正川股份
本帖最后由 术道有方 于 2020-8-18 10:09 编辑我们不做药材，只做药材的搬运工
上市公司研究文章使用说明：1、所选公司一般分两种，有较好的空间，或是存在暴雷、以及长期成长逻辑不佳的。2、现在的公司研究为基础的逻辑研究，帮助关注我们的朋友了解这家上市公司。3、这个不是推荐，不能以发布时间去和股价做对比。可在给出的技术推演空间上进行对比。4、我们不是那种大涨之后吹热点股的，而是研究寻找潜在成长标的。5、了解一家公司成长逻辑与未来空间，会提升我们关注与持股的信心。6、这个基础库是不定时更新的，有可能会更新到你所持的股票。7、选好标，我们选择在寂寞中研究、跟踪。放弃部分热点里去追涨，当然长期热点也是关注重点。8、如果你耐得住寂寞，这里或许有你想要的结果。等你用心去发现。9、还有疑问，留言或联系我们。本文作者：铁牛哥，现任术道有方研究中心研究员
技术结构判断：未来一年正川股份股价波动区间技术结构推演测算58.5—88元。此结构区间为纯技术结构推演。更多基于个股估值建模与股价匹配的计算可加入术道有方会员俱乐部获取更详细分析。（股市有风险，观点仅供交流之用，据此入市，风险自担）
股价走势图
公司简介重庆正川医药包装材料股份有限公司为专业从事药用玻璃管制瓶等药用包装材料的研发、生产和销售,是中国医药包装协会理事单位、全国包装标准化技术委员会玻璃容器分技术委员会会员单位。公司产品主要用于生物制剂、中药制剂、化学药制剂的水针、粉针、口服液等药品以及保健品的内包装,主要产品包括不同类型和规格的硼硅玻璃管制瓶、钠钙玻璃管制瓶等。
股权结构 公司的实际控股人是邓勇，股权占比19.38%。并通过对重庆正川投资管理有限公司对公司控股39.07%。
商业模式公司销售业务采用“直销为主，经销为辅”的模式，对国内客户采用直销加经销（买断式经销）模式，对国外客户采用直销的销售模式。公司产品客户主要是国内制药企业，销售团队人员遍布全国各地，能及时有效的和客户沟通，准确掌握市场信息，有助于开拓市场。
行业上下游 医药包装行业中，药用玻璃管制瓶和药用瓶盖的上游原材料主要包括五水硼砂、石英砂、钾长石、纯碱、铝带、丁基胶塞等，公司与主要供应商已建立长期稳定的合作关系，能够保证药用玻璃和药用瓶盖所需原材料来源的及时、充分供应。下游客户主要是制药业。
主营业务 公司48.16%的业务是硅硼玻璃管制瓶，38.12%的业务是钠钙玻璃管制瓶，12.79%的业务是瓶盖。也就是说，该公司99.07%的业务都是医疗瓶子，是一家专做医疗类管制瓶的公司。
财务分析 2018年公司由于原材料和燃料费用的增加导致生产成本大幅增涨，因此营业成本增加，导致毛利润减少，并且2018年至2019年间因为管理费用和研发费用的增加，使营业总成本上升，所以净利率有明显下降。 由于公司的子公司正川永成工程建设规模较大，2015年到2016年间，公司将应收票据背书转让给工程及设备商，应收票据的工程类背书转让的增加，导致应收账款回收较少，因此经营性现金流入减少， 使得经营活动产生的现金流净额下降并与净利润有较大差异。 由于公司属于医疗包装生产行业，回款较慢，所以应收账款较多并随着营业收入的增加而逐年增加。虽然应收账款中账龄1年以内的应收账款占99%以上，但是主要客户均为大中型企业，信誉良好。2015年开始，由于公司的子公司正川永成基础设施建设及项目建设的投资以及对原材料的采购增加，导致应付工程及设备款增加，应付账款逐年增大。 2017年公司的银行存款增加导致货币资金大幅度增加，从而使流动资产和速动资产都大幅度拉升，流动比率和速动比率同趋势上升。2019年由于银行承兑汇票的增加导致应付票据大幅增加，流动负债增加，因此流动比率和速动比率都大幅减少，但是流动比率和速动比率仍处于较高值。 2017年由于银行存款的增加导致货币资金的增加，净资产大幅增加，导致ROE出现下降，2018年走势平稳，2019年受到净利润下降的影响，ROE呈现下跌趋势。
结语随着中国生物制药市场的逐渐开放，以及今年疫情带来的影响，疫苗相关制品收到极大关注，疫苗玻璃瓶在疫苗产业链中处于关键地位。由于我国人口老龄化加速、居民可支配收入提高、居民健康意识提升等因素的影响，药品及保健品市场需求日益旺盛，医药包装材料行业亦随之迎来了良好的发展机遇。 获得该股详细研究报告与估值，请联系术道有方会员服务微信号：
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