600038 中直股份 回档完成
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消息面:
据国金证券统计，整体来看，2017年上半年十二大军工集团上市公司共计实现营业收入3300亿元，比去年同期增3.24%；实现归母净利润187亿元，比去年同期增4.55%。收入利润稳步提升代表军工板块整体性的趋势向好，盈利能力逐步改善。在六大军工子版块中，航天、兵器板块收入高速增长，印证我国航天产业蓬勃发展、陆装资产证券化稳步推进。 另外，统计还显示，二季度国家队增持的行业中，除了金融、消费、TMT外，军工行业是被增持的重点。具体个股有耐威科技、中国卫星、中国船舶、北方导航、航发动力等。而我们知道，金融、消费、TMT最近已有不俗表现，但军工板块几乎没有过行情。
基本面:
上半年业绩表现符合预期 看好公司全年业绩成长 公司公布 2017 年半年报:上半年,公司实现营业收入 530,924.00 万元，同比减少 4.46%;实现净利润 15,422.24 万元，同比减少 11.95%;归属于母公司所有者的净利润 15,348.16万元，同比减少 12.31%，公司业绩表现符合预期。
上半年公司营业收入及净利润分别同比减少 4.46%、11.95%，净利润下降幅度大于营收的主要原因是所得税增加。上半年，受航空产品交付减少影响，营业收入实现 53.09 亿，比去年减少 2.47 亿，下降幅度为 4.46%，公司毛利率由 9.69%增长至 9.94%，基本保持不变;同期公司净利润同比减少 11.95%，远大于公司营收下降幅度，其原因为上半年公司所得税增长 30.77%所致，而公司所得税增长基本上来自于递延所得税费用的增加。
公司存货账面价值同比去年提升 18.51%，其中，在产品+库存商品账面价值增长 21.80%，看好公司全年业绩增长。上半年公司存货账面价值相较于去年有较大幅度提升,其中,库存商品账面价值为 2.66 亿元，同比去年 1.43 亿元增长 1.22 亿，增幅为 85.25%;上半年在产品账面价值 77.51 亿同比去年的 66.91 亿增长 10.60 亿，增幅为 15.85%，相较于 2015及 2016 年同期水平，公司在产品+库存商品账面价值同比增加幅度明显。
未来国内军民用直升机市场空间广阔，公司作为国内直升机行业龙头，研发优势突出，依托新机型列装，预计未来受益明显。对比美国军机行业，我国在数量及结构上仍具有上升空间，预计未来我国军用直升机市场空间超千亿;受益于“国产化替代+通航政策放开”，民用直升机市场潜力巨大。我们认为，公司未来有望依托新型国产 10 吨级、13 吨级直升机等新机型的列装，以及 AC352 等新机型的研发，分享广阔军民直升机市场空间。
公司为集团直升机板块唯一上市平台，随着集团层面资产证券化工作的不断推进，公司资产整合空间巨大且预期强烈。公司是集团直升机板块唯一上市平台， 2015 年，中航工业集团直升机板块的净利润资产证券化率为 62.4%，体外仍有 38%左右的优质总装资产尚未注入上市公司。我们认为，随着集团资产证券化工作的持续推进，公司资产整合值得关注。
上调盈利预测并维持增持评级。我们上调公司盈利预测，预计公司 2017-2019 年将分别实现归属母公司净利润分别为 5.02、6.76、8.73 亿元(原预测为 4.92、6.08、7.03 亿元)，2017-2019 年 EPS 分别为 0.85、1.15、1.48 元/股(原预测为 0.83、1.05、1.19 元/股)，当前股价对应 PE 分别为 49 倍、37 倍、28 倍,低于行业平均估值水平(行业可比公司平均PE 分别为 63/51/37 倍)。考虑到公司为中航工业直升机板块唯一上市公司，平台地位凸显，未来具有强烈的资产注入预期，可以享受较高的估值,维持增持评级。
谢谢，多学习 预祝成功 欢迎参赛，预祝成功！
看不出，首先形态都不优美 gxgghyg 发表于 2017-9-8 14:53
看不出，首先形态都不优美
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