动力煤
周五郑煤 09 合约再度大幅下挫，但夜盘则强势反弹。我们认为，当前基本面难以支撑煤价，但郑煤经过大幅下跌后，已贴水近 20 元，短期内继续下行的空间较小，甚至可能存在技术性反弹的可能。当前，港口库存和电厂回升至较高位，电厂日耗同比偏低，煤价缺乏强有力的支撑。供给上，煤矿生产和中转运输均呈改善趋势，供应端压力不大。从长周期看，国内煤炭供需呈现平衡偏宽松的状态。此外，国际煤价则已经大幅回落，国内煤价的大趋势大概率是向下。但是，在成本支撑、供需并未过度宽松、旺季前夕、期价已经充分反映利空并触及绿色区间上沿的多重影响下，期价短期内向下的空间已不大。
综合而言，维持对 09 合约偏空的判断，但短期内可能迎来技术性反弹。
操作建议：09 合约空单逢低减仓止盈。
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