人福药业
计生安全，宅家必备；麻醉龙头，维药先驱上市公司研究文章使用说明：1、所选公司一般分两种，有较好的空间，或是存在暴雷、以及长期成长逻辑不佳的。2、现在的公司研究为基础的逻辑研究，帮助关注我们的朋友了解这家上市公司。3、这个不是推荐，不能以发布时间去和股价做对比。可在给出的技术推演空间上进行对比。4、我们不是那种大涨之后吹热点股的，而是研究寻找潜在成长标的。5、了解一家公司成长逻辑与未来空间，会提升我们关注与持股的信心。6、这个基础库是不定时更新的，有可能会更新到你所持的股票。7、选好标，我们选择在寂寞中研究、跟踪。放弃部分热点里去追涨，当然长期热点也是关注重点。8、如果你耐得住寂寞，这里或许有你想要的结果。等你用心去发现。9、还有疑问，留言或联系我们。本文作者：铁牛哥，现任术道有方研究中心研究员
技术结构判断：未来一年人福药业股价波动区间技术结构推演测算31.7—45.8元。此结构区间为纯技术结构推演。更多基于个股估值建模与股价匹配的计算可加入术道有方会员俱乐部获取更详细分析。（股市有风险，观点仅供交流之用，据此入市，风险自担）
股价走势图（前复权）
公司简介人福医药集团股份公司成立于1993年,于1997年在上海证券交易所上市(600079.SH)。公司坚持“做医药细分市场领导者”战略,在国内的麻醉药、生育调节药、维吾尔药等多个细分领域建立了领导地位;同时,积极发展医药商业,稳步推进国际化进程,实现了在美国、非洲等全球范围内的研发、市场及产业布局。
股权分布 最大股东是武汉当代科技产业集团股份有限公司占29.26%，社保、养老保险选择持股，瑞银集团、中央汇金、中国证金、高毅资产等分量较重的公司也对其选择持股。
商业模式公司坚持“做医药健康领域细分市场领导者”的发展战略，主要从事药品的研发、生产和销售，上游为药品生产企业，下游为医疗机构。
财务分析
收入主要来源为药品及医疗器械和安全套。其中，药品占70.79%，医疗器械占16.4%占比较高。公司对产品线进行全面梳理,集中资源发展麻醉药、其他神经系统用药、两性健康用药、维吾尔民族药、皮肤外用药、呼吸系统用药等核心领域。
毛利率15年最低在36.35%年最高在39.52%，与营业收入逐年平稳上涨。本来走势状况良好的净利率出现波动，是因为公司决定跨界凉茶和避孕套带来的支出增大导致的净利润下降，以及收购公司造成了管理费用和研发费用的上升。
下游多为医疗机构需求量大、话语权较重，回款速度慢，所以应收账款较高。上游企业主要为要药品生产企业，上游竞争严重所以话语权较轻，公司占用上游资金，因此应付账款较高。
公司17年较16年的经营活动产生的现金流量净额的差距过大来自于公司经营业务规模扩大导致本期采购支出增加，公司积极拓展终端、加强 销售体系建设，本期员工数量增加以及职工薪酬自然增长致人工费支出增加，医药主业销售规模持续增长导致支付的各项税费增加。18年净利润下降的主要原因为：全资子公司EpicPharma主要产品熊去氧胆酸胶囊价格大幅下降，融资环境的变化导致融资成本上升。 销量上升带来了利润的上升，17年的收购造成资产的上升导致资产上升比例大于净利润上升比例（收购的公司未造成实际收益），导致roe下降，产品价格大幅下降和利息上升导致了净利率的下降。均在18年后回升。 营业收入上升，同时存货量加大，公司景气度提升。存货周转率较好，存货占用资金水平低，流动性较好。
结语该公司多项药物进入国家基药名录，且行业壁垒较高，在市场形成领导地位。多科室推广叠加新品获批，宜昌人福将实现“大麻药布局”，有利润上升可能。
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