主力分歧加大 后市何去何从?
2004年03月04日 08:24
--------------------------------------------------------------------------------
近期的深沪股市可谓进入了一个“多事之秋”，保持了3个月的上升通道被击穿。大盘是见顶回落还是回档整理，导致大盘调整的真正原因是什么，这些都成为了近期投资者最热门的话题。
从表面看，导致大盘调整的原因好像是种种利空因素的存在，但透过深入的分析，笔者发现，大盘高位震荡的真正原因却是投资基金、QFII等市场机构主力分歧的明显加大，不断在一些核心蓝筹股上大动干戈所造成的。核心蓝筹股是大盘的“定海神针”，其股价波动必将引起大盘的高位震荡。
投资基金：高位频繁换筹
从基金披露的去年四季度末投资组合情况看，各家证券投资基金在2003年四季度的持仓比例仍旧持续性增长，从第一季度的62.75%，到二季度的63.30%；从第三季度的65.29%,再到四季度的70.95%。这意味着证券市场中的近百只左右的基金的仓位在2003年全年已连续四个季度呈现持续增长态势。从持续增加的持仓比例可以看出，投资基金对于后市依然是中长线看好的。
考虑到封闭式基金80%的股票投资上限，以及开放式基金为赎回所提供的现金准备，可见各家基金能用于股票投资的现金实已所剩不多，居高不下的持仓比例也预示着各家基金正面临着资金短缺、后继做多乏力的尴尬局面。而为了基金净值的持续增长，基金经理需要腾出部分资金，买入一些尚未被市场所充分挖掘的潜力品种，这样就必须通过减持一些涨幅过大或业绩增长减缓的基金重仓股，该批股票二级市场股价走势也就面临阶段性调整的压力。从基金的第四季度投资组合来看，如宝钢股份、招商银行、上海汽车等个股已开始被基金列入减持名单，减持比例均在20%以上。基金的减持使宝钢股份、中国石化、中国联通等权重蓝筹股陷入了高位调整的泥潭，无论是对指数还对市场人气都造成了一定的打击———基金的减持导致大部分权重蓝筹股走弱，而权重蓝筹股的走弱反过来又拖累了大盘。
QFII：新多摩拳擦掌
2003年无疑QFII的“丰收年”，高额的利润将吸引更多的境外机构投资者积极争取QFII资格。随着QFII对国内证券市场的熟悉，预计2004年它们中的大部分都会逐步增加投资额度，到2004年底，国内有望出现20-30家的QFII，总投资额度可能达到80-100亿美元。由此可见，QFII无疑是目前市场上发展势头最为强劲的新多主力之一。但从近期披露的宝钢股份年报中，我们却发现，在2003年价值发现行情中于投资基金“同声同气”的QFII，在现阶段的投资眼光却与投资基金出现了很大的偏差：去年第4季度，国内各基金纷纷大幅减持股价高企的宝钢股份，其量达到4.5亿股，很明显投资基金已看淡其后市，但QFII中的瑞银却反其道而行之，以6个亿持有8700万股，成为宝钢股份的第一大流通股东。显然，瑞银非常看好宝钢股份的中长期投资潜力。由于大机构对宝钢股份后市看法的分歧，导致其股价大幅波动，而深沪大盘也理所当然地随着龙头股的震荡而震荡了。
通过对投资基金以及QFII对蓝筹股的分歧，我们可以看到，由于在2003年价值发现行情中，不少的核心资产———大盘蓝筹指标股已被大幅炒高，高企的股价、丰厚的利润让部分主力萌生退意，而累计涨幅已大的蓝筹股在2004年业绩能否继续保持高速增长，各大主力机构间看法不一，从而影响到其操作。由于大盘蓝筹股是推动股指上行的最主要做多动力来源，因此，后市当主力分歧降低，大盘蓝筹股再度启动之时，也就是大盘重新腾飞之日。
在本机构，本人所知情的范围内，本机构，本人以及财产上的利害关系人与所评或推荐的证券没有利害关系。 专家意见，仅供参考。据此入市，风险自担。(中关村证券 邓悉源)
技术调整不改行情本质
2004年03月04日 08:24
--------------------------------------------------------------------------------
上周大盘快速回调至1628点之后出现了强劲的反抽行情,乐观者认为大盘将从此结束本次调整步入新的升浪,但本周三大盘再次出现单日大跌,令后市走势蒙上了一层阴影,大盘将何去何从?
本轮上涨行情的性质是什么?到底是牛市的转折初期还是大盘在1300-1780点之间构筑了两年多的箱体震荡中的中期反弹行情。从基本面上分析,中国经济的高速发展是牛市启动的背景,而上市公司业绩的全面回升是大盘整体走强的基础。截至上周末,沪深两市已披露的上市公司2003年年报的加权平均每股收益、加权平均净资产收益率分别为0.39元和12.06%,高于去年的整体水平。宏观经济快速增长和微观企业效益提高决定了今年市场运行牛市的概率极大。
从技术面上分析,目前大盘运行的位置十分微妙,大盘在上周一创出的近期高点1730点仅低于两年来上证指数的两个高点1748点和1776点。如果把1748点--1776点作为大盘近两年来调整的箱体上轨看待,则目前的走势还没有摆脱1300--1780点的大箱体整理。这是造成目前市场牛熊观点分歧巨大的地方。技术分析相信历史会重演,我们把此轮上涨行情同5.19行情比较,会发现许多相似的地方。首先,5.19行情的起点与前一次牛市行情(1996行情)的终点相隔时间整整两年；本次行情的起点时间与前一次牛市行情(5.19行情)的终点相隔时间为两年半,近三年。有趣的是1996年牛市前的调整时间也是三年(1993年1月--1996年1月)。所以,本次行情如同5.19行情一样成为牛市的启动浪概率极大。其次,5.19行情的启动点是第三次触及重要的1000点支撑线后形成牛市,而本轮行情的启动点同样是第三次触及重要的1300点支撑线后形成的上涨行情,一般而言,重要支撑线是经过长达两年时间考验的,底部特征明显,反转愿望强烈。
通过上面的论述和比较,笔者认为大盘运行牛市中的调整概率很大。至于调整的方式,市场有箱型之说,有头肩顶之说,最后的调整方式估计会相当复杂。笔者认为,没有必要去猜想最后的调整形态,关键是判断好调整的空间和时间。空间上,笔者认为,1730点------1776点会形成一个阻力带,令大盘短期内无法逾越；1568------1586点的黄金分割位和《意见》出台前的低点将形成重要的回档支撑,在这样一个大区间内的调整都是正常的。时间上,考虑基金等主力的运作规律,把基金重仓股公布日期向前推一个月,即3月中旬左右将是大盘调整后的启动点(注意不是突破点)。
本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。(西南证券 罗栗)
就象一个大骗子：给你一块糖，然后把你给卖了。
涨价概念"带来市场机会
2004年03月04日 08:24
--------------------------------------------------------------------------------
上市公司2003年年报披露工作正有条不紊的展开,从目前情况看,很多上市公司都出现了良好的增长势头,其中原因是多方面的,如行业的景气循环、市场需求的扩张、上市公司的重组运作等。还有一个很重要的原因就是产品价格的上涨,带动了上市公司业绩的增长,相应股价也将寻求市场的重新定位。这就给我们提供了一个思路,从产品价格上涨角度出发来寻求市场机会。
物价上涨有利于提升基础原材料类上市公司的业绩
从去年开始,中国居民消费价格指数(CPI)结束了近一年的负增长,由负转正,居民消费价格指数、工业指数、企业原材料购入的价格都处于上升状态,去年12月和今年1月份物价指数连续同步增长达到3.2%,如何来理解这一现象呢?CPI转为正值表明中国经济离开通货紧缩,开始新的恢复性增长。日前央行行长周小川明确表示,当前通货膨胀趋势很明显。通货膨胀趋势的出现意味着中国经济将进入新一轮的扩张周期。
在经济复苏初期,通货膨胀趋势的出现对经济是有利的,有利于提高投资和消费的积极性,也有利于提高企业盈利能力。从去年前三季度业绩报告来看,上市公司平均净利润同比增长37.3%。而在净利润增长较快的几个行业中,石化行业增长132%,机械行业增长71%,金属、非金属行业增长65%,季报显示,上述行业均不同程度地受益于产品价格的上涨,相应这些行业的个股也在去年行情中得到了市场的积极追捧而表现相对强势。新经济周期初期的温和通货膨胀趋势将对股市带来正面影响,也将为投资者提供丰富的市场机会。
总体而言,当前物价的上涨有利于提升生产基础原材料类上市公司的业绩,如电力、有色金属、水泥、能源、钢铁等生产企业将从中明显受益。而那些原材料需求较大、产品供应又相对过剩的企业,其利润空间将被挤压,如彩电等行业,因原材料价格的上涨而将面临更大的经营压力。由于目前各类商品供需情况不同,物价上涨幅度不均衡,将导致不同行业商品利润空间或被拉大或被压缩的分化局面。需求旺盛的行业,其赢利能力将可能出现快速增长。
三大板块值得关注
在此我们建议投资者重点关注以下一些行业:
1、农业板块:据国家统计局农调总队对全国27000个农业生产经营单位的生产价格调查,2003年四季度全国农产品生产价格总指数为111.6,四季度棉花价格上涨50.9%,油料价格比上年同期上涨22.2%,蔬菜价格比上年同期上涨7.2%。种植业、林业、畜牧业和渔业产品价格全线上涨。农产品价格的强劲增长将推动相关农业板块上市公司经营业绩的明显提升,这也是近期农业板块表现相对强势的一个重要原因。我们可以关注两类个股:其一是以粮食、棉花等种植为主营业务的上市公司,如金健米业、新农开发、北大荒、顺鑫农业、亚盛集团等公司。其二,由于粮价的波动可能会引发种子行业的发展契机,丰乐种业、亚华种业、隆平高科等个股也可以适当关注。
2、纺织行业的粘胶板块:棉纺织企业为降低因棉花价格上涨而增加的生产成本,加大了对棉型纤维涤纶短纤和粘胶短纤的需求。涤纶短纤价格曾经突破12000元/吨的高位,而粘胶短纤的价格在去年10月份突破17000元/吨后一直保持在17000元/吨之上。进入2004年,粘胶短纤价格再次上升至17400元/吨。产品价格的回升使粘胶生产企业的毛利率提高。相应粘胶板块中的优势公司,如新乡化纤、山东海龙、南京化纤等都具有比较明显的投资价值。
3、化工板块:近期齐鲁石化走势强劲,一个很重要的原因就是其主导产品都出现了强劲的价格增长。专家预计未来1-2年内,世界经济将逐渐复苏,全球对石化产品的需求将进入快速增长阶段,下一个石化产品价格周期高峰将在2005年出现。其中沧州化工、沈阳化工等可予以关注。另外,去年11月22日,商务部公布了对原产于日本、韩国、美国的进口甲苯二异氰酸酯(TDI80/20)的反倾销终裁决定,宣布将向相关公司收取反倾销税,反倾销终裁决定与化工业的强劲复苏导致TDI价格直线上升,生产TDI的沧州大化有望成为受益者。
本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。(北京首证 季凌云)
众人皆醉我独醒 众人皆醒我独醉 赢钱定律
财富的重新分配。
“九点诚可贵,股票价更高。若为国有股，劝君全可抛”
如何看待"德隆系"的跳水?
2004年03月04日 08:24
--------------------------------------------------------------------------------
昨日盘面最值得关注的，就是天山股份和ST中燕以跌停报收。大家都知道，这两只个股都是“德隆系”新锐。再加上此前“德隆三雄”（指湘火炬、新疆屯河和合金投资）的持续调整，如湘火炬从复权高点到昨日最低，调整幅度已达到22％。在市场上有着重要影响的德隆系个股如此走势，自然再次引起了市场的格外关注，各种猜测也开始流传。我们该怎样看待德隆系的个股呢？或者范围大一些，如何看待庄股或者说这些筹码集中度很高的股票呢？
根据笔者统计，目前市场当中称得上是庄股的还有三十几家，应该说和几年前无股不庄的情况比起来，有了很大的改变。对于这个群体，我们在操作上可以敬而远之；但在市场当中判断指数短期走势时，它们却可以是一个重要参考指标。其实，上一次牛市行情当中形成的庄股，在几年的调整中基本上就是股价挤泡沫的重点对象，但是也有很多个股熬过了熊市，可以说是几年熊市留的“遗产”，需要在牛市环境中逐渐消化。问题是：庄股神话的破灭，对于现在的市场到底是好事还是坏事？可能现在还有很多人担心一旦庄股下跌，就会对市场造成冲击，指数就会大幅下跌。这种担心固然有一定的道理，但是，如果我们仔细想一想，就会明白庄股跳水对市场的长远发展是一个好事情。首先，它可以消除大家心头的隐患，就像现在大家还在担心的其它问题一样，当问题完全解决的时候，市场的担心就会显得多余了，这其实就是典型的利空出尽。如果大家作一个统计，以往每一次庄股跳水告一段落后，指数就会有一个比较大的回升。其次，庄股价格下跌之后，一旦到达被市场认可的程度，这些个股的交投就会活跃起来，市场的短中线资金都会参与其中，毕竟当初大量资金介入该股是有原因的，如不错的题材或基本面，在打折甩卖的情况下，这些个股的流动性将大增，成为市场一股重要的做多动能，象近期桂林旅游、保税科技、神龙发展等就是如此。
庄股跳水情况一旦出现，对于短线操作来说还是很有参考意义的。比如说，我们近期在看盘的过程当中，可以把湘火炬等个股设为自选股，一旦这些个股破位，那么在其它个股上就应该适当减仓。以这几天为例，随着这些个股开始下跌，市场成交量明显出现萎缩，做多信心也开始动摇；而一旦这些股票当中有个股跌停，那它们对市场的短期冲击力就会集中体现出来。此外，庄股跳水对市场的冲击力往往会有一个延后效应。一些在市场当中并不知名的个股连续跌停后，往往会在第二、第三个跌停板处引起市场的注意；但是对一些市场关注程度很高的个股来说，它们的作用就有可能被夸大。比如说当初的中科创业和银广夏都曾造成市场的大幅度动荡，目前对于德隆系个股的走势，市场的反应也会非常迅速。所以说，短期来讲，我们应该密切重视这些个股的表现，把它们的走势作为近期操作的重要参考。
不过，纵观目前的市场格局，牛市氛围已经确立，一些庄股的跳水并不能改变这种浩浩荡荡的趋势。作为一轮行情来讲，消化熊市遗留下来的问题是必须面对的。对于投资者来讲，更重要的是要握好牛市的节奏，实现资金的保值增值。
在本机构，本人所知情的范围内，本机构，本人以及财产上的利害关系人与所评或推荐的证券没有利害关系。 专家意见，仅供参考。据此入市，风险自担(宁波海顺 楼栋)
别人同意你的观点不一定证明你是对的,而别人反对也不能证明你就是错的.这一句话让巴菲特终身难忘.
游戏题材：极具实战价值！
2004年03月04日 08:24
--------------------------------------------------------------------------------
目前市场对于游戏股的挖掘受到空前关注，在海虹控股、聚友网络第一轮冲锋之后，目前是重庆路桥、江西水泥的网络游戏题材备受推崇，由于这一板块目前已成为盘面活力最强的品种，实战价值极高。
重庆路桥周一涨停，周二中阳，周三再度挑战涨停，短短四天就从7.4元最高冲到9.78元，支撑其走出猛烈行情的背后则是“重庆网通概念”。 重庆网通公司非同一般的进军游戏网络市场，其实九龙电力（600292）：比重庆路桥更为深入的介入重庆网通，重庆网通的第二大股东是九龙电力，重庆路桥是第三大股东，九龙电力这方面的投资额近乎是重庆路桥的一倍，只不过市场尚没关注到九龙电力的游戏网络动态，纯粹只是将其看成是一只电力股，这样反而增加了该股的爆发力，目前游戏网络股再度火爆狂飚直上，已经多次涨停的江西水泥，周三是巨量再度涨停，对于九龙电力，由于其题材正受到空前关注，走势上备受推崇，也很可能短线会飚升直上。
重庆网通全称重庆网通信息港宽带网络有限公司，正在积极介入游戏产业：（1）据报道，重庆网通近期将引进一款大型MM RPG线上游戏，其规模之大，绝对是网通历史上之最，虽谈不上绝后，但绝对是空前的。（2）2002年11月份《中国计算机报》报道，重庆网通的游戏做得相当精彩，吸引了大批游戏爱好者。重庆网通除了新近引进的《战场》和《笑傲江湖》之外，大型在线游戏《传奇》也即将推出。（3）6月份，重庆网通与亚联游戏公司达成合作协议，由重庆网通在重庆架设《战场》西部第一组服务器。（4）7月21日，重庆网通将以“宽带网络生活·缤纷游戏体验”为主题举办网络游戏节活动，计划通过集合热门网络游戏丰富宽带社区内容。重庆网通此次涉足网络游戏产业，被业界认为是宽带运营商联手网络游戏厂商，丰富宽带社区内容的重大举措。（据新华网报道）（5）重庆网通旗下的重庆之窗专门开设了游戏频道，代理了多款著名的网络游戏，如大话西游，传奇3等；
重庆网通还与海虹控股旗下的“联众游戏网站”合作，"联众"为重庆网通开设了三台服务器，网民可通过这几台服务器参与各种网络棋牌游戏，也可通过重庆网通门户网站直接登陆"联众"，这样重庆网通和"联众"可以合作分成网络游戏带来的利润。此外重庆路桥还和北京中数网数据广播技术有限公司合作，共同开发建设运营高速多媒体数据广播网。
作为电力股，九龙电力也爆发力强，目前已正式加盟中国电力旗下，重庆市电力公司所持有的占公司总股本的26.48%的4429万股国家股股权被划转到中国电力投资集团公司。中国电力投资公司将成为该公司第一大股东，这为投资者留下巨大的想象空间。早期的国电电力也是因国家电力公司入主东北热电，而成为而级市场的长线大牛股，同样在西北电力的龙头企业九龙电力未来的发展也是值得期待。深入挖掘基本面还发现公司近期公告随着白鹤电力新机组投入运营，主营收入预计将达到7.19亿元，而公司2003年主营收入只有3.97亿元，因此公司今年在业绩有望得到较大幅度的提升。
年报显示海通证券持仓，不久前南方汇通这只海通重仓股是震憾了整个市场，目前海通的发债刚刚获得批准，对于这只重仓股后市又会如何呢。(汉唐证券 陈志光)
君子好财取之有道，这里有你取之不尽的财
股市即社会的一个缩影， 在这里你可体会到人生百态。
要想战胜别人~~~先要战胜自己~~~
政协委员：资本市场要为7000多万账户提供增富机会
2004年03月04日 08:00:21
在乍暖还寒的北京初春，备受瞩目的“两会”又如约而至。今年，大力发展资本市场已上升到一项重要的战略任务，资本市场自然引起代表、委员们更加热烈的关注。
作为在京参会的2000多名全国政协委员中的一员，上海证交所总经理朱从玖一定倍感欣慰。因为去年“两会”期间，他曾提交了建议形成一份《关于全面推进资本市场改革开放和稳定发展的决定》的提案，而就在今年“两会”召开前的一个月，国务院发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。此刻，对于上证所来说，如何进一步贯彻落实国务院《意见》已是当务之急；对于TCL集团总裁李东生等来自上市公司的全国人大代表、政协委员来说，如何利用资本市场把公司做优做强、更好地回报投资者是他们最为关注的问题；而对于目前开户数达7000多万的广大投资者而言，他们最关心的话题则是：资本市场究竟如何为他们提供增加财富的机会？怎样才能使他们有合理的回报入账？
做优做强上市公司
全国政协委员萧灼基说，投资者投资股市的最大目的是为了获得较为丰厚的回报，其最大利益是在保障安全性和流动性的前提下，从股市获取高于存款利息的回报。上市公司应严格实行法人治理制度，提高经营管理水平，提高经营业绩和质量，为投资者提供盈利来源。
海通证券研究所所长金晓斌认为，为投资者提供增加财富的机会是资本市场的一项重要功能，资本市场不仅是融资的场所，更是投资的渠道。上市公司是投资者投资的标的，是市场投资价值的源泉。只有那些业绩好、具有良好成长性和公司治理结构的上市公司才能为投资者提供增加财富的机会。
那么，作为上市公司，究竟怎样才能利用资本市场做优做强，更好地回报投资者呢？对此，不久前才成功整体上市的TCL集团的总裁、全国人大代表李东生颇有体会。他认为，国内证券市场普遍存在由于剥离部分资产上市所产生的大量关联交易和侵害中小投资者利益的现象，TCL集团通过吸收合并TCL通讯实现整体上市对解决这一问题提供了新思路，有助于规范上市公司的治理结构，做大做强上市公司。在吸收合并过程中，无论是表决机制、停牌时间，还是换股价格的确定，公司都充分考虑到流通股股东的利益。从上市情况看，所有参与换股及认购新股的投资者都获得了可观的投资回报。可以说，充分考虑广大中小投资者的利益是此次集团成功上市的基础，TCL集团将充分抓住国内资本市场发展的新机遇，不断提升公司的国际竞争力，给广大投资者满意的回报。
全国政协委员、中国石化总裁王基铭说，国务院《意见》中关于“进一步完善再融资政策，支持优质上市公司利用资本市场加快发展，做优做强”的提法，使公司倍受鼓舞。他表示，中国石化将积极实施“扩大资源、拓展市场、降本增效、严谨投资”的发展战略，努力实现公司利润最大化和股东回报最大化；继续加强与资本市场的沟通，增强公司透明度，切实保护中小股东的根本利益。
开辟增富新渠道
多一份投资选择，就多一份增加财富的机会。资本市场应该以更优质的上市公司资源、更多层次的市场体系、更丰富的市场产品，满足投资者多元化的需求，为投资者增加更多的增富选择和机会。这是接受采访的专家学者和“两会”代表、委员们的一致看法。
资本市场应该为各类优质企业敞开大门。全国政协经济委员会副主任陈耀先指出，目前我国资本市场资源基本上被国有大企业垄断，没有给中小企业融资以任何环境。加快资本市场的功能建设，改革主板市场，分步推进创业板市场建设，完善多层次的资本市场是大势所趋。建设多层次的资本市场有助于更好地满足投融资主体多样化的需求。
国家信息中心发展研究部副主任徐宏源认为，让质量好的大公司回国上市，使投资者能够真正分享我国经济增长、企业发展壮大的成果，也是为投资者提供增加财富机会的途径之一。他建议，国内交易所应在争取好的上市资源方面下功夫。毕竟，就我国资本市场现有规模而言，已具备足够大的容量，接纳这些好的大公司应该不成问题。
中国社科院有关专家指出，我国资本市场品种创新的空间很大，发展债券市场、不断推出基金创新品种，发展金融衍生产品，为投资者提供更多的投资组合，提供必要的避险工具，都是增加投资者财富机会的可行方法。
作为期货业唯一一名全国人大代表，大连商品交易所总经理朱玉辰表示，在防范风险的前提下，交易所应做好品种创新工作，为市场参与者充分利用期货市场规避风险提供机会。据悉，目前大商所黄大豆二号品种的上市已是箭在弦上，玉米期货新品种的上市也正在积极准备之中。
完善制度至关重要
为投资者提供增富机会，需要完善的制度作为保障。北大金融与证券研究中心主任曹凤歧认为，重塑股市功能，发挥股市的投资功能，需要制度创新。要努力矫正上市公司对股权融资的过分偏好，强化股权融资的成本约束和对治理结构的约束力。
中国石化是一家在境内外四地上市的公司，同时又是13家境内外上市子公司的控股股东。其总裁王基铭深深体会到，完善公司治理、规范控股股东行为，对促进上市公司发展的重大意义。他说，完善法人治理结构的关键之一是规范控股股东的行为，控股股东不能依仗其地位，滥用权力或通过其他不合理方式侵害上市公司和中小股东的合法权益。
徐宏源认为，目前监管部门正在研究制定的一系列制度措施，将为保护流通股股东权益提供制度基础，同时也为投资者获得更多的增富机会提供制度保障。
他说，监管部门已明确提出，上市公司要把股东利益最大化和不断提高盈利水平作为一切工作的出发点和落脚点；监管部门要进一步改革发行制度和调整融资政策，鼓励公司做优做强，为投资者获取合理回报提供制度保障；研究建立进一步保护流通股股东权益的相关制度，如股东大会网上投票制度，相关重大事项引入流通股股东表决制度等；解决股权分置问题时，要切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益等。
“尽管制度的创新完善需假以时日，但观念的转变、制度的设计已悄然起步，有了良好的开始，包括投资功能在内的资本市场整体功能将有望得到全面有效的发挥，通过投资资本市场，投资者将会获得越来越多的财富增加的机会。”徐宏源说。（记者 李巧宁）
最新研究报告：基金资金面正在改善
2004年03月04日 07:23:55
证券投资基金公布的2003年4季度末投资组合信息显示,基金平均股票仓位达到71%。考虑到其债券投资和流动现金比例,这个数字实际上意味着基金可以投入股票资产的资金非常有限。不过,申银万国研究所最新研究报告显示,在渡过比较困难的年初行情后,当前基金的资金实力再度得到明显增强。
基金资金实力的明显增强体现在三个方面:一是从了解到的基金申购赎回情况看,目前股票型基金普遍出现了较大的资金净流入状况,个人和机构投资者对于基金的投资兴趣都有所加强。二是从有关渠道测算出的基金交易情况显示,基金今年以来的交易较为活跃。在基金仓位偏重的大前提下,基金交易的活跃往往预示着基金持有资金量的增加。三是现在正发行的5只股票型基金受到投资者追捧,这5只基金作为新生力量会在3月中旬左右投入股市。另外,预计3月份基金的发行仍将保持较快速度,而且股票型基金的比重会大大上升。这一切都预示着基金掌控的资金面已经得到极大改善。
申万研究所公布的这份报告还认为,基金新增资金仍然以股票市场的投资为主,但投资对象并不局限于现有的核心资产。从基金核心资产成交占整体市场成交比例的跟踪情况来看,基金寻找投资新品种的痕迹相当明显。在1、2月份股市成交不断放大的过程中,基金核心资产的成交比例却呈现不断回落的状况。这样的情况说明,基金的增量资金也在积极寻找新品种进行投资组合的优化和调整。(记者 杨大泉)
政协委员建议采取措施激活封闭式基金
2004年03月04日 08:00:21
http://www.cfi.net.cn/readpic.aspx?imageid=20040304000004
据悉，政协委员郭松海近日在一份《关于关注证券市场被遗忘的角落》的提案中建议，要关注封闭式证券投资基金的发展。
提案认为，目前封闭式基金发展停滞不前，已经成为证券市场中被遗忘的角落。有关监管机构应着眼于基金的历史发展实际和现状，采取一些相应措施。
提案建议，应该考虑恢复投资者以封闭式基金市值参与新股配售的资格，即允许按基金份额的一定比例来进行配售，这样有助保护基金持有人的利益。同时，应考虑引入封闭式基金的优胜劣汰、末位淘汰机制，比如将运营绩效末五位的基金的存续时间缩短，以此来保证基金公司重视封闭式基金的运作，激活基金市场。
提案还建议，封闭式基金的收费应该与其经营绩效挂起钩来，而且，与目前的开放式基金相比，封闭式基金管理费率偏高，应予以降低。同时，基金管理公司的治理机制也应当得到进一步的建设和完善。
提案最后建议，应逐步推动封闭式基金向开放式基金转化。其中，封转开后，应考虑根据持有人持有原基金时间的长短来相应缩减其赎回费率。
据了解，郭松海委员为中国民主同盟盟员，现为山东经济学院经济学系教授。（记者 彭 松）
证券时报
传闻如影随形 业内人士认为本轮行情的调整不会太深
2004年03月04日 08:29:55
3月3日，沪深股市再现大幅下跌的走势。沪市大跌1.51%，深综指重挫1.46%，场内个股七成下跌。在拉出本轮回调第三根长阴后，股市已结束短期反弹，重新走上了调整之路。尽管市场对于本次回调有所预期，但是单日里这样的调整幅度还是出乎投资者的预料。
传闻如影随形
引发投资者恐慌的还是市场里的各种传闻，包括国有股减持、深圳新股发行等等。而媒体转载的国资委主任李荣融关于国有股减持的部分最新看法，也没有能够完全驱散投资者心中的疑云。
光大证券黄强认为，市场回调还是受到了传闻的压力，而且国有股流通之类确属中国股市的关键问题。因此，市场对于相关政策还是保持了高度的关注和谨慎。而这种状况也有利于投资者在未来的国有股减持的“博弈”中，占据有利位置，对于证券市场的长远发展并无不利。
另外，此前股市投资者对于“两会”期间的政策抱有预期，某种程度促生了市场的“两会情结”。这样的看多情绪在“两会”召开后，面临了结。因此，市场在此位置选择下行也在情理之中。
其三，市场前两周的走势已经显示，进入调整的趋势非常明显。不仅技术上调整形态明明白白，交易的活跃程度以及市场热点也是波澜不兴。因此，接下来一段时间内，市场处于调整市道将是可以预料的。
调整不会太深
而本轮行情的调整幅度不会太深则是市场的一致看法。
华宝兴业基金认为，全球经济、中国经济、国内证券市场三大周期在近期同时处于上升周期，这样的“共振”将使得本轮行情异常强劲。这个大方向决定了大盘调整将不可能是长期的，1700点以上应该不是今年市场的高位。
此外，近期市场资金面空前宽裕。在9只基金同时发行的状态下，仍旧有基金接近或超越历史发行记录。而接下来基金发行节奏还将进一步加快。大量的股票基金在募集大批资金后逐步进入股市，将会给市场提供源源不断的新鲜血液。
而包括年金、商业保险以及社保资金在可见的未来也将逐步进入市场，还有QFII等各类成分的资金也在陆续进入中国资本市场，未来的资金供给可见一斑。
黄强认为，接下来的走势很有可能再度重现去年下半年市场，在技术和消息的压力下缓慢下行，震荡调整。并在下调中逐步孕育下一轮行情的机会。“从现在看，市场下穿1580点的可能性很小。”(记者 周宏)
国际金融报
继续减仓
2004年03月04日 08:05:46
昨日大盘又向上跳水了，形态一下子遭到破坏了。大罗所预见的大盘将两次探底，回补１６５５—１６５７点缺口将不可避免。市场面近期有一些隐患：一是发审节奏悄然加快，二是“德隆三剑客”中湘火炬和屯河露出破位跳水的迹象，对此应高度关注。前期以ＱＦＩＩ的名义买入新疆屯河并说新疆屯河之好的“传奇故事”，并未招来跟风盘，反而一跌再跌，市场更增加了对于德隆系股票的“此地无银三百两”的担心。三是基金因仓位过重无法在相对高位展开新一轮运作，而有阶段性减仓的策略，这一过程不会短时间内结束，而新设基金也不会在场内基金阶段性减仓的情况下向上运作。
昨日大罗计划有所减仓，但手中的石炼化（０００７８３）小幅冲高后便向下调整，未能到卖价，不过上升通道未破，仍持有。另外南风化工也小幅回落至２０日均线附近。对于后市，大罗认为后市将以震荡调整为主，预计今日回补１６５５－１６５７点缺口后将小幅反弹，但今日大罗计划在５．８０元上下５分卖出石炼化（０００７８３），止损位在５．４５元，南风化工止损位在５．５０元。
成都日报
http://202.96.140.126/tools/drawpie.aspx
3月03日：宝钢04年计划引发钢铁股振荡
http://www.bjcps.com.cn
――北京操盘手
今天两市大盘在高位继续第2天的下跌回调。分时图上观察，前1.5小时基本在昨天收盘点位附近振荡，但11:00后，突然掉头单边下跌，2：10左右还有一次小跳水动作，最终以高位中阴线收盘。
从板块分析，今天钢铁板块的整体下跌是今天拖累大盘下跌的最重要因素。而钢铁板块的下跌可能又与宝钢在年报上公布的04年计划有关。
宝钢03年的业绩相当不错，但是在年报中公布的04年计划却是：预计2004年实现主营业务收入463亿元，主营业务成本335亿元。我们可以对比计算一下04年宝钢业绩的成长性：
年份 03年 04年 变化
主营收入 445亿 计划463亿 ＋4％
主营成本 308亿 计划335亿 ＋9％
主营税金 4亿 假设不变仍为4亿
主营利润 133亿 计算127亿 －5％
毛利率 30.7％ 计算27.4％ 降低3个百分点
以上计算结果表明：04年宝钢主营收入仅增长＋4％，而主营成本却大幅增长＋9％，成本的增长远大于收入的增长，毛利率下降3个百分点，主营利润下降－5％。由于主营利润下降，所以，极有可能导致净利润的下滑。甚至有人计算宝钢04年业绩只有0.51元（《成都商报》），低于03年业绩0.56元。
既然宝钢04年可能因成本大幅提高而业绩下滑，所以，目前宝钢的上涨空间就受到抑制。二级市场上，宝钢已连续2天下跌，今天更是成为领跌钢铁板块的龙头。
当然，宝钢04年计划的可信度如何，目前尚不便准确评价，其间一定会有众多变数。比如，去年年初谁能预测到03年全年钢铁价格涨幅这么大？各种变数对宝钢04年业绩的实质性影响，有待我们进一步跟踪分析。
就大盘来说，今天虽然继续下跌回调，但是成交量却萎缩至春节后的最低量，这表明在目前大盘高位，各路主力的战略性筹码并没有大幅减仓出货的迹象。
笔者预计大盘短期走势仍将维持高位振荡，大涨大跌都不可能。