2004年3月20日、21日看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊
2004年3月19日上海主力增仓金额、虚假对倒量、主力增仓量前后10名！ 2004年3月19日深圳主力增仓金额、虚假对倒量、主力增仓量前后10名 深宝恒Ａ(000031)太多的题材，太强的主力。今日收盘10.58元，换手率8.88%，涨幅5.48%。流通盘1.6亿， 每股净资产2.27元， 每股公积金0.95 元。主营范围： 房地产开发、电子、建材、装修、化纤、印刷、商贸、饮食娱乐 。今日股价突破整理了一个月的平台，积极关注！ 深市活跃股公开信息（2004年3月21日）
涨幅超过7%的证券：
中国服装(000902)
华泰证券有限责任公司南京大桥南路证券营业部 4039917.87元
中国银河证券有限责任公司合肥金城证券营业部 2383147.32元
天和证券经纪有限公司杭州孝女路证券营业部 2081179.25元
申银万国证券股份有限公司宁波大梁街证券营业部 1834180.00元
万联证券经纪有限责任公司广州五羊证券营业部 1381184.92元
阳光发展(000671)
长城证券有限责任公司上海宣化路证券营业部 1973462.09元
华夏证券股份有限公司上海分公司徐家汇路证券营业部 883718.68元
大鹏证券有限责任公司上海愚园路证券营业部 810278.40元
华泰证券有限责任公司南京大桥南路证券营业部 765876.30元
闽发证券一席 675328.50元
渝钛白(000515)
西北证券有限责任公司深圳彩田南路证券营业部 5152064.06元
西北证券有限责任公司北京惠新西街证券营业部 899263.00元
湘财证券有限责任公司北京新中街证券营业部 797682.88元
国泰君安证券股份有限公司北京德外大街证券营业部 603956.00元
中关村证券股份有限公司汕头金砂东路证券营业部 550068.00元
冀东水泥(000401)
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部 18831029.74元
西南证券（网上） 12836680.58元
申银万国证券股份有限公司宁波大梁街证券营业部 12648255.87元
联合证券南京户部街证券营业部 12097137.66元
天和证券经纪有限公司杭州孝女路证券营业部 4238459.27元
焦作万方(000612)
247608财富证券有限责任公司郴州八一路证券营业部 5835785.07元
020800焦作市信托投资公司证券交易营业部 4284013.66元
224806亚洲证券有限责任公司南京瑞金路证券营业部 4204842.20元
011805国泰君安证券股份有限公司上海陆家嘴东路证券营业部 4031185.85元
019400新时代证券有限责任公司丰产路证券营业部 2101119.25元
跌幅超过7%的证券：无 沪市活跃股公开信息（2004年3月21日）
涨幅超过7%的前五种证券：
江苏索普（600746）
东吴证券有限责任公司苏州竹辉路证券营业部 183.01万元
汉唐证券有限责任公司北京裕民路证券营业部 171.27万元
联合证券有限责任公司广州天河路证券营业部 170.21万元
光大证券有限责任公司上海张杨路证券营业部 169.95万元
江南证券有限责任公司南昌广场南路证券营业部 133.52万元
凤凰光学（600071）
国信证券有限责任公司深圳红岭中路证券营业部 781.83万元
国信证券有限责任公司北京三里河路证券营业部 431.22万元
国盛证券有限责任公司南昌永叔路证券营业部 403.75万元
长城证券有限责任公司深圳振华路第二证券营业部 243.51万元
东方证券有限责任公司公司总部 238.84万元
综艺股份（600770）
华夏证券股份有限公司北京海淀南路证券营业部 534.95万元
闽发证券有限责任公司泉州田安路证券营业部 398.25万元
东方证券有限责任公司公司总部 382.51万元
东吴证券有限责任公司资产管理总部 375.00万元
东吴证券有限责任公司苏州西北街证券营业部 270.21万元
新疆屯河（600737）
南京证券有限责任公司南京中山南路证券营业部 1086.06万元
中富证券有限责任公司上海南京西路证券营业部 596.89万元
亚洲证券有限责任公司宁波西河街证券营业部 570.24万元
天和证券经纪有限公司杭州凤起路证券营业部 352.24万元
南京证券有限责任公司张家港步行街证券营业部 303.19万元
江西长运（600561）
中国银河证券有限责任公司北京月坛证券营业部 257.10万元
辽宁省证券公司本溪解放北路证券营业部 175.00万元
联合证券有限责任公司南京户部街证券营业部 153.41万元
渤海证券有限责任公司西安太白路证券营业部 133.52万元
长城证券有限责任公司北京阜成门北大街证券营业部 106.26万元
跌幅超过7%的前五种证券：无 Originally posted by 纪律部队 at 2004-3-20 00:27:
深宝恒Ａ(000031)
太多的题材，太强的主力。今日收盘10.58元，换手率8.88%，涨幅5.48%。流通盘1.6亿， 每股净资产2.27元， 每股公积金0.95 元。主营范围： 房地产开发、电子、建材、装修、化纤、印刷、商贸、饮 ...
从量能上看，配合得还是很不错的。 民政部有关负责人表示基金会可自主进入证券市场
2004年03月20日 08:06:44
民政部民间机构管理局局长李本公昨日在国务院新闻办举行的记者招待会上表示，今年6月1日起将实施的《基金会管理条例》取消了以往对基金会开展投资和经营活动的诸多限制，今后基金会可自主进行投资；登记管理机关对基金会是否进入证券市场，既不鼓励也不遏制。
李本公说，基金会为了保证基金的增值和保值，要开展一些经营活动。过去的基金会管理办法，对基金会开展基金活动限制较多，而新颁布的条例给基金会留有较大的空间。只要遵循合法、安全、公正的原则，并且按照基金会章程，经过理事会的特殊程序通过，就可以进行自己认为比较合适的投资，购买国库券，或进入证券市场，或进行其他投资。
“基金会对今后的证券市场产生什么样的影响，有多大影响，我们无法估计。如何保证在经营活动当中，把风险减到最低，把收益增到最大，保证基金会资金的安全，这是公众最为关心的一个问题。”李本公说，关键在于完善制度。这次颁布的条例从加强基金会内部监督、加强主管部门的政府监督和加强社会监督方面，都做了一系列具体的规定。据不完全统计，2002年全国性基金会基金有30亿元。目前全国经民政部门登记的基金会有1200多家。
民政部副部长姜力在新闻发布会上表示，政府将给予基金会三个方面的税收优惠支持：对基金会基金的保值增值以及运作、对捐赠人、对受益人均给予税收优惠。她说，具体的税收优惠办法，国家财政部和税务总局正在研究制定。（记者 徐涛） 今年登记结算体系改革有大动作
2004年03月20日 08:02:34
中证登记结算公司有关负责人表示今年登记结算体系改革有大动作
中国证券登记结算公司有关负责人日前接受记者采访时表示，今年我国证券登记结算体系将有六大重要改革举措，包括：建立证券结算互保基金制度；建立结算参与人管理制度，健全对证券经营机构的风险评估、预警、监控机制；积极推动上市公司股东网上投票服务等创新业务方案的实施等。
这位负责人说，在当前资本市场面临难得发展机遇的新形势下，作为证券市场后台的中国证券登记结算公司，将建立一个符合规范化、市场化和国际化要求，具有开放性、拓展性特点，有效防范市场风险和提高市场效率，能够更好地为中国证券市场未来发展服务的集中统一的证券登记结算体系。
他表示，今年中国证券登记结算体系将有六大重要改革举措：一是配合证券登记结算一系列基本业务规则的审批进程，做好相关规则的组织实施工作。据介绍，目前证券登记、托管、结算、结算参与人管理、结算备付金管理、结算互保基金管理以及《债券登记、托管与结算业务细则》、《主办券商系统证券登记结算规则》等证券登记结算基本业务规则已起草完毕，其中绝大多数已进入报批阶段，有望从今年起陆续出台。二是进一步强化银货兑付（DVP）制度的实施。三是建立结算参与人管理制度，健全对证券经营机构的风险评估、预警、监控机制。对于不符合结算参与人条件的证券经营机构，只能通过商业委托，由符合条件的结算参与人代理结算。对于经风险评估被认定为重点监控对象的结算参与人，也有一系列的措施来防范其证券结算风险。四是建立证券结算互保基金制度。证券结算互保基金制度是对沪深两市现有清算保证金制度的整合和规范。该制度的建立将进一步明确上述基金的互保职能，提高结算系统的安全性，增强证券市场对境内外投资者的吸引力。五是落实《结算银行证券资金结算业务管理办法》，加强对结算银行证券资金结算业务管理，建立结算银行信息资料库，建立结算银行证券资金结算业务考核制度。六是积极推动上市公司股东网上投票服务等创新业务方案的实施，切实保护中小投资者利益。（记者 李巧宁） 公开资料显示：钢铁板块关联交易逐渐减少
2004年03月20日 08:38:42
前日，安阳钢铁公布为数11项、总额达十几亿的关联交易公告，该公司董秘阎长宽昨日对记者解释：这些关联交易是公司保障正常生产、销售的必需手段，其总量只占公司总资产的很小比例。记者同时自专业分析师处了解到，钢铁板块因其特殊性，现仍存在大量的关联交易，但关联交易整体趋势在逐年递减。
行业特征使得关联交易多
安阳钢铁关联交易公告称，公司具有独立、完整的产供销体系，由于公司受所处环境限制，一定程度上对安阳钢铁集团公司及其下属公司在原材料、备品备件和综合服务等方面存在依赖性。本次关联交易均为保证本公司正常生产经营所必需发生的交易，可保证公司原燃材料采购、产品销售渠道的畅通，保证公司生产经营的正常运转，有利于公司持续稳定发展。
阎长宽对记者说，钢铁行业的上市公司普遍存在关联交易问题，安阳钢铁的关联交易量与同行相比，是非常低的。相对于股份公司的总资产、销售总收入、购销成本而言，本次关联交易量所占比例也很小。
记者就此采访了长城证券钢铁板块分析师黄静。她说，钢铁板块中关联交易量大属于比较正常的现象。具体原因是：这些企业的资产规模较大，上市之时都存在着一定量的不良资产，做股份制改造难度较大，整体上市比较困难，因此它们大多挑选盈利状况好的部分来上市，但是，股份公司生产所需的原材料、动力、水等后备资源均在集团公司内，关联交易因此不可避免。
黄静还列举了目前一些关联交易较大的钢铁上市公司：宝钢、太钢不锈、酒钢鸿兴、鞍钢新轧、钢联股份，等等。
关联交易逐渐减少成趋势
黄静分析，钢铁板块目前的关联交易比例都在证监会允许的比例之内。只要钢铁上市企业的关联交易价格符合市场状况、公开和公允的，就应该不会对其在股市上的走势造成很大的影响。
她同时说，钢铁板块的关联交易量呈逐年递减的趋势。由于关联交易容易引起股民的怀疑，怀疑交易价格的真实性、利润是否趁机被转移等等，长远来看，关联交易对企业的整体发展是不利的。目前已有一个又一个钢铁企业通过各种方式减少或停止关联交易，且已有部分基本实现了整体上市的理念。韶钢松山通过再融资和收购，背后的集团公司已成为只有厂区、医院等的后勤部，产、供、销等主营部分均在股份公司；邯郸钢铁也基本上将主业资产装进股份公司。还有关联交易量一直很大的太钢不锈，现正通过配股筹资，目的是收购原租赁使用的生产线。
安阳钢铁3月18日还公布了年报，每股收益为0.61元，每股净资产为4.02元，分派方案是：每10股转赠5股派2.5元（含税）。黄静分析，安阳钢铁2003年成长性很好，在此基础上，囿于成本的上涨等因素，2004年难以实现产能的扩大，只能依靠销售价格的提高和节约成本来实现一定程度的成长。其成长性将低于其它既有产能增长，又有销售价格因素支撑的企业。送配后，安阳钢铁每股价格应在5元多，基本没有下跌空间，但从成长性来看，它还不能算是投资者的最佳选择。
整个钢铁板块，由于目前市场上铁矿石供应紧缺，价格上涨，钢材的销售价格也将继续在高位运行，因此今年钢铁板块仍将处于景气市况中，目前价值仍属被低估。（记者 高峥） 28家公司筹备组进京聆讯 保监会拟重新放行中资保险
2004年03月20日 08:14:48
3月15日，北京金融街中国保监会大厦二楼会议室，由保监会发展改革部牵头召开的“中资保险公司筹备组负责人”会议悄悄举行，已向中国保监会递交设立保险公司申请的28家公司筹备组负责人悉数到场。本报记者独家获悉，此次会议主要议题令到会者异常兴奋：保监会中断了六年的中资保险公司审批工作即将恢复，在门外苦苦期盼的申请企业今年终于等到了“芝麻开门”的一天。
保监会六年审批冻结中外资市场格局失衡
据一位保险业人士回忆，保监会已有六年没有新批一家中资保险公司。“记得泰康和新华是1996年批的，后来有所谓的四家‘壳’公司，是为了迎接加入世贸组织，要求合资的。为了保证这个新兴行业的健康发展，几年来，保险业的主旋律更多的是整顿，防范系统风险。”
然而一直以来，中国保险市场潜力巨大，吸引了众多外资保险公司的目光。中国政府和保监会认真履行加入世贸组织承诺，逐年扩大保险市场对外开放。截至2003年底，共有37家外资保险公司在华设立了67个营业机构；在上海，外资和中外合资的保险公司总数已超过中资，在北京和广州，外资和中外合资的人寿保险公司总数也超过了中资。
保险业在国内还是个十分稚嫩的行业，外资保险的进入，特别是以合资方式的进入，带来了成熟的经营理念、运作经验，令中国保险业受益非浅，但是在市场竞争日趋激烈的形势下，目前这种中外市场格局的失衡相信也是监管者不愿看到的。
大企业集团踊跃上前300亿资金青睐保险
这种局面今年将被扭转。中国保监会主席吴定富在今年的全国保险工作会议上就曾表示：“从1998年到现在，保监会接到28件希望成立保险公司的申请，有意投资保险的资金约274亿元。”“国内外投资者普遍看好我国保险业的发展前景，向保险业投资入股的积极性非常高。保监会将修订《向保险公司投资入股暂行规定》，为吸纳各面的资金进入保险业创造条件。”
据一位参加会议的人士透露，保监会发展改革部副主任周道许在会上明确表示：“保监会欢迎广大投资者投资保险企业，为做大做强保险业贡献力量。当前保险业面临着难得的发展机遇，保险业将继续保持持续快速协调健康发展的良好势头。”
“今年吴定富主席在全国保险工作会议的讲话中提到，‘不发展或者发展慢才是最大的风险’，可见决策层政策导向已经从防范风险为主转向促进发展。所以保险公司的审批将进入正常阶段。”前述业内人士对记者分析。
据悉，这次来开会的申请公司各行各业都有，但都是行业的佼佼者。例如电力行业著名的华能集团。近年来，国内大企业集团涉足保险业已经蔚然成风潮，现在已经拥有合资保险公司的就有中石油、中海油、中粮集团、首都机场集团、五矿集团、海尔集团、首创集团等；筹资设立保险公司的企业还有一些知名上市公司———如东方集团、中远集团、宝钢集团、东方希望集团等。
除了市场前景，对于有意投资保险的中资股东来说，保险是金融行业的重要领域，它与货币市场、资本市场相互融通，很多企业希望涉足保险业加强对金融业的渗透。“产业资本和金融资本结合会带来潜在的成本优势和利润空间，从长远考虑，可以降低融资成本和其他成本，改善财务结构，分散经营风险。产融结合是以产业为核心的企业集团多元化发展的一项战略投资。”即将到北京开设保险分公司的中意人寿董事长林金高这样分析大集团踊跃进军保险业的原因。
据透露，周道许在会上表示：对于已提交申请的28家投资者以及今后递交申请的投资者，保监会的审批没有名额数目上的控制，原则上符合条件一家就批设一家。但一位与会人士向记者透露，今年保监会可能放行的新设中资保险公司大概在10家左右。
保监会特别提示投资风险农业、健康险公司优先放行
“向投资保险公司的股东提示投资风险，是这次会议的重点。”一位参会人士告诉记者。记者看到，在会议上下发的《设立审批基本程序》上，第一条就是关于投资风险的提示。该人士说，会议虽然只有一个小时，但风险提示一再重申，并要求各筹备组代表拿回去与发起股东一起学习。
“经营保险的风险包括外部环境变化产生的风险，如利率下调、市场竞争和道德风险；内部风险主要有产品定价风险、资金运用风险、信用风险和巨灾风险。”每位参会者都拿到的《投资保险业风险提示材料》还特别提示：“保险资金运用受到严格监管，保险资金包括各项准备金、资本金、营运资金、公积金、未分配利润和其他负债以及上述资金形成的各种资产必须在法律规定的渠道、比例范围内进行运用。”另外，会议还提醒投资人：“对投资回报周期要有心理准备：从国际经验看，新设立的寿险公司一般要经过6至7年经营才能盈利。”
“一定会有公司会在市场上栽跟头的。按照目前的政策，我认为下一步监管部门将把市场机制真正引入保险市场，优胜劣汰，保险公司经营不善就自己退出市场。”一位业内人士对记者评论。“但是保险也不能搞一窝蜂，所以监管部门审批的节奏一定会掌控的。”
据悉，会议表示，对投资设立农业保险公司、健康险公司和在中西部布局的保险公司，保监会将优先考虑。(记者 万云) 任志刚称香港将继续争取QDII
2004年03月20日 08:06:12
香港金融管理局总裁任志刚昨日表示,香港金融管理当局将继续争取QDII和在香港办理人民币银行业务进一步取得进展。
任志刚表示,香港在外汇管制和信息流通上优势明显,同时又是中国的一部分。由于与内地有关的国际资金融通和国际经济活动这两方面的需求日增,香港作为国际金融中心在这两方面可以发挥的空间最为广阔。(记者 王波)
上海证券报 中诚信托开拓证券投资领域
2004年03月20日 08:03:31
经财政部、中国银监会批准，中煤信托投资有限公司完成了增资扩股和公司更名工作，并于近日在国家工商行政管理总局办理了相关变更登记手续。据悉，该公司是国内首家获得重新登记的信托公司。
重新登记后，中煤信托公司投资有限公司正式更名为中诚信托投资有限责任公司。经过此次增资扩股，中诚信托公司实收资本由4亿元增至12亿元（含外汇1500万美元），净资产由6.1亿元增至18.6亿元，资本实力和经营能力大大提高。
中诚信托公司董事长王忠民表示，在我国实行分业经营、分业管理的体制下，信托公司有别于其他金融机构，投资领域更宽泛。今后，中诚信托公司将通过参股、控股证券、基金、保险、期货等不同类别的金融机构，尽快形成能为客户提供综合服务的经营模式。王忠民还表示，公司将全面推进以项目融资为主的资金信托业务和以证券投资为主的资产管理业务。据悉，目前中诚信托公司已参股或控股的金融机构有国都证券、嘉实基金等，对一家期货经纪公司的收购和整合也正在进行中。（记者 周菡） 券商融资渠道如何放宽
2004年03月20日 08:00:12
券商融资渠道如何放宽---解读银、证、保三方联席会议新信号
日前召开的中国银监会、中国证监会、中国保监会第二次监管联席会议上,与会三方达成共识:在建立有效防范风险机制的前提下,银行将为符合条件的证券中介机构提供融资服务。业内人士指出,这是一个积极信号,三家监管机构加强协调和充分交流的结果,将有利于银行与券商之间建立安全、便捷、通畅的资金联系渠道。
国务院9条意见中明确提出,要拓宽证券公司融资渠道。事实上,在券商与银行之间建立安全、便捷、通畅的资金联系渠道,将有效降低券商的融资成本,减少融资风险,进而有力提升券商的资金实力。不过,在商业银行改革尚未到位以及资本市场尚不完善的实际情况下,大量银行资金在缺乏必要风险控制的前提下进入证券市场,客观上将放大银行乃至整个金融系统风险,影响国家经济安全和金融安全。这也是银监会与保监会在贯彻落实9条意见时不得不考虑的问题。
以券商发债为例,由于有关部门出于防范金融风险考虑,在金融机构为券商发债提供担保这一问题上较为慎重,券商发债一度在担保问题上"卡壳"。最后实施发债的3家券商中,中信证券和长城证券都是由集团公司担保,海通证券虽然由民生银行提供担保,但海通证券也为此提供了反担保。
正是在这样的情况下,此次三家监管机构联席会议格外引人瞩目。就第二次监管联席会议上透露的信息,业内人士分析认为:
首先,此次联席会议后,券商发债的步伐将会加快。这包括两个方面,第一是随着银监会在担保问题上的松动,一些没有为发债提供反担保的券商将可能被允许发债。第二是保监会可能会允许保险公司购买证券公司债券。从目前情况看,由于证券公司债券风险高且利率低,只能面向合格的机构投资者定向发售,因此其认购者大多是证券公司的股东或与之有业务联系,债券的销售情况不容乐观。一旦保险公司被允许购买证券公司债券,将极大地促进证券公司债券的销售。
其次,在控制风险的前提下,现有的同业拆借、国债回购、股票质押贷款等短期融资方式的种种限制措施将可能有所放宽,如延长拆借期限,放宽拆借的最高限额,引入开放式债券回购,放宽对股票质押贷款的质押标的和借贷主体范围的限制等。
第三,银行有可能为券商提供新的融资服务。最引人关注的是,为证券公司收购兼并和证券承销业务提供过桥贷款的融资服务,将有可能在一些内部控制规范的证券公司中率先进行试点。而今后银行与券商之间的资金联系渠道也将更趋于多元化,国外券商通行的中短期融资方式如信用贷款、过桥贷款、票据融资等也都可能成为券商可选择的融资方式。(记者 张炜)
上海证券报 [周末谭] "懒办法"
2004年03月20日 08:00:05
股市这个舞台,可算是把"成则王、败则寇"发挥得最淋漓尽致了。
基金普遍获得了较好的收益,其"眼球效应"的一个突出迹象,便是了解基金的投资思路,分析基金的研究报告,成了一种时尚。
"基金买啥我买啥",为不少投资者所推崇。一位业内人士戏言曰:"市场把基金经理当成股评家了"。
这委实是一种错位。其一,基金经理的投资,大多是依据招募时的承诺而进行的组合投资。其二,基金给公司客户提供的研究分析报告,是对客户的一种服务,是向客户解释投资某些股票的缘由,而不是向客户推荐股票。投资者特别是中小投资者,唯基金是从,说得难听些,好像有点"东施效颦"。
其实,有一个最便捷的办法,那便是买基金。恰如牛顿所言:"我比别人看得远些,因为我站在巨人肩上"。用专业人员的智慧帮你赚钱,何乐不为?
这是"懒办法",却是好办法。(诸葛立早)
上海证券报 下周挑战千八，银行股将推波助澜
2004年03月19日 15:45:26
昨日大盘在获利回吐的压力下快速下跌，但是盘中的做多动能仍然存在，早间股指振荡以后下午强势拉升，在中午的文章中笔者就指出下午大盘将收复昨日失地，下午一鼓作气攻击到了5日均线上方，笔者已经提醒大家，短线的下跌都会在短时间内被收复，后市大盘将继续振荡上行。
今天是本周最后一个交易日，周一开盘大幅上涨，当时笔者就指出，本周股指将以强势振荡上涨为主，虽然短线进行了调整，但是周五还是强势回升。笔者再次提醒大家，下周一大盘还将以阳线报收，甚至以光头中阳线收盘，此时大家只需要大胆持股。从盘中指标来看，目前都处在强势区域，而且盘中也没有哪一板块具有下跌动能，所以下周一大盘还将继续创出新高，那么1750点位置的振荡基本结束，后市大盘将向1800点整数关挺进。
今天和每次大盘大幅上涨没有太大的区别，蓝筹股再次成为多方最强大的做多力量。中国石化、宝钢股份强劲拉升，带动了石化板块、钢铁板块纷纷走强。尤其是石化板块中的上海石化、扬子石化等涨幅较大，带动了盘中的人气。投资者可以对石化板块中的二线个股适当关注，如锦州石化、石炼化、三星石化等。而钢铁板块笔者一直建议大家逢低买进，钢铁行业在今年仍然在强劲的增长周期当中运行，以目前的钢铁股价格来看，后市还有很大的上涨空间，尤其是前期涨幅不大的品种，如凌钢股份、安阳钢铁、莱钢股份、南钢股份、新钢钒等，这些个股一旦调整结束将进入主升浪，投资者仍然可以逢低吸纳。
而近两天笔者提醒大家重点关注的沪深两市本地股在下午也有很好的表现，虽然今天大盘股强劲上涨带动股指，但是大盘一旦突破1750点以后，盘面难免还是“大盘股搭台，小盘股唱戏”，所以笔者认为部分题材较多的板块下周将开始大幅拉升，大家对沪深两市本地股、农业板块均可重点关注。
近期石化、钢铁板块每到关键时刻都强劲拉升，带动盘中的人气。然后科技股板块也推波助澜，大盘不断创出新高。但是银行股板块在股指仅1700点时开始回落整理，然后在利空打压下不断下跌，跌幅远远大于石化、钢铁等蓝筹股板块，目前大盘已经再创新高，对于银行股这样高质量的蓝筹股而言没有理由不创出新高，也就是银行股前期头部都将在短期内被突破。那么短线银行股的获利空间都将在10％以上，而且银行股前期被洗盘非常充分，一旦启动将非常具有爆发力。银行股后市如何操作，哪一银行股可以大胆买入？您可随时拨打：零二一：五零五四一一八八免费咨询。近两天一直在低位进行放量整理，这正是在酝酿后市的上涨。笔者认为银行股后市有望走出一波轧空式的行情，此时应该是大家大胆买进银行股的时机，风险非常小，而获利空间却非常巨大。如深发展近期一直放量攀升，主力资金吸纳现象非常明显，后市的上涨行情几乎是不用任何怀疑的。而且大家应该知道，该股在任何一次行情中都会有大幅度的炒作，所以就该股而言，后市的空间非常巨大，大家可以大胆介入，不要介意短线的振荡。
大盘很快将向1800点进攻，银行股是蓝筹股当中调整最深，涨幅最小的板块。在很多蓝筹股逐步进入高位以后，银行股将被市场发掘，那么后市的上涨将是非常凌厉的，投资者可以提前介入。
知情人士透露：社保基金欲向庄家分杯羹 拟参与证券自营
2004年03月20日 09:00:49
日前，全国社保基金理事会理事长项怀诚在接受有关媒体采访时表示，社保基金进入A股市场的资金规模将不断增加。
然而，细心的读者可以发现，就在几个月之前，项怀诚还曾表示，国内股市情况不好，社保基金进入股市会很谨慎。很显然，持续上涨的股市在给社保基金带来收益的同时也极大地鼓舞了其入市的热情。
根据已经披露的资料显示，仅社保基金持有的中国石化和长江电力就已经为其带来了6亿元左右的账面盈利，而总额达1330多亿元的社保基金在2003年的总收益也不过只有30亿元。
目前市场公认的社保基金入市金额大约在50亿元左右，随着入市规模的不断增加，社保基金是否会成为继券商、基金之后的又一市场主力成为了投资者日益关注的话题。而这不仅关系到股市的涨跌，也直接影响着百姓的“养命钱”是否能顺利实现保值增值。
社保基金入市并无自主投资权
目前，社保基金的入市资金完全委托给南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实6家基金管理公司代理投资。社保基金理事会并不负责具体的投资行为。而相对于基金公司掌管的上千亿元资金来说，社保基金的区区50亿元资金只占很小的一部分。
对此，国信证券的分析师肖建军认为，目前社保基金对国内A股市场的介入明显属于试水性质。除了中国石化的持仓赢利状况受到关注，其它个股赚赔对基金影响不大。在这种情况下为社保基金理财的各家基金管理公司不太可能围绕照顾社保基金的利益，刻意拉抬某些板块或个股制造赚钱效应。因此，社保持仓的股票表现如何，完全取决于该股是否符合市场热点炒作的思路，以及股票基本面是否具备较大的价值挖掘空间，不会形成明显的板块联动效应。
“目前来看，社保基金的投资根本就没有个性化，甚至连持有的股票的权重都与所在的基金公司差不多。”海通证券某资深分析师进一步分析说。
有市场分析人士认为，由于研究力量和基金经理的不同，各家基金掌控下的社保基金操作风格明显不同，因此至少在目前阶段社保基金还算不上是市场的主力之一。
社保概念股与基金理念尚有差距
尽管如此，由于基金逐渐成为市场主力，社保基金即使仅仅是借此扮演一个“副手”的角色，其意义也不容小视。
然而，至少就目前来看，社保基金介入的个股同基金目前所倡导的价值投资理念也存在一定差距。
截至3月初，社保基金已现身25家上市公司大股东名单。根据目前披露的年报显示，这25家上市公司业绩普遍较好，平均每股收益达到0.50元。其中，波导股份以每股收益1.53元名列前茅，即使是每股收益最低的山东海龙，也达到了0.21元。这一点倒是与基金所倡导的价值投资相一致。
但是细究起来，这与基金所身体力行的价值投资似乎又有所区别。众所周知，基金的重仓股大多是钢铁股和石化类个股。这些个股历来业绩不错，近年以来的业绩表现则更为突出。自去年底以来至今大多有了100%以上的涨幅。但是反观社保基金的重仓股，除了属于“历史遗留问题”的中国石化(早在2001年上市之初，社保基金就因持有中国石化惨遭套牢)和新近发行的长江电力以外，大多属于其他行业和板块，其中包括电力设备制造、汽车、电子元器件、工程机械制造、化工等等，几乎应有尽有。从业绩上看，尽管年报尚可，但其中也不乏像北京巴士这样的中期巨亏股，更有像南方汇通这样走势怪异的庄股。这些股票目前的涨幅大多也远远低于钢铁、石化类的个股，甚至有像民丰特纸这样仍然处于账面亏损的个股。
社保基金急欲参与证券自营
“投资者更多地关注市场主力的动向历来是中国股市的特色之一，社保基金单就规模和未来的成长潜力来看足可充当市场主力，但是其能否扮演市场主力的角色首先取决于其能否拥有投资的最终决策权。”某业内人士分析说。
事实上，社保基金也正在朝此方向努力。
此前，就有知情人士透露，社保理事会已将《全国社会保障基金投资管理暂行办法》的具体修改意见上报到国家财政部和劳动保障部。社保理事会的修改意见主要集中在三个方面：扩大投资范围，社保基金在现有的投资范围之外，还可以进行实业投行、海外投资；放宽社保基金入市比例；赋予社保理事会更多的投资手段。
而且，社保基金已并不满足将其入市资金全部交由基金公司运作，而是希望可以参与证券自营。如果联想到项怀诚、高西庆二人的财经背景(前者曾任财政部长，后者曾长期担任证监会要职，现为全国社保基金理事会副理事长)，此说似颇为可信。
对此，市场中反对者的呼声是，据国际经验来看，政府部门直接投资的效益往往比不上将其委托给专业基金管理人投资的效益。国泰君安证券研究员伍永刚就表示，尽管社保基金进行实业投资或自营证券是一种趋势，但应该慎重，因为无论是从理财专业化和研究力量来说，社保基金目前都不具备这个能力。(记者 胡朝辉)
中国经营报 招行通过发债方案 可转债发行规模调整为65亿元
2004年03月20日 09:49:12
招商银行（600036）今日公告称，公司于3月19日召开的股东大会审议通过以下议案：修订可转债发行方案，发行规模调整为65亿元；通过发行35亿元次级定期债务的议案，期限为5年以上（不含5年），利率不高于市场平均水平；通过2003年度利润分配和资本公积转增股本预案：每10股转增2股派0.92元（含税）。
深圳商报 资本市场急圈地 电力股再现整合风潮
2004年03月20日 09:53:17
近日，随着JP摩根集团中标深圳能源集团香港上市项目的消息被公布后，深能集团在香港整体上市计划开始明朗化，招股说明书预计年底之前可见分晓。
与此同时，中国电力投资集团旗下公司“中电国际”也正准备年底赴香港上市；另一电力大鳄华电国际(HK1071)希望年底重返国内A股上市，华电国际(HK1071)正计划在在国内筹资20亿元，发行7.65亿股A股；业界还有传闻称国家电网公司也准备在明年上市。
“去年面对缺电和骤然升温的投资市场，新生的五大发电集团来不及进行整合国家划转的企业内部资源，就不得不急匆匆地投入到“抢占”未来发展资源的“圈地”中。而在未来的市场竞争中形成竞争优势，关键是各自使用资源的效率。”方正证券能源电力研究中心副主任袁海表示，“电力资源整合将是今明两年的主旋律。谁的资源整合越好，谁的竞争力越强。”
从股市看，电力板块指数也明显强于钢铁、石化板块，也强于整个大盘。而且电力行业的景气周期可能会是这三大行业中持续时间最长的，部分电力上市公司迅速扩大的产能有望在近两年体现到业绩增长上来。
“地方系”：借外资整合，欲做大做强
在中国发电资产中，有以五大发电集团为核心的“国电系”与各地的“地方系”之分。国电系以资源强大称雄，地方系虽弱但比较灵敏活跃。南方证券研究所电力行业分析师杨治山认为，近3年内，中国电力市场仍处于电荒阶段，地方系如何利用契机增强未来实力已成为一种动向。对地方电力资产来说，有融资能力的将会借助资本的力量进行兼并和收购，扩充自身实力，或者与外资合作，借助外资的资金、技术和先进的管理经验寻求发展。深能源就是其中的代表。
作为地方系中的一个代表，深能集团一直被国电系及国外资本看好，收购部分股份的传闻比较多。深圳市国有企业发展改革办公室一位官员在接受记者采访时表示，深能集团去香港上市融资，不排除深圳市政府希望借深能集团上市之机，树立今年36家国企上市公司改革的一个示范。因为从1994年深高速在香港发行H股之后的10年中，深圳再也没有国资踏足海外市场。
南方证券有关人员透露，南方地方系另一代表粤电集团向外资转让的可能性也越来越大。地方系乐于引进外资主要基于两方面考虑，一方面可以直接套现，另一方面新股东可引进先进的电源。自身资产沉重的国电系，虽然不缺钱，但必须通过并购的方式进行更多的存量的消化整合。
拥有众多海外资本的华能国际(600011)一位高层在去年年初曾表示，华能的开发和收购主要集中在沿海经济发达地区，希望通过3年的时间，动用170亿元资金收购4200万千瓦发电资产，在3至6年内使发电能力增加70%。日前公布的年报显示，华能国际的每股收益率是0.91元人民币。这样的表现自然令其二级市场投资者比较乐观，一部分地方系优良资产极有可能是华能国际今年并购的目标。
另外一批没有上市的优良电力企业也有在资本市场运作的强烈愿望，如以往的国投电力公司(收购湖北兴化)、河北建设投资公司(收购国际大厦)等，近期传闻湖北清江水电开发公司将收购中国凤凰(000520)介入资本市场，这些地方系的动作都会为证券市场投资者带来较大的投资机会。
“国电系”：内外通吃，带动相关行业
在今年电力供应仍然不足的大背景下，中国五大电力集团也格外活跃。中电国际今年1月份最先传出年底欲以红筹股形式在香港上市的风声，预计融资额度为5亿～10亿美元，融资将主要用于购买更多的发电厂。中电国际的总公司中国电力投资集团(简称中电投)特别划拨出四个电厂项目作为中电国际的上市资产。据悉，目前筹备工作基本完成，花旗集团、瑞士信贷第一波士顿、德意志银行、美林和瑞士联合银行等正在集体竞标，本月底即可见分晓。
业内专家认为，中电国际海外上市将是中国电力改革在吸引外资方面的一大发展契机。尤其是国务院《九条意见》为大型电力集团公司大步迈入资本市场指明了方向，使电力集团高层领导吃了一颗政策“定心丸”，做好资本运作工作的主观能动性也大大增强。TCL模式、武钢模式等创新都可能在电力行业得到进一步的深化和落实。
中电国际决定在H股上市之后，其母公司中电投即传出消息，称将在香港股市出售其持有的中电国际25%股权，业内人士认为，这表明中电国际有可能会在香港和美国同时上市。据了解，中电投去年12月接管了辽宁省10座发电厂，成为国家首批区域电力市场运行计划的试点区域后，融资将成为今年的重中之重。
另外，从国电电力(600795)2003年报披露的持股集中度看，流通股人均持股已经从2003年中期报表的0.76万股上升到季报的0.89万股，
再到年报的0.97万股。前几大流通股股中，基金占到8席，长盛基金旗下的基金同益在年报中首次出现，便大举持仓至1040万股。
在中电国际到海外融资的同时，国内最大的上市公司之一———华电国际1999年在香港上市后，今年欲返回国内A股上市，目前相关方案也正在准备之中。
除发电企业之外，中国两大电网公司(国家电网公司和南方电网公司)中，国家电网公司也传出上市传闻。分析人士认为，目前我国电力调度权过于集中，发电、输电、配电和供电四个环节不分，这也一直是电力改革中的难点，电网上市将有利于电网分离，以及竞价上网。
方正证券袁海表示，电力系在股市上的活跃必将带动一系列行业的发展，如电力设备行业已经进入景气快速复苏周期，电力设备供应已经出现卖方市场，与2001年相比，锅炉涨幅达56%，汽轮机涨幅达到27%，发电机的涨幅也达到3%左右。相关的股市行情更是一路看涨。
被外界认为“年内将有并购动作”的“国电系”另一代表大唐电力董事长翟若愚透露，将在今后5年内投入约140亿元人民币资金用于扩大发电规模，2004年底完成部分投资计划。
国电系已经被更多的投资者普遍看好。(记者 李苑) DVP交易制度将在今年内强力推行
2004年03月20日 10:07:48
中国证券登记结算公司发出的改革信号极为清晰，即在券商挪用客户资金的行径愈演愈烈之际，证券登记结算系统正力图从源头上予以阻击
继今年年初《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》提出“建立应对资本市场突发事件的快速反应机制和防范化解风险的长效机制”后，证监会也在今年指出要深化风险防范和处置机制改革。在这一背景下，作为证券市场的后台和资金流动的“心脏”，中国证券登记结算公司作为证券市场将如何充分发挥其基础性作用，如何进一步优化证券登记结算风险管理体系，以促进资本市场的发展？
中国证券登记结算公司(下简称中国结算)的一位负责人向《财经》透露，该公司近日将出台一系列针对券商交易规则的改革措施，其中引人注目的是，将在今年内强力推行银贷兑付制度(DVP)等一系列制度，以期减轻券商透支给登记结算工作带来的压力和风险。
DVP是国际通行的证券交易原则，其实质是证券和资金即时交收，也即一手收钱，一手交券。而在目前，中国的证券交易清算的是资金T+1清算交收制——证券公司在交易日(即“T”日)将当天的券结清，资金要到“T+1”日才和中国结算结清。
显然，这种非即时交收制度在客观上为券商透支留下空隙。而为防范券商透支，中国证券登记结算公司组织了三道屏障(实际手段不止于此)——
其一，券商须在中国结算预交备付金。备付金数额为该券商上季度日均成交金额的10%。2002年7月，中国证券登记结算公司曾颁布新规，将高风险结算参与人的备付金比例大幅提升为50%至100%；
其二，各证券结算单位还须向中国结算预交清算保证金。结算单位在交易所申请首个席位时须缴保证金20万元，此后每增加一个席位增缴5万元；
其三，登记结算风险基金是中国结算的最后保障。其资金来源有五：从登记结算公司业务收入中提取20%；结算会员股票和基金交易额的十万分之三；国债现货和回购成交金额的十万分之一；新股申购冻结资金利差账面余额的30%；对违规结算会员的罚款、罚息收入。
按照规定，在“T+1”日，如果券商的备付金账户无法支付前一天的购股价款，即出现透支。此时，证券登记结算公司将首先动用券商预交的清算保证金支付。清算保证金仍不足支付的，再由中国结算动用证券结算风险基金支付。
尽管透支罚息极高——“T+1”日的透支利率为月息10.98‰；如果在“T+2日”仍然透支，罚息将提至每日5‰，但在山穷水尽之际，券商也只能铤而走险。
来自权威部门的消息称，近年在中国证券登记结算公司透支的证券公司不在少数，其透支金额也绝非小数。“中国证券登记结算公司承受着证券公司透支所带来的压力，问题必须解决”,一位接近监管层的人士透露，“这也是今年强力推行DVP制度的根本原因。”
DVP制度的强制实行仅是登记结算公司诸多改革环节中的一步。据该公司负责人强调，中国结算的宗旨为“诚信、安全、务实、高效”，其中“安全第一”已被视为公司防范风险的“生命线”。对此该公司准备在今年提出一整套改革措施：一方面，将完善现行的结算风险管理规章制度，进一步细化风险处置操作程序，使风险管理制度化、程序化、科学化。对于发生结算风险的结算参与人，中国结算按照实际风险状况及时执行相应的风险控制措施，如要求违约结算参与人提供交收抵押品、暂扣自营证券、转移占有回购质押券、必要时限制机构客户转托管和证券买入等，以切实防止高风险结算参与人的风险扩大和扩散。
另一方面，该公司还在着手积极建立防范化解风险的长效机制。主要包括：进一步完善证券登记结算法规体系；建立健全高风险证券经营机构的风险处置程序；改革结算模式，从制度上化解结算风险；建立证券公司的风险评级和预警机制；与证监会及其派出机构、交易所等监管和自律机构之间密切进行风险监控信息交流；研究改革客户交易结算资金存管机制，以有效避免证券公司因挪用客户保证金引发结算风险。
中国证券登记结算公司的改革努力是值得注意的。近三年来，伴随着市场持续疲软，券商资金捉襟见肘，进而利用现有证券登记结算系统的交易规则中的空隙进行违规国债回购，已是业界心照不宣的秘密。这一饮鸩止渴之举既累积了券商自身的风险，也令证券登记结算机构的风险与日俱增。在这一背景下来看，证券登记结算公司发出的改革信号极为清晰，即在券商挪用客户资金的行径愈演愈烈之际，证券登记结算系统正力图从源头上予以阻击。
中国结算：力促资本市场发展，严防登记结算风险
——中国证券登记结算公司负责人接受记者采访
继国务院提出推进资本市场改革开放和稳定发展的九条意见后，前不久召开的全国证券期货监管工作会议进一步把促进资本市场持续稳定健康发展列为今后一个时期工作的主线。在资本市场面临难得发展机遇的新形势下，中国证券登记结算公司作为证券市场的后台，如何充分发挥其基础性作用，积极促进资本市场的大发展？中国结算成立近3年来，证券登记结算体制改革与规范化建设进展如何？最近，记者采访了中国证券登记结算公司负责人。
记者： 请问，中国证券登记结算公司是如何支持多层次资本市场体系创建以及证券市场制度和金融产品创新的？
负责人： 证券登记结算是证券市场的重要环节，是资金流动的“心脏”，市场的建设和发展很大程度上是来自我们的基础工作。
一是对主板市场登记结算业务进一步予以规范和完善。
在账户管理方面，出台了《证券账户管理规则》，统一了沪深两市开户方式和证券账户管理业务，同时对不规范证券账户进行了集中清理。截至今年1月底，中国结算管理投资者证券账户数达6997.25万户。
在登记托管业务方面，通过实施《持有人名册服务业务暂行办法》，统一了对沪深两市证券发行人的持有人名册服务业务，并通过与沪深两市上市公司签署《证券登记及服务协议》，明确了双方之间的法律关系。截至今年1月底，中国结算登记存管证券1524只，总市值达50256.2亿元，流通市值19195.82亿元，总面值10968.69亿元。
在结算业务方面，实现了证券投资基金结算模式的转换，建立了结算参与人跨市场划拨证券结算资金通道，出台了《结算银行证券资金结算业务管理办法》和《证券公司之间资金合并结算试行办法》。2003年，中国结算完成沪深两市证券结算总额437407.75亿元人民币。在风险管理方面，我们严密监控结算参与人钱券交收情况，配合证监会妥善处理了一些重大风险事件，采取了一系列防范和化解风险的新举措。
二是不断提高代办股份转让系统登记结算服务质量和效率。结合代办股份转让系统的特点，逐步完善了相关业务流程和操作规程，明确了系统参与各方的法律关系。截至今年1月底，代办股份转让系统登记存管证券16只，总面值11.38亿元。
三是积极支持证券市场制度创新和投资品种创新。为促进社保基金入市、QFII境内证券投资、上市公司要约收购、大宗交易、货币市场基金发行等创新举措的顺利实施，做了大量基础性工作。其中包括制定和组织实施相关业务规则，落实风险控制措施，提出一系列业务创新方案等。
记者： 《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》提出，“建立应对资本市场突发事件的快速反应机制和防范化解风险的长效机制”，证监会也指出要深化风险防范和处置机制改革。请问，如何进一步优化证券登记结算风险管理体系，切实贯彻上述要求？
负责人： 证券结算是控制市场系统性风险的关键环节。中国结算的宗旨是“诚信、安全、务实、高效”，其中“安全第一”是我们公司防范风险的“生命线”。对此，我们一方面，完善现行的结算风险管理规章制度，进一步细化风险处置操作程序，使风险管理制度化、程序化、科学化。对于发生结算风险的结算参与人，登记结算公司按照实际风险状况及时执行相应的风险控制措施，如要求违约结算参与人提供交收抵押品、暂扣自营证券、转移占有回购质押券、必要时限制机构客户转托管和证券买入等，以切实防止高风险结算参与人的风险扩大和扩散。
另一方面，积极建立防范化解风险的长效机制。主要包括：
第一，进一步完善证券登记结算法规体系；
第二，建立健全高风险证券经营机构的风险处置程序；
第三，改革结算模式，从制度上化解结算风险；
第四，建立证券公司的风险评级和预警机制；
第五，与证监会及其派出机构、交易所等监管和自律机构之间密切进行风险监控信息交流；
第六，研究改革客户交易结算资金存管机制，以有效避免证券公司因挪用客户保证金引发结算风险。
记者： 我们知道，证券登记结算机构的功能和地位很重要，它是投资者持有证券事实的确认者，投资者证券资产的保管者，投资者证券账户的管理者，交易达成后钱券清算交收的组织者。请问，中国证券登记结算体系的目标是什么？
负责人： 我们的目标是，建立一个符合规范化、市场化和国际化要求，具有开放性、拓展性特点，有效防范市场风险和提高市场效率，能够更好地为中国证券市场未来发展服务的集中统一的证券登记结算体系。根据证券市场最新发展形势，我们将着重做好以下几项工作：
第一，进一步完善沪深两个证券市场的证券登记结算业务流程和业务标准。在此基础上，实现京沪深三地系统互连互通，形成一个统一的证券登记结算业务平台；
第二，改进和完善业务运作模式。支持市场发展需要，拓展登记结算系统功能和服务内容，并在此基础上，逐步建立新一代证券登记结算系统；
第三，加强业务制度建设，形成比较完善的业务制度体系，全面覆盖登记结算业务各个环节；
第四，建立一套切实可行的风险控制体系，对风险实行事前防范、事中监控及事后化解，确保证券登记结算系统安全平稳运行；
第五，适应证券市场国际化的需要，加强与国际同业机构的合作，实现我国证券登记结算系统与境外证券登记结算系统的连接和业务协作。
记者： 请问，目前在证券登记结算制度改革方面有哪些举措？
负责人： 在证券登记结算制度改革方面，我们努力促进形成完整系统的证券登记结算规则体系。目前已经出台了《证券账户管理规则》、《证券公司债券登记结算业务办理规则》、《结算银行证券资金结算业务管理办法》、《证券公司之间资金合并结算试行办法》等多项业务规则。证券登记、托管、结算、结算参与人管理、结算备付金管理、结算互保基金管理以及《债券登记、托管与结算业务细则》、《主办券商系统证券登记结算规则》等证券登记结算基本业务规则已起草完毕，其中绝大多数已进入报批阶段，争取从今年起陆续出台。
记者： 今年，中国证券登记结算体系将有什么重要的改革？
负责人： 《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》提出“完善交易、登记和结算体系”后，国务院和证监会都对证券登记结算体系建设提出了明确的指导意见，今年是贯彻落实上述要求的第一年，我们的计划是：
第一，配合证券登记结算一系列基本业务规则的审批进程，做好相关规则的组织实施工作。
第二，进一步强化银货兑付(DVP)制度的实施。DVP交收是指在同一时点即时兑付证券和资金，也就是一手交钱，一手交券。目前我国证券市场的证券交收和资金交收与国际通行的DVP交收原则差异较大。这就意味着，证券过户后，如果证券经营机构无法交付相应的资金，会使证券登记结算机构面临本金风险，甚至给整个证券市场造成系统性风险。实行DVP交收，可以有效地规避这一风险。
第三，建立结算参与人管理制度，健全对证券经营机构的风险评估、预警、监控机制。结算参与人管理制度的核心是证券经营机构申请成为结算参与人的结算准入制度和证券登记结算公司对结算参与人的持续风险监控制度。对于不符合结算参与人条件的证券经营机构，只能通过商业委托，由符合条件的结算参与人代理结算。对于经风险评估被认定为重点监控对象的结算参与人，也有一系列的措施来防范其证券结算风险。
第四，建立证券结算互保基金制度。证券结算互保基金制度是对沪深两市现有清算保证金制度的整合和规范。建立证券结算互保基金制度将进一步明确上述基金的互保职能，提高结算系统的安全性，增强证券市场对境内外投资者的吸引力。
第五，落实《结算银行证券资金结算业务管理办法》，加强对结算银行证券资金结算业务管理，建立结算银行信息资料库，建立结算银行证券资金结算业务考核制度。
第六，积极推动上市公司股东网上投票服务等创新业务方案的实施，切实保护中小投资者利益。（记者 李箐 凌华薇）
《财经》杂志 物价指数持续上扬 央行年中调利率？
2004年03月20日 10:28:31
尽管央行最新公布的2月份2.1%的物价涨幅比1月份的3.2%有所下降，但对于中国通货膨胀的警惕并没有因此减退。
3月11日，周小川明确表示，虽然国内消费物价指数(CPI)有所上升，但还不到要调利率的程度。而据央行货币政策委员会有关人士透露，一旦CPI达到5%，央行将有可能考虑调高利率。根据央行判断，CPI在今年5、6月份将会上升到5%～6%。
锁定物价指数5%是心理底线
央行统计数字显示，从2003年11月到2004年1月，物价上涨幅度连续3个月超过3.2%。对于2月份相对下降的CPI指数，业内人士认为，“由于春节和去年同期的基数较高，因此2月份的物价不具可比性。”而从央行PPI(企业商品价格)指数和《贷币政策执行报告》中2.2%的2004年同比价格上涨的递延效应分析，物价在今后几个月仍将呈上升趋势。
“如果CPI达到5%，央行将有可能考虑调高利率。”央行货币政策委员会有关人士透露。
如此看来，周小川“本月不会调整利率”的表态应该大有深意。“至于对下一个月或者今后的政策，应该说是建立在我们对经济形势的观察和分析的基础上，我们还有待进一步观察。”周小川的回答似乎为央行今后利率的调整留有余地，也给人充分的想象空间。
“央行调整利率与否还要取决定于3、4月的物价指数”，中国银行研究局一位研究员表示，“如果物价指数大于3%，央行就有可能调整利率。”他认为，目前我国商品是过剩的，居民消费增长不大。今年社会消费品需求指数最高不超过11%。
事实上，目前我国物价总水平的正处于加速上升的阶段，尤其是CPI和PPI指数的上涨速度更快。通过对目前我国平均物价水平的比较分析，可以看出温和通货膨胀的信号已经出现，并且通货膨胀率已经超过1.5%的水平，接近2.5%的水平。因此，有专家认为，如果按照目前各物价指数的上涨态势，预计今年我国的通货膨胀率将可能达到4%，甚至5%的水平。
一般而言，物价指数预示着利率的走向，是中央银行货币政策关注的重要目标。
“目前物价涨幅不大，利率没必要调高。”国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良表示，前段时间物价涨幅较大只是暂时的。投资过快引起的原材料，钢材，有色金属等生产资料价格上涨还没传导到消费品价格。因此，通过企业商品价格推断物价走势是不准确的。祝宝良认为，央行动用利率政策一要看物价上涨的幅度，二要看美元利率走势。他预计美元利率今年年中将会上升。“如果美元利率上升，中国对利率的调控空间就更大。”
缓解通胀压力央行预留提前量
在记者采访过程中发现，大多数专家学者所持观点仍然认为今年央行调整利率的可能性极低，甚至有专家认为央行过高地估计了通货膨胀率。“如果中央银行决定调整基准利率，则意味着宏观经济环境发生了重大变化，企业的收益率发生了重大变化。”对此，央行货币委员会秘书处副处长黄晓龙认为，“宏观调控需要对可能出现的通货膨胀和影响系统性稳定的因素作出具有‘提前量’的正确判断，而不是等到已经明显出现通货膨胀和系统性金融风险才采取措施。”他举例说，目前一年期的贷款利率是5.7%。如果物价上涨超过5%甚至6%，则是完全的负利率。由此，企业必定会增加存货，其结果将会进一步加剧通货膨胀。由此可判断，央行将提前行动缓解通胀压力。
“调高贷款利率会增加企业的融资成本，同时在本外币利差已经很大的情况下调高利率会再扩大利差，造成更多的热钱涌入。”有专家表示，“而且，这也将导致我国广大的中小企业和民营企业更难从银行借到钱，融资成本更高。”
相对而言，由于物价上涨因素使银行实际存款利率成为负值，民间要求加息的呼声也越来越高。“但考虑到近几年国有商业银行的改制，从提高银行利润率出发，央行绝不可能上调存款利率。”某商业银行人士如是说。(实习生 谢彩雯)
中国经营报
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