可转债使个股走势增加了变数
去年下半年以来，上市公司发债高速扩容，至现在为止，已发行上市和准备发行上市的公司债券已达51家，由于可转债有可转换成流通股票的特性，因此，个股的走势增加了非常复杂的变数。没有发行上市可转债的股票，投资人都知道，个股的走势主要是由组成流通股主力的资金进出决定的，个股走势反映的是多空双方中，机构搏奕的结果。其决定的因素在控筹主力。（所谓投资价值，利好利空消息都是次要而且短暂的因素）
而有了可转换债券后，个股走势中增加了两个重要的力量，三支重要的主力在转股期前后的想法各异，就势必影响个股走势。
[ Last edited by 乐悠悠 on 2003-10-1 at 22:35 ] 在只有流通股没有可转债的股票上，排除掉突发的基本面变化外，决定股价走势的，说白了是主力与非主力之间的搏奕，而有了可转换债券后，决定股价走势的有三大主要势力：
其一、流通股中的主力资金，他们在转股期开始后，将面临控制权的丧失，因为，在可转股期间，即使上市公司不增发，现有的流通股主力已经控筹的局面将完全破坏，特别是现在每家发债的规模越来越大，一旦转股，流通股本将大大增加，现在控筹的主力在可转债开始后，很有可能一夜之间变成流通股东排名的十名以后（前提是：如果可转债中的主力与流通股中的主力没有关联的情况），而且，他们在寄希望转股前高配送后降低股价而获利出局已是绝对不可能，他们只能希望将流通股股价升上去后出货，尤其希望转股价定得远高于自己的持仓成本，让转股持有者帮他抬轿拉高股价。
其二、可转债中的主力，仍是以机构为主的，其中QFII和保险基金认购的不在少数，这些机构不会有一家是准备赚利息收入的，他们希望尽量将转股价定低，或转股价得到修正，最好是低于流通股的持仓成本，他们就可以直接以低成本转成流通股，而且并不希望在转股前进行高配送，因为在转股前高配送，转股价是低了，但他们并未得到什么。这种由债券转成流通股的方式，大大的节省了直接在流通股市场收集筹码的时间和成本。降低可转换股价唯一的办法就是将股价打压至原定价的修正条款的下方，所以我认为只要是转股前股价低于规定价的，一定是债券中的主力进入了流通股，他们是做空流通股股价的主要力量。
其三、上市公司，上市公司是不愿意可转债变现的，即使债权人不要年利息，他希望可转债转股期到达时，股价大大高于规定价，这样可使转股顺利尽早完成，而且由于股价高，使之数本扩大尽量压缩，但流通股股价的走势，他无能为力（除非他违规自炒自家股票，或者与主力联手做庄），而此时，上市公司最主要的矛盾还在于，规避债券持有人回售的问题，他必须确保转股成功，所以上市公司只能在确保顺利转股的前提下尽量保今股价，一旦持债人不能接受高价转股，唯有的一个自保的办法就是他是否有高配送的权利和能力。 增加了二股力量的流通股走势，是否变数就多了呢？我们股票投资人，不关心可转债的情况不改变行不行？
由于，可转债与股价有这样的关联，那么，可转债进入转换期前后，可转债的市场价，是否也成为取利的方法之一？
欢迎大家深入探讨。 有两支新券近期将进入转股期，
一支是100177股票号600177雅戈尔。10月8号进入转股期。债券现价104。83。债券的投资人4月份配售到手后至今最大收益为15－20％，最小收益为4％，现在的转股价为9。48元，而收盘价为9。20元，这里明显可知，该股中线是有利可图的，转股价必定要高于9。48的5％－15％以上时，流通债券的持有人才会转股。而债券的流通价肯定要向下，因为持债人宁可在债市上抛也不会去对现或转股。只有该债低于100元才有短线转股或对现获利的可能。
另一支是125729，股票号是000729，10月15日进入转股期，现债券收盘价是101。46元，略高于回售价，但市场中的买入者的曾有大量的机会是在97元以下买入的，他们已经有了5％稍差点的收益，这类投资者将确保了这个最小收益。流通股股价收盘价是8。17元，远低于转股价，而据分析，0729可修正的转股价应在8。48元，这个价格接近两年来股价箱体的中下水平，这个转股价是原始的债券投资者和流通股股东基本可发认同的，这就有可能使转股顺利进行，中线投资者是否也可以介入进去，与新老主力共舞呢？ 欢迎对可转债与流通股关系有兴趣的网友到我的个人专栏中去交流。
http://bbs.macd.cn/forumdisplay.php?fid=60 谢谢乐斑竹。选入精华，奖励10分。 常读常新 说的好 乐悠悠斑竹给看看可转债概念东北药好吗？前期走势说明了它必将怎么样？
常读常新
斑竹如何看600096的问题，我本来看好他，但是转债问题使我困惑，不知如何分析 可转债确实是个不错的套利工具．
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