全球眼光看机会
文 / 策略帮【策略帮解说】近期科技股越演越烈，策略帮认为以其说科技股的爆发行情是由于管理层全面支持“独角兽”回归 A 股所致，还不如说是成熟市场对A股当下投资机会的转导，如纳斯达克指数快速收复跌幅，个股方面奈非、英特尔、惠普等均表现相对强势。那么确认A股科技股的爆发行情是从美股转导过来的，我们就会对美股市场进行分析了。非农数据的走强，叠加新一届美联储主席对加息态度的强硬，3 月加息将是大概率的事件。利率的不断上行，企业融资成本就会被动提升，从而致使企业的盈利利润下滑，给市场估值对来压制。而当下美股目前的财务杠杆明显已经高于金融危机前的水平，融资成本的提升，将给企业盈利带来重重的考验。美股估值偏高是不争的事实，且在利率上行的背景下进一步扩张空间有限，甚至将面临下行压力。另外为应对美联储加息对资金外流的压力，全球多国紧跟风其加息，防止资金外流。而随着美联储快步的加息，国内同样也存在着加息的预计，后续市场流动性大概率趋于收紧。
另外从美国市场融资买入的角度看，根据美国金融业监管局的统计，截至2017 年的融资余额约为6428 亿美元，自有资金约为3558 亿美元。上述融资余额占美股市场总市值（29.6 万亿美元）的比例约为2.2%。其当前隐含的杠杆水平大约为2.8 倍，已经是 2000 年科技泡沫以来的最高水平。
回到A股市场，反弹以来次新一直都是市场的热点，从次新当中也跑出了不少的连板个股，从而进一步的刺激了次新股的热度。次新一直以来都是市场热度的风向，当前从次新股的换手率上看，已经步入过热状态，策略帮认为当下的市场大概率属于冲顶的过程中，短期虽还存在着机会，但操作一定要懂得执行止损，大机会仍需等待。https://u.thsi.cn/fileupload/data/Sns/2018/1b0bb1fd1aeb6af1598ba3c77724a839_579_298.png
注：公司一角（每日展示一家量化选股思路的上市公司，不构成推荐理由）产能释放之000836鑫茂科技光纤光缆业务景气向上，光棒突破值得期待目前，中国已成为全球最大的光纤光缆市场，需求占比全球约57%。其中，中国移动作为全球最大的光纤光缆需求方，其需求占比全球约33%、占比中国约58%。5G未来将带来一些新的光纤光缆需求，因为5G更追求带宽，基站的覆盖范围变小，基站建设可能是4G的2倍左右。此外，主干光缆将更多采用大芯数光缆，这也将带来光纤的需求增长。运营商最终采购的是光缆，光缆的原材料是光纤，光纤的原材料是光棒。其中，光棒技术含量最高，供应最紧张，这也是导致市场供需矛盾、价格上涨的主要原因之一。不论是马上要公布集采结果的中国移动，还是即将开标的中国电信，光纤光缆集采价已经确定上涨，平均来看，涨幅约11%。散纤市场的价格更高，目前已经突破100元/芯公里。光通信行业持续景气好几年，中国移动2018年第一批次集采1.1亿芯公里，需求大幅提升，价格也有明显上涨。此外，中国电信近期也将进行普通光缆招标，预计需求6700万芯公里。此外，广电也已经拿到牌照，建设需求也有所提升。因此，从我们了解的情况来看，2018年光棒供给还是比较紧张的。摒弃多元化，专注核心业务鑫茂科技自2016年剥离工业房产后，目前专注于主营业务光通信、系统集成及石英管材三块。从2017 半年报数据看，光纤光缆收入7.91 亿元，系统集成 1.73 亿元，石英管材收入 0.08 亿元，分别同比增长15.85%，10.6%和 17.92%，占比分别为 81.2%、17.72%和 0.78%。https://u.thsi.cn/fileupload/data/Sns/2018/cabf37992cd2f9a8610476cf70cb6aa0_494_299.png光通信领域的光纤光缆业务中，公司目前具有2400万芯公里光纤产能和400万芯公里光缆产能，光棒对外采购。在行业整体量价齐升的态势下，公司虽然产能受限，基本处于满产状态，但光纤光缆收入同比两位数增速。另外从毛利率来看，光通信业务受益于价格上涨，上半年毛利率达到 13.72%，同比上涨 3.49%。产能释放增盈利2016年5月16日，鑫茂科技子公司山东鑫茂光通信科技有限公司光纤预制棒项目开工仪式在济南新材料产业园区举行。据介绍，该项目是天桥区经济发展史上首个从省外引进的超10亿元投资的实体工业项目，它的开工建设，标志着济南市在光纤光缆产业方面迈出关键步伐。山东鑫茂光通信科技有限公司光纤预制棒项目，占地面积138亩，规划总建筑面积约10万平方米。山东鑫茂光通讯科技有限公司光纤预制棒项目建设期为20个月，项目建成后，具备年产光纤预制棒500吨的生产能力，预计达产后年均实现营业收入13.8亿元、利税3.14亿元。在光纤光缆产业链中，光纤预制棒被称作是皇冠上的明珠，在整个产业链中居于最核心的地位。山东鑫茂光通讯科技有限公司光纤预制棒项目全部购买目前世界上最先进的设备和技术，项目投产后会拉动多个产业的发展，形成完整的光纤光缆产业链。该项目投产后，将打破国外对光纤预制棒的垄断，济南也将成为长江以北光通讯产业的龙头中心。根据公司披露，鑫茂科技募投项目——光纤预制棒制造项目，项目设计产能500吨,一期产能200吨；厂房是一体化建设的（可以支撑500吨光棒产能），目前已经封顶，第一期购买了200吨的设备，现已到货，2018年可以设备安装，年内能投产。未来二期和三期的扩产，预计会随着一期的达产情况逐步展开。另外，光棒用大套管领域，公司上半年生产 48 吨，实现收入800万元，同比增长790%。新扩产的廊坊久智天然石英光棒大套管一期 120 吨项目的厂房和设备设施已陆续完成，产能有望大幅扩张。石英管材业务收入有望大幅增长。目前公司的光纤和光缆产销比基本接近100%，后续持续增长会遇到瓶颈。如果光棒产能能够顺利释放，公司将形成“棒-纤-缆”一体化产业格局，极大增强公司盈利能力。
文 / 策略帮
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