别被上证指数迷惑了！ 牛市已经持续很久 正式进入下半场！应如何布局？
银河证券近期发布A股四季度策略，研究认为：A股此轮牛市为时已久、涨幅很大，7月中旬开始已经进入牛市下半场。2018年底到2019年7月中旬是牛市上半场，坚守主赛道就能躺赢，主角是创业板、中小板和科创板，主赛道行业主要是科技、消费和医药；强周期行业权重大的上证指数不是这轮牛市的主角。牛市已经正式进入下半场。仅参考上证指数，认为牛市刚刚开始，还有很长的牛市存续时间，会严重低估市场的风险！理由如下：
主要市场指数涨幅较大
2019年初， CHN股市触底。之后，创业板指从1200的水平上涨到了目前的2800点附近，涨幅高达150%！中小板指上涨超100%，沪深300指数上涨超60%。至于股民参考最多的上证指数，由于成份股中缺乏成长性的传统行业占比较高，指数代表性已严重失真，无法真实反映出新经济行业的大牛市。即使这样，沪指一年半时间的涨幅也有40%。
热门行业整体涨幅巨大，估值水平已经超过15年牛市顶峰
电子、医药生物和食品饮料等热门行业，此轮牛市整体涨幅已经高达120%左右，且市盈率估值比15年顶峰还高出不少。而涨幅相对落后的主要是成长性较慢的夕阳行业，包括银行、钢铁、采掘等，整体缺乏成长性，利润增速很低，市场给予低估值是合理的。
那么，牛市下半场的时间和空间还有多少？
牛市下半场，还有多长的上涨时间？
这一轮牛市起点是2019年初的大底部，至今运行时间是19个月，信息技术、食品饮料、新能源汽车、医药生物等新经济行业扛起此轮牛市的大旗。但是，牛市终究会有结束的那一天。以史为鉴，牛市下半场还有多久？
历史上，上证指数牛市短的有1个半月(1994年)、4个月(1992年)，长的有25个月(1999-2001年)、27个月(2005-2007年)，最长时间是创业板的30个月(2013-2015年)。如果历史规律再次应验，那么创业板牛市最多还能持续10个月，上证指数牛市最多还有7个月。 牛市下半场，还有多少上涨空间？
银河证券研究指出：目前市场流通市值显著高于2015年，未来一段时间，受IPO和再融资等市值扩容速度远快于绩差股退市速度、大小非减持额上升、估值不再便宜等影响，判断主要指数的上升空间很难超过30%。
相比较牛市上半场创业板指数涨150%，中小板指数涨100%，沪深300指数涨65%的大牛行情，下半场的价格上涨空间最多只有上半场的一半，而且这是最乐观的情景假设。
别慌！A股牛市还在 但躺着赚钱的好日子已经结束了
银河证券研究认为，2019年初至今的牛市，主线是创业板、科技、医药和消费行业。目前，消费、医药和科技股的演绎都非常充分了，估值也比较高，容易赚钱的牛市上半场已经结束，但牛市整体还没有结束的迹象。
目前，银河证券对市场的定位还是牛市下半场，推荐的策略是“守稳待势”。即是：降低热门股票的配置，少追涨，守住牛市上半场的胜利成果，可以配置一些前期滞涨的周期龙头公司；如果之后高估值热门赛道公司股价继续回调，将跌出投资价值，可逢低买入。
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