（原标题：从价格“U型”回升展望2017年中国经济运行）
刘晓光
一、2017年开局价格完成“U型”回升
首先，从消费领域来看，CPI呈现出明显的“U型”回升，且属于由经济基本面驱动的趋势性变化。2017年1月份，中国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.5%，比2016年全年涨幅继续提升0.5个百分点，而此前2016年CPI同比上涨2.0%，已经比2015年涨幅扩大了0.6个百分点。从一个更长的视角来看，从2014年1月份至2017年1月份，各层级的CPI均呈现出一个明显的“U型”走势。进一步分析发现，1月份CPI的强劲反弹，基本可以排除春节假期因素主导的可能，而是属于由经济基本面驱动的趋势性变化。1月份食品CPI同比仅上涨2.7%，剔除食品的CPI同比上涨2.5%，剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.2%，即各层级CPI均比2016年有明显的上升。同时，2017年的春节日期及前两年基数效应与2014年高度相仿，对比可见，2014年CPI涨幅同样为2.5%，但是食品CPI同比上涨达3.7%，剔除食品的CPI同比仅上涨1.9%，剔除食品和能源的核心CPI同比也仅上涨2.0%。此外，2016年春节（2月份）食品CPI达到7.3%，总体CPI才仅有2.3%。这些对比充分说明，相比以往年份，2017年1月份CPI上涨受春节因素的影响较小，基本可以排除由春节因素主导的可能。可见，1月份CPI的大幅回升属于由经济基本面驱动的趋势性变化，受春节因素的影响较小。相反，由于2016年春节在2月份，食品CPI有较强的基数效应，这会导致2017年2月份食品CPI可能会产生明显的回落，但这反而是暂时性的波动，不宜过度解读，CPI将于后续月份再度回升。
其次，从生产领域来看，PPI完成“U型”回升的态势更为明显。2017年1月份，中国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨6.9%，相比2016年全年1.4%的跌幅，急剧提升8.3个百分点；其中生产资料PPI涨幅更大，达到9.1%。事实上，自2016年9月份起，PPI同比已经由负转正，2016年全年跌幅比2015年收窄3.8个百分点。从更长期的视角看，从2011年1月份至2017年1月份，无论是PPI同比指标，还是PPI绝对水平，都呈现出一个非常明显的“U型”走势。当前PPI绝对水平已经恢复到2012年年中时期，即PPI开始下滑的时点。这说明从价格水平来看，中国经济正在快速摆脱通货紧缩的压力。
再次，从进出口贸易来看，进出口价格指数同样呈现出“U型”走势。自2016年下半年以来，中国出口价格指数和进口价格指数开始出现企稳回升的态势，反映了贸易形势回暖，尤其是进口价格指数回升态势比较明显。从更长时段来看，同CPI和PPI走势类似，进口价格指数也呈现出一个典型的“U型”走势。
archkoven 发表于 2017-2-25 11:30
大家中午好，周末愉快，刚才看到中了签300618
恭喜恭喜，恭喜发财，好运继续。。
精于形 发表于 2017-2-25 01:30
称呼这么热乎应该很熟啊，我怎么没有多大印象呢，你改了名字还是图像？
没有改，以前在别的帖子里你说最好叫你小精精:DAXIAO
（原标题：中小创“审美”逻辑生变，公私募更关注这类股票）
在并购逻辑和融资逻辑发生巨大变化的背景下，基金经理眼中的A股中小创已不再是当年的“雾里看花”。在业绩验证以及价值回归的背景下，中小创的投资越来越变成散乱化的个股价值挖掘，而那些不依赖外延并购和融资加码的内增型企业可能真正受益于这种内部分化，成为众多机构重点关注的对象。
“审美”逻辑生变
证监会上周五发布了再融资新政，从定价基准、融资数量、间隔期限等方面约束过度融资，增发让位于IPO，疏通股市“堰塞湖”，这与2016年10月以来的政策思路一致，但新政的制约力度超出机构投资者的预期。
“总体而言，再融资新政对炒新、炒小的投资风格继续压制。”融通基金认为，虽然资产重组的定价不受新规影响，但其配套融资受到制约，因此对之前先融资再收购的变相“借壳”行为有直接冲击，上市公司“壳”价值缩水；与此同时，次新股的融资也将随之受到影响。
大摩华鑫基金公司人士也指出，证监会继续强化再融资监管，规定拟发行股票不得超过发行前总股份的20%，前次募资到位18个月以内不得再融资，有较多交易性金融资产的非金融企业原则上不得申请再融资。该政策利好资金充裕、估值合理、内生增长良好的公司，但由于A股整体上估值水平不低，很多成长板块对于融资的依赖性很大，因此总体中性偏空。
显而易见的是，由于许多中小创公司的生存逻辑建立在并购的基础上，因此融资新政成为IPO加速后又一冲击中小创生存逻辑的重大因素。
创金合信基金公司的投资总监陈玉辉表示，一些中小创企业的所谓成长性是建立在持续并购的基础上的，缺乏内生成长性。因此这些公司或将面临一次估值的“审查”，只有极少数真正优秀的创新型企业会依赖自身基本面重新崛起。
事实上，近期已有越来越多的迹象显示，东拼西凑的买业绩粉饰报表的模式似乎已经靠不住了，政策因素以及市场因素的变化都在冲击中小创公司的生存逻辑。
据不完全数据统计显示，2017年开年以来终止重大资产重组的公司接近20家，其中相当一部分公司是中小创公司，其中包括探路者、四方达、申科股份、仁智股份等。
生活是杯白開水，你能喝出個有滋有味，你就是生活的行家。
胜日寻芳泗水滨，无边光景一时新。
等闲识得东风面，万紫千红总是春。
伙伴们，周末愉快！
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刚要上楼就碰见雪儿姐姐，太兴奋了，周末愉快
三月春浓，芍药丛中蝴蝶舞；五更天晓，海棠枝上子规啼。
鱼戏燕飞，春江水暖。
archkoven 发表于 2017-2-25 11:30
大家中午好，周末愉快，刚才看到中了签300618
看到伙伴们说 有人中签了，偶就先飞到了这里，恭喜恭喜，沾点喜气，可惜没果果发
雪佛兰乐风 发表于 2017-2-25 15:45
三月春浓，芍药丛中蝴蝶舞；五更天晓，海棠枝上子规啼。
鱼戏燕飞，春江水暖。
青岛的春天还要等等呢～～～{:7_276:}
雪儿和果园伙伴们，周末愉快！今天帝都天气之好，千日难寻啊～～～{:7_314:}
雪佛兰乐风 发表于 2017-2-25 09:46
我储藏室还有不少
强烈要求狗狗摆一桌茅虾宴，海边壕宴，茅台和青岛大虾最配哦！{:7_276:}
徐柒 发表于 2017-2-25 15:48
青岛的春天还要等等呢～～～
雪儿和果园伙伴们，周末愉快！今天帝都天气之好，千日难寻啊～ ...
今天已经15度:DAXIAO
徐柒 发表于 2017-2-25 15:52
强烈要求狗狗摆一桌茅虾宴，海边壕宴，茅台和青岛大虾最配哦！
俺不喝白酒:loveliness
过几天又可以啤酒+蛤蜊了:DAXIAO
天使在果园 发表于 2017-2-25 07:44
股票能不能涨，跟基本面真没有多大关系。你自己分析分析，今年涨得如火如荼的都是啥就知道了。我觉得你要 ...
没有风，草都不会动一下，风来了，猪都会飞起来{:7_317:}{:7_317:}{:7_317:}{:7_317:}{:7_317:}{:7_317:}
果园周末愉快！
乱花迷人眼，浅草没马蹄。
为什么我现在回复的贴子发不出去？提示需要审核，求解
！！！