新产业
本帖最后由 术道有方 于 2020-6-4 10:13 编辑从新三板到创业板，一波三折的体外诊断龙头
上市公司研究文章使用说明：1、所选公司一般分两种，有较好的空间，或是存在暴雷、以及长期成长逻辑不佳的。2、现在的公司研究为基础的逻辑研究，帮助关注我们的朋友了解这家上市公司。3、这个不是推荐，不能以发布时间去和股价做对比。可在给出的技术推演空间上进行对比。4、我们不是那种大涨之后吹热点股的，而是研究寻找潜在成长标的。5、了解一家公司成长逻辑与未来空间，会提升我们关注与持股的信心。6、这个基础库是不定时更新的，有可能会更新到你所持的股票。7、选好标，我们选择在寂寞中研究、跟踪。放弃部分热点里去追涨，当然长期热点也是关注重点。8、如果你耐得住寂寞，这里或许有你想要的结果。等你用心去发现。9、还有疑问，留言或联系我们。本文作者：稳如磐石，现任术道有方研究中心研究员
技术结构判断：未来一年新产业股价波动区间技术结构推演测算120—170元。此结构区间为纯技术结构推演。更多基于个股估值建模与股价匹配的计算可加入术道有方会员俱乐部获取更详细分析。（股市有风险，观点仅供交流之用，据此入市，风险自担）
股价走势图（前复权）
公司简介公司前身为深圳市新产业生物医学工程有限公司，新产业有限成立于 1995年 12 月 15 日。2012 年 8 月 17 日，变更为股份有限公司，2014 年 7 月 25 日，公司股票在全国股份转让系统挂牌并公开转让，股票简称：新产业，股票代码：830838。2020年5月12日登陆创业板上市。主要从事研发、生产及销售系列全自动化学发光免疫分析仪器及配套试剂，是国内该领域的领先者。产品主要用于提供疾病的预防、诊断、治疗监测、预后观察、健康状态评价以及遗传性疾病预测等方面的诊断信息。公司所处行业为医疗诊断、监护及治疗设备制造业，具体为体外诊断行业，是国内提供化学发光免疫诊断试剂种类最多的供应商之一。公司仪器型号系列化，能够满足不同用户对仪器测试速度、样本和试剂装载量的需求；配套试剂涵盖甲状腺、性腺、肿瘤标志物、代谢、肝纤维化、传染病等检测项目。
股权分布 公司的最大股东西藏新产业投资管理有限公司，而这家公司99%由翁先定出资，并且翁先定个人还持有公司3.72的股份，为公司的实际控制人，公司是一家民营企业。十大股东中个人投资者和合伙企业偏多。
体外诊断产业链 体外诊断包括生化诊断、免疫诊断、分子诊断。生化诊断指利用化学试剂在医疗系统中进行病理诊断、生化诊断以及同位素诊断的医学诊断技术。免疫诊断指以免疫学为基础，利用抗原与抗体互相结合的特异性反应来进行定性或者定量的诊断。分子诊断指在分子生物学领域，利用核酸与相应的核酸杂交原理，使用特制的核酸作为探针，有效的检测出体细胞或者核酸中的特异序列。公司采购的原料主要包括试剂主要原料、公用原料、试剂包装物辅料、非标金属类、非标塑胶类、电子类、电路板类等原料。下游通过经销与直销相结合、经销为主的方式面向医院、体检中心等提供仪器和试剂。
财务分析 公司78.76%的收入来自于试剂收入，16.31%收入来自于仪器和配套软件，是一家以试剂为主要收入来源的体外诊断企业。 公司的毛利率处于一个非常高的水平，近几年都维持在80%附近，净利率2015-2016年从34.05%提升到48.96%，原因是管理费用大幅度降低。 从图中可以看出公司的净利润和经营活动现金流量都出现了显著增加，并且几乎每一年经营活动现金流净额都要高过净利润，反应出公司产品的竞争力非常强，经常需要预收现金接受预定。 从经营活动现金流量上看，公司应该是收回了公司的利润且还有很多预收，印证一下看一下应收应付预收预付，确实公司预收账款越来越多，反应公司产品竞争力不断提升，近些年随着公司的业务发展应收账款有所增加，但是增加的幅度不大。 医疗行业的通病，销售费用非常高，而且提升很快，2019销售费用3.28亿元，占营业收入的近20%，体外诊断试剂类似于创新药的研发导向型，研发费用不断提升，为后面可能的新产品出炉和业绩增长打下铺垫。 净利润持续增长从2015年的2.49亿增长到了2019年的7.73亿，ROE却出现了一些下滑，特别是2016年以后，ROE从36.99%下降到2019年的28.07%，一方面是公司的净资产增速太快，高于利润的增幅，另一方面就是公司手握大量现金没有投产产生收益。
结语中国的体外诊断市场存在很大的潜力，中国的体外诊断行业只占市场份额的6%，我们国家大多还是用的国外的仪器和试剂，如果国产能替代一部分国外的产品的话，这块蛋糕还是比较可观的，2019年中国体外诊断市场就有705亿元，且持续以20%的速度增长。公司IPO募集12亿元，加上公司手上近20亿元现金，有着充分的资金来研发和扩大产能，而公司的业绩可能会更上一层楼。
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