悲观预期一致时
文 / 策略帮短期市场的走势，决定于投资者预期。形成悲观一致预期时，通常意味着市场到达底部。随着市场恐慌的不断释放，短期的不利因素预期被市场提前消耗，短期机会大概率将会在本周出现。操作能力强者，可利用本周不利因素预期落地释放的恐慌择机进场，主动买套。
目前，因为融资成本上升，导致地方政府财政收入增速大幅下降、部分行业内企业融资困难，面临债务到期后无法偿还的问题。策略帮认为，未来政策很难再继续加码，加之预期风险因素靴子落地，市场即将出现恐慌用以消化风险，短期机会将在政策难以加码的悲观情绪当中产生。
但对于中长期的市场，策略帮认为上帝欲使其灭亡，必先使其疯狂。在短期机会产生后，由于不利因素的持续影响，如贸易战后经济下行、利率上升、货币收紧等，持续的不利因素对中长期肯定是不利的。策略帮从大势上看是偏向看空的。
此外周期板块在两市占比中也较大，在利率上升的困难时期，周期股的利润将大受影响，而今在利率持续上升期间，周期股势必也将陷于水火之中，对利率最为敏感的周期股盈利将最先受损，如房地产，钢铁、煤炭等。而由于周期股权重的压制，加之经济下行，市场整体盈利下降，市场目前并未大机会。
大势下行，短期恐慌情绪过后的机会没有必要期望过高，策略帮预计这一短期的小机会，大概率将会维持一个月左右的时间，一个月后随着不利因素持续发散的冲击，届时基本面由模糊趋向明朗恶化，策略帮认为市场届时大概率将再次进入防守的状态。
【公司一角（每日截取图文数据分享量化初池的公司，不构成推荐理由）】300735光弘科技 布局全球的大陆优秀电子制造服务商当你用着华为、OPPO、中兴、联想、魅族手机时，你不一定知道，这台手机就是从12月29日上市的这家公司流水线上组装完成的。2017年底上市的光弘科技是一名EMS（电子制造服务）行业的老兵。如同为苹果提供代工造就了全球最大的EMS企业富士康，光弘科技发迹于华为、中兴通讯等本土通信企业的崛起，特别是华为，一直是光弘科技的第一大客户。EMS模式，就好比苹果只负责产品设计和销售，而将制造、采购、包装等环节都外包给富士康一样，是一种社会分工自然形成的商业模式。行业数据显示，目前全球EMS行业年产值约为4600多亿美元，预计2016-2021年全球EMS市场规模将以5.30%的年复合增长率增长，2021年市场规模有望达到5,510亿美元。近十几年来，随着全球电子行业向亚洲转移，中国业已成为全球电子产业重要的制造中心与消费中心，电子产业集群效应逐步显现，众多国际EMS企业也将产能从最早的发迹地欧美迁移到了中国。图一：http://u.thsi.cn/fileupload/data/Sns/2018/12cd9d6d53ec9476ee8d2ac887b1cbb2_533_269.png随着华为、中兴、小米等一批中国本土电子品牌的崛起，中国本土EMS企业迎来了良好的发展机遇。光弘科技正是在这一波浪潮中，一跃发展成为本土EMS企业中的前三名。十年前还可以遍地山寨手机，但近几年，手机品牌已经高度集中化，国际品牌就是苹果、三星，国内品牌就是"华米OV"（华为、小米、OPPO、VIVO）。对于EMS企业而言，同样经历了一番大洗牌。大量不具备竞争力的小企业纷纷倒闭，而光弘则持续保持增长的势头。光弘科技产线设备包括从美国、日本、韩国、德国等国进口的领先设备，如美MPM全自动网板印刷机、韩国高永SPI、日本FUJI高速多功能贴片机、PCB自动清洁系统、德国ERSA回流炉、英国DAGEX-RAY检测仪等。目前，光弘拥有业界领先的高速高精密双轨贴片线，可以一站式完成产品双面贴片，贴装精度在行业内处于领先水平。光弘科技还引进了高精度POP工艺，可以精确地在小尺寸的PCB上完成堆叠式贴装，满足承接各类高精密电子产品的生产制造的需求。从生产规模来看，光弘拥有68条SMT生产线，与同期全球前50大EMS企业（除去前五大企业）的平均值69条几乎相同。此前，光弘的生产基地，主要在广东惠州本部，配合珠三角智能终端产业链。2015年，光弘科技在浙江嘉兴设立了产业基地，作为光弘的一个桥头堡，主攻工控类和汽车电子类产品，配套服务华东车厂。同时光弘还积极开拓海外市场，提高境外市场客户收入的占比。根据光弘披露的招股说明书显示，2017年1-6月，光弘的前5大客户中，首次出现了境外客户ATOL Ltd（俄罗斯），这也是光弘在传统业务基础上，以智能化制造对应海外客户的高端定制需求，持续不断完善服务的结果。未来业绩的增长点目前，光弘的主要客户为华为技术、华勤通讯、闻泰通讯等，其均为全球知名消费电子品牌商或ODM企业，这几家光弘的出货量近年亦在快速增长。光弘通过募投项目扩产继续加强对大客户的服务与支持，提升综合服务水平，利用现有的密切合作优势进一步扩大产品的市场份额，稳固光弘的行业地位。图二：http://u.thsi.cn/fileupload/data/Sns/2018/5ce20576a884c5d0fc2c180d690ea23b_526_310.png在有效管理现有客户资源的同时，光弘积极实施新客户导入战略，进一步完善国内业务区域布局，在全国范围内进行客户开拓。例如2015年下半年开始在网络通讯领域导入上海大唐项目，2016年上海大唐销售占比为15.15%，成为主要客户；在消费电子领域，发行人已于2016年11月与OPPO签订合作框架协议，OPPO作为全球排名前端的手机品牌商，2017年上半年进入光弘前五大客户，销售占比达8.07%；同时，光弘加大了汽车电子业务的布局，汽车电子类产品销售占比从2016年的2.24%提高到2017年的8.24%。 此外，光弘还通过多种方式拓展境外客户，根据业务发展需求适时切入北美和欧洲市场，以充分满足全球电子产品品牌商的业务需求，保证光弘业绩持续增长。5G的逐步商用，带来万物互联互通。我们预计，物联网行业是5G商用后最为受益的子行业。物联网类产品收入，对光弘的收入贡献在所有产品中排位第四，但我们预计，随着5G商用，未来物联网类产品的收入增长将复制汽车电子类产品的收入增长过程。SMT设备具有通用性特点，光弘在发展智能手机和平板电脑制造服务业务的同时，将持续关注具有增长潜力和高附加值的细分电子产品领域，并且根据实际情况有计划地切入智能穿戴、智能家居等细分市场领域，丰富光弘产品类型，尽力满足市场需求以保证业务规模持续扩张。顺理成章地斩获大量5G终端产品的EMS订单光弘科技未来与华为的进一步合作将主要体现在两大方面：一是继续扩大在手机、平板等终端消费产品上的合作；二是在华为通信设备领域加大合作力度。要参与到华为的主业——通信设备领域的EMS代工，并非易事，通信设备对制造的可靠性要求更高。5G要实现商用，必定是通信设备先行。首先要有基站，才能有终端产品的推出。光弘一直是华为技术的合格供应商，此前在通信设备领域的合作并不多，2017年底，双方加大了该领域的合作，5G也成为合作的重点，力争在这一领域实现抢跑。由于5G的信号发射距离比4G短，因此5G基站的覆盖密度将比4G更大，基站数量会大幅超过4G，从而大幅拉动通信设备的制造需求，为公司带来很大增量市场。华为目前在5G通讯设备方面已经走在全球前列，光弘也将通过与华为在这一领域合作取得很大增量市场。公司在5G设备领域还有大唐和中兴两家客户。除了5G通讯设备，当5G商用正式推出后，5G消费终端也将成为公司另一块“大蛋糕”，公司目前已是华为、OPPO、中兴等在4G终端产品上的重要合作伙伴，进入5G时代后，公司也将顺理成章地斩获大量5G终端产品EMS订单。相比较4G，5G产品零部件更为密集，制造难度更大，行业门槛更高，不具备实力的小企业将被淘汰出局。光弘科技过去多年已经积累的工艺基础，完全可以胜任5G产品的制造。在工艺、品质和技术上，公司已经可以和富士康、伟创力这些龙头企业媲美。掘金新领域绑定华为、中兴等大客户，光弘科技目前七八成的营业收入来自于通信行业。为了降低单一行业的依赖风险，公司几年前就在思考多元化的战略布局。几经考察，公司将目光锁定在汽车电子行业。过去的燃油车基本不太需要电子相关的模块，主要都是机械部件。随着新能源汽车的爆发，以及智能化的应用，电子设备被越来越多地使用在汽车领域，这也为公司的市场开拓带来机会。光弘汽车电子业务发展迅猛，汽车电子类产品销售占比从 2014、 2015年的不到1%，提高到2017年的8.24%，所生产的汽车电子产品最终销往吉利、北汽等终端品牌商。汽车电子领域供应商圈子相对封闭，供应商初次拿到车厂认证，实现从0到1的突破需要很长时间，但认证通过后，在前序车型稳定供应的质量口碑保证下，同一车厂的新车型认证速度比初始阶段快很多，同时若供应车型热销，将带来汽车电子产品供应商的收入快速增长。光弘目前已给吉利和北汽供货，2018年上半年，吉利帝豪博越等车型销售情况良好。故在光弘汽车电子基数低的情况下，预计2018年200%的增长，相对2017年放缓（考虑到基数效应逐步放大），随后2019、2020 年预计收入维持高增速，但收入增速放缓。毛利率方面，汽车电子类产品，随着未来客户的逐渐拓展，供给的终端客户越多，产线的运用效率越高，毛利率提升有一定的空间，同时汽车电子行业供应商和终端品牌商之间关系稳定度比消费电子行业高，产品招标频率亦低于消费电子行业，故产品调价频率低于消费电子，毛利率总体比较稳定。
文 / 策略帮
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