西部超导
本帖最后由 术道有方 于 2020-5-18 11:16 编辑上市公司研究文章使用说明：1、所选公司一般分两种，有较好的空间，或是存在暴雷、以及长期成长逻辑不佳的。
2、现在的公司研究为基础的逻辑研究，帮助关注我们的朋友了解这家上市公司。
3、这个不是推荐，不能以发布时间去和股价做对比。可在给出的技术推演空间上进行对比。
4、我们不是那种大涨之后吹热点股的，而是研究寻找潜在成长标的。
5、了解一家公司成长逻辑与未来空间，会提升我们关注与持股的信心。
6、这个基础库是不定时更新的，有可能会更新到你所持的股票。
7、选好标，我们选择在寂寞中研究、跟踪。放弃部分热点里去追涨，当然长期热点也是关注重点。
8、如果你耐得住寂寞，这里或许有你想要的结果。等你用心去发现。
9、还有疑问，留言或联系我们。
本文作者：稳如磐石，现任术道有方研究中心研究员，专攻新材料行业
技术结构判断：未来一年西部超导股价波动区间技术结构推演测算30—40.5元。此结构区间为纯技术结构推演。更多基于个股估值建模与股价匹配的计算可加入术道有方会员俱乐部获取更详细分析。（股市有风险，观点仅供交流之用，据此入市，风险自担）
股价走势图（前复权）
公司简介西部超导公司集西北有色金属研究院超导所40余年研究成果，于2003年在国家级西安经济技术开发区注册成立，主要从事高端钛合金材料、超导产品及高性能高温合金的研发、生产和销售，是目前国内唯一低温超导线材商业化生产企业，2019年7月22日登陆科创板。
超导行业格局总体来说我国相对于欧美发达国家而言，超导领域的发展是比较落后的，大量的超导材料依赖于进口，超导材料主要应用于航天军工等领域，所以相关技术方面比较敏感，无法从国外获取，依赖自主研发。超导行业主要分为低温超导和高温超导两大类。低温超导目前由西部超导打破了欧美国家的封锁，实现了规模化生产，高温超导领域我国虽具备高品质高温合金的生产能力，但在产品质量稳定性和成品率方面，与美国、俄罗斯等国仍存在着较大差距，严重依赖进口，主要进口国家是美国。
股权分布
从图片上看，前五大股东占据了6成以上的股份，最大股东和实际控制人都是西北有色金属研究院，而西北有色研究院经过股权穿透后实际由国务院国资委全资出资，所以公司是一家国有控股企业。
商业模式与产业链公司的上游原材料主要是钛矿、Nb矿、锡矿。Nb是一种化学元素，中文名字是铌，主要应用于核反应堆中，也可制铁镍铌合金。与锡、铝或锆熔合后还能制成一种超导体。由于低温超导材料的上游原材料对行业的影响并不大，超导线材行业的发展主要取决于技术进步。公司的下游主要是超导设备，设备面向航空航天领域居多。另外公司绝大部分的营收来源于高端钛合金，高端钛合金的原材料影响较大。生产模式公司以“面向订单”生产为主，合理、适量、预测性备货为辅，销售模式上，国内高端钛合金材料、超导产品、高性能高温合金材料业务主要采用直销的方式，出口业务大部分采用自营出口，少量外贸公司代理出口。
财务状况 主营收入主营收入中，高端钛合金材料占比82.99%，超导产品占比9.94%，高性能高温合金材料占比0.71%。公司虽然名字叫西部超导，也是中国唯一低温超导商业化生产企业，但是其实超导材料占比很低，主要营业收入还是来自高端钛合金材料。另外在高温超导体领域公司也已经开始有了收入，为开拓营收渠道又增添一份力。 毛利率和净利率近几年公司的毛利率出现出现了明显的下降，主要是贡献最高的高端钛合金材的毛利率持续下降所致，要因是原材料中间体的价格上涨，尤其是海绵钛和中间体。而影响净利率下降除了毛利率的原因以外还有研发费用投入较大和利息支出比较大。 有息负债率公司的有息负债率比较高，在2015年甚至达到45.92%，这对于本身体量较小的公司和行业来说是较沉重的发展负担，不过总体来看有息负债率出现了比较大幅的下降，特别是2016年和2019年，主要原因是2016年公司定增并将30%的资金用于归还银行贷款，2019年是IPO后获得大量融资，并且IPO融来的资金36.5%用于偿还银行贷款。 营业收入与净利润营业收入处于稳步上升期，但是净利润没有明显增长，主要原因还是公司的主要收入来源高端钛合金没有明显的盈利提升，负债压力比较大，研发投入也大且短期未见明显收益。 研发费用和研发费用率由于公司2019年刚上市，公司只披露了2018年和2019年的研发费用，由图可见，公司的研发费用和研发费用率都上升较快，而超导材料行业主要靠研发来推动。 净利润与ROE可以发现无论公司净利润上升或者下降，ROE都在下降，原因一方面是公司的扩张太快，2015年和2016年都定向增发过股份，2019年又获得IPO融资，但是公司的净利润增长太慢，毛利润提不高是一大问题，而大量研发投入投向超导材料领域，超导材料中国还处于一个起步阶段，目前产生的收益比较有限，所以净利润和ROE都还没有出现爆发性上升。 结语西部超导以钛合金与超导材料为主营，拥有着很强的未来想象空间，我国在高端钛合金和超导材料上都是短板，而西部超导一方面产品来弥补空白，另一方面追赶国际步伐并为之大量投入。材料是高新技术的倚靠和基石，在自主可控的大背景下拥有着广阔的市场潜力，不过也要看到短期投入与产出比的不匹配，以及公司的债务风险。
好，谢谢你，大家都需要的好帖，很好，辛苦楼主发这么有意义的帖，我喜欢，请大家鼓掌支持，谢谢
页:
[1]