”，深市配售代码为“003497”；配售缴款时间为2004年4月8日。除证券投资基金持有的股票账户以外，每一股票账户可申购股票数量的上限为70000股。
深圳特区报
夏斌：调控要适度从紧灵活操作
2004年04月01日 08:00:25
国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌在其最新发表的文章中表示，面对今年前2个月固定资产同比增长53％的状况，控制部分行业投资增速过猛现象势在必行。他同时建议金融调控要适度偏紧，但又不能收得太紧，还需继续密切关注市场的发展态势。最好是在4月中旬，即第一季度各项数据出来后，再谨慎定夺进一步的政策选择。
夏斌建议后三季度金融调控中应注意三个问题：首先，必须坚决贯彻结构性调控政策，从源头上控制部分行业与地区的过热倾向。其次，有关部门应协助商业银行充分把好信贷关。第三，在货币信贷总量调控上，一方面要看到当前我国流动性总量偏大的情况，另一方面，要注意缩小已偏多的流动性是一个逐步的过程。要注意到调高利率可能产生的其他影响因素。（记者 周 菡）
证券时报
劳动部：最低工资标准每两年调整一次
2004年04月01日 07:46:18
劳动和社会保障部今天宣布：由劳动部制定的《最低工资规定》已于近日开始实施，1993年颁布的《企业最低工资规定》同时废止，新规定扩大了适用范围；明确出台小时工资标准；标准调整期限缩短。这些措施将更有效地保障劳动者的合法权益。
新规定将民办非企业单位纳入最低工资的适用范围，明确在中华人民共和国境内的 企业、民办非企业单位、有雇工的个体工商户和与之形成劳动关系的劳动者均适用这一规定。国家机关、事业单位、社会团体也依照执行。
针对一些地区最低工资标准期限过长、水平偏低的状况，新规定明确，最低工资标准每两年至少调整一次。确定工资标准应参考当地就业者及其赡养人口的最低生活费用、城镇居民消费价格指数、职工个人缴纳的社会保险费和住房公积金、职工平均工资、经济发展水平和就业状况等因素。
近几年，以小时工为主要形式的非全日制用工发展迅速，过去月最低工资标准已不能适应。为此新规定提出增加小时最低工资标准，适用于非全日制就业劳动者。
据悉，截至目前，全国31个省、自治区、直辖市已全部建立起最低工资保障制度，由政府颁布并实施了本地区的最低工资标准。其中北京、天津、上海、广东分别为每月495元、412元、570元和574元。(记者 白天亮)
人民日报
今天短线关注
600405
600371
600297
全流通试点方案再袭市场 银鸽投资今透露有关请示未被受理
2004年04月01日 07:30:59
银鸽投资今日发布的澄清公告透露,有关请示未被受理
继吉林敖东之后,银鸽投资的全流通试点方案近日也遭到管理层的冷处理。尽管上述两公司的全流通试点未能成行,但二级市场的股价反应却有点兴奋,这实在有点耐人寻味。
昨日刚开市,银鸽投资的股价便一飞冲天,封上了涨停板,此后,股价虽然出现回落,但到上午收盘,银鸽投资股价仍上涨了7.92%,成交量也放大到142566手,为一年多来的天量。下午开盘后,银鸽投资临时停牌半天,原因是有重要事项未公告。
谜底很快就揭开。银鸽投资今日发布的澄清公告透露,近日有关媒体刊登了题为《全流通试点预热第二枪,银鸽投资10:6.5无偿赠股》的文章。经询问公司实际控制人---漯河市政府获悉,此前,漯河市政府曾向国资委报送《漯河市人民政府关于河南银鸽实业投资股份有限公司申报股份全流通试点的请示》,国资委对市政府所报请示未受理。漯河市政府也曾向中国证监会报送上述请示,中国证监会未受理。
银鸽投资的这份澄清公告与不久前吉林敖东的澄清公告如出一辙。相同点之一是,全流通试点方案先由非指定信息披露的媒体率先捅出来,然后上市公司再进行澄清。不过,上市公司的澄清公告并没有否认全流通试点方案之事,而是侧重于说明结果,所以,与其说是澄清公告,不如说是个说明性的公告。相同点之二是,全流通试点所涉公司的股价短期内实现急升。
市场人士认为,尽管目前的市场氛围有所好转,但上市公司股份全流通问题是个大的系统工程,需要各方周密设计统筹安排,尤其迫切的是需要完善相关的法律法规和配套措施,在法律的框架下操作才能对市场的健康发展起到促进作用。(记者 许少业)
上海证券报
营业部老总解密基金营销秘笈
2004年04月01日 08:00:40
一群曾对“基金”与“鸡精”不分的场外客户目前已变成了华泰证券忠实的基金客户。基层营业部不厌其烦、反复宣传、不断刺激的营销方式已使华泰证券的代销基金工作从无从下手发展为利用客户实现滚雪球效应。
让未买基金的客户“后悔”
南京地区营业部林立，竞争激烈。为打破基金代销僵局，华泰证券南京长江路营业部展开了大规模直销，对存量客户进行了全面搜索，以有效放大现有客户。在代销基金首战告捷后又将营销渠道进行细分，由员工组成大客户营销组，以市场专攻策略让营业部员工认识到营销能力是营业部的核心竞争力。“另外，我们不轻视只购买1000元的小客户。只要有买开放式基金经历的客户都会对这个产品留下深刻的印象。不经意的小客户往往会转变为大客户。”该营业部负责人李杰说。
“我们不仅会打电话给买基金赚钱的客户，还会通知当时未买易方达策略基金的客户，让其了解终于有一个能赚钱的投资品种，然后在未能赚钱的悔意中买新基金。”该营业部副总经理李莉笑着说。据说，华泰南京长江路营业部上一次买易方达策略成长的客户，因赚钱效应在此次海富通发售中普遍购买了10倍于前的基金。认识客户、稳定客户的策略取得了很好的效果。
代销基金不是一次性生意，超越完成代销业务的急功近利的心态，将其放在更长久的工作段内，成为营业部日常推介的一部分。华泰南京长江路营业部已经意识到代销基金已成为增加营业部含金量的重要业务。
设立基金服务专区
“推销的对象是我要卖的东西，而营销的对象是你要买的东西。” 华泰证券南京止马营营业部总经理刘宏友认为，通过代销基金，券商营业部要完成从坐商到行商的转变、从交易通道提供商向理财顾问转变。曾在华泰经纪业务管理总部工作过的刘宏友对华泰基金营销战略的确立感受很深。“华泰卖基金起步并不早，但我们是一家一旦要做一件事，就要确立优势的公司。”而华泰营业部代销基金的成绩证明，谋定而后动的营销工作效果明显。
“比如，我们会观察市场上已有做法，找出优劣之处。”刘宏友曾以投资者身份到其它券商代销点买基金积累经验。这对其在后来一线营业部营销基金大有启发。“有的客户不认同基金，我们也绝不做单纯的推销，而是针对其风险偏好为其进行基金资产配置。有许多购买基金量累积超过500万元的客户逐渐对这种办法非常认同。”刘说。
随着基金持续营销的发展，营业部应设立基金咨询服务专区。用持续销售丰富投资者的产品线。让客户可以选择更好的基金产品，获得更好的基金代销服务。
另外，刘宏友认为代销基金要重视客户回访，了解客户对产品收益的反响和其它的投资需求，以在今后的基金营销中有的放矢。
从分摊任务到主动营销
华泰证券南通姚港路营业部总经理胡智说：“通过卖基金，简直找到了公司创业初期的感觉”。据说，在代销易方达策略成长基金之前，华泰在南通的三家营业部一分钱基金也未卖过。但现在这三家营业部部均基金代销额超过亿元大关。其中华泰证券南通姚港路营业部基金代销额超过1.6亿元。
“一开始我们只能通过分摊任务的形式让员工重视基金营销，但第一只代销基金的良好战果和公司奖励措施的到位使员工很快进入主动营销状态，三句话不离卖基金。目前我们员工基金销售额均过100万元，甚至有员工卖出了1500万元的基金。卖基金卖出了转型的机会。”胡智说。
南通环城西路证券营业部总经理汪杰认为，券商营业部与银行在代销基金方面会走差异化道路，前者在代销股票型基金方面有专业优势，而后者在货币市场基金和保本产品销售方面有特长。因此券商营业部在代销基金方面必须扬长避短。
南通人民中路证券营业部总经理顾文焕强调：基金产品是有生命力的，但作为代销商，券商营业部有必要对基金风险进行充分认识、宣传要上要恰如其分，引导投资者但不能误导，只有如此才能改变基金营销中主要靠拉，而不是靠吸的现状。只有主动购买的客户多了，券商的持续代销压力才会减少。
把营业部变成基金配送中心
苏北经济虽然逊于苏南,但华泰徐州中山南路营业部却在代销易方达策略成长时一举卖掉了3500万元，打下了华泰苏北基金代销的第一场硬仗。今年2月份之后该营业部基金代销额已超过2.2亿元，位居华泰营业部基金代销的探花之位。
该营业部总经理马健将基金代销经验进行了系统总结。首先是体验营销，抢占徐州媒体的话语权，在发行量最大的当地报纸上开辟专栏宣传“买好基金当然到华泰”。马健甚至为卖基金编了顺口溜：专家理财更实在、保本增值见效快、售后服务属华泰。
为激起投资者的购买兴趣，华泰徐州营业部还专门列出了三块巨型展板，分别列出“买基金的四大理由”、“到华泰买基金的理由”以及“一年期投资产品收益比较”，在徐州打出了“全市唯一的优质基金超市”品牌。
此后，华泰徐州营业部展开关系营销。深入工厂、小区、矿区进行定点宣传，效果明显，每天都能卖出厂50-60万元基金。
在打下一定的群众基础后，为实现基金代销的加速增长，华泰徐州营业部又全面实施海陆空广告营销。将数万份基金产品介绍投递给目标客户。通过在重点小区设立宣传点，派发基金产品资料争取更多的客户。此外，还在徐州的繁华闹市租用了一块400平方米的广告横幅宣传基金替代储蓄的优势，在徐州掀起买基金到华泰的旋风。马健透露：在这种宣传攻势下，目前每天自动到营业部开基金账户的场外客户达100多户，日均基金销售超过200万元。（记者 于凌波）
证券时报
十大咨询机构看后市 不见空头
2004年04月01日 06:22:09
六家看涨
博星投资:短线看,权重蓝筹股有重新走强迹象,对市场人气鼓舞较大,技术指标已修复到位,市场热点呈多元化发展,短线大盘仍有继续冲高潜力。
青岛安信:后市核心资产板块将再度走强,确立其主力地位,短线股指仍有上涨空间。
广州博信:小盘科技股持续走强所营造的盈利示范效应充分显示市场积极做多心态,今日大盘仍将走出震荡上扬行情。
三元顾问:目前股指已成功收复均线系统,多方重新掌握盘面主动权。在热点板块和场外资金的推动下,短线大盘仍有向上反弹的潜力,操作上关注小盘绩优股。
渤海投资:昨日大盘冲高震荡,终盘重回10日均线上方。科技板块等热点呈现良好扩散效应,资金入场意愿明显增强,今日股指有望继续震荡上扬。
金美林投资:沪综指再度冲破5日、10日均线压制,后市大盘有望延续震荡走高行情。
四家看平
北京首放:昨日反弹并未得到市场响应,缺乏成交量支持使大盘上下两难,今日股指将出现震荡整理走势,平盘告收。
浙江利捷:目前主力观望心态较重,后市股指仍将维持小幅盘整走势,操作上可密切关注蓝筹股的动向。
武汉新兰德:由于成交量配合有限,后市股指继续上涨动力不足,短线大盘将围绕1730点展开震荡整理走势。
大摩投资:由于短线股指再度面临前期敏感高点,多空双方对后市分歧进一步加大,今日股指将出现大幅震荡走势。(主持人 李导)
本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。
上海证券报
600292已经10 分钟没有成交，昨天盘中发生异动，高度关注
关于向二级市场投资者配售新股压力测试的通知
2004-04-01 03:00
?
各会员单位:
??为进一步做好二级市场投资者参与深、沪交易所市值配售发行新股的工作,深圳证券交易所、上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司决定于2004年4月3日(周六)组织全网配售发行压力测试。测试方案已于3月30日(周二)分别通过深、沪交易网发出,此外,测试参与者还可以从深交所、上证所、中国结算公司网站下载。
??请各会员单位做好测试准备工作,务必组织所有下属营业部参加本次压力测试,并在4月5日前及时将测试情况报送深、沪交易所及结算公司。
??????????????????????????????深圳证券交易所
???????????????????????????二OO四年三月三十一日
市场很沉闷，估计决大多数散户都在观望。
5。79买入600746，已成交
呵呵,盘面变化, 好多人又为看不懂了. 好啊.