2004年3月2日看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊
国务院已正式批准有关方案 四大资产管理公司转型方向初定信息来源：国际金融报 归属时间：2004-3-2 8:23:00
国务院已经正式批准财政部上报的资产管理公司目标考核责任制方案
允许资产管理公司使用自有资金对确有升值潜力的不良资产适当追加投资、允许资产处置快的公司开展商业性委托和商业化收购处置不良资产、允许使用资本金进行国债投资
有数据显示，中国四大金融资产管理公司不良资产处置工作已完成一半以上。按照这样的速度，至2006年，四大资产管理公司总计1.4万亿元不良资产的处置工作就将全部完成。届时，四大资产管理公司将走向何方？四大资产管理公司近万名员工的最终归宿何在？
这个问题日前有了明确的答案。中国长城资产管理公司总裁汪兴益3月1日在公司2004年度工作会议上透露，国务院已于2月24日正式批准了财政部上报的资产管理公司目标考核责任制方案，资产管理公司完成资产处置任务后将向商业化方向发展。
这也验证了多数人的预测。东方资产管理公司做了一项“您认为中国的资产管理公司的发展前途怎样?”的网上调查，在参与调查的2387人中，仅有不到20%的人选择“完成任务后依法关闭”，超过八成的人选择了发展成为商业性资产管理机构、投资银行或者国有的控股投资公司。
据悉，根据国务院批准的资产管理公司目标考核责任制方案，四大资产管理公司都要在2006年末以前完成国家分别为四家公司核定的债权资产处置回收目标。四家公司的债权资产处置回收率已经确定，因为财政部还没有正式下文到四家公司，具体回收率目标不便透露。
汪兴益说，2003年3月以来，资产管理公司改革发展问题，成为国务院和国家有关部委关注的重点。中国人民银行对四家公司调查后，形成了专题报告，以《金融情况专报》形式报送国务院领导和有关部门。财政部也在进行大量调查研究，并在广泛征求四家资产管理公司和有关部门意见的基础上，形成并向国务院报送了《关于金融资产管理公司改革与发展问题的请示》。
该《请示》提出了建立资产管理公司处置回收目标考核，实行“两率”（回收率、费用率）管理，对超目标回收现金分档累进给予奖励的责任制方案。为促进目标责任制的实施，还给予了允许公司使用自有资金对确有升值潜力的不良资产适当追加投资、允许资产处置快的公司开展商业性委托和商业化收购处置不良资产、允许使用资本金进行国债投资等方面的政策支持，并提出资产管理公司完成资产处置任务后向商业化发展的改革方向。
汪兴益说，由于财政部在1月份向国务院提交目标考核责任制方案时没有附论证报告，国务院当时没有批准该方案。财政部2月份向国务院补交了论证报告后，国务院2月24日正式批准了财政部上报的资产管理公司目标考核责任制方案。
而四大资产管理公司2004年年度工作会议，也都是在目标考核责任制方案被批准后相继召开的。东方和华融已于上周召开年度工作会议。
国家政策基本已明确资产管理公司完成现有资产处置任务后，可以从事商业性收购和委托代理处置不良资产业务。这为资产管理公司充分发挥专业优势，实现可持续发展提供了政策条件。四家资产管理公司有了政策支持，都在积极以变突困。
据悉，华融公司已在此次会议上部署了公司内部管理体制变革的发展方略，公司总部有处置不良资产的专门部门，其他的人力放在了公司未来的发展上。长城公司决定，从今年开始，将资本金运营和投资银行业务正式纳入经营计划指标考核体系，尽快构建一个以市场为导向和效益为中心，以不良资产处置、资本金运营和投资银行三项业务分别考核，资源配置与效益贡献同步的激励约束机制。据悉，长城公司的大连办事处今年将收购当地商业银行的不良贷款，或者委托代理处置当地商业银行的不良贷款。
相关链接
2000年11月公布的《金融资产管理公司条例》规定：金融资产管理公司，是指经国务院决定设立的收购国有银行不良贷款，管理和处置因收购国有银行不良贷款形成的资产的国有独资非银行金融机构。记者 李卫玲 风险还在释放
信息来源：上海证券报 归属时间：2004-3-2 8:14:00
除浮息债20(10)以微弱的幅度收红以外,周一交易所国债其他各券又一次全军覆没,部分成交活跃个券有对倒盘活动的痕迹。回购利率持续走低,资金面仍较为宽松。受股市影响,转债再度走强,但前期蕴涵的风险仍需高度注意。
周一各大证券报均在显要位置刊登了内容为"央行行长周小川认为当前通货膨胀的趋势很明显"的新闻。其实这并无特别的新意,但很可能是这种一而再、再而三的强化进一步影响了投资者的立场,引发空头逐步减仓,对市场造成沉重的抛压。其实周行长也同时表示,对当前的经济形势应当冷静观察,慎重分析,不宜过早下结论。
上周国开行发行了2004年度第三期金融债,该债券为10年期浮动利率金融债。从招标结果来看,该期浮动债券的中标利差为76个基点,比较接近市场在招标前预测的利差下限,应该说应债意愿还是比较好的,但超额认购倍数仅为1.6倍,还是显示出市场对于该期债券的追捧程度较为一般,这也表明市场对于货币政策紧缩力度预期不断升温的前提下,机构对持债态度谨慎。
本周的公开市场操作又有值得注意的变化,虽然总量仍为500亿,但在结构方面做了比较大的调整,加大了一年期票据所占的比重。说明央行在回收市场过多流动性方面态度越来越坚决,这对资金面的变化趋势将产生重要影响。虽然若干券价已经创出新低,但由于还看不到政策风险已经释放完毕,因此投资者还是应该对进场抄底持谨慎态度。
中央财经大学金融证券研究所 久诚 十大咨询机构看后市 短线分歧开始显现
信息来源：上海证券报 归属时间：2004-3-2 8:13:00
五家看涨
金美林投资:昨日股指探底反弹,盘中钢铁股、科技股两大热点鲜明,市场信心被再次激发。短线股指已经重新跃上10日均线,后市股指有望延续震荡盘升格局。
青岛安信:昨日股指在科技股和本地股的推动下继续小幅反弹,成交量有再次放大迹象。从K线形态和技术指标分析,短线股指仍有进一步上冲1700点的可能。
大摩投资:大盘依托均线震荡上行,成交有所放大,网络科技股成为盘中亮点,目前股指正位于突破临界点位置。如果热点板块能够持续走强,市场将再度向多方力量倾斜,股指有望继续震荡向上。
武汉新兰德:昨日沪深大盘继续上扬,题材股炒作相当活跃,权重股走势依然不佳。由于量能不足,短线股指在1700点一线的阻力将较为明显,短线大盘仍将小幅上升,挑战1700点。
渤海投资:昨日盘中蓝筹股在经过反复震荡整理后调整充分,而网络科技股全线走强激活了市场人气,大盘收复了20日均线,短线大盘有再次挑战1700点整数关的潜力。
三家看平
广州博信:前期上升趋势线1690点附近的反压位近在咫尺,短线大盘突破迹象不明显,今日股指将走出震荡整理走势。
北京首放:经过三个交易日的连续反弹,短线大盘有可能在1700点附近遇阻小幅震荡,今日股指呈现冲高回落的可能性较大,操作上宜谨慎观望。
博星投资:短线看,30日均线对股指形成明显支撑,权重蓝筹股护盘动作频频,个股行情活跃,短线大盘将再次挑战1700点关口,但鉴于短线股指已连续三天反弹,短线大盘在冲击整数关后,将呈现冲高强势震荡格局。
二家看跌
浙江利捷:短期大盘连走三阳,虽然科技股、蓝筹股均出现企稳反弹信号,但股指接近1700点所引发的抛压将逐渐加重,特别是高位蓝筹股在价值得到体现后,机构套现使该板块出现分化,今日股指将小幅下挫。
三元顾问:经过连续三个交易日的上涨,技术性反弹已基本到位。短线大盘走势将取决于权重股的表现,目前长江电力等部分品种调整仍未到位,今日大盘出现回调的可能性较大。
本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。
主持人 李导 正在发行的七家开放式基金评析
信息来源：上海证券报 归属时间：2004-3-2 8:14:00
随着投资基金在去年成功使市场接受价值投资理念并引领大盘走出上升行情,投资基金开始为市场所瞩目,而开放式基金以其独有的优势更为市场所关注。上周本报在"市场数据"版上刊登了正在发行的开放式基金的基本情况,许多投资者在表示欢迎的同时,也希望有专业人士能对这些正在发行的开放式基金进行更深入的分析,为此我们特刊本文,希望对您在选择开放式基金时有所帮助。---编者
节后开放式基金步入了新一轮发行高峰,整个二月份有10只开放式基金在全国进行首发募集。这10只基金的管理人中既有一些成立时间较长、基金运作经验较为丰富的基金管理公司,也有一些成立不久但发起人实力较强的新基金管理公司。而从品种上来看,包括了偏股型基金、平衡型基金、准货币型基金、行业型基金和指数型基金。
由于是新发基金,我们无法套用评判老基金的方法来判断其相对投资价值。但从本质上来讲,不同基金之间所表现出投资运作的差异,主要取决于以下几方面因素:基金管理人的资金运作水平、基金经理的投资经验、基金产品自身特点,此外,我们还需要关注开放式基金的相关费用。
截至3月2日,尚有8只开放式基金还处于发行期,其中南方现金增利基金的发行即将结束,因此我们仅对其他7只开放基金进行相关分析。
一、海富通收益增长
海富通基金管理公司是我国为数不多的中外合资基金管理公司之一,除了本次发行的海富通收益增长基金,海富通基金公司还管理着一只开放式基金----海富通精选。据统计,2003年11月22日至2004年2月27日,海富通精选的单位净值增长率为21.48%,在平衡型开放式基金中名列第二。
海富通收益增长是一只股债混合型基金,其最为突出的特点是使用了收益增长线。海富通收益增长的收益增长线每180天(按日历计算)调整一次,起点为0.92。基金管理人运用优化组合保险机制(CPPI)实现风险预算管理,以力争基金单位资产净值高于收益增长线水平,如果出现单位净值低于收益增长线情况,基金管理人将暂停计提基金管理费。需要注意的是,收益增长线并不是保底收益承诺。此外,如果单位净值大幅度超过收益增长线,基金管理人的风险偏好程度有可能会大于通常水平,从而使得基金后期运作风险加大。
海富通收益增长的认购费率和申购费率分别为不高于1%和1.5%,具体取决于基金投资者的投资金额大小。从整体上来看,海富通收益增长的赎回费率在7只基金中相对较高。
二、中信经典配置
中信基金管理公司由中信证券、国家开发投资公司、上海久事公司和中海信托共同发起创立,于2003年10月15日正式成立。虽然中信基金管理公司没有运作基金经验,但中信经典配置基金的基金经理丁楹却是中国首批基金经理之一,其在1999年4月8至2002年11月2日担任基金同益的基金经理,2002年9月18日至2003年8月25日担任长盛成长价值的基金经理。据统计,1999年7月8日至2002年9月18日,基金同益的单位净值增长率为37.17%,在所有的成长型封闭式基金中排名第一位。2002年12月18日至2003年8月25日,长盛成长价值的单位净值增长率为8.55%,在所有的平衡型开放式基金中名列第二位。
中信经典配置基金是一只偏股型平衡基金,其最为突出的特点是将短期金融工具作为一个单独战略资产类别引入资产配置中,这将有利于基金提高低风险资产的收益。中信经典配置的投资重点在于股票、债券与短期金融工具这三类资产的动态配置,而我国证券市场的波动幅度相对较大,这更加显现出资产配置能力的重要性。由于中信经典配置基金是一只新基金,我们尚无法判断其资产配置的能力,但我们注意到基金经理丁楹此前管理的长盛成长价值正是一只平衡型基金。
中信经典配置的认购费率和申购费率分别为1%和1.5%,对不同额度的资金并没有费率上差异,这有助于防止个别大资金因为有费率相对较低优势而频繁进出现象,在一定程度上保护了其他规模资金的利益。
三、长信利息收益
长信基金管理公司由长江证券、上海海欣集团和武钢股份共同发起设立,也是一家成立期相对较短的基金管理公司。
长信利息收益是一只准货币型基金,和此前发行的华安现金富利、招商现金增值和博时现金收益等属于同一类型基金。该基金最大的特点是风险较低,主要投资于高信用等级、高流动性的短期金融工具,包括银行存款、短期债券、中央银行票据、回购协议等。随着管理层对该类基金投资对象限制的逐渐取消,该基金也将投资于大额存单、银行承兑汇票、经银行背书的商业承兑汇票或其他金融工具,从而与其他同类型的基金一起成为真正意义上的货币型基金。因为承担的风险比较低,所以准货币型基金的预期收益率也相对较低,长信利息收益的业绩基准为一年期存款税后利息率。
和其他准货币型基金一样,长信利息收益不收相关的买卖费用。运作费用方面,长信利息收益的管理费率、托管费率和基金销售与持有人服务费率合计为0.68%,目前银行的活期存款税后利息率为0.576%,两者合计为1.256%。从华安现金富利等准货币型基金的运作效果来看,折算年收益可以达到2%左右,因此准货币型基金是那些厌恶风险、但又追求高于银行存款利息收益的投资者一个较为理想的投资品种。
四、易方达50指数
易方达基金管理公司由广东证券、广发证券、广东粤财信托、天津信托、重庆国际信托和天津北方国际信托共同发起设立,成立于2001年4月17日,是我国第二批成立的基金管理公司,拥有较为丰富的基金运作经验。在易方达50指数基金发行之前,易方达基金管理公司管理着4只封闭式基金和2只开放式基金。据统计,自成立期后三个月至2004年2月27日期间,基金科翔、基金科汇、基金科讯和基金科瑞的单位净值增长率分别名列封闭式基金的第一、第二、第五和第七位,易方达平稳增长的单位净值增长率则为28.09%,名列平衡型开放式基金第四位。从整体上来看,易方达基金管理公司的投资运作水平比较出色。
易方达50指数是一只指数增强型基金,该基金最大的特点是将上证50成份股作为主要投资目标,并以上证50指数为目标指数,运用一些积极投资手法以获取超越目标指数的投资收益。从国外基金发展历史看,整体而言,以被动投资为主的指数型基金收益率要高于那些主动型基金,这一结果也成为许多学者判断投资者难以从整体上战胜市场的一个重要论据。但我们也应该注意到,一方面,我国的证券市场还是非有效市场,这就使得以被动投资为主的指数型基金并不一定能战胜那些主动型基金；另一方面,指数型基金是对被动投资的认同,但增强又在一定程度上意味着基金管理人认为主动投资能够战胜市场。
由于是一只指数型基金,易方达50指数的管理费率和托管费率要低于主动型基金,分别为1.2%和0.2%。和其他费用不同,由于管理费和托管费是每年收取,因此对长期投资的持有人而言,这两项费用对投资收益的影响尤为明显。
五、巨田基础行业
巨田基金管理公司由巨田证券、中信国安、汉唐证券、深圳市招融投资控股有限公司和浙江中大共同发起设立,巨田基础行业基金是该公司发行的第一只基金。
巨田基础行业基金是一只偏股型基金,其主要特点是将基础行业作为主要投资方向,在股票资产中,投资于基础行业类股票比例不低于80%。由于我国的GDP一直保持着较高速度增长,而基础行业和GDP的相关系数较高,特别是电力和交通运输等行业的增长速度更是大比例高于GDP增长,这就使得对基础行业的投资能有机会分享GDP增长所带来的收益。值得注意的是,一方面,上市公司并不一定能够代表行业,行业景气并不意味着企业优秀；另一方面,将主要资产集中于基础行业,也就损失了对其他行业的投资机会。从资产配置比例来看,巨田基础行业的股票投资比例为50%--70%,下限在7只基金中属于较高水平,这说明该基金属于高风险高收益的投资品种,适合那些风险承受能力较强的投资者。
和其他7只基金不同,巨田基础行业的认购费率、申购费率和赎回费率都是固定费率。特别是赎回费率并没有类似其他基金随着持有时间增加而费率递减的优惠,但我们也注意到该基金赎回费用中的40%归基金资产所有,这在7只基金中属于较高的。
六、银河银泰理财分红
银河基金管理公司由中国银河证券、中国石油天然气集团公司、北京首都机场集团公司、上海市城市建设投资开发总公司和湖南广播电视产业中心共同发起设立。除了银河银泰理财分红,银河基金管理公司还管理着基金银丰和银河银联系列基金,该系列基金由银河稳健(偏股型)和银河收益(偏债型)两只子基金构成。据统计,自成立期后三个月至2004年2月27日期间,基金银丰、银河稳健和银河收益的单位净值增长率分列平衡型封闭式基金、平衡型开放式基金和偏债型开放式基金的第二、第五和第三位。从银河基金所管理的几只基金业绩来看,其在低风险投资品种的运作上有一定优势。
银河银泰理财分红是一只股债混合型基金,该基金的主要特点是在资产配置上使用了优化的固定比例组合保险机制(CPPI)。根据固定比例组合保险机制,银河银泰理财分红的股票资产占基金净值的比例上限为"当年最大投资损失控制目标"与"当年债券和现金组合的预期收益率"的和乘以"放大倍数",其中关键是放大倍数的确立。如果倍数偏小,基金的运作风险也会相对较小,但这也会错失股票市场的投资机会,如何选择合理的放大倍数主要取决于基金管理人的投资经验。
和同期发行的几只基金相比,银河银泰理财分红在相关费率和费用的收取方式上有一定优势。其是7只基金中唯一一只使用后端收费模式的基金,后端收费模式是指投资者在认购和申购时不需支付认购和申购费用,待到赎回时再交纳相关费用。由于该基金在认购费率、申购费率和赎回费率的设置方面,都是随时间延长而逐步降低的,如果投资者的持有期在三年以上将不收取相关的费用。此外,该基金赎回费用的60%归基金资产,这在7只基金中是最高的。
七、嘉实服务增值行业
嘉实基金管理公司成立于1999年3月25日,目前的股东为中煤信托、北京证券、吉林信托和立信投资,是国内首批成立的十家基金管理公司之一。目前该公司管理着2只封闭式基金----基金泰和和基金丰和以及2只开放式基金----嘉实成长收益和嘉实理财通,嘉实理财通是一只系列基金,包括嘉实稳健、嘉实增长和嘉实债券三只子基金,截至2003年年底这几只基金的总份额为83.76亿份,总净值为88.40亿元。
嘉实服务增值行业基金是一只偏股型基金,其主要特点是以服务业资产为主要投资方向,在股票资产中,投资于服务业股票的比例不低于80%。嘉实服务增值行业的服务业定义范围较大,包括交通运输、批发和零售、房地产、金融等行业。由于我国服务业占国民经济的比重较低,与发达国家相比有很大的差距,这就给了服务业以广阔的发展空间,同时也给嘉实服务增值行业提供了较大的投资机会。和其他以某个行业为主要投资方向的基金一样,嘉实服务增值行业也面临着会错失其他行业投资机会的问题。嘉实服务增值行业所使用的业绩比较基准和指数型基金易方达50指数相类似,都是股票指数收益的80%与国债指数收益的20%之和,从这个角度来讲,嘉实服务增值行业也是一个高风险高收益的投资品种,适合那些对风险承受能力较强的投资者。
嘉实服务增值行业的认购费率、申购费率按照投资金额进行差别定价,和其他几只基金相比,嘉实服务增值行业在相关费率方面并不占优。
管理人语
发现价值、把握机遇、创造财富
巨田基础行业基金是国内第一只基础行业基金,将立足"发现价值、把握机遇、创造财富",把握基础行业长期稳定的增长趋势。十六大报告提出力争2020年GDP比2000年翻两番,而我国基础行业增长与GDP增长相关系数高达0.976。在这个背景下,基础行业未来将会有很稳定的增长,这也必将为该行业上市公司带来更大的成长空间与发展机遇。(巨田基金管理有限公司)
分享中国第三产业增长硕果
国内首只重点投资于服务行业的基金------"嘉实服务增值行业基金"目前正在全国热销。作为国内第一只产业概念基金,嘉实服务增值行业基金以中国蓬勃发展的第三产业作为投资目标,试图通过发掘中国经济整体升级创造出的服务业高增长来分享长期收益。(嘉实基金管理有限公司)
为百姓家理财 与天下人运筹
春节刚过,银河基金公司就推出了又一个新的开放式基金产品------银河银泰理财分红基金,这是银河基金公司产品创新的又一个成果。与以往的产品设计不同,这只新基金从酝酿之初就体现了公司的企业文化理念------一切从百姓需求出发。
两年多来的努力,银河基金正在实践着自己的承诺,正在赢得一个又一个投资人的认可和支持。(银河基金管理有限公司)
全面把握机会 追求长期增值
中信经典配置基金属于投资三类资产的偏股型基金,符合目前市场特点,公司将全面把握市场机会,追求长期增值。在选股方面,我们从公司的行业属性、核心竞争力、发展战略、财务状况、管理层等基本面因素入手,选择盈利稳定增长或具有高速增长潜力,同时价格尚未反映其价值的公司。(中信基金管理有限责任公司)
全新的金融产品
长信利息收益基金参照货币市场基金的国际标准,设定投资目标为确保本金安全、高度的流动性和稳定的收益,将投资范围严格限定为一年以内的短期债券工具、中央银行票据、剩余期限397天内的短期债券以及其他金融工具,并规定不得投资任何股票和中长期债券,从而保证了投资目标的实现。(长信基金管理有限责任公司)
在"核心资产"中淘金
我们认为,随着"价值投资"理念的逐步完善与成熟,"强者恒强"的局面会更加明显,大盘蓝筹股将会是带动市场上升的主导力量,继续成为"核心资产"。特别是最近,国务院九条《意见》的出台确立了股市的崭新格局,我国资本市场的发展将迎来一个阳光灿烂的春天,易方达50指数基金的适时推出一定能让投资者轻松享受这个成果。(易方达基金管理公司)
本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。
(北京证券 姚小军) 徐辉:重仓股凸现QFII理念
信息来源：上海证券报 归属时间：2004-3-2 8:13:00
随着年报的公布,QFII重仓股也开始浮出水面,如宝钢股份、天津港、盐田港、浦发银行和波导股份等。在这些重仓股身上,我们不难发现QFII独到的选股思路。
瑞银豪赌宝钢
从最初试水四只股票,到现在重点持有宝钢股份,瑞银意图才真正体现出来。6个亿、8700万股、第一大流通股东,如此大手笔,确实让人看到了QFII的气魄。宝钢成为瑞银重仓股,这出乎市场所料。另外三只试水个股中,上港集箱方面,瑞银未进十大流通股东行列,外运发展和中兴通讯至今仍未公布年报,至少现在还不好说。
值得注意的是,去年上半年对宝钢股份大量建仓的基金在四季度大多有所减持。如华安创新持股由上半年5580万股降到年末的3924万股,基金科瑞由3479万股降到3319万股。宝钢是国内基金四季度重点减持的股票之一,减持量高达4.5亿股。基金减持宝钢,究其原因不外乎这样几个:第一,宝钢作为钢铁股,属于周期性股票；第二,涨幅过大,已经有了盈利；第三,有其它更好的品种。
但是,瑞银为何偏要买已经涨高了的宝钢呢?瑞银方面人士在一些场合的谈话似乎透露了一些信息:第一,宝钢的市场评价并不高,其在国际评价下仍有较高价值；第二,宝钢具有在周期底部持续盈利的能力。
当然,宝钢在2004年显然将面临两大考验:第一,面临国外钢铁的竞争压力。第二,原材料价格上涨带来的成本上升。宝钢能否扛住这两大压力,是其未来股价能否继续上行的关键。
港口股最受关注
除了宝钢外,瑞银还对盐田港和天津港进行了投资。其中盐田港持股605.28万股,市值超过1亿元,位居第五大股东和第四大流通股东之列；天津港持股达到210.23万股,位居第六大流通股东之列。而最初瑞银声称已经买进的上港集箱的年报上,没有出现该机构的身影。
港口股被瑞银等外资机构相中,并没有给我们带来太大的意外。港口具有自然垄断的特点,同时,中国港口业的快速增长,更是使得该行业具有投资上的短期和长期两方面优势。
在具体港口股的选择上,盐田港和天津港被选择,而上港集箱则被排除在外。由于2003年年报显示,上港集箱第十大流通股股东持股数量达到580万股,以其在盐田港、天津港上持股的均量来看,未在年报中出现可能与持股数量有关。
除此之外,我们注意到,截止到2003年年底,瑞银华宝还持有浦发银行流通股近762万股,在流通股股东中排名第四；汇丰买入了10万股波导股份,列第六大股东行列；山鹰纸业年报披露的前十名可转债持有人名单中,有两家QFII的身影:一家是花旗环球,以62018手的持有量名列第一；另一家就是瑞银,以21367手的持仓量位居第三。
价值的国际化比较
从目前的情况来看,QFII投资引发的跟风效应已经淡化,人们并不追涨其重仓股就是明证。但是笔者认为,当前正是判断QFII、借鉴QFII的最好时机。从QFII当前持股来分析,其明显具有以下特征:
第一,与当前国内证券投资基金观点不一。基金四季度重点持仓股票和重点增仓股票是中国联通和中国石化,但从目前资料来看,并没有看出QFII对这些股票有多大的兴趣。相反,国内基金重点减持的宝钢股份,却被瑞银当成了宝贝。究竟谁是谁非,时间应该会给出最好的答案。但有一点是肯定的,那就是宝钢具有国际化比较的投资价值。相对而言,中国联通和中国石化这方面的优势并不明显。从中也可以看出,QFII对于含H股、B股的公司基本没碰。
第二,不买汽车股,但看好汽车用材类上市公司。汽车被国内投资者一度视为10年内高增长的行业,却没有引起QFII的关注,这可能与他们的投资习惯有关。但是作为汽车原材料的钢铁和玻璃等产业或公司,则被相对看好。
第三,转债、基金被看好。QFII对于转债的偏好,自去年下半年以来我们就能感觉到。而QFII买基金,这一最初被认为不可能的事情,也在前期被突破了。
[链接] QFII持有品种近期表现一览
商品名称 最近6日 最近11日 最近20日 最近31日 最近51日 最近20日
涨幅 涨幅 涨幅 涨幅 涨幅 换手
波导股份 -9.85% -5.25% -4.74% 14.18% 28.12% 47.4%
山鹰转债 -2.99% 1.22% 3.78% 7.9% 10.48% 32.28%
宝钢股份 2.92% 8.04% 3.95% -4.27% 7.57% 63.78%
盐田港A -1.21% 5.85% 9.51% 13.89% 29.32% 18%
浦发银行 -7.78% -6.58% -3.56% -5.02% 10.1% 29.42%
天津港 2.3% 8.28% 8.59% 5.45% 15.1% 42.7%
本版作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。
中证资讯 徐辉 环球主要股市指数
信息来源：巨灵信息 归属时间：2004-3-2 7:31:00
┌────────────────────────────────────┐
│ 欧美地区股票指数--2004/03/01 │
├──────┬──┬──────────┬─────┬────┬────┤
│ 国家/地区 │序号│ 股票指数 │ 收盘 │ 涨跌 │ 涨跌幅 │
├──────┼──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│美国 │ 01 │道琼斯工业指数 │ 10682.66│ 98.74│ 0.93%│
│ ├──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│ │ 02 │标准普尔500指数 │ 1156.44│ 11.5│ 1.00%│
│ ├──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│ │ 03 │纳斯达克指数 │ 2056.21│ 26.39│ 1.30%│
├──────┼──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│英国 │ 04 │恒生伦敦参考指数 │ 13971.16│ 52.51│ 0.38%│
├──────┼──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│ │ 05 │伦敦金融时报100指数 │ 4537│ 44.8│ 1.00%│
├──────┼──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│德国 │ 06 │法兰克福DAX指数 │ 4054.43│ 36.27│ 0.90%│
├──────┼──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│法国 │ 07 │巴黎CAC40指数 │ 3748.87│ 23.43│ 0.63%│
├──────┴──┴──────────┴─────┴────┴────┤
│ 亚太地区股票指数--2004/03/01 │
├──────┬──┬──────────┬─────┬────┬────┤
│ 国家/地区 │序号│ 股票指数 │ 收盘 │ 涨跌 │ 涨跌幅 │
├──────┼──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│中国内地 │ 01 │上海A股指数 │ 1770.98│ 15.56│ 0.89%│
│ ├──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│ │ 02 │上海B股指数 │ 119.15│ 0.28│ 0.23%│
│ ├──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│ │ 03 │深圳A股指数 │ 468.11│ 7.35│ 1.59%│
│ ├──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│ │ 04 │深圳B股指数 │ 299.21│ 1.11│ 0.37%│
├──────┼──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│中国香港 │ 05 │恒生指数 │ 13918.65│ 11.62│ 0.08%│
│ ├──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│ │ 06 │恒生H股指数 │ 5097.78│ -4.36│ -0.09%│
│ ├──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│ │ 07 │恒生红筹股指数 │ 1642.61│ 11.2│ 0.69%│
│ ├──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│ │ 08 │创业板指数 │ 1344.18│ 1.59│ 0.12%│
├──────┼──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│中国台湾 │ 09 │台北加权平均指数 │ 6888.43│ 137.89│ 2.04%│
├──────┼──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│日本 │ 10 │东京日经225指数 │ 11271.12│ 229.2│ 2.08%│
├──────┼──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│韩国 │ 11 │汉城综合指数 │ 883.42│ 18.56│ 2.15%│
├──────┼──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│菲律宾 │ 12 │马尼拉综合指数 │ 1484.46│ 1.28│ 0.09%│
├──────┼──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│泰国 │ 13 │曼谷证交所指数 │ 705.25│ -11.05│ -1.54%│
├──────┼──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│马来西亚 │ 14 │吉隆坡综合指数 │ 882.07│ 2.83│ 0.32%│
├──────┼──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│新加坡 │ 15 │新加坡海峡时报指数 │ 1891.73│ 3.1│ 0.16%│
├──────┼──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│印度尼西亚 │ 16 │雅加达综合指数 │ 759.01│ -2.08│ -0.27%│
├──────┼──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│澳大利亚 │ 17 │悉尼普通股指数 │ 3389.9│ 17.4│ 0.52%│
├──────┼──┼──────────┼─────┼────┼────┤
│新西兰 │ 18 │新西兰资本40指数 │ 2236.57│ -9.45│ -0.42%│
└──────┴──┴──────────┴─────┴────┴────┘
大家早！：） Originally posted by hailun at 2004-3-2 08:35 AM:
大家早！：）
你好。好久没见了！ 中国钢铁业四巨头海外重金买矿
2004-03-02 03:00
武钢集团、马钢股份、沙钢集团和唐钢股份获得澳洲一铁矿40%的股权
昨日,世界多样化能源巨头必和必拓(BHP Billiton Ltd.)北京代表处向记者证实,该公司已与中国钢铁行业达成了历史上最大规模的商业协议,中国四家钢铁集团将通过与其建立一家合资公司的方式获得澳大利亚一铁矿的股权,从而拥有每年购买1200万吨铁矿石的权利。
合资协议的主要内容是中国四家钢铁集团武汉钢铁(集团)公司、马鞍山钢铁股份有限公司、江苏沙钢集团公司和唐山钢铁股份有限公司通过合资公司的方式获得必和必拓转租的Jimblebar铁矿石矿40%的股权。这项合资协议价值90亿美元,为期25年。
必和必拓首席执行长Chip Goodyear在声明中表示,此次与中国四家钢铁集团的合资将是非常特别的,因为它将使一些中国钢铁制造商首次获得稳定和长期的铁矿石供给。该合资项目将是澳大利亚和中国签订的一项重要进出口协议,该协议能巩固领先的原材料供应商必和必拓和中国之间不断深入的经济合作关系。
世界能源巨头必和必拓公司由原澳大利亚矿业巨头碧海璧公司(BHP)与英国比利顿公司(Billiton)合并产生。澳大利亚BHP公司是世界上最大的多样化资源公司之一,主要业务包括矿产、钢铁、石油及一些专业性辅助业务。比利顿公司是世界上最大的铬矿、锰矿和合金矿生产企业,同时它也是世界最大的铝和镍生产商。合并后的公司成为一家全球性的多样化资源公司,市场资本约为310亿美元。BHP公司是近期进入中国的最大的资源销售商之一。
2003年,中国铁矿石需求量达4.71亿吨,比前年增加18.3%,创历史最高纪录,进口铁矿石1.46亿吨,比前年增加30.9%,在国际市场铁矿石交易量中所占的比例达到约30%。目前全球的铁矿生产主要被西澳皮尔巴拉铁矿的生产商RIO TINTO公司、必和必拓公司和巴西的CVRD公司所控制,他们加在一起的铁矿石出口占全世界铁矿石出口量的70%。
此次中国四大钢铁集团海外买矿被认为是中国钢铁业试图摆脱被上游铁矿资源控制的一个信号。 券商集合理财管理细则将出台
2004-03-02 03:00
集合理财产品有望增加保本功能
业内人士透露,中国证监会正加紧《证券公司客户管理试行办法细则》的制订工作。目前,细则的大体内容和框架已经成型,正进行最后的细节斟酌和定稿工作。而很多证券公司也在积极准备,计划在细则出台当天,向中国证监会上报集合理财业务的申请材料,力争成为国内首批获准开展集合理财试点的证券公司。
据了解,证监会在去年12月发布《证券公司客户资产管理试行办法》以后,立即着手进行该办法的细则制订工作,预计不久就能发布实施。该细则以《证券公司客户资产管理试行办法》为依据,对证券公司集合理财业务的操作规则和程序作了进一步的细化。
目前,券业人士普遍对证券公司集合理财业务表示乐观。一位券商相关业务人员特别让记者关注《证券公司客户管理试行办法》第三十三条的有关规定,即证券公司可以自有资金参与本公司设立的集合资产管理计划；以自有资金参与本公司设立的集合资产管理计划的证券公司,应当在集合资产管理合同中对其所投入的资金数额和承担的责任等做出约定。该人士指出,该规定意味着券商可以在设计集合理财产品时,为产品增加类似于保本的功能,这将大大增加产品对普通投资者的吸引力。
(上海证券报 记者 张炜 证券公司发债开闸
2004-03-02 03:00
中信证券、海通证券、长城证券获准分别发行不超过10亿元、30亿元、2.3亿元债券
北京消息 证券公司发债融资终于启动了。中国证监会近日核准了中信证券、海通证券、长城证券三家证券公司发行公司债券的申请。这标志着我国公司债券市场的发展迈出了重要的一步,也是贯彻执行《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的重要举措。
据悉,本次核准发行的债券规模共计不超过42.3亿元,其中中信证券不超过10亿元,海通证券不超过30亿元,长城证券不超过2.3亿元。各家公司的发债规模都严格限制在净资产的40%以内,债券期限均为五年,全部由债券担保人出具了全额、不可撤销连带责任的保证担保。本次发行全部向合格投资者定向发行,并由发行人依据规定自行组织销售。各发行人都根据规定聘请评级机构对本次发行的债券进行信用评级,为债券持有人聘请债券代理人,为债券本息的偿还设定了专项偿债账户并明确提取偿还资金的频度,同时还明确了债券持有人会议的权利、召开程序及决议生效的条件。
中国证监会有关人士指出,证券公司发行公司债券,对于改善券商融资结构、增强持续发展能力,提高综合竞争力和抗风险能力无疑具有重要的意义。可以预见,发行公司债券作为合法的长期融资渠道,将成为证券公司融资的重要方式。今后,将陆续有符合条件的证券公司通过发行公司债券筹集长期资金。 Originally posted by 相思红鲤鱼 at 2004-3-2 08:36 AM:
你好。好久没见了！ 是啊！ 知总早：） 中国数字电视发展五大瓶颈
信息来源：国际金融报 归属时间：2004-3-2 8:39:00
市场不成熟、标准出台滞后、节目内容匮乏、核心技术还不能真正掌握以及没有找到成熟的商业模式，成为中国数字电视发展的五大瓶颈
每个人都在说，数字电视市场是一个上万亿元的大市场；有人将数字电视的变革看作与黑白电视机向彩色电视机换代一样惊心动魄。于是，产业链上的每一个环节都在期待着从上万亿的大蛋糕中分一杯羹，然而，在过去的2003年，一切都似乎高兴得太早了。
在一个美好的框架下，数字电视发展并不如人们期待得那样顺利，其制约因素可以看成发展的五大瓶颈。
市场不成熟
到底有多少中国人对数字电视产生了浓厚的兴趣了呢？尽管2003年以来对于数字电视的美妙蓝图不断地出现在老百姓的面前，但是心动的人确实不是很多。这一点从中国数字电视用户的数量就可以非常直接地看到。
表面上看来，2003年数字电视很“热”。但专家认为，这种“热”并不是市场成熟之后的表现，而是市场推广的“一头热”，也是希望通过市场推广来促进产业发展，产业本身还没有成熟起来。
标准滞后
中国数字电视技术标准严重滞后，是业界普遍认为数字电视发展的重要原因之一。中国原计划在2003年年底公布这一标准，但是到目前看来，标准仍然是一个未知数。
国外的经验通常是在标准颁布两年后启动市场，让市场的每一个环节都有了充分的准备。所以标准尚未明朗之前，中国数字电视的发展也很难一下子找到一条豁然开朗的道路。
内容匮乏
目前中国各地所提供的数字电视的内容，其分类方式仍然是按照电影、电视剧、体育、娱乐等，在节目内容上并没有多少的新意，基本上与有线电视所能看到的节目内容大同小异。这必然也很大程度上约束了用户的发展。
对于内容提供商来说，因为用户数相对有限，所以也不可能一下子投入很高的成本去制作节目，所以产业发展受到制约。
据介绍，目前诸如英国、中国香港等地互动点播节目平台，多半是靠成人节目取胜。在香港，一家经营视频点播业务的公司，点播他们片库最多的有以下三种：第一是成人片；第二是电影和剧集，第三是儿童教育类节目。而在内地这条发展道路显然不可行，所以也就无法使观众对其形成消费依赖。
核心技术
在VCD、DVD等产业发展中吃了哑巴亏的中国业界，数字电视发展之初就充分认识到了核心技术的重要性。
国内的大多数企业都在核心技术上暗自谋划，希望能彻底摆脱对国外企业的依赖。尽管如此，中国产业的发展毕竟比国外要晚很多年，所以要一下子超越，一下子完全掌握核心技术也并不是一件容易的事情。
商业模式
中国的数字电视运营商并没有找到盈利的商业模式。现在的运营商，只是在广电总局的要求下完成任务，他们是怀着责任和义务去发展数字电视，他们基本上还是处于独家经营的垄断地位，所以对于成功的商业模式的探索，他们还是比较欠缺。
当然技术提供商和内容提供商市场的不成熟也直接导致运营商仍然在商业模式的黑暗中迷茫。记者 沈娟 大盘分析：缩量上涨显现资金窘境
信息来源：江苏天鼎 归属时间：2004-3-2 8:39:00
尽管近期沪深两市股指连续收出“上升红三兵”的组合，但成交量却呈现出萎缩的态势。其中，上证指数在上周五大涨了２０余点，成交量却只有１６５亿元；昨日虽然再涨１４点，但成交量依然只有１７２亿元。目前的价升量减的组合又体现了怎样的一种市场状况呢？
新增资金日渐少
存量资金唱主角
从已经过去的２月走势来看，成交量的持续放大应该是主要特色，沪市月成交金额达到了４５２４亿元，而沪市历史上最大的月成交金额是在１９９９年６月的５１４７亿元，这种量能数据无疑说明了有庞大的新增资金介入了市场，２月份持续活跃的热点板块无疑也从另一个侧面说明了新增资金的斗志。
但随着相应板块被轮炒一遍之后，新增资金出现了与存量资金一样的疲劳症状，这一症状在２月最后一个交易周里有所体现。首先，伴随成交量放大，股指出现大幅下跌，说明已有部分新增资金获利离场；其次，涨停板个股开始减少，由２月初的十来只变成了四五只，如此一来说明了资金已有疲劳感。这种疲劳感可苦了基金，因为基金是存量资金的代表，一旦新增资金疲劳，只能靠基金继续维持市场的活跃，最终使基金重仓的齐鲁石化、新钢钒、扬子石化、华能国际等重新走强，存量资金再度成为市场的主角。
新资金加盟仍可期
历史走势表明，单靠存量资金的活跃，固然可以带动人气，但如果长时间没有新增资金的加盟，存量资金也有被消耗的可能。在这样的背景下，市场开始期待着新的资金加盟，而且场外一些观望的资金也在期待着新的资金进场。
就目前来看，未来的新增资金可能是长期的、专业的机构投资者，其来源有二：一是存量资金代表的基金的后续援军。据资料显示，在目前正在发行或者刚刚发行结束的基金有１２只，如果以平均每只２０亿元资金计算的话，也有２４０亿元，扣除保本的货币基金等部分资金的话，能够进入市场的也有近２００亿元。而根据有关规定，此类资金将在３月中下旬进入建仓期，这就是基金的后续援军。二是新增的机构投资者。如近期媒体报道的企业年金、养老基金等，都将为市场提供潜在的增量资金。
震荡之后将破顶而出
如此来看，由于近期新增资金减少，存量资金只能暂时坚守阵地，市场只有经过反复地、充分地震荡洗筹之后，才有可能一举突破１７５０点区域的重重阻力，进一步延续盘升的走势。从时间来看，变盘的时间可能在３月中下旬。因为这既是新基金 大盘分析：震荡整理仍需一周时间
信息来源：宏源证券 归属时间：2004-3-2 8:39:00
成本分析是做好短线的最为有效也是最为安全的方法。股价的成本是一只股票牛熊的分水岭，股价在成本之上说明该股处于强势；股价处于成本之下，说明该股处于弱势。成本分析的作用就是分析股票的强弱状态，能很方便地帮助投资者研判强势股票、弱势股票。其实，成本分析的另一种功能就是预测指数的涨跌。指数的涨跌其实就是大盘的运行趋势和方向。研究表明，６０％的股票和大盘成正相关关系。因此，研究大盘的走势比研究个股更重要。
昨日两市成交额合计为２８６．２２亿元，与前一个交易日相比增加了１９．３１亿元，五天日平均成交额为３２３．６２亿元，昨日比五天的日平均成交额减少了１１．６％。最近一周，在３７个机构和专家中，对大盘后市看多的有１５家，占总数的４０．５４％；看空的有１０家，占总数的２７．０３％；看平的有１２家，占总数的３２．４３％。布林格趋势分析系统显示，大势虽短线有所回软，但仍处于强势状态，短期调整并不可怕。
根据飞狐软件移动成本分析，截至昨日沪市收盘１６８９点时，两市Ａ股的流通市值是１５０９７亿元，获利筹码为８８％，套牢筹码为１２％。其中２００２年度高点１７４８点上方有３．５％的套牢筹码，现在五天的日平均成交额为３２３．６２亿元，说明要想突破或者达到２００２年的高点１７４８点，还至少需要４个交易日。计算如下：１５０９７×（１２％－３．５％）／３２３．６２＝４（交易日）。也就是说，大盘在１６３０点－１７２８点震荡的时间周期仍至少需要４个交易日才能完成向上和向下的突破性选择。从这个角度讲，本周末和下周一应该是投资者关注的时间之窗。进一步讲，如果大盘在本周四前后上摸１７１６点高点时成交量不能同步放大，投资者就需要小心，大盘可能还会出现二次探底。反之，我们就可顺势看高一线。 银行板块短线调整不改中线良性格局
信息来源：北京首证 归属时间：2004-3-2 8:38:00
昨日，银行板块继续走势暗淡，招商银行、民生银行、浦发银行等个股都出现了不同程度的跌幅，有的甚至构筑了短线的头部形态，相应银行板块也成为短线市场的一个做空动力。如何来理解这一现象呢？
从技术走势来看，银行股基本上都在短线的下降通道中运行，短线的弱势格局还是相对清晰，但银行板块的短线弱势行情并不会影响到该板块的中线良性发展格局。主要是基于两方面的原因；一、投资基金并不会放弃对价值投资理念的挖掘。由于蓝筹股依然是投资基金的主要运作对象，作为蓝筹股群体的一个重要组成部分，投资基金不会忽略对银行板块的积极运作；二、产业政策的高度倾斜构筑了银行股中线发展的最坚实支撑。去年下半年，管理层连续出台了几项金融政策，为银行业创造了良好的发展机遇，一系列的政策利好将有效改善金融行业的经营环境，并推动银行业的良性发展。因此我们判断，银行板块的中线发展并不悲观。
就短线而言，银行股可能在技术力量的作用下出现进一步的调整。不过，我们注意到，银行股陆续回调到年线附近，作为市场近一年时间的平均持仓成本，年线将对股价形成良好支撑，这也将封杀银行股进一步深幅下跌的空间。随着近日蓝筹股行情的逐渐活跃，银行板块也有望在年线附近止跌企稳。
换一个角度看，在牛市行情中市场运作侧重攻击型策略，而在震荡市道中防御型策略就成为行情的主导思路，银行板块将成为市场防御型操作的重要选择。但我们需要提醒投资者的是，目前银行板块暂时还不具备强势的攻击能力。一方面银行股的短线技术形态已经破坏，近期需要一个震荡修复技术形态的过程。就目前而言，在上升通道中震荡盘升的二线蓝筹股才具备比较强的短线攻击能力，银行股的短线攻击能力可能会受到一定的限制。另一方面，目前各方面的条件并不是非常成熟，这包括目前的市场环境、投资基金的资金调度等，银行板块整体的强势攻击可能还需要一段时间。不过，潜伏其中的机构资金也并不追求短线的利润，中线的稳步盘升才是其运作思路的核心，我们也应该以这样的思路来追踪银行股行情的发展。 绩优与成长联手推动大盘
信息来源：华泰证券研究
在近期出现的震荡中可以发现,市场牛市特征已相当明显,而且绩优股与成长股也呈现出了良性互动的特点。
牛市调整一般表现慢涨急跌,而熊市的行情则表现为急涨慢跌,因为牛市总是在犹豫中前进,并且由于获利盘的丰厚,调整往往以急跌的方式展开。而且此轮调整也是以板块轮动的方式展开,并没有表现为熊市期间的普跌格局。近期蓝筹股阶段调整基本到位,钢铁板块、石化板块为代表的蓝筹股表现相对强势,这为市场健康运行提供了重要支撑作用。同时作为成长股代表科网股聚友网络、江西水泥、海虹控股、南方汇通的走强,为市场中的高市盈率品种上涨打开了空间。我们认为这种蓝筹股与成长股良性互动,而不是相互的资金争夺将可以有效地拓展本轮行情的广度与深度。
当然,同时应该指出的是,指数从上周三回补1650点的缺口后步入小幅反弹格局,但是量价的明显背离导致指数短线上攻的动能不足,市场整体的调整格局仍将延续,指数在该区域形成一个头肩顶形态可能性居大。而阶段性头部形态终将转化成年内主升行情的中继形态。当然调整空间与时间,会受到政策面因素的影响而出现一定的偏离。近期入市的资金成本基本封杀了本轮调整的空间,大盘更多将会是以时间换空间的方式完成调整。 各位好。
昨天大盘成功地站到10日和20日均线之上，这是可喜可贺的，我已经在昨天最后半小时进场。
今天大盘如果能够巩固成果，后市则可以看好。 今日市场动态扫描
2004年03月02日 08:40
--------------------------------------------------------------------------------
今日焦点：
中国证监会近日核准了中信证券、海通证券、长城证券三家证券公司发行公司债券的申请, 中信证券、海通证券、长城证券获准分别发行不超过10亿元、30亿元、2.3亿元债券，总计规模不超过42.3亿元。可以预见,发行公司债券作为合法的长期融资渠道,将成为证券公司融资的重要方式。今后,将有越来越多的证券公司通过发行公司债券的方式筹集长期资金。
简评：虽然核准的公司只有三家，仅仅是提出申请公司的极少数，而且总计规模也不算太大，但这毕竟意味着券商发债的实质性启动,这对于进一步开辟券商融资渠道,改善券商融资结构,增强持续发展能力,提高综合竞争力和抗风险能力具有重要的意义。短线对券商板块将形成一定的提振。
宏观消息：
1、中国证券业协会主办的证券投资基金业第二十七次联席会议昨天在上海召开,会议明确了今后一段时期基金业发展的目标与监管的主要思路。中国证监会基金监管部主任孙杰在会上表示,今后一段时期基金业发展的目标与监管的主要思路是:进一步提高基金整体规模和在资本市场中的比重,充分发挥基金的积极作用；继续推动开放的、多元的、优胜劣汰的市场竞争环境的形成；努力为基金业的持续健康稳定发展创造良好的发展环境；加强和完善监管,提高基金业的社会公信力；继续加大基金业对外开放的步伐。
简评：由此可以看出，基金规模的不断扩大，将是市场未来发展的趋势，这有利于引导场外储蓄资金的分流，对市场也构成强有力的支持。
2、业内人士透露,中国证监会正加紧《证券公司客户管理试行办法细则》的制订工作。目前,细则的大体内容和框架已经成型,正进行最后的细节斟酌和定稿工作。而很多证券公司也在积极准备,计划在细则出台当天,向中国证监会上报集合理财业务的申请材料,力争成为国内首批获准开展集合理财试点的证券公司。
简评：证券公司客户管理试行办法细则的出台，无疑将对券商集合理财业务形成有效地推进，进而对市场的资金供求带来新的源头活水，不过这需要一个渐进的过程。对市场来说，短线效应应该只是针对相关题材股的。
资金供求：
央行资金回笼进程再度提速。今日央行将通过公开市场发行500亿元央行票据,净回笼资金量达到461.8亿元,为市场预计的一倍,同时创下央行票据运用以来单周净回笼资金最高记录。本周央行继续坚持进行大力度公开市场操作,央行票据发行量与上周相同,至此央行票据的发行量已连续三周达到500亿元。
简评：实际上,自2月10日以来央行净回笼资金的速度已开始上升。而且除了净回笼的货币量大,央行票据的期限也开始拉长，日前,央行行长周小川表示,当前通货膨胀趋势很明显,值得关注。同时,央行2003年货币政策执行报告显示,2004年货币政策在总量上将继续适度紧缩,并且进一步明确了央行通过货币信贷来防止通货膨胀,保持人民币存贷款利率的基本稳定的操作思路。所以,除了预留空间外,央行很有可能先通过采取大量发行央行票据等常规的调控货币手段,以观其效,然后最终决定货币政策的走向。联系前期对券商国债回购差额的检查，近期市场资金供应方面，有可能面临考验。
扩容信息：
中国证监会发审委于上周五和昨天分别召开2004年第6次会议、2004年第7次会议,审核安徽恒源煤电股份有限公司、江苏霞客环保色纺股份有限公司和南京港股份有限公司、中捷缝纫机股份有限公司、安徽九华山旅游发展股份有限公司的股票首发申请。其中,除安徽九华山旅游发展股份有限公司未获通过外,其余四家公司的首发申请均获通过。
简评：扩容速度是否会在近期发生节奏性的变化值得关注。
盘前论市：
虽然昨日股指反弹收红，但从量能看，量能的配合极不理想。而且股指即将面临1700点上方的成交密集区，对市场的压力可想而知。不过，从今日的消息面来看，券商发债获准，对市场将形成短线激励，可对相关个股加以留意，是否能在市场担当起短线热点的角色。目前就技术面而言，成交量能否有效放大，是能否确认上行趋势重新确立的关键。 (山西证券 石志红)