阿尔特
还一直在猜哪家车企能赢？不如转移目光看看上游上市公司研究文章使用说明：1、所选公司一般分两种，有较好的空间，或是存在暴雷、以及长期成长逻辑不佳的。2、现在的公司研究为基础的逻辑研究，帮助关注我们的朋友了解这家上市公司。3、这个不是推荐，不能以发布时间去和股价做对比。可在给出的技术推演空间上进行对比。4、我们不是那种大涨之后吹热点股的，而是研究寻找潜在成长标的。5、了解一家公司成长逻辑与未来空间，会提升我们关注与持股的信心。6、这个基础库是不定时更新的，有可能会更新到你所持的股票。7、选好标，我们选择在寂寞中研究、跟踪。放弃部分热点里去追涨，当然长期热点也是关注重点。8、如果你耐得住寂寞，这里或许有你想要的结果。等你用心去发现。9、还有疑问，留言或联系我们。
本文作者：铁牛哥，现任术道有方研究中心研究员
技术结构判断：未来一年阿尔特股价波动区间技术结构推演测算17.5—25元。此结构区间为纯技术结构推演。更多基于个股估值建模与股价匹配的计算可加入术道有方会员俱乐部获取更详细分析。（股市有风险，观点仅供交流之用，据此入市，风险自担）
股价走势图（前复权）
公司简介阿尔特主要从事与汽车及发动机和重要动力总成设计开发以及生产制造相关的业务。前身是2002年9月成立的"北京精卫全能科技有限公司"，拥有由清华学子组成的经营阵营和具有丰富经验的国内外汽车专家技术团队，在汽车设计开发、发动机及动力总成设计开发、样车/展车制造、整车及零部件试验以及生产线改进等领域为国内外汽车厂家提供广泛的技术支援和服务。
股权分布根据招股说明书的信息，公司的控股股东是宣奇武及其配偶刘剑，为一家民营企业，企业的前十大股东一半是合伙企业，虽然前十大股东没有太强的股东的身影，但是有113家基金持有公司股票，可谓是机构云集。
汽车产业链汽车产业链的上游是原材料和整车设计以及地图、GPS等等，中游为汽车的零部件，下游为整车的制造以及后续的维修保养。公司主营为汽车的整车设计，占据行业上游。根据微笑曲线理论，上游往往是利润相对丰厚、竞争缓和的行业，有较高的进入壁垒的行业。
财务分析 从阿尔特的主营上看70.65%的营收来自新能源汽车整车设计，26.7%的营收来自燃油汽车整车设计，是一家专门从事汽车整体设计的公司。 公司的毛利率和净利率呈现了一个完全相反的走势，近5年毛利率出现一定下降，从2015年的37.42%下降到2019年的33.13%，净利率却有明显的提升，从2015年的-4.06%提升到2019年的13.51%，毛利的下降趋势和新能源汽车愈演愈烈的竞争密不可分，而在这种情况下净利润仍然在升，很可能是公司在内部管理上比较节约，期间费用大幅下降。 从毛利率和净利率走势的巨大反差来看，应该是期间费用下降的比较厉害，上图印证了这个猜测，公司的期间费用率从2015年的51.15%下降到2019年的18.48%，这么大幅度的下降显示出公司优越的成本控制能力。 公司的净利润和ROE都是明显提升，ROE从2015年的-6.57%提升至2019年的11.22%，公司的资产上升不明显，但是净利润的增长幅度很大，2015年公司挂牌新三板，2016年公司进行了大幅融资完成动力耦合装置、自动离合器、驱动减速器的优化设计，丰富了产品线,并且在智能驾驶领域加码，使得后几年公司净利润有了大幅增长，从而带动ROE上行。 大多数年份公司的经营活动现金流量低于净利润很多，表明公司将利润收回的能力较弱，利润有一定水分，应收账款可能增长较快。 公司这个应收账款确实出现了一定增长，一般来说应收账款大幅增加反应了对下游话语权不强，被下游企业占用资金，另一方面公司作为全行业的上游，并且属于进入门槛和附加值双高的企业，竞争力还是比较强的，从公司预收账款来看，尤其公司一直有着大量的预收账款，2018-2019年由于新能源汽车补贴的退坡，整个行业发展速度减缓，预收出现明显的下降，预收账款多说明公司产品的竞争力强，对下游话语权强，应收预收双高都是订单使然，有大量公司的预付，也有下游市场比较广阔话语权较强的大公司欠款如广汽本田、江陵汽车等企业位列应收前几位。
结语在新能源汽车竞争愈演愈烈的今天，当我们目光集中在什么电池好，什么汽车好，哪家公司能赢得最终胜利占据大蛋糕时，也可以从其他角度来寻找企业，行业的上游，特别是进入门槛高的上游企业也可以在行业的快速发展中斩获丰厚利润。
获得该股详细研究报告与估值，请联系MACD会员服务微信号：
免责声明：本文所载的全部内容只提供给读者做参考之用，不作任何投资建议。且不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证！！
页:
[1]