参考消息（2004年3月16日）
2004年03月16日 21:00:09
市场传闻分析
声明：本栏目仅对市场上一些未证实消息进行客观分析，以帮助投资者明辩真伪，传闻与分析仅供参考，请勿以此作为投资决策的依据，请参阅主页《免责条款》
【传闻分析文章列表】
▲传闻分析：传清华同方（600100）下半年要出品3款40英寸以上的等离子电视。在今年推出等离子电视以后，清华同方还将相继推出液晶电视，同时涉足内容制作、网络运营，形成数字电视产业链。目前，清华同方总部已成立数字电视事业本部，旗下专设投资部门与各地有线电视网密切接触。此外，有消息透露，其与台湾制造商的合作也在进行之中。据透露，清华同方已经收购了美国一家数字电视传输公司，另外，尽管其与上海交大竞逐数字电视地面传输标准胜负未分，但业内认为，作为标准的提出者，其将坐拥技术先发优势。
分析：该公司主营信息技术、环境工程及生物制药等，2003年前三季度每股收益0.186元，流通股27303万股。2003年以来，清华同方对主业进行了调整和剥离，各项产业更加稳健的向前拓展。前三季度，同方实现销售收入43亿元，同比增长了22%。目前，同方信息技术、数字电视、微电子及水处理工程、制药工程等继续呈现出良好的发展态势。同方PC仍是公司产品发展的重头戏。以家庭实用为卖点，同方公司最新推出了几款整合了多媒体应用、无线互联等功能的系列PC新品，销售形势十分火爆。据悉2003年同方计算机100万元的销售额指标已提前完成，今年的任务还将有20-30%的递增。近日同方还入主了旗下的娱乐休闲网站可乐吧。此举标志着同方将加大对基于宽带网、有线电视网和无线网等网络互动技术的研发与应用，为开展数字电视业务打好基础。其实3年前，同方就为“试水”数字电视探路，投入过亿元。2000年7月，清华同方投资1.2亿元在深圳设立高新技术科技园，深圳清华同方股份有限公司的成立被视为其正式进军消费电子市场的标志。只是此后该公司一直低调运转，只推出DVD、VCD等中低端产品。而近来，上市公司展开多元化运作已是蔚然成风，预计苦心积虑的清华同方也不会半途而废。但当前其是否具备上述题材，还有待证实。
▲传闻分析：传*ST夏利（000927）今年6月在夏利平台上将推出一款新车。这是一款B型车（原有夏利车型均属A型车），在外观、内饰上都有很大变化。（2004年3月16日（早）《CFI每日参考》）
分析：该公司主营轿车及相关零配件制造，2003年前三季度每股收益0.294元，流通股23980万股。自一汽集团入主一年来，公司充分释放植入丰田生产方式的潜能，运营状况迅速好转。目前公司开始把产品发展战略定位在中国百姓"买得起、用得起"的经济型轿车上，走合作开发与自主开发相结合的路子，构建新的产品战略格局。据公司公布的季报显示，前三季度，*ST夏利共生产轿车94722辆，较去年同期增长49.60%；销售轿车83984辆，较去年同期增长36.05%；实现主营业务收入396790.56万元，较去年同期增长32.40%；实现净利润46936.65万元。此外，该公司控股50%的天津一汽丰田汽车有限公司盈利继续增长，前三季度该公司共生产轿车36214辆，实现净利润79368.28万元。目前公司除了原有的夏利车系，威姿、威驰等NBC平台车系之外，一汽集团于2003年4月又一次签订了皇冠、花冠等4款轿车合作项目。皇冠将于2005年投放内地市场。从而使天津一汽在产品结构上由单一的"夏利家族"转变为“三线并举”的新格局。天津一汽的轿车金字塔格局正在逐步形成。但当前其是否具备上述题材，还有待证实。
海外传真
声明：本栏消息海外报刊摘要，本网不保证其真实性与权威性，仅供客观参考，据此入市，风险自担
【海外传真文章列表】
■沪深股市创年内新高 四年一见长牛行情空间仍广阔
内地股市大幅上扬，大盘呈现出少见的强势。走势出人意料内地股市近日在周边市场动荡的情况下走出独立上扬行情，出乎人们意料。2月23日，沪综指在攀高到1730点之后，快速回落，最低跌到1628点。当时，市场各方转持悲观，认为1730点是上半年的顶部的观点，让人们对1600点整数关口的支持力感到担忧。在市场各方看淡的时候，市场主力反复拉抬蓝筹股，逐渐扭转了局面。上周二，大盘在1635点得到支撑，短短5个交易日，内地股市就完全收复失地，而且再创新高，让看空者大跌眼镜。近三年最强行情到昨日，内地股市自去年11月13日开始的反弹行情，已经持续了4个多月。从持续时间看，本次反弹行情已经超过了近三年任何一波行情。2001年6月14日后，内地股市反复走弱，到去年，共出现4波行情。其中2001年10月23日开始的"10·23"井喷行情持续了一个半月，2002年"两会"行情持续了三个月，2002年的"6·24"井喷行情持续了一周，2003年春季行情持续了三个半月。从涨幅看，本次行情也是最强的。2001年的"10·23"井喷行情，从1514点反弹到1778点，涨了264点；2002年"两会"行情从1339点涨到1693点，涨了350多点；2002年的"6·24"井喷行情从1447点涨到1748点，涨了300点；去年的春季行情，从1311点涨到1649点，涨了330多点。而本轮行情从1307点涨到1738点，已经涨了430多点。
料突破近三年高点
内地股市昨日最高到达1738点，离2001年"10·23"井喷行情的高点1778点只有40个点的距离，距2002年"6·24"井喷行情的高点1748点，只有10个点的距离。市场人士分析，大盘已经有充足的动力，突破近三年的高点，毕竟上涨的动力太充足了。
首先是因为没有继续做空的理由。前段时间由于担心大盘涨幅过高、没有领涨板块，以及担心一些政治因素，使得大盘陷入短暂的休整。但是经过半个多月的调整，这些困绕市场的因素逐个消除，上周五在大家尚在担心本周的一些政治因素时，场内大主力提前动手拉升，就说明调整已经提前结束，新一波行情已经展开。
其次，市场观念发生了新变化，尤其对于钢铁股的市盈率的认识上发生转变。众所周知，2月底至上周，钢铁股整体上升的步伐开始犹豫迟缓，原因有两方面：其一是去年10月至今的涨幅大多超过80％，积累了丰厚的获利盘；其二，更为重要的是市场中投资者对于该板块固有的陈旧观念，认为钢铁股不能有太高的市盈率。根据已公布的钢铁股的业绩来看，其业绩是市场中最好的，平均市盈率仅为12倍左右。就连每股收益超过1元的韶钢的市盈率也才11.7倍（上周五的）。经过半个多月的调整，市场中主要的力量显然已经改变了这种观念，市场中有一种很强的声音，就是将国外钢铁股高达20多倍的市盈率作为一种参照物，于是就出现了上周开始的钢铁股的再次盘升。对此，我们认为完全必要而且合理，钢铁股超过15倍的市盈率是完全可以接受的。
长牛行情可期待
内地股市去年11月13日以来的走势，越来越显现长牛行情的特点。
内地股市要走出长牛行情，必须有几个条件。一是市场要经历持续的熊市。到去年11月13日，内地股市已经经历持续两年多的弱市。二是有减息之类的利好。今年内地虽然没有减息，但由于出现通胀，内地已经出现零利率甚至负利率的迹象，使大量资金通过开放式基金大举入市。三是股市要走牛，必须有各路资金加盟。今年内地管理层逐步推动社保基金、保险资金、企业年金等入市，继续壮大基金规模，2000亿的规模只是新的起点。管理层正在研究券商受托理财的细则，上市公司委托理财也在升温。四是内地股市要走牛，必须有主流板块。去年以来，蓝筹股成了大盘的风向标，价值投资理念深入人心。更加直接的原因可能在于新增资金的蜂拥而入。开放式基金的热销、券商发债、私募基金再度活跃以及新开户股民剧增，都预示着一波长牛行情呼之欲出。
■国际运费升五成惠及中海发展
中海发展总会计师王康田表示，预算今年资本开支约二十二亿人民币（下同），年内将有八艘新的油轮及散货轮交付，他估计，今年沿海散货运输费用将有百分之八至十的升幅，国际运费更大幅上调百分之五十。
此外，中国海运集团旗下的集装箱船运分支---中海集装箱运输已向港交所申请进行首次公开招股(IPO)。消息指上市集资规模可能达到二十亿美元。
刚于上周公布全年业绩的中海发展，业绩表现稍优于预期，不过油价上涨导致中海发展的运输成本增加近百分之十四，达到三十四亿二千多万，占总成本百分之三十一的燃油，平均价格每吨上升近百分之十九，王康田解释，集团从多方面控制成本上涨，包括从国际市场上锁定部分油价，亦透过技术改造，减少轻油的消耗，期望今年的收入增长可抵销燃油价格上升。
与中石化成立燃油公司
副董事长李绍德补充说，中国海运集团总公司已与中石化建立伙伴关系，成立中石化中海燃料油供应公司，母公司亦承诺中海发展拥有优先承运权，有利控制中海发展燃料油成本。他又提到，公司一直与大货主联营合作，目前已签订包运(COA)合同，合同总量占今年度计划运量百分之九十，这有助确保年内收入稳定，他有信心今年业绩将更胜去年。
中海发展在○六年前将陆续有十七艘货轮投入使用，王康田表示，除了今年约需二十二亿元资本开支，○五及○六年的资本开支分别为十七亿及最多二亿元。他指出，今年即将交付的三十万载重吨VLCC亦是为了中国计划建立战略油库而设。
中海集运上市待批
但有消息人士表示，中海集运计划发售的股票将占扩大后股本的百分之二十五，预计于六月份在香港上市，集资二十亿美元。对于同系兄弟公司中海集装箱运输分拆在港上市一事，李绍德表示，现阶段正等待联交所审批，具体细节暂无可奉告，他提到中海发展与中海集运的市场、货主及价格等均各自独立，相信中海集运上市不会影响中海发展的运作。
■钢价急涨货柜制造面临停工
受钢材价格急升近三成拖累，部分已接单生产的货柜制造厂家已停工，而租柜公司对用家询价全面封盘。供货买卖合约纠纷的商业诉讼在增加，船公司和货柜用家目前只能以观望态度看待市场变化。
部分接受访问的航商形容，去年年底全行业对预订货柜的判断和市场预测，令全行业大跌眼镜，货柜价已由每标箱一千四百美元，上升至目前的一千九百美元，升幅近三成，且钢材价格仍然未有停止的迹象，部分今年接收新船的航商，在配置货柜上完全失控，为即将投入服务的船舶配柜而苦恼。租柜公司为失去市场和租柜订单而扼腕。
除了已知厂家部分停产和租柜公司对用家询价封盘之外，小部分有钢材屯积的厂家虽然还可以生产，但价格是随行就市。厂家表示，供货双方签定的合同已形同一张废纸，如履行合同，则厂家是做一只亏一只，原因是利润完全被侵蚀。
据一家船公司反映，广东省口岸上规定废钢材是由惠州港为卸货港，近期该港运作不畅顺，大量装载废钢材的货柜滞留在香港，形成积压，贸易商叫苦连天，但却未有任何办法可以解决。
去年香港进出口废金属录得八百二十六万二千吨，同比上升百分之三十七，在去年港口十大进出口货品中，列第七位，而升幅排第一位。虽然租赁价格急升，但货柜在班轮市场上仍属奇货可居，近期出现班轮公司抢柜现象。舒活表示，公司最新订购的二万个货柜已在短期内全数租出。他说，由于钢材短缺拖低了货柜制造商的产量，预料今年只能接收价值一亿五千万美元的新货柜，较去年同期接收的二亿零四百万美元新柜大减百分之三十六。
■内地基金买港债券
内地的社会保障基金正研究投资港府所发行的债券甚至其优质债券的可能性，相信有助推动香港加快发展债券市场步伐，一举数得。
深沪的金融中心相当积极拓展期货和债券市场，惟条件相对于香港为逊色，其因：一是香港并无外汇管制，境内与境外资金可以自由地从正常渠道调进与调出；二是港元与美元汇率在联系汇率机制底下保持相对稳定性逾廿载；三是跨国基金在港股投资所占比重约七成，充斥可观跨国投资机构。
香港有意扶持债券市场成长，并打算发行零售式债券吸引一般投资者，甚至有意降低单位买卖价起点和容许投资者以债券作抵押向银行借贷，而香港亦有一批优质的财团和集团有条件发债集资。要是债市的二级市场有较为活跃的买卖活动，就会促使亚洲区内的发行者前来募集资金，包括：一是国企改革和民企的壮大发展，需要透过银行传统借贷、证券等市场集资，债券亦为不可缺少渠道，到香港发债更有望吸纳跨国资金；其次是东南亚、北亚国家或地区近年经济回复较快的增长速度，亦须债市。香港的债市该有不俗的发展前景。
■通用汽车2003年在中国获利达4.37亿美元,同比增长超过两倍
全球最大汽车生产商通用汽车(GeneralMotors)最近在向证券管理机构提交的文件中称，去年公司在中国的获利增长逾两倍，至4.37亿美元。通用汽车在上周末发布的这项报告中还称，公司在与韩国大宇汽车的合资项目上亏损了7,400万美元。通用持有该合资企业44.6%的股权，这表明该合资项目去年共亏损约1.66亿美元。通用汽车以前从未公布过在中国的盈利以及在韩国的亏损情况。通用汽车2002年在中国的获利为1.42亿美元，其势头便从此一发不可收拾.2003年该公司在亚太区的获利总额达5.77亿美元，中国的份额占绝对高的比例。1月份通用汽车表示，预计今年亚太地区的获利将增至7-8亿美元。同时公司指出，尽管中国的销量和市占率均预计上升，但这些因素将被降价和企业结构调整所需成本的压力所抵消。目前公司正在扩展业务并转销低利润小轿车。随着竞争越来越激烈，通用汽车近几个月加紧拓展中国市场.3月初，该公司与其主要中国合作伙伴--上海汽车工业(集团)公司达成协议，欲购买中国东北一闲置的汽车发动机厂，该工厂原是由已停产的韩国大宇汽车所经营。去年通用汽车表示，将把中国的产能提高50%至76.6万辆，并为其上海的工厂以及广西的另一家工厂增加生产线。
■受中国钢铁业推动,矿业巨擘必和必拓全力开采铁矿石、煤和锰
全球最大矿业集团--必和必拓(BHPBilliton)表示，公司正在以前所未有的速度开动其铁矿和煤矿，以求满足中国对炼钢原材料的需求。总部位于墨尔本的必和必拓公司碳钢原料部总裁科尔柏表示：「公司还在推动其在澳洲和南非的锰生产企业增加产量，以因应由中国工业现代化进程引领的全球炼钢业的迅猛发展。」他在投资简介会上表示：「我们预计中国钢需求丝毫不会放缓。」分析师表示，包括武汉钢铁集团公司，马鞍山钢铁股份有限公司<600808>，江苏沙钢集团有限公司和唐山钢铁股份有限公司在内的中国钢铁企业，今年料将生产逾2.1亿吨钢铁，而全球钢铁产量料为9亿多吨。这促使日本，韩国和台湾的钢铁企业加紧生产。这样，今年全球钢铁产量很可能将首次突破10亿吨。必和必拓的碳钢原料部门去年营业额为37亿美元。科尔柏称，今年必和必拓料将向中国出口约2,400万吨铁矿石，超过其全年总产量的25%，此外其澳洲Illawara煤矿开采的焦煤将全部出口中国。「我们的许多中国客户铁矿石供应不足。」他说。本月稍早必和必拓与中国签订了价值90亿美元的合同，规定在未来25年每年向中国出售约1,200万吨铁矿石。分析师称，如果中国钢铁和建筑业在过度扩张之后下滑，这一协议将使必和必拓免受一些损失。「荣景总会有结束的一天，」科尔柏说。
中财网
中财网个股精选评论(3月16日)
2004年03月16日 16:44:36
★东风汽车（600006）
该公司主营汽车制造，2003年前三季度每股收益0.540元，流通股30000万股。投资价值终将被市场认可。该股上市后从没有进行股本扩张，目前含金量已经相当高，由于该股是一家机构博奕的品种，可在回调中积极参与。（万国测评）
★北京巴士（600386）
该公司主营城市公共汽车客运、出租汽车客运，2003年度每股收益0.264元，流通股8000万股。具有公用事业和社保等概念，近日放量突破，后市可关注。（华泰证券）
★冀东水泥（000401）
该公司主营水泥生产，2003年度每股收益0.170元，流通股35094万股。股价创出自2001年9月以来的新高，近日仍在上升通道中运行，积极关注。（和讯）
★夏新电子（600057）
该公司主营家电、通讯产品开发，2003年前三季度每股收益1.270元，流通股17280万股。夏新电子（600057）绩优股，公司抓住了手机的生产机遇，业绩出现突飞猛涨，去年前3季度每股收益1。27元，在年报公布期间，业绩受到市场的重视，该股有望在年报公布前期表现一番。和讯阳光软件大势领先指标DSLX在调整了一个半月后形成金叉发出买入的信号，建议短线关注。（和讯）
中财网
本轮行情与96年行情对比分析
2004年03月16日 06:58:56
上证指数自去年底见1307点以来，向上的势头一直得以持续。综合分析结果是，2004年的牛市格局已经奠定。中国证券史上最著名的牛市出现在1996年，笔者在此将2004年的市场与1996年的市场进行比较，希望找出其中的异同点，为投资者把脉2004年市场提供参考。
时空转换
1996年的牛市建立在1993-1996年3年调整的基础上。在此之前的1993年2月，上证指数创下了1558点的历史性高位；而在本轮行情启动之前，市场也经历了近两年半的调整。从中国证券市场的历史来看，每次为期两年以上的调整之后，都将迎来一波颇具力度的上升行情，1996年、1999年莫不如此。这其中的含义是：经过数年调整之后，股价差不多回到了合理价位，一旦基本面或资金面形势好转，则容易引发价格的回归。
价格高低
在1996年行情展开前，深沪市场的绝对价格已处于非常低的状态，特别深圳市场，泸州老窖基本上是当时绝对价最高的股票，但仍不到15元；业绩突出的深长城的价格也就在8元左右；深发展价格最低时还跌破了6元。至于市场平均市盈率，则令人震惊地低至10倍左右。
2003年底的市场状况与1996年相比好了很多。在市场触底的前一天，即11月12日，航天信息的股价已至28元以上，用友软件的价格更超过了36元。就市盈率情况看，深沪两地平均动态市盈率在20之上。
经济背景
1996年的牛市，是在通货膨胀率下降、人民银行逐步调低甚至完全取消存款保值贴补率、人民币存贷款利率由上升周期进入下降周期这样一个背景下展开的，资金推动型的特点非常突出。资料显示，1995年之后，我国上市公司的净资产收益率开始出现持续下降，直到2002年底才逐渐好转，可见1996年的行情与资金面的关系更大，行情初期带有较强的价格回归色彩，但基本面的不配合使得行情在向纵深拓展的过程中无法对投资价值进一步挖掘，以致资金随后转到了对绩差股的炒作上。
自2002年底开始，上市公司经营状况出现好转以来，业绩提升的势头得以维持。进入2003年之后，汽车、钢铁、石化、水泥、能源等行业的景气度一直在较高区间运行，行业的复苏情况十分明显，上述行业业绩的季度增长相当理想。也正因为如此，上述行业公司的股票在上涨一年多之后，从动态市盈率来看仍处于可投资区间。显然，业绩推动成为本轮行情的最大特色。
资金情况
1996年，证券公司已成为市场重要的机构投资力量，但市场中以中长期投资为目标的机构数量还比较稀缺，波段操作仍然是相当多资金的获利手段。即使出现庄股盈利模式之后，这种长期持有并最终获利只是与筹码的高度集中有关，而与公司的基本面关系不大。
在1998年首次设立证券投资基金以后，基金规模呈迅猛扩张之势，2001年后开放式基金的引入，更令基金规模呈几何级数般增长。目前证券投资基金的总体规模已超过2000亿元，占到两地A股流通市值的近14%，且基金的规模还在不断增大。
经过几年的波折之后，基金的投资已由浮躁转向稳健，其价值投资理念也为业界普遍接受，从而使得市场在价值投资之路上仍会走下去。
除基金之外，社保基金也逐步介入A股市场，这也是以稳定回报为投资目的的庞大资金群。此外，保险资金直接入市也在预期之中。总之，目前市场中资金结构的变化都在朝着追求价值投资的方向发展。
政策因素
1996年的牛市开始时，政策面基本上没有积极的做多信号，引发1994年8月行情的几大利好也迟迟未能兑现，市场基本上遵循以往的规则。也正因如此，在价值投资缺乏拓展空间的情况下，主力只好在重组名义下对绩差股“重拳出击”。
至2003年底，市场已逐渐规范，上市公司预警和退市制度也已建立和完善，实质性重组成为绩差公司摆脱困境的必由之路。资金虽然还能在重组的“旗帜”下炒作绩差股，但收益与风险不相当，市场环境的改变使得资金改弦易辙。
2004年2月，国务院关于资本市场改革开放和发展的九条《意见》，为资本市场的发展绘就了蓝图，资本市场发展的中期目标已定。这是市场变化最为显著之处。
虽然本次行情与1996年的行情相比有着诸多方面的不同，从而决定了本轮行情的行进方式和市场热点也将与1996的行情有着相当大的差异，但至关重要的一点却无疑是一致的，那就是：这两波行情都姓“牛”。
在本机构，本人所知情的范围内，本机构，本人以及财产上的利害关系人与所评或推荐的证券没有利害关系。 专家意见，仅供参考。据此入市，风险自担
□ 吴佳 证券时报 江南证券
中国经济迈向下一步发展目标
2004年03月16日 11:05:38
新近一期的《瞭望》周刊载文指出，随着科学发展观的提出，中国下一步发展目标不仅要保持以往的较快增速，而且要向“以人为本”、全面、协调和可持续发展迈进。
文章称，这就要求我们不仅要抓住当前新一轮经济增长周期的机遇，继续保持经济增速，同时又要统筹兼顾，在为发展提供物质基础的同时，实现与社会发展、区域协调发展及资源生态环境形成良性互动。
文章提出，首先，仍要保持一个平稳较快的经济增长速度，这样才能为下一步发展提供必要的物质基础和技术支持。其次，在保持一定速度的同时，还要注重经济增长的协调性，这样才能为全面发展营造一个良性互动的和谐环境。这里所说的协调性，既包括经济运行中速度、结构与效益的统一，也包括经济与社会、区域发展及资源环境的良性互动。
改革开放20多年来，中国经济体制改革取得了两大突破性进展：一是形成了以公有制为主导、多种所有制经济共同发展的体制环境；二是由市场配置资源的基础性改革，为营造整个市场经济体制框架创造了好的基础和环境。
文章援引国务院发展研究中心宏观经济部部长卢中原的分析认为，改革初期普遍受益的局面此后将转为部分受益、部分受损的复杂局面。不论是政府、企业还是个人，都面临着利益、身份和地位的重新调整；利益群体的分化，造成其间矛盾层出不穷。而今后10～20年间，是中国改革发展的关键时期，改革形势更为复杂，体制性障碍能否被克服，改革能否成功，对下一步的发展至关重要。
文章还特别提到了中国在国际贸易政策上的两点启示，一是外贸“大盈余”格局可适当调整。二是科学把握对外依存度。
中国仍是一个发展中国家，发展是执政兴国的第一要务，如何既保持一个较快的经济增速，又能统筹兼顾、实现以人为本的全面发展，是我们能否顺利实现下一步战略目标的重要前提，从这个意义上讲，营造一个快速稳定协调发展的经济环境，对于实现十六大提出的全面小康目标至关重要。(袁元)
中新网
反弹和补涨是行情的主流
2004年03月16日 15:41:32
今日股指震荡走高，成交量比昨日略有减少，处于接近200亿水平。热点上，反弹和补涨是行情的主流，中价股的补涨现象十分明显，石化股处于调整，但上升形态仍为破坏，科技股同样许多个股仍保持向上攻击的态势。跌幅靠前的比较引人注目的是航天信息连续大跌，个别股票公告了不佳业绩，也影响了个股的表现。
基本面上，杭钢公布一季度预增，显示一季度业绩开始影响股市的运行，蓝筹业绩的变动将影响大盘的方向，预计蓝筹股的走势将决定了未来行情的变化。
技术上，股指面临1750点的高压区，上升中震荡是难免的，而且上升动能也相对处于保持的状态。未来股市将在基金规模的激励下惯性上行。
□ 叶文 华夏证券
存量资金抬高新资入市门槛
2004年03月16日 17:08:36
近来，负利率一下子成为市场关注的关键词。所谓负利率，就是10000元的一年定期存款，在年利率仅1.98%的前提下，结果实际“暗亏”22元。如果扣除利息税，则“暗亏”61.6元，这种情况是近年来所未见的。它对证券市场的影响也将是前所未有的。
负利率助推各路资金入市
对于行业景气度较高的企业而言，现金流是很充裕的。所以，他们寻找资金的保值渠道。在前期，由于债券利息挺高，银行存款利率不错，所以他们大多选择了存款与债券。不过，负利率时代来了。早有经济学家预测在物价上涨的背景下，只有垃圾与债券不能买。因此，拥有充足现金流的企业就得考虑如何寻找更为保值的渠道。
在经济发展的引导和利好政策的推动下，证券市场的投资似乎成为一个可供保值的渠道。所以，在近期披露的年报中，我们发现宝钢系加大了对二级市场的投资力度，澄星股份、士兰微、广州控股等个股均有宝钢系的身影。而此身影只不过是富余资金入市的缩影罢了，因为在韶钢松山、澄星股份等诸多个股中还发现其他企业的身影。值得注意的是，在负利率背景下，一向以保守操作为投资风格的企业年金也已加大了的入市力度，且投资比例在持续提升。南京水运、韶能股份、酒钢宏兴等个股相继出现了企业年金的持股信息。这从一个侧面说明了更多的资金在从银行储蓄撤退，涌入证券市场，这可能也是近期基金销售异常火爆的原因之一。
存量资金抬高新增资金入市门槛
存量资金正是看到了负利率时代的来临以及证券市场外的增量资金在蠢蠢欲动，有了做多的信心。而且，他们做得也挺有意思。明明知道新增资金尤其是新增的基金出于基金投资准则的有关限制，只能进入一些价值型的股票中。而这些股票主要集中在现有的老基金的手中，比如电力股中的国投电力的汉兴基金，再比如齐鲁石化的国泰金鹰增长、科翔基金等。他们属于目前行情的既得利益者，自然不希望场外资金来分食蛋糕。所以，他们就采取了拉抬股价以提高场外资金进场的门槛。
这些既得利益者主要体现在钢铁、石化、电力等一些一季度业绩优异的行业中，较为典型的是齐鲁石化、扬子石化为代表的石化板块以及以韶钢松山、南钢股份为代表的钢铁股板块。此类公司所从事的主导产品在一季度的价格均有大幅提升的信息。所以，目前这些既得利益者对钢铁，石化股的拉抬，不仅提高了场外资金进场的门槛，而且还有呼应一季度季报业绩的预期可能。
而此类个股又大多是权重股，也是人气股。所以，他们的上涨既激活了市场人气，还拉高了股指，从而使得本周股指在成交量未明显放大的背景下出现了一根阳包阴的周K线图组合。
新资金开始挖掘隐性投资
新增资金也并非无事可干。一些已经募集完毕且可以进入证券市场的资金开始着重跟踪与挖掘具有潜在投资价值的个股，尤其是体现在两大板块中，一是地产股中的华侨城，万科A等个股最为典型。二是航空板块中的海南航空，上海航空，南方航空等个股也有新资金建仓的迹象。
之所以说此类个股具有隐性投资价值，因为他们目前的每股收益有时候并不佳，但前景却极佳。一是通货膨胀因素的存在使得这些以资产存在的个股有望获得极佳的投资成长性；二是经济的发展必然会增加对人民币升值的预期，从而以美元计价的外债的上市公司有望获得另一种收益，进而拥有潜在的投资收益机会。
而这些投资机会尚未得到存量资金的持续挖掘。所以，新增资金就另辟蹊径，选择了这些具有隐性投资价值的股票作为建仓的对象。这一点尤其值得注意。
□ 秦洪 经济参考报
（1）当股指处于时间周期上的时候，可以格外关注前期强势股是否也同时处于时间周期上。尤其是如果股指处于多重时间周期重合的位置，而前期强势股在同一个位置上也出现多个时间周期重合的话，则谨防当日该股出现变盘。
（2）在前述情况下，如果股指和前期强势股都是处于严重超跌的技术面特征，则注意可能产生短线的超跌反弹。
尤其是如果盘中放量启动的话，则在股价离开阻力位较远的时候，可以适当介入做超跌反弹的短线行情。捕捉得好的话，一次一两天的短线反弹，就走过了一个小牛市。
[ Last edited by 蓝色网眼 on 2004-3-17 at 00:24 ]
上工股份（600843）
现价11.34元，上升通道完美，目标13元。
科大创新(600551)
现价12.46元，流通盘2500万。利空频出，密切关注。
一大清早，就见这么多帖了。 看来今天不涨也对不起【中心】的人了，呵呵。
知行视点（20040317盘前）
昨天大盘缩量创新高，收略带上影线的下影线较长，阳线实体较短的高位十字星，该星是上吊线，还是中继十字星呢，需要今天来佐证。
如果成为中继十字星，今天大盘必须收阳线，而且成交量能够有效跟进。
今天如果低开盘，我们就应该引起高度警觉， 并根据手中个股的情况适时做出决策；如果高开（可以回探封闭缺口），出现一根放量中阳，则可以大胆介入。
庄心一：将尽快完善代办股份转让系统
2004年03月17日 07:00:15
中国证券业协会会长庄心一日前表示，该会将在2004年研究制定挂牌公司转板操作细则，研究和推进退市公司规范重组和流通股东网上投票表决试点工作，以完善代办股份转让系统的建设。
庄心一是在日前召开的中国证券业协会第三届常务理事会上做出上述表述的。他在协会2004年工作安排中指出，协会要继续做好各项工作，在完善代办股份转让系统中，具体包括：修订《证券公司代办股份转让业务试点办法》和《股份转让公司信息披露实施细则》，研究制定挂牌公司转板操作细则、主办券商代办股份转让业务考核制度、股权置换公司代办转让系统挂牌标准、主办券商财务顾问工作指引等制度和规则；实行退市公司平移代办转让系统机制；继续研究和推进退市公司规范重组和流通股东网上投票表决试点工作，改善代办股份转让板块成份，增设转让方式；从我国现阶段实际出发，借鉴海外柜台市场的成功经验，研究我国代办股份转让系统发展方向。
按照前期中国证监会发布的《关于做好股份有限公司终止上市后续工作的指导意见》的规定，股份有限公司终止上市后重新符合上市条件并具有持续经营能力的，可以直接向证券交易所提出其向社会公众发行的股票再次上市的申请。退市公司申请再次上市，须经所在地省级人民政府同意，须聘请上市保荐人并在再次上市后两年内接受上市保荐人的督导，须取得中国证券业协会对公司规范运作记录和无异议函。证券交易所根据中国证监会授权，依照法定条件和法定程序审核公司的再次上市申请并做出核准决定。
有业内人士预计，随着挂牌公司转板操作细则的推出，三板公司转向主板上市将更具操作性，年内转板公司可能会成为现实。
此外，庄心一还指出，今后一阶段，协会将侧重于行业自律和创新开展工作：一是会同监管部门建立行业认可的以自我评价为主的证券公司分类标准，做好相关的分类排名工作，为实现分类管理提供依据和参考；二是围绕创新主题展开调研，向监管部门反映有关行业创新的政策建议；三是进一步推动行业诚信建设，重点建设好会员诚信信息库和从业人员诚信信息库；四是抓紧制订各项业务执业标准和从业人员行为规范，尽快建立比较完备的行业自律规则体系，并逐一组织实施；五是进一步完善代办股份转让系统，推动多层次资本市场体系建设；六是组织相关培训和交流，培养创新人才；等等。（记者 邸继勇）
深圳特区报
央行票据发行量将达万亿 根本目的是回笼货币
2004年03月17日 07:01:27
自去年4月22日以来,发行央行票据成为中央银行调控货币供应量的最灵活常规手段,而央行票据也成为银行间债券市场的主流短期券种,其连续发行和大量交易使其成为发掘和确立短期市场利率的重要载体,并进而成为从政策到市场、从资金面到市场利率的桥梁。
根本目的是回笼货币
发行央行票据的根本目的是为了收回由于外汇储备增加导致外汇占款增加而被动投放的基础货币。央行票据期限短,人行需不断滚动和追加发行以维持稳定的回收基础货币力度。央行票据净发行量要考虑的因素主要是基础货币量、外汇占款和前期到期量。
从基础货币看,今年基础货币合理新增量约为7600亿元。从前期到期量看,去年年终形成3376.8亿元余额将在年内到期。由于滚动发行,总发行量可以放大,但年底形成的余额无疑应包含前期余额。最不确定的是外汇占款,如预计外汇储备增加1200亿美元,维持1美元=8.2767元人民币的汇率不变,则外汇占款将导致基础货币增加9932.04亿元。由此,如无其他收缩货币供应的政策实施,今年央行票据形成的余额可能达到5700-5800亿元,发行量将突破万亿。
招标方式折射央行意图
央行票据采用市场化方式招标拍卖发行,央行的两种基本招标方式是价格(利率)招标和数量招标。
价格(利率)招标方式能够灵敏地测试出市场资金面的变化以及货币市场即期利率的市场定位,在资金面趋紧的环境下,它将反映出上行的发行利率,而在资金面宽松的环境下则相反,价格(利率)招标下发行利率的转向往往意味着资金面或利率市场预期的转向；数量招标则显示央行对当前市场利率的引导意图,它的流标与否则反映了央行与市场成员间对利率水平定位差异与否。
今年以来已经低迷的利率能够有效地缩减央行调控货币供应的成本,同时在回收基础货币压力显著的条件下,由价格(利率)招标转为数量招标,以相当的利率回收市场流动性,能够更好地发挥央行票据对冲外汇占款的作用,及早将政策作用集中于控制基础货币增长。
拉长期限为调控腾出空间
央行票据是期限在一年以内的短期债券。去年央行票据发行总量中3个月、6个月和1年品种的比例约为4.6:3:1,今年以来这三者的发行量的比例为0.85:1.05:1。目前一年期票据余额达到2200亿元,已形成跨年度余额1300亿元。可以看出央行拉长了央行票据的组合期限。
央行票据期限短的局限性使其调控效果存在短期内回转的特点,政策效果不能持久,须靠滚动发行加以维系,这为后期的政策调控带来不断累积的压力。将央行票据期限拉长,有利于抵消这种局限性,为政策调控争取到更长的施效时间,并能够更好地与其他政策配合,减轻年度货币政策调控的压力。但央行票据的组合期限不宜过长,过长则有损于其固有的灵活性。(建设银行 李燕)
上海证券报
十大咨询机构看后市 看多仍是主流
2004年03月17日 07:00:35
六家看涨
汇正财经:昨日个股行情此起彼伏,市场人气得到较好维护,强势特征不改。今日大盘将继续震荡上攻。
武汉新兰德:大盘中线向上趋势确立,今日股指将出现震荡走高格局。
渤海投资:昨日大盘在1748点遇阻,但蓝筹股整体表现稳定。虽然大盘快速上涨导致短线获利盘增加,回吐压力加大,但蓝筹股强势整理有效维持了市场人气,后市大盘有望继续震荡攀升。
金美林投资:目前场内热点不断,有效维护了市场的做多信心,由于短线成交量仍在放大过程中,技术指标已经调整到位,后市大盘将延续震荡上扬走势。
三元顾问:由于近期领涨股出现窄幅整理,新龙头品种始终无法形成,导致市场追涨意愿不强,但由于股指已创出年内新高,市场仍处于拉升状态中,后市股指有望继续向上拓展空间。
浙江利捷:昨日股指强势震荡,蓝筹股依然是资金介入的热点板块,成交量明显放大,显示场外资金入市积极性很高。今日股指仍将继续上攻,突破1748点将是大势所趋。
三家看平
大摩投资:短线大盘惯性上行,成交略有萎缩,以电力股为代表的核心资产股全面普涨,价值投资理念得到市场认同。昨日大盘日 K线收出长下影阳线,显示股指创年内新高后,高位震荡在所难免,后市股指将出现强势整理走势。
博星投资:目前前期高点1748点近在眼前,短线看,近日领涨大盘的权重蓝筹股纷纷冲高回落,短线股指涨幅较大,技术上有回抽确认要求,后市股指将出现冲高强势震荡走势,向下调整空间有限。
北京首放:昨日沪深大盘出现冲高调整走势,多空双方争夺相当激烈,板块轮动特点明显。短期大盘仍将强势震荡,操作上可继续中线加仓蓝筹股,重点关注煤炭板块。
一家看跌
青岛安信:昨日蓝筹股缩量整理表明投资者持筹待涨的心态,后市股指将以震荡盘上格局穿越1748-1776点压力区,不过短线技术指标需要调整,今日股指将出现小幅回落行情。
本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。
(上海证券报 主持人 李导)
上海证券报
国务院全面推进依法行政2004年03月17日 06:54:58
2004-03-17 03:01
温家宝昨主持召开国务院常务会议,讨论并原则通过《全面推进依法行政实施纲要(草案)》
国务院总理温家宝16日主持召开国务院常务会议,讨论并原则通过《全面推进依法行政实施纲要(草案)》和《中华人民共和国传染病防治法(修订草案)》。
会议认为,依法行政是依法治国的重要组成部分。制定全面推进依法行政实施纲要,确立建设法治政府的目标,明确今后十年全面推进依法行政的指导思想、基本原则、目标任务和措施要求,对于贯彻落实依法治国基本方略,进一步推进我国社会主义政治文明建设,具有十分重要的意义。会议原则同意这个纲要。会议指出,认真贯彻实施纲要,全面推进依法行政,是加强政府自身建设的一项重要任务。各级政府和政府各部门要从践行"三个代表"重要思想和执政为民的高度,充分认识全面推进依法行政的必要性和紧迫性,切实转变政府职能,深化行政管理体制改革,建立健全科学民主决策机制,加强法规建设,提高法规质量,理顺行政执法体制,完善行政监督制度,不断提高依法行政能力和水平。会议强调,各地区、各部门在贯彻实施纲要过程中,要处理好依法行政与推进改革和提高政府工作效率的关系,明确阶段任务,落实工作责任,抓好督促检查,加大宣传力度,保证纲要全面、正确的实施。
新华社
证监会统计数据：沪深股市市值上月再创新高
2004年03月17日 06:45:10
中国证监会公布的最新统计数据显示,进入2004年,随着投资者信心的逐步恢复和场外资金积极入市交易,沪深两市的总市值和流通市值已创出一年来的最高值。
根据2月份的统计,至2月份最后一个交易日,沪深两市的总市值在1月份创新高的基础上,再次创出48441.32亿元的新高,比上月增加2984.84亿元,环比增幅为6.56%,同比增幅为12.81%；流通市值亦跃上15000亿元的新台阶,达15320.81亿元,比上月又增加了1019.38亿元,环比增长7.12%,同比增长9.78%。
2月份沪深两市股票成交金额达7129.17亿元,比1月份增加3539.99亿元,环比增幅为98.62%,比上年同月增长339.83%；日均成交356.45亿元,同比增长229.86%。(记者 林坚)
上海证券报
券商银行抢食基金销售
2004年03月17日 06:44:59
3月16日,是国联安德盛小盘股精选基金发行的第二天。在其前两天的销售额中,来自券商渠道代销的份额接近了四分之一。
券商代销一直充当银行渠道补充的局面,正在发生明显的改变。券商今年给新基金首发销售带来的份额,不仅不再只是贡献一个屈指可数的零头,而是开始了对银行这个销售状元的挑战之旅。
品牌的力量
海富通收益增长和中信经典配置这两只百亿基金的成功销售,与它们所属集团的品牌力量关系密切。而在整个集团的力量中,来自券商的推力正与日俱增。
在海富通收益增长创下的近131亿首发规模中,券商代销掉的部分不低于25%。据海通证券经纪业务总部总经理金晓斌透露,仅海通证券一家销售的海富通收益增长份额就近15亿。
一家券商代销基金首发规模的10%以上,这在过去几乎是不敢想象的。券商过去贡献给基金首发销售的,大多只是一个零头份额。券商销售的基金比重迅速提高,与集团作战不无关系。众所周知,作为一家合资基金管理公司,持有67%股份的海通证券是海富通基金管理有限公司的中方股东。
如果海富通收益增长尚不能完全显现出品牌力量对基金销售的重大支持作用的话,中信经典配置基金的首发则使基金公司背后的品牌力量一览无遗。在中信经典配置基金121亿的首发规模中,由中信系统单位构建的多层次营销网络代理销售额占到了整个销量的一半以上,中信证券作为中信基金的大股东,对中信基金在此次发行规模中所起到的重要作用不言而喻。除经纪业务的营销全力支持以外,中信证券各部门对中信基金在技术、产品、管理模式、控制模式、营销手段等多维度、全方位的支持,也是中信百亿基金终成正果的重要原因之一。中信证券和其旗下的万通证券销售了近20个亿,占到了中信经典配置基金首发总规模的16%左右。
中信基金人士介绍说,中信金融品牌的综合效应,在此次中信经典配置基金的首发过程中得到了充分的发挥。中信证券稳健的经营风格和优秀的过往业绩,都为中信经典配置基金的营销带来了积极的拉动作用。而华夏证券、国泰君安证券、招商证券等机构代销的中信基金数量明显同期代销的其它基金多,也说明了这个道理。
券商比拼
相对于银行来说,券商代销基金的优势在于营销的专业化。而这种专业化的营销能力,弥补了券商没有银行那样营业网点众多的短腿。金晓斌就表示,由于海通证券在基金销售方面的出色表现,不少基金公司主动找上门来要求他们帮助做营销策划。截至目前,海通证券代销的开放式基金总数已达45只。
据了解,不少券商在推进基金销售工作上可谓是不遗余力。有的通过建立以专业促销队伍为主的全员销售制度来保证基金的销售,有的策划了多种多样的基金销售创新策略,有的邀请外国专家具体推介某个基金产品,有的直接让基金经理与投资者进行互动式的交流。
目前,海通证券、招商证券、华泰证券、中信证券、华夏证券等在基金销售业务上都呈现出突飞猛进的态势。资料显示,基金销售在美林、花旗等国外著名证券公司经纪业务收入中的比重为30%以上。虽然国内现在还没有一家券商能够达到这样的程度,但趋势已经显现。
需要细水长流
一家券商的内部报告说,通过销售基金带来的基金分仓佣金收入,相当于新建十几个营业部的一年利润。而由于代销基金不仅不需要增加新的硬件设施,而且有助于完善业务收入的结构。
券商表现出来的对基金销售的空前热情,中信基金公司感同身受。中信经典配置基金获准发行后,多家券商找上门来希望为其代销。最终,其选择了具有共同市场理念的几大券商作为合作伙伴。
随着券商在基金代销中地位的提升,原有的分仓条件已经不能满足券商的要求了。上周,记者看到了两家券商新近给基金公司的报价。除了券商认购基金可以享受申购与赎回手续费全免的老条款外,券商提出了类似银行管理费那样的服务费。报价大致是这样的:在首发后的封闭期间,券商收取申购金额1.5至3.75‰的服务费；开放申购和赎回后,券商收取0.25至0.5%存量基金份额的尾随佣金。此外,券商要求基金新的分仓量标准也水涨船高。除给予代销量10至20倍的基金分仓外,存量基金份额在1亿以上的,还要给予15倍以上的基金分仓量。
这样的报价,让基金公司感到有点负担不起。一家基金公司的总经理认为,基金公司给予券商一定的服务费,确实有助于调动券商的代销积极性。券商的这种高要求,对于基金公司本身就不低的运作成本来说,不啻是雪上加霜。如果每家代销券商都按这样的标准收取服务费,一只30亿规模基金一年的管理费都得赔进去。(记者 陈建军)
上海证券报
华能国际高派现 基金公司喜获益
2004年03月17日 07:30:03
每10股拟派发现金红利5元、派送红股5股、转增5股
今日华能国际(600011)公布年报显示,公司主营业务收入234.8亿元,同比增长25.39%；利润总额67.74亿元,同比增长29.97%；净利润54.57亿元,同比增长33.68%；每股收益0.91元,同比增长33%；净资产收益率15.69%,同比增长19%。
华能国际的最终控股股东为中国华能集团公司,注册资本为人民币200亿元,主要从事电源的开发、投资、建设、经营和管理,组织电力(热力)的生产和销售等,是中国五大发电集团公司之一。
2003年华能国际主营业务收入、主营业务利润和净利润与上年同期相比大幅度增长,主要是因为售电量比上年同期增加了28.08%。年报显示华能国际及其子公司2003年发电量较上年同期714.30亿千瓦时增长了27.30%,达到909.10亿千瓦时。
华能国际分配方案相当优厚。最终分配方案是:10股派发现金红利5.0元、派送红股5股,占用可供分配利润中的60.28亿元。此外,公司还向全体股东每10股转增5股,其中资本公积金转增3股,盈余公积金转增2股。
分配方案使华能国际大股东华能国际电力开发公司和流通股股东华夏基金公司和南方基金公司获益不少。大股东华能国际电力开发公司持有华能国际25.5484亿股,仅派得现金就达12.77亿元(含税)。在十大流通股东中,华夏基金管理有限公司旗下三只基金兴华证券投资基金、兴和证券投资基金、华夏回报证券投资基金累计持有2399.26万股,派得现金1199.6万元(含税),还获得2399.26万股的流通股；南方基金管理有限公司旗下的天元证券投资基金、开元证券投资基金累计持有1371.76万股,派得现金685.88万元(含税),还获得1371.76万股流通股。另外流通股第四大股东南京市投资公司持有825万股流通股,也获益匪浅。(记者 李小宁)
上海证券报
吉恩镍业受QFII青睐2004年03月17日 07:30:03
吉恩镍业(600432)年报称,公司主营业务收入5.1亿元,同比增长42.31%,利润总额6672.62万元,同比增长97.86%,净利润5872.17万元,同比增长74.93%。作为有色金属板块,吉恩镍业受到社保基金和QFII青睐。年报显示,全国社保基金一零六组合持有1104991股流通股,全国社保基金一零五组合持有751214股流通股,花旗环球和瑞银华宝(UBS)持有25万股流通股。(李小宁)
上海证券报
吉恩镍业“瑞银+社保”的组合
2004年03月17日 08:16:02
年初有色金属股行情中的主角之一，吉恩镍业（600432，昨收盘14.24元）今天公布了0.31元/股的年报，在去年有色金属行业大面积复苏以及镍价大涨之下，公司利润同比增长75%。对于今年经营的预测，公司表示全球对镍需求将继续增加，国内镍的供需缺口也会继续扩大，对于业绩将会构成有力支持。今年公司还将受惠于振兴东北而带来的税收优惠，不过电价的上涨却成为了一个利空。
去年市场曾传言的QFII买入该股的消息在股东名单中得到了体现，瑞银的确买入了25万股并成为了流通股第五大股东，不过社保106和105组合分别以110万股和75万股的持股数占据着流通股东第三和第四名的位置，而持股最多的机构仍是一只基金，久富基金买了203万股。尽管各路资金都看好该股，但它推出的10派2元的分配方案可能会让大家稍感失望。
成都商报