亊前诸葛建股-002509- 天广中茂-主力建仓完毕拉升中
天广中茂(002509)菌菇内生增长超预期，外延推迟不影响大菌菇战略
价格超预期，业绩超预期。市场预期菌菇行业价格走低，菌菇行业需要通过产量提升平滑收入。但菌菇价格超预期，并未出现明显下行，行业上市公司收入规模均取得两位数增长。公司菌菇业务毛利率，同比上涨。产量大幅增长，产品结构进一步优化。报告期实现收入 1.45 亿元，同比增长48.94%。净利润 0.56 亿元，同比增长 51.77%。 目前投行更换交接完成， 交易双方充分沟通,新的交易预案已经公布。 并购推迟， 将影响 17 年并表收入，但不会改变公司通过直接投资和外延并购的方式做大菌菇业务的战略。
行业红利、资金充裕，园林业务超预期
报告期内，园林业务实现收入 11.2 亿元，同比增长 82.68%；净利润 1.7 亿元，同比增长 101.53%。行业红利期，全行业上市公司营收、业绩同比增长高达 50%。 2016 公司在手未完成订单超百亿，公司上半年新签订单较以往增多，考虑到公司园林业务目前不到 20 亿元的收入规模，订单保障倍数高，未来业绩增长有保障。资金充裕，保障业绩落地。订单的快速增加将对应未来收入规模快速增长。
外延进展：交易对价调低，发股价格提高，业绩承诺略有下调
公司发行股票收购神农菇业 100%资产，每股定价确定为 6.63 元/股，对应停牌前最新收盘价价格，折价率 30%。 由于公司停牌前股价上涨，发股价格相应作出调高。 交易价格初定为 9 亿元。拟发行股份占增发后总股本5.16%。
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