民族之光，国之重器
上市公司研究文章使用说明：1、所选公司一般分两种，有较好的空间，或是存在暴雷、以及长期成长逻辑不佳的。
2、现在的公司研究为基础的逻辑研究，帮助关注我们的朋友了解这家上市公司。
3、这个不是推荐，不能以发布时间去和股价做对比。可在给出的技术推演空间上进行对比。
4、我们不是那种大涨之后吹热点股的，而是研究寻找潜在成长标的。
5、了解一家公司成长逻辑与未来空间，会提升我们关注与持股的信心。
6、这个基础库是不定时更新的，有可能会更新到你所持的股票。
7、选好标，我们选择在寂寞中研究、跟踪。放弃部分热点里去追涨，当然长期热点也是关注重点。
8、如果你耐的住寂寞，这里或许有你想要的结果。等你用心去发现。
9、还有疑问，留言或联系我们。本文作者：术道有方研究中心研究员
技术结构判断：未来一年比亚迪股价波动区间技术结构推演测算116.5—140元。此结构区间为纯技术结构推演。更多基于个股估值建模与股价匹配的计算可加入术道有方会员俱乐部获取更详细分析。（股市有风险，观点仅供交流之用，据此入市，风险自担）
股价走势图
公司简介比亚迪成立于1995年，以生产消费电池起家。2003年通过收购秦川汽车厂进入整车生产领域，2008年推出第一款新能源汽车F3DM，2010年进军光伏市场，2016年成立轨道交通事业部。在公司发展历史上，电池、汽车等领域都取得过优异的成绩。目前公司形成了以新能源业务为核心，包括电池、手机零部件、城市交通在内的完整的产业集群。
股权分布
公司最大的股东为王传福，持股比例18.83%。另外由沃伦·巴菲特创建的伯克希尔·哈撒韦公司也选择持股。(排名第一的HKSCC NOMINEES LIMITED实际上是香港中央结算(代理人)有限公司其所持有的股份为其代理的在香港中央结算(代理人)有限公司交易平台上交易的H股股东账户的股份总和）
商业模式公司下设十七个事业部，各自负责汽车、手机部件和组装、二次电池和光伏、轨道交通业务及其相应零部件生产的工作，各个业务之间具有一定的产业链关系以及协同效应。新能源领域，通过布局电池的生产和回收、新能源汽车和光伏储能形成产业链闭环；汽车生产环节，传统燃油车多年生产所积累的经验、资源、渠道等为电动汽车的生产奠定基础；手机业务方面，拥有电池、外壳、键盘、液晶显示模组等诸多硬件的生产及组装能力。汽车板块：下游主要是4S店、汽车租赁、出租车公司等，话语权较强，上游为汽车配件厂商话语权较弱；手机板块：公司主要是手机零部件和手机组装两大业务，下游为三星、华为、vivo、LG、小米、苹果等大型终端厂商，话语权较强。
财务分析
汽车及相关产品是公司业务的主要组成部分，2019年营收达到320.72亿占总营收的53.01%；其次是手机及部件等（比亚迪电子）营收为233.80亿占总营收的38.64%；二次充电及光伏营收47.91亿占总营收的7.92%。其他业务营收为2.60亿占总营收的0.43%。
2016年汽车及相关产品板块营业收入同比2015年增加40.23%，营业总收入同比增长234.61亿，并于同年成立轨道交通事业部。2018年得益于汽车及相关产品板块营业收入增加，营业收入同比增241.40亿。受新能源汽车补贴政策逐步退出影响，销售净利率自2016年起逐年降低。
2016年汽车业务销售大幅度增加及新能源汽车应收补贴款回款缓慢，致使应收账款同比增加94%。2017年新能源汽车板块供不应求，需求增加导致预收款项增加。
2016年，由于购买商品、接受劳务支付的现金增加及新能源汽车应收补贴款回款缓慢，经营活动产生的现金流量净额同比降低148.04%。2018年经营活动产生的现金流量净额同比增加90.35%，是由销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。
2016年公司成立轨道交通事业部，汽车板块的增长导致股东权益合计增加。2016到2019年，股东权益合计无明显变动，而新能源补贴逐年减少导致净利润降低，ROE和净利润同步下降。
2018年，汽车业务需求增加导致公司存货增加。2019年，新能源汽车政策补贴取消，导致新能源汽车销售不及预期致使存货周转率下降。
结语比亚迪作为国内新能源汽车的领头羊，拥有动力电池、汽车半导体等优质资产，有望成为具有全球竞争力的世界级车企。1）作为新能源汽车行业先行者，公司整车产品矩阵、人才储备和市场影响力突出；2）拥有动力电池、汽车半导体等优质资产，是目前唯一在汽车产业链关键领域广泛布局的车企；3）公司知短板、敢突破，技术、品牌、供应链持续进化。同时，旗下子公司比亚迪电子不断进取，正成长为结构件和组装垂直一体化的精密制造龙头：1）深化大客户合作，从安卓到苹果，从配件到核心，从组装到结构件，打开长期业绩增长空间；2）新型智能硬件、医疗健康产品等多点开花，发展迅速。但需要注意目前公司的应收账款占比较大，存在坏账风险。
获得该股详细研究报告与估值，请联系术道有方会员服务微信号：
免责声明：本文所载的全部内容只提供给读者做参考之用，不作任何投资建议。且不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证！！
页:
[1]