买了银行股的一定要看！
本文约1500字，阅读时长约为5分钟当泡沫破灭时，经济体的典型特征是既没有出借人又缺乏借款人的局面。出借人从市场中消失，是因为他们借钱给了泡沫参与者，当泡沫破灭，许多人已不具备清偿能力。不良贷款提高的后果是侵蚀了银行资本，使银行无力出借资金。事实上许多出借人会发现自己已实际破产。导读:银行间市场与中央银行清算系统信用紧缩
当受损的资产负债表使银行没能力充分发挥其功能时，更广泛的社会系统会在两个方面遭受损失。其一，银行处于清算系统的核心地位，因为日常消费的每一次支付都要通过银行系统完成，银行系统崩溃会对经济体造成毁灭性影响。其二，银行要确保被储蓄的资金被借入和支出，从而保持经济体运行。这个功能缺失将会导致通缩螺旋的发生。就第一点来说，每天为了储蓄人利益，出于大量的不同目的，银行必须做成千上万的支付。在这些支付的过程中，银行仅仅是被要求交易的被动执行者。银行并不事先知晓储蓄者何时购买及价格几何。银行还代表储蓄者从其他银行的储蓄者那里接收大量的给付。但是银行一天所接收的给付匹配同一天必须提供给其他银行的支付，这一点是没有保障的。为了应对这样显著不确定性的每日清算，银行间市场和中央银行被创造出来，以保证银行总能够拥有充足的准备金去满足支付需要。银行间市场被创造出来，能够让具有资金净流入的银行将其剩余准备金借给出现净流出的银行。既然银行系统的资金总流入与总流出之和应当等于0，那么具有充足功能的银行间市场就应当避免支付系统陷入困难中。可是当泡沫破灭且许多借款人破产时，银行之间开始互不信任，因为它们都背负着大量且日益增长的不良贷款资产。于是，拥有资金净流入的银行拒绝在银行间市场上借出超额资金，因为它们担心借款行不能偿付。相应的，失去功能的银行间市场对清算系统功能的持续形成威胁，而清算系统对于经济体则是至关重要的。作为最后贷款人的中央银行被创造出来，就是为了解决银行间市场的这种脆弱性。如果银行间市场失去功能，或者当一家银行面对超大量的资金流出，这家银行就会向中央银行借入完成支付所需的准备金。既然中央银行出现了，经济体中的所有支付就经过各家银行在中央银行开设的账户进行清算，简称：清算系统。关于银行的第二个功能，当泡沫破灭，银行承受因不良贷款遭到的损失，资本充足率降到了所要求的最低水平时，他们就不得不克制借出资金，因为他们的资本不再被视为足以吸收与借款相关的风险。如果他们通过银行间市场可以得到的准备金受现或不确定，那么他们也必须克制出借资金。这种无力出借资金的现象称为“信用紧缩”。当银行不能够借出托管给他们的储蓄时，整个经济体就会承担痛苦，因为被储蓄的资金没能重新进入经济体的收入流。事实上，这种贷款侧问题还极有可能触发通缩螺旋。这两个贷款侧问题，加上借款人债务高悬的负担，会把经济体引入既没有借款人也没有贷款人的状态。这也就是在任何国家银行都要被政府严密监管的原因。当银行问题出现时，政府和中央银行实施各种正常的工具、手段、政策。例如当银行间市场失去功能，中央银行会被期待成为“最后贷款人”，向出现资金净流出的银行提供帮助。如果不良贷款诱发的信用紧缩非常严重，以至于触发通缩螺旋，那么，政府必须向银行注入资本，以保证他们恢复贷款。1998-1999年日本进行了银行再资本化，2008年美国做了同样的事，虽然这些行动在这两个国家是极端不受欢迎的。尽管在帮助借款人方面，中央银行的货币政策基本无用，但在帮助贷款人脱离金融危机方面却是绝对重要。最后，我们用一张图来结束。
撰文：沙州刺史（术道有方研究中心投研总监）
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