诸葛鉴股-002172-澳洋科技主力建仓洗盘中
公司是中国具有较强竞争力的粘胶短生产企业之一， 目前拥有约 30 万吨粘胶产能（新疆玛纳斯 12 万吨+江苏阜宁 17 万吨，权益产能约 22.6 万吨），在产能规模、生产成本、盈利能力等方面均具有一定优势。公司 2016 年粘胶短纤销售均价为 12479 元/吨，毛利率为 13%，我们预测 2017 年粘胶均价将达到 15100 元/吨，叠加开工率维持高位，量价齐升有望推动公司粘胶毛利率提升至 17.8%。此外，公司 3 月公告将投资新建 16 万吨/年差别化粘胶项目，待建成后总产能将提升至 46 万吨（权益产能约 38 万吨） ，行业市场影响力也将进一步提升。粘胶短纤行业将保持高景气，公司有望充分受益。 （ 1）粘胶短纤供需偏紧，行业高开工率推动价格上涨、价差扩大，公司具备一定成本优势；（ 2）供给端： 2018 年下半年之前新增产能有限，同时我国棉花目标价改为“ 三年一定” ，叠加棉花去库存， 棉价将对粘胶短纤成本、 价格形成支撑；（ 3）需求端：下游纱锭持续投放新产能，同时纺纱处理机进口数量在 2016 年下半年后显着增加，粘纤下游需求未来将保持强劲。
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