战胜华尔街连载9
引 言(1)想多赚钱就买股票吧按理说，退休的基金经理只有资格提提投资建议，而不是著书立说。然而看到大部分人继续钟情于投资债券的现实，我不得不再次著书立说。显而易见，我在上一本书《彼得·林奇的成功投资》中，曾试图一劳永逸地证明，把钱投资于股票的收益率，要远远高于投资债券、大额定期存单或货币市场基金。他们肯定是一边看书一边打了瞌睡。不然的话，为什么到现在全国 90%的投资资金都还是投在这些收益率远远低于股票的债券、大额定期存单或货币市场基金上呢？回首 20 世纪 80 年代，这是现代股票历史上投资回报率最好的第二个黄金 10 年，仅次于 50 年代那 10 年。但是在这 10 年间美国家庭财产投资于股票的比例却下降了!事实上，这一比例一直在持续下降。60 年代为 40%，80 年代下降到了 25%，再到 90 年代下降到只有 17％。不可思议的是，尽管在此期间道琼斯指数和其他股票指数上涨了 4 倍，一大批投资者却把资金从股市上抽走了。即使是投资于股票投资基金的资金比例，也从 80 年代的 70％下降到了 90 年代的 43％。那么多家庭本可以将大部分资产投资于收益率高得多的股票却不投，个人乃至于整个国家财富未来本可以大幅增长却不能，这简直是一种灾难，看到这种情况，我怎么能坐视不理，怎么能听之任之。因此，在本书的开始，我还要接着我在上一本书中所强调的观点继续说：如果你想要自己的资产未来比现在增值得更多，那么你就应该把大部分资产投资到股票上。即使是未来两年、3 年，甚至 5 年是大熊市，股市跌得让你后悔根本不应该买股票，你仍然应该把大部分资产投资到股票上。只要你看看 20 世纪股市的回报水平，你就会明白为什么应该如此。整个 20 世纪期间，几乎都是熊市，更不用说还有经济衰退，但结果仍然无可争议地表明：最终股票都是大赢家，投资于股票或股票投资基金的收益率，远远超过债券、定期存单或货币市场基金。在我提出以上观点以后，我所找到的最有说服力的证据是：《爱伯森SBBI 年鉴：1993》（Ibbotson SBBI Yearbook, 1993）第 1 章第 16 页，在标题“1926~1989 年的每年平均投资收益率”以下内容中的统计数据。这份数据概括总结了每年将资金投资于标准普尔 500 股票指数、小盘股、长期政府债券、长期公司债券、短期国库券的收益率水平。具体数据见表0-1。表 0-1 20 世纪各年代平均年投资收益率 （单位：%）20 世纪20 年代① 30 年代 40 年代 50 年代 60 年代 70 年代 80年代标准普尔 500 19.2 0.0 9.2 19.4 7.8 5.9 17.5小盘股 -4.5 1.4 20.7 16.9 15.5 11.5 15.8 长期政府债券 5.0 4.9 3.2 -0.1 1.4 5.5 12.6 长期公司债券 5.2 6.9 2.7 1.0 1.7 6.2 13.0短期国库券 3.7 0.6 0.4 1.9 3.9 6.3 8.9 通货膨胀率 -1.1 -2.0 5.4 2.2 2.5 7.4 5.1 ①20 年代按照 1926~1929 年计算。数据来源：Ibbotson SBBI Yearbook：1993假如我们之中真有一位超级投资天才，他就会在 20 世纪不同的年代选择收益率最高的品种进行投资：20 年代把所有的资金全部投资标准普尔500 股票，30 年代全部投资长期公司债券，40 年代全部投资小盘股，50年代又全部投资标准普尔 500 股票，60 年代和 70 年代又全部投资于小盘股，80 年代再次投资标准普尔 500 股票。如果有人跟随这种投资天才指引的投资策略操作的的生活。如果我也有这种神通，能够提前知道不同投资品种的业绩表现，我自己肯定也会这样操作了，也早就成为亿万富翁了，可惜事后看，应该怎么做最好，一清二楚，人人都能做事后诸葛亮。而当事前看时，股市谁也说不准，所以至今没有一个人是股市中的事前诸葛亮。 下周续集战胜华尔街连载10
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