是可以不做为缺口看。
但到目前为止没有涨停的股票，这是不太好的。
是的，没有涨停的股票是最可怕的。就像没有明灯一样！什么时间能出“唯我彭大将军”呢？
最坏的：假设如同昨日一样，则一定有100点的跌幅！ 看600770能否当大将军了？？？！！！ Originally posted by 知行合一 at 2004-3-10 10:56 AM:
大盘受到自从1730点开始的压力趋势线的压制，该线今天运行到1660点，今天盘中最高点已经穿越1660点。
不是1660点，应在1668点附近(看15分钟K线图)。且要求在上面站稳才算穿越有效。
今天穿过了昨天的高点，且短期跌幅偏大，做空动能也已不足，近几天应该是振荡为主，之后才会选择方向。 如果从1730点最顶点画线，则目前压力线在1666点。 现在最关键的是600770能否涨停。如果行，会带动此版块整体上攻。同时蓝筹股也要往上顶一顶。 哈哈，做个股超级裁判兄是自己的裁判，在市场中我们可就小如蝼蚁了。
对于趋势线的画法是从大处着眼。
趋势线是人们的心理线，主力常常会利用。
至今还没有听那个操盘手说过在操盘买卖的时候还要画趋势线。
至于他们根据什么，我好象听说过一、二，在这里就不便于公开了，哈哈。
我个人更喜欢下图的画法。 开饭了。下午聊。 Originally posted by 太阳升 at 2004-3-10 11:36:
现在最关键的是600770能否涨停。如果行，会带动此版块整体上攻。同时蓝筹股也要往上顶一顶。
在这个板块中走好的股票不多，我认为即使600770涨停，好象也没有那么大的号召力。 Originally posted by 知行合一 at 2004-3-10 11:36 AM:
哈哈，做个股超级裁判兄是自己的裁判，在市场中我们可就小如蝼蚁了。
对于趋势线的画法是从大处着眼。
趋势线是人们的心理线，主力常常会利用。
至今还没有听那个操盘手说过在操盘买卖的时候还要画趋势线。
至 ...
同感!
分析大盘用画趋势方法结合指标进行判断。至于个股就要看形态、筹码分析、指标及价量关系等综合研判，做个股经验是第一位的。 600643爱建股份 Originally posted by 纪律部队 at 2004-3-10 12:25:
600643爱建股份
值得关注 透析7千多亿浙江民资涌向全国
2004年03月10日 11:24:07
在浙江，越来越多的人意识到，浙江进一步的大发展，视野不能局限于本省范围，必须跳出浙江求发展，推动要素配置从内源型向全球化转变。
“浙江人在其他地方创造的GDP也是中国的GDP”，“浙江人在其他地方创造的财富也是中国的财富”，“浙江人在其他地方创造的繁荣也是中国的繁荣”……这一切正在成为浙江许多人的共识
“浙江人经济”是什么？
去年下半年曾经出现过“把‘温州人经济’转化为‘温州经济’”的说法，想必，“浙江人经济”的概念源于此。因为，一般认为，温州模式在浙江具有某种代表性。不过，由“温州人经济”延伸到“浙江人经济”并非简单地套用，它在一定程度上折射出对浙江新一轮发展的思考。
“浙江经济”和“浙江人经济”，仅一字之差，在内涵上却有很大差别。要弄清楚，有一条捷径就是辨析GDP和GNP。
众所周知，GDP是一年中本国（本地）国民和外国人（外地人）在本国（本地）所生产的商品与服务的附加值总和，是考量经济发展水平的最重要的指标之一；GNP是一年当中由本国（本地）国民在国内外（本地区内外）新生产的商品与服务的附加值总和。
对照GDP和GNP的异同，“浙江经济”的概念立足点在地域，是陆域10万余平方公里和海域面积26万余平方公里的浙江省范围内，浙江人和非浙江人创造的经济总量；“浙江人经济”概念的立足点在“人”，是近4700万浙江人在浙江省内外创造的经济总量。
骄傲过后的忧虑
改革开放20多年来，有两件事情让浙江感到骄傲：一是，浙江凭借先发优势，成为全国经济发展速度最快、最活跃的地区之一；二是，至少有300万浙江人活跃在全国乃至全球各地，做生意赚大钱。
直到上世纪90年代中后期，尽管这种“骄傲”在继续，但是，一种“焦虑”也开始蔓延。那就是，浙江人走出浙江，已经不是当年“年初赤条条出门，年末腰缠万贯回家”那样做的全是净赚的买卖，而是大批上规模、上档次的企业，带着资金、人才、产品、项目“离家出走”，直接把金蛋下到别人的地盘上。
据统计，截至目前，在上海滩，有5万多家浙江企业在发展，其中有一定规模的达2000多家。平均5家在上海注册的外省市企业中，就有一家来自浙江。在上海经商的浙江人达25万人，所办企业注册资本达610亿元。浙江许多大企业如杉杉集团、均瑶集团、华立集团，纷纷把总部迁往上海。
在重庆，由鞋业巨头温州奥康集团牵头，联合其他企业投资10亿元打造的“西部鞋都”已奠基。
在北京，全国最大的服装批发市场、最大的灯具市场、奥运场馆等项目背后，都闪现着浙江人的身影。
在全国，北至黑龙江，西达新疆，南到海南，无不有浙江民间资本扩张的事例。有数据表明，自“九五”以来，浙江已有7000多亿元民间资本进入全国各个领域。仅温州一地的不完全统计，已经有超过1000亿元资本流向外省市。
此外，近5年浙江新批境外投资项目611个，是前20年总和的1.3倍，对外投资达1.42亿美元。据现有的统计数字，截至2002年底，浙江已在104个国家和地区设立境外企业1081家。外经营业额从1997年的2.3亿美元，达到当年的10.5亿美元，增长3.6倍。
不言而喻，面对汹涌的“资本外溢”，起初，浙江有些地方政府的感受是复杂的，不解、烦恼乃至怨天尤人，各种招数也纷纷出笼：有的苦口婆心地劝解挽留；有的许以优惠；个别地方甚至用起“穿小鞋”的办法……然而，当时间渐渐过去，人们在深入的思考中发现，流动性是资本不可或缺的天然禀赋，当资本扩张的欲望与所在区域的资源、空间发生矛盾时，其外溢也就无法回避。
“能源荒”比非典更可怕
“浙江人经济”甫一提出，就被许多人怀疑为是“资本外逃”的正面表述。或许，“浙江人经济”比“资本外逃”和“资本外溢”听起来都要柔和得多。不过，资本从浙江流出，寻求更大的发展空间，并非完全是负面的概念，而可能蕴涵着某种必然。
浙江经济能够超越国家投资少、资源贫乏等诸多局限获得持续多年“井喷”式增长态势，主要得益于体制创新的先发优势。“七山二水一分田”的浙江，近20多年的发展令人惊诧：从1978年到2003年，GDP年均增长13.1％，比全国平均增幅高出3.7个百分点；人均GDP从331元增加到19730元，按同期汇率已达2383美元。去年，虽受非典疫情和持续干旱缺电的严重影响，浙江的经济增长仍然取得自1996年以来的最高增幅，达到14％；全省GDP生产总值突破9000亿元大关，达到9200亿元。
随着市场经济体制逐步确立，浙江原来的先发优势已经难以快速牵动浙江经济这列越来越庞大的列车。经济发展的“硬件”制约开始浮出水面。新世纪伊始，在经济呈现出裂变增长态势的浙江，“成长的烦恼”接踵而至。
土地、能源、人才乃至水等重要生产要素全线告急。
浙江现有耕地3188万亩，划定基本农田2711万亩，建设用地只有400多万亩。按前些年平均用地的势头，土地的回旋余地已很有限。温州、台州、义乌等地，数以千计的企业排队等地。绍兴县委书记徐纪平说，按照眼下的发展态势，绍兴县3年之内就将遇到“发展极限”问题，大的生产要素严重短缺，特别是十分有限的土地资源，无法支撑高速的GDP增长。近年，绍兴不得在海涂上围垦了100平方公里的土地，以解燃眉之急。
“能源荒”是前年以来徘徊在浙江大地的最令人焦虑的阴影。据介绍，去年非典给浙江GDP造成的影响是0.3个百分点，而“能源荒”却达到0.6个百分点。
流动的农民工是浙江多数企业特别是中小企业职工队伍的主流，成熟的产业工人队伍总体处在缺少状态，给企业的管理和稳定带来困难。而“技工荒”更使不少先进的生产线难以有效运转。在浙江不少地方，出现“10万年薪招不到一个钳工”的现象。
温州真的要“没落”？
浙江人是最能跑的中国人，温州人是最能跑的浙江人。温州的“资本外溢”当然在浙江显得最为壮观。而恰恰从1998年以来，温州GDP年增长率开始放慢，直到近年GDP增速在浙江排名“倒着数”。于是各种舆论纷起，有人说“温州没落了”，而且，不少人把这些结论归因于温州的“资本外溢”。
然而，温州真的“没落”了吗？由于温州GDP的基数比较大，每增长一个百分点，就要有10亿元的增量，增速的波动是情理中事。去年，温州全市GDP达到1220亿元，增长14.8％，是6年来最好的；财政收入完成151.8亿元，增长20.2％；城市居民人均可支配收入16035元，增长9.9％，居全省第一。从具体的数字看，温州经济的发展仍然是“绝对速度”。
无独有偶，几乎就在同一时期，温州的经济出现了明显变化：一是工业经济整体实力增强。在规模以上工业保持稳定增长的同时，规模以下工业的增长速度明显加快，去年全市工业增加值增幅比上年提高3.6个百分点。二是市场自主扩张成为需求拉动的主力。去年全市工业性投资增长24.9％，农村投资增长68.2％，围绕产业带建设的投资增长68.4％。三是经济运行质量明显提高。去年1—11月，全市3614家规模以上企业实现利税98.3亿，增长21％，其中利润54.37亿元，增长24.9％；四是资金供求形成新的扩张，贷款增长旺盛。去年末金融机构贷款余额达1312.94亿元，增40.8％，是历年来的又一新高峰。
温州的有关领导认为，资本有获利的功能，哪里有利可图就会往哪里流。认识资本流动要看其流动的科学性和合理性，不能片面地理解为“资金大逃亡”。资本的健康流动能够提升经营者的综合水平，并实现资本在更高水平的运作。
症结在粗放型的增长方式
不过，一个现实的问题是，“浙江人经济”能为“浙江经济”带来什么？最直接也是最容易让人接受的是，不管人在哪里，浙江人的根还在浙江。比如，有关数据统计，春节前的10天之内，外地通过银行汇到温州的钱，平均每天有20多亿元。
但是，“浙江人经济”的内涵远不会如此肤浅。“浙江人经济”催生了“浙江经济”升级换代的内在需求。
面对经济发展与资源短缺的矛盾，浙江省提出加快建设“五大百亿”工程，重点破解电、水等供应紧张以及部分干线和城市交通拥堵等突出矛盾。全力拓展腾挪的空间。同时，浙江也认识到，要素支撑和环境承载能力的“瓶颈”制约，固然与浙江省经济快速发展密不可分，但也与粗放型的经济增长方式有很大关系。从能源消耗看，浙江省主要产品单位能耗比发达国家高30％以上，能源利用效率比发达国家低10多个百分点。
浙江省省长吕祖善说，“解生产要素和基础设施瓶颈制约，必须以转变经济增长方式为前提，否则不管建多少能源和水利工程，有限的资源总有断档的一天。可以说，浙江省的要素支撑和环境承载能力，已不允许继续沿袭粗放型的经济增长方式。不加快转变增长方式，浙江这趟快速列车将会有跑不动的一天”。
有人说，当微软在全球范围内寻求最佳投资地点的时候，美国并没有因此就失去微软，更没有失去微软向外扩张所带来的利益。因为，微软的技术没有转移出去，而它才是微软的财富之源。
对于大多浙江企业来说，“资本外溢”不仅得到了资源、人才和利润，更重要的是走上一条技术和经验积累的捷径。对于这一点，浙江的万向集团公司感受深刻。2000年，万向集团就整体收购始建于1923年的美国舍勒公司，该公司是美国汽车市场上的三大零部件生产供应商之一。万向集团是在1984年开始与该公司合作的。合作后不久，舍勒公司提出独家代理万向的产品，凡是万向的产品，都必须经过舍勒公司才能出口。万向的“当家人”鲁冠球断然拒绝了这一垄断性的要求，舍勒公司也随之断绝了与万向的业务关系。突然失去舍勒的万向，一下子陷入了僵局：当时舍勒掌握着万向外销的主要渠道，一时间，万向的产品大量积压。
万向美国公司负责人说，“做市场与搞推销在本质上完全是两码事。好比手里有苹果，搞推销是把苹果卖掉完事，而做市场则是要在那块土地上开辟一个苹果园”。
如今，当万向成功地获得了舍勒的品牌、技术专利、专用设备及全球市场网络，舍勒成了万向集团麾下的美国子公司，让万向在美国市场每年至少增加500万美元的销售额。更深远的意义还在于，万向产品有了美国当地品牌、技术和生产基地的支持，这令万向产品几乎是在一夜之间融入了美国市场，而且就此摆脱了受制于人的局面。
省内的，省外的，都是中国的
“GDP记到别人账上，税金缴到别人的口袋”，在浙江，也听到这样一种对“浙江人经济”的理解。不过，在政府层面，一些新的心态由此产生：
———自省心态。“资本外溢”引发的紧张感，让多数政府干部在找了客观原因之后，自然而然地寻找起主观原因。政府在这种深切的体会中加快了职能的转变。经过近年来两轮审批制度改革，浙江省原先的3200多个审批项目，经撤消、合并已减至850项左右。
———开放心态。在浙江，越来越多的人意识到，浙江进一步的大发展，视野不能局限于本省范围，必须跳出浙江求发展，推动要素配置从内源型向全球化转变。浙江省正加快接轨上海、融入长三角，积极响应中央实施西部大开发和振兴东北老工业基地的战略决策，进一步加强与中西部地区在能源、原材料等领域的合作，与东北地区在资源、市场、人才和产业等方面的合作。此外，积极实施“走出去”战略，使境外资源和要素为我所用，在更宽广的舞台上赢得更大发展。
———合作心态。去年底，浙江分别与山西省的大同煤矿以及主要矿区分布在山西和内蒙古一带的神华煤炭运销公司、中国煤炭进出口公司分别签署了煤炭供应中长期合同。按照这个合同，从今年起，3家大型煤炭企业将在现有基础上逐年增加年供应量，到2010年，年供应量将分别比2002年增加1000万吨。也就是说，到2010年，浙江仅从这3家煤炭企业就可以获得至少4000万吨的电煤供应。
———大局心态。“浙江人在其他地方创造的GDP也是中国的GDP”，“浙江人在其他地方创造的财富也是中国的财富”，“浙江人在其他地方创造的繁荣也是中国的繁荣”……这一切正在成为浙江省上上下下的共识。去年底，在呼和浩特举行的浙江省和内蒙古自治区经济发展交流会上，内蒙古自治区政府主席杨晶一番讲话赢得在座两地干部一阵掌声。他说，内蒙古近几年将新增加3000万亩耕地，可组织浙江农民和农业企业前来经营，从而形成浙江省在内蒙古的“粮食飞地”；浙江供应蒙古国和俄罗斯的边贸产品可以到内蒙古建立加工园区，浙江方面可以把税务机构同时带到园区，从而形成“工业飞地”；内蒙古还可以把新的煤矿交给浙江的企业开发，把生产的煤炭运回浙江，从而形成“能源飞地”。（记者 潘海平）
新华社 人民日报.华东新闻 如图，大盘在三重压力线的压制下，已经进入狭窄的整理区间。从30分中K线看，收盘前收出的缩量十字星能否使大盘冲破阻力区，这对大盘能否持续反弹至观重要。 目前投资者的三种心态
2004-03-10 12:31:09
市场形态的好坏会造成投资者心态上的变化，而心态上的变化又在相当程度上反映出市场形态的好坏和投资者对市场前景的看法。客观地说，投资者心态的变化会在很大程度上影响到市场参与力度的强弱和运行情况的正常与否，因此，对投资者心态的观察其实也就是对市场的走向与发展进行研判。那么，在邮市目前的状况下，投资者的心态究竟怎样呢?依笔者的观察，主要有三种心态：
一是乐观积极的心态。这—类投资者对邮市目前的状况持肯定态度，认为在经历了长期的低迷之后，邮市的整体价格水平已经出现了明显的超跌状况，绝大部分邮品的投资价值已经显现，而伴随着政策面的逐步改善，邮市从低谷中启动向上发展的趋势已经非常明显，因此，邮市将在各方面利好因素的刺激与扶持下，逐步呈现向上运行的轨迹，邮市投资将重新焕发生机，现在以小版张为先导的部分邮品的走强就是—个征兆。持这—心态的投资者以在邮市打拼多年的人为主，他们经历过邮市多次的风风雨雨，对市场运行规律有着—定的认识与理解，抱定“物极必反”的信念，对邮市今后的发展前景非常看好。这种心态表现在他们的行动上就是不为市场暂时的调整与波动所影响，积极在低位建仓，中长线运作的理念比较明显。另外，一批看准邮市低迷后必将反弹甚至爆发的新进投资者也大多抱有这种心态。目前，这一类心态的投资者比例是最大的，且有逐渐发展的趋势，而邮商中持这—观点的人数也在不断增加，以至于对相当部分有投资潜力的邮品出现了强烈的惜售心态。
二是谨慎乐观的心态。这—类投资者对邮市运行环境的改善持认可态度，认为政策面的改善是有利于市场发展的， 而邮市运行的环境也有所起色，他们能看到邮市正在发生的积极变化， 对部分先导邮品的崛起认为是势在必然的。但是他们也有自己的顾虑，即邮市在经过长期的低谷徘徊后，市场形态已经遭到了严重的破坏，市场内过于沉重的套牢盘和比较匮乏的资金状况可能会在—定程度上迟滞市场的发展，拖累市场向上的脚步。虽然市场的运行环境有所改善，但能否与消极因素相抗衡并最终占据上风，现在还不够明晰，必须要静观政策面今后—段时期的变化和邮市实际的运行状况而定。在这种谨慎乐观心态的支配下，这批投资者也会根据自己的标准对市场品种进行研判，并选择部分有潜力的品种特别是受政策积极影响比较明显的品种适量建仓，但他们决不满仓，建仓的力度比第一类投资者要小，有时候会出现怕套牢又怕踏空的矛盾心理。
三是观望的心态。这一类投资者看到了市场运行环境的改善，也看到了市场渐趋活跃的现实，但他们显然认为市场的发展状况还没有达到他们预期的水平，对政策面的今后走向还缺乏足够的信心。认为长期的低迷肯定会在相当长的一段时期内影响到市场的正常运作，而目前政策面的改善情况还不足以抵消这种消极影响，还需要相当长的一段时间进行观察。同时他们也担心政策面的改善行动能不能够彻底进行下去，认为政策面改善后邮政部门收益将会减少的情况将是邮市今后发展的隐患，可能会引发新一轮的变相损害邮市的行为，而且目前政策面的改善并不够深入，影响只是短期的。在这种心态的影响下，这一类投资者目前观望的情绪比较浓重，轻易不建仓，对部分热点可能会适当参与，但多属“游击战法”，有利便走，决不恋战。
除了上述三种心态之外，笔者还没有看到有完全看空邮市的发展、认为邮市已经无药可救的心态存在，虽然这种观点在前几年有一定的市场，但随着这两年邮市状况的逐步好转，投资者的看法也发生了重大变化，这种彻底否定邮市前景的心态已经基本上销声匿迹。而且从上述三种心态来看，第一和第二类占据了绝大部分比例，这充分显示出投资者的心声，即对邮市发展的前景还是充满期待的，对邮市状况的改善是认可的，是愿意加大邮市投资的，只不过在对介入时机和介入力度的大小上存在着差异而已。即使是第三类心态的投资者，他们的观望情绪也已经反映出他们对邮市的眷恋之情，只不过他们认为需要等政策面进一步改善和明晰化、市场的运行状况真正迈向正轨后再介入才最理想。从根本上来说，大家对邮市的前途还是关心与肯定的。
□ 俞敏 大江南收藏 全球铜库存告急
2004-03-10 09:47:32
近期,连创新高的国际、国内铜价虽然有所回落,但是,由于世界三大铜市的库存持续下降,不少分析人士对全球铜供应的前景表示担忧,一些观点甚至认为铜库存将枯竭并导致限量供应。
在日前于多伦多举行的加拿大勘探、采掘协会年会上,Canaccord资本公司的基本金属分析师Barnes预测,如果目前强劲的铜需求继续持续下去的话,到今年年中,全球铜库存将会见底。他还预计,铜库存的快速下降,铜精矿供应的中断以及夏季智利可能出现的更多罢工,有可能会使铜价在未来6-9个月内上冲至顶部。而且,如果来自中国的强劲的铜需求没有减弱的话,那么,到今年年底,铜可能像现在的镍一样,出现限量供应、需求配给的情况。
目前,LME铜库存正以每个交易日3500吨,或每周2万吨的速度下降。如上周五,LME铜库存在周四的基础上又下降了4500吨至267575吨。而从去年12月中旬以来,LME铜库存几乎没有中止过下降的趋势。如果这种速度持续下去,那么,LME铜库存到6月中旬就将下降到零。
事实上,目前,LME在韩国和新加坡的仓库铜库存已降至零。除了伦敦金属交易所,全球另两大铜市------上海期货交易所和纽约商品期货交易所(COMEX)铜库存也持续下降。现在,全球三大铜期货交易所的铜库存总计不到70万吨,为1998年8月以来的最低点,与2002年4月份的峰值151.33万吨相比,下降幅度超过一半。
不过,国际上多数分析师预计,中国今年的铜消费量增长可能会低于最近每年20%的水平。这将延缓铜库存枯竭时间的到来。此外,今年下半年,随着印尼Grasberg铜矿开始恢复对高品级矿石的开采,全球最大的铜生产商------智利国有铜公司Codelco向市场上释放其铜库存,今年下半年全球铜精矿供应的紧张状况将会得到缓解。
上海中期蔡洛益则认为,全球铜库存实际上并没有那么紧张。他指出,铜库存包括显性库存和隐性库存。前者指的是三大交易所公布的库存,后者指的是全球范围内生产商、流通商和消费商所拥有的库存,由于这些库存不会定期对外公布,因此难以统计。一般而言,业内所指铜库存,指的都是显性库存。前几年,铜价低迷,厂商都不愿多储备铜,使得铜库存主要以显性库存形式出现；但在铜价高企的市况下,厂商开始积极地重建铜库存,从流通到消费的各个环节都有增加铜储备的强烈意向,因此,以隐性库存形式存在的铜库存大量增多。所以,确切地说,全球铜库存的减少并没有那么快,只是有一部分铜库存由可见的转为不可见的。(记者 许峻)
上海证券 Originally posted by 知行合一 at 2004-3-10 11:38:
在这个板块中走好的股票不多，我认为即使600770涨停，好象也没有那么大的号召力。
应该可以的.600602,600171,600088均早到位. 有的是再下一台阶的.只要600770涨停,其它的都会来的.只可惜还不够干脆. 还有如600100,000938,000100,000839等都等待着启动.这应该是很好的板块.
请大家注意
注意沪市大盘图中“方框”所标的细节变化情况。 最新统计显示：银行间货币市场资金面宽松 利率持续下跌2004年03月10日 07:27:26
来自全国银行间同业拆借中心的信息显示,由于春节后资金需求量减少,银行间同业市场资金面一直维持颇为宽松的态势。在市场利率明显下挫的同时,市场交易也呈现出一些新的特点。
据统计,2月份银行间拆借与债券市场共成交12818.36亿元,同比增加30.14%。其中信用拆借1302.54亿元、债券回购8972.01亿元、现券买卖2543.81亿元,同比分别增长14.45%、13.63%和211.93%。信用拆借和债券回购的月度加权平均利率为2.24%和2.23%,同比跌幅分别为5.86%和8.17%。
拆借品种逐渐由短期向中长期转移。2月份,信用拆借市场呈现拆借利率震荡下行,中长期品种表现突出的特点。当月拆借利率下降幅度接近30个基点,月末降至2.12%。在信用拆借的8个品种中,1个月以上的拆借品种大部分表现都比较突出,其中1个月拆借、4个月拆借增幅均超过100%。这表明,在低利率水平下,市场成员融资策略逐渐由短期向中长期转移。
与信用拆借不同,回购短期品种表现突出,利率创新低。当月利率下降幅度超过60个基点,月末已下行至2.05%,再次回到历史低位。以1天回购、7天回购为代表的短期回购品种成交量增幅明显,环比分别增长27.81%和47.62%。这表明市场成员对未来利率的走势尚不明朗,风险预期有所加强。
现券市场上政策性金融债脱颖而出。2月份,现券市场成交笔数大幅增长,政策性金融债交易活跃,现券市场共达成交易2194笔,日均成交100多笔,同比、环比分别增长83.01%和55.85%。当月共有135只现券品种报价成交,在全部交易当中,国债、央行票据、政策性金融债成交量之比约为3:5:12,金融债所占比重明显超过半数,交易相当活跃。
此外,2月份"中国票据"网共有90家金融机构发送报价571笔,金额累计2791.5亿元,环比增长151.70%。同期,本币声讯经纪成交也增加,累计成交69笔,累成交金额为143.04亿元。(兆荃)
上海证券报 广种薄收为原则 保险资金直接入市即将开闸
2004年03月10日 08:19:29
为资本市场长久守望的《保险资金投资股票市场管理办法》近期将由保监会制订完成，等待国务院批复。450亿保险资金入市在即，在各部委中保监会将率先履行对国务院关于《九条意见》(即《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》)的承诺。
据悉，在国务院向各部委征求对《九条意见》的意见时，保监会的态度最为积极，不仅首肯了证监会关于“支持保险资金以多种方式直接投资资本市场”的提法，而且表现了言出必行的诚意。
在最新完稿的《保险资金投资股票市场管理办法》(讨论稿)中，对保险资金入市的条件宽松，体现了保监会对保险资金直接进入股市“广种为前提，薄收为底线”的原则。
广种为前提
《保险资金投资股票市场管理办法》(讨论稿)中，保险资金的入市范围被拓展，除了国内已发行上市的流通A股外，还可投资国内A股市场的非流通股，包括国有股、法人股、可转债，以及保监会认可的与A股股票相关的其它品种。
该办法规定，国内保险公司的资本金、营运资金、公积金、未分配利润、各项准备金、其他负债和其他性质保险资金形成的各项资产，均可以投资国内股票市场，保险公司投资资本市场的总额不得超过上月末该公司总资产的5%；投资单一股票按成本价格计，不得超过保险公司可用资金的10%；投资单一股票按股份数额计，不得超过该上市公司流通股数量的10%，对投资非流通股则另作要求；投资可转债按照《保险公司债券投资管理办法》的相关规定执行。
对保险公司投资A股非流通股的数额未作限制的条文，保监会相关人士未作评论。但是业内人士乐观估计，这可能是在为保险公司作为战略投资人参与国有股减持创造有利条件。
按保监会主席吴定富的最新表述，2003年保险公司总资产达到9122.8亿元，同比增长51.4%以上，以此为基数，按5%的比例计，今年将有不少于450亿左右的保险资金直接进入A股市场。另据保监会提供的数字，2003年保险资金通过证券投资基金进入资本市场的资金数额为460亿元。这样今年保守估算，保险资金投资资本市场的数额能达1000亿元左右。
保险资金投资渠道匮乏一直是国内保险公司的一个难题。保监会提供的资料显示，从2003年全年的保险资金投资流向来看，约有4550亿元以协议存款方式存入银行，占资金运用余额的52%；1400亿元购买国债，占16%；投向金融债券约为830亿；投向证券投资基金为460亿元。
中国人寿副总经理苗复春认为，保险资金支出与收益不平衡已经成为国内保险公司发展的瓶颈甚至隐患，他说，中金公司提供给中国人寿的估计是，以现在的情况，20年之后，保费的兑付将出现困难。保险资金投资渠道过于狭窄的问题为各方高度重视。
他说，2003年以来，我国保险资金运用管理体制改革取得突破。经国务院批准，保险公司投资企业债券的范围由4个行业扩大到所有AA级以上的企业债券，投资比例由不超过总资产的10%提高到20%。
曾经在保险公司有过工作经历现任中国银河证券研究中心主任的陈东认为，对5%的比例制定，应该讲是合适的。他说，以这个数量来试水股市，影响已是不小。不过这也不能长期满足保险资金的胃口，以后估计会根据情况逐步提高。保险公司买卖证券投资基金的比例起初也是5%，现在逐渐提高到15%。事实证明，这种先定一个较稳妥的比例再逐渐放开的监管模式是可取的。
保监会有关人士表示，在《保险资金投资股票市场管理办法》颁布之后，保险公司将逐步成为资本市场主要的机构投资者之一。以去年的情况来看，保险公司持有的企业债券占企业债券总量的一半左右，持有的证券投资基金占封闭式基金的26.3%。
至于保险资金的入市是否导致保险公司从基金公司大规模撤资，陈东认为，这种影响是不确定的。一方面，保险公司直接入市后可以节省以前依靠基金公司投资时所支付的费用，从这个角度上看保险公司从基金撤回部分资金的压力是存在的。
但是他同时指出，基金投资从这几年的表现看收益不错，证券基金投资有一定的吸引力。而且，即使允许直接入市，以5%的入市数额计，保险公司还是有足够的钱投资基金。因此从投资的组合和收益比来说，保险公司放弃投资基金意义不是特别大。
薄收为底线
正如吴定富所强调的，当前保险资金运用面临的最关键的问题是能不能有效防范资金运用风险。
在具体运作上，《保险资金投资股票市场管理办法》(讨论稿)原则同意保险公司可以单独向交易所申请交易席位，也可以委托证券经营机构代理交易。
该办法规定，保险公司委托单一证券经营机构的金额不得超过2亿元，证券经营机构的净资本不得低于10亿元，若低于该数额，应得到保监会的认可。
该办法还规定，保险公司要直接投资资本市场，要设有专门的资金运用管理部门或保险资产管理公司。目前，中国人寿和人保都已设立保险资产管理公司，整装待发。中国再保险公司总经理戴凤举表示，再保险公司也正在积极筹备成立资产管理公司。
办法还规定，该业务只能由保险公司的总公司来操作，分支机构不得运作；如果某上市公司或关联公司持有其10%以上的股份，那就不能购买该公司的股票，其关联性由保监会认定。
至于投资方向，办法没有做出具体规定。但是保险资金是“风险厌恶型”的机构投资者，在国外，大保险公司的资金主要投向于GE、索尼等业绩持续稳定增长的大型蓝筹公司。
保监会保险资金运用监管部有关人士表示，保险资金的运用特点决定了其注重长期投资工具，目前保险可用资金大部分来源于寿险资金，其中相当大一部分又是长期资金，这些长期资金必须寻找到与之相匹配的长期投资工具。尽管保监会不会对保险公司的投资品种进行指导，但是一旦出现风险过大的投机品种，保监会将及时责令保险公司进行调整。
社保基金与保险资金有着类似的偏好。从其过去半年的运作情况来看，社保基金主要选择的两类个股，一是拥有丰富土地资源的地产股，如栖霞建设、北京城建、中体产业；二是业绩稳定的资源类个股，如杭钢股份、泸天化、凌钢股份等个股。这类长线型股票同样可能为保险资金关注。
保监会的掌心
尽管保监会没有对保险资金入市的投资品种做具体的规定，尽管保监会同意各家保险公司以“独立运作，风险自担”的原则入市，但是保监会还是摊开掌心，以备不测，成为保险公司投资股市的最终审核人。
该办法规定，保监会可根据情况对保险公司投资品种的类型及其方向做出规定和调整。
保险公司每月向保监会报送月度股票投资明细，每月15日之前报送股票投资的月报表，每年在1月份前报送股票投资的年报表。
保监会可随时调整各保险公司股票的投资情况，可委托相关的中介机构进行审核和稽查。
在防止内幕交易方面，《办法》的相关规定与《投资基金管理办法》相类似。其中包括，禁止明示或暗示其他投资者在某一时间共同买卖同一股票；禁止开设多个账户或与其他投资者串通相互同时进行交易；禁止某段时间内频繁且大量地连续买卖某种股票导致市场波动以及一些法规明令禁止的行为。
保险公司股票投资业务的原始凭证以及有关业务文件、资料、账册、报表等材料至少需要妥善保管15年，并在保监会备案。
在内控方面，保监会要求保险公司要设立防火墙，保证股票交易、资金调拨、会计核算的相互独立，保监会将对此随时监控。
中国保监会保险资金运用监管部有关人士认为，保险公司应确立价值投资理念，因为保险资金追求的是一种稳定的回报，而不是单纯地只追求高回报。保险资金入市应遵循循序渐进的原则，有节奏地逐步提高保险资金直接入市的比例。
对于投资收益，他强调，监管部门不会对投资收益率设置具体的“达标”指标，不鼓励保险公司冒险。
如果保险公司出现较大亏损，保监会将不会出台惩罚性措施。但是这位人士强调，在“自主经营、自担风险、自负盈亏”的前提下，相信保险公司对操作也会慎重其事，而且《办法》要求对于保险资金的具体入市事宜需其董事会通过方可操作。
在分业经营之前，我国各大保险公司都设有信托公司，这些公司的证券部门也曾经是资本市场的主力军之一。但是据苗复春透露，这类公司在撤销之后，这们的巨额负债仍然是各保险公司现有的沉疴。
对此，保监会的有关人士表示，现在保险公司投资股市，有着证监会和保监会的双重监管，保险公司运作也逐渐向现代企业制度过渡，对风险控制的重视将更甚于对收益的重视。
陈东认为，假如保险资金刚开始进入股市时“呛”两口水，是很正常的，随着保险公司不断地完善投资业务，完善投资机制，投资风险应该是可以控制的。
他还特别指出，今后保险公司将面临一个全面竞争的格局。不光要有优良的保险业务，良好的投资业务也是非常重要。只有两者都做得很出色的保险公司才有可能在竞争中胜出。
至于保险资金如何进入海外资本市场，该办法未有涉及。全国政协委员、中国人寿保险集团公司总经理王宪章，在本次政协会上递交的《关于制定保险资金多种方式直接投资资本市场有关规定的提案》对此有所呼吁。他说，中国人寿海外上市筹集了近35亿美元的外汇资本，应尽快让这部分资金在境外使用，提高资本利用率。(记者马腾 实习记者华观发)
21世纪经济报道