美国六月加息债市再一次振荡?港股能否独善其身?
美国六月加息债市再一次振荡?港股能否独善其身?笔者:刘君明(江恩小龙)2008年金融海啸以来，孕育全球债券市场牛市。美、欧、日透过量化宽松（QE）的货币政策操作，大撒钞票营造超低利率。低利率让新兴市场国家勇于发债。不断发债对经济与金融市场输入源源不绝的活水。新兴市场「5月大逃杀」，重新点燃世人对大债危机的恐惧。而美国一旦六月加息会否令到债市再一次振荡? 港股能否独善其身?阿根廷5月10日向国际货币基金（IMF）提出300亿美元纾困而开始变调。阿根廷爆发国债违约危机，投资者开始注意到新兴市场债券的问题，之后土耳其、义大利都开始出事。如阿根廷披索兑及土耳其里拉也开始急跌，出现股汇债三杀的情况。https://xqimg.imedao.com/163d3c465b4882c3fe2b0be4.jpg环球股市回稳，但这些新兴市场危机仍然未解释。周二兑美元跌破3.80关口，一度触及3.8091，达到两年多以来最低水平。这也使得巴西央行不得不加大力度干预汇市，周二，在原本计划拍卖15000份外汇掉期（FX swaps）合约的基础上，又额外增拍了30000份合约。这一行动令美元/雷亚尔汇率一度回到3.75左右。但此次此次干预的效果非常短暂
。https://xqimg.imedao.com/163d3c4688f88283fe819849.jpg意大利总理孔特周二较早时发表上任后首份演说，提出大胆的政府开支方案，但没有表明如何增加政府财政收入，触发金融市场忧虑当地债务前景不明朗，意大利国库券遭到抛售，债券价格下滑，债息显着扯高。而如笔者之前分析，意大利10年期债仍守于上升轨之上，或者债息仍有破顶的可能性
。索罗斯（George Soros）在5月29日在巴黎对欧盟成员发表演说时表示：「我们正在面临新的金融危机……，所有可能出错的地方，都正在出错。」显然，他把新兴市场看成危及全球金融市场的下一只灰犀牛。不过，美元由弱变强、美国又开始进行升息循环，引发国际热钱大举自新兴市场撤退
。6月1日，美国5月非农报告出炉：美国5月季调后非农就业人口增加22.3万人，超过预期18.8万人；美国5月失业率录得3.8%，低于预期3.9%，为1969年以来最低水平；美国5月平均每小时工资年率录得2.7%，与预期持平。美国公布了亮丽的5月就业数据后，美国联邦基金利率期货显示，联储局6月加息机会为86.3%；6月加息后，9月再加息的机会为55%；6月与9月均加息后，12月再度加息的机会为28%。所以一旦美元再一次走强，或者会令到股市及债市再一次走低。https://xqimg.imedao.com/163d3c46cfe875b3fe2ac451.jpg
技术分析上，美元走势目前在0.382的阻力阻挠，目前可能略为回套一下，之后再上至0.5的黄金比率，即96的水平。留意时间为6月8日及6月12日附近。
https://xqimg.imedao.com/163d3c46f4a88293fdb4a069.jpg至于港股如美元上升及美国加息或会受其影响。香港银行同业拆息(Hibor)中，隔夜息回软至0.61厘；1个月同业拆息仍升至1.1厘；3个月同业拆息回升至1.82厘。预期资金成本不停增加。同时一旦美元再加息，会令到港币跟美元的息差再扩宽。加快资金流走。或会在六月多次令港元触发弱方兑换保证。或者港股会在六月的时间走出区间，或者回调压力亦大
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