青岛再现本土新冠感染病例，疫情二次爆发？体外诊断行业再迎新高
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本文作者：术道有方研究中心研究员
技术结构判断：未来一年万孚生物股价波动区间技术结构推演测算79.5—103.5元。此结构区间为纯技术结构推演。更多基于个股估值建模与股价匹配的计算可加入术道有方会员俱乐部获取更详细分析。（股市有风险，观点仅供交流之用，据此入市，风险自担）
股价走势图（前复权）
公司简介广州万孚生物技术股份有限公司致力于生物医药体外诊断行业中快速检测产品(包括试剂和仪器)的研发、生产和销售,为顾客提供专业的快速诊断与慢病管理解决方案。
主营业务 公司的主营业务是传染病检测，占比65.95%，其次是慢性疾病检测、贸易类、毒品（药物滥用）检测、妊娠及优生优育检测，分别占比12.38%、8.54%、8.19%、3.92%，最后是其他。
行业上下游
体外诊断行业的上游是原材料的供应，中游环节是对原材料进行组装，生产出体外诊断试剂的过程，下游是流通环节，比如医院、体检中心和防疫站等。公司处于体外诊断行业的中下游，主要是参与快速检测产品的研发、生产和以及对下游的销售。
股权结构万孚生物技术股份有限公司的实际控股人是李文美、王继华，持股占比分别是22.96%，15.17%。
财务分析 公司属于行业的中下游，中游产业比较成熟，国内生产厂家众多，比如华大基因、爱德生物、硕世生物等，市场供应充足，竞争激烈，价格波动不大，企业盈利能力稳定，所以销售净利率和销售毛利率呈稳步发展趋势。 近五年来，公司经营业绩稳步增长，净利润比经营活动产生的现金流量净额高，主要是公司在拓展新平台，应收账款也在逐年增加，因此表现出净利润比经营活动产生的现金流量净额高。 公司的销售模式主要包括分销和直销两种模式，分销是先将产品销售给分销商，再由分销商销售给终端客户，直销是直接将产品销售给终端客户。在国内公司根据业务特点采用分销和直销共存、分销为主的销售模式。以此达到迅速打开界面，占领新的空白市场，提升市场占有率的目的，所以应收款项较高。
国内政策的扶持加上市场对产品的需求，促进公司业绩持续稳步增长，收入逐年增长，存货随销售收入增长。2017年公司加大了对产品的研发力度与销售力度，营业收入大幅上升，所以存货周转率有一个大的提升。 目前公司具备较为丰富的产品线优势，对市场形成了全面纵深的覆盖，再加上国家政策的支持和市场对产品的需求，公司近几年营业收入大幅上升，净利润和和净资产也在稳步上升，ROE也在同步上升。2018年公司的ROE下降是因为净资产增幅大于净利润增幅，所以ROE呈下降趋势。
结语我国医疗机构产业发展稳中向好，目前中国正快速进入医疗需求的爆发期，中国人口逐渐老龄化，二胎政策以来，儿童人数逐渐上升，社会对医疗的需求逐步增加，市场前景光明，但市场竞争也会愈演愈烈，想在激烈竞争中站稳脚跟，还需不断研发，打造自己的技术壁垒，提升核心竞争力。我国体外诊断仪器行业企业数量多、规模小、整体质量和技术水平较低、竞争实力弱，竞争较为激烈。不过随着国内企业研发、生产技术水平不断地提高，部分企业的产品质量已经达到国际先进水平，国产产品的市场份额正在不断扩大，市场逐步向龙头企业集中，行业集中度不断提高，但割据竞争的格局没有改变。整体而言，体外诊断产业的需求端将随着消费升级、城镇化和新医改而有较快增长。加上体外诊断试剂是一次性消费品，存量市场需求不会萎缩，而大多市场需求（如高端体检用癌症筛查基因芯片等）尚未被满足，还有很多未饱和市场待开发。如果能够抓住机遇，在这些未饱和市场推出新品，则企业面临的将是一片蓝海。
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