东方电缆（SH603606）——业绩好、行业新、市值小，不值得投资吗？
关于东方电缆的几点思考一、周四大跌的逻辑：转债上市+全球股市下跌秋日里的第一碗大面有些让人猝不及防，但是想一想又在情理之中。这波大跌不像是基本面驱动的，更像是资金面驱动，我猜测这波大跌有转债的影响，有可能不少投资者买入东方电缆就是为了获得配售转债的资格，周四申购转债之后，就卖出了正股。恰巧遇上欧洲疫情二次爆发引发的全球股市下跌，以及十一节前市场人气不足，从而市场买盘乏力，无法承接大量的卖盘，导致此次大跌。https://p3-tt.byteimg.com/origin/pgc-image/e77f2e60603d43f1b9c8ba38f182e4d8?from=pc有几点可以印证以上的说法。首先，东方电缆两周以来的涨幅是3.8%，而上证综指的涨幅是-0.64%，即使周四大跌，过去两周依然跑赢了市场，为了配置转债购入正股的增量资金已经在两周的时间里驱动了股价。其次，从可转债的中签率来看，一般投资者仅为0.002%，而最近风光无限的隆基股份，其8月的转债中签率也有0.01%，由此可见市场对于其转债的追捧程度，先买入正股来获取转债的动机得到印证，转债火热背后反应的也是对其基本面的认可。https://p3-tt.byteimg.com/origin/pgc-image/c249f9e53cb14c57b1b9961e646e543e?from=pc
二、长线逻辑：新能源赛道前景可期+核心竞争力突出东方电缆是可以长期持有的股票，其核心逻辑就是新能源的好赛道以及东方电缆稳固的行业地位。曾有人说东方电缆是个周期股，我只想说他一不懂东方电缆，二不懂周期股。比较典型的周期性行业像煤炭、钢铁、有色、化工等，其显著的特点就是市场空间已经基本稳定，其需求和经济周期紧密相关，由于供需有时会失衡，往往导致其价格波动，厂商的利润率也随之波动。而东方电缆所处的海缆行业正处于导入期，在风电发达的欧洲也勉强算是成熟早期，其市场空间远远未达到饱和，如果非要有人说中国的风力资源不及欧洲，风电普及率无法达到欧洲的水平，那么这个问题也请到中国的风电达到成熟期再提出，目前的导入期限制市场空间扩张的是供给，而非需求。从全国每年的海上风电装机量可以看出导入期市场空间的快速扩大。https://p3-tt.byteimg.com/origin/pgc-image/9827ef9ac8d54320af67312df112fc3e?from=pc
再看东方电缆的收入和利润率，也表现出稳定的增长。因此，说东方电缆是周期股的完全是无稽之谈。https://p1-tt.byteimg.com/origin/pgc-image/14828d1397c146088529ce5e6b003039?from=pc
https://p3-tt.byteimg.com/origin/pgc-image/82b73c0851894397bdd2b4e11fcfe0e0?from=pc
再来看看东方电缆的核心竞争力，一是技术，二是区位。东方电缆的技术是经过数十年的积累的，其年报指出“公司拥有国内最高端的海底电缆和海洋脐带缆生产基地，是国内唯一掌握海洋脐带缆技术的企业。独创17项核心技术，牵头制订国内首个海缆标准，先后承担了国家科技支撑计划、国家863计划等14个国家级科研项目，荣获各类省部级科技进步奖21项，科技创新走在行业最前沿。”其市场份额和毛利率就是市场对其技术最好的认可。由于海缆的运输限制，海缆厂商必须临海，东方电缆在宁波，占据了华东绝佳的位置，为其今后的发展奠定了区位优势。https://p1-tt.byteimg.com/origin/pgc-image/5145eed704a14e709776752859464206?from=pc
三、中线逻辑：十四五政策刺激+业绩确定性中期也有两个催化剂。一是马上要公布的十四五计划，发改部门在日前已经指出了发展海上风电的重要战略意义，在这一点上要有足够的政治灵敏度，既然已经放上了战略的重要位置，那么在各项政策上肯定是要大力支持的，尤其是长线逻辑中也明确了新能源是未来大有可为的发展方向，十四五的政策支持只会超预期。风电退补这一块不用过度担心，国家既然这么做了，肯定会有后手，一直补贴反而不利于发展，就像两年前的光伏退补，当时使得隆基股份股价腰斩，现在不是照样翻了好几倍。二是业绩的确定性，从近期不断的中标公告中可以看到其在手订单充足，主要是产能限制了履单，至少到明年中报其业绩都是有保证的，结合目前20多倍的估值，如果股价不变，届时估值能来到10多倍，这对于一个快速发展的公司来说，只能说便宜到令人发指。价值会迟到，但从不缺席。https://si1.go2yd.com/get-image/0kJ8EoAt2dU四、短线逻辑：节前市场清淡+外围情绪不佳短期市场清淡以及外围情绪不佳相信大家都已经看到了，不少人为了规避十一八天的不确定性，都选择减仓观望，而外围的暴跌更是让市场的情绪降到了冰点，但是对于长期投资者来说，这样短期的下行正是建仓的买点。现在距离放假还有几个交易日，市场可能还是以震荡为主，可以考虑逢低加仓。我也观察了东方电缆的资金面，流出主要在上午，主要影响是可转债的卖盘，下午的卖压已经明显减弱，下跌也没有放量，所以近期再往下行的空间已经十分有限，不要想着建仓在最低点，25元以下买入的机会且买且珍惜。写在最后，市场就像一面镜子，能够照出人性的贪婪和恐惧，周四这次大跌，有人气急败坏，有人幸灾乐祸，还有人想等跌倒18买入。我只想说坚守长期逻辑，不要在意短期的波动。因为以后看来，现在的惊涛骇浪不过是一片小小的涟漪，那些想等到18块买入的大概率要失望了，即使真能等到，他们大概也会在30块就卖出，等不到股价站上100的那天。相关标的：东方电缆(SH603606)、天顺风能(SZ002531)、中天科技(SH600522)文末思考：1个定性：好公司、高增长有确定性2个预期差：成长股而非周期股，估值很低而非股价很高
页:
[1]