麦捷科技
本帖最后由 术道有方 于 2020-8-27 16:05 编辑基建狂魔的5G基建
上市公司研究文章使用说明：1、所选公司一般分两种，有较好的空间，或是存在暴雷、以及长期成长逻辑不佳的。2、现在的公司研究为基础的逻辑研究，帮助关注我们的朋友了解这家上市公司。3、这个不是推荐，不能以发布时间去和股价做对比。可在给出的技术推演空间上进行对比。4、我们不是那种大涨之后吹热点股的，而是研究寻找潜在成长标的。5、了解一家公司成长逻辑与未来空间，会提升我们关注与持股的信心。6、这个基础库是不定时更新的，有可能会更新到你所持的股票。7、选好标，我们选择在寂寞中研究、跟踪。放弃部分热点里去追涨，当然长期热点也是关注重点。8、如果你耐得住寂寞，这里或许有你想要的结果。等你用心去发现。9、还有疑问，留言或联系我们。
本文作者：铁牛哥，现任术道有方研究中心研究员
技术结构判断：未来一年麦捷科技股价波动区间技术结构推演测算10—13元。此结构区间为纯技术结构推演。更多基于个股估值建模与股价匹配的计算可加入术道有方会员俱乐部获取更详细分析。（股市有风险，观点仅供交流之用，据此入市，风险自担）
股价走势图（前复权）
公司简介深圳市麦捷微电子科技股份有限公司（简称“麦捷科技”）成立于2001年3月，是一家由博士、硕士类人才群体组成的国家级高新技术企业，并于2012年5月23日在创业板挂牌上市。公司主导产品属于高端被动电子元器件，其设计、制造具有高精密性。
股权分布 最大股东是深圳远致富海电子信息投资企业占26.37%，十大股东中有三个是个人持股，皓熙股权投资管理有限公司有限公司、中央汇金资产管理有限责任公司、华夏基金也选择持股。
商业模式公司主营业务为研发、生产及销售片式功率电感、滤波器及片式LTCC射频元器件等新型片式被动电子元器件和LCD显示屏模组器件，并为下游客户提供技术支持服务和元器件整体解决方案。产品广泛用于通讯、消费电子、军工电子、计算机、互联网应用产品、LED照明、汽车电子、工业设备等领域。上游为金属原材料供应商，下游为给下游的智能手机、平板电脑、笔记本电脑和智能电视等智能移动终端领域。
财务分析
公司主营电子制造业，其中以电子元器件和LCM液晶显示模组为主，两项加起来占比99%以上，其中电子元器件收入占比较高，有55.48%。 不断创新研发投入人才培养，带来营业收入稳定增长。17年的销售净利率下降是由于星源电子全年经营业绩不及预期公司计提商誉减值3.95亿元；公司因终止2017年限制性股票激励计划全额计提股权激励摊销费用合计2,210.17万元。19年的销售净利率下降受疫情等各种政治经济因素影响，经公司内部对市场、客户等情况综合研判，对子公司星源电子计提存货减值，同时公司计提子公司星源电子商誉减值。
应收账款较高是因为公司作为制造企业，下游多为手机制造商、汽车制造商、智能电视电视等企业，下游的话语权较重，占用公司资金，所以应收账款较高。上游多为金属原材料企业，上游的话语权较低，因此应付账款较高。
作为制造企业成本较高，通过不断研发技术研发提高了收入，经营活动产生的现金流量净额一直较为稳定，17年下降是因为星源电子销售收入的减少收到现金减少；人工成本上升，支付给职工以及为职工支付的现金增加。18年是因为星源电子销售品牌客户的比例增加，主要结算方式为银行承兑汇票，销售商品收到的现金流入减少。19年的上涨是因为营业收入的增长及客户结构调整，销售商品收到的现金增加，收到政府补助款的增加；支付其他经营活动款项减少。净利润波动大是因为17年是业绩不达预期、商誉减值以及全额计提股权激励摊销费用所致。19年下降是因为受疫情等各种政治经济因素影响，经公司内部对市场、客户等情况综合研判，对子公司星源电子计提存货减值，同时公司计提子公司星源电子商誉减值。
销量上升带来了利润的上升，17年现金收购一家公司导致资产增加，且收入减少导致17年后roe的下降。19年净利润下降主要是由于疫情等影响带来的受疫情等各种政治经济因素影响，星源电子计提存货减值，星源电子商誉减值。
伴随5G产业的发展，下游与多家大型企业签订合同，公司不断加大原材料的采购造成存货的上升，公司景气度好。存货周转率高，存货占用资金水平低，流动性较好。
结语该公司因为是制造企业，主要产品是电子元器件和LCM液晶显示模组，营业收入呈上升趋势，5G的发展带来对基站的需求，增大了电子元器件的需求，市场竞争力较强。紧抓5G发展机遇，与5G相关的电子元器件业务应用广泛，未来有利润上升可能。
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