遵循弱势
原创作者：策略帮在前期大金融促生的三根放量中阳后，策略帮就一直在强调随着放量弱反弹后，我们更应理性对待反弹，如今市场再度走弱已是意料之中的事件，权重个股的崛起到题材个股的走弱，充分说明了中报行情已面临结束，本就由中报业绩披露带动全市场崛起起的行情，在时间越往后挪业绩就会越疲惫的历来惯例下，后又有业绩雷区的临近，市场风险将会随后续时间的推移逐步加大。
国内市场在政策面主导下，在短期风险偏好改善带来的反弹并不能持久，美联储加息的推进下，全球流动性收紧的风险还在，虽国内偏宽松，但目前还不是全球流动性和基本面改善的阶段，去杠杆进行M1、M2的持续下滑以及上半年GDP走弱就说明了这一点。目前全球处在美国加息周期，全球信用是收缩的背景。
近期虽我们总能够看到国内市场的对外开放试图引进外资流入，虽国内市场不断开放对后市促进市场将起到作用，但目前国内资本市场外资占比只有2%左右，短期对市场影响有限，在流动性与基本面还未进入改善的阶段下，我们要多保持几分理性，预计市场弱反弹后大概率还有遵循弱势运行。
【公司一角（每日截取图文数据分享量化初池的公司，不构成推荐理由）】603076乐惠国际投资逻辑轮廓：1、目前精酿啤酒在国内啤酒行业销售渗透率不足1%，对标欧美15%-25%的销售占比提升空间巨大，公司作为国内啤酒设备龙头和唯一整厂交钥匙供应商，将最大程度受益精酿啤酒崛起拉动的需求增长；2、易拉罐灌装线的需求提升，公司掌握啤酒易拉罐灌装核心技术；3、三高小盘标的具备高送转能力。国内啤酒设备龙头，布局下游消费升级赛道乐惠国际是一家专注于啤酒酿造为主的过程装备及无菌灌装设备的设计研发、制造、安装的制造企业，主要包括啤酒酿造设备及无菌灌装设备两大主要产品体系。公司凭借近20 年的行业深耕经验，目前已积累多项自主研发核心技术，是全球少数具备啤酒厂整厂交钥匙能力的供应商之一。近年来，公司积极布局海外市场并拓展新业务领域，目前已在海外工业啤酒整厂项目、啤酒消费升级国家精酿啤酒设备、国内高端啤酒饮料灌装设备三大消费升级领域形成较为明确的战略布局，相比国内其他竞争对手取得了一定的先发优势。图一：http://blog.img.cnfol.com/images/7f/be/8086368/201807260637292675.png工业啤酒在我国的需求总量已进入稳恒期，但海外诸如非洲、南美、东南亚等发展中国家和地区啤酒消费总量在低基数下快速增长，成为全球啤酒消费量增长的新动力之一。公司通过与百威英博、喜力等国际啤酒巨头合作扩张，在海外多地实现项目总量和订单的快速增长。目前国际啤酒酿造装备行业主要由公司及几家大的海外供应商参与竞争，其中只有公司、德国Krones和德国Ziemann（已被中集安瑞科收购）等少数企业具备整厂交钥匙能力。公司的收入规模和利润体量只是全面竞争对手Krones的不到1/20，总市值也处于较低水平，未来仍有大幅向上的成长空间。中国精酿啤酒逐步崛起，市场空间远超传统啤酒精酿啤酒是相较工业化大众啤酒而言，产量较小，并采用传统加工工艺生产的，有独特风味的小众啤酒。大型工业化啤酒目的是以低成本尽可能获得更多利润和市场占有率，造成了工业啤酒品种单一，这就给小型啤酒厂利用精酿啤酒设备酿造多种类的手工精酿啤酒以巨大的发展空间。正由于精酿啤酒与工业化啤酒的显著区别，精酿啤酒越来越多受到消费者的欢迎，追求独特口感和喜好个性化的年轻人成为精酿啤酒的主力消费群体。精酿啤酒在欧美成熟消费市场已蔚然成风，而在我国，精酿啤酒才刚为少数消费群体所知，目前渗透率仅不到0.5%。在消费升级需求的拉动下，精酿啤酒在我国成长空间广阔。我国啤酒饮料行业经过四年的低迷，2017年全行业销售收入同比增长 2.3%，并开启价格普涨，显示啤酒行业触底回稳，预计将带动下游装备市场的需求恢复性增长。此外，精酿啤酒作为消费升级新风向，在我国正以超40%CAGR速度增长。在欧美发达国家，精酿啤酒在啤酒总消费量占比可达20%，而在我国该渗透率尚不足0.5%，未来消费升级空间广阔。美国的精酿啤酒于上世纪90年代兴起，经历十余年的发展，市场占有率实现跨越式发展。根据美国酿酒商协会统计数据，2016年，美国精酿啤酒总销量为2410万桶，占美国啤酒总销量的12.3%，精酿啤酒总销售额为235亿美元，占美国啤酒销售总额的22%。美国精酿啤酒商数量已经超过3200家，过去数年精酿啤酒产量年均增长率均达10%以上，市场不断扩大。在我国，啤酒总体产量已达到近5000万千升的瓶颈值，但进口啤酒总量却逆势逐年攀升，过去五年CAGR达到45%。进口啤酒的爆发式增长体现了消费者对高端产品的强烈需求。图二：http://blog.img.cnfol.com/images/7f/be/8086368/201807260637332160.png对比美国，上世纪90年代，精酿啤酒开始在美国兴起，当时工业化啤酒市场也是被几大啤酒集团垄断，但经过近30年的发展，精酿啤酒的市场规模从当时的5%上升到了目前的22%。当前我国已具备精酿啤酒发展的初期条件，即工业啤酒集中度达到较高水平。我国啤酒领头企业均已推出高端、个性化产品系列，并相应提出或践行精酿啤酒战略：青岛正在研发精酿品种，燕京为精酿啤酒开设了新的生产线，华润旗下的投资公司在做大量的精酿啤酒调研，并和国内一些独立的精酿啤酒品牌有了密切的接触。此外，珠江啤酒已于2017年公告将投资2.5亿元进行精酿啤酒产线投资及体验门店建设。当前我国精酿啤酒在整体啤酒市场的渗透率不足1%，以平均每年增加1个百分点渗透率做保守估算，则精酿啤酒需达到每年约50万千升的设备采购量，以单台设备100千升（100 吨）产能估算，则每年精酿啤酒设备需求量约5000台左右，对应每年50-65亿元左右的国内市场规模。国内啤酒设备龙头，受益精酿市场潜力公司是国内最早涉猎精酿啤酒设备的厂商之一，在精酿啤酒、桶装线技术上已有较多前期投入，并于近两年成功配套相关产线，公司产品品质和配套能力广获客户肯定。公司于2016年12月取得“组合式精酿啤酒工厂”发明专利，并已掌握模块式智能化精酿啤酒厂技术，整个酿造工序仅需2人操作。目前，公司精酿啤酒设备技术已经成熟，并已实现小批量销售，我们判断精酿啤酒设备将成为公司未来业绩的新增长点。公司深耕啤酒酿造设备市场，目前已供货几乎所有国际顶尖啤酒厂商，近两年成功适配多套精酿啤酒产线，预计精酿啤酒占比的提升将持续带动公司业绩增长。公司于2018年3月公告将投资近2亿元，在浙江象山大目湾新城打造国内首个大型精酿啤酒智能制造中心及服务平台，有望加速国内精酿啤酒渗透，为公司设备销售打开巨大市场空间。公司作为国内啤酒设备龙头和唯一整厂交钥匙供应商，将最大程度受益精酿啤酒崛起拉动的需求增长。此外，公司在海外市场也已完成初步积累，未来有望借助美国分公司首先向北美市场逐步渗透。公司掌握啤酒易拉罐灌装核心技术目前国内啤酒包装仍以玻璃瓶为主，近年来，国内各啤酒品牌均逐步加大了易拉罐包装的比例。根据《2016年中国啤酒行业发展趋势》，全球啤酒市场易拉罐包装占比为27%，其中美洲和日本罐装产品占比分别高达70%-80%及 80%-90%；而目前中国市场的易拉罐装啤酒产品份额不足13%。上述报告预计，易拉罐未来增长幅度将大大超过瓶啤，拉罐市场从高端消费下移到普通消费，从季节性节日消费变为常态化消费，年度增幅会超过30%。可以预见，易拉罐未来的增幅将会成为所有品类中最快的一种，对于易拉罐灌装线的需求也将随之大大提升。公司在无菌灌装设备领域起步较晚，目前已具备完整的啤酒灌装线设备生产技术，并通过自主研发和技术创新成为国内唯一能够实现商业运行电子阀灌装机的企业。公司在啤酒灌装领域着力拓展玻璃瓶纯生罐装线的电子阀灌装机，以及适用多材料包装的灌装产线，符合啤酒包装行业新的升级趋势。在灌装设备方面，公司不仅拥有玻璃瓶线、易拉罐线、桶装线等主流啤酒灌装技术，还通过自主研发和技术创新成为国内唯一能够实现商业运行电子阀灌装机的企业；此外，公司的PET瓶饮料无菌冷罐装生产线已通过全球最严格的日本标准的无菌测试，目前已是全球为数不多具备中性饮料无菌冷灌装设备和技术的企业之一。2017 年上半年，公司喜力啤酒浙江公司6万罐/小时易拉罐线、烟台啤酒4 万瓶/小时纯生三大主机项目、喀麦隆UCB项目等较大规模的无菌灌装设备项目陆续验收，公司的无菌灌装技术得到啤酒行业大客户的认可。未来公司成长可期。
风险提示：国内精酿啤酒设备竞争加剧；国际进出口政策变化。
文章创自：策略帮
页:
[1]